身份不明的发言人
Christopher Halpin（执行副总裁兼首席财务官）
Neil Vogel（People Inc首席执行官）
身份不明的参会者
Jason Helfstein（Oppenheimer and Company.）
大家早上好，感谢参加我们与IAC的炉边谈话。我是Jason Helfstein，Oppenheimer互联网研究主管。非常高兴邀请到IAC的CEO兼CFO Chris Halpin以及现任People Inc CEO Neil Vogel。先生们，感谢你们的参与。Neil，我想我们找到你了。这是你自People品牌重塑后的首次华尔街活动。感谢你们的到来。两位。
感谢邀请。
需要一个新品牌。大家都知道People品牌。但对华尔街的人来说，这比Merit Dash更容易消化。
对我们的人来说，这比Meredith Dash更容易消化。
销售电话里有很多快乐的人。
People.ink是有史以来最棒的电子邮件地址。
这让我们回到互联网初期应该抢占电子邮件地址的时候。所以，大家早上好，今天进行炉边谈话。如果有问题想向我们的参会者提问，请使用底部的链接或发邮件至jason.helstein@co.com。首先，我想从华尔街应该熟悉你们的股票开始。Chris，简单给我们一个23分钟的概述，关于IAC及其为股东创造价值的目标。
当然。感谢邀请，Jason。我们是一家数字控股公司。我们拥有一系列全资企业，其中最大的是People Inc，我们会谈到。Neil负责Care.com。我们还有Vivian Health，医疗人员配置的领先者，数字市场Daily Beast以及持续产生现金流的搜索业务。我们还拥有大量少数股权，最突出的是在MGM Resorts的24%股份，领先的游戏和娱乐运营商，以及在Turo的32%股份，领先的汽车和交通数字市场。
我们在母公司有9亿美元现金。上个季度是8亿多，但基本上是9亿美元，母公司没有债务。People有债务，我们在6月进行了有利的再融资。此外，我们还有一些较小的增长投资以及我们拥有的总部大楼，没有任何债务。
很好。Neil，我想深入一下。我一开始开玩笑说品牌重塑为People。对大多数人来说，People Inc显然比Merit Dash更好的品牌，后者在华尔街的说法就像是SpinCo1 SpinCo2。但真的，这里的目的是将这些人们长期熟知的标志性品牌，主要依靠纸质支持，转变为数字化的永恒品牌。所以，谈谈我们在数字化People的旅程中处于什么阶段，以及如何消除印刷媒体的一些低效。
是的，你说得对。我们是美国最大的出版商，现在主要是数字化的。我们拥有一些最强大的家喻户晓的品牌：People、Food and Wine、Travel and Leisure、Real Simple、Better Homes and Gardens。你可以继续列举，共有40个品牌，可能有10或15个是家喻户晓的。我们的名字有点混乱，我们清理了它。但我们改名的潜在原因是我们认为People显然很棒，因为大家都知道。当你在鸡尾酒会上遇到某人时说“我负责Meredith”，那就是People。现在我们只是说它是People。这很有道理，就像可口可乐就是可口可乐。但真正重要的是，我们是由人制作的内容，为人服务。我认为我们所做的承诺以及我们品牌的承诺是，在一个很多内容都是人工的世界中，人类可以创造的价值和专业知识是我们的故事。通过突出我们品牌的特殊性和我们关系的特殊性，我们相当成功。这对那些老媒体人来说是一个有趣的回顾，一个小彩蛋。
关于我们从印刷转型的阶段，我有一段时间没回答这个问题了，因为我认为我们已经很好地完成了转型。三年前我们收购Meredith时，有12或13本月刊和周刊。现在我们只有7个。我们运营印刷业务有两个原因：一是品牌建设，因为它很有趣。我们增长最快的数字品牌几乎都有印刷对应物。二是现金流。Chris和我们的CFO Tim Quinn多次说过，我们的EBITDA目标大概足以覆盖公司费用。所以我们可能的目标是15左右。收入下降，我们可能稍微超过了它。但印刷对我们来说非常健康。我们看待印刷就像看待其他一切一样，认为印刷是品牌媒体组合的一部分。如果我们能制作人们真正喜欢的产品，为品牌增加价值，我们就会继续制作。如果不能，我们就不会。我们有一个非常健康的订阅业务。印刷广告业务显然会面临挑战，原因我们不需要深入讨论。
但人们喜欢收到印刷书籍，我们的印刷现在处于非常健康的状态。但它所做的是，它与我们的品牌相辅相成。我们的一些品牌有100多年的历史。我们与人们有这些关系，是人（小写p的人）。我们的工作是始终站在人类想要与风格互动的地方，以及他们想要与人互动的地方。如果他们想在我们自己的网站上与我们互动，很好。如果他们喜欢我们的应用，很好。如果他们喜欢我们的新应用，比如My Recipes，那就更好了。如果他们想在社交媒体上互动，很好。我认为我们已经证明的是，我们可以在经济上可行的方式持续增长受众，因为我们有这些伟大的品牌，并且我们在战术上非常擅长找出如何与人建立联系。
明白了。那么，这些不同的渠道，我们可以称之为他们与你的品牌互动的渠道。是否有某些渠道对你比其他渠道更有利？如果那是消费者的选择。
是的，这相当明显。对于那些关注我们业务的人，我们赚钱的主要方式是通过我们网站上的O&O会话以及我们拥有的其他东西，比如活动等。这大概是64%，上个季度就是64%的业务经济。对，我们业务的三分之二经济来自我们自己的网站。
数字收入。
是的，64%是我们的数字收入。对。我会回答你的下一个问题。这部分业务对外界来说感觉是最不稳定的。因为要获得流量和受众到自己的网站，历史上很多流量来自Google，而来自Google的访问者越来越少。我们在品牌如何与人互动和建立联系的多样性方面做得非常好。无论是电子邮件、我们自己的新产品、直接流量、Google Discover（他们的Apple新闻产品），还是我们内容分发到Yahoo或MSN等地方。我们在保持健康的会话数量方面做得很好。与此同时，我们迅速增长了平台外的会话。TikTok、Instagram。对我们来说非常重要，Apple News，我们可能是Apple News最大的出版商合作伙伴。我们健康的活动业务，我们甚至在做一些影响者的事情。所以我们在做的是，每个品牌的组合是不同的，确保我们拥有这个超级健康的受众，他们喜欢并信任我们的品牌。当你拥有喜欢并信任你品牌的受众时，你可以做很多事情。我们品牌的实力允许我们做很多事情。
对我们来说，我们认为这是一个非常激动人心的时刻。在动荡中有机会，在变化中有机会，我们喜欢我们的方向。
说到这一点，我想你在财报电话会议上说过，长期目标是10%的数字增长。你几乎达到了。我想最近一个季度是9。你听起来相当热情。我想问的是，是否有潜力超过10%，无论是通过创建新品牌？你知道，利用我们稍后可以讨论的Decipher数据，利用你对消费者的了解，只是，你知道，是否只是10%，还是有机会随着时间的推移发现更多。
我的意思是，总是有机会超出预期。当然也有机会达不到预期。希望不会发生。但我想如果你把我们的业务分解成几个部分，随着我们继续多样化和发展不同的受众，如果我们在My Recipes（我们的食谱锁）方面取得真正的进展，我们可以在People应用周围谈论，围绕一系列我们正在做的直接连接客户的新事物。我们的一些活动业务有很多动力。如果这些成功了，那就是潜在的上升空间。
你提到了Decipher。对于那些不知道的人，Decipher是我们内部使用的广告定位工具，基于我们真正意图驱动的上下文数据，我们现在可以用来定位开放网络的其他部分。这真的打开了我们如何销售广告的TAM 3-4倍，也打开了CTV。如果这成功了，那可能是一些不错的上升空间，我们说过这应该对明年我们做的事情很重要。我们的一些许可机会真的很有趣。我们的活动业务继续增长。活动规模较小，但确实有一些真正的动力。我们还没有谈到，但我们可能是主要零售商（如亚马逊和沃尔玛）最大的商业推荐合作伙伴，我们与他们有非常有趣的合作关系，这些合作背后有很多动力。如果这些事情真的开始发展，那里也有上升空间。
所以，对我们来说，好事是我们对10%感觉相当好，因为潜在的获胜方式多种多样。因为你也可以提出为什么其中一些事情不会成功的理由。但总是有可能上升，正如你所知，如果你今天在当前环境下经营媒体业务，如果你不乐观，你可能应该做别的事情。但我们有伟大的资产，非常有才华的团队，来自IAC的大量支持。我们感觉非常好。
明白了。也许我会让你们中的任何一个回答这些问题。关于LLM许可协议，看起来你们的内容对Agentix搜索有很大价值。是的。此外，无论是代理想要向消费者提供最新信息，还是除了训练之外的任何历史。我想问的是，你们对这些协议的看法，应该是固定协议还是可变协议？你们是否应该按每次调用付费？如果有人问代理“最新的颁奖典礼结果是什么”之类的问题，你们生成了结果但他们从未离开搜索来到你们这里，你们是否应该得到一些报酬？所以你们是如何考虑长期的？
我先回答，然后Chris补充。这实际上...你问对了问题。你问的方式是对的。我们必须拆解几件事。一是什么让许可协议发生，二是什么形式的许可协议会发生，以及更多的许可协议会发生。记住我们与OpenAI有一个协议，我们非常满意。他们是一个优秀的合作伙伴，他们帮助我们使用Decipher。对我们来说，这是高端的结果，就它如何帮助我们的其他业务而言。
但其他LLM生产者、创造者，无论你想怎么称呼他们，必须改变态度，像OpenAI那样看待世界，就像你说的那样。高质量内容的价值非常重要。我认为他们在开发过程中越来越意识到这一点，他们将不得不改变态度。第二件事，与第一件事并不相互排斥，是我们在这些谈判中必须有更多的筹码。我们在7月4日左右做的一件事是与Cloudflare合作，我们基本上阻止了所有LLM爬虫，除了OpenAI（我们有协议）和Google（我们不能阻止，因为Google有一个爬虫用于搜索和AI）。你知道，随便你怎么说。那是另一个话题。
不同的网络直播。
不同的网络直播。之后发生的事情，也许是巧合，也许不是，是与主要LLM提供商的讨论增加了一些。突然间，他们无法访问我们的高质量内容，正如你所说，他们需要这些内容作为基础。他们需要真相的来源。你需要高质量的原料来制作高质量的产品。现在开始有讨论。好吧，有趣。有些人向我们提出不同的方式，他们可以...人们可以通过不同的经济安排访问我们的内容。
你列举了一些。可以是从...几乎是与OpenAI的干净许可，一直到按爬取付费的模式。或者按使用付费，几乎像你说的最后一个例子。我不确定会是...甚至可能是按输出付费。所有这些都非常非常早期。所有这些都在考虑中。只要我们能够制造更多的筹码，只要LLM制造商意识到他们需要我们，我认为这些会更快发生。没有什么迫在眉睫。不能保证任何这些会变成什么，我们基本上在假设它们不会的情况下运营。但我希望它们会。
我不知道，Chris，你想补充什么吗？
是的，我同意所有这些。我认为这有点像Neil说的，LLM开发者处于五个悲伤阶段，完全接受他们必须许可优质内容，而且正如Neil所说，优质内容与垃圾或商品化内容不同，并且不断有新内容进入模型，这对他们正在做的事情至关重要。至于交易结构，正如Neil所说，我们非常喜欢与OpenAI达成的结构。但有一个因素是LLM开发者和运营者的目标是什么？他们试图推动什么，并围绕这一点调整激励和经济，这在LLM开发者之间有点特殊。所以我们和其他人正在解决这个问题。我们真正相信它会如何结束。但这只是一个时间问题。
记住，有主要的LLM，比如每个人都知道的大牌名字，但实际上有成千上万的实体在创建不同的LLM，需要以对我们经济可行并帮助他们的方式访问我们的内容。无论他们是通过现有的LLM之一做，还是...有很多要整理的。一切变化如此之快，但这对每个人来说都非常非常重要。
是的，我们都知道有些模型从Google获取结果。所以即使那些与Google有付费协议的公司，他们可能没有间接获得报酬。我是说，你们是否愿意对此提起诉讼？你们有不错的公司预算和律师等等。或者现在不想谈这个？
我想说，我们会维护我们所有的权利，我们明白我们需要筹码。如果我们觉得这是一个明确的路径和可行的路径来获得筹码，也许我们会这么做。但你知道，再说一次，我会说...
我们会看到。然后Neil，谈谈这个，你在电话会议上提到过。你们已经管理了像AI概览这样的东西，占搜索的50%，你们已经积极地从搜索流量中转移。所以谈谈你们是如何做到的。
是的，让我们用一些数字来框定这个。Chris之前说过，我们O&O流量的28%来自搜索。64%的数字经济与会话相关。所以整个经济桶的18%是我们真正在谈论的。我们喜欢在内部说Google Zero。是的，没错。我们喜欢说Google 0作为集结口号。但它不会归零，会变成某个数字。所以这个数字的某个子集存在风险。Jason，我们一直在谈论很长时间，我们非常清楚，我们很早就开始做一些事情，当Google总是试图为自己保留更多流量时，这在疫情后加速了。因为我们有很多来自Google的流量，我们非常想知道他们在做什么。我们很快意识到Google是在为Google的利益行事，而不是为其他任何人，他们应该这样做，我们必须提前应对。所以我们两、三年前开始做一些非常不时髦的事情，真正推动直接流量，真正推动电子邮件流量，真正推动分发。我们一直在投资、投资、投资，结果证明这是正确的选择。我们并不是对所有事情都正确，但对这件事是正确的。随着世界的发展，我们能够做所有这些新事情，推出一些我们自己的新产品，做一些其他事情，正如你所知，Google Discover，就像他们的Apple News。另一个因素，随着搜索份额的下降，我们能够用所有这些其他东西填补它。这不是任何一件事，而是一篮子事情。
我们不断尝试找到新的方式直接与用户建立联系。我认为在那段时间里，我们在经济上也变得更好了一些。所以我们感觉相当好。正如我们在电话会议上谈到的，这不是我们受众的增长驱动力，但它可以非常健康，我认为它会增长一些。我想第三季度，我们谈到了具体的艰难比较，可能会下降一些，但长期来看，我认为它会增长一些。我们感觉很好。我认为我们还感觉很好的是我们品牌被允许存在的不同地方。所以我们建立了一个非常好的平台外业务，我们可以在那里代表广告商和我们的品牌接触受众。TikTok、Instagram，所有社交场所。我们是Apple News最大的合作伙伴。正如我们所说，这对我们来说是一个很大的许可来源。我们的活动、我们的体验，我们正在做一些影响者的事情。有很多。如果你的品牌有在这些环境中保持团结并茁壮成长的庄重，你可以做得很好，我们感觉相当好。但这就是我们填补桶的方式。
所以让我问你...聊天中有两个投资者的问题，然后我们会谈到其他事情。一个是人们想知道为什么公司在股票回购上不更积极，考虑到今天股票中隐含的价值。
当然，我们去年没有回购，我们的董事长Barry Diller在2月的财报电话会议上谈到，我们进入了另一面，这是一个新的篇章。我们在今年前四个月回购了2亿美元的股票，450万股。这非常像是让我们买2亿美元的股票。我们做到了。我们在第一季度财报中传达或试图发出信号，我们再次关注并购，但我们仍在考虑回购。这就是信息。我们清楚地听到了投资者的声音，他们希望我们继续回购股票。我们理解。我们在自己的材料中强调的折扣，在我们一周前的财报后股价反应中更加明显。所以购买我们的股票的价值捕获会更大。我们正在探索。这是一个活跃的讨论领域。我们听到了我们可以同时进行回购和探索并购的信息。如果有什么有趣的并购机会出现，我们有多种资本途径。所以停止回购的唯一信息是，指令是购买2亿美元的股票。我们做到了，这并不意味着我们不会再回购股票。我们理解投资者关于继续回购的愿望，特别是考虑到我们的流动性。
很好。另一个公司问题。公司管理费用应该从哪里来？显然，你们在做一些部分，公司管理费用有价值，你们必须躲开。但从费用角度来看，你们认为公司管理费用在年度基础上会落在哪里，在做出一些改变之后？
是的，这是去年结束后的一个关键焦点。24年的总管理费用受益于我们谈到的1000万美元保险结算。所以你可以想到我们去年的运行率。我们大概在1亿美元左右。我们说我们想减少它。我们会继续削减。今年早些时候我们进行了裁员。我们还采取了提高效率的行动。这是认识到Angie剥离后公司规模的缩小，拉动IAC资源的公司资源。但这也是良好的管理，提高我们的效率。我们在第二季度的公司费用是2280万美元。我认为我们现在的运行率会略低于这个。我们希望今年的公司费用运行率在8000万到9000万美元之间，目标是这个范围的低端，然后继续改进。我们还谈到了对我们不太核心的资产进行战略性剥离。我们的董事长Barry Diller谈到了People Inc和MGM是核心。你可以想到我们的其他资产。我们认为它们是各自行业的战略资产，我们在2024年底说过，我们愿意围绕它们进行战略性交易，我们认为有价值并为股东创造价值。我们可以继续简化我们的公司结构。
有一些功能是上市公司必不可少的，发生在公司层面，我们承担。我们可以将它们分配到业务中。Neil和团队会对此感到恼火，其他业务也会。所以我们只是将它们留在公司层面。但有一个基线，我们总是可以更高效，这作为CFO是我的目标。
很好，谢谢。Neil，我想回到广告市场整体。你们在第二季度是否看到了某些逆风，之后消散了？我想总体上大多数人对广告市场相当放心。但你们想分享的任何想法？
我想我们涉及很多行业，所以这是行业对行业的。先说坏的，比如CPG、食品和饮料比较艰难。我们涉及的其他一些行业表现稍好。Chris可以给出非常具体的颜色。但我想说的是，市场的整体氛围是...我想你...我想是好的，不是很好。仍然有一些不确定性。关税不好。所有关于经济状况的评论，广告市场非常领先。这是最容易的费用。这是CEO最容易开启和关闭的事情，特别是数字广告，你可以实时购买。但我想说“舒适”是一个非常好的词。我想是好的，不是很好，有点零散。Chris，你想按行业补充吗？
是的。我们说过健康和制药一直很稳定。科技和旅行科技是一个经历了一些冬天的行业，从疫情泡沫中恢复过来已经几个季度了。但我们在那里看到了力量。旅行。我想一些品牌或参与者希望花更多钱来推动需求，因为这个周期已经转变。零售再次开始花钱。你知道，希望推动返校和假日期间。正如Neil所说，CPG食品和饮料艰难，家居和家居已经艰难了一段时间。
汽车也较弱吗？
汽车有点弱，但对我们来说是一个小类别。
我们没有很大的汽车曝光。
不是地方性的。它更多只是...时有时无，是一个小玩家。
我想问的是...
另一点，因为我们之前谈过这一点，在优质、直接和程序化之间，我想你的观众会关心这一点。我们在4月初解放日之后看到的真正疲软是在程序化市场，我们之前的价格同比上涨了15%以上。这迅速下降到持平或上涨几个百分点。这已经回来了。我们在7月和8月看到了一些力量，希望这能继续下去。我想我们会用“相当健康”来形容。我可以看到这继续下去。优质一直保持稳定，但它是行业对行业的。
数字中程序化大约占多少？
大约是30%，你知道，25-30%的收入。
所以CPG类别，有趣的是，在某些情况下他们归咎于关税。在其他情况下，消费者关注价值，所以他们可能追逐通用品牌和自有品牌。有趣的是，你们对消费者和CPG了解很多，就在People。或者在People的人们。在People的人们。所以考虑到你们用Decipher做的事情，这真的是关于理解受众，似乎有一个巨大的机会利用这一点，帮助这些大型CPG公司进行平台外广告，几乎像是建立一个广告技术业务。
我们同意，再次简化这一点，Decipher允许我们利用我们最好的资产，这总是推动我们自己的广告业务，但现在直接划入这些数据可以创造的真正价值。我们认为我们拥有与任何人一样好甚至更好的第一方数据，因为我们不像有一个cookie或个人标识符，根据你的一些历史猜测你想要什么。这是实时数据。如果你在“如何降低孩子发烧”的内容上，或者你在7月3日“如何制作苹果派”上，我们确切知道你在做什么。所以这是实时的。所以当你知道这一点，你可以将这个URL或网页映射到互联网上的任何其他页面，或映射到一个家庭并连接到CTV，你有真正的洞察力，这就是为什么我们创建了Decipher。所以Decipher允许我们做的是...我们可以从一个好的合作伙伴那里获得，他们花20美元的CPM非常简单，他们在我们周围购买一大堆广告。他们也有这部分预算总是用于覆盖。我们可以说把那部分预算也给我们，我们会让它表现得像在我们网站上一样好。但我们可以更便宜地做，我们会出去为他们购买那个库存，并以非常好的利润率卖给他们，我们打开了3-4倍的TAM来做这件事。我们对早期结果非常乐观。数字很小，但季度环比增长非常显著。我们认为明年这将是一个重要的贡献者。但正如你所说，对我们来说这是一个广告技术挑战。它看起来有点像DSP。在某些方面它是一个DSP，但它是...
有些DSP交易倍数相当高。
听着，我们很高兴成为一个DSP。现在我们有一些DSP合作伙伴。我们可以像...今天我们可以用300,000美元建立一个DSP。那不是诀窍。
诀窍，我的不会太好。
也许诀窍是把真正的价值放在DSP中，所有的...
广告会放在oppenheimer.com上。
诀窍是把数据放在那个DSP中，使它有效。我们越来越乐观。我们雇了一个叫Jim Lawson的人，我想你认识，他经营过一家叫Adherent的小型上市公司，长期做类似的事情。我们在这方面大力投资。看，我们真的相信，回到我们做的投资者演示，有平台内、平台外、分发...能够使用我们的数据来定位开放网络上的分发内容是非常大的。我们现在参与其中，我们会看到它导向哪里。
还有一个巨大的点使这成为可能，这说明了更广泛的开放网络的挑战，就是我们谈到了我们的优质百分比有多高，这是我们库存表现的功劳，也是我们直接销售团队的功劳。其他开放网络出版商已经大规模转向程序化，因为他们不得不。所以我们可以看到，因为Neil的所有信号，以及相对于行为模式最有效的东西的专有聚类和洞察力，我们知道这些库存纯粹基于cookie在程序化市场上被错误定价。所以我们可以在保证和实现价格上的表现与我们购买它的地方相比，创造了我们视为相对于更广泛的广告技术的超高利润率，这就是为什么我们认为这对People Inc的收入增长和盈利能力都非常有利。
我们现在的挑战是，问题是，为什么不是每个人都马上这样做？现在这是一个执行问题。我们必须把消息传出去。正如你所知，人们在广告技术中购买广告的方式不是一个非常有效的市场。有很多人有...有很多事情在推动行为。我们必须突破其中一些。最终决定跟随金钱。如果我们能做足够好的工作，我们会解决这个问题，我们感觉相当好。
很好。我们有五分钟。我想谈几个非People的问题。Care.com，5000万美元的EBITDA业务。Chris，可能更大。带我们看看如何达到那里。
当然。Care.com有两个关键部分，消费者业务和企业业务。当IAC在2020年收购Care时，它主要是一个消费者业务，直接面向消费者的主要是订阅产品，涵盖儿童护理、老年护理、宠物护理等。我们建立了企业业务，包括通过2021年的一次伟大收购，真正扩大了规模。现在两个业务的收入各占50%。企业业务较早地经历了巨大的疫情顺风。较早地重置，表现良好。这是一个关键的顺风。这是关于执行，增加标志，在这些存在中增长，并继续扩大规模。非常好的业务。
消费者业务有一个巨大的疫情顺风，掩盖了产品中的一些核心缺陷。我们在2023年引入了一位新的CEO，Brad Wilson。他进来并确定了产品以及营销中的缺陷，真正影响了保留和重新获取以及新订阅者的增加。那个团队花了很多时间，包括一些新的高管，重建产品平台支付。我们在6月重新推出。这是关于与重新启动的营销活动和更活跃的存在并行，这大大增加了漏斗转换保留引入增值服务重新获取LAP订阅者，因为有人会进入Care进行儿童护理，会想回来进行新的儿童护理或老年护理或宠物护理或找日托中心，随着他们的生活演变和需求变化，继续带他们回来并重新获取。
目标是让消费者...我们自2022年底以来用户和订阅者数量一直在下降。我们看到了...现在还早，但我们从这些活动中看到了绿芽。我们的目标是在25年底前实现消费者收入的稳定，最终为26年及以后的整体增长做好准备。这个业务应该增长10-20%。正如你所说，现在是EBITDA正和自由现金流生成。但长期利润率应该达到15-20%。这真的都在Care业务的四个角落内。这只是我们执行的问题。
最后一件事，Vivian。大多数人不太谈论它，也不太了解它。它现在有多大，你知道，我们看到它会去哪里？
当然。Vivian是医疗人员配置中的战略资产。我们在平台上有200万护士和临床医生。它几乎像是护理领域的LinkedIn。我们作为一个市场，一边是护士，另一边是医疗系统和人员配置机构。他们在旅行护理等疫情推动下迅速增长。这个空间已经是一个核冬天几年了。我们继续增长，放缓了。我们有了稳定。这个业务现在是EBITDA和现金流正。你知道，收入在中八位数。它真的是一个战略资产，我们认为可能是唯一或另一个玩家（专属于一个机构）拥有我们这样规模的活跃护士平台。他们以其他任何人都没有的方式将AI引入平台、流程、工作流、用户体验。我们认为他们有机会革命医疗人员配置和履行，Parth和管理团队正在执行和推动它前进。
很好。我想我们快结束了。感谢Neil和Chris的时间。如果有人有其他问题，随时发邮件给我们，我们可以帮你联系公司。祝大家有美好的一天。
谢谢Jason。很有趣。
谢谢大家。