身份不明的发言人
Matthew J. Reintjes（总裁兼首席执行官、董事）
Michael James McMullen（高级副总裁、首席财务官兼财务主管）
Arvind Bhatia（投资者关系副总裁）
身份不明的参会者
Alexia Morgan（Piper Sandler & Co）
Brooke Siler Roach（Goldman Sachs Group, Inc）
Joseph Nicholas Altobello（Raymond James & Associates, Inc）
Peter Sloan Benedict（Robert W. Baird & Co）
Phillip Blee（William Blair & Company L.L.C）
Randal J. Konik（Jefferies LLC）
女士们、先生们，欢迎参加Yeti Holdings 2025年第二季度财报电话会议。目前所有线路均处于收听模式。演讲结束后，我们将进行问答环节。本次电话会议于2025年8月7日星期四录制。现在，我想将会议转交给Yeti投资者关系主管Arvind Bhatia。请开始吧，先生。
早上好，感谢大家参加Yeti Holdings 2025财年第二季度业绩讨论会。今天带领我们进行电话会议的是总裁兼首席执行官Matt Reintjes和首席财务官Mike McMullen。在我们准备好的发言之后，我们将开放电话会议进行提问。在开始之前，我们想提醒大家，我们今天在电话会议上发表的一些声明可能被视为前瞻性声明，这些前瞻性声明受到各种风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与这些声明存在重大差异。有关更多信息，请参阅我们最近提交的10-K表格和随后的10-Q表格中详述的风险因素。
除非法律要求，否则我们没有义务根据新信息、未来事件或其他情况修改或更新今天做出的任何前瞻性声明。除非另有说明，否则我们在本次电话会议上讨论的财务指标将基于非GAAP基础。我们使用非GAAP指标，因为我们相信它们更准确地反映我们业务的真实运营绩效和基本结果。这些非GAAP指标与其最直接可比的GAAP指标的对账包含在今天早上发布在我们网站投资者关系部分的新闻稿或演示文稿中，网址为yeti.com。现在，我想将电话转交给Matt。
谢谢Arvin，大家早上好。在我们讨论第二季度业绩之前，我想花点时间谈谈最近袭击我们家乡德克萨斯州的毁灭性洪水。我们的心继续与受这场悲剧影响的德克萨斯州中部社区、家人和朋友同在。我特别想感谢并感谢急救人员、志愿者和我们长期合作伙伴Operation Barbecue Relief，他们在自然灾害期间部署到全国各地为受灾社区提供餐食。请关注他们。他们提供热餐的简单行为非常有影响力。我们也非常感谢来自全美50个州的YETI社区的压倒性支持和慷慨，他们挺身而出购买了特别版的Texas Strong Tumbler。
这10,000个Rambler的所有销售收入都用于支持德克萨斯州Kerr County的长期恢复工作。现在转向Yeti，我很高兴地告诉大家，我们在长期战略重点方面取得了出色进展，推动创新、扩大全球影响力并扩大客户群，此外还在短期内改造我们的供应链。这些努力在多个方面取得了成果。我们在产品创新方面看到了更大的势头，特别是在包袋产品方面表现突出。我们的国际扩张蓬勃发展，英国和欧洲表现优异，加拿大和澳大利亚的终端消费者需求强劲。
我们的品牌持续增长，与国内和全球的受众产生共鸣。与此同时，我们正在执行供应链的重大转型，这为2026年及以后奠定了非常好的基础。虽然第二季度的总收入略低于预期，反映了持续的宏观经济不确定性和消费者及零售合作伙伴的谨慎行为，但我们相信我们正在采取的行动将为收入和盈利的长期可持续增长奠定非常好的基础。我想花几分钟时间概述我们如何实现增长目标，从产品创新开始。
首先，我们按计划将于本月晚些时候在泰国开设亚洲创新中心。我有机会在7月访问并与当地团队会面，他们的才华、热情和能力让我感到振奋。该设施将补充我们在奥斯汀的创新中心，显著提高我们的产品开发速度和能力，并进一步增强我们的创新能力。重要的是，这标志着建立247全球创新周期、持续产品迭代、更快上市时间以及更敏捷地响应市场机会的关键一步。其次，我们的团队继续在强大的创新管道方面表现出色。
由于我们加快的创新步伐，我们现在有望超过之前设定的在一个财年内推出30款新产品的目标，同时还在推进供应链多元化方面做出战略取舍。这些新推出的大部分产品是限量首发，为我们未来几个季度的创新推动增长奠定了基础。在饮料容器方面。尽管市场仍然高度促销，并且正如我们所讨论的那样，继续远离最近的趋势驱动增长，但我们仍然专注于通过可持续创新扩大我们的产品组合，同时保持对高质量盈利增长的纪律。
我们在第一代食品碗、保温食品罐、更新的Rambler水壶和旅行瓶的响应中看到了这一点。我们预计今年晚些时候随着我们扩展到新的半加仑和40盎司运动水壶，会有类似的势头。与此同时，吸管瓶和可叠放杯子继续表现良好。我们在饮料容器方面的基础创新表现良好，随着市场清理，我们预计今年晚些时候将恢复增长，这得益于我们的创新和整个饮料容器类别的稳定，支持我们在健康、健身、运动和生活方式方面的持续影响力和相关性。
我们最近收购了设计、模具和知识产权，使我们能够将一款专利领先的摇摇杯引入YETI家族。这一创新与我们提供优质高性能产品的承诺无缝契合。此外，我们在Yeti品牌下加速创新和推出令人兴奋的新产品，展示了我们如何将开放式创新与我们强大的内部产品开发机器相结合，用于冷却器和设备。我们新推出的较小尺寸但高性能且恰如其名的Day Trip软冷却器，使我们能够在50至150美元的价格区间内表现良好，并补充了我们200至350美元的高性能软冷却器。
Daytrip在第二季度即使库存有限也表现出了令人印象深刻的早期吸引力。价格较高的软冷却器在本季度面临更多挑战，因为我们看到了一些消费者降级消费的证据。虽然我们预计高端产品将成为我们产品组合的长期主打产品，但我们对在价格和性能阶梯上上下捕捉消费者的策略感到满意。我们还通过及时推出第一款沙滩椅扩展了我们备受好评的椅子系列。此外，我们的Roadie 15和带轮Roadie 32硬冷却器在一年多前推出时获得了热烈反响，在包袋产品中继续表现出色。
我们的势头不可否认。我们坚固的全天候KYO背包在第二季度末首次亮相，获得了早期好评并超出了我们的初步预期。与此同时，第一季度推出的Ranchero背包继续攀升，最近获得了《男性健康》杂志评选的最佳户外日常背包称号。这些胜利不仅突显了我们不懈的创新承诺，还巩固了我们在提供性能驱动、备受追捧的装备方面的领导地位，这些装备得到了广泛品牌伞的支持。同样令人兴奋的是我们长期以来的Camino手提包和Crossroad背包的表现。
Camino最近经历了显著的增长，几乎在国内所有渠道售罄，包括Yeti.com和批发渠道。作为背景，Camino于2018年推出，已获得超过5,000条4.8星评价。这是一款出色的产品，句号，正如你们许多人多年来听我说的那样，它可能是Yeti最多功能的产品，自推出以来一直是我的个人最爱。消费者兴趣的扩大突显了该产品令人难以置信的设计和风格，以及实用的多功能性和耐用性。随着包袋市场的巨大机遇和Camino创新的到来，我们有望在这一势头的基础上再接再厉，实现长期有意义的增长。
Camino的这一波热情产生了光环效应，推动了我们包袋系列的整体兴趣提升，包括我们的日常旅行和干袋，并放大了我们品牌的势头。我们在Camino身上看到的突显了我们创新在市场上的持久受欢迎程度、持久吸引力和可靠性，反映了我们品牌和设计的永恒性。我们的产品在推出多年后仍然是畅销品，这不仅反映了其吸引力，还反映了其整体功能性。我们预计我们的冷却器和设备业务将在下半年表现良好，因为我们的包袋类别持续增长，创新产品的库存可用性提高。
我对我们的产品引擎如何获得动力以及我们在今年下半年和2026年如何在这一优势基础上再接再厉感到非常鼓舞。我们继续将增量投资投向产品和研发，并看到了这些投资的益处。我们的第二个关键增长支柱是国际扩张。我很高兴Yeti品牌在美国以外继续引起强烈共鸣，这得益于不断增长的多元化产品组合和对我们市场进入策略的有纪律执行，欧洲在本季度再次实现了非常强劲的增长。这既反映了品牌知名度的提高，也反映了我们本地化方法推动参与的有效性。
我们相信我们的模式是可扩展的，并将支持欧洲市场的持续增长。在本季度末，我们在日本的销售点从17个迅速扩展到270多个，我们的目标是在年底前超过400个销售点。我们还建立了数字存在并启动了本地化营销，以提高知名度和参与度。7月初，我们在东京成功举办了第二届贸易展，吸引了近400名买家、媒体和影响者，表现出强烈的热情和被压抑的需求。随着我们进入下半年，我们专注于执行我们的市场进入策略，这得益于Yeti品牌与日本消费者之间的强烈一致性，对优质精制产品的欣赏，以及针对大型户外市场的早期社区参与和合作伙伴关系投资。
我们对日本和亚洲其他地区作为我们国际增长的重要贡献者的长期潜力持乐观态度。在加拿大，我们看到消费者需求持续，尽管批发销售环境谨慎。本地化营销和新创新及颜色注入的强劲表现推动了品牌兴趣和势头。在澳大利亚，我们的跟踪渠道的销售仍然强劲，支持我们积极的国际前景，尽管某些零售合作伙伴在第二季度面对不断扩大的消费者需求放缓了采购。我们对第三季度迄今为止看到的反弹感到鼓舞。我们的第三个关键增长支柱是扩大我们的全球客户群。
我们正在不懈地提升品牌知名度，深化参与度并为品牌建立长期忠诚度。这一承诺推动我们与全球更多人建立更有意义的联系。为此，我很高兴地宣布，我们将在本月晚些时候与Fanatics启动战略合作伙伴关系。这一合作极大地扩大了我们在体育领域的影响力。此外，我们还将为所有32支NFL球队、许多MLB、NHL和50多个NCAA项目的球迷带来团队颜色的饮料容器和硬冷却器。我们的产品将在Yeti.com、Yeti商店、某些批发合作伙伴、Fanatics.com联盟和球队网站以及现场活动中提供，进一步加强我们与热情球迷群体的联系，并推动我们在这一垂直领域的长期增长，同时继续深化与我们全球社区的互动。
我们最近的活动和合作伙伴关系体现了Yeti在全球范围内建立真实联系和品牌增长的承诺。在第二季度，Yeti在全球70多个活动中亮相，与体育、烹饪娱乐等领域的多样化爱好者社区建立了联系。5月，我们在加利福尼亚州圣胡安卡皮斯特拉诺的生态中心举办了首届Wild Private Dining Room体验活动，庆祝我们的户外厨房系列的推出。这一沉浸式活动由YETI全球厨师大使准备的五道现场火烤餐点组成，并使用YETI炊具和餐具供应。媒体创作者和大使的参与使我们的烹饪故事在7月初的2025年卡尔加里牛仔节上栩栩如生。
我们的长期合作伙伴关系包括直接赞助、消费者激活以及与媒体大使和合作伙伴的有意义互动。出席人数近150万，我们的现场移动定制机器推动了强劲的销售表现。重要的是，我们有YETI大使参加比赛，我们自己的Shad Mayfield取得了胜利。这是一个多方面参与的例子，既带来了品牌影响，也带来了商业成果。我们在澳大利亚的团队自豪地支持我们的大使和冲浪传奇人物Nick Fanning的慈善高尔夫日，为受新南威尔士州北部洪水影响的社区筹集了超过70万美元。该活动覆盖了超过1100万观众，放大了这一令人难以置信的组织的影响力。
上个月，Yeti在英国游戏展上大放异彩，这是英国乡村文化的年度庆祝活动，也是Yeti英国社区参与的试金石。该活动有近13万名与会者，并成为我们全球销售额最高的三天销售活动。太棒了。我们的媒体策略继续通过原创内容如YETI Presents、合作伙伴电影、短片和我们的新Field Test系列来放大品牌可见性和产品故事。我们通过多个平台触达观众，同时展示我们产品的耐用性、性能和设计。今年是YETI Presents的十周年，迄今为止已发布85部电影，产生了超过3300万次观看和260万小时的观看时间。
我们的Field Test系列将YETI装备推向极限。在YouTube、Instagram和TikTok上播出的第一集中，我们的新款All Weather Kyo背包经历了严酷的现实条件，泥浆、水冲击等，突出了其坚固的防水设计，并强化了我们对性能驱动创新的承诺。与此同时，认识到Camino背后的突破性势头，我们的团队迅速采取行动抓住机会，通过有针对性的活动放大了消费者需求的激增。通过加强我们的社交努力并与关键创作者合作，我们支持了该产品的定位。战略数字激活和与社区的及时互动确保了兴奋转化为实际的商业影响，巩固了Camino的突破性地位，并为持续增长奠定了基础。
展望未来，我们在全球社区中看到的势头突显了进一步渗透新市场和现有市场的重大机会。为此，我们正在增加对品牌和社交活动的增量投资，以提高覆盖面、频率和参与度，同时扩大我们的客户群并在全球范围内加强品牌资产。转向我们的全渠道表现，随着我们扩大产品组合，我们继续在消费者喜欢购物的地方和方式上满足他们。在批发方面，我们看到合作伙伴的订单更加谨慎，库存管理更加严格。尽管如此，对创新的需求仍然强劲，整个产品组合的库存水平保持健康。
我们继续密切关注这些动态，同时探索新的机会，以扩大我们在直接面向消费者渠道中服务不足的消费者细分市场的覆盖范围。在亚马逊市场上的表现仍然强劲，因为我们利用全渠道方法的多样性来满足不断变化的购物行为。企业销售也取得了出色的成绩，这得益于我们不断深化的战略合作伙伴关系，特别是在体育和酒店行业。随着我们继续利用我们先进的定制能力。在Yeti.com上，网站流量上升，我们看到新产品发布的强劲参与度以及围绕增加客户价值的趋势持续。
然而，转化率低于预期，反映出购物行为的意向性降低。我们正在应用从5月Drop Days活动中获得的关键学习，以增强账户创建、参与度和转化率，包括旨在扩大我们的客户群并在零售中建立品牌亲和力的早期访问。我们在6月初开设了第27家门店，并计划在下周开设第28家门店，这将是我们今年的最后一家门店开业。虽然我们对我们的长期零售潜力仍然非常兴奋，但正如我之前分享的那样，我们在短期内有意放慢新店开业的速度，我们的重点是优化现有门店的表现。
随着我们继续看到YETI零售店在市场中的积极影响和提升，我们的批发和直接渠道在那些有YETI零售店的市场中表现良好。我完全期待未来的PACE门店扩张将成为Yeti互补市场进入策略的一部分。接下来，我想换个话题，谈谈我们近期最高优先事项之一，即全球供应链的转型。今年我有机会访问了我们在东南亚的所有关键供应商，参观了他们的工厂，并亲眼目睹了取得的令人难以置信的进展。我对现场的势头和合作伙伴支持这一关键转型的明确承诺感到振奋。
我很高兴地报告，我们在加速多元化战略方面仍然坚定地走在正确的轨道上。我们继续预计，到年底，从中国采购的商品中，不到5%的总销售成本将受到美国关税的影响。重要的是，我们将完全实施多国采购策略。这是我们产品和供应链团队出色愿景和执行力的证明。他们是业内最优秀的团队之一，我对他们对Yeti产生的影响感到无比自豪。
这为我们进入2026年奠定了非常好的基础，拥有更具弹性、敏捷和多元化的供应基础，增强了我们在动态环境中全球扩展的能力，同时减轻了地缘政治和运营风险。我们的堡垒资产负债表和健康的自由现金流继续支持对增长和创新的投资，同时推进我们的资本配置优先事项，包括股票回购。Mike将在他的准备好的发言中提供关于资本配置的进一步更新。关于我们2025年全年的展望，我们略微调整了总收入预期，以反映美国饮料容器市场的恢复略微延长。
与此同时，由于我们的运营纪律和中国采购商品的关税减免，我们提高了每股收益展望，部分抵消了其他地方的新关税。鉴于前所未有的关税不确定性和不断变化的宏观经济格局。自从我们宣布计划在2025年底举行投资者日以来，我们做出了战略决定，将投资者日推迟到明年上半年。这一时机将使我们能够展示创新加速在我们不断扩大的产品管道中的全面影响，我们多元化和弹性供应链的能力，并提供关于我们长期增长和利润率扩张计划的更清晰视图。
展望未来，凭借突破性创新、激增的品牌势头和面前的全球机会，我们有一个很好的设置来重新定义Yeti的可能性。在这里稍微总结一下我的想法。我认识到起伏可能是任何伟大品牌和增长故事的一部分，有些阶段比其他阶段更艰难，但所有伟大的特许经营权都会一个赛季接一个赛季地取得胜利。虽然我喜欢我们的记录，但我们团队面前的机会更大。我对我们的战略方向和这个团队实现Yeti潜力充满信心。
为了强调这一点，我们品牌的实力是一个关键的差异化因素，与全球不断增长的忠诚客户群产生深刻共鸣。我们正处于产品扩张影响的早期阶段，巨大的全球机会为增长提供了重要跑道。我们既有一个经过考验、证明和弹性的商业模式。我要感谢我们的YETI团队对品牌和长期愿景的热情和坚定承诺。我们有能力继续打破常规，重新定义产品应该是什么以及品牌可以是什么。
说到这里，我现在将电话转交给Mike。
谢谢Matt，大家早上好。让我首先回顾一下我们2025年第二季度的表现，之后我将讨论我们修订的全年展望，然后开放提问环节。提醒一下，今天电话会议上提供的所有结果都将基于非GAAP基础，以更好地关注季度内的业务运营表现。第二季度销售额下降4%至4.459亿美元，略低于我们的预期。正如Matt提到的，这是由于消费者和零售合作伙伴的支出更加谨慎。在产品类别层面，饮料容器销售额下降4%至2.364亿美元。
美国饮料容器市场仍然具有挑战性，反映了更加促销的环境，加上我们正在进行的供应链转型导致的临时库存限制。但我们对新产品的表现仍然感到满意。冷却器和设备销售额在第二季度下降3%至2.006亿美元。我们看到硬冷却器的持续增长被软冷却器的下降所抵消。随着我们扩大产品线并利用包袋中的重大机会，我们的包袋业务获得了进一步的吸引力。正如Matt提到的，我们预计冷却器和设备类别的业务将在下半年显著改善，这得益于我们的创新和改进的库存可用性。
转向我们的渠道表现，直接面向消费者的销售额下降1%至2.486亿美元，占第二季度总销售额的约56%。我们的亚马逊市场在美国和国际上仍然强劲，因为我们利用我们的全渠道模式并通过营销资金的战略分配来支持它。企业销售在美国也保持强劲，随着最近全球定制化的推出以及我们在全球增加战略合作伙伴关系，国际上的势头正在增强。这些直接面向消费者渠道的强劲表现被美国电子商务需求的疲软所抵消。我们在Yeti.com上的转化率低于预期，抵消了较高的平均订单价值和较高的流量。
同比来看。在批发渠道中，销售额为1.973亿美元，与去年同期相比下降7%，美国和我们的国际地区均出现下降。我们美国以外批发渠道的同比下降是由一些零售合作伙伴的订单模式驱动的，我将在关于我们国际业务的评论中更详细地讨论这一点。在我们的美国批发渠道中，同比下降的主要驱动因素是饮料容器，反映了整体市场的高度促销和消费者及零售合作伙伴的谨慎程度增加。
我们认为这是一个暂时性问题，反映了宏观经济的不利因素。我们扩大批发渠道并推动与跨市场、追求和人口统计的广泛消费者互动的战略保持不变。最后，在美国，第二季度的销售增长超过了进货增长，我们的整体渠道库存水平保持健康，这使我们对下半年的预期充满信心。转向我们的国际业务，美国以外的销售额增长2%至7810万美元，占今年第二季度总销售额的约18%。欧洲继续引领我们的国际表现，同比再次实现强劲增长。
我们在欧洲建立品牌知名度、扩大分销和扩展全渠道模式的努力正在取得成效。此外，正如Matt提到的，我们在第二季度在日本的扩张标志着亚太地区的一个激动人心的步骤，我们对在这个市场看到的增长机会非常乐观。在我们的国际市场中，直接面向消费者的销售仍然强劲。然而，我们的国际批发渠道，主要在澳大利亚和加拿大，面临更多挑战。从进货角度来看，我们认为这是一个季度性动态，由这两个地区的批发合作伙伴的库存平衡和整体谨慎驱动。
澳大利亚和加拿大的销售仍然非常强劲，这使我们有信心保持今年的国际销售展望。随着我们在美国以外与新老零售商一起扩张，我们将继续扩大Yeti的存在和覆盖范围。现在转向损益表，调整后的毛利润下降4%至2.576亿美元，占调整后销售额的57.8%，而去年第二季度调整后销售额的57.7%。这一10个基点的增长是由产品成本优化和选择性价格上涨推动的，被约180个基点的更高关税影响所抵消。
也就是说，相对于我们最近的指导，关税成本低于预期，主要是由于5月12日宣布的从中国采购的产品的关税税率从145%降至30%。第二季度的调整后SGA费用为1.844亿美元，比去年同期下降310万美元或2%。占调整后销售额的百分比，调整后SGA费用为41.3%，而去年同期为40.5%。我们继续严格控制运营费用，同时进行战略投资以推动未来增长。在调整基础上，营业收入下降9%至7320万美元，占销售额的16.4%，净利润下降7%至5520万美元。
调整后每股净收益下降6%至0.66美元，而去年同期为0.70美元。我们本季度的每股收益包括来自更高关税成本的7美分净影响。转向我们的资产负债表，我们在第二季度末拥有2.697亿美元现金，而2024年第二季度为2.129亿美元。在第二季度，我们根据当前4.5亿美元的股票回购授权，在公开市场上回购了74.5万股YETI普通股，价值2300万美元。这是在整个2025财年回购约2亿美元股票的总计划的一部分。
此外，我们继续战略性地部署资本以加强我们的创新能力。这包括内部投资和收购技术和设计专业知识。我们相信，像我们今天宣布的收购，以及你们看到的我们在包袋、炊具和动力冷却器类别的收购，都是将使我们能够建立长期价值的针对性投资的绝佳例子。不包括财务租赁和未摊销递延融资费用的总债务为7590万美元，而去年第二季度末为8020万美元。从总流动性的角度来看，我们在第二季度末处于实质性的净现金头寸，并且我们的3亿美元循环信贷额度完全可用。
库存同比下降10%至3.421亿美元，反映了本季度库存采购的战略管理。转向我们更新的2025财年展望，我们现在预计全年销售额与2024财年的调整后净销售额相比持平至增长2%，与上一季度一致。我们预计与供应链多元化努力相关的库存供应中断将对今年的增长产生约300个基点的影响。我们总收入展望变化的主要驱动因素是美国饮料容器业务的表现。我们现在预计2025财年我们的总饮料容器业务将与去年同期相比持平至低个位数下降。
从渠道角度来看，我们仍然预计今年的批发和直接面向消费者渠道将同步增长，地理上我们保持对国际业务在2025财年增长15%至20%的展望。正如我之前所说，我们在第二季度看到的增长动态主要是由于我们国际批发渠道的时间安排。我们预计第二季度在美国以外看到的强劲消费者需求趋势将继续，并推动下半年的整体增长。在美国，我们预计今年的业务将低个位数下降，主要是由于我们讨论过的饮料容器类别的动态，因为它与今年剩余时间的分阶段有关。
对于第三季度，我们预计总销售额将与去年相比持平至略微增长，饮料容器的下降被冷却器和设备的增长所平衡。我们对第二季度末看到的势头以及第三季度迄今为止看到的情况感到鼓舞。地理上，我们预计第三季度的美国销售额将与第二季度相比相对下降。展望第四季度，我们预计总增长将略有上升，饮料容器和冷却器及设备类别均实现增长。当我们看到今年晚些时候计划发布的新产品管道时，我们有信心饮料容器可以在第四季度恢复增长。
我们现在预计今年的毛利率将在56.5%至57%之间，与我们之前的2025财年指导相比提高了200至250个基点。这一改善是由于自我们上次更新以来关税税率的变化，以及我们在进行重大供应链转型的同时推动成本效率的能力。贸易政策讨论仍在进行中，关于关税税率的最终结果仍未知。在我们的指导中，我们目前假设最新宣布的关税税率将持续到年底，包括来自中国的商品总税率为30%，来自其他地区的商品税率约为20%。
总体而言，这一展望中包含的净关税成本约为4000万美元，占调整后销售额的220个基点。从分阶段的角度来看，我们继续预计关税的同比影响将在全年逐步增加。我们现在预计运营费用将比去年同期增长2%至4%。这反映了对我们增长计划的持续投资的影响，部分被持续的成本优化所抵消。我们现在预计全年的营业收入将占调整后销售额的14%至14.5%，包括来自更高关税成本的约220个基点的净影响。
我们预计营业收入百分比的同比下降在第三季度和第四季度将相对一致。在运营线以下，我们预计有效税率约为25.5%，略好于我们之前的指导。我们现在预计2025年全年稀释后流通股约为8200万股，这反映了本财年末预计的2亿美元股票回购的影响。我们现在预计调整后每股稀释收益在2.34美元至2.48美元之间，而我们之前的展望为1.96美元至2.02美元。我们每股收益展望的提高反映了中国采购商品的关税税率降低，部分被自我们上次更新以来来自其他地区的进口关税增加所抵消，我们的更新指导包括与去年同期相比来自更高关税成本的近40%的净不利影响。
我们今年的资本支出现在预计约为5000万美元，低于早先估计的6000万美元。这一减少主要反映了我们孟菲斯分销中心资本投资的会计处理变化，现在将记录在融资活动现金流中，而不是投资活动现金流中。值得注意的是，今年的资本支出仍然集中在推进我们的技术、推出创新产品和加强我们的供应链上。我们现在预计2025年的自由现金流将在1.5亿美元至2亿美元之间，而我们之前的展望约为1亿美元至1.25亿美元。
关于年底库存，我们继续预计将同比下降。随着我们进入下半年，我们将保持灵活性，根据我们对市场状况的评估增加库存。最后，在我们应对当前的关税波动和消费者谨慎加剧的形势时，我们实现战略优先事项的决心坚定不移。我们的每一个决策都植根于对变革性增长计划的投资和加强供应链弹性的不懈动力，同时保持对成本和有效资本部署的控制。通过这种有纪律的方法，我们有能力实现长期可持续增长并为股东释放价值。
现在，我将把电话转交给接线员进行提问。
谢谢女士们、先生们。我们现在将开始问答环节。如果您有问题，请按星号键，然后按数字1，您将听到提示音表示您已举手。如果您想退出投票过程，请按星号键，然后按数字2。如果您使用的是扬声器电话，请在按任何键之前拿起听筒。我们恳请每位参与者只提出一个问题，然后是一个后续问题。谢谢。请稍等您的第一个问题。
您的第一个问题来自William Blair的Phillip Blee。请继续。
嘿，伙计们，早上好。谢谢你的问题。你能谈谈你对今年下半年销量和价格的预期吗？在4月份推出一些价格上涨之后，也许谈谈你对隐含加速的信心或潜在的保守程度，而不是对总收入指导的更大幅度削减，给自己足够的回旋余地。
谢谢。嘿，Philip，早上好。谢谢你的问题。所以从价格和销量的角度来看，我们在4月初采取的价格行动，我们已经讨论过，对我们产品组合的一小部分来说相对较小，并不是平均价格的显著提升。所以我们谈到对第二季度毛利率的影响约为70个基点。你将其延伸到全年并假设它覆盖三个季度，这不是一个重大变化。所以我会说，从我们对今年的预期来看，更多的是销量而不是价格。
如果你看看我们在第二季度谈到的一些事情以及第二季度的动态如何延伸到年底。1. 国际虽然第二季度的增长仅为2%，但我们保持了全年的展望，当我们看到欧洲的机会，欧洲的增长，国际直接面向消费者继续表现良好，整体消费者需求，包括批发销售仍然强劲。实际上，第二季度的问题在于，正如我们所说，只是订单时间和澳大利亚和加拿大一些批发合作伙伴的谨慎。
所以我们仍然对我们的整体国际业务全年表现感到非常乐观，这使我们保持了指导。第二，当我们看到硬冷却器的机会，我们的包袋业务与创新的势头，Camino的情况，我们觉得包袋将给我们一个机会，在下半年真正恢复增长。最后是饮料容器。虽然美国市场的恢复比我们预期的要慢一些，但我们有计划的创新加上最近推出的创新。
当你看到我们将开始比较我们在美国饮料容器市场讨论的一些动态，其中我们的一部分产品组合似乎在上个第四季度开始面临压力，我们将在第四季度开始比较这些，我们相信这将使我们在第四季度恢复饮料容器的增长。所以你把所有这些放在一起，这就是我们今天早上发布展望的信心来源。
好的，太好了。这非常有帮助。然后是关于Camino手提包的问题，显然它在社交媒体上有点火，并且已经售罄。你能谈谈你在这里追赶库存以捕捉一些需求的能力吗？然后也许谈谈你的包袋收入目前在C和E类别中的规模，以及最近流量和需求的涌入如何影响你在该类别中进一步创新的计划。谢谢伙计们。
早上好，Philip。谢谢你的问题。你知道我们一直对包袋业务和包袋潜力感到非常兴奋，我认为Camino虽然是我们自2018年以来就有的产品，但在我们的产品组合中一直表现出色，最近对它的兴趣进一步强调了这一点。所以我们非常兴奋并对包袋组合中出现的持续加速增长及其在全球相关性和一个非常大的市场中的扩展潜力感到乐观。所以我们将继续投入包袋。我们继续在团队和人才方面进行投资，我们继续在能力方面进行投资，我认为你将在产品组合扩展中看到这一点。
所以你知道，就Camino近期而言，显然我们有一个非常有才华的供应链和运营团队，很棒的合作伙伴。我们正在努力优化2025年的机会。但实际上我们正在努力推动可持续的长期增长和包袋作为我们C和E的重要组成部分的持续崛起，实际上也是Yeti的重要组成部分。所以我们将继续发展Camino，正如你今天所知，正如我在电话中提到的，我们将继续围绕Camino进行创新，但实际上是作为我们整体包袋战略的一部分，这将涉及日常追求、特定旅行、防水等。
所以我们真的对包袋发生的事情感到兴奋。
太好了。非常有帮助。谢谢伙计们。
祝你好运。谢谢观看，Philip。
谢谢。下一个问题来自Goldman Tax的Brooke Siler Roach。请继续。
早上好，谢谢你们的问题。Matt，鉴于最近一些创新推出的成功，我很想听听你对这些项目机会的看法，它们是否有可能在某种程度上抵消你核心产品的一些较低生产力水平。然后对Mike来说，关于美国饮料容器业务的后续问题。你能谈谈供应链转型对今年扩大新创新的能力有什么压力，以及当你进入2026年时这一潜在机会的规模吗？也许换一种说法，你预计美国饮料容器业务何时会恢复到可持续增长？谢谢。
谢谢，Brooke。好问题。我要说的是，我认为我们今天推出的创新与Yeti以往任何时候一样强大，而且它的种类更多，我们认为这为业务带来了令人难以置信的前进机会。你知道，这是有趣的一年，我们的创新速度、创新扩展达到了最高水平。但正如你在Michael回答的关于库存限制和供应链转型的问题中所说，这对我们有一点影响。我认为当我们考虑创新的期望时，我们的创新应该带来两件事，产品组合的持续相关多样化，它应该推动未来的增长。
这是我们对所有创新的期望。所以当你想到我们一些长期的传统产品时，我们谈到了饮料容器现在正在发生的动态。在表面之下，我们看到了我们想要看到的，那就是我们创新的吸引力。正如我们将在饮料容器类别中讨论的那样，它还没有弥补我们在饮料容器类别中看到的市场调整的拖累。但这就是我们的前瞻性观点和我们今天的一些评论让我们对未来的方向充满信心的地方。然后当你退一步看饮料容器中发生的事情，创新的扩展，我们看到的增长机会。
再加上我们正在为软冷却器带来的令人兴奋的创新范围。我提到了我们的Day Trip系列，硬冷却器的扩展，我们在包袋中看到的巨大扩展和真正未开发的机会，以及更多。你知道，这给了我们，在Yeti这个品牌伞下，我们继续投资并显示出令人难以置信的实力，给了我们很多信心。
Brooke，关于你的第二个问题，所以我们今天提到，我们上个季度谈到的由于供应导致的300个基点总收入影响仍然基本上在我们的全年指导中。仍然对全年有影响，这影响了一些现有产品，但也影响了一些新产品。我们不得不推迟一些新产品的发布。我们将在一些新产品和饮料容器中供应有限。这300个基点的大部分是在饮料容器中。我们还首次将在美国以外首先和独家推出一些产品，你知道，这是我们以前从未做过的。你知道，正如Matt所说，我们将开始克服我们在美国饮料容器市场看到的一些动态，在第四季度。我们还将，你知道，我们相信，你知道，鉴于今年我们的供应链如此重大的转型。
你知道，当我们进入2026年时，我们将开始从中获得一些缓解。所以当你，当你，不具体说明我们预计何时在2026年开始恢复增长时，我们有信心，当你考虑到我们将开始克服那个比较，我们将克服我们谈到的一些供应链限制，我们谈到的创新将开始建立。我们对这可能意味着什么以及我们恢复美国饮料容器增长的能力充满信心。
太好了。非常感谢。我把它传下去。
谢谢。下一个问题来自Jefferies的Randal J. Konik。请继续。
是的，谢谢伙计们，早上好。我想我在评论中听到了，从地理和产品的角度来看，销售超过进货的主题。有没有办法在这方面更详细一点。销售超过进货的程度如何，因为相信市场上的库存重新调整，渠道中，你应该显然会得到重新订单的回升。所以在这方面会非常有帮助。然后Mike，我们怎么想。因为每个人都会开始展望明年及以后。
你们在保持高利润方面做得很好。高利润率有一些不同的变动部分，无论是关税还是其他事情影响了数字一点。有没有办法我们应该考虑也许不量化毛利率，但像，你知道，以某种方式限定我们应该如何从定性角度考虑长期毛利率与不同的变动部分长期。所以在这方面得到一些想法会非常有帮助。谢谢。
是的，谢谢Randy，早上好。谢谢你的问题。所以让我先回答第一个问题，销售与进货，让我把美国和国际分开。所以在美国，我们没有给出太多具体数字或关于销售的特定数字。我们确实倾向于谈论趋势，我们在美国第二季度谈到的趋势是，虽然进货下降，但我们谈到销售大于或超过进货。实际上那里的颜色是关于我们库存水平的健康状况，我们继续很好地管理批发库存水平。
你知道，我们相信这为下半年和未来奠定了良好的基础。在美国以外，我认为我们想要表达的主要观点是，美国以外的整体消费者需求非常强劲，而弱点是什么导致了整体2%的增长和国际批发下降，是一些订单时间和加拿大和澳大利亚两个市场的整体谨慎。但当我们看到我们拥有的数据和我们在跟踪渠道中关于这两个国家的消费者需求时，我们对机会的信念和今年的乐观情绪没有任何变化。
这就是我们保持全年国际业务展望的原因。当我们考虑未来的毛利率时，显然在关税方面有很多变动。我们在全年指导中假设的本质上是最新的公告，中国总税率为30%，其他我们采购的国家约为20%。你知道，我想说的是，那里仍然有一些不确定性。仍然有一些事情需要变得更清楚。
但你知道，我想说的是，展望未来，我们在毛利率中看到的机会是，你知道，继续通过产品成本效率和机会在我们的供应链中降低产品成本，我们已经展示了持续的能力，第一。第二，销售组合。我认为随着饮料容器恢复增长，我们认为这对我们来说是一个机会，因为饮料容器的毛利率高于我们产品组合的其他部分。你知道，在我们的成本结构中还有其他部分，我们相信我们有机会提高效率。
所以我认为关税，我们显然处于我们认为现在更稳定的点，但仍然相当不确定。但我们将专注于我们可以控制的事情，那就是在我们的供应链成本中推动效率，我们已经展示了相当一致的能力。
还有最后一个问题给Matt。如果你想想，你知道，在2018年IPO时，公司如何对待创新和将产品开发推向市场，你知道，比如说在那一年，也许给我们一些视角，从公司结构的角度来看，人员角度来看，你改变了什么，你知道，从那时到现在，以改变你对待创新过程和市场进入过程的方式，你知道，与IPO时相比，以维度化，你知道，你如何能够推出，你知道，每年30个新产品，快速将它们推向市场等等。
也许这会非常有帮助，了解发生了什么变化，什么让你能够更快地推出更多东西。完美。
谢谢。谢谢，Randy，感谢这个问题。我要说的是。没有改变的是我们绝对专注于带来代表耐用性、性能和设计的创新产品，句号，没有改变。几乎所有其他事情都在迅速演变或发生了重大变化。我们从一个团队处理所有事情，到三个专注于饮料容器、包袋和软冷却器机会的团队，然后是我们的其他硬件，冷却器等。所以专注的团队，专注的资源。你知道，我们今天宣布了泰国创新中心。我们一直有令人难以置信的全球团队，但现在我们正在巩固这一投资，以创造，正如我在准备好的发言中所说，几乎是一个247的创新周期。
我们在供应链、采购团队、采购能力方面建立的复杂性，我认为这体现在我们正在进行的供应链多元化和转型中。所以我们有非常有才华的领导者，我们有专注的团队，我们有强大的产品管道，我认为我们显著增强了我们的能力。然后我们非常有针对性地使用开放式创新去寻找我们认为对整个产品组合有补充的东西，包括我们今天收购并宣布的摇摇杯设计。所以哲学上，没有什么改变。运营执行上，我认为一切都变了，这让我和现在在Yeti近10年的我对未来10年更加乐观。
非常有帮助。谢谢，伙计们。
谢谢，Randy。
谢谢。下一个问题来自Baird的Peter Benedict。请继续。
好的，伙计们，谢谢你的问题。首先，关于息税前利润率，今年的220个基点，我猜是毛利润和EBITDA影响，我们如何看待这个缺口在26、27年的恢复？有什么原因你不会恢复大部分或全部吗？我知道你谈到了在关税问题之上的一些成本效率。所以从概念上讲，这是我的第一个问题。我的第二个问题是关于资本配置的。为什么今年的2亿美元回购是正确的数字？你是如何得出这个水平的，然后什么条件可能导致做更多或更少？谢谢。
嘿，Peter，早上好。谢谢你的问题。所以，你知道，虽然我们今天没有给出25年以后的指导，我的意思是，我们可以一般性地谈谈，我想说的是，再次关于关税，在那些税率最终落在哪里方面有很多不确定。我们今天假设的是已经宣布的内容。所以，你知道，上个季度我们觉得我们可以收回我们指出的影响的很大一部分。那是在中国145和其他地区10的时候。现在，你知道税率在哪里。假设我们保持在这些水平，我不认为我们有与上个季度谈论的相同水平的收回，因为在我们从过去到现在移动的地方没有那么大的差距。
但与此同时，你知道，我们将不得不看看关税会发生什么。但我想继续指出，我们在成本结构中还有其他抵消，我们将继续追求所有这些抵消以及我们围绕成本的所有缓解策略。我们将继续关注价格。所以我想说现在说还为时过早，因为有很多变动。但，你知道，我想再次强调，我们已经展示了相当一致的能力，从我们的供应链中降低成本，从资本配置的角度来看。
关于2亿美元，你知道，当我们看到我们的现金流时，我们今天很高兴将我们的展望提高到1.5亿至2亿美元。我的意思是，我认为有很多因素在其中发挥作用，我们的现金将流向哪里。我们想确保我们保持一个非常强大的资产负债表，这是我们一直做的。我们想确保我们平衡像我们今天宣布的收购这样的机会。当我们看到所有这些因素时，这就是我们如何最终确定2亿美元的方式。
但我们将继续评估它，我们将继续寻找方法在投资回业务的同时向股东返还资本。
太好了。谢谢，Mike。两方面都很有道理。我把它传下去。谢谢，Peter。
谢谢。下一个问题来自Viper Sandler的Peter Keith。请继续。
嗨，我是Alexia Morganon，代表Peter。我的第一个问题是关于饮料容器的。你提到它变得更加促销。你在第二季度给出了一些细节。我想知道你是否可以在这方面提供更多颜色。是什么推动了这种动态？是更多的竞争促销还是需求需要通过促销来刺激？然后指导是否假设促销环境在下半年继续？
Alexia？是的，我来回答。关于促销环境的评论是对市场的更广泛评论。如果你去看看零售业正在发生的事情，或者你现在上网看看一些品牌，有很多关于定价的活动。我认为这是几件事。我认为这是消费者动态的一个迹象。我认为这是我们讨论过很多季度的事情的迹象，那就是，随着市场在其他方面快速加速，另一方面，有清理。
我认为如果你看看促销发生的地方，我认为其中一些是某些品牌的库存活动，我认为其中一些是我们一直在非常集中地观察和看到的某些形式和尺寸的趋势。但它对更广泛的市场有影响，我认为这与我们的策略如何对抗。如果你看看我们在过去几年所做的，我们已经广泛多样化了我们的饮料容器组合和种类。我们涵盖了从个人使用、水合到食品碗、食品储存、食品运输的一切。
我认为这是一个，我认为这是一个更广泛的战略游戏，我们认为这就是为什么对之前的一些问题，我们相信在广泛定义的饮料容器类别中的长期增长机会。
是的。关于问题的第二部分，关于我们的指导，我的意思是本质上我们说的是，你知道，当我们改变我们的指导时，实际上是关于美国饮料容器市场正在发生的事情，我会说在第三季度最严重。你知道，我们预计第三季度看起来与第二季度相似，但我们确实预计当我们看到即将到来的创新时，当我们开始比较我们在市场上谈到的一些动态时，事情将在第四季度开始改善，这导致了我们指导的整体变化。但我们确实，虽然我们预计饮料容器今年将持平至略微下降，但我们觉得我们可以在第四季度开始恢复增长。
谢谢。然后还有一个问题。第二季度对包袋的强劲需求非常令人鼓舞。然后一些软冷却器在最近几周变得非常火爆也非常令人兴奋。我们想知道最近是否有专注于产品或在这种情况下像新颜色系列更倾向于女性，或者那些只是碰巧走红的新颜色系列？
好问题，Alexia。我要说的是，我认为你看到的是出色的产品出现在消费者面前。我认为颜色很重要，颜色的范围也很重要。但如果你看看过去几周市场上发生的事情，我们有这个令人难以置信的湿地迷彩，市场反响非常好，我们有各种颜色的Camino，继续进出库存。所以我认为这表明了我们的创新广泛接受度，以及我们在多样化且重要的受众中的相关性。
所以这是，你知道，跨越一系列人口统计、一系列追求和使用案例。这是Yeti从一开始就采取的策略。我认为我们看到了它的成功。
谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Raymond James的Joe Altobello。请继续。
谢谢。嘿，伙计们。早上好。我想首先谈谈你们在第二季度末和进入第三季度时提到的势头，能否为我们解读一下？你们在7月和8月看到了什么样的销售提升，特别是国际方面？你们提到那是一个季度性现象。你们是否看到国际业务在第三季度初回到了两位数增长？
嘿，Joe，谢谢你的问题。所以，是的，我的意思是，所以我认为在不具体说明我们看到了什么的情况下，我的意思是我们对本季度迄今为止看到的情况感到鼓舞。
我想说的是，与我们第二季度末的情况相同。我真的，我认为我们所看到的以及我们对此感到鼓舞的最好迹象是，我们保持了国际业务全年增长15%至20%的展望。所以当你看到下半年的增长与我们上半年所做的相比。是的。我的意思是，我会说我们已经回到了我们之前看到的那些增长率。作为提醒，我的意思是，我们连续七个季度在美国以外的增长超过20%，直到这一个。
所以我们对我们下半年的国际业务感觉良好。显然我们在第三季度迄今为止看到的情况也是如此。
明白了。有帮助。然后跟进一下，我想问问其他类别。我知道我们几乎从不谈论它。从收入角度来看，它非常小，但最近相当疲软。这是否表明人们如何与品牌互动？因为那里有很多服装等。所以我只是好奇我们应该如何看待它。这是否是煤矿中的金丝雀，或者它只是，你知道，某种四舍五入的错误？不，我的意思是，我认为这根本不是人们如何与品牌互动的迹象。
正如你所说，这是我们业务中非常小的一部分。你知道，我会说商品销售和营销策略的变化可以在其中产生影响，因为我们努力推动人们到我们的yeti.com并创建账户，以便我们可以与客户进行更多互动。你知道，我们在运输方面做了一些事情，可以在其他方面发挥作用。但没有什么，你知道，击中那里的东西或，你知道，我根本不会解读为。
这是人们如何与品牌互动的迹象。好的，谢谢。
谢谢。这结束了我们的问答环节。我将把电话转回给首席执行官Matt Rentis进行结束语。
谢谢大家今天的参与。我们期待在第三季度电话会议上与大家交流。祝大家有美好的一周。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。