身份不明的发言人
Stefan Murry博士（首席财务官兼首席战略官）
身份不明的参会者
Mike Genovese（Rosenblatt）
大家好，早上好。欢迎参加Rosenblatt人工智能技术时代会议。我是Mike Genovese，负责云计算和通信设备分析，今天将与我最看好的股票之一——应用光电公司(AAOI)进行炉边谈话。非常高兴今天邀请到公司首席战略官兼首席财务官Stefan Murry。很高兴见到你，Stefan。感谢你参加这次会议。
也很高兴见到你，Mike。感谢邀请我们参加这次精彩的会议。
谢谢。我们直接进入问答环节，但我想提醒观众提问。请将问题输入Zoom界面，我会确保在对话中提出。Stefan最近刚发布了报告，让我们谈谈报告中的一些公司里程碑。我有几个问题，我们一个一个来。第二季度销售额实现了不错的环比增长，400G数据中心收发器销售有所增长。
是的，我们的400G销售正在增长，这由几个因素驱动。首先是超大规模数据中心市场对这些模块的整体需求增加。正如大家所知，这是人工智能时代，会议标题也体现了这一点。AI不仅推动了800G和1.6T网络的需求，也推动了前端AI计算网络中常用的400G网络需求。对我们来说，第二个驱动因素是获得了新的大客户。我们有一个新的超大规模客户，第二季度从我们这里采购了少量400G产品，但预计第三季度和第四季度会有更多销售。
你提到这个客户可能在第三季度成为你们10%的客户，听起来他们应该会成为你们最大的客户之一。能否提供更多细节？
是的，当我们说他们可能成为第三季度10%的客户时，这意味着他们的预测和业务量接近这个水平。从第二季度的零增长到第三季度的显著增长，第四季度我们预计他们将继续增加400G采购，并可能开始采购800G产品。这个客户是最大的数据中心运营商之一，完全有可能成为我们最大的客户。
你们提到800G产能将在今年第四季度上线，有可能提前到第三季度吗？另外，观众想知道设备接收后安装自动化生产线需要多长时间？
设备安装通常需要3-4个月。如果是在已认证的工厂增加设备，通常不需要额外认证，可以直接投产。如果是新工厂，则需要额外时间进行客户认证。产品认证通常包括实验室测试和数据中心实际运行测试两个阶段。我们最近宣布台湾工厂已获得一个大客户的800G生产认证，预计数据中心认证将在第三季度末或第四季度初完成。
听说你们计划在11月财报后举办工厂参观和投资者活动，这听起来很乐观。这个活动会举行吗？参观者能看到什么？
是的，我们计划在11月举办这个活动。我们正在建设的工厂将是美国最大的高速AI数据中心收发器生产基地，也是自动化程度最高的。我们希望投资者来看看，这将是应用光电和行业的重大发展。客户一直希望有美国本土供应链，我们对此非常重视。
我们谈论的这个大客户是亚马逊吧？根据授权协议和你们的产能规划，到2026年中他们的年采购量可能是授权协议隐含量的2-3倍，这个预期合理吗？
我不能具体评论亚马逊的收入预期，但我们建设的产能确实可以生产2-3倍于授权协议量的产品。亚马逊给了我们一个授权协议，允许他们在10年内购买40亿美元产品以获得700万股。年均4亿美元，而我们规划的产能可以支持更大规模。亚马逊可能是这个大客户，但我们预计还会有其他超大规模客户。
你们现有的其他客户如微软和Oracle，一旦他们完成认证，两三个这样的客户加起来可能相当于亚马逊的规模吗？
是的，这些客户规模都很大，两个就可能达到亚马逊的规模。他们都是可以改变我们收入流的客户。
让我们谈谈有线电视业务。你们提到有六个新客户即将开始发货，2026年有线业务指引从2亿多提高到3-3.5亿美元。这些客户是谁？他们有可能达到Charter的规模吗？
有线电视运营商中，Charter和Comcast是最大的两家，其他运营商规模小得多。Comcast使用不同的技术，所以不是这些新客户之一。其他运营商加起来可以形成可观的收入流。2026年的收入指引包括新的节点产品和软件产品。
你们建立的有线电视团队非常成功，现在数据中心业务即将大幅增长，你们准备好成为十亿美元收入规模的公司了吗？
我们一直在扩充数据中心团队，虽然没有像有线电视团队那样高调宣布。我们在数据中心行业已是知名企业，增加了销售和工程团队。我们期待在未来几年成为收入领导者，而不仅仅是技术领导者。
你们的技术领先地位体现在哪里？两个能正常工作的收发器真的有区别吗？
产品性能差异不大，但业务模式和制造技术可以有很大差异。我们选择垂直整合，拥有自己的激光器生产能力，这在供应紧张时是巨大优势。我们还大力投资自动化生产，这在当前环境下更具优势。
你们的800G产品是100G/通道还是200G/通道？还是两者都有？
我们两种方案都在开发，首先推出的是8x100G。我们有200G/通道的硅光平台和EML生产能力，可以满足客户需求。
观众问：应用光电目前有多少800G订单？
按照我们的严格定义，目前还没有。设计获胜需要产品完全通过认证、客户承诺业务量并下订单。我们有几个客户已完成实验室认证，正在进行数据中心认证，预计很快会有订单。
根据800G收发器ASP和产能规划，数据中心收发器收入将远超其他业务。请评论这个业务的未来收入前景。
每月20万件的产能，按预期ASP计算，年收入接近10亿美元。加上有线电视业务和其他数据中心产品，总收入将远超10亿美元。
我们假设ASP为每Gb 0.5美元，这个估计保守吗？
目前ASP高于这个水平，但未来可能会降到这个水平。
观众问：实现自动化生产线所需的资本支出是否已全部到位？资金从哪里来？
2025年第一阶段生产计划资金已到位。2026年扩大产能需要更多资本支出，我们正在评估各种融资方案。
今年你们通过股票融资约2亿美元，都用于资本支出吗？
主要用于资本支出和少量营运资金。
除了现有客户，获得全新客户的可能性大吗？
这是完全可以实现的，我们正在努力。
毛利率从30%出头提升到35%甚至40%的主要驱动因素是什么？
800G和1.6T产品毛利率更高，1.6T可能超过40%。有线电视业务通过成本优化也有望回到40%左右。
上季度研发费用较高，这与客户认证有关吗？
运营支出（主要是研发）将保持在每季度4100-4400万美元。明年上半年1.6T产品研发可能导致支出再增加10%左右。
非常感谢这次详细坦诚的交流。期待11月的活动，看看自动化生产线。
希望你和客户都能来休斯顿参观。这将是美国最先进、产能最大的光学生产设施，我们期待大家的到来。
再次感谢Stefan，感谢大家参与。再见。