身份不明的发言人
Tim Prograva（投资者关系）
Christian Bruch（总裁、首席执行官、执行董事会成员）
Maria Ferraro（首席财务官、执行董事会成员）
身份不明的参会者
Christoph Steitz（路透社）
Ed Ballard（华尔街日报）
Sam Sa. Sa Sa. Sam. 女士们先生们早上好。欢迎参加西门子能源2025财年第三季度电话会议。所有参会者均处于听众模式，本次通话将在演示结束后录音。您可以提问。如需提问，请按电话上的1键。若通话期间需要接线员帮助，请按0键。现在请主持人Tim Prograva发言。
早上好，欢迎参加西门子能源第三季度电话会议。
我们今早7点发布了财务数据，现在为您概述。目前我们在柏林。除Christian Bruch外，CFO Maria Ferraro也在场回答问题。演示结束时，Bruch先生将用德语发言，Ferraro女士将用母语英语发言。我们提供两个网络直播——原声线路和英语同传线路。记者已通过单独电话号码提前注册。
我们已随邀请发送今天会议的链接，您今天仍可注册。通过聊天功能也可提问。我们看到已有投资者提问。投资者电话会将在本场后进行。本场仅限记者，为避免回声请将手机静音。演示文件可在会后官网下载，另有含补充财务数据的幻灯片。
请注意官网无文字稿，两位发言人将自由发言。当然会有录音。提醒您注意安全港声明和前瞻性陈述，详见季度演示第二页。好的Bruch先生，您可能觉得本季度平淡，但替代反担保后股价突破100欧元——我们其实挺有意思的。现在交给您。
好的，非常感谢Tim。大家早上好，感谢参会。我将先概述上季度发展，之后Maria会详解财务数据。我只能重复第二季度说过的话——可能确实无聊。尽管地缘政治挑战存在，我们仍处于有吸引力的市场环境。电力需求增长和老化基础设施更换需求持续推高对我们解决方案的需求。
稍后我会谈及美国现状特别是欧美关税协议。第三季度是西门子能源五年来订单量最成功的季度。客户订单达166亿欧元，经汇率和业务组合调整后同比增近65%。所有业务部门均有贡献，但特别要提西门子歌美飒在波兰波罗的海的两笔超30亿欧元海上风电订单。
感谢十万多名辛勤工作的同事。订单储备达1360亿欧元新高，考虑到欧元走强带来约40亿欧元负向汇率影响更显难得。这为我们提供了重要的规划确定性，因为订单情况可能季度波动。归根到底是可持续的盈利增长。我们正大力投资并发展员工队伍。
同比口径下营收增13.5%至97亿欧元。三季度特殊项目前利润率5.1%，税后利润6.97亿欧元。我们有望达成修正后的预测，目前瞄准目标区间上限。我们聚焦三件事：创造增长条件、持续提升盈利、强化业务组合。9月我们重启了改进版4X涡轮机销售，5X涡轮机也启动销售——该机型经过根本性技术改造。基于该机型的项目需要时间才会体现在订单中，这是风电业务常规流程。
供应链稳健性对强劲增长至关重要，尤其在地缘政治波动下。上季度我们与日本TDK签署稀土磁体供应意向书——这对大型海上风机尤为关键。本季度重要进展是用商业银行协议替代联邦反担保。我自豪我们提前实现了这点。德国联邦议院预算委员会7月30日作出决定，为明年股东大会同意派息奠定基础。感谢德国政府支持。
我们持续发展业务组合：提升产能或保障供应链。例如收购了合资企业RWG剩余50%股权——该公司专门维护西门子能源中小型燃气轮机，年销售额略超2亿欧元，交易预计年底完成。在与劳斯莱斯合作的小型模块化反应堆方面，我们预计该技术2030年后才上市，但已为未来增长市场布局。英国政府已委托劳斯莱斯建造三座此类反应堆，我们将贡献常规部分。
美国作为全球最大能源市场，35%订单来自美国，燃气服务业务该比例达50%。需区分看待：我们既在美本土生产，也有国际供应链。关税细节尚待澄清，目前仅能估算最终影响。三季度我们承担约1亿欧元关税，四季度预计再增数千万欧元。鉴于当前欧美协议，该数字略高于最初预期。这些费用主要关联服务合同，难以转嫁给客户。尽管运营表现强劲可抵消额外负担，但对新旧交付项目仍是痛苦过程。
美国市场对能源解决方案需求极其强劲，数据中心电力需求尤其推动产品需求。燃气服务业务本财年迄今获14吉瓦燃气轮机订单，60%用于数据中心。电网技术部门三季度获高压直流输电系统订单，并获多个变压器订单。陆上风电业务获现有机组替换订单。美国订单量达58亿欧元，同比翻三倍。
我们在全球广泛获取订单：欧洲电网投资驱动电网技术业务；中东如沙特、阿联酋仍是重要市场；工业转型部门订单同比增23%。总结来说，本季度订单强劲，正逐步执行计划。关税有影响但可控，因业务布局广泛能分散风险。现在请Maria详解财务数据。
谢谢Christian。大家早上好，欢迎参会。先看集团层面三季度财务表现：订单同比增65%。需指出强势欧元带来汇率折算影响，导致名义增长与可比增长差值大于往常。所有业务领域均增长，西门子歌美飒两笔超15亿欧元海上订单推动。订单出货比保持1.7强劲，订单储备达1360亿欧元新高，为今年及中期目标奠定基础。
营收增13.5%至97亿欧元，主要由电网技术（增26%）和燃气服务（增17%）驱动。特殊项目前利润同比近十倍增至4.97亿欧元。所有部门利润显著增长，西门子歌美飒符合预期。利润增长主因销量提升及固定成本吸收效应，高毛利项目执行也推动增长——本季度服务贡献率达33%。
特殊项目中，西门子能源印度分拆带来约5亿欧元正向影响，季度利润达9.56亿欧元。6月9日西门子能源印度成功上市，我们目标2028年成为大股东——通过置换西门子印度6%股权并向西门子股份公司购买剩余部分实现。所需现金支出将随两者股价相对变动而波动，已纳入2028年商业计划。
本季度自由现金流4.19亿欧元，同比降约3亿欧元，主因部分项目延至四季度及营运资本变化——应付账款减少和合同负债增幅较低。整体符合预期。
燃气服务业务订单63亿欧元创新高，订单储备530亿欧元。营收31亿欧元，同比增近17%。特殊项目前利润4.06亿欧元同比近翻倍，利润率13%。电网技术业务订单42亿欧元同比增24%，订单储备380亿欧元。营收同比增26%，特殊项目前利润4.48亿欧元同比近翻倍，利润率15.9%。工业转型部门订单14亿欧元同比增23.4%，营收增5.1%，利润1.57亿欧元同比增约50%，利润率11.5%。
西门子歌美飒订单强劲但仍在转型期，受关税影响（数千万欧元）及年度统计模型更新影响（数亿欧元），4X和5X准备金基本稳定。净现金状况：现金及等价物85亿欧元，金融负债略降至37亿欧元（长期22亿），考虑养老金后调整后净现金44亿欧元——一年前为17亿欧元。资产负债表稳健匹配投资级评级。
本季度里程碑事件：6月5日宣布替代德国政府支持的110亿欧元信贷和西门子股份公司支持的10亿欧元信贷，新获90亿欧元银团贷款；6月9日印度上市；5月标普将展望调至正面；6月穆迪授予Baa2投资级评级；提前替代联邦反担保为派息创造条件。股息政策为向股东分配40-60%净收入，需监事会批准后于2026年2月股东大会表决。
我们重申二季度上调的指引，目前趋势接近区间上限。关税影响约1亿欧元（含中国和特定原材料关税），根据欧美7月生效的15%关税，四季度预计再增数千万欧元影响，总计约1.5亿欧元——已纳入指引。11月全年业绩时将更新中期目标。
我的汇报完毕，交还Christian。
谢谢Maria。关于投资扩张：我们正全球投资近20亿欧元，包括德国——支持"德国制造"倡议。许多投资在政府更迭前已规划。重要信息是我们作为企业在德投资创造就业，2022年来在德投资近10亿欧元，去年新增1300个岗位，下财年计划再招1500人。我们培训年轻人，与德国企业共同致力于此。
新政府目标是与企业紧密合作，政府有责任创造优于他国的投资条件——可靠的整体环境、完好基础设施、有竞争力生产成本和训练有素人员。我们愿支持政策制定者创造这些条件。现在交还Tim。
感谢Christian Bruch和Maria Ferraro。记者现可提问。技术说明：电话接入者可通过邀请函中的拨号数据提问，按1键；或通过聊天提问。为避免回声请关闭网络直播（仅听英语同传者可保持）。问题可用英语或德语提出，回答将使用相同语言。
首个问题来自华尔街日报Ed Ballard：美国燃气轮机需求是否超出已宣布投资？Bruch回答（德语）：取决于需求稳定性，目前在美国投资约5亿美元扩产，正谨慎评估是否进一步投资。
路透社Christoph Steitz三问：1）关税影响是否每季度持续？Bruch：主要影响长期服务合同，预计明年类似规模但随时间递减；2）美国客户讨论重点？交付时间而非关税；3）订单储备健康度？Ferraro：注重订单质量而不仅是数量，选择性接单和定价权保障利润率提升。
燃气服务业务提问：1）订单创纪录？Bruch：历史第二高，60%需求来自常规业务（煤改气等），40%新应用（如数据中心、电力船舶）；2）订单排期？排至2027年，2028年已有预订；3）美国市场占比？全球25%订单关联数据中心，美国达40%。
关税影响提问：西门子歌美飒受数千万欧元影响，主因美国执行中项目及钢铁关税。5X平台后继机型7.0非简单修复而是重新设计，市场反馈积极但德国项目周期长可能滞后。
股息政策提问：Ferraro澄清按股东应占净收入40-60%分配（不含印度分拆非现金影响），2026年2月股东大会表决。汇率影响：订单储备因欧元走强产生40亿欧元折算影响，但对冲策略保障利润稳定。
价格策略提问：Bruch表示所有新订单提升储备利润率，但燃气轮机价格涨幅趋缓。Ferraro确认全年10亿欧元净收入指引（含印度5亿欧元特殊影响）。
美国产能扩张提问：Bruch表示正评估进一步投资，需平衡建设成本通胀与市场长期前景，与联邦和州政府保持沟通。
气候目标提问：2030年减排三分之一目标取决于客户燃料转换（如使用氢能），西门子能源致力于自身运营2030年净零排放。
德国风电市场提问：7.0涡轮机客户兴趣浓厚，但德国项目审批流程漫长可能滞后。
会议总结：分析师电话会将于10:30举行，下次年度发布会定于11月14日在柏林召开。