身份不明的发言人
Amy Taylor（总裁，首席执行官）
Girish Satya（首席财务官，首席会计官）
Jean Fontana（高级董事总经理 & Addo投资者关系）
身份不明的参会者
Bonnie Herzog（高盛集团）
James Salera（Stephens Inc.）
Eric Serotta（摩根士丹利）
Andrew Strelzik（BMO）
Sarang Vora（Telsey Advisory Group）
Eric Des Lauriers（Craig-Hallum Capital Group）
Ethan Huntley（高盛集团）
Daniel Gold（BMO资本市场）
大家好，欢迎参加今天的CBS 2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。稍后您将有机会在问答环节提问。您可以随时按电话上的星号1键注册提问，按星号2键退出队列。请注意本次通话可能被录音，如需帮助我将随时待命。现在有请ADDO投资者关系的Jeanne Fontana主持会议。
谢谢，欢迎参加Zevia 2025年第二季度财报电话会议。今天参会的有总裁兼首席执行官Amy Taylor，以及首席财务官兼首席会计官Girish Satya。现在大家应该已经获取了公司今天下午发布的2025年第二季度财报新闻稿和投资者演示材料，这些信息可在ZVIA官网投资者关系栏目investors.zvia.com查阅。在开始前请注意，今天通话中所有财务信息均为未经审计数据。部分陈述包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性声明。
这些前瞻性声明基于管理层当前对未来事件的预期和判断，受多种风险因素影响可能导致实际结果与声明存在重大差异。请参阅今日新闻稿和SEC备案文件了解可能造成差异的风险详情。通话中我们将使用部分非GAAP财务指标，相关定义、SEC文件以及今日陈述的演示材料中对非GAAP指标与最直接可比GAAP指标的调节表均可在官网investors.zevia.com查阅。现在有请Amy Taylor。
谢谢Jean。大家下午好，感谢参加我们2025年第二季度财报电话会议。我们对本季度表现非常满意，净销售额和调整后EBITDA均超预期，战略计划取得显著进展。过去一年我们围绕三大战略增长支柱开展工作：强化Zevia品牌定位并奠定增长基础。作为"真正健康选择"的品牌定位已非常清晰——我们是"更好的苏打水"。
差异化营销有效提升参与度，产品创新获得新老消费者认可，多渠道销售表现强劲推动分销扩张。这些成果部分得益于我们节省了1500万美元年化成本的增效计划（未来还将持续）。团队过去一年的成就让我无比自豪。夏季开局强劲让我们备受鼓舞，对公司未来比以往任何时候都更期待。
简要汇报第二季度财务表现：净销售额增长10.1%至4450万美元，调整后EBITDA改善460万美元至20万美元，这是我们上市后首次实现盈利季度。现在分战略支柱介绍进展：首先是营销。通过全国性广告战役"Get the Fake Out of Here"（第二季度特邀跨界艺人Deli Voll参与），创造了品牌史上最高曝光量和分享率，推动当季两位数增长。
阵亡将士纪念日周末推出的"Get the Fake Out of Summer"活动，主推新口味草莓柠檬爆裂和趣味暑期主题，结合社交媒体、媒体合作与网红营销取得良好效果。草莓柠檬爆裂作为今夏主打口味，完美展示了我们新配方更接近真糖的口感体验。
这自然过渡到第二战略支柱——产品创新。采用改良配方的新口味获得热烈反响并创下销售速度纪录。我们在经典苏打口味基础上，新增潮流水果风味系列。草莓柠檬爆裂和橙子奶油冰棍是迄今最成功的两款新品。随后我们又推出了线上专属蜜桃奶油味和零售限定的咸焦糖味（回归款）。
新包装更突出风味特色和健康定位，"更好的苏打水"标语与"零糖、零人工色素、零代糖"的差异化卖点形成组合传播。第二季度春季调整期推出的12支装混合包开局良好，7月新推出的美食家混合包（含新口味水果宾治）也表现亮眼。在沃尔玛，加速创新节奏持续吸引新消费者。
最后是第三战略支柱——分销。零售渠道分销点已超越历史峰值，春季调整后核心客户表现符合或超预期。优化货架陈列和新品推动销售速度接近两位数增长，分销扩张有力支持了我们扩大用户群的首要目标。渠道方面：沃尔玛持续表现优异，首款混合包是最畅销SKU，新水果混合包夏季上市几周即获成功。
杂货渠道扫描数据积极，关键零售商货架空间和新SKU表现良好；会员店渠道在Costco区域轮换回归且超预期；药店渠道已覆盖全美三大连锁，便利渠道区域测试表现可比成熟竞品。虽然早期但潜力显著，我们将继续稳健拓展冲动购买场景。总结来说，清晰的增长驱动因素和全面执行力使我们能把握健康苏打水品类增长机遇。现在有请Girish。
谢谢Amy。大家下午好，感谢参会。第二季度业绩清晰展示了过去一年的重大进展。除实现两位数营收增长外，我们还采取重要措施提升长期盈利能力。除已公布的1500万美元年化成本节省外，我们在销货成本与销售费用中再识别出500万美元节省（预计2026年开始实现），总额达2000万美元。
具体财务数据：净销售额4450万美元（同比增10.1%），主要来自渠道分销深化，部分被促销增加抵消。毛利率48.7%（同比提升680基点），得益于产品成本下降和库存管理改善。关税影响低于预期且当季不显著。销售与营销费用1340万美元（占净销售额30%），其中营销支出470万美元主要用于品牌建设（部分费用延至下半年，促成EBITDA超预期）。
行政管理费用810万美元（占18.2%），增长主因浮动薪酬和外包服务。净亏损收窄630万美元至70万美元，调整后EBITDA改善460万美元至20万美元（上市后首次转正）。期末现金及等价物2630万美元，未动用循环信贷额度2000万美元。
展望方面：维持全年净销售额1.58-1.63亿美元指引，基于成本节约调整全年调整后EBITDA亏损收窄至700-900万美元（原指引800-1100万）。第三季度预计净销售额3800-4000万美元，调整后EBITDA亏损340-390万美元（含包装改版一次性费用50万美元）。新包装更契合品牌叙事且反响积极。
总结来说，增效计划带来的运营效率提升使我们能再投资增长。相信过去一年的工作将助力把握健康饮品增长机遇，实现长期盈利。现在进入问答环节。
感谢。现在开始提问环节，请按星号1键提问，按星号2键退出队列。首个问题来自TC Group的Sarang Voro。
恭喜出色季度表现，很高兴看到EBITDA转正。首先关于销售驱动因素：能否详细说明增长来源？是渠道铺货还是现有渠道增长？新口味对增长的贡献如何？
增长来源均衡：沃尔玛新分销点和杂货渠道春季调整均带来贡献（货架空间净增）。新品中草莓柠檬爆裂是全渠道Top2单品，Sprouts限定位列该渠道第一。俱乐部渠道区域轮转也助推销量。
关于增效计划：新增500万美元节省的具体来源？
来自供应链简化和产品组合优化，预计2026年Q1开始体现在销货成本，Q2-Q3延伸至仓储费用。
下一个问题来自高盛Ethan Huntley（代Bonnie Herzog）。
为何维持全年指引但Q4可能持平？关税对毛利率影响是否仍为200基点？
主因沃尔玛铺货高基数及消费环境谨慎。关税影响Q3开始显现，短期压制毛利率但2026年将通过成本节省抵消，长期目标50%+毛利率。
下一个问题来自Stevens的James Salera。
家庭渗透率和购买频率提升的原因？俱乐部渠道策略？
分销扩张+创新共同推动。俱乐部当前主打6支混合包，未来或增加季节性单品，近期同店销售创纪录支持常态化分销可能。
最后一个问题来自BMO的Daniel Gold（代Andrew Strelcik）。
如何平衡EBITDA改善与营销再投入？
侧重长期品牌建设但保持短期销售灵活性，2026年仍是EBITDA转正拐点。Amy补充：增效计划使我们在加大营销同时实现首季盈利。
总结：团队成就令人自豪，三大战略支柱（营销/创新/分销）与增效计划奠定坚实基础，正加速迈向两位数增长与持续盈利。期待下季度再见。
本次会议到此结束，感谢参与。