Anand Ramachandran（企业发展官）
Kaan Terzioglu（集团首席执行官兼董事）
Burak Ozer（首席财务官）
Nicholas Paton（Edison投资研究有限公司）
Adrian Francis Cundy（新兴与前沿资本LLP）
Matthew Joseph Harrigan（基准公司LLC）
Don Espey（Shah资本管理公司）
Vincent Fernando（零壹合伙公司）
Christopher John Hoare（新街研究LLP）
Theodore Rudd O'Neill（Litchfield Hills研究LLC）
大家好，欢迎参加Veon第二季度业绩发布会。对于通过Zoom参会的各位，如果想提问，可以随时使用屏幕底部黑色工具栏中的"举手"按钮加入提问队列，我们将在问答环节依次邀请提问。通过网络直播观看的观众，可以通过屏幕右上角的"提问"标签提交书面问题。这些问题也可以在发布会期间的任何时间发送。提醒一下，本次会议正在录音。如有异议，请现在断开连接。
Anand Ramachandran，您可以开始了。
大家早上好/下午好。感谢参加Veon截至2025年6月30日的第二季度业绩发布会。我是Anand Ramachandran，首席企业发展官，同时负责集团投资者关系工作。请允许我介绍今天在场的几位高管：我旁边是集团首席执行官Khan Tarviolu先生，他旁边是集团首席财务官Burak Ozer先生。今天的发布会将首先由Khan介绍关键业务亮点和更新，随后由Burak讨论财务业绩。之后我们将开放问答环节。
请注意，我们今天的陈述可能包含前瞻性声明，涉及一定风险和不确定性。这些声明涉及公司2025年预期业绩指引、未来市场发展、运营和网络发展及投资，以及公司实现目标和计划的能力。实际结果可能因公司20-F年报和提交给SEC的其他公开文件中详述的风险而存在重大差异。业绩公告和演示文稿，包括非IFRS指标的调整，也可从我们的网站下载。
现在，请允许我交给Khan。
谢谢Anand。大家早上好/下午好，欢迎参加Veon 2025年第二季度业绩发布会。感谢大家的参与。我将简明扼要地进行介绍，以便留出更多时间进行问答和深入讨论。
我们在第二季度延续了年初的良好势头，很高兴在财务、运营和战略目标进展方面再次交出了亮眼成绩。首先看财务表现：以美元计算，我们的收入同比增长5.9%，EBITDA同比增长13.2%。上半年，以美元计算的收入同比增长7.3%，EBITDA同比增长13.4%。以本币计算，第二季度收入增长11.2%，超过了通胀率和名义GDP增速。在所有市场中，本币EBITDA增长19.6%，体现了我们对盈利增长的关注。这又是一个收入超过10亿美元的季度。强劲的EBITDA表现反映了我们运营模式的实力和规模。
展望未来，我们对各业务的增长势头感到满意，并正在修订2025年展望。我们现在预计全年本币总收入增长13-15%，EBITDA增长14-16%。
其次，我们在扩展数字服务组合方面势头强劲。直接数字收入以美元计算同比增长57%，现在占集团总收入的16.5%。Ouclon于2025年4月完成合并。这是我们数字扩展战略的关键里程碑，为我们开启了新的增长机会。我们还在加速将AI驱动的功能整合到各平台中，以客户本地语言大规模提供直观的用户体验。
第三，我们在执行"轻资产"战略方面取得重大进展。我们已与巴基斯坦ENGRO达成战略基础设施共享合作。在乌克兰，我们实现了重要价值释放。基辅之星(Kiev Star)继续推进与Starlink合作的直连卫星通信服务，预计今年第四季度推出。
最后但同样重要的是，我们持续为股东创造价值。我们完成了去年8月宣布的1亿美元股票回购计划的第三阶段也是最后阶段。自宣布回购计划以来不到一年时间，我们已回购近3%的股份。我们偿还了2025年4月和6月到期的债券，并通过2亿美元私募债券发行增强了财务灵活性。
我们在推进KFSTAR纳斯达克上市方面进展顺利，通过与Cohen Circle Acquisition Corporation 1的业务合并，我们已获得必要的投资承诺以确保交易完成。Cohen Circle已安排在8月12日召开特别股东大会以获得股东批准。如果获得批准，我们预计将完成交易并启动Kievstar的公开市场发行。
最后，我们正在执行数字运营商战略，专注于轻资产模式，优先考虑人口众多但服务不足的市场，加速和扩展数字服务。我们正在执行一系列符合战略的交易。这些交易的一次性影响包括网约车业务收购完成、巴基斯坦Uklon Deodar Tower出售以及去年哈萨克斯坦光纤基础设施公司TNS plus出售，这些都是我们战略选择的明证，应被视为计划中的进展。
展望未来，类似交易可能带来收益或非现金会计费用。即将通过业务合并协议在纳斯达克上市的基辅之星(Kyivstar)以及我们吉尔吉斯斯坦业务的出售也将属于此类。这些交易预计将产生1.5-2亿美元的非现金费用，可能在第三季度确认。这些交易对股东权益的净影响将是正面的。然而，这些会计效应对我们核心业务的基本面和势头影响甚微。
虽然我们将继续提供同比趋势的评论，但随着我们转型为拥有电信牌照的消费者和企业服务公司，我们应该接受业务的新性质。
我已经强调了本页上的大部分数字。我再补充三点：
第一，在调整了TNS plus和UKLone收购的并表影响后，以美元计算的收入将增长6.3%，EBITDA将增长14.6%。
第二，我们市场的加权平均通胀率略有上升，第二季度达到8.7%。这是在连续三个季度处于7.6-8.2%区间后的上升。但我很高兴我们的增速继续超过通胀和名义GDP增长，展示了我们在实施公允价值定价的同时获取更多消费者钱包份额的能力。
第三，鉴于业务变化的节奏，基础调整变得频繁且短暂，对我们清晰的业绩叙述增加的价值越来越少。今后，我们将专注于总体数字，为您提供更一致和透明的轨迹视图。
本幻灯片总结了本季度的表现。我很高兴我们强劲的收入势头继续由电信基础设施和数字业务共同驱动。调整了TNS plus并表影响的电信和基础设施业务收入以美元计算增长2%，本币计算增长7.4%，相对于本页显示的总体数字。这反映了我们网络投资与创新产品和服务结合的强大影响。
我们的直接数字收入以美元计算增长57%，本币计算增长62%，现在占总收入的16.5%。在盈利能力方面，我很高兴EBITDA利润率继续增长，环比和同比均有所提高，第二季度达到47.8%。本季度的资本支出强度为21.3%，过去12个月为24.1%，不包括乌克兰则为18.3%，符合我们的指引。过去12个月的股权自由现金流为6.11亿美元，同比增长33.7%。这得益于我们的运营和财务纪律以及轻资产战略的成功。
截至6月，不包括租赁的净债务为19.6亿美元，因为我们完成了两项收购，支付了4月和6月到期的债券，并通过私募债券筹集了2亿美元。最后，我们以12.8亿美元的现金余额结束了本季度，其中包括总部的2.06亿美元。
现在让我深入分析我们的数字收入表现。我们已开始分解数字收入的组成部分，为您提供更大的透明度，了解数字业务的增长和潜力。第二季度，我们的直接数字收入达到1.8亿美元，以美元计算同比增长56.6%，本币计算增长62.4%。现在占总收入的16.5%，高于一年前的11.2%和一季度的14.3%。
我要强调两点：金融服务是最大组成部分，占总数字收入的57%，增长强劲。我们很高兴看到增长基础广泛，娱乐超级应用、优质数字品牌、网约车和企业服务都有稳健贡献。今年4月起，我们也欢迎Uklon加入Veon大家庭。Uklon本季度贡献了2170万美元收入和930万美元EBITDA。这对我们来说是一个战略里程碑，反映了我们扩展数字服务覆盖范围和开启新增长机会的承诺。
在本页中，我们概述了在Multiplay游戏方面的持续进展，Multiplay客户除了使用我们提供的语音和数据服务外，还至少使用一项数字服务。Multiplay是我们数字运营商增长战略的关键特征。4G支持Multiplay，因此提高4G采用率是本季度的关键驱动因素。4G用户同比增长3.9%。我们用户中4G渗透率现在为68%，上升了4.6个百分点。正是这个4G用户群，鉴于我们广泛相关的数字产品和服务套件，正越来越多地转向Multiplay。
Multiplay细分市场通过更强的客户参与度、更高的数据消耗、更频繁的语音服务使用、改善的留存率和ARPU扩张推动增长。我们的Multiplay客户继续产生仅语音用户ARPU的3.7倍。我们很受鼓舞的是，即使Multiplay采用率作为总用户基数的比例扩大，这一比率仍在继续提高。第二季度，我们总收入的54.4%由Multiplay客户产生，这一数字本币计算同比增长26.8%。
让我概述一下我们各市场本币计算的表现。除孟加拉国外，我们在所有市场都实现了强劲的两位数收入增长。虽然Beeline哈萨克斯坦的总体收入增长为个位数，但其收入增长14.5%。在调整了孟加拉国TNS塑料并表影响后，我们很受鼓舞的是总收入环比增长5.1%，这表明消费者情绪正在逐步恢复。
我们独特的网络投资组合、公允价值定价、差异化产品和服务以及强劲的数字增长是我们所有市场这一势头的驱动因素。我们各市场的盈利能力趋势也很强劲，反映了我们对推动运营和成本效率的关注。Beeline哈萨克斯坦和Bangladeen的总体数字受到税收监管变化的影响，调整后有机趋势仍然强劲。
最后，请注意我们乌克兰的合并财务结果包括乌克兰塔公司(U2C)的完全并表，而基辅之星(Kyivstar)的单独披露则不包括UTC。乌克兰上半年收入增长25.9%，EBITDA增长23.6%。基辅之星收入增长35.8%，EBITDA增长38.5%。我们将在稍后的问答环节回答具体问题并讨论市场特定问题。
现在让我们更详细地看看我们数字生态系统的持续势头。我们看到各平台强劲的广泛增长，6月份数字月活跃用户(以下简称用户)达到1.197亿，同比增长7%。尽管巴基斯坦6月份的娱乐用户受到板球锦标赛间典型季节性的影响，这仍然是一个强劲的结果，并突显了整体健康的参与水平。
我们的纯数字用户基础为2930万，占总数字用户基础的24.5%。这突显了我们数字产品日益增长的吸引力，这些产品正迅速成为竞争市场中消费者的首选解决方案。过去12个月，我们金融服务解决方案的交易额达到438亿美元，本币计算增长53%。
让我更详细地介绍我们的数字产品组合。我们的金融服务板块用户增长28%，达到4070万。Jazz Cash每季度总交易价值同比增长43%。过去12个月，这相当于巴基斯坦GDP的12%，令人印象深刻。这得益于总交易量增长37.3%和每用户每笔交易价值提升15%。哈萨克斯坦的Simply和乌兹别克斯坦的Bpool继续扩大其作为我们数字生态系统金融层的作用。
我们的娱乐平台继续建立在客户参与度上，尽管季节性影响了月活跃用户。例如，Tamasha在板球锦标赛的推动下，4月25日录得1700万用户，6月25日的用户反映了锦标赛间的典型季节性。这些平台积极利用本地内容创作，以满足对本地相关内容日益增长的需求。这也为广告商提供了与我们年轻数字精通受众互动的引人注目的机会。
我们的超级应用已扩展到4500万用户，强化了其作为主要数字入口的角色。作为一站式数字中心，这些平台无缝整合了从医疗保健到娱乐的基本服务，并推动了我们生态系统中更深入的参与。Uklon的网约车服务现在在乌克兰和乌兹别克斯坦运营，达到350万用户，加强了我们在高频日常数字生活中的存在。同时，我们的优质数字品牌涵盖生活方式、数字身份和生产力工具，用户同比增长两倍至230万，因为采用在数字原生客户群体中加深。这些平台旨在通过策划的高价值体验满足不断变化的客户需求，突显其在推动参与、货币化和数字领导力方面日益重要的作用。
现在我将交给Burak，他将更详细地带您了解财务情况。Burak。
谢谢Khan。2025年第二季度，我们实现了稳健的财务业绩，报告总收入达到10.9亿美元，以美元计算同比增长5.9%，本币计算增长11.2%。如Khan之前所述，本季度包括哈萨克斯坦TNS的并表影响和Uklon收购。调整后，以美元计算的收入增长6.3%，突显了所有运营市场的持续势头。
直接数字收入保持强劲轨迹，以美元计算同比增长56.6%，达到1.8亿美元。数字服务现在占总收入的16.5%，进一步突显了它们在Veon商业模式中日益增长的相关性以及我们数字运营商战略的成功执行。
快速转向盈利能力，2025年第二季度集团EBITDA达到5.2亿美元，同比增长13.2%或本币计算增长19.6%。EBITDA利润率继续环比和同比扩大，第二季度达到47.8%。这得益于运营杠杆和严格的成本控制。我们注意到，现在占集团收入16.5%的数字服务继续提供有吸引力的绝对EBITDA增长。虽然数字利润率在结构上较低，但其低得多的资本支出强度确保了与电信服务相当的资金转换。随着我们的组合继续朝这个方向转变，我们专注于在规模上维持EBITDA增长，同时提高集团范围的资本效率和长期现金流生成。
现在转向关键资产负债表数字，我们以12.8亿美元现金结束了6月，其中2.06亿美元位于总部。季度环比变化主要反映了总部债券的成功偿还和乌克兰Turplan收购的完成。本季度我们从运营公司净上缴了5900万美元股息。截至季度末，总债务为46.3亿美元，新增资本化租赁负债部分被4月和6月的债券偿还所抵消。不包括租赁的净债务为19.6亿美元，我们的净债务与EBITDA比率(不包括租赁)为1.32倍。最后，如Khan之前提到的，我们通过完成2029年到期的2亿美元债券发行增强了财务灵活性。债券发行于7月15日结算。
现在让我把电话交还给Khan。
谢谢Burak。虽然当前全球环境存在宏观经济和地缘政治波动，但我们仍然对业务的韧性和运营实力充满信心。我们上半年表现强劲。我们的团队继续以纪律执行，各市场的基本需求仍然强劲。所有这些都让我们对前景充满信心，并为持续创造价值做好了准备。
我们正在修订全年展望，现在预计全年收入增长13-15%，EBITDA增长14-16%。基于我们早期指引的增长基础相似。如我所强调的，鉴于业务变化的节奏，基础调整变得频繁且短暂，对我们清晰的业绩叙述增加的价值越来越少。因此，今后我们将专注于总体数字，为您提供更一致和透明的轨迹视图。
我们继续预计不包括乌克兰的资本强度在17-19%范围内，这些目标基于8.2%的混合加权平均通胀率。通胀在我们一些市场中略有上升，这是我们密切关注的一个趋势。
最后，我们对上半年的势头感到满意，并对前景感到兴奋。我们期待继续执行战略，为利益相关者创造可持续价值。感谢您对Veon的持续支持和信任。我们现在可以开放问答环节。
谢谢。现在，如果您想提问，请点击屏幕底部黑色工具栏中的"举手"按钮。轮到您提问时，您将收到成为小组成员的提示。请接受等待片刻，一旦您被介绍，您可以取消静音，打开视频并提问。书面问题可以通过网络直播屏幕右上角的"提问"标签提交。提醒一下，我们今天允许分析师提出一个问题和一个相关后续问题。如果您想提出更多问题，请再次举手重新加入队列。我们将等待片刻让队列形成。我们的第一个问题来自Edison集团的Nicholas Patton。Nicholas，请取消静音。
下午好，先生们。
下午好，Nicholas。是的，我们可以。
只是确认一下。很好。我有几个问题，有点技术性。第一个问题我想你在新闻稿中提到过，engro的出售现在已经完成。我认为你提到1.88亿美元收益已经由Jazz收到，还有3.75亿美元将陆续到账。能否带我了解一下这些资金将如何技术上缴到控股公司？这是第一个问题。也许我可以趁此机会快速插入第二个问题。第二个问题是关于SPAC对基辅之星上市第三季度财务的技术影响。我们应该在第三季度数字中预期什么？
Nicholas，非常感谢你的问题。我将请Burak回答这两个问题。
首先是Angro问题和SPAC影响。技术上我们计划在20个月内以股息形式等额上缴这些现金，这将使我们能够释放储备和股权。这就是你问题的答案。技术上我们将把这些股息上缴到总部。话虽如此，如果我们国内有这些现金的用途，我们将确保在国内进行正确的分配，无论是偿还债务还是潜在的并购机会。
关于基辅之星。你能再重复一遍问题吗？
SPAC对财务的影响。
SPAC的影响将基于股票在交易首日的收盘价计算，基本上是SPAC中资产的估值差异，即约2亿美元的现金余额，以及我们将用于购买特定资产的股票。因此收盘价将影响交易的影响。Nicholas，我们预计在第三季度，当然如果Cohen Circle股东大会的投票结果是积极的，将完成这笔交易加上我们吉尔吉斯斯坦业务的出售，正如我提到的，我们预计这两笔交易将导致1.5-2亿美元的非现金PNL影响，对股权的总体影响是正面的。
好的，我想我明白了。非常感谢。
非常感谢。我们的下一个问题来自新兴与前沿资本LLP的Adrian Cundy。Adrian，您现在可以取消静音，打开视频并提问。Adrian，我们仍然听不到您的声音。我只是...
现在能听到我吗？
是的，现在可以了。
好的。抱歉，如果有背景噪音，我在公共场所。感谢今天的时间。我想知道的一件事是你对4G采用的评论，作为电信业务数据收入和数字收入的推动因素。在你的一些市场，比如巴基斯坦，你看到4G采用率非常高。在其他市场，比如你提到的乌克兰，保持在60%左右相当稳定。也许你能详细说明你推动这种4G采用的策略是什么？其次，在集团层面，4G多玩家和多玩家用户占总数据收入的比例是多少？
好的，谢谢Adrian的问题。首先，如你所知，我们的市场，前沿市场，真的还不是5G服务的合适平台。因此我们成功采用了"4G为所有人，而非5G为少数人"的策略。过去几年，我们已将4G用户基础建设到占总客户基础的68%。话虽如此，在巴基斯坦和孟加拉国等市场，仍有5000万客户仅使用功能手机服务。这当然一方面是一个巨大的机会，因为这些客户最终也将迁移到智能手机和4G服务消费。我们处于有利位置，可以为自己捕捉这一额外的有机驱动增长。
关于我们的4G和4G多玩家客户收入。如我所提到的，约占我们基础25%的多玩家客户产生了我们收入的54%。如果我将4G加入其中，我认为我们将接近收入的70%来自4G和4G多玩家客户。我们推动这一点的战略方向首先是提高4G服务的覆盖范围和质量，但也进入专门为我们数字服务设计的智能手机业务。我们已经在哈萨克斯坦开始了这一点，我们向客户提供预装了我们应用程序的智能手机，如Easy Simply和Janamda，这是我们市场的超级应用。我们看到这些智能手机支持的服务采用率非常高，几乎每天在哈萨克斯坦销售约1000部智能手机给我们的客户。类似的方法也适用于其他市场。
谢谢。这基本上是我要引导的问题，你知道，在设备采用方面，你打算部署什么策略来提高4G采用率？但回到你的新闻稿，你在哈萨克斯坦部署了4.9G或基于MIMO的4G网络。你在其他地方也这样做吗？你是否发现向4G Mimo和增加的带宽发展，而不完全转向5G，是否通过增加容量或有效提高用户体验来帮助你进行客户获取？你在其他地方计划什么，我们应该如何考虑资本支出？
Adrian，首先我们将继续部署三个重要技术，以增强我们在市场中提供的服务质量。Massive MIMO是其中之一。核心虚拟化是第二个，它显著降低了成本。第三个是载波聚合。这三种技术结合并与2300 MHz增强，创造了独特的服务质量，实际上今天在哈萨克斯坦成功击败了5G运营商。
我非常高兴地看到，如果我看看该国的净推荐值(NPS)，以Easy名义运营的运营商，实际上是我们针对年轻人的数字优先应用，NPS得分最高为26，而所有其他运营商都是个位数。因此我看到4.9g今天非常有能力与5G能力竞争。客户最终不关心他们消费的服务，无论是音乐、游戏还是视频，是通过Wi-Fi、4G、5G还是未来的卫星平台，我们也在为此做准备。
好的，谢谢。如果我能快速插入最后一个问题给Burak。回到de-SPAC效应。我是否正确理解基辅之星的直接成本将在该层面记账，而股价转换的其余成本将在Veon母公司层面处理？是的。那么你能给我一个大致分类吗？你知道，你的直接SPAC成本预计是X，然后根据收盘情况。其余将在Veon层面。Veon层面。如我所述，这将取决于当天的收盘价，但根据股票当前交易价值，将在5000万至100亿美元之间。至于交易成本，大部分将计入权益。这些交易成本金额将在3000万至5000万美元之间。
好的。好的，谢谢。
谢谢。
谢谢，Adrian。我们的下一个问题来自基准公司的Matthew Harrigan。Matthew，您现在可以取消静音，打开视频并提问。
谢谢。你们当然能听到我，对吧？
是的，可以。
太好了。总是有点偏执。虽然我现在应该习惯了。我实际上也有一个4.9 mimo的问题。但更有趣的是估值，因为你有一个电信业务，我认为可能有可持续的中个位数增长率，相对于同行没有被充分估值。然后你有直接数字业务，现在接近7.25亿美元的运行率，显然按照56%的增长速度，几个季度内将达到10亿美元。这真的是一群跨不同市场的有趣业务。我想知道，我不知道你对追踪股票有多熟悉。
我猜你是，它们不常用，但这似乎是一个可以做一些创造性金融工程并尝试为这些数字业务做追踪器的例子。可能你几乎可以获得相当于某些季度市值的估值。显然你现在正在处理乌克兰问题。但你有什么计划？你对释放估值有什么看法？因为这肯定应该在一段时间内实现。但它很复杂。这是一家非常复杂的公司，我显然认为你甚至对电信业务都没有得到公平的估值，更不用说你在数字方面增加的内容了。
Matthew，非常感谢你的问题。我们是一家独特的公司。虽然在战略方向上我们是一致的，但我们执行方式是分散的。如果你看看我们的产品组合，你会看到服务于不同国家客户的本地真实品牌。你完全正确。这里有机会实现价值。当时机成熟时，我们会考虑如何使其更透明和更具体。我认为合适的时机我们将分阶段开始。首先我希望看到我们的直接数字收入超过总收入的20%，为你提供更清晰的边际性。其次，随着我们在某些类型业务上的进展。例如金融服务，我们在巴基斯坦有Jazz Cash，实际上已经为我们创造了10亿美元的运行率。我们在哈萨克斯坦有Simply业务，已经成熟增长，在乌兹别克斯坦有People。我想，你知道在合适的时候，你会看到我们将金融服务、娱乐业务、医疗保健、网约车业务整合到保护伞下，我们将更容易在收入价值方面进行沟通。但我认为我们离那个位置还有几个季度。如果你不介意，有趣的是当你看看生成式AI和麦肯锡提出的数字，暗示全球GDP中个位数增长等等，你不得不从中推断，如果我们现在的增长率，如果没有AI，GDP将是负的，这相当愚蠢。但你处于一个可以真正看到ROI是什么以及你能提供什么的位置。
如果你看看AI具体到你现在的边境市场，显然以乌兹别克斯坦为例，你在那里有一个非常有趣的业务。更多在技术方面。但你认为AI如何影响劳动力成本较低、数字服务渗透率较低、白领成分在劳动力中较少的市场？换句话说，看看AI对巴基斯坦、乌克兰或乌兹别克斯坦经济的影响，与美国、英国或荷兰相比，你知道
我知道这有点像周日早间脱口秀类型的问题，但我有兴趣听听你的看法。你可能为数不多能看到事物的人。Matthew，我认为在新兴市场和边境市场，有时先进技术以非常有创意的方式被采用。我确实预计整体本地经济将受到我称之为不是人工而是增强智能的采用的显著影响。让我这样解释。
特别是从我们行业的角度来看，传统电信公司的价值主张是销售分钟数、千兆字节数、短信数。你会惊讶的。但这种商业模式在许多地方仍然存在。数字运营商销售服务而非千兆字节，提供娱乐、游戏、视频、音乐、医疗服务、教育服务。现在我称之为AI世代的电信公司将提供增强的技能集，为医生创造更好的医生能力，为教师创造更好的教师能力。想象一下，当我们提供这些服务时，我们对客户的价值主张将不再是千兆字节数甚至数字服务。它将是一个更好的自己版本。这就是我们专注的。这就是为什么我们正在开发本地语言LLM模型。我们已经推出了哈萨克LLM模型。我们正在研究所有其他国家，可能第二个将是乌克兰LLM。我们已经推出了代理AI能力，如在线教程，将帮助学生完成家庭作业，帮助他们评估水平，制定教育计划并在最后进行认证。这类能力在我们运营的国家中获得了非常高的需求和采用率。这就是我看到我们未来价值主张将围绕的中心，通过我们的超级应用，我们将整合所有这些能力。因此代理AI将是我们向客户提供的主要价值主张。
谢谢，Khan。
谢谢，Matthew。
我们的下一个问题来自Shah资本的Don Espy。您现在可以取消静音并提问。Don，你可能还在静音。仍然听不到Don。屏幕底部。能听到我们吗？能听到我们吗？
你好。
嗨，Don。是的，现在我们听到你了。
太好了，太好了，谢谢。是的，感谢回答我们的问题。我们实际上有几个问题。你几分钟前和Matthew谈过这个话题，但希望能更深入地探讨金融科技资产。具体来说，市场对你金融科技资产的价值评估很低，包括Jazzcash。所以我们好奇你部分变现Veon 4000万+数字钱包的策略。
Don，首先感谢你的信任和信心。超越，超越。我认为有回声。如果你能关掉扬声器。我想你做到了。非常感谢。所以非常感谢你的信任和信心，你完全正确。特别是如果我看看巴基斯坦的Jazz Cash业务。实际上我必须承认，不仅是Jazz Cash，还有Mobilink Microfinance银行和Jazz Cash，我们有接近2100万那4000万金融科技客户。这是一个每天发放14万笔小额贷款，交易额占巴基斯坦GDP的12%，并完成该国所有移动支付的60%的业务。当然我们看到在使这项业务更具体和实现价值方面的机会。另一方面，增长势头如此之高，以至于每次我准备信息备忘录时，在最终确定之前都必须重复。因此，在急于进入实现阶段之前，我对发展价值和正确水平的价值表现有点耐心。显然我们在巴基斯坦和其他市场的金融服务业务中有很多感兴趣的各方。但我想稍微花点时间确保业务增长完美地进入下几个季度。当然，稍后你会看到我们更多地谈论这一点，并向相关投资者圈子展示。
Don，你还有其他问题吗？Don，我想你又静音了。
你预计你的月度ARPU何时接近3美元？顺便说一下，非洲的一个同行已经达到了，尽管非洲国家的人均收入低于Veon的市场。
这是个很好的问题，Don。让我分三点回答。我认为你需要静音。谢谢。所以我认为Khan在Multiplay作为我们ARPU和收入增长战略的关键驱动因素上已经讲了很多。如果你看看我们第4页的披露，Multiplay ARPU实际上现在是3.4美元，相对于1.9美元的移动ARPU。所以我认为我们的战略正在奏效。正如Kant在幻灯片中指出的，Multiplay ARPU始终是仅语音或常规ARPO的倍数。Multiplay现在仅占用户基础的32%。Kant再次指出，我们故事中一个非常重要的叙述是我们如何继续扩大这一比例。随着这一比例的增长，我们确实预计整体ARPU也将开始攀升。所以我想这是第一点。第二点智能手机。我想在我们大多数市场，可能每两个用户中就有一个拥有智能手机。我们谈到了我们的智能手机战略，我们谈到了我们的手机战略，随着这些战略的实施，我认为整个4G采用、Multiplay的良性循环，因此我们的增值将再次发挥作用。第三，我们非常专注于公允价值定价和推动数字服务。我们将销售服务视为销售资费，这也是我们在市场中非常强烈执行的事情。所以我想对你简短问题的长回答。这些是我预计将继续支持ARPU移动的趋势，使其越来越接近我们今天在Multiplayer ARPU上看到的水平。
谢谢。谢谢，这有帮助。Veon是否考虑为基辅之星、Jazz、V line智能手机以提高其数字应用的渗透率和货币化。
感谢这个问题。我们实际上已经在哈萨克斯坦积极开始这样做，早期结果非常有希望。所以你也会看到其他市场将为客户带来量身定制的手机，以便他们能更有效地消费我们的数字服务。
谢谢。最后一个问题。谢谢。Don，最后一个问题。是的，是的，不幸的是Veon仍然有持续经营的语言。你预计这多快会消失？
Don，非常感谢。让我请Burak解释一下我们对此的看法。
当然。我认为我们20-F中持续经营语言的主要原因现在我相信已经不存在了。其中之一是我们进入资本市场的能力，随着银团贷款和我们在7月完成的私募融资，现在已经不存在了。第二个是我们能够在4月和6月偿还5亿美元债券，正如我们宣布的。既然这两点现在都不存在了，我非常乐观地认为，在今年年底之前，希望在第三季度更早，我们将能够就将其从账簿中移除进行披露。Don，非常感谢你的问题。
我们的下一个问题。来自零壹投资研究的Vincent Fernando。Vincent，您现在可以取消静音，打开视频并提问。
嗨，感谢时间。能听到我吗？
是的，可以。
是的。好的，太好了。我在看UConn的数字。你知道，你在本季度产生了930万EBITDA。可能让你按适度增长，2025年达到4000万。你在一个3800万人口的国家有350万MAU。你如何看待UConn今年的增长演变？因为它看起来正在成为一个相当强大的EBITDA生成器。然后除此之外，你如何看待UConn的可扩展性进入。我知道你在乌兹别克斯坦有它。你考虑过哈萨克斯坦的网约车吗？谢谢。
当然。非常感谢，Vincent。所以Uklon确实是一家非常独特的公司，增长迅速。它是EBITDA增值和现金流生成且积极的，基本上在乌克兰的网约车和配送市场占有近70%的份额。目前他们在28个市场运营。当我说市场时，理解为城市，其中27个在乌克兰，1个在乌兹别克斯坦的塔什干。有趣的是，塔什干是市场规模最大的市场。因此我相信Uklon不仅在网约车方面，而且在配送和与我们将在超级应用中运营的市场连接方面潜力巨大。
你会看到我们在未来四个季度将Uklon和Uklon团队的能力扩展到其他市场。我们看到我们进入的每个市场可能完全是有机的，也可能伴随着一些市场内的收购和整合。但这是一个对客户体验极为增值的业务。也是我们超级应用战略的一部分，因为我们将金融服务和市场嵌入到我们的超级应用中。
正如你可以想象的，一个产品在电子商务网站上销售，送货上门，也许通过我们的金融服务产品融资。这就是我们追求的真正的360度全方位价值主张。你是。我的意思是，现在它已经是集团的一部分了。投资或扩张和营销的预算会增加吗？我们在2Q看到的Uklon增长已经开始了吗？这就是我想理解的。它是基于他们之前的预算和营销和地图的增长吗？作为集团的一部分，你会改变这一点来加速吗？
不，谢谢。
本季度的结果完全是他们的有机表现，他们在他们所在的市场表现非常好。现在随着结合我们在国家能力的新时代，正如我一直说的，我们的两个独特优势是我们有效的客户获取和客户获取成本。其次是向我们的超级应用的有效分销机制。我们还没有看到这些能力与Uklon技术优势结合的结果。因此，我非常兴奋地看到渗透水平在未来几个季度实际演变。我想确保我们在客户获取方面的优势和向已有客户提供额外服务的优势将为我们带来巨大价值。
太好了。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自新街研究的Christopher Hoare。Christopher，您现在可以取消静音，打开视频并提问。
是的，谢谢各位。我有几个问题。第一个只是操作性的。我的理解是哈萨克斯坦EBITDA为负的原因是去年第三季度引入的增税。那么这是正确的吗？这是否会消失，因此，基础利润率是否有任何变化，或者我们是否应该从第三季度开始预期哈萨克斯坦的EBITDA增长大致与收入增长一致？也许如果你回答这个问题，然后我会回来跟进。
谢谢，Chris。首先，这不是关于增税。实际上是由于我们4G技术的农村部署，政府延长了税收减免。加上去年年底到期的法律。实际上在我们第二季度结束后，法律再次通过，追溯影响第一季度和第二季度。所以在第三季度，你会看到这些数字回来，也许Burak，你能提醒我这将影响第三季度数字多少吗？
大约每季度800万美元。所以第三季度总共将有约1600万美元。因此哈萨克斯坦的问题将在第三季度得到补偿。
是的。所以总统通过法律相当晚，所以只会在第三季度影响。它也将影响收入，不仅仅是。好的，但这意味着我们将在第三季度回到正EBITDA。基本上，在哈萨克斯坦，我们没有，我们没有负的。我的意思是，我们有下降，但我们没有负的。不，不，不。是的。但基本上是正EBITDA增长。
是的。考虑到这一点，我的意思是，你认为全年EBITDA指引在此基础上有点保守吗？鉴于你在上半年看到的情况，隐含的下半年相当疲软，但你有这个好处流入。在其他运营中有什么我们应该注意的吗？
你知道，我认为我们一如既往地对我们的预测持谨慎态度。当然，随着运营本身的表现，我们将在下个季度回来给你重点介绍。但我认为就目前而言，我们采取的保守谨慎方法是正确的。
好的。然后也许我可以再问一个。我想你计划宣布一个新的股东回报策略，我只是想知道，鉴于你已经完成了回购的第三阶段，如果关于这一点有什么你可以说的，无论是关于时间还是你对股东回报的感受，从回购或股息的角度来看，你知道如果有什么你可以说的关于我们应该期待什么。
Chris，正如我在上个季度提到的，请期待第三季度是我们回到市场谈论这个问题的时间。但我想强调，我们是一家成长型公司，正如你所见。我们有巨大的机会加速增长，捕捉新市场，当然当我们回到市场并发表声明时，我们会平衡这一点。
好的，谢谢。谢谢。
是的，谢谢，Chris。
我们的下一个问题来自Litchfield Hills研究的Theodore o' Neill。Theodore，您现在可以取消静音，打开视频并提问。
谢谢。首先，祝贺本季度的良好业绩。我的问题。是的，我的问题是，鉴于你在数字方面的良好增长，投资者应该如何思考这种增长在有机和无机之间的分割？
在数字方面，我假设你的问题是对的，是的。嗯，你知道，这很简单。1.2亿是57%的同比增长。唯一无机的部分是来自Uklon的2100万美元。你知道，这意味着仍然有健康的有机增长。
好的。跟进的问题是，我想知道在这个领域是否有潜在的收购渠道。我的意思是，
我不想对此进行猜测。但非常清楚的是，我们的数字服务战略和我们看到推出新服务的方式将导致我们在所有市场进行有机和无机的努力。正如我提到的，我们有统一的战略，但我们以分散的方式在我们所在的市场执行，最适合客户的期望。所以。但我不想在这一点上猜测这些可能是什么。
好的，非常感谢。
谢谢。目前没有更多问题。我现在将交回给Anand Ramachandran进行结束语。
非常感谢。实际上，我们还有一些问题。但看，只是尊重大家的时间，鉴于时间已到，我们想在这里结束电话会议。我们将回到你们的问题上，一如既往，任何额外问题请随时打电话或发邮件给我们。非常乐意离线详细回答所有问题。总结一下，再次感谢你们的支持。这是一个不错的季度。我们感谢你们的支持和与我们一起度过的时间。感谢你们的持续支持，下个季度再见。
谢谢。非常感谢。
再见。