身份不明的发言人
Cody Fletcher（投资者关系）
Andy Main（首席执行官）
Akshay Naheta（联席首席执行官）
Karen Alexander（首席财务官）
身份不明的参会者
欢迎参加Bakkt 2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。提醒您本次电话会议正在录音。现在请投资者关系顾问Cody Fletcher发言。
大家好，感谢参加THAC 2025年第二季度业绩电话会议。在开始之前，我想提醒大家，今天的电话会议包含补充演示材料，可在我们投资者关系网站investors.fact.com查看。今天的会议将包含前瞻性陈述，包括我们与分布式技术研究公司(DTR)签署的商业协议、DTR稳定币与AI支付基础设施与DAX监管平台的整合预期、战略重组为纯加密基础设施公司的计划（包括将托管业务剥离给ICE的时间表）、忠诚度业务剥离的最终协议签署情况，以及对稳定币支付市场、监管环境和产品路线图的预期。
这些陈述基于管理层当前预期，受风险与不确定性影响，实际结果可能与此存在重大差异。关于前瞻性陈述和风险因素的更多信息，请参阅我们提交给美国证券交易委员会的文件，包括2025年第二季度10-Q表格季度报告。此外，除按通用会计准则计算的结果外，我们还将引用非GAAP财务指标。详细信息请参阅投资者关系网站发布的完整财报。
谢谢，现在请Andy发言。
谢谢Cody，大家好。感谢参加Mac 2025年第二季度业绩电话会议。很高兴再次与各位交流。今天与我共同参会的有联席CEO Akshay Naheta和CFO Karen Alexander。首先我想从宏观市场视角切入：我们正处在货币形态、使用方式和全球流动方式发生代际变革的转折点。区块链技术正开始改造传统市场，全球超过700万亿美元的资产（从股票债券到房地产）都可能被颠覆。
这不是小众趋势，我们相信这是金融体系的重构。数字资产正成为变革性资产类别，以传统系统无法复制的方式结合价值计算与可编程功能。机构采用正在加速，ETF、证券代币化和可编程支付正在弥合创新与传统之间的鸿沟。Bakkt正将自己定位为这一重大趋势的核心推动者。我们与DTR合作构建的稳定币支付基础设施旨在满足机构级标准，同时解锁跨境价值转移的全新用例。
通过更精简、专注的运营模式和为此阶段专门打造的团队，我们相信Bakkt能引领现实世界资产的代币化进程。自去年三月担任CEO以来，我专注于战略重组BAT以释放其全部潜力。我们采取果断行动精简运营，削减成本，退出非核心业务，将公司重新聚焦于最具长期增长潜力的加密领域。重要进展包括与DTR建立合作伙伴关系，这为我们提供了在最具颠覆性的区块链用例——稳定币支付领域竞争的基础设施。
为推进这一愿景，我邀请DTR CEO Akshay Niheta担任BAGGT联席CEO，并组建了在加密和金融科技领域经验丰富的强化领导团队。今天我很高兴地宣布，自上次电话会议以来我们已取得重大进展，加速了Bakkt向纯加密基础设施公司的转型：本季度我们完成了将Bakk Trust Company出售给洲际交易所(ICE)的交易；7月23日我们签署了将忠诚度业务剥离给Project Labrador Hulco llc的最终协议。
交易完成后，我们将彻底完成战略剥离计划，完全专注于核心加密产品和即将推出的稳定币支付基础设施。该交易包括1100万美元的货币补偿以及预计负营运资金和债务的减免。为确保平稳过渡，我们预计交易将在第三季度完成（取决于惯例交割条件）。出售完成后，忠诚度业务将作为终止经营业务报告。随着信托业务的剥离和忠诚度业务剥离的预期完成，我们正转型为精简高效的组织。
7月31日我们与DTR签署商业协议，为系统整合铺平道路；7月30日我们成功完成7500万美元的SEC注册普通股和认股权证发行。这笔新资金显著充实了资产负债表，支持增长计划以及差异化比特币国库战略的启动（Akshay将详细介绍）。由于过去一年取得的巨大进展、作为纯加密公司的明确机遇以及Akshi的监管审批流程基本完成，我今天宣布：将CEO职位移交给Akshay。
我将作为顾问继续参与，专注于完成忠诚度业务剥离并提供战略指导。我相信在Akshay领导下，凭借强大的监管护城河和技术基础设施，Bakkt将转型为加密生态系统中持续增长的领先平台。感谢股东和合作伙伴过去一年的支持。现在请Akshay发言。
感谢Andy在Bakkt战略重组和长期成功定位中的领导。我很荣幸在此基础之上推动Bakkt成为全球领先加密基础设施平台的下一阶段增长。从幻灯片5开始，我想说明Bakkt未来几个季度的方向：我们仍处于巨大市场机遇的早期阶段。为把握机遇，我们正在将Bakkt打造为更精简敏捷的公司，摆脱传统核心资产束缚。
我们已通过超1亿美元融资成功重组资产负债表，加速三大增长战略支柱的实施：首先是"一站式经纪解决方案"，这是让客户在SOC 2合规和必要监管许可下快速进入美国市场的交钥匙平台。下半年我们将推出平台技术升级，显著增强用户体验、扩展交易能力并创造新盈利机会；第二是与DTR合作的稳定币支付，提供专为跨境价值转移设计的可编程代理解决方案；第三是比特币国库战略，我们上周通过对Marusha Hota的投资启动该战略（待股东批准后将更名为Bitcoin JP）。
我们计划在未来几个季度将这一差异化方法扩展到其他市场。从幻灯片6开始详细介绍：我们的一站式经纪解决方案已是美国最完整的交钥匙方案之一，提供全国范围的全牌照覆盖、集成流动性解决方案和受监管的SOC2合规技术栈。合规基础设施与速度的结合使我们成为不想从头构建基础设施的机构的可靠合作伙伴。2025年下半年我们将开始推出"一站式经纪2.0"平台升级，支持币种将从约50种增至200多种，升级交易引擎，新增跟单交易等社交功能以及收益生成能力。
我们已新增Longbridge、Ascendex和BITC等平台客户，销售渠道中有400多个潜在客户和10多个进入后期讨论的合格线索。从幻灯片8看稳定币支付支柱：通过即将推出的AI驱动全球转账产品PACT Agent，我们正实现愿景的第一步。该产品能通过几行代码将任何消息界面转变为可编程货币平台，支持通过语音命令、短信或图像等自然交互进行资金发送、接收和转换。本月我们已启动早期测试者私测，最初覆盖36个国家，计划未来几季度扩展至90多个国家。
从幻灯片10看比特币国库战略：显然，大规模采用比特币国库战略的领先公司已为股东创造巨大价值。我们的差异化方法是利用具有独特结构优势的市场。8月7日我们完成收购东京上市公司Marusho Hota约30%股份的交易，计划将其更名为Bitcoin JP。最后在幻灯片12总结关键近期战略重点：1.完成忠诚度业务出售；2.全面审查流程优化成本结构；3.启动一站式经纪2.0技术升级；4.扩展比特币国库战略至其他市场。
感谢客户和股东在我们战略转型过程中的持续支持。现在请Karen详细介绍第二季度财务业绩。
谢谢Akshay。我将带您了解Gap第二季度KPI和财务业绩。根据GAAP，我们以总额列报加密服务收入和加密成本及执行、清算和经纪费用。第二季度加密交易量环比下降，与更广泛的市场趋势一致。3月至6月加密市场面临监管不确定性和宏观经济压力带来的阻力。尽管存在短期挑战，我们对未来的强劲顺风持乐观态度。
7月比特币创历史新高后，我们的交易量环比增长50%。如Akshay所述，我们已新增Longbridge、Ascendex和BITC三个机构客户。从幻灯片15看Q2 KPI：总活跃交易账户为689,000个（忠诚度赎回账户265,000个，加密交易账户424,000个）。第二季度总名义交易量为7.33亿美元（加密交易5.65亿美元，忠诚度赎回1.68亿美元）。托管资产总额为13.6亿美元。
从幻灯片16看总收入：2025年第二季度总收入为5.779亿美元（同比增长13.3%，环比下降46.2%）。加密服务总收入5.681亿美元（同比增长14.3%，环比下降46.7%）。净忠诚度收入980万美元（同比下降23.3%，环比上升6.8%）。从幻灯片17看运营费用：本季度总运营费用5.964亿美元。SG&A费用360万美元（同比下降34.9%，环比下降6.2%）。总薪酬费用2010万美元（同比下降10.1%，环比上升12.9%）。
从幻灯片18看简明损益表：季度净亏损3020万美元（同比改善15.1%）。基本和稀释后每股亏损均为2.16美元。从幻灯片19看简明资产负债表：截至2025年6月30日，现金及等价物与受限现金总额6150万美元。从幻灯片20看调整后EBITDA：2025年第二季度调整后EBITDA亏损1260万美元（同比收窄29.9%）。谢谢大家，现在请Cody总结。
感谢Karen、Andy、Akshay和各位参会者。期待不久后再次交流。
本次电话会议到此结束。感谢您的参与。祝您今日愉快。