身份不明的发言人
Justin Forsberg（投资者关系副总裁兼财务主管）
Karen Haller（总裁兼首席执行官）
Robert J. Stefani（高级副总裁兼首席财务官）
Justin Lee Brown（总裁）
身份不明的参会者
Jamieson Ward（杰富瑞）
Christopher R. Ellinghaus（Siebert Williams Shank & Co., LLC.）
欢迎参加西南燃气控股公司2025年第二季度业绩电话会议。今天的电话会议正在录制中，我们的网络直播正在进行。重播将在今天晚些时候提供，并在西南燃气控股公司网站上保留12个月。所有参会者目前处于只听模式。在准备好的发言后将进行问答环节。如果您想提问，请按电话上的星号键然后按数字1。我现在将电话转交给西南燃气控股公司投资者关系副总裁兼财务主管Justin Forsberg。
请继续。
谢谢Sergio，大家好。感谢大家今天参加电话会议。今天早上我们发布并在西南燃气控股公司网站上公布了2025年第二季度业绩报告，并提交了相关的10-Q表格。今天电话会议使用的幻灯片也可以在西南燃气控股公司网站上找到。我们将在今天的电话会议中按编号引用这些幻灯片。请注意，在今天的电话会议中，我们将讨论可能影响2025年业绩的某些因素，并讨论长期指导。今天讨论的信息包含前瞻性陈述。这些陈述基于管理层对未来情况的假设，但受到若干风险和不确定性的影响，包括未来经济状况和监管批准影响的不确定性。这一警示性说明以及关于非GAAP指标的说明包含在本演示文稿的第2和第3张幻灯片、今天的新闻稿以及我们提交给证券交易委员会的文件中，我们鼓励您查阅这些文件。这些风险和不确定性可能导致实际结果与今天的陈述存在重大差异。我们提醒不要过度依赖任何前瞻性陈述，并且我们没有义务更新任何此类陈述，如第4张幻灯片所示。在今天的电话会议上，我们有西南燃气控股公司总裁兼首席执行官Karen Holler、西南燃气控股公司首席财务官Rob Stefani和西南燃气公司总裁Justin Brown。
管理团队的其他成员也将在今天的问答环节中回答您的问题。我现在将电话转交给Karen。
谢谢Justin。感谢大家今天参加我们讨论西南燃气控股公司业绩和展望的电话会议，从第5张幻灯片开始。在第二季度，我们在将西南燃气控股公司定位为一家纯粹的、完全受监管的天然气业务方面取得了重大进展。在西南燃气连续两年股本回报率（ROE）为8%之后，我们继续在改善公用事业运营和财务业绩方面取得进展。我们本季度结束时，过去12个月的ROE为8.3%。在监管方面，我们在内华达州取得了建设性成果，州长Lombardo签署了SB417法案。
这项立法通过允许天然气公用事业公司采用替代费率制定方式，增强了内华达州的监管框架，我们相信这将减少监管滞后，支持价格稳定、成本降低和客户保护。我们感谢所有利益相关者在实现这一成果方面的合作，我们预计这将使各方受益。我们继续与各服务地区的监管机构密切合作，以支持我们所服务社区的增长。我们的公用事业优化战略正在取得切实成果。西南燃气在2025年上半年实现了创纪录的净利润，与去年同期相比，运营和维护费用仅略有增加。
我们继续展示我们对持续改进和优化的承诺。我们重申西南燃气之前沟通的所有指导范围，包括全年净利润2.65亿至2.75亿美元。我们继续预计强劲的资本支出，这由我们服务地区的安全、可靠性和经济活动驱动。稍后将提供更多关于指导的细节。关于我们的Century退出，我们在第二季度成功执行了两笔Century股票的二次公开发行。结合同时进行的私募配售，我们产生了超过4.7亿美元的净收益，用于偿还债务并加强我们的资产负债表。
我们在Century的持股比例现在略高于52%。我们继续监控市场状况，评估完成分离的选项，以优化价值并限制股东的执行风险。如第6张幻灯片所示，我们正在按计划实现2025年的战略优先事项。我们对我们的监管策略充满信心，因为我们即将完成未决的加利福尼亚费率案件程序。我们还获得了亚利桑那州系统完整性机制的批准。然而，鉴于批准的机制中对合格资本的5000万美元上限，我们正在评估我们的选项。
Justin Brown稍后将更详细地讨论我们的监管进展和策略。在6月初，我们宣布了2028年Great Basin扩展项目的开放季节结果。我们在本幻灯片中添加了一些我们预计在今年年底前完成的高层次里程碑。我们已经开始与新托运人谈判先例协议，并计划在今年第三季度完成这些协议。Justin将进一步讨论这一机会，但我们对这个州际管道项目在本季度带来的投资机会感到兴奋。在从之前未偿还的5.5亿美元大幅偿还后，我们成功地将西南燃气控股公司的定期贷款额度延长至较低的2.25亿美元。
我们还成功地将旧的3亿美元循环信贷额度替换为新的额度，保持相同的容量，同时将其到期日延长至2029年8月。在我们完成Century减持后，我们不再预计在2025年通过ATM计划发行任何新股。正如我刚才提到的，我们仍然致力于以优化价值并限制股东执行风险的方式完全分离Century。我们需要通过一系列应税减持或股票交换或两者的组合来分离业务。在第7张幻灯片上，我想强调我们资产负债表的实力，这使我们能够进行深思熟虑的资本投资，并支持我们为股东创造价值的能力。
我还想强调公用事业公司在我们服务地区强劲经济活动推动下的持续强劲增长，这导致在过去12个月内新增了约4万个计量表。截至2025年第二季度，我们手头有超过3.5亿美元的现金和超过10亿美元的流动性，这使我们能够履行承诺并执行2025年剩余的战略。其中一项承诺涉及我们从内华达州客户那里多收的燃气采购成本的返还。因此，我们成功获得批准，为这些客户提供能源抵免，以加速从今年7月1日开始返还这些余额。
我们对公司的未来感到兴奋，我们现在有充分的理由感到兴奋。现在交给Justin。
谢谢Karen。在第9张幻灯片上，我们重点介绍了我们提议的Great Basin扩展项目。我在上一次业绩电话会议上提到，针对关于可用容量和天然气需求的询问，Great Basin Transmission Company发布了一份关于2028年系统扩展的具有约束力的开放季节通知。开放季节在延长后于6月16日结束。潜在托运人的总兴趣估计约为每天17.6亿立方英尺的容量或每天176万dekatherms。作为比较，Great Basin现有的容量约为每天25万dekatherms。全国范围内对能源的需求正在增长，以支持超级计算和相关数据中心的需求，这个项目突显了我们在服务地区看到的需求。
我们对具有约束力的开放季节的结果和这一机会感到兴奋。这些对容量的请求突显了我们的基础设施在提供可靠、弹性的按需能源方面的重要性，特别是在一个不断增长的地区。您将在幻灯片上看到Great Basin的概述，包括一张地图，显示我们将升级的主线部分以满足这一新的潜在需求，以及我们当前对该项目的增量资本支出估计。我们已经开始与这些潜在的新托运人谈判先例协议，根据这些谈判的结果，我们相信增量资本支出机会现在可能在12亿至16亿美元之间，具体取决于有多少托运人实际签署先例协议。
我们仍然计划该项目在2028年11月投入使用。在收到签署的先例协议后，我们将推进项目的下一步，包括更新内部设计和成本估计、向FERC提交预申请、进行工程和设计工作，并在2026年第四季度完成环境评估和其他必要的项目，以提交FERC的公共便利和必要性证书。我们计划在实现关键里程碑时定期提供更新。转到第10张幻灯片，您将看到我们在过去一年中在各司法管辖区实施的监管策略的进展概述，我们一直在更新费率以反映当前成本，并开始收回我们为确保客户继续获得安全和可靠服务所做的投资。
我们的亚利桑那费率案件在3月份发布了最终命令。该命令包括授权费率基础的6亿美元增加，其中包括截至去年10月底投入使用的合格测试年后投资的完整12个月。这导致了8020万美元的收入增加和9.84%的授权ROE。委员会的最后决定批准费率在3月生效，与内华达类似，在考虑更新我们的服务成本以反映实际和资本成本提案后。这一结果反映了我们要求的近90%。7月9日，亚利桑那委员会还批准了我们提议的资本追踪器，称为系统完整性机制，这将允许我们每年实施附加费，以收回我们在前一年进行的非收入产生的投资。
作为批准的一部分，委员会确实修改了和解协议，对该机制下的合格资本施加了5000万美元的上限。由于这一上限并未被各方作为无异议和解的一部分考虑，我们目前正在评估我们的选项，包括可能提交重新审理申请、按批准使用SIM计划，或者如果我们选择提交重新审理申请，则简单地加速我们下一次亚利桑那一般费率案件的时间。如果我们要提交重新审理申请，必须在8月11日前提交。我们相信亚利桑那费率案件的结果最终是建设性的，我们对委员会工作人员在整个过程中的合作特别满意。
我稍后将更详细地讨论我们未决的加利福尼亚费率案件，但我对我们更新费率和减少各司法管辖区监管滞后的进展感到满意。转到第11张幻灯片，我想提一下内华达州的几个值得注意的举措，内华达州约占我们客户收入和费率基础的35%。我们与政策制定者成功合作，制定了允许替代费率制定形式的立法，包括公式费率、多年费率计划和基于绩效的费率。这项被称为SB417的法案最近由内华达州立法机构通过，正如Karen提到的，已由州长Lombardo签署成为法律。
我们专注于法律的公式费率部分，因为这种费率结构更符合我们的业务模式，并且我们已经将注意力转向内华达委员会的规则制定过程，同时评估我们在该州下一次一般费率案件的时间。我们将公式费率视为传统费率制定的成熟替代方案。这种方法可以简化监管流程，降低客户成本，并提高成本回收的及时性。反过来，这增强了我们吸引投资进入内华达州的能力，支持该州的经济发展。此外，我们与内华达委员会工作人员和消费者倡导者合作，提交了一份文件，要求加速返还该州多收的PGA余额，该余额在第二季度末约为2.8亿美元。
委员会批准了费率降低，这些客户抵免于7月1日生效。虽然我们预计这会对近期流动性产生影响，但我们也应该看到近期利息支出的减少，因为我们在内华达州的PGA余额上按加权平均资本成本计提利息支出。我们在今天演示文稿附录的第28张幻灯片上提供了关于PGA余额的更多细节。转到第12张幻灯片，在加利福尼亚州，我们成功达成原则性协议，解决我们未决费率案件中的所有问题，除了某些资本成本和资本结构问题。
该协议在调整这些未决问题之前，收回了我们调整后的4300万美元要求的90%以上。它还提供了我们提议的2.75%的年度损耗调整的延续，以及几个现有和新监管机制的延续，以确保我们分销系统的安全性和可靠性，并减轻监管滞后。我们上周结束了一次听证会，现在将专注于记录我们的和解协议并起草关于未决问题的法律简报。我们预计新费率将于2026年1月生效。转到第13张幻灯片，正如Karen所指出的，经济活动和对天然气服务的需求在我们所有服务地区仍然强劲，我们继续投资于我们运营的社区，同时稳步增长我们的费率基础。
这体现在过去12个月内新增的4万个计量表，以及我们收到的关于提议的Great Basin扩展项目的兴趣。亚利桑那州的客户增长和相关能源需求也导致亚利桑那委员会开设了一个案卷，以解决该州天然气基础设施和存储的资源充足性问题。他们计划在本月晚些时候举行一次研讨会来讨论机会，我们期待参加该研讨会。我们重申承诺在未来五年内投资约43亿美元，以支持我们服务地区的安全、可靠性和经济发展。
这一估计尚未包括与潜在的Great Basin扩展机会相关的任何资本支出影响。我们目前预计这一基础公用事业资本投资将在同一时期内转化为6%至8%的复合年增长率。约50%的计划支出用于安全和可靠性，约30%的计划支出与经济发展和新业务增长有关。说到这里，我将电话转交给Rob，他将回顾我们第二季度的财务表现。
谢谢Justin。在第15张幻灯片上，我们提供了调整后的合并收益块。在第二季度，公用事业公司西南燃气报告了更高的利润率，这得益于费率相关和持续的客户增长。公用事业公司还确认了来自Coley政策的收入增加。这些收益部分被较高的运营和维护费用所抵消，这些费用主要与劳动力成本有关，由公用事业公司的PGA LIAS余额驱动的较高利息成本，以及与持续资本投资相关的折旧和摊销增加。Century的季度收益主要由利息支出的减少推动，这支持了盈利能力的提高。西南燃气控股公司的公司和行政结果反映了较低的总体运营费用和未偿还债务余额的利息支出减少，这对净利润产生了积极影响。
递延所得税负债和递延所得税资产在2025年第二季度记录，原因是Century的所得税分拆，约4500万美元的净影响被排除在调整后净利润之外。预计这一影响将在未来通过处置剩余Century股份和GAAP报告目的的分拆后较低的税务支出部分抵消。此外，未来处置Century股票的账面收益预计将按照这一处理方式分类为对净利润的调整。转到第16张幻灯片，我们提供了西南燃气季度间业绩驱动因素的桥梁。
在2025年第二季度，公用事业运营利润率增加了2660万美元。这一改善主要由各司法管辖区的2400万美元费率减免共同驱动。另外200万美元来自客户增长。运营和维护费用增加了700万美元，与去年同期相比。这一增加主要归因于500万美元的较高劳动力和福利成本，以及300万美元的额外承包商和专业服务支出，涉及业务的多个领域。这些部分被LEED调查和线路定位活动的较低费用所抵消。值得注意的是，年初至今，运营和维护费用总体仅增长2%以上，低于通货膨胀率，反映了我们持续关注公用事业公司的成本纪律。折旧和摊销加上其他税收增加了930万美元，反映了与2024年第二季度相比，平均燃气工厂和服务增加了7%。
这一增长突显了在系统安全、可靠性和客户扩展方面对基础设施的持续资本投资。其他收入增加了360万美元，主要由450万美元的Coley政策价值增加收益和160万美元的一次性非运营资产出售收益驱动。这些收益部分被330万美元的利息收入下降所抵消，这主要与监管账户余额的较低持有费用有关。值得注意的是，递延采购燃气成本余额从2024年6月30日的8200万美元资产变为2025年6月30日的3.49亿美元负债。正如Justin之前提到的，在内华达批准更快地将这些多收的采购燃气成本返还给客户后，我们应该在今年晚些时候开始看到这些高余额开始下降。
利息支出增加了490万美元，主要是由于与去年同期记录的利息收入相比，多收的PGA余额产生的利息。此外，工业发展收入债券的监管处理（通过利息支出摊销）也促成了抵消利润的增加。在其他方面，所得税增加了290万美元，反映了本季度较高的税前净利润的影响。在第17张幻灯片上，正如Karen提到的，我们概述了2025年5月和6月成功执行的两笔公司Century股票的二次发行，每笔都伴随着私募配售，第二笔在7月完成。
这些交易共同产生了略高于4.7亿美元的净收益。5月22日，我们出售了1320万股Century股票，占Century流通股的14.9%，发行价为每股17.50美元，为西南燃气控股公司带来了2.25亿美元的净收益。不到四周后，我们又出售了1230万股股票，包括几周后在7月完成的私募配售，占Century流通股的14%，发行价为每股20.75美元，为西南燃气控股公司带来了额外的2.46亿美元净收益。这些发行的收益用于减少西南燃气控股公司的债务，支持我们的去杠杆化努力。
在这些交易之后，西南燃气控股公司保留了Century的52.1%股份，代表4620万股Century股票。在进一步的处置交易之前，西南燃气控股公司将继续在其财务报表中合并Century，直到分拆条件被搁置。鉴于成功的后续发行，公司不再预计在2025年发行股票。在第18张幻灯片上，我们展示了西南燃气控股公司和西南燃气公司2025年的融资计划，为简化演示，假设全年合并Century。如果Century在2025年不再被合并，我们计划根据需要调整我们的融资计划，取决于进一步分离交易的时间和成功执行。
我们强调，如果Century的进一步剥离导致西南燃气控股公司现金增加，西南燃气控股公司的资产负债表和流动性状况可能会进一步改善。我们预计年初手头现金余额加上运营现金流将为2025年预测的公用事业资本支出计划提供全部资金。西南燃气控股公司预计在2025年剩余时间内不需要任何股票发行。我们目前仍然预计在2026年之前公用事业公司不需要任何重大的债务资本市场新发行活动。正如Karen之前提到的，我们完成了对剩余的2.25亿美元西南燃气控股公司定期贷款额度的修改和延长，将到期日延长至2026年6月。
此外，公司替换并延长了现有的3亿美元循环信贷额度，现在将于2029年到期。我们在幻灯片上反映了西南燃气加速返还内华达州多收的采购燃气成本的预期流动性影响，我们预计将在不改变当前年度融资策略的情况下吸收这些影响。鉴于IT企业的流动性。西南燃气控股公司仍然致力于向股东支付有竞争力的股息。我们2025年计划的股息支付预计将产生一个有竞争力的支付比率。我们计划继续平衡诸如价格预测、资本需求、对信用评级的影响、股息收益率的竞争力、经济状况和其他因素，并将在进一步分离和SunShare的分拆后审查股息政策的任何变化。
在第19张幻灯片上，我们概述了我们资产负债表的实力以及我们保持西南燃气和控股公司投资级评级的承诺。在幻灯片的左侧，我们列出了各运营公司的净债务，自上一季度以来已大幅改善。我们在季度结束时，西南燃气有3.23亿美元的现金。正如我之前提到的，在公用事业公司，PGA余额现在已转为负债，截至2025年6月30日约为3.45亿美元。我们在季度末账面上有大致相等的现金，这显然与PGA的收取有关。在附录的第28张幻灯片上提供了关于PGA余额的更多细节。转到第20张幻灯片，净债务的改善导致我们估计的FFO与债务指标的持续改善，包括在第15张幻灯片上显示的，自2024年底以来估计的约270个基点的改善。现在交回给Karen。
谢谢Rob。我们对今年上半年的业绩感到满意，并希望将这一势头延续到2025年剩余时间及以后。在第2020张幻灯片上，我们重申了2025年公用事业净利润指导范围为2.65亿至2.75亿美元。随着亚利桑那费率案件的完成和我们服务地区强劲的区域经济前景，我们对之前陈述的范围充满信心。此外，对于2025年及以后，我们确认所有其他指导指标。虽然我们继续预计监管周期的影响将在预测期内导致非线性净利润增长，但我们的监管策略和计划在同一时期内实现每客户运营和维护费用持平的趋势预计将成为我们未来增长故事的重要组成部分。
您可以在本演示文稿附录的第29张幻灯片上找到更多长期驱动因素。提醒一下，我们每个前瞻性复合年增长率都是以2025年为基准年计算的，目前不包括与Great Basin潜在扩展机会或亚利桑那和内华达可能采用的公式费率相关的任何影响。在我们下一次费率案件程序中，我们将继续向市场通报这些令人兴奋的未来机会，我们认为这些机会可能会导致ROE改善，并在我们的规划期内对当前收益指导增长产生增量影响。
在我们开放电话会议进行问答之前，我想指向第23张幻灯片并强调，我们的团队专注于为客户提供卓越的服务，同时执行我们的战略优先事项并在西南燃气控股公司实现强劲的财务业绩。我们对我们作为一家纯粹的天然气业务的前进道路充满信心。我们计划通过强劲的区域需求动态继续提供稳定的有机费率基础增长，并通过财务纪律、卓越运营和建设性的监管关系实现收益增长。我们将继续执行完全分离Century的计划，为股东创造更具吸引力的价值主张。
说到这里，我想开放电话会议进行提问。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键然后按数字1。您可以通过按星号键然后按数字2从队列中移除自己。我们将接受来自Jefferies的Jameson Ward的第一个问题。请继续。
嗨，大家好，你们怎么样？
早上好。
嗨。首先想问关于Great Basin的问题。看到这个结果真是太棒了。显然，从8亿美元到12亿美元的扩展范围上升到了12亿到16亿美元。只是想确认一下，能否提供更多细节。这只是纯粹由容量从每天17.6亿立方英尺上升到12.5亿立方英尺驱动的吗？还是你们看到了超出初始项目参数的范围扩展？
嗨，James，我是Justin Brown。是的，这只是容量。这只是额外的托运人要求增量容量，这将导致额外的升级。
完美。太棒了。非常清楚。考虑到每月14到17dekatherms的费率范围，我们应该如何看待这项投资的回报情况？相对于你们典型的配电资本支出，只是高层次地谈谈。也许你们可以稍微谈谈AFUDC。显然我们在建模，但随着事情的推进，如果能从你们那里得到一些信息会很有帮助。
James，问题的第一部分是什么？我错过了，抱歉。
相对于你们的配电资本支出的回报情况。只是提醒一下人们，
我们有。显然不同的FERC授权回报率。所以我会看我们上一次费率案件中Great Basin的授权回报率，然后是的，我们预计项目会有AFUDC。与其他任何项目没有什么不同。
发言人：Jamieson Ward
太好了。我最后一个问题是关于内华达州的。当你们考虑下一次内华达费率案件和替代费率制定实施的时间框架重叠时，你们会考虑推迟传统的费率案件申请吗？如果这有助于加速公式费率的实施，你们认为它们是彼此独立的吗？我们应该如何看待内华达州不断发展的结构？
发言人：Justin Lee Brown
所以在内华达州，我们目前将要开始。我认为委员会刚刚发布了他们的规则制定通知，要求评论。你知道，很难估计这需要多长时间。我们预计它可能会在今年内完成。我认为好消息是，内华达费率案件和立法的构建方式是，无论我们何时提交下一次费率案件，如果我们包括公式费率提案作为该案件的前端，或者立法允许我们使用下一次费率案件作为公式费率的基准起点。
因此，我们总是可以在我们收到该案件的命令后提交单独的申请。所以我认为，从我们的角度来看，我们没有看到推迟下一次费率案件的优势。我认为它们将在立法和我们的下一次费率案件方面非常互补。
发言人：Jamieson Ward
完美。谢谢确认这一点。是的，我相信立法允许你们在上一次案件结束后六个月内提交公式费率。是这样吗？
发言人：Justin Lee Brown
正确。
发言人：Jamieson Ward
太棒了。好的。祝贺你们，伙计们。这是很长一段时间才到来的，但你们在Century减持、Great Basin公告、立法方面取得了巨大的季度。做得很好。这就是我的问题。我会回到队列中。非常感谢。
发言人：Karen Haller
谢谢。非常感谢。
发言人：Justin Lee Brown
谢谢。
发言人：接线员
下一个问题来自Siebert William Shank的Chris Ellinghaus。请继续。
发言人：Christopher R. Ellinghaus
嘿，大家好，今天怎么样？确实有很多事情在进行，SB417的过程。你们有没有感觉到内华达委员会需要多长时间才能把它推进到一个地方？我想问题是，如果你们计划保持内华达申请的典型节奏，但你们有案件结束后六个月的准备时间，你们是否相当有信心规则制定过程会在适当的时间内完成，以便对内华达申请的时间感到满意？
发言人：Justin Lee Brown
嘿，Chris，我是Justin。是的，我认为当我们看时，有几个因素需要考虑。一是，正如你可能从之前的对话中回忆起的，立法实际上是模仿了几年前通过的电力综合法案，委员会进行了规则制定。所以我认为，只要我们能够利用这一经验，并利用规则制定的一些相同平台作为我们的起点，我认为这将有助于加速过程，这是我们希望的。
我认为其次，当我们考虑其他关于不同新立法倡议的先前规则制定时，你知道，我们看看平均时间长度假设，你知道，委员会没有新的事情出现，减慢过程，我们认为这是可以在未来12个月内完成的事情。但我想直到我们开始这个过程，我相信委员会要求在本月晚些时候提交评论。我想我们会在接下来的几个月里了解更多。
从我们的历史经验和实践来看，以及能够利用之前的电力法案作为规则制定讨论的一些起点的想法。
发言人：Christopher R. Ellinghaus
好的，所以在亚利桑那的SIM中，你知道，在委员们的讨论中，似乎基本上是一个邀请你们提交下一次费率案件并更快实施公式费率。你们对此有什么想法？考虑到执行亚利桑那费率案件的时间以及公式费率的额外复杂性，你们能谈谈关于节奏和案件持续时间的想法吗？
发言人：Justin Lee Brown
是的，Chris，以上都是。有很多想法正在。我们脑海中现在有很多想法，显然，你知道，通过公开会议过程。我同意你的看法。我认为，你知道，从委员会那里得到的一个令人鼓舞的事情是，你知道，显然对公式费率的一种偏好。我们感谢这一点，这就是为什么我们。我们正在评估是否只是加速我们下一次亚利桑那费率案件的时间，或者我们是否也尝试提供一些信息来帮助我们解决我们认为可能是对SIM试图实现的目标的一些困惑。
所以我们在评估两者。时间显然是一个因素，因为无论你进行什么申请，你知道，你可以考虑某些时间段。我认为我们正在评估的另一件事是，正如我们之前谈到的，你知道，目前有几个其他费率案件正在进行中，可能已经进行了一半，要求公式费率。所以我认为有一些好处是看看这些案件如何发展，以及这些案件如何可能影响你们的提案。
所以我认为有很多不同的事情我们正在评估，这将最终推动，你知道，我们正在探索的不同路径的时间。
发言人：Christopher R. Ellinghaus
好的，这很有道理。我不知道你们是否想评论这一点，但我发现SIM会议中的论证有些矛盾，一些委员认为你们更换管道太快，而另一些则认为你们更换管道太慢。你们能澄清一下你们对他们试图实现的目标的看法吗？
发言人：Justin Lee Brown
是的，Chris，我认为这就是当我们看，你知道，重新审理申请的可能性时，我认为这可能是在激励我们探索这一点，因为我认为你的观点是正确的，你知道，我认为我们的看法是也许有些人对记录中的一些信息或某些委员抓住的一些信息感到困惑。所以想法是如果我们能够总结并以更简洁和澄清的方式呈现这些信息，以解决其中一些问题，我认为这将帮助一些委员理解历史支出是什么，预期支出是什么，以及SIM如何融入其中，以及各方在达成无异议和解时如何评估这些。
所以这些是我们正在评估的事情。但是的，我同意似乎有一些困惑，所以这是我们想要为一些委员澄清的事情之一。
发言人：Christopher R. Ellinghaus
好的。这有帮助。Rob，在公司的季度部分，你知道，有一个相当大的COLI收益，但其余部分不是市场驱动的。我们是否可以推断这是同比节省的利息？
发言人：Robert J. Stefani
是的。所以你知道，当你考虑。公司成本，显然是利息支出，你知道，当我们从两个Century后续发行中偿还债务时，你知道，我们将在进入下半年时继续实现同比利息节省。所以是的，我是说当你考虑总体汇总时，是的，Coli，通过公用事业公司运行，第二季度比2024年同季度有利约450万美元。但话虽如此，我们在公用事业公司的现金余额上没有那么多利息收入。
所以考虑到这一点，你知道，我们显然在今年上半年公用事业公司的现金没有去年多，当时我们收取了PGA的很大一部分。然后其余部分就是，就像我说的，从偿还定期贷款中节省的利息支出。
发言人：Christopher R. Ellinghaus
好的，
发言人：Robert J. Stefani
我们会继续在那里实现它。
发言人：Christopher R. Ellinghaus
我不知道这个问题是给谁的，但也许是Justin，关于Great Basin。所以在扩展项目中有相当多的理论费率基础增加。你们是否需要从CPCN获得结果才能感到满意，你知道，在你们通常的年底调整你们的费率基础和资本支出展望时，或者，你们是否对这个过程感到足够满意，一旦你们决定推进并提交申请，这个项目就足够有信心改变你们的数字？
发言人：Justin Lee Brown
是的，我认为有几件事，Chris。我认为对我们来说真正关键的点是真正从托运人那里获得签署的先例协议，因为这真的锁定了所有人，这将允许我们重新审视我们的内部估计和资本支出估计。我认为你的观点是正确的，下一个关键步骤是FERC申请。我认为这个提议的扩展的好消息是它是在现有的。它是在现有的足迹和路权范围内。所以你只是升级和循环管道并增加压缩机。所以我认为从FERC监督审查来看，我认为这是最好的情况。
所以你的观点是正确的，我认为我们对FERC过程和批准过程相当有信心，但我认为为了更好理解和掌握资本支出金额，这将真正由先例协议谈判和实际签署这些协议并提供我们作为这些协议一部分要求的信息的各方驱动。
发言人：Christopher R. Ellinghaus
好的，所以如果你们提交CPCN申请，我们是否可以推断你们对迄今为止签署的协议水平感到满意？在这一点上你们知道你们正在推进，考虑到你们在协议上取得的成果？
发言人：Justin Lee Brown
是的，当然，因为这是申请中要求的。所以我认为你的观点是正确的，你知道，隐含在该申请中的将是对我们最终认为项目是什么样子的相当强的信心。
发言人：Christopher R. Ellinghaus
对。好的，这有帮助。好的，谢谢细节。非常感谢。
发言人：接线员
谢谢。女士们先生们，提醒一下，如果您想提问，请按星号键然后按数字1。目前没有更多问题。这结束了今天会议的问答部分。我现在想把电话转交给Justin Forsberg进行结束语。请继续。
发言人：Justin Forsberg
再次感谢，感谢大家今天参加我们的会议并提出问题。这结束了我们的电话会议。我们感谢您对西南燃气控股公司的兴趣。
发言人：接线员
这结束了今天的西南燃气控股公司2025年第二季度。收益电话会议和网络直播。您现在可以断开电话线。祝您有美好的一天。