身份不明的发言人
Yujia Zhai（投资者关系）
Haris Basit（首席战略官）
Jeff LaBerge（资本市场与战略副总裁）
Jihan Wu（董事长兼首席执行官）
身份不明的参会者
Gregory Lewis（BTIG）
Dillon Heslin（Roth Capital Partners）
Mike Colonnese（H.C. Wainwright & Co.）
Mark Palmer（The Benchmark Company）
Kevin Cassidy（Rosenblatt Securities）
Mike Grondahl（Northland Capital Markets）
Brett Knoblauch（Cantor Fitzgerald）
John Todaro（Needham & Company）
Brian Kinstlinger（Alliance Global Partners）
Fedor Shabalin（B. Riley Securities）
Bill Papanastasiou（KBW）
大家好，欢迎参加Bit Deer 2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。届时将给出相关说明。提醒一下，本次通话可能会被录音。现在请投资者关系部的Yukiya Zay发言。
谢谢接线员，大家早上好。欢迎参加BitDeer 2025年第二季度财报电话会议。今天与我一起参会的有董事长兼CEO Jihan Wu、首席商务官Matt Kong、首席战略官Harris Bassett以及资本市场与战略副总裁Jeff LaBerge。Harris将首先概述BitDeer 2025年第二季度的业绩，然后介绍公司战略和详细业务更新。之后，Jeff将详细介绍BitDeer第二季度的财务业绩，然后我们将开放问答环节。为配合今天的财报电话会议，我们提供了一份补充投资者演示文稿。
该演示文稿可在bitdoer投资者关系网站的"网络直播与演示文稿"部分找到。在管理层开始正式发言前，我们想提醒大家，在今天的电话会议中我们可能会做出某些前瞻性声明。这些声明基于管理层当前的预期，并受可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性的影响。有关前瞻性声明和与BitDear业务相关的风险及不确定性的完整讨论，请参阅其向SEC提交的文件。此外，除了讨论根据国际财务报告准则(IFRS)计算的结果外，我们还将参考某些非IFRS财务指标，如调整后EBITDA和调整后利润或亏损。有关我们非IFRS财务指标的更详细信息，请参阅我们今天早些时候发布的财报新闻稿，该新闻稿可在Bit Deer的投资者关系网站上找到。
谢谢。现在我将电话转交给Harris。Harris。
谢谢Yujia，大家早上好。感谢参加我们2025年第二季度的财报电话会议。自上次电话会议以来，我们在所有战略重点上都取得了重大进展，我很高兴今天向大家介绍这些更新。我将从简要概述我们第二季度的财务业绩开始，然后重点介绍我们在今年剩余时间内的关注点，并分享我们对2025年以后的展望。从幻灯片3开始，第二季度总收入为1.556亿美元，较第一季度环比增长122%，同比增长57%。毛利润为1280万美元，调整后EBITDA为1730万美元，较第一季度有显著改善。
我们业绩的显著改善来自于自营挖矿业务的强劲执行和我们Seal miner ASIC的商业销售。我们Seal miner ASIC的量产使我们能够将平均运营算力从第一季度的9.7 EH/s提高到本季度的14.2 EH/s，增长了46%。此外，截至7月底，我们向外部客户销售并交付了5.3 EH/s的Seal Miner A2矿机，在第二季度确认了6950万美元的收入。我们进一步将自营挖矿算力增长至22.3 EH/s，较年初增长了162%。
我们还在7月销售并确认了另外0.6 EH/s的Seal Miner A2的收入。回顾今年上半年，我们认为第一季度既是底部也是关键转折点。凭借垂直整合和技术驱动的增长战略，我们现在正以强劲的势头转向。我们积极投资于芯片设计、供应链和制造的决定奠定了坚实的基础，使我们能够快速扩展自营挖矿业务，同时占据比特币挖矿ASIC市场的可观份额。
通过结合我们的专有技术、内部硬件制造和广泛的全球电力组合，我们为长期增长创建了一个极具优势和防御性的平台。展望未来，我们的seal miner ASIC将继续下线，我们预计在今年剩余时间内自营挖矿算力将继续快速增长。我们有望在10月底前实现之前设定的40 EH/s自营挖矿算力的目标。此外，我们代工厂的晶圆供应分配有所改善，我们预计到年底将超过这一目标。这将使我们与全球最大的公开交易比特币矿商并驾齐驱，同时我们继续扩大整体规模。
能源效率也将提高，带来更好的挖矿利润和运营杠杆。到今年年底，我们预计在运行率基础上创下纪录业绩，为2026年及以后奠定坚实基础。去年当我们开始实施激进的ASIC路线图时，我们明白仅靠制造芯片不足以在这个市场中取胜。我们必须在性能和能源效率方面实现行业领先地位。今天，我们自豪地看到我们的专职研发团队精确执行了这一计划，按时按规格交付了四个芯片中的三个，凭借我们最新的seal miner A3，我们现在拥有市场上最具竞争力的矿机之一，基于领先的工艺节点构建，并针对大规模高效部署进行了优化。
所有机器级别的验证指标都达到或超过了我们的内部基准，我们正准备开始量产。第一批Seal Miner A3矿机预计将于10月发货。我们预计Seal Miner A3将在2026年通过自营挖矿和外部销售为我们的收入做出贡献。展望未来，我们的研发工作现在转向了CL04芯片。我们对seal 04采取双轨方法，采用两种完全独立的设计以确保成功。第一个CLO4芯片采用更传统的电路架构，已经完成流片，我们预计初始样品晶圆将在2025年第三季度返回。
我们的第二个CLO4芯片将是一个全新的下一代架构，目标是在芯片级别实现约5焦耳/太哈希的突破性效率。这款芯片是完全重新设计的，采用了新的数字电路架构，能够实现能源效率的突破性改进。我们相信我们的CLO4芯片所采用的数字芯片架构将为比特币挖矿设定新标准，并适用于更广泛的高性能、高能耗计算应用。我们已经开始为我们的技术申请专利。
此外，在7月份，我们在成功开发充分利用这一新架构所需的定制硅设计软件方面取得了重大进展。我们还扩大了美国的高级工程和软件团队，以支持CL04芯片的开发，并在法律和知识产权许可方面增加了高级职位。我们对CL04和我们的Seal Miner A3矿机感到非常兴奋。我们相信这两款芯片将稳固地将Bitgear定位为行业领先的供应商，拥有最高能效的矿机，显著增强我们的竞争地位，并为我们的客户和股东释放巨大价值。
接下来，我想快速更新一下我们的能源基础设施，这在我们的补充投资者演示文稿的第8和第9页有重点介绍。在第二季度，我们继续快速建设全球电力和数据中心基础设施。截至2025年7月，我们为自营挖矿启用了361兆瓦的数据中心容量，其中126兆瓦位于挪威的Tidal站点，235兆瓦位于不丹的Jigmeling，使我们的总可用电力容量达到约1.3吉瓦。我们预计剩余的49兆瓦在Tetal和265兆瓦在Figmaling将在第三季度启用，这将使我们的总可用电力容量接近1.6吉瓦。
5月，我们通过与AEP Ohio签署Clarington站点第二期电力的意向书，实现了一个关键里程碑。这份意向书推进了570兆瓦总容量的合同流程的最后阶段。关键的是，这份文件是在俄亥俄州公共事业委员会发布裁决将数据中心归类为行业特定计费结构之前签署的。这一新结构将大幅提高抵押要求和最低需求费用。在这一重大监管变化之前锁定我们的位置，使我们能够以显著更低的成本结构推进这一战略数据中心的全面建设计划。
关于我们在俄亥俄州Clarington的高性能计算(HPC)人工智能计划，我们已经与具有丰富专业知识和客户关系的开发合作伙伴进入高级谈判阶段。我们乐观地认为，在接下来的季度中我们将能够分享更多细节。最后，在我们的补充投资者演示文稿的第10页，我们想再次强调我们对自营挖矿算力的指导。鉴于我们的seal miner A2矿机的稳定推出，我们仍有望在10月前达到40 EH/s。此外，正如我之前提到的，我们的CLO2和CL03芯片的晶圆供应有所改善，这使我们相信我们将在年底前超过这一目标。
鉴于我们有大量电力容量即将上线，我们的近期计划是将当前的ASIC生产优先用于自营挖矿。总之，我们对团队在所有战略重点上的执行感到满意。我们已经成功实现了我们激进的ASIC路线图、自营挖矿基础设施和部署计划以及进入庞大的ASIC市场机会的初始目标。随着我们进入2025年下半年，我们在HPC AI战略方面也取得了重大进展。我们预计这些努力将反映在我们的财务业绩中，我们期待分享我们的进展更新。
现在我将电话转交给我们的资本市场与战略副总裁Jeff LaBerge，详细介绍本季度的财务业绩。
谢谢Harris。在我介绍第二季度财务业绩之前，我想提醒大家，我今天提到的所有数字都是以美元计价的。第二季度合并收入为1.556亿美元，高于2024年第二季度的9920万美元和2025年第一季度的7010万美元，同比增长56.8%，环比增长121.9%。自营挖矿收入为5930万美元，而2024年第二季度为4160万美元，2025年第一季度为3720万美元，同比增长42.5%，环比增长59.4%。这些结果主要是由于自营挖矿算力同比增长103.3%，环比增长45.5%，以及比特币价格上涨。
这些增长部分被2024年4月的减半事件和更高的挖矿难度所抵消。Steel miner销售收入为6950万美元，而2024年第二季度为0，2025年第一季度为410万美元。Filed算力收入为0，而2024年第二季度为1220万美元，2025年第一季度为10万美元。这一下降是由于长期云算力合同的到期以及随后将这些算力重新分配到我们的自营挖矿业务。一般托管收入为930万美元，而2024年第二季度为2060万美元，2025年第一季度为960万美元。会员托管收入为1460万美元，而2024年第二季度为2210万美元，2025年第一季度为1630万美元。
托管收入的同比下降主要是由两个因素造成的。首先，我们将德克萨斯州设施的100兆瓦托管容量转换为自营挖矿，这些设施配备了steel miner水冷矿机。其次，一些托管客户在2024年4月的减半事件后移除了效率较低的矿机。目前，部分额外容量正在由新的托管矿机补充。本季度总毛利润为正值1280万美元，而2024年第二季度为2440万美元，2025年第一季度为负值320万美元。毛利率为8.2%，而2024年第二季度为24.6%，2025年第一季度为负4.6%。
毛利率的同比下降主要是由2024年4月减半事件对自营挖矿的影响、更高的挖矿难度以及更低的托管和云算力收入所驱动。环比来看，我们的毛利率有所改善，这是由于自营挖矿算力的增加、整体效率的提高以及我们的steel miner ASIC的商业化。展望未来，随着算力的提升和整体效率的改善，我们预计毛利率将在未来几个季度有所改善。本季度总运营费用为4230万美元，而2024年第二季度为2610万美元，2025年第一季度为7580万美元。
同比增长主要是由于我们的CO miner路线图的研发成本以及更高的G&A费用。环比下降主要是由于我们的RRD成本，因为2025年第一季度没有CO3的流片成本。其他运营收入为370万美元，主要是由于比特币的非现金减值转回。提醒一下，根据IFRS，比特币被归类为无形资产，按成本减去任何累计减值损失计量，不允许后续向上重估。本季度的其他净收益为负1.085亿美元，而2024年第二季度为负1550万美元，2025年第一季度为正5.031亿美元。
净亏损是由于2024年8月、2024年11月和2025年6月发行的可转换优先票据的非现金衍生品损失，我将在负债部分更详细地讨论这一点。IFRS净收入为负1.475亿美元，而2024年第二季度为负1770万美元，2025年第一季度为正4.095亿美元。调整后利润为负2440万美元，而2024年第二季度为正320万美元，2025年第一季度为负8980万美元。调整后EBITDA为正1730万美元，而2024年第二季度为正2350万美元，2025年第一季度为负5610万美元。本季度同比和环比更高的顶线和非GAAP底线表现主要是由于更高的自营挖矿算力、steel miner销售和更高的比特币价格。
这些增长主要被更高的全球网络算力、更低的托管和云挖矿收入、更高的研发成本和G&A费用所抵消。如前所述，用于运营活动的净现金为3.349亿美元，主要是由于支付了2.3亿美元的seal miner晶圆及相关生产成本和2700万美元的Seal 04初始流片费用。其余部分来自挖矿业务的电力成本和一般企业开销。请注意，2700万美元的CL04kpop成本中的大部分预计将在第三季度费用化。用于投资活动的净现金为1260万美元，主要是由于1.065亿美元的资本支出，其中7600万美元与数据中心基础设施及相关建设有关。
来自我们主要业务的加密货币处置收益为1.001亿美元。本季度融资活动产生的净现金为4.315亿美元，主要来自2025年6月发行的可转换优先票据的3.643亿美元净收益、来自关联方的1.8亿美元借款以及与行使tether认股权证相关的股票发行的5000万美元收益。这部分被用于购买与2025年6月发行的可转换优先票据相关的零行使价看涨期权的1.296亿美元和与2024年8月发行的部分可转换优先票据的清偿相关的3380万美元支付所抵消。
本季度没有根据我们的ATM发行股票。关于我们2025年比特币挖矿基础设施支出，我们继续预计2025年日历年度用于继续建设全球电力和数据中心基础设施的资本支出在2.6亿至2.9亿美元之间。这一范围包括第一季度和第二季度报告的基础设施资本支出约1.18亿美元。剩余的预计资本支出预计将用于完成或接近完成我们在挪威Tito、不丹Jigmeling、俄亥俄州Maslin和埃塞俄比亚的数据中心，以及部分完成加拿大阿尔伯塔省的101兆瓦燃气发电厂。
请注意，这一指导仅考虑了比特币挖矿的电力和数据中心支出，不包括steel miners的资本支出。就我们的资产负债表而言，我们以强劲的财务状况结束了本季度，拥有2.998亿美元的现金及现金等价物、1.693亿美元的加密货币和5.331亿美元的借款（不包括衍生负债）。请注意，1.693亿美元的加密货币是根据IFRS规则核算的，目前低于其市场价值。衍生负债为4.38亿美元，与2024年8月、2024年11月和2025年6月的可转换票据有关，较上一季度增加了1.812亿美元。
这是由于我们股价上涨导致的非现金公允价值调整，不影响我们的流动性或运营。根据IFRS，某些衍生工具（如认股权证和可转换债务）需要在每个报告期间按公允价值重新估值。随着我们股价的上涨，这些工具的公允价值上升，导致报告的负债增加，反之亦然。记录的负债最终将在结算时通过转换为股权或到期而净额结算，并不代表实际的现金流出。6月，我们通过超额认购的私募发行成功完成了3.75亿美元的可转换优先票据。该票据的利率为4.875%，到期日为2031年。最后，关于我们未使用的ATM设施，我们在2025年第二季度没有出售任何额外的股票。
谢谢大家。这结束了我们财报电话会议的预录发言部分。接线员。请开放电话会议进行提问。
谢谢。如果您想提问，请按星号11。如果您的问题已得到解答并想退出队列，请按星号11。再次提醒，我们的第一个问题来自BTIG的Greg Lewis。您的线路已开通。
是的，嗨。谢谢，早上好，下午好，晚上好，感谢回答我的问题。我想谈谈关于数据中心机会的预录发言，听起来你们正在进行积极的谈判，所以理解你们能说什么和不能说什么，但我很好奇，当我们考虑这个问题时，我认为市场正在试图理解的是，当你们与合作伙伴一起推进时，Bit deer是如何考虑围绕建设的风险的？听起来在过去我们谈到了与合作伙伴一起完成融资，以寻找总承包商来完成工作。关于这一点，你们能提供什么信息？然后，这是Clarington站点，我们是否在追求类似的东西？我知道过去我们谈到了Rockdale甚至挪威。这个合作伙伴。这是多重的。我们认为这可能是跨多个站点的多重合作伙伴关系，还是可能是一次性的？
嘿，谢谢Greg的问题。所以现在的重点是Clarington站点。然而，正如我们过去报告的那样，我们收到了关于挪威和Rockdale站点的请求，我们正在那里进行讨论，但它们比Clarington站点进展得少得多。我们目前对Clarington站点的想法是，我们的资本需求将非常小，它将由合作伙伴提供，当然还有建设贷款。这回答了你的问题吗？
是的，这非常有帮助。然后我的另一个问题是，当我们看到比特币ASIC生产对公司变得越来越重要时，看起来你们的销售价格可能有所提高。这是否可能是市场出现一些强势的迹象，还是更多是你们销售更高效矿机的转变？也许两者都有一些。
所以我认为价格与上个季度相当一致。我们看到了需求的增加，显然由于算力价格的上涨而增强了实力。比特币价格的上涨显然也有帮助。所以需求肯定增加了，我们认为对steel minor E3的需求显然也会更高。
好的，谢谢。
谢谢，Rick。
谢谢。我们的下一个问题来自Roth Capital Partners的Dylan Heslin。您的线路已开通。
嘿，早上好。感谢回答我的问题，跟进一些关于Clarington的HPC评论。我的意思是，你们是否已经与合作伙伴一起确定了你们将采取的方法？那会是像许多同行所做的那样进行托管交易吗？你们会尝试做一个供电外壳吗？或者考虑到你们运行GPU集群的经验，你们会尝试做更多的全栈吗？你们如何看待这个机会？
Clarington站点相当大，你知道，570兆瓦的总电力。所以全栈目前不在我们的考虑范围内。我们真的在尝试专注于按需建造。然而，这里主要要记住的是，你知道，我们是灵活的，随着我们向前推进，这在很大程度上将取决于我们最终与哪个租户合作，谁是站点的最终客户。所以除了我们的目标是按需建造之外，很难明确回答这些问题。
明白了，谢谢。然后作为关于晶圆可用性的跟进，你们什么时候能更清楚地了解芯片或晶圆的分配情况？
嗯，你知道，我们与台积电保持持续的沟通，很难准确预测我们什么时候能获得新晶圆的分配。但我们也没有提前公开我们的晶圆分配。所以即使在我们获得它们的时候。我们，你知道，我们报告我们生产和内部使用的机器数量以及我们在季度或月末销售的数量，但不是提前。
太好了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自H.C. Wainwright的Mike Colonies。您的线路已开通。
早上好，伙计们。感谢今天回答我的问题。第一个问题给我和Jeff，你们在需求方面提到了一些，但能否提供更多关于你们看到的对seal miner A3的早期需求以及这与预期制造能力如何匹配的信息。Harris，我想你提到第一批将在10月的某个时候准备好发货。
没错。所以我们计划在今年提供第一批。再次强调，我们没有给出关于总算力的任何指导。你知道，我们不能说我们可能会在内部使用其中的大部分，但我们计划也销售其中的一些。
我们目前没有积极营销A3，至少对外部使用来说不是广泛的。
明白了。谢谢伙计们，然后我的跟进问题是，根据当前的比特币市场动态和更广泛的竞争格局，你们对ASIC价格的一般看法是什么，以及A三芯片或ASIC在定价方面如何与你们的一些同行今天市场上最高效的ASIC相比。
嗯，我的意思是，我们总是必须在定价上具有竞争力。A3，你知道，它是一个伟大的产品。它具有显著的效率优势，所以我们还没有确定价格。正如我所说，我们现在并没有真正将其作为外部销售推广，我们的计划是将初始批次的大部分用于内部使用。所以我真的不能说我们的外部定价会是多少。它会比A2更好。当然它会比A2高，因为它是一个更高效的机器。但我们还没有设定那个价格，可能还为时过早。
对我来说就这些了，谢谢。
谢谢，Mike。
谢谢。我们的下一个问题来自The Benchmark Company的Mark Palmer。您的线路已开通。
是的。早上好，感谢回答我的问题。关于未来各种seal miners的生产使用，你们如何考虑自营挖矿与外部销售之间的平衡，以及哪些因素将影响这一点？包括比特币价格一方面，但另一方面也包括对这些设备的需求。
所以，你知道，正如我们所说，我们优先考虑内部使用，这是由我们不想闲置容量、自营挖矿的利润率实际上相当高以及我们认为我们仍处于比特币繁荣周期的早期阶段所驱动的。所以我们当然优先考虑这一点，我们的内部容量将在未来几个月和季度开始填满。所以你们自然会看到从内部使用这些矿机到销售越来越多的外部使用的转变。长期来看，当然，我们的目标是成为这些设备的主要供应商，面向整个市场，而不仅仅是内部使用。
是的，Mark，我想补充一点。我们希望处于一个能够始终以市场为基础的位置，我们能够为每一台我们制造的ASIC找到一个家，并能够真正决定它的最高和最佳用途，无论是内部使用还是销售给第三方。就目前而言，由于我们有大量容量即将上线，我们显然不希望这些容量闲置。所以我们优先考虑这一点。但展望未来，我们将能够采取更市场化的方法。
然后沿着同样的思路，关于摆在桌面上的选项。关于公司资产负债表上比特币的使用或非使用，在积累与清算以及将收益用于公司平台开发方面，你们目前的想法是什么。谢谢。
是的，所以我认为，你知道，我们开始，我们的政策一直是出售我们挖出的大部分或全部比特币，直到我可以说去年年底我们开始持有？显然我们确实看到了在资产负债表上持有比特币的价值。我们长期对比特币非常看好。你知道，我不认为这是我们必然理想化的东西，但Jihan，你对此有其他评论吗？
是的，基本上我们采取了一种类似币安的方法。我们出售一些，我们持有一些。我们需要出售一些比特币以确保我们的币安份额在会计角度以美元长期来看可以是币安的。对吧。因为我们借钱，我们将借美元，我们通过股权筹集美元。所以无论如何，有一天我们需要以股权或债务的形式向我们的投资者返还资本。所以出售一些比特币我认为是必要的，但长期持有比特币。我相信这是一个好的活动，好的资本部署，因为我相信像80年比特币可以增长到100万美元。那是现在的10倍或8倍。那几乎是30%的内部收益率投资。所以我认为这对投资者也有好处。但在这种市场的动荡中。我们需要采取一种偏向的方法。所以这是我们的哲学。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Rosenblatt Securities的Kevin Cassidy。您的线路已开通。
感谢回答我的问题。你知道，对我来说，你们对外销售了多少seal miners是一个惊喜。能否说明它们是在哪里销售的地理位置，关税是否涉及？我们没有具体披露它们是从哪个地理位置销售的。你知道，我们可以说它们是在全世界销售的。一些在美国，一些显然在美国以外。但我们没有披露买家或实际地理位置。
你问题的最后一部分是什么，Kevin，涉及什么？
是的，提到美国的关税，如果设备销往美国的关税很高。
所以过去90天的关税仍然暂停。所以任何至少在上个季度不会有显著的关税风险。
好的，太好了。你知道，我理解战略是更多地使用设备进行内部使用，但我们是否应该预期这是每个季度设备销售的运行率？
不一定。所以再次强调，我的意思是这将取决于我们从台积电获得的分配以及我们电力上线的节奏。所以我们预计本季度会有相当多的电力，我们预计将达到我们设定的40 EH/s的目标，并可能在年底前超过这一目标，随着我们进入2026年上半年，你知道，我们预计俄亥俄州Maslin站点将上线，那是另外221兆瓦。所以将会有相当多的额外新容量我们希望用seal miners填满。所以这真的将取决于分配，但我认为我们总是希望保持内部使用和销售之间的一定平衡。但在这种短期时期内，比如说接下来的2到4个季度，2到3个季度，可能会看到更高的平衡或更高的分配给自营挖矿。
所以虽然数字仍然相对较小，但外部销售的数量会有更多的波动。但是，你知道，如果超过三四个季度，那么你会看到这个数字变得更稳定和可预测。
好的，感谢澄清。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Northland的Mike Grondle。您的线路已开通。
嘿，伙计们，你们如何描述整个夏季关于Clarington的需求环境和定价？我不知道。是增加了还是缓和了？只是有点好奇节奏。
所以，你知道，我们完全没有看到任何下降。所以，你知道，很难说是否，你知道，它增加了多少。我认为公平地说，它一直很热。
是的，我认为我们看到很多人在过去几个月里回到了市场上。至少过去几个月，从需求角度来看市场肯定有所回升。所以总的来说，是的，我们完全没有看到任何放缓的迹象。
你们提到了Rockdale和挪威。你们是否有优先考虑认为接下来会开发哪一个？
不一定。我的意思是，我认为我们将看看市场的发展。我们认为挪威的机会非常有趣，因为欧盟在采用方面远远落后于美国。所以我们认为这个机会可能有更长的尾巴。我们认为这对我们来说只是一个优势。我认为会发生更多的价格发现。但我们确实认为这将是一个非常有趣的资产，因为它是100%的水电。挪威从延迟角度来看非常互联。良好的光纤就在我们的物业旁边，显然还有良好的冷却气候。所以我们对这个机会非常看好。
好的，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Equity Research Analyst的Brett Knobloch。您的线路已开通。
嗨，伙计们。感谢回答我的问题，关于你们销售的A2s的性能，以及只是内部使用的性能，我猜。在正常运行时间和总体可用性方面，这与你们的预期相比如何？
嗯，所以我认为正常运行时间和可靠性都很好，基于早期结果大约是预期的。但也许我会问Jihan。我认为他与客户有更多的直接互动，如果他想要补充的话。
是的，我会说非常出色。
好的，说得好。然后也许关于开发合作伙伴，高级谈判，我猜。这个过程的下一步是什么？是与开发合作伙伴正式达成协议吗？是在那之后寻找合资伙伴吗？或者我们应该考虑Clarington的节奏是什么？
所以下一步是。你是在说俄亥俄州Clarington站点吗？
是的。
是的，与开发合作伙伴正式达成协议是下一步。
然后在那之后。
嗯，然后，你知道，立即的下一步是确定一个租户并与该租户签署租约。在进行这些工作的同时，会有一些工作完成，但这将是，你知道，最高优先级。
是的。与此同时，我们可能会看到物业上的水平建设。
谢谢，伙计们。
谢谢。我们的下一个问题来自Needham的John Tadero。您的线路已开通。
嘿，伙计们，感谢回答我的问题。不确定我是否错过了关于seal miner销售的信息。我们有单位吗？定价是否与之前的指导相同？这方面有什么变化吗？然后我在HPC业务方面有一个跟进问题。
是的，没有。定价与上个季度相对一致。我认为从。显然销售增加了。我们销售的算力数量相当高，但定价相当一致。
明白了。理解了。谢谢，Jeff。然后在HPC业务部分。所以仍然需要与开发合作伙伴最终达成协议。开发合作伙伴，我不认为，也是融资的。所以然后你们得到租户，你们得到一些债务融资，但然后你们引入合资伙伴进行股权部分。我们应该预期在这个过程中放弃一些股权吗？
所以。是的。所以我们正在寻找合作的开发合作伙伴，你知道，我们正在寻找一个能够为项目带来项目股权的合作伙伴。所以我们的目标是为整个项目融资。大多数项目在项目层面，无论是，你知道，项目股权显然，以及项目融资债务。
明白了。理解了。感谢这一点。非常感谢。
是的，谢谢你的问题。
谢谢。我们的下一个问题来自Alliance Global Partners的Brian Kinslinger。您的线路已开通。
太好了，谢谢。关于Clarington的一点跟进。在与开发合作伙伴达成协议后，你们认为在租户推进他们自己的谈判之前还需要完成其他行动吗？
嗯，无论是否需要完成，我们都会采取其他行动。你知道，会有一些工程工作完成。我们会订购长周期物品，所谓的水平工作，诸如此类。所以，你知道，很多这些东西对最终租户是谁来说是无关紧要的，而且成本相对较低。我们很可能会立即开始这些工作，与寻找和找到租户并行。找到。识别和找到租户，你知道，不需要那么长时间。但实际与租户最终确定租约可能需要，你知道，相当长的时间。只是因为租约往往相当复杂。是的，我的意思是在理想情况下，我们会有一个。我们会最终达成协议，然后开始水平建设，理想情况下在我们有租户确定时准备好进行垂直建设。
太好了。然后Harris，你在评论中提到结果将按顺序变得更强劲。这是对总收入和调整后EBITDA的评论，还是仅针对自营挖矿的评论，因为听起来第三季度不会产生那么多的外部销售。
我可以说，一般来说，显然我们正在看一个更高的运行率，现在在第四季度达到40 EH/s，而今年年初我们只有9 EH/s。所以运行率我认为我们有，我认为在自营挖矿方面设定了一个新的标准。正如Harris之前所说，销售方面可能会有点波动，因为自营挖矿与外部销售的分配在接下来的两到四个季度会有点变化，在那之后，正如我们所说，我们预计可能会更多地倾向于销售。
好的，谢谢。
当然。
谢谢。提醒一下，要提问，请按星号11。我们的下一个问题来自B Rally Securities的Nick Giles。您的线路已开通。
非常感谢接线员，大家早上好。这是Nick Child的Fedor Chabalin。我的第一个问题是关于Clarington的。所以你们提到。能否提供更多关于高级谈判阶段意味着什么的信息，以及我们应该何时期待关于这一过程的增量更新？谢谢。
所以我的意思是高级阶段意味着，你知道，最终的法律文件和最终尽职调查之类的事情。我们希望在本季度第三季度有一些事情可以宣布。
谢谢这一点。然后跟进问题关于A4芯片。这款芯片设计被采用于比特币挖矿以外的应用的可能性有多大？如果这种采用是可行的，哪些具体的应用或用例将是最合适的？谢谢。
所以A4，你知道，现在分成两个A4。所以如果你说的是使用新技术的那个，你知道，我们需要做更多的工作来验证这一点，但初步迹象表明它应该在许多数字应用中表现得很好，这些应用有非常高的能耗使用。所以芯片的计算量比其他部分多。所以如果一个芯片是非常IO密集的，它的大部分功率是通过I O，那么它的好处会少一些，如果它是非常计算密集的。这就是这项技术帮助最大的地方。而且，但这是一个长期的事情，你知道，在其他非比特币芯片上使用这项技术。你知道，你至少需要几年的时间才能让这项技术被其他应用采用。我只是想确保你了解这个时间线。
是的。非常感谢Harry和Jeff以及团队。继续。祝你们好运。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自kbw的Bill Papanasu。您的线路已开通。
是的，早上好。感谢回答我的问题，并祝贺本季度强劲的设备销售表现。也许你们可以谈谈客户构成。当你们销售不同系列的seal miners时，你们是否看到了很多客户保留和重新购买一些较新的系列，或者这更多是分布在新客户中？很好奇听听这方面的表现以及你们的预期。谢谢。
嘿，Bill。是的，谢谢你的问题。所以你知道，再次强调，我们还没有真正披露客户的确切构成或任何客户名称。
我们可以说的是，它一直是公共和私人矿工、大和小的良好组合。我们的目标真的是让CO miner A2尽可能多地接触到最终用户，以获得更多的市场反馈。所以虽然一些较大的上市公司我们相信可能会对CO minor A3更感兴趣，但我们也能分发一些A2进行测试。
太好了。我欣赏这些信息。我的其他问题已经得到了回答。谢谢。
谢谢Bill。
感谢您的参与。目前没有更多问题。现在大家可以断开连接。祝大家有美好的一天。