身份不明的发言人
Lara L. Mahoney（投资者关系与企业传播副总裁）
Sundaram Nagarajan（总裁、首席执行官兼董事）
Daniel R. Hopgood（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Jeffrey David Hammond（KeyBanc Capital Markets Inc.）
Michael J. Pesendorfer（Robert W. Baird & Co. Incorporated）
Edward James Magi（BNP Paribas Exane）
Walter Scott Liptak（Seaport Research Partners）
Bradley Thomas Hewitt（Wolfe Research, LLC）
萨。
萨姆。
女士们、先生们，感谢各位的参与，欢迎参加诺信公司2025财年第三季度电话会议。在今天准备好的发言之后，我们将进行问答环节。如果您想提问，请举手。如果您是通过电话拨入的，请按星号九举手，按星号六取消静音。现在我将会议交给Lara Mahoney。Lara，请开始。
早上好，我是Lara Mahoney，投资者关系与企业传播副总裁。我与总裁兼首席执行官Sundaram Nagarajan以及执行副总裁兼首席财务官Dan Hopgood一起出席。欢迎各位参加我们今天8月21日星期四的电话会议，报告诺信2025财年第三季度的业绩。您可以在我们的网站上找到我们的新闻稿以及我们今天电话会议中提到的网络幻灯片演示。本次电话会议正在我们的投资者网站上直播，并将在此保留30天。
在本次电话会议中，我们将提到非GAAP财务指标。我们已在昨天发布的新闻稿中提供了这些指标与最接近的GAAP指标的对账。在我们开始之前，请参阅我们演示文稿的第二页，其中我们指出，本次电话会议中关于我们未来表现的某些陈述可能是基于诺信当前预期的前瞻性陈述。这些陈述可能涉及许多风险、不确定性和其他因素，如公司在证券交易委员会的文件中所讨论的，这些因素可能导致实际结果与预期有重大差异。
转到今天演示文稿第三页的议程，Naga将讨论第三季度的亮点。然后他将把电话交给Dan，回顾整个公司以及三个业务部门的销售和盈利表现。Dan还将讨论资产负债表和现金流。Naga随后将分享关于我们企业表现的高层次评论，并提供2025财年全年指引的更新。然后我们将很高兴回答您的问题。说到这里，我将转到第4页，把电话交给Naga。
大家早上好。感谢各位参加诺信2025财年第三季度的电话会议。在本季度，诺信团队有效地应对了关键终端市场的动态需求条件。这产生了7.42亿美元的销售额，高于我们指引的中点，有机增长和无机增长都做出了坚实的贡献。先进技术解决方案部门是这一表现的重要贡献者，连续第二个季度实现了两位数的有机销售增长。卓越的运营推动了强劲的利润表现，调整后每股收益同比增长13%，EBITDA增长15%。第三季度是Atrion收购后第一年的最后一个完整季度。
正如您所记得的，我们在2024年8月21日完成了Atrion的收购，将诺信的医疗产品组合扩展到专有的医疗输液流体输送和利基心血管解决方案。在本季度，我们的员工再次超出预期，为销售和盈利结果做出了贡献。这是诺信为业务带来的商业规模以及产品组合在市场上获得积极接受的结果。他们的运营表现反映了整合计划的坚实执行以及NBSNext的持续部署。我还想强调我们在本季度的自由现金流为2.26亿美元，现金流转换为净收入的180%。
这代表了创纪录的季度自由现金流，是由对可持续营运资本改进的关注推动的。我们利用这些现金来减少债务、回购股票并向股东返还股息，同时继续对公司进行投资。我将在稍后更多地谈论企业表现，但首先我将把电话交给Dan，为我们提供本季度财务结果的详细观点。
谢谢Naga，大家早上好。在第5页上，您将看到2025财年第三季度的销售额为7.42亿美元，比去年同期的6.62亿美元增长了12%。正如Naga提到的，Atrion的收购继续超出预期，并在本季度为我们的增长贡献了8%。总有机销售额增长了2%，如果您排除现在被视为待售的医疗合同制造业务，则增长了3%。我们的有机表现包括本季度来自我们的先进技术和医疗流体解决方案部门的贡献。在本季度，我们还获得了2%的有利的同比货币影响。
除此之外，第三季度的毛利润为4.07亿美元，健康且稳定的占销售额的55%。我们的SG&A杠杆同比改善，导致运营利润（调整了与收购相关的成本、摊销以及与退出医疗合同制造业务相关的费用）提高了15%。EBITDA为2.39亿美元，占销售额的32%。这代表了EBITDA美元增长了15%，比去年同期提高了70个基点。第三季度EBITDA的增长继续受益于我们ATS部门的强劲增量以及Atrion收购的贡献。
值得注意的是，在一个非常动态的贸易环境中，我们的利润率表现保持稳定，并且是公司持续的优势。看看非运营费用，净利息费用为2600万美元，比去年同期增加了800万美元，这是由于与Atrion收购相关的债务水平同比上升。其他费用增加了300万美元，主要反映了与去年同期相比更高的外汇交易损失，以及我们的美国GAAP基础上的税收费用为3300万美元。这代表了本季度21%的高有效税率，并反映了离散的不可抵扣费用，即与待退出的医疗合同制造业务相关的已分配商誉的减记。
排除这一离散项目，我们调整后的有效税率为19%，仍然处于我们2025财年指引范围的低端。本季度的净收入总计1.26亿美元，或每股2.22美元，不包括与收购相关的成本、摊销以及与退出医疗合同制造业务相关的费用。调整后每股收益总计2.73美元，比我们季度指引的中点高出0.08美元，比去年同期的调整后每股收益2.41美元增长了13%。这一同比盈利的改善反映了在更高销售额上的强劲运营执行以及Atrion收购的增值贡献。
现在让我们转到第6至8页，回顾2025年第三季度的部门表现。工业精密解决方案的销售额为3.51亿美元，比去年同期的第三季度增长了1%，同时比第二季度有所改善。有机销售额比去年同期下降了2%，被3%的有利货币影响所抵消。整个部门的广泛增长。特别是精密农业和非织造系统的两位数增长被我们聚合物加工产品线的持续疲软所抵消，我们继续看到终端市场系统需求低于2024年。该部门的EBITDA在本季度为1.3亿美元，占销售额的37%，与去年同期基本持平。
如果您转到第7页，您将看到医疗和流体解决方案的销售额为2.19亿美元，比去年同期的第三季度增长了32%。增长是由收购的Atrion业务推动的，该业务在本季度交付了5200万美元的收入（不包括待剥离的部分）。有机销售额在本季度增长了4%，由我们的医疗流体组件和流体解决方案产品线的改进引领。重要的是，我们的介入解决方案业务的销售额如预期继续从第二季度开始改善，并与去年同期持平。随着我们继续摆脱最近的去库存趋势，医疗和流体解决方案的EBITDA为8300万美元，占销售额的38%，比去年同期的EBITDA6200万美元增长了34%。
这一增长是由Atrion销售的强劲转换和核心业务的SGA杠杆推动的。转到第8页，您将看到先进技术解决方案的销售额为1.71亿美元，比去年同期增长了17%。第三季度15%的有机销售增长是由电子产品分配产品线的两位数增长推动的，这是由于亚太地区的需求以及我们的光学传感器和测量与控制业务的增长。这被本季度X射线检测系统销售的疲软部分抵消。第三季度的EBITDA为4200万美元，占销售额的24%，比去年同期增长了35%。
第三季度的EBITDA为3100万美元，占销售额的21%。EBITDA利润率的改善是由销售增长的强劲运营执行推动的，代表了增量销售量的42%转换率。最后，转到第9页的资产负债表和现金流，在第三季度末，我们手头有1.48亿美元的现金，净债务约为20亿美元。重要的是，我们继续季度性地改善杠杆，这得益于EBITDA的增长和净债务的减少，将我们的杠杆比率从年初的2.5倍提高到第三季度末的2.2倍。
我们的自由现金流在本季度达到了创纪录的2.26亿美元，导致本季度的净收入转换率为180%，年初至今的现金流转换率为140%。强劲的现金转换是由营运资本的运营改进推动的，这是在这个动态环境中的一个重点领域。在本季度，并且符合我们平衡的资本配置策略，我们减少了超过1亿美元的净债务，回购了超过7000万美元的股票，向股东支付了4400万美元的股息，并花费了1200万美元的资本投资以继续推动有机增长。
总之，我们有一个强劲的运营季度，尽管地缘政治和贸易政策持续存在不确定性，我们的团队履行了他们的承诺。虽然市场条件对我们的一些业务来说仍然参差不齐，但我们处于有利位置，可以利用有利可图的增长机会，我们的运营执行继续是公司的一个优势。说到这里，让我们转到第10页，我将把电话交还给Nada。
谢谢Dan。我为诺信团队感到非常自豪，以及他们如何能够在这个动态环境中为客户提供服务。正如第10页所强调的，我们强大的增长组合、高经常性收入、多样化的利基终端市场、接近客户的模式、专有的差异化产品和NBSNext框架使我们处于长期增长的有利位置。转到第11页，我想花几分钟时间谈谈在我们进入2025财年第四季度时我们在终端市场看到的情况。从我们的工业精密解决方案部门开始，我们继续看到包装和非织造终端市场的持续投资。
精密农业的需求在欧洲和南美正在改善，因为这些区域市场对提高产量和质量的需求增强。全年以来，我们的聚合物加工系统一直疲软，我们相信这项业务已经触底。工业涂料解决方案系统正在逐步改善，但用于汽车系统的冷材料产品线仍然疲软。尽管如此，售后零件仍然是IPS收入组合的稳定部分，缓解了销售的疲软并支持了利润率。总的来说，我们预计IPS部门将逐步改善，并在选定的市场稳定后恢复到正常的增长率。
在医疗方面，我们的核心业务全年都在恢复增长。我们的医疗流体组件产品线已经恢复到高个位数的增长。介入解决方案组合在几个季度的去库存后正在正常化，我们预计这项业务将在2026财年恢复到正常的有机增长。推动这一终端市场的需求因素，如人口老龄化和向非侵入性手术的转变，没有改变，我们的医疗团队在ATS中有一个健康的客户项目管道。这是我们连续第二个季度实现两位数的有机增长。我们的ATS团队为重新定位我们的产品组合和区域制造所做的工作使我们能够满足客户的需求，在他们需要的时候，在他们需要的地方。
随着电子组装供应链的转变，我们也基于我们能够在极短的交货时间内交付产品的能力赢得了市场份额。在我们全面应用NBSNext之前，这是不可能的。除了靠近客户之外，我们的产品在用于人工智能、云计算等的半导体复杂先进封装应用中提供了领先的生产率和质量。我们的应用主要位于半导体封装过程的后端，我们现在正在经历这种需求。这项业务的需求本质上是波动的，基于客户在整个周期中的需求和时机。
我们预计长期增长驱动因素将保持吸引力，同时也意识到我们将从第四季度开始面临更艰难的对比，并且我们电子产品组合中的汽车暴露继续疲软，无论终端市场动态如何。我们持续展示了韧性以及提供稳健增长和一流盈利能力的能力。我们的NBSNext增长框架确保新产品是有机增长和竞争优势的来源。我想强调其中的几个。诺信Spectrum S2是电子底部填充应用的行业标准，继续在市场上赢得份额，特别是当客户进入新区域时。
它的质量、准确性和易用性使其成为值得信赖的资源，我们的团队继续在其强大的基础上为今天的标准进行建设。我们的工业涂料业务已经推出了其粉末涂料系统的多年平台新全球控制的第一部分。这一新的控制系统具有即插即用功能，将简化操作并提高客户的易用性。最后，我想强调新的诺信医疗Pharmalock Zero Clamp，这是流体组件持续创新的一个很好的例子。这种专有的夹具确保了一致的密封，消除了市场上任何配件的泄漏，并缩短了生物制药客户的组装时间。
我们还继续专注于运营执行。正如我之前提到的，我们对Atrion收购的整合非常满意，这在本季度为调整后每股收益做出了贡献，比最初预期提前了一年。当我们收购这项业务时，我们知道有运营效率的机会，团队对NBSNext的全面实施加速了这些好处。在客户需求较弱的业务中，我们已经实施了有针对性的重组以调整成本结构。这些行动已基本完成，预计到2026年将提供超过1500万美元的持续年度收益。
我们的增长框架确保我们有意关注我们的产品组合中的重点。正如我们上个季度所指出的，我们计划剥离我们医疗设备产品线的合同制造部分。该交易预计将在第四财季完成。退出这些产品线将增加我们对更高价值的专有医疗组件的关注，包括最近Atrion收购的设备。最后，正如Dan之前提到的，我们强大的资产负债表使我们能够在第三季度利用动态市场条件并加速股票回购。年初至今，我们已经回购了2.12亿美元的股票。
我也很高兴地分享，我们的董事会已经批准了一项新的授权，回购5亿美元的股票，使我们在本季度的剩余总授权达到约8亿美元。我们还将杠杆率降低到EBITDA的2.2倍，完全在我们的长期目标范围内。这展示了我们对平衡资本配置策略的持续承诺。现在转到第13页的展望。受益于强劲的第三季度，我们现在预计将略低于全年销售指引的中点，包括待剥离的医疗合同制造业务。在盈利方面，基于我们强劲的运营执行和在这个动态环境中保持利润率的能力，我们预计将略好于全年指引的中点。
一如既往，我要感谢我们的客户和股东对你们的持续支持。特别是，我要感谢诺信的员工，他们对满足客户需求充满热情。你们的努力显而易见。说到这里，我们将暂停并回答你们的问题。
我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请现在举手。如果您是通过电话拨入的，请按星号九举手，按星号六取消静音。请稍等，我们正在整理问答名单。您的第一个问题来自KeyBank Capital Markets的Jeffrey D. Hammond。您的线路已开通。请继续。
是的，早上好。能听到我说话吗？
早上好，Jeff。
好的，很好。我只是想更好地了解您在订单势头方面看到的情况，特别是在ATS业务中，您已经积累了一些势头，现在您谈到了一些更艰难的对比，然后，医疗方面，随着我们逐渐摆脱去库存，也许还有一些关于积压订单顺序下降的颜色。这是时间安排的功能，还是订单簿中的一些空白？
是的，我们将分两部分回答这个问题，Jeff。让Dan先回答关于积压订单的问题，然后我将更广泛地给您终端市场的颜色。Dan，你想开始吗？
是的。
所以，你知道，我不会对积压订单季度间的轻微下降反应过度。我认为其中一些是我们第三季度强劲出货的一个因素。总的来说，Jeff，我想说的是，我们在所有业务中都看到了订单接收的良好稳定性。你特别问到了医疗。我想说，你知道，我们在医疗业务中看到了良好的持续活动。ATS再次，正如Naga在一些开场白中提到的那样，往往有点波动，但我们在所有三个业务中都看到了我称之为良好的稳定需求。
我不会。
对积压订单的下降反应过度。我认为这真的是出货时间安排的功能，总的来说，我想说的是，我们看到了支撑我们订单模式的良好稳定性。
是的。好的，让我给你一个广泛的颜色，看看我们在哪里看到了什么，以及它如何体现在我们的订单接收中。Jeff，总的来说，当我们展望年底时，基于我们当前的订单接收趋势和积压订单，我们处于有利位置，可以实现我们今天分享的收入指引，略低于中点。这是我想与您分享的一个总体评论。第二，如果您按部门来看，如果您看ips，我们在包装和非织造终端市场看到了非常强劲和稳定的订单接收。
我们的精密农业需求非常强劲，记住这是一项基于欧洲的业务。我们在欧洲和南美都是市场领导者，这两个市场都在为这项业务很好地复苏。订单接收看起来相当不错。PPS，也就是我们的塑料业务，仍然疲软，但它已经触底。您知道，在我们的工业涂料业务中，这是全年部门中两个疲软的系统业务之一。粉末系统方面相当强劲，但我们通过冷材料在汽车方面的暴露仍然疲软。
所以IPS总的来说，除了两个系统业务外，情况非常好。如果您考虑mfs，医疗部门，它正在恢复增长。我们现在已经有几个季度的医疗流体组件业务，高个位数的增长，在我们的介入组件业务中。您发现去库存已经正常化，我们预计本季度将恢复增长。它是持平的。您知道，如果我们排除待剥离的业务，这项业务将有4%的有机增长，我们的流体解决方案部门表现相当不错。它是稳定的。
这与电子势头在这个业务中有点关系。至于ats，继续强劲的订单接收，积压订单在我们进入第四季度时处于有利位置。看，这项业务我们一直与您分享，它是一个波动的业务，但这项业务在半导体封装投资、高可靠性电子产品、PCBA电子设备方面的势头相当强劲和稳定。如果您考虑另一个新的长期趋势，它正在使公司受益，特别是在ATS中，是我们一些客户的供应链重新设计。所以半导体在轨道上，电子PCBA高可靠性产品表现良好。
然后第三，您有我们受益于供应链的重新设计，因为人们重新设计以降低风险，考虑关税。总的来说，我将以我在开始时告诉您的话结束，即积压订单和订单接收处于一个良好的位置，使我们能够实现我们今天与您分享的收入指引。
好的。然后只是跟进ats的问题，我的意思是，我理解，也许第三季度到第四季度有一些波动的时间安排。
是的。
然后，然后也许在第四季度仍然有一个更艰难的对比，但也许仍然是一个容易的对比。但是，您知道，看起来我们正在走出一个多年的下行周期，我只是想确认。是的，您知道，我理解正确。
是的，您理解正确。我们正在走出一个多年的下行周期，您知道，但周期已经开始。我们现在已经有三四个季度的增长，您知道，好的。一个后退和下降。最好的思考方式是看ats的九个月。它增长了8%。好的。第一季度下降。第二季度相当不错地上升。第三季度真的很好地上升。所以如果您开始这样想。是的，您知道，您理解正确。您知道，我们正处于一个多年增长的开端。
ATS的驱动因素完好无损，我们看不到在短期内会发生变化。
好的，完美。谢谢大家。非常感谢。
当然。
您的下一个问题来自Baird Equity Research的Michael Pezendorfer。您的线路已开通。请继续。
嘿，大家早上好。Pez代替Mike。所以我想跟进Jeff关于ATS的问题。您知道，我们听到了一些关于半导体复合体中提前拉动的传言，我只是想确认我是否正确理解了您的评论。您在谈论周期的改善和事情开始起飞。帮助我理解您对第四季度顺序的假设，因为它与ats有关，也许帮助我们了解一些关于分配和TNI、声学X射线和3D光学的颜色。
所以是的，也许只是回到他的一些评论。但您知道，好吧，我将从拉动评论开始。我们没有看到直接证据，当我说直接证据时，我们没有收到客户要求加速订单或加速活动的请求。所以，您知道，至少从我们的活动中，没有客户提前拉动任何东西的直接证据，您知道，我认为更难把握的是，在任何资本周期中是否有任何内在的提前拉动。但当然我们没有看到客户提前拉动任何东西的直接证据或请求。
是的，我想如果我。
看看整个业务，您知道我们在电子产品分配产品中看到了相当广泛的需求。我们一直在全年从我们的声学和光学产品中看到良好稳定的需求。如果我看看我们的管道和活动，我们真的看不到再次发生变化。Nagas。但我会回到Naga的观点。这些资本周期中往往会有一些波动，季度间可能会有一些波动。但从基本需求的角度来看，我们在这些市场中看到了良好稳定的需求。
在几件事情上。Dan，抱歉打断，但如果我可以补充，要记住的一件事是，在这个业务中，新产品也很重要。您知道，重要的是客户需求，客户的新应用，以及诺信在解决客户新问题方面的强大能力。所以我们有许多新产品正在推出，以满足您知道，我们的客户正在制造的更复杂芯片的需求。所以您知道，我们对这项业务感觉非常好，对我们在周期中的位置感觉非常好。
但您知道，继续提醒您季度间会有订单的来回波动，您知道，我们想要确保的是，当客户需要我们时，我们在他们需要的地方满足他们的需求。这在这个业务中非常重要。如果您回顾并思考诺信如何获胜，诺信通过技术、新产品获胜是必不可少的。但同时，我们已经将卓越运营作为公司的核心能力，这使我们能够在有机会时赢得份额。
第三是敏捷性。我们的团队非常敏捷，所以您在第三季度看到的是整个诺信团队敏捷性的一个很好的证据，特别是ATS团队，我们已经移动东西以满足客户的需求，在他们需要的时候，在他们需要的地方。对的。我想这样我会告诉您，我对我们的位置感觉非常好，我对我们的方向感觉非常好。
这是非常有帮助的颜色。非常感谢。Dan和Naga，也许稍微换个话题。显然资产负债表状况良好。股票回购授权的增加。也许您可以评论一下您今天如何看待并购渠道，您在哪里花费时间，以及机会的水平。我们应该将股票回购授权的增加解读为并购渠道可能有点艰难，还是这只是您如何接近资本配置的更广泛的评论。
是的。思考Pest的方式是，在我们的投资者日，我们承诺了一个平衡的资本配置策略。所以您在整个这一年中看到的是一个非常平衡的方法。您知道，我们在本季度看到了市场的机会，以及我们的估值在哪里。对我们来说，继续回购股票是有意义的，这就是我们所做的。您知道，年初至今，我们已经回购了约2.12亿美元的股票。新的授权为我们进入今年剩余时间提供了更多的灵活性。评论并购。
我们的渠道是健康的。渠道是健康的。我们继续在机会上工作。但看，我们将非常谨慎地对待我们将收购的战略资产以及我们将为此支付的费用。我的意思是在财务上对它们保持谨慎。所以我们对收购的方法或姿态没有变化。但收购是我们无法控制的事情。对的。当它们进入市场时，它们就会进入市场。如果对我们有意义，我们当然会做。我想花点时间想想Atrion。对的。距离我们收购Atrion大约一年了。
这对公司来说是一个商业和运营的成功故事。如果您停下来想想我们在Atrion上的位置，我们现在比计划提前一年实现了每股收益增值。对的。所以我们的，您知道，对收购的姿态保持不变。这是一个平衡的方法。在三四年内，您会发现公司在有机和收购之间保持平衡。所以新的授权不应被解读为我们对收购方法的任何变化。
我说谢谢大家。
提醒一下，如果您想提问，请现在举手。举手按钮可以在屏幕底部工具栏的中心找到。您的下一个问题来自BNP Paribus的Edward Magi。您的线路已开通。请继续。
嘿，大家早上好。这是Ed代替Andrew。感谢回答我的问题。
早上好。
早上好。
最新的销售指引略低于中点，似乎比您之前的指引略好于低端。但Q1 Q2的评论来自于关税可能对情绪影响更大的时候，并且在强劲的第三季度之后，想知道您们是否可以随着今天关税情况看起来比之前的指引更好一些，稍微提高展望。
是的，所以我感谢这个问题。也许我将从一点回顾开始。对的。所以您知道，看，我们在年初有一个缓慢的开始，正如您记得的，我们的第一季度销售比预期疲软。在那个时候，我们指引我们将处于销售收入的低端。所以您知道，两个季度后，特别是在完成强劲的第三季度之后，我认为您正确地，您知道，认为我们正在稍微改善我们的展望。不是说我们将只是略低于中点。
这也包括在第四季度完成我们的CDMO业务的销售。所以那，您知道，考虑到这一点，您正确地假设我们的销售展望有轻微的改善，主要由我们在Q3看到的业绩驱动。在这一点上，我想说我们对第四季度的展望非常满意。
我想，您知道，作为一个提醒，想想我们生活的经济环境。它仍然是一个非常动态的环境，仍然有许多不确定性。当然。关税情况，我们每天都在获得更多的清晰度，但它仍然不确定。这就是我们在客户行为中看到的。所以我们思考的方式是，看，动态环境，诺信充分参与市场势头，在那里存在，并一次交付一个季度。这为我们服务得很好，在这个环境中将继续为我们服务得很好。
是的，非常有帮助。谢谢大家。然后是一个不相关的跟进，关于剥离费用。您能否分解那1200万美元的内容？然后我们是否可以在第四季度看到任何其他东西，假设它按计划完成？
是的。
费用，大约1220万美元，基本上是将业务写入估计的公允价值，减去出售成本，等待第四季度的实际交易完成。其中还包括一些小的重组费用，以完成和退出业务的一些小部分。所以我会认为这是一次性费用。当然，实际完成和价值将取决于最终的营运资本和调整一些项目。但我不会预期在第四季度实际完成交易时会有任何重大变化，那1220万美元。
有帮助。谢谢大家。
是的。
您的下一个问题来自Seaport Research Partners的Walter S. Liptac。您的线路已开通。请继续，Walter。只是提醒您取消静音。
好的，抱歉。大家早上好。能听到我说话吗？
是的。早上好，Walter。
早上好。所以在ATS部门中，有一些很好的讨论，Naga，您提到了新产品开发，我想我们是否可以尝试将一些东西联系起来。您知道，AI是一项相当强大的新技术，您在消费者方面有很多暴露。您知道，不仅仅是汽车，还有一大堆具有电子产品的消费品。您是否看到您的消费品公司开始进行重新设计，以便他们可以制造利用AI技术的智能产品？
是的，看，AI对许多我们的客户来说仍在发展中，就我们自己对AI的看法而言，当然非常看好它为客户以及我们自己带来的价值。是的，我们确实看到人们想要弄清楚如何使用AI以及如何创造价值。我们思考价值的方式对于AI来说真的是三件事。一，它始于客户价值创造。我们有几个想法。我想说在这个阶段，更多的是我们正在工作的想法，这将允许我们的客户以更有效、更高效的方式使用我们自己的产品。
特别是我们在X射线业务中有新的软件订阅服务。非常早期的阶段。非常早期的阶段，但超级令人兴奋的是我们的团队如何开始使用AI来创造价值，就我们的客户如何使用它们以及他们将如何使用我们的产品而言。非常早期的阶段。希望这回答了您的问题，Walter。
好的。
是的，确实如此，谢谢。然后切换到ips。
您。
知道，我想知道您是否可以谈谈报价到订单的周期。您知道，由于我们都知道的所有阻力，这里有一个暂停。您是否看到任何改善，您知道，也许暂停的解除。
谢谢。
您在谈论。Walter，只是一个澄清。我假设您在谈论人们关于订购或下订单的情绪。这是您在谈论的吗？
是的，对于，对于更大的系统。看起来通常有一种不愿意投入资本的倾向，只是因为关税具体来说，不知道，您知道，规则将会是什么。
是的。您知道，如果您看看我们的IPS业务，如果您想想支出的规模，我们IPS业务的大约60、70%的业务，我们似乎在订单接收方面处于相当好的位置。我们，您知道，如果您想想包装、非织造、产品组装，我们的许多业务仍然有系统销售，50%的系统销售在那里我们没有看到重大暂停。我们似乎做得不错。但是如果您看看我们的塑料加工业务和我们的工业涂料业务，两者，我们确实看到了客户的暂停。
订单接收，订单接收对于系统来说是沉默的。但如果您看看我们的客户管道，它们非常强大。在我们的客户管道中没有人说看，我不再需要那个了。是人们不下订单。所以更大的系统订单，您是对的，我们看到人们延迟他们自己的订单放置。所以谢谢。仍然有一些谨慎我想是。
也许还有一点颜色我想说的是，特别是在塑料方面，您知道，我们已经看到，我们已经看到从年初开始重建那个管道。
所以。
所以我们看到活动回升或反弹。我想Naga提到了。我们感觉那项业务已经触底。
是的。
我们在我们的积压订单中看到了这一点，当然还没有达到我们在前几年看到的水平，但我们看到了订单活动的复苏，尽管我们也看到我们的一些管道活动被推迟。
是的。另一件要记住关于ips的事情是，看，这是一项有相当多经常性收入的业务，对吗？更像是50 50。所以如果您想想系统零件，IPS部门的很大一部分处于相当好的状态。是大型系统业务有这个订单问题。但您也有这些业务现在开始触底，不再变得更糟，除了汽车，小的汽车暴露和ics仍然疲软。但您知道，总的来说，您把所有这些东西放在一起，我们仍然对我们今天在订单接收和积压订单中的位置感觉非常好，以实现我们今天分享的收入指引。
谢谢大家。
您的下一个问题来自Wolff Research的Brad Hewitt。您的线路已开通。请继续。
Brad。也许您静音了。
Brad，提醒您取消静音。如果您通过电话加入，请按星号六取消静音。
嘿，早上好。能听到我说话吗，大家？
是的。
太好了。抱歉。所以看起来您们的展望是第四季度的有机销售同比持平或略有下降。我认为这将意味着三年堆叠基础上的轻微减速。我知道ATS在第四季度有一个艰难的对比，但也许任何额外的颜色关于什么驱动了第四季度预期的减速将是有帮助的。
是的。
所以对您的观点，我想如果您看看我们的一些业务，特别是甚至我们的系统业务，我们有一些艰难的年底对比，塑料作为一个例子。所以顺序地，您知道，如果您剥离我们的指引，我们看到从Q3到Q4的轻微上升。所以继续建立销售势头，从同比的角度来看，我想Q4对我们的一些系统业务来说是一个更艰难的对比。所以我想这就是您在同比增长率中看到的，但肯定不是从我们一直在运行的地方减速。
我们，您知道，如果您感觉我们的指引，它将表明第四季度比我们在Q3看到的轻微上升。从同比的角度来看，它有点沉默，但这主要由一些系统需求和去年第四季度的交付驱动。
好的，这很有帮助。然后当我们思考ATS利润率时，这个部门是否在24到25%的区域内处于正常运行率，就缺乏系统需求的更实质性步骤而言，当我们思考FY26时，您是否预期ATS增量利润率将与整个公司水平一致，或者也许甚至更好一些？
好吧，看，这是一项业务。我们在上一个下行周期中重新定位了业务。所以您现在经历的是一个相当强劲的增量表现，比公司的其他部分在当前收入运行率上略好一些。您知道，24%看起来合理，但我不想比这更进一步，因为记住，这是一项依赖于新产品和持续投资新产品的业务。所以这里的SGA负载比其他地方大得多。我们对新产品的投资更像是收入的14、15%，这与我们的其他业务非常不同。
所以我不想让您在这里走得太远，但24%的EBITDA 2425看起来合理。
太好了。谢谢您。
作为最后的提醒，如果您想提问，请现在举手。举手按钮可以在屏幕底部工具栏的中心找到。如果您通过Zoom Mobile加入，请在会议控制的右下角选择更多三个点选项，然后选择举手。如果您通过电话拨入今天的电话，请按星号九举手，按星号六取消静音。此时没有更多的问题。我现在将电话交还给Naga进行结束语。
感谢您今天电话会议的时间和关注。我们有几个即将到来的投资者活动，我们的团队很高兴与您见面，包括9月4日在纽约的Jefferies工业会议，9月10日的Morgan Stanley年度Laguna会议，以及10月13日与Loop Capital的即将到来的虚拟路演。诺信在这个动态环境中处于有利位置。我们接近客户的模式、专有和利基技术、多样化的地理和终端市场暴露、高水平的经常性收入和强大的资产负债表是使我们成为高质量复合者的众多属性之一。
祝您有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。
它。