身份不明的发言人
Giuseppe Di Salvo（投资者关系与财务副总裁）
Ashish K. Khandpur（总裁、首席执行官兼董事长）
Jamie A. Beggs（高级副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Aziza Gazieva（Fermium Research）
Michael Joseph Sison（Wells Fargo Securities）
Ghansham Panjabi（Robert W. Baird & Co）
Kristen Owen（Oppenheimer & Company Inc）
Michael Joseph Harrison（Seaport Research Partners）
Laurence Alexander（Jefferies）
Turner Wills Hinrichs（Morgan Stanley）
女士们、先生们，早上好，欢迎参加Avient Corporation的网络直播，讨论公司2025年第二季度的业绩。我是Latif，今天将由我担任主持人。目前所有参会者都处于只听模式。在公司准备好的发言之后，我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，我想把电话转交给投资者关系副总裁、财务主管Joe DiSavow。请开始。
谢谢，早上好，欢迎今天参加电话会议的各位。在我们开始之前，我们想提醒您，本次网络直播中的声明可能被视为1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性声明。前瞻性声明将给出当前对未来事件的预期或预测，但并不保证未来业绩。它们基于管理层的预期，并涉及许多业务风险和不确定性，其中任何一个都可能导致实际结果与前瞻性声明中表达或暗示的结果存在重大差异。我们鼓励您查看我们最近的报告，包括我们的10Q或任何适用的修正案，以全面讨论这些因素或其他可能影响我们未来结果的风险。
在今天的讨论中，公司将使用GAAP和非GAAP财务指标。请参阅发布在Avient网站投资者关系部分的演示文稿，其中公司描述了非GAAP指标，并提供了与最直接可比的GAAP财务指标的对账。电话会议的回放将在我们的网站上提供。访问回放的信息列在今天的新闻稿中，该新闻稿可在Avient.com的投资者关系部分找到。今天与我一起参加会议的是我们的董事长、总裁兼首席执行官Ashish Kanpur博士，以及高级副总裁兼首席财务官Jamie Beggs。
现在，我将电话转交给Ashish开始。
谢谢Joe，大家早上好。我很高兴地报告，在宏观经济环境不确定、大多数市场和地区的客户等待贸易政策明确的情况下，第二季度有机销售额增长了0.6%。强劲的运营表现和成本控制帮助调整后的每股收益增长5%，达到0.80美元，略高于我们0.79美元的指导。我们还扩大了底线利润率，调整后的EBITDA为17.2%。这30个基点的利润率扩张是由有利的组合、生产力举措和严格的自由支配支出推动的。
所有这些我们在进入2025年下半年时继续严格控制。市场趋势并不一定在改善，贸易政策的不确定性仍然存在，第三季度预计将是第二季度的延续。在这方面，我们的客户仍处于观望状态，尤其是全球消费者市场表现疲软。到目前为止，我们能够通过国防和医疗保健的强劲需求来抵消消费者的疲软，这两个领域仍然是我们的业务亮点。今年上半年，有机销售额增长了约1%，我们预计下半年将面临类似的需求环境。
我们在上一次财报电话会议上分享了当前低需求、高不确定性环境下的运营策略。由于我们采取的行动，我们正在顺利实现2025年比去年约4000万美元的收益。这比我们上一季度沟通的3000万美元的原始估计增加了1000万美元。这些收益来自采购、精益六西格玛工厂生产力举措、优化我们的制造足迹以及自由支配支出控制的组合。我们已经在2025年上半年实现了1700万美元的收益。
剩余的2300万美元将在下半年实现，主要来自额外的采购举措和进一步减少自由支配支出。这些努力不仅抵消了主要由工资引起的通货膨胀，还抵消了我们对推动战略至关重要的增长向量的投资。关于关税，任何直接影响在很大程度上都得到了缓解，与我们上一季度讨论的一致。我们主要在服务的地区本地采购原材料和制造产品。迄今为止对损益的直接影响很小，因为我们可以优化跨地区的原材料采购，利用我们的配方专业知识确定材料替代品，并在适当的情况下主动实施定价行动。
在我们从专业配方师转变为材料解决方案创新者的旅程中，我想强调我们在此过程中取得的进展。第二季度的业绩标志着我们连续第五个季度实现有机增长。2025年上半年，我们分别增长了1.2%和4%的销售额和调整后的每股收益，不包括外汇影响。提醒一下，我们在2024财年实现了4%的有机增长。在底线方面，今年上半年我们已经将调整后的EBITDA利润率扩大了20个基点。
我们预计下半年和全年将实现逐年利润率扩张，调整后的EBITDA利润率应扩大超过30个基点，这将是在2024年实现的20个基点利润率扩张之后。我们强劲的现金状况和在不确定的宏观经济背景下持续产生现金的能力使我们能够在季度内偿还了5000万美元的债务。我们正在按照上一季度沟通的计划进行，到年底将债务总额减少1亿至2亿美元。我们在平衡表去杠杆化的同时，根据我们优先考虑的投资组合、增长向量选择和战略举措对我们的业务进行投资。
您可能还记得，我们对研发组织进行了战略结构性变革，以共享和移植技术从一个业务到另一个业务，以及混合来自相同或不同业务的多种技术，为客户创造差异化的产品和解决方案。虽然时间尚早，但我们在这些方面似乎取得了良好的进展，这有助于我们比过去更有目的性和差异化地进行创新。2024年的专利申请比2020年增加了50%，达到23项，2025年我们有望再次超过逐年专利申请数量。我们还与客户合作推出新产品，为他们提供独特和差异化的产品。
一些例子包括我们的低温化学发泡剂，用于复合甲板和柔性薄膜包装应用，我们使用专有混合物来优化发泡活动的反应点与塑料树脂的熔点。这导致了一致、高质量、轻质的材料，提高了产品性能，帮助客户减少材料和能源使用，同时提高他们的运营效率。我们工程材料组合中的另一个例子是我们在医疗保健材料中创造固有润滑特性的能力，以提高患者的舒适度。我们的专利技术在聚氨酯管材中提供了更低的摩擦和增强的可加工性，预计将在广泛的医疗保健应用中发挥作用，包括导管、蠕动泵、CPAP机器以及潜在的生物制药制造扩展。
最后一个例子是我们正在申请专利的先进阻燃材料，用于增强防火安全。在这里，我们利用我们的玻璃纤维和树脂能力，在暴露于超过400摄氏度的高温时，创造一个固有的无机火焰屏障。该产品线今年早些时候在国际建筑商展上推出，最初服务于建筑和施工以及运输市场，未来可能扩展到其他市场的高价值应用。在将电话转交给Jamie讨论季度业绩的细节和我们更新的全年指导之前，我想特别感谢我们的全球团队。
他们继续坚持不懈地执行，专注于交付短期季度业绩，同时为中长期未来奠定基础，这将使我们的业务和能力更强大，更适应不断变化的世界，从而我们能够以可持续的方式增长我们的收入和利润。
谢谢Ashish，大家早上好。执行我们在当前环境下的战略和策略使Avient在本季度取得了成功，实现了销售额和调整后每股收益的增长，同时扩大了EBITDA利润率。从彩色添加剂作为墨水部分来看，调整后的EBITDA增长了4%，有机销售额下降了2%。消费者运输、建筑和施工市场的需求疲软抵消了医疗保健的强劲增长。包装材料作为该部分最大的终端市场，销售额持平，因为美国、加拿大、亚洲和拉丁美洲地区的增长被EMEA地区需求下降所抵消。尽管销售额下降，但该部分通过有利的组合和成本改进举措将EBITDA利润率扩大了100个基点。
这包括持续的工厂足迹优化和简化该部分的组织结构，以更好地服务我们的客户。我们的特种工程材料部分有机销售额增长了6%，由国防和医疗保健的强劲增长推动。医疗保健实现了两位数增长，我们的医疗设备、设备和用品组合需求持续增长，国防在第一季度同比比较艰难后恢复了两位数增长。事实上，我们的国防销售额创下了季度记录，得到了我们在2月份财报电话会议上强调的最近新产品创新的支持。SEM的EBITDA与去年同期相比略有下降，主要是由于计划维护。
在我们的Avient防护材料业务中，维护将主要在第二季度产生影响，我们预计SEM部分将在下半年实现利润率扩张。从区域表现来看，我将从美国和加拿大开始，销售额同比增长1%。这一增长由医疗保健引领，我们在医疗设备和药物输送应用中继续取得成功，以及国防的强劲表现。这一增长抵消了消费者运输和建筑市场需求疲软的影响。在EMEA地区，销售额与去年同期相比略有下降，而医疗保健和国防销售额强劲。
包装销售作为该地区最大的终端市场，占EMEA销售额的26%，没有经历典型的第二季度季节性收益。亚洲实现了3%的有机增长，这是该地区连续第五个季度的增长。大多数终端市场表现强劲，尤其是医疗保健和运输。拉丁美洲增长了6%，标志着连续第六个季度的增长，考虑到去年同期该地区增长了19%，这一点也值得注意。这一持续的表现归功于我们的本地团队，他们在包装应用领域赢得了新业务，并在全球OEM中获得了份额。
转向我们对今年剩余时间的指导，我们正在接近我们的范围。新的范围反映了我们在上半年经历的混合需求条件以及下半年预期的需求水平。从第三季度开始，我们预计第三季度调整后的每股收益为0.70美元，同比增长8%。盈利增长将主要由有利的组合和生产力举措带来的更高利润率推动。对于全年，我们将调整后的EBITDA范围缩小至5.45亿至5.6亿美元，调整后的每股收益为2.77至2.87美元。
这考虑了我们迄今为止的积极表现和将在下半年产生更大效益的生产力收益。这也假设下半年外汇将带来约200万美元的逐年顺风，而上半年外汇带来了200万美元的逆风。从需求角度来看，范围的低端假设下半年收入同比下降低个位数。范围的高端假设下半年收入同比增长低个位数。正如Ashish之前提到的，我们仍有望在今年将债务总额减少1亿至2亿美元。
在第二季度已经偿还了5000万美元之后，我们仍然预计今年的资本支出约为1.1亿美元，自由现金流将在1.9亿至2.1亿美元之间。有了这些，Ashish和我将很高兴回答您的任何问题。接线员，请开始问答环节。
提醒一下，要提问，您需要按电话上的星号11以从队列中移除自己。请再次按星号11。请限制自己一个问题和一个后续问题。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自Fermion Research的Frank Misch。请开始，Frank。
大家好，早上好。我是Ezon，代表Frank。我的第一个问题是关于关税的。你们是否看到任何预购活动将一些销售从第三季度拉到第二季度？你们对预购活动总体上有什么看法？
Azita，我是Ashish。我们认为在我们的业务中没有看到任何预购活动。在COVID之后，客户在管理库存方面变得非常聪明，尤其是在不确定的需求环境中，这正是我们现在看到的情况。展望未来，我们预计情况相同。您知道，我们对销售的可见性非常有限，因为我们的客户期望快速周转，并且他们非常严格地管理库存。所以我们仍然有20到30天的订单可见性。但根据我们从订单簿和迄今为止在第三季度看到的趋势来看，我们预计不会看到任何预购活动。
Aziza，也许可以补充一点，我们所做的大部分是为了本地生产。所以我们认为我们在这方面的暴露也比该领域的其他公司更有限。明白了。谢谢。Jamie，抱歉，如果你在谈论展望时我错过了，但你们能否详细说明你们对全年原材料成本的看法？我知道我们之前认为全年可能会有1%到2%的原材料通胀。这个观点有什么更新吗？是的，这个观点基本相同。
我们预计原材料篮子中的通胀率为1%到2%。我们看到碳氢化合物略有下降，但我们也看到颜料和阻燃剂的一些上涨。提醒一下，我们原材料篮子中约35%来自碳氢化合物。所以虽然我们得到了一点好处，但我们必须确保篮子的其他部分不会也在上涨。所以与上一季度提供的内容相比没有实质性变化。
太好了。谢谢你们。
谢谢。我们的下一个问题来自Wells Fargo的Michael Sasson。请开始，Michael。
嘿，伙计们，第二季度表现不错。只是想更好地了解你们对下半年销量的展望。很多公司都预计下半年会有点困难。在某些情况下，客户正在去库存。我知道你们有很多好的新产品计划。所以对你们下半年销量的任何想法都会很棒。
是的，Mike，也许我可以借此机会更详细地介绍各个市场的情况，并在过程中回答你的问题。
所以如果你想想我们的两大业务，消费者和包装，你知道这大约占我们投资组合的40%。你知道，上半年消费者下降了4%，包装增长了3%。我们预计下半年这种情况将继续。所以最终消费者将下降2%到3%，包装将增长2%到3%。所以我们认为这两者或多或少相互抵消。考虑到包装对我们来说是一个稍大的业务，那么我们的增长驱动力是医疗保健、国防和电信。
今年上半年，国防增长了5%，医疗保健增长了14%，电信增长了7%。如果你看看我们对下半年的预期，我们预计这三个细分市场也将实现高个位数到两位数的增长。所以我们计划将这20%的投资组合以高个位数到两位数的范围完成。然后剩下的四个市场，即工业、运输、建筑和施工以及能源，处于下降10%到增长1%的范围内，它们相互抵消。
我们预计在这方面持平。所以总的来说，我认为你可以认为，推动我们下半年增长的因素，正如我们在电话会议上所说的，与上半年类似，是医疗保健、国防和电信这三个市场以高个位数到两位数的速度增长。从销量角度来看，我认为我们预计下半年销量会更好，尤其是SEM业务。彩色业务可能与上半年类似。但在SEM方面，我们预计即使在第二季度，SEM也有正的销量加上正的价格组合。我认为随着我们进入下半年，这一趋势会变得更加强劲。
明白了。然后作为一个快速的后续问题，你们的投资组合看起来比其他公司更稳定。我认为你们的EBITDA展望仍然逐年上升，而其他几家公司将会大幅下降。当你们考虑需求改善时，如果需求真的改善，让我们希望它会改善。你们认为从长期来看，你们将从销量和EBITDA增长中获得什么样的杠杆？
显然，需求将对我们有很大帮助。正如你现在看到的，我们预测中的EBITDA增长也由生产力推动，这将继续成为未来策略的一部分。如果你想想我们4000万美元的生产力，这大约是销售额的1.2%。所以这是我们这样的公司每年应该期待的。
在有机方面。随着我们的投资组合由于我们的增长向量（这些更有利可图）而发生变化，我预计EBITDA利润率的更高杠杆将会下降。所以随着时间的推移，随着销量的增长，我们预计组合会变得更好，我们的EBITDA利润率也会因此变得更好。
太好了。谢谢。
谢谢你，Mike。
谢谢。我们的下一个问题来自Baird的Ghansham Panjabi。请开始，Ganshum。
谢谢，接线员。大家早上好。我想接着上一个问题，关于消费者疲软，你们能否给我们一些关于这种情况如何随着时间演变的概述？从高层次来看，你们销售的产品类别是否因为疲软而扩大，或者这是地理上的转变，还是两者的结合？
是的，Gansham，我的意思是，从宏观角度来看，对AVN来说，消费者在第一季度持平，第二季度下降了8%。如果你具体看看消费者作为一个市场，美国和加拿大是我们最大的消费者市场，在第一季度和第二季度都下降了两位数。所以这就是推动消费者结果的原因。但基本上我们看到消费者疲软，因为第一季度消费者在其他地区（除了美国和加拿大）是正的。但在本季度，除了拉丁美洲，我们在其他三个地区都看到了消费者疲软。所以消费者肯定在变得更糟，从我们的客户那里听到的，我们在我们的数字中看到了这一点，这也是我们预计下半年的情况。我们预计消费者将逐年保持负增长，这已经包含在我们的数字中。
好的，谢谢。然后如果我错过了这一点，你们能否量化第二季度维护对SEM部分的EBITDA的影响，然后单独谈谈1亿到2亿美元的债务偿还目标？考虑到你们今年的自由现金流净股息，为什么这个范围如此广泛？
嗨，Gunsham。从计划维护的角度来看，对APM来说，季度内的影响约为300万美元。正如Ashish之前提到的，我们预计这基本上只会影响第二季度，当我们进入下半年时，SEM的利润率将继续扩大。关于债务偿还，我认为这只是我们稍微保守一点，确保宏观经济环境如我们所愿发展。所以我们的目标肯定是在下半年继续偿还债务，但我们也会对资产负债表保持谨慎，确保现金确实到位。
我们有信心。这就是为什么我们在第二季度偿还了5000万美元，并预计随着我们进入下半年会有更多偿还。
好的，非常有帮助，Jamie。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Oppenheimer and Company的Kristin Owen。请开始，Kristin。
嗨，早上好。谢谢你的问题。我想跟进关税问题，但从一个稍微不同的角度。我知道你们的关税暴露相对有限，但随着不确定性增加，我想知道你们是否看到来自客户的压力，要求你们帮助吸收更多的关税成本。我知道Avient历史上一直擅长为价值定价，但我只是想知道在当前环境下这是否变得更加困难。
也许我可以尝试回答。然后Jamie，如果你想补充什么，基本上，如果你想想我们的原材料篮子。总的来说，答案是肯定的。由于这些增加的关税，我们在定价上看到了压力，要求降低定价。我们正在与供应商和客户合作，要么认证新材料或替代品，要么以某种方式降低成本。在某些情况下，我们无法做到这一点。如果你从原材料篮子的角度来看，商品聚合物、聚乙烯和聚丙烯原材料方面，我们没有看到太多价格上涨。
实际上有产能过剩，所以我们在这方面看到了轻微的有利价格。我们看到更多压力的是颜料方面以及某些性能材料，这两者各占我们原材料采购组合的15%。在那里，我们看到低到中个位数的价格上涨，特别是在阻燃剂方面，这是一种非常特殊的材料，用于我们的电线和电缆业务。但其他方面，我们也看到了由于供应限制而导致的显著上涨，我们无法通过与供应商合作来抵消这些价格上涨。
所以我们正在将这些价格上涨转嫁给我们的客户。在那里，我们谈论的价格上涨几乎是去年的三倍，比前一年多六倍。这纯粹是因为这种材料主要来自中国，那里的供应紧张。所以在大多数情况下，我们正在与供应商和客户密切合作，以保持价格不变。然而，我们无法通过替代品来解决所有问题。在我们无法做到这一点的情况下，我们能够将价格上涨转嫁给客户。
这真的很有帮助，谢谢。然后这个问题是给Jamie的。有点深入，但接着资产负债表的部分，你们在本季度推出了一项新的循环贷款，我的印象是市场可能有点误解了这项贷款的功能。你们能否提供一些关于这项工具的更多背景信息，它对你们的资产负债表有什么作用？谢谢。
是的，谢谢Kristen的问题。我们基本上将我们的资产支持贷款转换为现金流循环贷款。部分原因是我们债务结构的演变。当我们有分销业务时，我们有更多的应收账款和库存来担保资产支持贷款。随着该业务的剥离，可用的总容量实际上减少了。所以为了确保我们有足够的流动性，现金流循环贷款对我们来说是一个更好的选择。所以实际上，它确实增加了我们的可用流动性，与资产支持贷款在分销业务存在时的金额相同。
这些设施之间的成本大致相同。这只是确保我们有与Avient规模和暴露相称的流动性的措施。
非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Seaport Research Partners的Mike Harrison。你的线路已经开通。Mike，
嗨，早上好。Ashish，我想深入了解你们业务中的医疗保健部分。也许你们能否给我们一些关于你们在该市场中看到最佳增长的细分领域的更多信息？我还好奇，你们提到了一些新产品推出。在医疗保健中认证新材料需要多长时间，与你们服务的其他监管较少的市场相比？
是的。谢谢你的问题，Mike。有几个方面。医疗保健的总体趋势对我们来说非常积极。去年我们医疗保健业务同比增长11%，按不变美元计算。我所有的数字都是按不变美元计算的。然后第一季度我们增长了11%，第二季度我们达到了17%。是的，17%。所以医疗保健的增长趋势非常强劲。我们在医疗保健的SEM业务和彩色业务方面都看到了增长。如果你从投资组合的角度来看，我们医疗保健投资组合的80%集中在三个特定市场，即医疗设备或医疗设备。这些可能是像连续血糖监测设备或CPAP机器之类的东西。
另外两个是医疗用品。所以这些可能是导管和管材，例如。然后第三部分是药物输送。所以这些可能是注射笔和吸入器之类的东西。所以这三个方面约占我们医疗保健投资组合的80%。在第二季度，我们在每个这三个类别中都增长了20%以上。所以势头非常强劲，这与你在肥胖药物和连续血糖监测等方面看到的宏观趋势有关。所以我们觉得我们在那里处于良好状态。这些都是特定产品，所以我们有很好的可见性，这些领域的需求继续强劲。
关于具体问题，显然医疗保健中的很多东西，由于它们是FDA监管的产品，在监管和认证方面需要更长的周期时间。所以我们的团队在某些情况下已经工作了五六年，并且还在继续。这是一个持续的过程，我们总是与客户合作，为他们的下一个产品周期做准备，这样有一个正在进行的管道。所以我们这样管理这个长周期时间或医疗保健的长监管认证部分。
但在非医疗保健的其他材料中，认证可能短至几个月，但在监管情况下可能需要两到六年。
非常有帮助。然后在你们的指导幻灯片上，你们提到一个潜在的减速因素是亚洲（尤其是中国）的放缓。你们能否谈谈你们现在在中国关键市场中看到的趋势？我想知道你们正在关注哪些信号，可能表明下半年需要谨慎？
是的，我认为有两个方面。中国的彩色业务受到了一些压力，正如你可能听说的，中国政府正在努力优化产能。
所以人们不会互相削减，造成不必要的材料通缩。所以中国政府提出了这个称为供应商结构性改革的政策，他们正在强制执行，这导致了例如汽车电动汽车的整合，这些在中国生产过剩，以及原材料产能方面的类似情况。所以这项政府政策导致了信贷紧缩以及人们支付供应商所需的天数。
这导致了许多企业要么被整合，要么被关闭。这显然对业务有影响。所以我们必须密切关注。随着它在经济中演变，会产生什么影响？所以我认为这部分业务我们继续监控，我们预测在第三季度我们也将继续看到这些压力。但抵消这一点的是SEM方面的一些好消息，我们看到在高性能计算方面有更多的增长，所有这些人工智能之类的东西。
我们正在努力在该市场中获得更多份额，这样我们可以从SEM方面在高性能计算市场中抵消彩色业务的任何下行。
好的，非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Jefferies的Lawrence Alexander。请开始，Lawrence。
嘿，伙计们，关于我们讨论的医疗保健和一些新产品的问题。我想知道这些长周期时间的产品是否具有更高的增量利润率，或者一般来说新产品的增量利润率是否比其他产品高得多。是40%对30%还是怎么样？
是的，Lawrence，我认为答案是肯定的。这就是为什么当我们在投资者日展示我们的战略时，我们将医疗保健确定为我们增长向量之一，特别是药物输送部分和医疗核心部分。显然，这是一个粘性业务。一旦你被指定，只要该设备或材料的版本存在，你就会保持业务。这也是一个业务，如果你保持高质量和对客户的良好服务，除了监管批准外，这对我们来说是一个竞争优势，因为我们在Avient做得非常好。
然后从利润率角度来看，这对我们的业务非常有利，这对我们来说也非常好。
你们有没有量化新产品的差异？我的意思是，是高出10%还是1000个基点，或者我们应该如何在建模中考虑新产品变得更加普遍？
是的，我的意思是，我认为我们开发新产品的目的是拥有利润率更高的产品。所以我不会在这里谈论百分比，但这正是我们如何通过创新来提高利润率，然后通过利润率扩张为客户创造价值。
所以对我来说，我认为这是我们为什么认为我们的利润率将继续扩张的主要原因之一，除了运营杠杆之外。
非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Morgan Stanley的Vincent Andrews。请开始，Vincent。
嗨，我是Turner Hendrickson，代表Vincent。我想知道你们能否提供一些关于医疗保健、国防和电信这些增长向量的持久性的更多背景信息。例如，是否有理由相信医疗保健的超常增长（正如你们所描述的，非常出色）将在近期到中期继续？或者你们能否提供一些背景信息，以便我们更好地了解这些增长驱动因素的未来展望？
嗨，Turner，当我们看看我们销售的医疗保健基础应用时，这些可能是呼吸护理、血糖监测设备、药物输送、实验室器皿、导管、注射器等。所有这些特定子市场确实提供了长期增长潜力。所以我不能保证每年都会以两位数增长，但基于Ashish之前提到的一些创新平台，我们确实认为在可预见的未来将继续有强劲的增长潜力。
很高兴听到。另一个不相关的问题，SEM的利润率同比下降了大约220个基点。如果我记得你们在第二季度提到的300万美元的维护费用，你们能否提供一些关于该部分组合或利差的更多信息，或者是什么推动了正常化基础上的利润率下降，以便我们更好地了解下半年利润率应该在哪里？
是的，从利润率角度来看，逐年下降的主要原因是计划维护。我们还有一些高成本库存流动，也在一定程度上压缩了利润率。展望下半年，我们确实预计利润率会扩张。事实上，展望未来，逐年可能会接近100个基点。当我们进入下半年时，显然由于第二季度的计划维护，全年可能会有所压制，但我们确实预计，正如我所说，由于第二季度没有这些一次性事件，利润率将继续扩张。
太好了。非常感谢。
谢谢。女士们、先生们，这结束了Avian Corporation的电话会议。感谢您的参与。您现在可以断开连接。