身份不明的发言人
Kevin Mitchell（投资者关系副总裁）
Bill Broomall
Karin Coleman（Homeowners Choice & TyTap总裁、首席运营官兼董事）
Mark Harmsworth（首席财务官）
Paresh Patel（创始人、董事长、总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
Matthew Carletti（Citizens JMP Securities）
Michael Phillips Oppenheimer & Co. Inc.（Oppenheimer & Co. Inc.）
Mark Hughes（Truist Securities, Inc.）
Casey Alexander（Compass Point Research & Trading）
下午好，欢迎参加HCI集团2025年第二季度业绩电话会议。我是Paul，本次会议的接线员。所有参会者将处于只听模式。在开始今天的电话会议之前，我想提醒大家，本次电话会议正在录音，并将于今天晚些时候开始提供重播，直至2025年9月6日。电话会议也通过网络直播进行广播，并在HCI集团网站的投资者信息部分提供网络直播重播，直至8月8日，网址为www.hcigroup.com。现在，我想把电话会议交给投资者关系副总裁Bill Brumol。
Bill，请继续。
谢谢，下午好。欢迎参加HCI集团2025年第二季度业绩电话会议。要访问今天的网络直播，请访问我们公司网站的投资者信息部分，网址为www.hcigroup.com。在开始之前，我想借此机会提醒我们的听众，今天的演讲和对问题的回答可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》作出的前瞻性陈述。诸如“预期”、“估计”、“期望”、“打算”、“计划”和“项目”等词语以及其他类似的词语和表达旨在表示前瞻性陈述。前瞻性陈述不是对未来结果和条件的保证，而是受到各种风险和不确定性的影响。
其中一些风险和不确定性在公司提交给证券交易委员会的文件中有所说明。如果任何风险或不确定性发展为实际事件，这些发展可能会对公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。HCI集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我想把电话会议交给首席运营官Karen Coleman。
Karen谢谢Bill，欢迎大家。HCI报告了又一个出色的季度。第二季度的亮点包括报告的每股收益为5.18美元，我们将净综合比率提高到62%，股东权益总额增长至7.59亿美元，年初至今增长65%。除了这些财务成就外，我们在本季度还有其他一些重要的发展。我们将债务与资本比率降低到不到10%。Homeowners Choice、Tiptap Insurance Co.和Tail Row Reciprocal Exchange各自在今年10月获得了从Citizens剥离的批准。此外，HCI成功地为2025-2026条约年度安排了再保险计划。
我们保守的再保险策略确保我们在未来一年得到充分保护。EXIO开发的技术继续在HCI的成功中发挥重要作用，并且是一个真正的差异化因素。例如，它使HCI能够早期识别有利的市场变化。我们在许多同行之前就发现了佛罗里达承保环境的改善，并抓住了这个机会。我们能够在保持承保纪律的同时迅速扩大规模。自2020年底以来，HCI的强制保费增长了超过4.6亿美元，达到约12亿美元。该技术使HCI能够选择和保留合适的客户，支持约90%的保留率，并且我们的总损失率在此期间改善到低于25%。
总的来说，Axio的技术为股东带来了显著的价值，这反映在HCI最近几个季度的强劲财务表现中。展望未来，无论市场条件如何，我们相信我们经验丰富的团队与我们的技术相结合，将继续帮助识别和承保符合我们风险和盈利标准的吸引人的保单。凭借这一优势，我们相信HCI能够为股东资本带来引人注目的回报。现在，我将把话筒交给Mark，让他详细介绍我们的财务结果。
谢谢，Karen。本季度的税前收入略高于9400万美元，稀释后每股收益为5.18美元，而去年第二季度为4.24美元。年初至今，税前收入为1.95亿美元，稀释后每股收益为10.57美元。这一显著的持续改善是由更高的保费、更低的损失率以及运营费用占保费的百分比降低所驱动的。本季度的总损失率为21.3%，比今年第一季度略有上升，但比去年第二季度低了6个百分点以上，反映了索赔频率的持续下降。
我们还继续产生显著的运营杠杆，这体现在运营费用占收入的百分比降低，再加上更低的损失率，结果是第二季度的综合比率略低于62%。正如我们在6月份宣布的那样，我们完成了本年度的再保险计划，因为新计划的有效日期是6月1日，部分影响体现在第二季度，但全部影响将在第三季度反映出来。届时，每季度分给再保险的保费将为1.06亿美元，略高于第一和第二季度。
一旦新计划的全部影响反映出来，我们预计净综合比率约为70%。现在让我们看看资产负债表，它继续加强。6月，我们赎回了剩余的4.75%可转换票据，完全清偿了1.72亿美元的债务。正如Karen提到的，这使得债务与资本比率远低于10%。未来的利息支出现在将略低于每季度100万美元，不到过去的三分之一。部分由于这次赎回，但也由于持续的盈利能力，股东权益今年迄今增长了超过3亿美元，现在远超过7.5亿美元。
每股账面价值今年迄今增长了超过16美元，6月底达到58.55美元。就控股公司流动性而言，第二季度末略高于2.5亿美元，控股公司层面的债务现在非常少。总结一下，这是公司的又一个出色季度。公司正在增长，但更重要的是，我们所有的财务指标都在持续改善。损失率持续下降，综合比率持续下降，资产负债表持续增强。现在，我将把话筒交给Axio总裁Kevin Mitchell，让他给我们带来关于Exio的最新消息。
谢谢，Mark。我们对Axio的势头感到兴奋。正如我们在之前的财报电话会议上提到的，我们正在推进我们的计划，使XIO成为一个独立的公开交易实体。在仔细考虑了所有选项后，我们认为最好的途径是寻求XIO股票的首次公开募股。本周早些时候，XIO向美国证券交易委员会提交了一份关于拟议的XIO普通股首次公开募股的S1表格的保密注册声明草案。因此，我们的首席财务官Suella Boku和我不会在短期内对xio的结果发表评论。
此外，根据律师的建议，我们被建议提供以下披露。XIO拟议发行的规模和价格范围尚未确定。首次公开募股预计将在SEC审查过程完成后进行，具体取决于市场和其他条件。不能保证首次公开募股将完成。我们注意到，关于XIO的这一公告是根据SEC规则135作出的，并不构成出售要约或购买证券的要约邀请。此外，在任何司法管辖区，在根据该司法管辖区的证券法进行注册或资格认证之前，此类要约、邀请或销售将是非法的。
现在，我想把话筒交给Parrish。
谢谢，Kevin。正如Karen和Mark在他们的评论中强调的那样，HCI报告了又一个强劲的财务季度。Kevin关于Axio的激动人心的评论让我想起了18年前。上周是HCI首次公开募股17周年纪念日。自2008年在金融危机中期上市以来，公司已经走过了很长的路。但在过去的18年里，我们的管理团队始终遵循一个核心原则，即建立长期股东价值。在这个过程中，总是有起有落。但最重要的是你取得的成就，而不是你从哪里开始。
举个例子，18年前你不会预测到我们会将收益增长25倍，股价增长20倍，股东权益增长30多倍。我提到这一点是因为我们的管理团队在为股东带来强劲的长期回报方面有着良好的记录。我们都非常致力于在这一成功的基础上继续前进。请加入我们，一起踏上下一段旅程。我们最好的日子还在前面，现在，我将把话筒交给提问环节。
谢谢，先生。现在我们将进行问答环节。如果您有任何问题或评论，请按电话上的星号1。此时，我们要求您在提问时，如果您正在使用扬声器电话，请拿起听筒以提供最佳的音质。请稍等，我们正在收集问题。今天的第一个问题来自Citizens Capital Markets的Matt Carletti。Matt，您的线路已接通。
嘿，谢谢。下午好。嘿，Matt Parish。也许我先开始。我希望你能更新一下你在佛罗里达州看到的市场状况、竞争格局等等。
我想把这个问题交给Karen。
当然。谢谢，Parish。佛罗里达的环境现在是健康的，正如你可以从我们的财务结果中看到的。自然，这会吸引资本和竞争，但这对我们来说并不新鲜。我们已经存在很长时间了，并在各种市场中取得了成功。更具竞争性的市场已经到来。看看2023年的剥离过程。2024年更是如此。但即便如此，我们得到的保单比我们预期的要多。这些保单的流失率比我们预期的要低，损失率也比我们预期的要低。
所以我们相信我们在竞争激烈的市场中处于有利地位。我们有多个承保人可以追求不同的策略。我们有强大的资本状况。正如我之前提到的，我们有人和技术来做出正确的决定。
也许。Karen，继续这个话题，你在准备好的发言中提到HCI和Tail Row被批准在10月进行剥离。你能给我们展望一下，在今年剩余时间里，我们应该对HCI实体中的任何一个有什么期望，或者对剥离的胃口或前景有什么看法？
当然。我之前提到的三家保险公司，Homeowner's Choice、Tiptap和Tailrow，各自被批准在10月剥离25,000份保单。我们将像过去一样利用我们的技术来识别那些我们关注的温室。所以会有一些我们想要的，我们将能够根据我们的承保标准来选择这些。
好的，太好了。最后一个问题，如果可以的话。我理解，基于Kevin的评论，你可能无法回答这个问题，这没关系。但我只是好奇。显然，重点是让Axio独立出来，这样它才能真正蓬勃发展。只是决定IPO与剥离。如果有什么你可以评论的。再次，如果你不能完全理解。
嘿，Matt，我是Mark。你知道，我们不能，你知道，按照Kevin的评论，我们不能深入讨论这个问题。我的意思是，显然，你知道，Exio是一家伟大的公司。它为我们做了伟大的工作。Karen谈到了对我们运营的影响。你知道，这对我们来说是一项巨大的资产。它现在的结构方式，有点被塞在hci下面。无论从估值还是竞争的角度来看，这都不是理想的。但是，你知道，我们非常关注这一点。我们对此感到非常兴奋。我们对未来感到兴奋。但是，你知道，不幸的是，我们只是不能，你知道，在这个时候深入讨论一种策略相对于另一种策略的利弊。
完全理解并感谢所有回答。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Oppenheimer的Michael Phillips。Michael，您的线路已接通。
是的，谢谢。下午好。关于额外的事情，这与IPO过程无关，只是一个随机的问题，你在过去几个季度里，自从你开始谈论这个以来，谈到了XCO独立于Homeowner's Choice的好处。我想问的是，反过来，你认为Homeowners choice独立于Xio有什么好处。
很好的问题。我简单地告诉你，我们现在有的是人们可以专注于他们所做的。所以HCI Group X Axio面前有一些有趣的机会，我们还没有准备好在一个开放的麦克风上谈论这些。但我认为人们期待着在未来几年里，考虑到全国范围内财产和意外伤害市场的波动，一个纯粹的保险游戏可能会做什么。是的，所以我们也有一些很好的机会。
好的，谢谢。你能评论一下环境吗？你能评论一下你在公寓业务中看到的价格环境吗？
我想我们会确认和其他很多人一样的东西。我想你说的是商业住宅。是的，那个市场非常疲软，继续疲软。但正如Karen提到的，这不是什么新鲜事，我告诉你。几个月来一直是这样。但我们对此没有问题，我们预料到了，这只是我们业务中很小的一部分，你知道，对我们来说不是一个重要的问题。但我想是的。整个市场都很疲软。这在现在已经不是什么新闻了。
然后最后，快速数字，只是确认一下，自从第四季度有一个相当大的有利准备金调整以来，你从那以后没有做任何事情？只是确认一下。
没有变化。
好的。好的，太好了。谢谢大家。恭喜。
谢谢。下一个问题将来自Truist的Mark Hughes。Mark，您的线路已接通。
是的，谢谢。下午好。Mark，你过去评论过天气对损失率的影响。这个季度从天气的角度来看是不寻常的还是更正常的？
不，实际上只是给你多一点细节。Mark，如果你回顾去年第二季度，与今年第二季度相比，我们现在有大约12，12.5%更多的保单，实际上我认为少了40或50个索赔。但尽管事实上今年第二季度比去年第二季度有更多的天气。所以我们这个季度大约多了100个天气相关的索赔，但少了150个非天气相关的索赔。所以频率下降了，显著。
我不认为这是，你知道，我不认为这是一个异常。我们在第二季度的天气比第一季度多。我们在第二季度的天气比去年第二季度多。但损失率只是继续下降，因为频率在下降。
非常好。我想在上一次电话会议和队列中，你给出了一些Exio财务的摘要，收入和税前收入。这次会在队列中吗？你能在电话会议上分享这些吗？
是的，所以我们不会在电话会议上详细说明，但它会和往常一样在Q Mark中披露。它在分段信息中，已经在那里有一段时间了。它会在那里。你明天会看到它。
好的。然后投资收入比上一季度略高。那里有什么不寻常的吗？或者这是一个可以继续的好数字？
我认为这是一个可以继续的好数字。那里没有什么不寻常的。它只是，我的意思是，它反映了，如果你看看第二季度末的现金和投资余额与年初相比，大约高了3亿美元，因为我们今年迄今产生了3亿美元的正现金流。所以，你知道，现金在第二季度末大约是9.5亿美元。所以实际上只是到目前为止利率相当平稳，但投资余额显著增加，是的，我认为这是一个相当好的数字可以向前预测。
是的。然后你对这些发展后的利息支出有什么评论？
哦，只是我们过去在可转换票据上的季度利息支出是显著的，未来这部分没有了。所以未来我们唯一的利息支出将是在信贷额度和房地产贷款上。我认为我们的预测是每季度大约95万美元。大约是过去的三分之一。
是的。剩下的可用于剥离的保单怎么样？与一年前、两年前相比，你会如何描述现在的机会？25,000，我认为是一个较低的数字，也许反映了这一点。但你有三个子公司，每个都在做25,000。所以我只是好奇你如何描述这次的机会。
是的，mark，关于每个承保人25,000份保单，似乎他们在财务上都足够健康，可以，你知道，追求这些数字。对。他们在实践中会做什么，正如Karen所说，是他们能找到多少温室对我们来说有意义。对你的更大的问题来说，红房子与温室的比例显然发生了戏剧性的变化。对。因为如果你回忆过去的事情，我们说过大约有50万份保单应该留在citizens。所以当你接近这个数字时，账簿会变得更红而不是绿，如果你愿意的话。
是的。这正在发生。但这没关系。我们知道我们在做什么。这就是Karen提到的软件如何运行。
明白了。关于总保费收入，tip tab这个季度有一个不错的跳跃。40% homeowners choice的18%。有什么。你能描述一下其中有多少是那种持续的剥离或剥离收入的续期吗？这只是时间问题吗？其中有多少或任何是自愿的？
其中自愿的不多。不，主要是。是现有账簿的续期，我们做的剥离的续期，显然。你只需要在比较季度与季度时小心一点的是，去年第二季度我们有，我们做了核心剥离。所以去年第二季度的总保费收入略高，但除此之外，你知道，这是相当可比的。季度环比增长了18%，类似这样。
还有一个问题，mark你用了70%的净综合比率。这是否已经对与剥离相关的费用节省进行了标准化？这是否已经给出了一个完整的负载？
是的。是的。是的。所以它是。是的，它是。这就是为什么，你知道，这个季度是62%。我们说70%的原因是这是对三件事的标准化。它包含了全部的再保险负载，也有全部保单获取费用，因为你记得你有一段时间摊销的保费没有任何佣金。然后我们还允许损失率如果上升几个点有一点回旋余地。但所有这些都包含在那个70%的综合比率中，应该是标准化的，完全加载的。
显然这是一个非猫数字，但这是一旦一切都正常化出来。
非常好，谢谢。
谢谢。再次，如果您想在今天的电话会议上提问，请按星号1。下一个问题来自Compass Point的Casey Alexander。Casey，您的线路已接通。
是的，下午好，Paris。有趣的是，当你在18年前发表评论时，在电话会议开始之前，我正在看六个月的稀释后每股收益10.57美元，并对自己说，天哪，这比我们18年前第一次见面时的股价还要高。所以这实际上是一个相当大的成就。我只是想澄清一下D pop，是每个实体的25,000份保单，还是三个实体共享的25,000份保单？
每个承保人25,000份。
所以总共75。
是的。
好的，太好了。我对你的评论感到好奇。你在佛罗里达州之外看到了哪些机会？在某种程度上，Axio对hci、Tiptap等公司在识别这些机会方面会有多大帮助？
这就是让我们非常兴奋的地方。我是作为HCI X Axio发言的。由于这项技术和所有其他因素，我们开始在某些州看到机会的萌芽，我们也在其他一些大州看到了潜在的机会。但我们，你知道，非常小心地处理这件事，因为坦率地说，我们作为HCI x exio做得非常好。所以你想确保你下一步小心谨慎，但你想再次，当我们做这些时，我们试图以多年的视野，多年的时间框架来考虑。
所以这就是为什么我们试图保持语调平稳。但我们很兴奋，只要看看数字。这个EXIO技术只是让我们越来越好。你不能再把它归因于几年前被归因于的东西，因为立法改革。对。那是三年前的事了。而这些数字只是继续改善。对。你知道，回到你开头的评论。还有，18年前，你是对的。对。你不会说两个季度的EPS会超过我们当时谈论的股价。
是的，那是肯定的。好的，谢谢回答我的问题，并祝贺这个好季度。谢谢。
谢谢。此时，我们的问答环节到此结束。我现在想把电话会议交回给Paresh Patel，他有几句结束语。
谢谢。我代表整个管理团队，感谢我们的股东、员工、代理商，最重要的是我们的保单持有人，在我们进入下一个增长阶段时继续支持我们。请继续关注。谢谢。
谢谢。此时，我们的问答环节到此结束，今天的电话会议也到此结束。您现在可以断开连接。