身份不明的发言人
Michael Tiedemann（首席执行官）
Mike Harrington（首席财务官）
Lily Arteaga（投资者关系主管）
身份不明的参会者
萨。
萨萨·萨姆。萨萨·萨姆。
下午好。我是Julian，今天将担任本次电话会议的操作员。在此，我欢迎各位参加Alti 2025年第二季度业绩电话会议。在通话期间，您的线路将保持只听模式。发言人发言结束后，将进行问答环节。我提醒所有与会者，本次电话会议正在录音，网络直播的回放可在Alti投资者关系网站上查看。现在，我将把话筒交给Alti投资者关系主管Lily Ortega。
请开始。
今天下午好。今天与我一同参会的有我们的首席执行官Michael Tiedemann和首席财务官Mike Harrington。我们邀请您访问我们网站的投资者关系部分，网址为www.alti-global.com，查看我们的业绩材料，包括投资者演示文稿。我想提醒大家，通话期间所做的某些陈述可能属于1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括但不限于在准备好的发言和回答问题时所做的评论。前瞻性陈述可以通过使用诸如“预期”、“相信”、“继续”、“估计”、“期望”、“未来”、“打算”、“可能”、“计划”和“将”或类似术语来识别。
由于这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险和不确定性，存在重要因素可能导致实际结果与这些陈述明示或暗示的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果不同的风险和不确定性的讨论，请参阅Alti向美国证券交易委员会提交的文件，包括其最近的10-K表格年度报告和随后的10-Q表格季度报告。Alti不承担更新本次通话中任何前瞻性陈述的义务或责任。某些评论可能包括对非GAAP财务指标的引用。
完整的调整可以在我们的业绩演示文稿和相关的SEC文件中找到。说完这些，我想把通话交给Mike Tiedemann。
谢谢Lily，大家下午好。2025年第二季度对ALTE来说是一个重要的季度，因为我们执行了加强和简化业务的战略行动。这些行动反映了我们二十多年来一直推进的愿景，即成为服务于超高净值社区的领先全球财富管理和OCIO平台，这是财富市场中增长最快的部分。ALTI真正通过其平台的规模、广度和实力实现了差异化。
我们的全球足迹横跨三大洲、九个国家和超过20个城市，使我们能够无缝地为这些司法管辖区的大家族提供服务。我们作为一个开放架构的投资和服务平台运营，让客户能够接触到一流的解决方案，并利用我们不断增长的规模，通过改进的定价和准入使客户受益。我们的服务全面，从投资咨询和OCIO到信托和受托服务、影响力投资、家族办公室解决方案、遗产规划、治理、家族动态和教育。我们战略性地定位在财富市场增长最快的部分——超高净值市场，其中客户的流动性需求较少，使其资本能够长期投资并复合增长。自成立以来，我们一直运营自己的信托公司，在美国提供完全集成的受托能力。这种结构确保了全面的监督、战略规划和无缝执行，使我们能够服务于多代家族的复杂需求。我们建立并继续投资于卓越运营中心——里斯本负责国际运营，特拉华负责美国信托和受托服务。我们的客户关系非常牢固、持久，建立在信任的基础上，保留率达到96%，由拥有超过20年行业经验的资深顾问支持。每个客户参与都扩展了我们最佳实践的存储库，使我们能够不断改进并将这些见解应用于未来项目，为加入公司的每位新客户带来更高的效率和价值。通过Alti与Allianz和Constellation Wealth Capital的战略合作伙伴关系，我们受益于他们的专业知识、规模洞察力和增长资本。例如，我们与Allianz的私人信贷合作伙伴关系允许我们的客户以降低的利率与其资产负债表一起投资，同时以优惠条件获得独特的共同投资和二级机会。随着公司的发展，我们增强的质量和能力得到了广泛认可，赢得了多个行业奖项，包括最近的最佳多家族办公室（超过250亿美元）和最佳外包CIO奖。随着我们扩大和推进我们的平台，加强我们的基础一直是重中之重。我们通过零基预算推动效率，发现大量节省，并在整个组织中灌输纪律文化。同时，我们推进了关键财务职能的自动化，并在加强全球治理和控制的同时，朝着完全符合《萨班斯-奥克斯利法案》的方向取得了进展，所有这些都在独立董事会的严格监督下进行。
这些努力为我们的平台可持续增长和可扩展扩张奠定了基础，第二季度是一个有意识执行的季度，以集中其焦点。退出我们的国际房地产业务标志着简化公司和将资源重新分配到我们最有信心的业务领域的一个重要里程碑，这些业务以经常性收入为基础，并定位为可扩展增长。在过去的六个月里，我们通过领导力举措增强了客户参与度，包括推出我们的家族办公室运营卓越报告和ALTI全球社会进步指数，这两者在关键市场都获得了强烈的兴趣。通过整合Contoura，我们扩大了在欧洲的存在，增加了有意义的规模。
在全球最大的超高净值市场之一。此外，我们继续执行我们的有机增长战略，在美国和关键国际市场通过新关系和现有客户的扩大授权取得了有意义的客户胜利。今天下午，我们将带您了解我们的第二季度业绩，然后详细说明我们在长期战略优先事项和增长议程方面取得的进展。
在第二季度，ALTE产生了5300万美元的综合收入，同比增长7%。我们核心财富管理和资本解决方案部门的收入同比增长8%，达到5200万美元，这得益于资产管理规模的增加，反映了强劲的市场表现、收购的贡献以及所筹集资产的投资回报率（ROA）的提高。与第一季度相比，该部门的管理费增长了10%，反映了相同的积极因素。重要的是，99%的收入来自经常性管理费，突出了我们模式的持久性。调整后的EBITDA在综合基础上为400万美元，在我们的核心财富管理和资本解决方案部门为1400万美元。
虽然收入有所增长，但报告的数字尚未反映我们商业模式的全部潜力。它们包括转型举措带来的暂时噪音，以及近期战略投资的部分贡献，而我们效率计划的益处还在前方。简而言之，报告的数字低估了我们正在建立的势头和我们平台中嵌入的盈利能力。正如我之前提到的，本季度反映了对关键优先事项的有意识执行，这些行动旨在加强我们的平台，推动运营杠杆，并提供可持续的价值。
7月，我们执行了我们转型中最重要的一步之一，即退出我们的国际房地产业务。
这一决定性行动标志着Alti演变的一个决定性时刻，集中我们的焦点于核心经常性收入财富管理业务，简化我们的平台，并释放运营杠杆。
以推动持续的盈利能力和利润率扩张。这一举措强调了我们对我们最有信心的业务的承诺，并为Alti定位为可扩展的盈利增长。
正如前面提到的，我们还完成了零基预算的实施，这是我们转型中的另一个关键举措。
这种对费用管理的严格方法反映了向效率和问责制的文化转变。
在整个组织中，与组织精简努力分开。
ZBB主要通过对我们成本结构的全面自下而上审查，专注于非薪酬费用优化。关键行动包括将某些专业服务内部化、整合供应商、重新谈判合同、终止未充分利用的技术提供商、合理化系统、通过租金和空间减少优化全球办公占用，以及通过重组供应商协议推动G&A节省。
这些举措预计将从2025年下半年开始，在我们的非薪酬费用类别中实现总计约2000万美元的经常性年度总节省。简而言之，我们采取的ZBB和组织精简措施使我们能够扩大利润率，加强盈利能力，并捕捉我们平台固有的全部运营杠杆，为我们的股东创造长期价值。
在第二季度，我们完成了对Contora的收购，进入德国市场，并增加了约160亿美元的可计费AUA，显著扩大了我们在欧洲的平台，进入全球最大的经济体之一和超高净值市场。这次收购不仅仅是关于规模。它反映了我们的战略，即结合一流的本地专业知识和全球多家族办公室及OCIO领导者的资源。我们的整合方法仍然严格，专注于运营一致性、文化契合以及提供无缝和改进的客户服务。Contour还通过扩大我们在欧洲的存在加速了我们的有机增长战略。
在一个对独立和独立建议的需求持续增长的市场中，这加强了我们建立一个具有全球规模、本地洞察力和运营卓越为核心的差异化国际财富管理平台的愿景。有机增长仍然是我们长期战略的核心支柱。在本季度，我们取得了有意义的进展。随着整合和效率举措现在基本完成，我们的焦点已转移到在现有和新市场中建立一个强大的渠道，利用我们集成的全球平台、深厚的客户关系和差异化的服务模式来推动新机会。包括Contora在内的我们的国际财富业务显示出强劲的势头。在今年上半年，我们签署了预计可计费资产超过5亿美元的新客户，并在近50个现有客户关系中扩大了资产，突显了我们平台的全球实力。展望未来，国际上最具吸引力的机会在中东，这是增长最快的财富市场之一。该地区正在经历一代人的财富转移，并显示出对真正独立、无冲突建议的强烈增长偏好。我们多年来一直为该地区的客户提供服务。我们增加的焦点已经带来了新的客户关系，并且我们正在建立一个强大的大量机会渠道。我们在美国也看到了强劲的势头，积极扩大关系并深化与大型复杂家族的联系。截至6月，新和扩大的授权总计预计可计费资产近4.3亿美元。此外，我们的渠道是我们历史上最大的之一，包括几个规模可观的OCIO机会。虽然入职时间可能有所不同，但我们强大的记录使我们有信心将这些机会转化为长期关系。最后，我们通过推出2025年家族办公室运营卓越报告，加强了我们在超高净值和家族办公室领域的领导地位。与Camden Wealth合作开发的这份报告不仅仅是一份出版物。它是一个增长平台，在咨询和OCIO服务中产生新机会。参与度很高，下载量超过300次，向220位家族办公室领导者进行了简报，并在纽约、伦敦和米兰举办了独家活动。随着业务现在更简单、更集中，由ZBB的实施、国际房地产业务的退出、Contora的收购和有目标的有机增长举措推动，我们预计从下半年开始，我们的结果将逐步反映经常性收入业务的实力，以及来自更精简、更严格的成本结构的重大运营杠杆。说完这些，我将把话筒交给Mike Harrington，分享我们业绩的细节。
谢谢Michael，大家下午好。正如Mike提到的，本季度的结果反映了发生的成本与尚未到来的益处之间的时间不匹配，因此尚未展示我们平台的全部盈利能力。在收入方面，它们仅包括Contora两个月的贡献，尚未捕捉到我们一直在建立的强大有机增长渠道的影响。在费用方面，结果反映了与我们零基预算计划相关的一次性专业费用，这是一个预计将带来有意义的经常性节省的转型举措，其益处才刚刚开始实现。
第二季度还包括与我们国际房地产业务退出相关的额外专业费用。虽然该退出的重大成本节省将从下半年开始反映在我们的结果中，但由于交易在季度结束后完成，今天报告的数字不包括任何关闭成本或费用。我们将在这些数字可用时报告。让我转向第二季度的结果，我将与去年季度和前一季度进行比较，重点关注我们的核心财富和资本解决方案业务，以更好地展示持续业务的潜在趋势，特别是现在我们已退出国际房地产业务。
从我们的综合结果开始，Ulti在2025年第二季度产生了5300万美元的收入，增长了7%。99%的总收入来自稳定的经常性来源。这些包括报告的管理和咨询费用以及来自外部管理者的投资分配中嵌入的管理费部分。我们的核心财富和资本解决方案部门是主要贡献者，产生了5200万美元的收入，比去年同期增长了8%。这一增长主要由更高的管理费推动，支持的是部门AUM增长了14%，反映了强劲的基础投资组合表现、所筹集资产的ROA提高以及收购。与第一季度相比，不包括该季度记录的970万美元激励费用，季度环比收入增长了11%。
本季度的运营费用总计8300万美元，高于去年同期的6400万美元，主要由与我们零基预算计划、Pantora的整合以及与国际房地产业务相关的应收款项拨备相关的一次性专业费用驱动。这笔与国际房地产业务相关的费用与该业务进入管理无关。与第一季度相比，运营费用增加了1200万美元，反映了相同的因素。在正常化基础上，不包括非经常性和非现金项目，第二季度的运营费用为5000万美元，与第一季度一致，即使包括Contora的两个月。这突显了我们组织精简和ZBB举措的早期影响，这些举措开始带来切实的益处。本季度的综合调整后EBITDA为400万美元，包括我们国际房地产部门的100万美元亏损。我们的核心财富管理和资本解决方案部门在第二季度交付了1400万美元的调整后EBITDA，与2024年同期相比相对持平。在同类基础上。不包括第一季度记录的激励费用，该部门的调整后EBITDA增加了400万美元，EBITDA利润率从20%增加到26%，反映了资产的增加和实施的运营效率举措的早期影响。
最后，在GAAP基础上，我们报告了本季度3000万美元的净亏损，反映了两个主要因素。首先，运营亏损，主要由前面提到的时间不匹配驱动，包括与ZBB项目相关的一次性700万美元专业费用。其次，公允价值调整，最显著的是由本季度股价上涨驱动的或有负债损失。调整后的净亏损（不包括非经常性项目）在该期间为60万美元。我们的经常性成本基础仍然高于我们当前业务规模所需的水平，我们已经采取了果断行动来解决这个问题。
随着零基预算的完成和执行，我们严格的自下而上审查正在释放有意义的经常性节省，其益处将从今年下半年开始显现。这转化为一个更精简、更敏捷的运营结构，提高效率和盈利能力，同时能够有选择地投资于技术和面向客户的举措，推动增长和长期利润率扩张。成本纪律只是价值创造的一个杠杆，另一个是资本灵活性。我们在季度末拥有4200万美元的现金，并且实际上无债务，为我们扩展业务提供了坚实的基础。
我们正在积极评估最能支持我们战略优先事项的资本结构选项，为有机增长和选择性并购提供资金，同时保持以纪律部署资本和最大化长期价值的灵活性。将这些结合在一起，尽管有前面讨论的时间不匹配，我们正在看到积极的季度环比趋势在正常化基础上，这是一个令人鼓舞的迹象，表明我们的举措的益处开始显现并流入我们的结果。我们进入2025年下半年，拥有一个更强大、更精简的平台，一个在组织精简举措和国际房地产业务退出后的正常化费用基础。
结合Mike之前概述的强劲有机增长前景和最近完成的Contour收购，我们相信业务已经为可持续价值创造做好了准备。说完这些，我将把通话交给Mike Tiegeman进行他的结束语。谢谢Mike。拥有一个以经常性收入为基础的平台。和横跨三大洲的扩展全球足迹。以及一个更精简、更敏捷的成本结构。我们满怀信心和完全专注地进入2025年下半年。我们的优先事项仍然明确：推动有机增长，利用我们开放架构平台的优势，并通过运营纪律和有目标的再投资创造价值。总的来说，这些行动重申了我们对客户和股东的长期价值创造的承诺。再次感谢您的时间和持续支持。我们对前方的道路感到兴奋，说完这些，我将把通话交还给接线员，开启提问环节。
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号一。确认音将表明您的线路在提问队列中。您可以按星号二将自己从队列中移除。使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。稍等片刻，我们正在轮询问题，我们的第一个问题来自Raymond James的Wilma Burdis。请接收您的问题。
嘿，大家下午好。房地产业务每季度拖累大约300万美元。只是估计一下。但我们是否应该预期一旦房地产业务退出，这部分就会消失？这是否意味着大约12亿美元的更高年度EBITDA？谢谢。嗨，Wilma，我是Mike Harrington。是的，我认为这部分一直在调整后基础上大约200万美元的负值，本季度略高。但你的前提是正确的。我们应该看到更低的费用，更高的EBITDA向前发展。只是基于一旦我们完成会计工作并完成所有工作，未来不会有与该业务相关的任何费用。很好，谢谢。然后你能谈谈净流入吗？它们是否有利可图？流入的费率与业务相比如何？
嗨，我是Mike Siedeman。我来回答这个问题。在国际上，流入业务的ROA一直高于退出流或任何类型的流出。所以净额实际上是相当积极的。在美国，这取决于。真正取决于的是家族的规模。正如你所想象的，当你引入一个更大的关系时，管理费在余额上下降。这与由此增加的增长的净边际无关，但它与您记录的可计费ROA有关。
所以这更像是一个混合包，取决于季度到季度家族的总规模，当他们入职和Q2。所以关于Q2的一件事，在美国，第二季度往往是纳税支付的天然流出季度，仅与此相关，不是失去的业务，而是客户基础支付税单的流出，供您建模使用。
好的，谢谢。然后关于Contour，2Q反映了收购的3个月中的2个月的结果。但你能帮助我们更按季度思考吗？Contour业务是给你一个感觉，我们非常乐观，不仅可以驱动现有业务，还可以在该市场中驱动什么。但Contour业务是。有一个非常大的AUA，这本质上是一个大家族办公室服务组件。很多复杂的税务服务和家族办公室相关服务，这些服务更多是固定费用的性质，可以说ROA较低。他们正在做两件事。一是有机增长，与我们合作和协作。这已经产生了结果。
二是真正转换和重新聚焦他们现有的客户基础到更多的自由裁量授权，这与Alti的其他部分一致。所以我们预计这总体上是一个持续盈利的业务。我们的交易结构设置是为了真正奖励团队随着时间的推移的成功，因为他们推动利润率。所以考虑的后端将真正由那驱动。所以当我们推动利润率时，他们显然会为此赚取更多资本。所以那里有很多一致性。好的，谢谢。你能谈谈从银行招募团队的机会吗？未来会是什么样子？谢谢。这取决于。地区性地，我认为。这真的取决于。我们想确保加入公司的任何人都是一个很好的契合。所以有一个文化成分。他们的客户基础也必须是一个很好的契合。他们中的许多人必须希望加入一个拥有真正整体服务模式的公司。所以在许多情况下，我们是一个理想的平台，因为我们带来了所有这些。我们是全球的。我们拥有我在通话早些时候提到的所有服务。所以我们相信这将是我们招聘中越来越重要的一部分，我们今天正在积极与一些机会接触。
谢谢。
谢谢。说到这里，目前没有更多问题。我想把通话交回给Michael Tiedemann进行结束语。很好。再次感谢大家的收听。我们期待任何后续对话。如果您有任何今天未提出的问题，请随时联系Lily Artiago。谢谢。说到这里，今天的电话会议到此结束。我们感谢您的参与。您现在可以断开线路。祝您有美好的一天。