身份不明的发言人
Millicent Tu（投资者关系主管）
Cussion Kar Shun Pang（执行董事长）
Zhu Liang（首席执行官，董事）
Min Hu（首席财务官，董事）
身份不明的参会者
Lincoln Kong（高盛集团）
Alicia Yap（花旗集团）
Thomas Chong（杰富瑞金融集团）
Yang Liu（摩根士丹利）
Alex Yao（摩根大通）
Ellie Jiang（麦格理集团）
Wei Xiong（瑞银集团）
Roger Duan（巴克莱银行）
Maggie Ye（里昂证券）
晚上好，早上好，欢迎参加腾讯音乐娱乐集团2025年第二季度业绩电话会议。我是投资者关系主管Mil Sen Tu。我们今天早些时候在美国市场开盘前公布了季度财务业绩。业绩发布现在可以在我们的投资者关系网站和新闻专线服务上找到。在今天的电话会议上，您将听到我们的执行董事长Kashanpang先生和我们的首席执行官Ross Liang先生的发言，他们将分享我们公司的战略概览和业务更新。然后，我们的首席财务官Shelley Hu女士将在我们开放提问环节之前介绍我们的财务业绩。在我们继续之前，我请您参考我们业绩发布中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议。
当我们做出前瞻性陈述时，请注意我们今天将讨论非IFRS指标，这些指标在我们的业绩发布和提交给SEC的文件中有更权威的解释，并与IFRS报告的最可比指标进行了调整。此时所有参会者都被静音。在管理层发言后，将有一个问答环节，请注意今天的电话会议正在被录音。说到这里，我非常高兴将电话会议交给TME的执行董事长Kashan。Kashan，请。
谢谢。Millicent，大家好，感谢大家今天参加我们的电话会议。我们在第二季度实现了高质量的增长，收入和盈利能力均实现了坚实的同比增长。一方面，我们的音乐订阅业务仍然是核心增长驱动力，并继续获得关注。另一方面，我们也在我们不断扩展的音乐相关服务中看到了令人印象深刻的结果。广告、演唱会和艺术家商品等关键举措在第二季度均实现了快速增长，这种强劲势头延续到了第三季度。通过不断丰富我们的内容生态系统、扩展我们的产品并培养艺术家与粉丝互动的新方式，我们正在打造一个全方位的音乐服务平台。
现在让我分享一些内容业务的关键亮点。首先，我们首次与知名的韩国厂牌The Black Label和HMUSIC合作，进一步加强和差异化我们的K-Pop产品。我们还与著名中国艺术家Wong Fong延长了合作，在我们的平台上提供他的经典作品和最新作品。其次，我们继续专注于共同创作和原创内容制作，以进一步丰富和多样化我们的内容产品。从概念起源创作到制作和推广，我们积极参与每一个阶段，以建立一个更具活力和创新的音乐生态系统。
一个典型的例子是我们最近与SM娱乐在NCT的Zengle Zong Chengle中国特别EP《Lucid》上的合作，我们在音乐节、首场演唱会和综艺节目中的整合推广吸引了大量观众。10,000名音乐爱好者参加了音乐节的合唱，综艺节目片段产生了超过10亿的点击量，突显了通过音乐进行跨境文化交流的端到端行业协作的力量。我们还与艺术家密切合作，开发原创作品，如备受赞誉的电影《荔枝路》的主题曲。Chang' An De Li Ju由陈楚演唱，这首歌登上了多个音乐排行榜，并获得了国家媒体的广泛赞誉。
此外，我们与浙江卫视浙江卫视的战略合作伙伴关系进一步补充了我们流行综艺节目如《天赐的声音》、《天籁的声音》和《闪亮的夏天》的音乐版权组合，并为内容共同创作、音乐人推广等开辟了新的合作机会。我们还展示了在策划艺术家并通过其他音乐相关服务将他们与用户联系起来的强大能力。这些努力进一步激发了我们的生态系统，提升了用户忠诚度，并培养了内容创作，巩固了我们在不断发展的音乐行业中的独特平台地位。举几个例子。首先，我们成功举办了自2017年以来韩国顶级艺术家G Dragon在澳门的第一场大型巡演，吸引了超过36,000名观众沉浸在精心打造的氛围中，活动的商品迅速售罄。
这是我们第一次大规模的国际演唱会制作，极大地提升了我们的行业声誉。在强劲的开局之后，我们计划在今年将巡演扩展到其他地区。此外，我们为Fiona Seat、薛凯琪、田馥甄、袁娅维和Rapper Guide组织了一系列体育场演唱会，帮助他们接触到更广泛的年轻观众。由于需求旺盛，我们迅速响应并与TLRAY合作安排了额外的演出以满足粉丝的兴趣。其次，我们已成为策划和策划新兴人才现场表演的重要合作伙伴。在上半年，我们利用我们的专有IP《城市生活》和《Buff Live》为近100名腾讯音乐人举办了300多场线下演出。
我们的跨平台推广还将许多作品推向了热门，使它们与更广泛的音乐爱好者群体建立了联系。例如，在我们推广Shang CC的第一首《Why Not Wait for the Win》在短视频平台上后，它迅速走红，在社交媒体上引发了一波用户生成内容，并在我们的平台上超过了2000万次播放。第三，我们为音乐爱好者创造了更多与艺术家在线下和线上见面和互动的机会。例如，购买Jason Zhangjie的实体专辑《Not Bad Yao De》的买家可以赢得参加他的线下签名活动的机会。
这样的特权不仅加深了粉丝的参与度，还帮助推动了专辑的出色表现。在6月下旬，我们与全球粉丝交流平台公司Diyu合作，在QQ音乐上推出了互动社区Bubble。Bubble使用户能够直接与来自SM、JYP和Coop Entertainment等厂牌的数百名K-pop艺术家互动，为艺术家提供了一个分享仅限会员内容的途径，以迎合更广泛的观众。我们还计划邀请一些受欢迎的中国艺术家加入社区，使他们能够与粉丝建立更深层次和更个人化的联系。最后，反映了我们对服务音乐行业和支持其健康增长的承诺，我们举办了第三届浪潮音乐奖，旨在表彰2024年最杰出的中国音乐作品。
15位顶级音乐创作者包括吴建豪、李海鹰和小柯出席了颁奖典礼。榜单的专业性赢得了全行业的赞誉和认可，本季度社交媒体讨论量超过2亿。我们还与专业机构、音乐厂牌和艺术家合作，利用AI技术解锁音乐的社会价值和听力力量。例如，我们推出了以自然音景为特色的《听力贵州项目》，以提高睡眠质量。总之，我们对多样化音乐服务和提供全面的音乐娱乐的承诺为长期可持续增长奠定了基础。有了坚实的基础，我们将继续丰富我们的内容和平台生态系统，提供更丰富的体验，并为音乐爱好者和音乐价值链上的利益相关者解锁更多机会。
现在我想将电话会议交给Ross，让他详细介绍我们整体平台的发展情况。Ross，请继续。谢谢。
谢谢Kajan，大家好。在第二季度，我们的平台通过持续的产品改进和卓越运营实现了强劲增长。在线音乐表现强劲，得益于我们订阅用户基础和ARPPU的持续扩张。这一积极趋势得到了我们在产品功能、艺术家商品和艺术家粉丝互动方面的创新的支持，这进一步增强了SVIP会员的吸引力。总体用户平均使用时间达到了历史新高，ISYP订阅者超过了1500万，这是一个新的里程碑，反映了我们用户社区的深厚信任和忠诚度。为了提升ISYP体验，我们在本季度推出了一系列新的和升级的功能。
以下是一些关键亮点。首先，高质量的音质仍然是最受欢迎的ICYP会员福利。这有效地满足了用户对更优质和沉浸式听觉体验的强烈需求。在第二季度，酷狗音乐率先推出了Viper Hi-Fi音质和一键音频增强2.0。通过提供SuperIO音频保真度和更大的扬声器音量，我们让用户轻松将他们的智能手机变成便携式扬声器。我们还升级了语音提取技术，推出了行业首创的AI合唱功能。用户现在可以随时随地插入现场演唱会合唱体验，无需任何麻烦。其次，为了进一步推动SVIP的采用，以艺术家为中心的特权变得越来越有效。
这些成就是我们与图书馆和艺术家更深入合作的结果，为用户解锁了一系列引人注目的福利。数字专辑就是一个很好的例子。最近我们首播了吉吉林、林俊杰和林的新数字单曲《Hold Me Close》。我们还推出了周灵彩彩林的新专辑《Pleasure》。通过将这些专辑作为SYP注册特权，我们显著提高了ICVIP的转化率。另一个例子是对热门活动演唱会门票的优先访问权。本季度，SVIP用户有机会在我们的平台上提前购买G Dragon和Blackpink演唱会《Toys》的门票，引发了音乐粉丝的极大兴趣。
我们还与国内外艺术家包括GCT、檀健次、Silence One、王苏龙和ICPAN合作发布了Marple Star Cards系列。这一初步尝试成功满足了用户对收藏品日益增长的需求。第三，我们通过引入艺术家和粉丝互动的新方式提升了用户的参与度。例如，除了在5月推出Bubble外，我们还与TF Entertainment Shilai Feng Jun合作直播了团队In Time、Shilai Shang Yantuan和转型项目Top Deng Lu、Shang Yan Zuohe两场演唱会。这一活动吸引了超过3300万观众，ICVIP会员享有独家访问单人镜头角度的特权，让粉丝更接近艺术家。
我们还升级了我们的虚拟粉丝社区Penguin Island，为SVIP会员引入了特殊的头像服装和手势，使在线聚会更加个性化。在黄子弘范的生日和歌曲发布期间，我们举办了有趣的团队建设活动和与他进行的实时语音通话，吸引了超过10万用户访问他的航空页面。接下来，随着我们的车载音乐服务获得SVIP会员的认可，我们扩大了与知名汽车制造商的联盟。例如，本季度我们与吉利建立了全面合作伙伴关系，并与小米合作推出了其首款SUV E7车型。这一合作整合了Doobie Atomos和Premiere系列音效，提升了用户的音乐聆听体验。
我们还为长城汽车打造了一个Aipod Music Cabin，提供个性化的按需功能，如AI人声提取和治愈音乐播放列表，以促进更愉快的旅程。除了我们的SOIP产品的成功。我们平台的强大和创新广告表现推动了广告业务的加速增长，无论是环比还是同比。特别是，我们优化了互动和任务，丰富了减少福利，显著提升了用户的参与度，并获得了广告商的积极反馈。最后，我们在广告会员制的初步试点中获得了积极的势头。这为我们提供了更多空间，为广告商和有各种需求的用户提供定制解决方案。
展望未来，我们看到音乐娱乐领域的巨大潜力，并致力于投资于新举措，为音乐创作和消费创造持久的价值和影响。在这一过程中，我们将继续突破界限，创新和提升用户体验，为所有用户提供更优质和沉浸式的体验。说到这里，我想将电话会议交给我们的首席财务官Shirley，深入探讨我们的财务状况。
谢谢Ross，大家好。现在让我谈谈我们2025年第二季度的财务业绩。我们的总收入达到了84亿元人民币的历史新高，同比增长18%，成功克服了社交娱乐服务In Motion for Gifts调整带来的挑战。这得益于音乐订阅和广告服务的持续强劲增长，以及艺术家相关商品销售和线下演出的稳健增长。在线音乐收入同比增长26%至69亿元人民币。音乐订阅收入在2025年第二季度同比增长17%至44亿元人民币，这得益于订阅用户基础和月度ARPPU的持续扩张。
月度ARPPU今年达到了11.7元人民币，而去年同期为10.7元人民币，这主要得益于SYP订阅用户和aippu的扩张。如前所述，为了提升SYP会员的体验，我们继续扩大和加强SVIP福利，包括增强音质和效果、以艺术家为中心的特权，如商品免费送货、优先获得演唱会门票和艺术家相关商品。这些努力共同帮助我们扩大了SYP会员基础，并在本季度实现了更高的月度LPPU。广告收入在同比和环比基础上继续保持强劲增长轨迹，这主要得益于以下因素：首先，我们的创新广告形式如广告支持模式继续保持增长轨迹，并显著推动了我们的广告收入增长。
其次，Six18购物节为我们展示最近产品优化成果提供了绝佳机会，导致广告商数量增加、入口率和eCPM提高。第三，赞助广告本季度也有强劲增长，这得益于线下活动和演出数量的增加。此外，艺术家相关商品销售和线下演出本季度表现强劲，并进一步推动了音乐服务的整体收入增长。肖战的实体专辑本季度的发货，以及Joker Shih的实体专辑和G Dragon的Official Might Speak等艺术家相关商品的提供，显著提升了第二季度艺术家相关商品销售的收入。
与此同时，我们本季度继续在Offline演出市场推进战略举措，韩国顶级艺术家G Dragon自2017年以来首次开始他的大型巡演，我们成功在澳门举办了他的演唱会，第三季度还将有更多地点。我们还为Willpan等其他知名艺术家举办了高规格演唱会。本季度，社交娱乐服务和其他收入仅为16亿元人民币，同比下降9%。同比下降主要是由于对某些直播互动功能的调整和更严格的合规程序框架的实施。我们的毛利率同比上升2.4个百分点至44.4%，主要得益于以下因素：首先，音乐订阅和广告收入的强劲增长，以及我们与厂牌和艺术家长期共赢关系带来的成本效率提升，对我们的毛利率产生了积极影响。
其次，随着市场格局的变化，我们成功降低了社交娱乐服务的收入分成比例，而并未对收入产生实质性影响。与此同时，需要更高投资的艺术家相关商品和线下演出收入的增长对毛利率产生了负面影响。转到运营费用，销售和营销费用占收入的比例为2.6%，低于去年同期的2.9%。一般及行政费用占收入的比例为11.1%，低于去年同期的30.1%，反映了我们强大的运营效率。我们的大部分销售和营销支出用于内容推广和渠道支出。
我们将继续监控市场状况，并在需要时增加支出，同时保持财务纪律。我们2025年第二季度的有效税率为17.3%，而2024年同期为19.4%。我们在2025年第二季度计提了1.18亿元人民币的预提所得税。在2025年第二季度，我们的净利润增长了38%至25亿元人民币，归属于公司权益持有人的净利润增长了43%至24亿元人民币。非公认会计准则净利润增长了33%至26亿元人民币，达到历史新高，归属于公司权益产品的非平均净利润增长了37%至26亿元人民币。
我们本季度的稀释每股ADS收益为1.55元人民币，同比增长45%，非平均稀释每股ADS收益为1.66元人民币，同比增长39%。这些结果突显了我们有效的货币化、提升的运营效率以及股票回购计划的益处。截至2025年，我们的现金及现金等价物、定期存款和短期投资的合并余额为349亿元人民币，而截至2025年3月31日为377亿元人民币。这一合并余额还受到不同资产负债表日人民币兑美元汇率变化的影响。
展望未来，我们将继续专注于扩大我们的SYP会员基础，引入更多和增强的SYP特权，如高质量内容、艺术家真实特权，包括早期访问艺术家商品和演唱会。与此同时，我们将在全球范围内继续投资于我们的产品和创新技术。我们对音乐娱乐行业的健康增长前景保持乐观，并对我们业务的高质量增长充满信心。这结束了我们的准备发言。操作员，我们准备开放电话会议进行提问。
谢谢Shelley，如果您是通过电话拨入的，请按5提问，然后按6取消静音。如果您是通过腾讯会议或Vote Meeting应用程序访问电话会议的，请点击左下角的举手按钮。为了今天所有参会者的利益，请提醒自己限制在一个问题内。如果您有多个问题，请重新进入队列。如果您用中文提问，请用英文重复，第一个问题来自高盛的Lincoln。
哦。Lincoln，您的线路已开通。您好Lincoln，能听到我们吗？是的，我们能听到您。您的线路已开通Lincoln。
好的。声音好点了吗？是的，谢谢您的问题。首先祝贺这个非常强劲的季度。我的问题是关于展望的。鉴于上半年我们有非常坚实的势头，我们应该如何看待下半年的收入以及利润展望？谢谢。
[外语演讲]非常感谢Lincoln的问题。实际上，我们真的对这个季度的坚实和全面表现感到鼓舞，无论是我们的收入还是利润都表现强劲。虽然我们的音乐订阅业务仍然稳健，我们将继续专注于高质量增长。如前所述，我们的订阅用户基础现在已经超过124，净增的节奏可能会季度波动，但我们有信心它将持续以健康和动态的方式实现高质量增长。
对于ARPPU，我认为随着我们继续丰富我们的产品和我们为用户提供的价值，我们看到了稳定的上升趋势。我们相信这些努力将进一步强化我们的价值主张和用户随时间推移的支付意愿。除了订阅业务的良好表现外，我认为我们在非订阅服务中看到的吸引力也非常令人兴奋。一方面，广告仍然是重要的增长驱动力，针对不同用户群体的创新和定制格式特别受到广告商的欢迎。另一方面，随着我们继续创新并与更多艺术家和厂牌合作，来自演唱会和艺术家商品的新收入流正变得更加可扩展。
因此，在第二季度，收入比去年同期增长了一倍多，这确实验证了我们打造全面音乐娱乐平台的战略。关于可见性，正如您可能理解的，例如演唱会，我们经历了一些短期的季度波动，因为它们涉及很多因素，如日程安排、场地选择和其他后勤协调。但总体而言，我们非常乐观并专注于推动可持续的长期增长。简而言之，对于2025年全年，基于迄今为止的坚实表现，我们现在预计收入将高于我们之前的预期。
随着我们专注于运营效率，我们也看到了更多改善利润的空间。谢谢您的问题。
谢谢。Kirchen。下一个问题来自花旗的Alicia Yap。Alicia。
嗨。晚上好管理层。感谢您回答我的问题。祝贺这个坚实的业绩。我有一个关于Bubble的问题。管理层能否与我们分享最近推出的Bubble的吸引力？这个新产品的用户反馈和用户体验如何？Bubble能否在未来成为一个有意义的产品，并可能带来可观的收入贡献？谢谢。
[外语演讲]非常感谢。感谢您的问题。首先，公司非常高兴我们在本季度与Dru合作发布了名为Bubble的产品。谈到我们推出这项服务的原因。原因是因为我们从整个用户群体中得到了反馈。在Babel之前，有一些粉丝群体很难与他们关注的艺术家交流。因此，在QQ音乐中，我们仍然希望继续提升用户体验。这就是我们在本季度继续加强与Dear U的合作以推出这项服务的原因。
[外语演讲]因此。一旦Babu社区推出，我们继续优化其基本用户体验，特别是翻译和语言能力，阅读韩语和中文，这是我们确实从用户反馈中看到的广泛认可的功能。[外语演讲]正如Karshaeng在他的声明中所说，除了现在合作的三个厂牌的韩国艺术家外，在不久的将来我们还计划将中国艺术家引入Bubble社区。[外语演讲]这样我们将能够在大中华地区提供具有人情味和广泛覆盖的Bubble用户体验。
这也是我们合作伙伴的期望，[外语演讲]但同时我们也有Bubble和订阅及SVIP业务的捆绑服务，我们希望这样的捆绑服务将成为未来SVIP群体的关键增长驱动力。[外语演讲]根据现有用户画像，我们可以看到许多付费用户仍然是年轻用户，因此在不久的将来他们也表现出非常高的活跃度，这一趋势也让我们对未来用户增长和商业化充满信心。[外语演讲]正如许多人可能注意到的，实际上，Babel在海外市场是一个成熟的社会产品，我们相信拥有Babel将帮助我们继续巩固QQ音乐，并帮助TME继续在我们的现有音乐业务中推出社交化应用和设置。
[外语演讲]我真正相信，随着我们继续将中国艺术家引入Babel社区，并且我们还计划增加更多功能，例如直播。这样我们将能够在不久的将来为我们的整个订阅业务提供零售商业化机会。[外语演讲]我还想强调，Bubble对我们拥抱社交娱乐来说是非常重要的一步，因为我们确实注意到客户需要这样的服务，我们相信它在未来商业化方面具有巨大潜力。
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Thomas Chung。Thomas，请。
嗨，晚上好。感谢管理层回答我的问题，并祝贺这一非常强劲的业绩。我的问题是关于我们最近与Simulaya的交易。管理层能否评论与Simulaya的协同效应，如成本优化、产品增强以及任何可以惠及SVIP产品的领域。谢谢。
[外语演讲]关于我们与Himalaya的交易，根据中国的法规，我们仍在等待监管机构的进一步批准。因此现在很难做出任何相应的评论。[外语演讲]但我们进行Simalaya交易的原因是，对于管理团队和整个公司来说，我们始终相信长音频的价值。[外语演讲]长音频对我们来说是一种非常重要的内容形式。它已经对我们的现有音乐业务起到了补充作用，[外语演讲]至少从我们自己的角度来看。对于图书收听、个人会员以及广告和不同音乐应用中的长音频内容，我们看到订阅基础和商业化方面取得了不错的进展。
[外语演讲]我们还看到长音频的消费及其与SVIP的渗透率持续上升。[外语演讲]因此，如果交易在不久的将来顺利进行，我确实相信无论是订阅收入还是广告收入，我们都有机会继续扩大我们的用户基础。[外语演讲]如果这笔交易有任何进一步进展，我们也将适时向市场披露信息。
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Liu Yang Yang，您的线路已开通。
谢谢。祝贺这一非常强劲的业绩。我有一个关于其他音乐收入的问题。管理层是否认为从长远来看这部分业务将占总收入的更大比例？对毛利率的影响是什么？因为我们理解广告是一个非常高的利润率业务，但线下演出、演唱会和商品呢？对整体毛利率的影响？谢谢。
[外语演讲]非常感谢，公司正在采取内容和平台同时发展的策略。这是一体化的发展。关于线下演唱会以及粉丝经济，我认为这将是我们未来发展的重要方向。这也是我们战略业务的一部分。因此，从长远来看，艺术音乐将成为我们未来发展的关键。
[外语演讲]那么谈谈粉丝经济。正如您所见，它实际上受到艺术家日程安排和商品发货的影响。从收入角度来看，粉丝经济的收入持续增长，但会有一些波动。我的意思是，与线下演唱会和其他活动一样，由于艺术家日程安排和场地选择，可能会有季节性波动。
[外语演讲]关于毛利率，我必须承认对于粉丝经济和线下演唱会，两者的毛利率都相对较低。因此会对公司的整体毛利率产生一些影响。
[外语演讲]但总的来说，一方面我们将继续努力提高毛利率。例如，我们增加了订阅用户基础，广告业务也带来了更多收入，我们拥抱社交娱乐，同时所有这些因素确实对我们的毛利率产生了积极影响。[外语演讲]因此，总的来说，根据我们对粉丝经济和线下演唱会的现有观察，我必须说与我们现有的在线音乐相比，无论是订阅业务还是广告业务，粉丝经济和线下演唱会的收入贡献相对较小[外语演讲]由于其收入贡献相对较小，因此对毛利率的影响也较小。
[外语演讲]我还提到了粉丝经济和线下演唱会在某些地区的收入季节性。当这两项业务的收入相对较高时，它确实会波动整体毛利率。但总的来说，我们对毛利率的上升趋势仍然非常有信心。
[外语演讲]除了Shirley提到的内容外，我还想对谨慎发表评论。我必须说，我们从未将线下活动、演唱会甚至粉丝经济和商品视为独立的业务。我们将其视为可以补充我们现有在线业务的业务。
[外语演讲]我们实际上利用线下业务产生的特权继续支持TME在线音乐业务的健康发展。正如我们已经提到的，我们拥有内容和平台双赢的战略，我们希望在未来这种战略将收获更多可能性和竞争优势。
[外语演讲]我还想发表评论。我是Ross，我认为在本季度我们计划为购物中心推出SVIP年度会员卡，特别是针对商品产品。换句话说，提供我们购物中心商品的折扣优惠。
从根本上说，这与电子商务会员卡的性质相同。我们希望通过启动这一伟大战略，继续提高商品的盈利能力。谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。Alex请。
感谢管理层回答我的问题。并祝贺这个坚实的季度。只是想跟进一下。随着你们从在线音乐分发扩展到更广泛的粉丝经济，包括艺术家相关商品、线下演出、艺术家与粉丝之间的连接等。您认为最大的机会在哪里？在一到两年的时间内，您认为最大的挑战是什么？谢谢。
[外语演讲]谈到最大的机会，正如Ka Chen已经提到的，从根本上说，公司仍然致力于打造一个全面的服务平台，包括版权内容、商品和特权。因此，我们认为粉丝经济并不是独立的东西，它已经在我们的系统中，[外语演讲]至少对公司来说是这样。我们真正关心的是利用商品和线下演唱会继续在线上和线下平台之间建立深厚的联系。这样，我们将能够继续扩大我们的订阅用户基础。
这是公司真正依赖的东西[外语演讲]所以现在。我们在版权方面确实享有巨大优势，但我们所做的是试图在中国和国际上进一步扩大我们在版权方面的优势。我们希望我们能成为用户全面的音乐娱乐服务。
[外语演讲]关于挑战，我认为在某种程度上，我们确实需要确保平台的规模和发展能够帮助我们确保内容和特权的一体化发展。[外语演讲]另一个机会。我注意到本季度我们为GD Dragon组织了演唱会。
它在海外国家举行，并很可能在东南亚市场增加站点。与此同时，除了提供飞机演唱会外，我们还将商品作为一项综合服务。这将帮助我们继续我们的国际扩张。
谢谢。下一个问题来自麦格理的Ellie。Ellie请。
晚上好管理层。感谢您回答我的问题。祝贺这一强劲的业绩。我们对所有这些令人兴奋的发展和举措感到非常鼓舞。因此，我的问题实际上是关于我们的长期定位的，管理层能否分享我们如何看待长期收入组合以及它将如何进一步发展？特别是看起来我们正在扩展到更多样化的音乐产品，并且从更长远的角度来看，您如何看待TME在整个娱乐价值链中的定位？谢谢。
[外语演讲]关于公司的整体定位，我们仍将利用我们的一体两翼战略，即平台加内容生态系统，继续推进我们的战略[外语演讲]随着我们的直播音乐平台业务稳步发展，我相信在不久的将来，收入和利润的主要来源将来自我们的在线音乐业务。[外语演讲]关于广告业务，它也是我们整体业务的另一个亮点。
因此，从长远来看，我相信广告收入的增长甚至会比在线音乐收入的增长更快。但实际上两者都是我们在线音乐收入的重要增长驱动力。[外语演讲]关于社交娱乐，我们的收入已经稳定，但在不久的将来，我们将有新的增长驱动力，正如Shirley和Ross已经向您介绍的那样。除了内容外，我们还有演出演唱会、粉丝经济，包括艺术家商品。这些也将继续以良好的增长为公司贡献收入。[外语演讲]因此，总的来说，对于TME来说，我们仍将在不久的将来采取发展或保留。
我们的关键重点是继续基于我们现有的模式发展公司，同时我们也将关注新业务，例如长音频以及我们的国际业务扩张。我确实相信它们也将为我们现有业务提供额外的加速。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Wei Xiong，请您的线路已开通。
当然。晚上好管理层。感谢您回答我的问题。并祝贺这个坚实的季度。早些时候管理层提到了广告收入的强劲增长，这部分得益于新推出的广告会员制。管理层能否分享更多关于这一新会员制的收入和订阅用户贡献的细节？以及扩大规模和最大化收入机会的运营策略是什么？同时不影响向标准化订阅计划的转化？谢谢。
[外语演讲]实际上，我认为广告业务的快速增长来自在线广告，而不是广告会员制的增长。[外语演讲]因此，在不久的将来，我认为至少对于广告业务来说，激励性广告在未来几年仍将是关键。[外语演讲]与标准化的免费广告不同，激励性广告面向所有用户。这是对所有用户的通用激励模式。因此，我们对激励性广告业务未来的增长充满信心。[外语演讲]实际上，在激励性广告业务的现有用户基础上，大约两个月前我们开始试点广告会员制格式。
[外语演讲]刚才我已经提到，广告会员制的RUP相对较低，但它可以为不同用户群体提供差异化的解决方案。[外语演讲]因此，我认为在不久的将来，广告会员制加上我们的标准会员和SVIP，这是一个三层的会员系统。它可以帮助我们继续扩大订阅用户和用户的规模。[外语演讲]因此，这确实是我们未来发展的重要战略运营方向。这就是为什么在过去的两个月里，我们实际上非常重视平台的内容。但我必须说，它仍处于起步阶段。如果在不久的将来有任何良好的进展，我们一定会与大家分享。
我们还有一些问题，我们将接受最后两个。所以Barclay的Roger，您的线路已开通。Roger请。您好Roger，能听到我们吗？
感谢管理层回答我的问题。并祝贺这一非常坚实的季度。我的问题是关于运营费用的。在过去的几个季度里，由于在自我营销费用和GNA费用方面的成功成本削减，我们的利润持续超过收入增长。考虑到我们已经确定了如此多的增长机会，管理层已经谈到了我们应该如何从现在开始考虑我们的运营杠杆。谢谢。
[外语演讲]是的，非常感谢。感谢您的问题。我们的月度费用，特别是销售费用，实际上用于内容推广和渠道流量获取。[外语演讲]对于两者，我们将根据市场竞争进行调整。截至目前，我们所做的是继续投资于音乐内容推广投资以及音乐渠道推广。[外语演讲]关于研发费用，我们将始终关注新技术赋能，看看新技术如何带来行业创新和新机遇。
[外语演讲]我们预见，与2024年相比，运营费用的绝对值将增长，[外语演讲]但我们将确保费用增长始终慢于收入增长。换句话说，我们仍然为净利润率和净利润留出足够的增长空间。
好的，考虑到时间，我们将接受最后一个问题，来自里昂证券的Maggie。Mackie请。
感谢您回答我的问题，并祝贺这一非常令人印象深刻的业绩。我的问题回到在线音乐订阅业务。您能否分享更多关于超级VIP渗透率、其输出趋势以及本季度的整体保留率的信息？总体而言，我们注意到许多推动超级VIP渗透率的因素是时间或活动驱动的。只是想知道我们应该如何看待这种增长的可持续性？在推动粉丝经济的可持续收入增长方面，管理层的首要任务是什么？谢谢。
[外语演讲]非常感谢。但首先我认为这里有一些误解。我需要澄清，首先，SVIP渗透率的关键增长驱动力不是时间或任何单一活动。只是当有新歌或新错误发布时，可能会从这次发布中获得一些边际增长。[外语演讲]正如我们在准备好的发言中已经提到的，我们现在有5000万SBIT会员和1.24亿替代订阅用户，您可以计算SVIP渗透率，我们还将看到渗透率将继续上升，包括ARPPU和保留率。
它们都在上升，我们非常高兴看到增长轨迹符合我们的预期。[外语演讲]实际上，关键增长驱动力仍然来自优质音质以及长音频内容，以及数字IBAN在某种程度上。我们还有从普通会员转化为SVIP的会员。因此，SVIP增长的基本逻辑仍然来自我们良好整合的业务增长。[外语演讲]例如，让我与您分享一个案例。例如，East和Chan的新专辑以及这张专辑与我们的SVIP的销售已经达到了我们的预期，我们不再将其记录为单张专辑销售。
[外语演讲]因此，我认为我们的SVIP将继续以非常稳健的方式增长。关于问题的第二部分，关于粉丝经济业务是否可持续。正如我已经提到的，我们至少在活动发生前6到12个月做了很多准备工作。这样我们将能够确保我们能够以更稳健和可持续的方式运营艺术家相关业务。[外语演讲]对我们的团队再补充一点，如果没有重大的飞机演唱会活动发生，我们当然需要保持商品区的快速增长。
正如您所见，我们在模式上已经有了稳定的增长。我们致力于确保我们的粉丝经济收入将继续按我们预期增长。
谢谢，感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系投资者关系团队。今天的电话会议到此结束，再次感谢，期待下个季度与您交流。今天的电话会议到此结束。
非常感谢。
谢谢。
再见。