身份不明的发言人
Rick Mills（首席执行官）
George Sautter（首席战略官）
Ryan Mudd（临时首席财务官）
身份不明的参会者
Jason Kreyer（Craig-Hallum资本集团）
Brian Kinstlinger（A.G.P./Alliance Global Partners）
Jon Hickman（Ladenburg Thalmann金融服务公司）
Howard A. Halpern（Taglich Brothers公司）
Kevin Sheldon（私人投资者）
早上好。现在我想欢迎各位参加创意现实公司2025年第二季度财报电话会议。本次通话将被录音，录音副本将在会议结束后发布于公司官网cri.com。创意现实公司已准备了关于本季度中期业绩的总结发言以及行业和公司的最新动态。今天参加电话会议的有董事长兼首席执行官Rick Mills、首席战略官兼企业发展主管George Sutter以及临时首席财务官Ryan Mudd。Mudd先生，您可以开始了，谢谢。
大家早上好。欢迎参加我们截至2025年6月30日的第二季度财报电话会议。我想借此机会提醒各位，今天的发言将包含前瞻性陈述。诸如"预期"、"将"、"相信"、"预计"、"打算"、"计划"、"估计"、"项目"、"应该"、"可能"、"提议"等词汇或其否定形式，当它们与我们或我们的管理层相关时，旨在识别前瞻性陈述。实际结果可能与这些陈述的预期存在重大差异。可能导致这些结果出现重大差异的因素在我们的10-K表格和提交给SEC的其他文件中有所说明。
我们在本次电话会议上做出的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，我们不会因新信息或未来事件而更新这些陈述。在本次电话会议中，我们将同时提供GAAP和非GAAP财务指标。GAAP与非GAAP指标的调节表包含在我们的公开文件和今天早上发布的财报中。我们认为使用某些非GAAP指标（如调整后的EBITDA和其他几个重要KPI）是跟踪我们业绩的有意义方式。现在，我很高兴向大家介绍创意现实公司的首席执行官Rick Mills。
谢谢Ryan。大家早上好。感谢各位参加电话会议。我将首先介绍我们第二季度的财务细节。我们在第二季度实现了1300万美元的收入，较第一季度增长34%，与去年同期基本持平。2025年第二季度的毛利润为500万美元，而2024年第二季度为680万美元。2024年第二季度的毛利率为680万美元，其中包含了815,000美元的媒体销售收入。随着我们退出媒体销售业务，我们的综合毛利率为39%，而去年同期为52%，利润率下降主要是由于收入结构的变化，硬件收入相对于服务收入增加。
这是由于少数客户因关税不确定性而选择提前购买硬件所致。我们预计第三和第四季度的利润率将上升，因为我们将安装这些之前批量购买的产品。截至2025年6月30日，我们的年度经常性收入（ARR）为1810万美元，而第一季度末为1730万美元。正如我们之前讨论的，新部署会产生后续效应，推动基于SaaS的ARR增长。2025年第二季度的调整后EBITDA从第一季度的50万美元上升至120万美元，但较去年同期的150万美元略有下降。
我们预计随着收入增加和继续管理费用支出，这一指标将进一步改善。事实上，我们预计到年底调整后EBITDA占收入的比例将回升至15%。值得注意的是，由于本季度产生的运营现金流，我们能够减少约310万美元的债务。尽管如之前讨论的那样，一些短期营运资金问题影响了第一季度，但我们很高兴现在能够再次专注于战略性地利用现金流来偿还债务，尽可能降低公司杠杆率。
让我借此机会回答一个我们有时会被问到的问题。我们在第二季度末有一个大额信贷账户。该账户的余额为1610万美元，较第一季度末减少了310万美元，原因是我刚才提到的现金生成。在第二季度末，我们手头有60万美元现金，另有600万美元可用额度。我们不会保留过多现金，手头的现金并不能代表我们真正的营运资金能力。正如上一季度所述，我们有一个非常强大的机会管道，反映了对我们技术的强劲需求以及客户基础中普遍良好的经济状况。
在第二季度，我们宣布与一家知名高端快餐连锁店达成重要合作，该连锁店在25个州拥有超过1,000家门店。我们目前正在第三和第四季度在选定地点实施试点计划，并预计试点完成后立即开始全国推广。这是我们有能力将机构的菜单板从静态显示转变为动态数字互动，同时增加客单价和盈利能力，并提高得来速运营效率的又一个例子。我们提供100%的一站式解决方案，全部由我们专有的CMS平台Clarity提供支持，包括咨询、内容策略、硬件配置、部署支持和持续的后续服务。
我将随时向大家通报这一重要实施进展，这将创造一个更灵活、互联的餐厅环境，满足顾客期望并为未来增强应用提供灵活性。我们的AdLogic CPM+平台因其强大功能和灵活性继续给客户留下深刻印象。它为客户提供了以显著降低成本开展定向营销活动的工具。将编程能力与简化活动执行、提高定位精度并消除不必要中介费用的自助服务界面相结合。过去一个季度，我们看到现有客户和新客户对该平台的兴趣和采用度增加。
目前有三个客户正处于该平台的测试评估阶段，如果被选中，将为其店内零售媒体网络提供支持。我们从事零售媒体网络业务已有一段时间，目前每天投放超过2500万条广告。我们预计店内零售媒体网络将在2026年及以后增加我们的收入和经常性SaaS收入。
最重要的是，我们仍有望在今年再次取得稳健业绩。正如上一季度所述，我们预计下半年收入将加速增长，积压订单将增加，利润率将改善，这将为我们在2026年取得巨大成果奠定基础。现在我将把话筒交还给Ryan，请他分享一些关于我们财务状况的补充评论。
谢谢Rick。我们在今天早上发布的财报和10-Q表格中提供了2025年第二季度财务业绩概述，其中包括截至2025年6月30日的简明合并资产负债表、截至2025年6月30日的三个月和六个月经营报表、截至2025年6月30日的六个月现金流量表，以及截至2025年6月30日的季度和前四个季度的净收入与EBITDA和调整后EBITDA的详细调节表。虽然Rick详细回顾了我们的运营业绩，但请允许我提供一些关于我们资产负债表的背景信息。
截至2025年6月30日，公司手头现金约为60万美元，而2025年初为100万美元。如前所述，我们的合并资产负债表显示手头现金很少，因为公司设立了一个自动划转工具，将现金用于循环信贷额度以进一步管理利息支出。第二季度末，我们的总债务和净债务分别约为2010万美元和1950万美元，而2025年初分别为1300万美元和1200万美元。正如Rick之前讨论的，由于运营现金流，我们在本季度减少了约310万美元的债务。
我们继续尽可能降低公司杠杆率以加强资产负债表。第二季度末，我们的总杠杆率和净杠杆率分别为4.53和4.4，而2025财年初分别为2.59和2.39。杠杆率的增加是由于2025年第一季度或有负债的结算所致。我们预计这一指标将继续改善，并致力于在我们评估和转向支持我们增长的最优资本结构时管理我们的债务。现在我将把话筒交还给Rick，请他分享关于我们业绩和客户活动的补充评论。
谢谢Ryan。最后，我们与潜在客户的互动达到了历史最高水平。我们对机会管道和正在进行的潜在客户讨论数量感到满意。我们继续专注于我们的四个主要垂直市场：快餐店(QSR)、便利店(C-Store)、零售、体育和娱乐。快餐店垂直市场对提高得来速性能的需求持续加速。我们推出了最新的得来速硬件和软件解决方案，其特点是1×355英寸数字显示屏，市场价格为14,999美元，包含全部安装费用。
这代表了得来速行业的新价格点，比我们大多数竞争对手的价格低20%。这将使中小型区域快餐店能够采用和实施数字得来速。在便利店垂直市场，我们的长期客户7-Eleven在8月6日的新闻稿中表示，计划到2030年在其美国门店开设1100家新餐厅。这一对餐厅的积极投资是零售商东京母公司Seven & I Holdings发布的更新转型计划的一部分。
除了在未来五年内增加1000多家餐厅外，7-Eleven还表示打算在此期间总共开设1300家新的大型门店，所有这些门店都将更加注重餐饮服务。假设这种情况发生并且7-Eleven继续作为我们的客户，我们预计这将增加超过17,000个显示屏，产生3000万美元的收入，并在五年内每年增加500万美元的SaaS收入。
关于便利店垂直市场的另一个说明是，我们在墨西哥部署了第一家便利店。这是对Circle K墨西哥的概念验证。随着数字化转型在我们的关键垂直市场中持续推进，采用和转换机会的范围和复杂性都在增长。这导致销售周期越来越长，需要耐心和坚持。随着CRI市场份额和影响力的持续增长，我们预计将成为首选供应商。
其他持续增长的领域来自我们的现场场馆IPTV团队，以及通过季节性项目扩大现有现场场馆客户。第二季度的亮点包括：一个横跨六个体育场馆的大型D1大学校园的转换、两个不同NHL场馆和一个NBA场馆的俱乐部级别增强，以及首次在墨西哥的一个足球场成功部署IPTV。
为一个将举办多场世界杯比赛的NFL体育场提供菜单板和手机到屏幕的语言翻译。顺便说一句，这是美国第一个部署这种球迷体验的体育场。最后，在上半年获得了两个额外的Minor League棒球场合同，新增了12个标志或客户。我们预计通过在美国各地提供IPTV解决方案、数字标牌和内容策略，以及建立在加拿大和墨西哥最近的胜利基础上，继续确保我们在现场场馆市场的份额。
我们之前宣布的另一个网络是Digipoint媒体网络。这是一个在杂货店和便利店冰柜上的零售媒体网络。我们最初预计在第三季度开始部署，但现在落后于计划。我们现在预计这个网络将在今年第四季度开始部署。预计将有大约2000个站点，产生超过400万美元的硬件和安装收入，以及来自我们的CMS和广告技术软件解决方案的额外SaaS收入。
关于我们的SOC 2 Type 2认证的快速更新：我们在第一季度实现了SOC 2 Type 1合规性，现在已经获得了SOC 2 Type 2认证。这一合规性是一个有价值的凭证，向企业客户展示了我们产品的可信度和可靠性。这是我们在市场上加速发展的又一个指标。我们在数字化转型领域保持良好定位，并期待提供进一步改善的运营成果。说到这里，我们现在将进入电话会议的问答环节。请接线员继续。
谢谢。现在如果您想提问，请按电话上的星号11。然后您将听到一个自动消息，告知您已举手。如果您想从队列中移除，请再次按星号11。我们还要求您在提问前等待您的姓名和公司被宣布。请稍等，我们正在整理问答名单。今天的第一个问题来自Craig Elmwood的Jason Crayer。您的线路已接通。
好的。谢谢各位。Rick，过去几个季度我们一直在讨论这个不断增长的机会管道和大量业务卡在一码线上的情况。很高兴看到上个季度你们赢得了那个QSR合同。只是好奇能否提供关于这些交易在管道中进展的一般更新，以及是否有任何解锁的可见性。
Jason，这是个很好的问题。一切都在继续推进。它们似乎每次只前进一点点。我们前十名的质量确实非常出色，但目前我们没有任何可以宣布的内容。但我们确实预计在今年内会做出一些宣布。
很高兴听到这个。那么当你们谈到下半年收入和盈利能力的加速增长时，这是基于什么？是你们对那些交易通过的可见性吗？还是即将推出的新赢得的管道？只是想理解是什么给了你们这种信心。
给我们信心的是，当我们上个季度或上上个季度宣布QSR的胜利时，所有这些现在都在积累。我们原本预计在第二季度末开始安装其中的一些。这没有发生。在那个特定的例子中，每家餐厅实际上都需要为他们的得来速浇筑新的基础。现在这个问题正在解决。下个月我们将开始部署大量新站点。所以这有点被耽搁了，当赶上进度时，我们将安装大量的地点。
除此之外，还有几个体育场的宣布。这些事情给了我们信心。Jason，要明确的是，如果我们今年宣布一些胜利，从宣布到实际部署通常需要几个月的时间。
明白了。好的，最后一个问题。如果看看你们服务的不同垂直市场，你们认为哪些领域的业务在现代化技术和采用你们能提供的数字解决方案方面面临最大压力？
显然是QSR得来速。你知道，在后疫情时代，得来速在QSR业务中真的很重要。转向数字化可以将每辆车的得来速时间缩短10、15、20秒。如果你把六小时排满队的得来速加起来，这对QSR运营商的收入确实有重大影响。所以他们面临着巨大的更新和创新压力。这是QSR中的第一点。第二点，我会告诉你，零售媒体网络，每个人都在关注它。店内数字化是一个改变游戏规则的因素。
然而，店内数字化需要对实体零售存在进行巨大投资，并且需要大量时间来准备部署。只是内部准备就绪，更不用说像我们这样的供应商了。所以我们正在与三四个客户交谈，现在有三个试点或三个测试案例。可能还有六个其他零售商在排队。我们相信在2026年，我们实际上将执行或赢得我们的第一个大型新零售媒体网络。Jason，这些零售媒体网络的部署规模在数千万美元。
期待听到更多关于这些的消息。谢谢。很好的更新。非常感谢。
谢谢Jason。
谢谢。请稍等下一个问题。下一个问题来自Alliance Global Partners的Brian Kinslinger。您的线路已接通。
好的，非常感谢。跟进一个问题。我有点困惑。你们对下半年有信心的QSR安装是指你们最近宣布的1000家门店吗？因为我认为那是一个试点，还是那是另一个？我只是想理解推动因素是什么。
不，Brian，推动因素是那个客户。是的，我们正在部署50个POC地点，但我们后面已经有一系列地点在排队。我们已经开始收到注册、定金等。所以这不是说我们要部署X个地点然后他们再评估。这不是这个项目的框架。实际上他们正在全力推进，因为这个客户的项目已经推迟了一年，所以他们觉得自己已经落后了一年。所以这个项目正在以相对稳定的速度推进，一旦我们解决了每家餐厅都需要为得来速浇筑新基础的建设问题。
明白了。上次我们交谈时，有一个初步调查显示有600家门店加入或选择加入。有没有进行另一次调查？有没有更多的承诺？现在加入的情况如何？
Brian，我目前没有这方面的更新，但情况非常稳定。我可以联系你并提供更新。但我相信情况非常稳定。
好的。关于体育和娱乐，显然现在我们只有棒球比赛在进行。NHL和NBA显然处于休赛期。这是否会在短期内推动安装机会增加？还是销售周期和安装过程太长？我只是想理解这对短期收入的影响。
是的，我们预计在这些运动的休赛期通常会有合作机会。我们有一些提案在外面，这取决于谁有预算，这些通常会相对快速地发生。他们会做出决定，签署合同，60天后我们实际上就开始安装。不像他们签署合同后九个月才开始安装，这些往往会相对快速地发生。
谢谢。最后一个问题。显然有客户因为关税提前购买屏幕。现在实施的关税是否影响了决策？是否导致销售周期延长？还是没有太大影响？现在讨论的情况如何变化？
你知道，有几个客户对关税的不确定性表示担忧。所以有几个客户批量购买了一些屏幕，只是为了在今年剩余时间里给他们一些安心，这是第一点。第二点，目前我们部署屏幕的制造商中没有一个因为关税而提高价格。现在，我相信我们最终将结束关税的不确定性时期。似乎各国正在对一些关税进行最终确定。所以未来可能会有一些影响。我们只是不知道它们是什么。
好的，非常感谢。
谢谢Brian。
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请按电话上的星号11。下一个问题来自Laytonburg和Thalman的John Hickman。您的线路已接通。
嘿Rick，我想跟进Brian的问题。屏幕的提前购买是否会给接下来几个季度的硬件方面带来压力？
John，这确实会给硬件方面带来一些压力。但你也将在后续季度看到服务收入的增加，因为我们现在正在部署之前购买的屏幕。我们之前没有确认服务收入，因为我们还没有提供服务。
所以这不会影响你们对今年下半年收入增长的指引？
不会有重大影响，没有。
好的。关于7-Eleven的部署，这是超过五年期的计划吗？
是的，7-Eleven宣布了新的计划。你知道，在收购要约失败后，7-Eleven更换了管理层。8月6日，7-Eleven向市场宣布了一系列关于领导层的消息。计划在7-Eleven门店内开设1100家新餐厅，以及1300家他们称为新增强型门店的地点。他们在2024年就开始了新增强型门店的建设。所以大约在过去一年到一年半的时间里，我们一直在为新增强型门店提供安装服务。
好的，所以你们预计这将在未来五年内以某种有节制的方式发生？
是的，没错。他们一直是一个非常稳定的客户。正如我们过去提到的，在美国，我们通常每个工作日会安装一到三家新店。这要么是一个新门店位置，要么是一个改造项目，要么是在增强型7-Eleven内开设的餐厅品牌。
好的，关于保龄球馆客户有什么更新想分享吗？
你知道，保龄球馆客户实际上，我想说他们目前没有推出任何新站点。我相信我们已经部署了大约300到350个保龄球中心。我认为因为保龄球中心项目花了太长时间来推出，这可能在他们和私募股权合作伙伴之间造成了一些资金问题。但我没有参与这些讨论。目前我们的计划中没有保龄球中心。
好的，谢谢。我的问题完了。
谢谢。请稍等下一个问题。下一个问题来自Taglik Brothers的Howard Halpin。您的线路已接通。
早上好，各位。祝贺第二季度表现出色。关于数字零售网络，你们对2026年的预期是什么？即使只有一个大型部署发生，我们可以期待什么样的杠杆效应？
当你说杠杆效应是什么意思？
它如何影响底线或运营线？
哦，影响很大。我的意思是，因为我们知道目前美国有两个零售媒体网络正在筹备中。一个是预计24个月内1.8亿美元的项目，另一个是六个月内1亿美元的项目。我们显然没有赢得这些项目。我们在其中一个项目中非常接近第二名。所以这些是我们知道正在广泛部署的前两个项目，但你可以看到美元金额非常集中，由于纯粹的规模，将对底线产生巨大影响。
好的。那么回到ARR，随着现在进行的部署和第二天的收入在下半年到来，我们是否应该预计到年底的运行率会超过1900万美元？
这是个很好的问题。我们的ARR有一些波动，因为有一个客户有一个医疗网络已经在现场部署了几年，他们决定终止一些客户地点的体验。所以目前我们没有预测或给出ARR潜在增长的预测。
好的。关于墨西哥的Circle K，这个项目有多重要？它对可能扩展到拉丁美洲其他国家有多重要？
你知道，我们正在与几个在中美洲有业务的零售商讨论，但没有具体的。所以这是一个真正的概念验证，他们想了解该门店网络中的标牌如何影响他们的收入指标和客单价。例如，我们不期望在2026年之前在墨西哥有任何额外的Circle K部署。但我也要指出，这个季度，我们确实在墨西哥的一个足球场部署了IPTV。
所以我们有几个投标在墨西哥及周边地区的多个体育场。我们预计体育和娱乐以及便利店的结合将成为墨西哥的重点。
好的。各位，继续保持出色的工作。
谢谢。
谢谢。请稍等下一个问题。下一个问题来自私人投资者Kevin Sheldon。请继续。
是的，谢谢。各位，我想跟进上次电话会议中提到的在收购市场上积极行动的内容。我想知道这方面是否有任何更新。
Kevin，这是个很好的问题。我们一直非常坦率地表达我们完成收购的愿望。我要告诉你的是，我们仍然有同样的想法。这必须是对公司合适的选择，我们仍然希望在今年完成一些事情。但目前没有什么可以讨论的内容。
我理解。第二个问题很快。基于你们第二季度的债务减少，是否可以安全地预测到年底可能会再减少600万美元的债务？
我不知道我们是否会在今年剩余时间里如此大幅地减少债务。你知道，这只是应付账款和应收账款之间的时间差。我们在第二季度产生了现金，我们预计在未来季度也会产生现金。我们没有增加投资的计划，所以我们产生的任何现金都将用于减少我们的信贷额度。我还想请我们的首席战略官George Souder补充或评论这一点。
不，你知道，正如我们所说，Kevin，谢谢你的问题。正如我们所说，我们继续努力实现我们认为是最优的资本结构。这是营运资金需求和业务再投资的函数，显然是为了推动有机增长。但可以说，如果有任何多余现金，正如我们之前在电话会议上提到的，我们基本上将用于偿还信贷额度的余额。你知道，过去几年我们采取了非常严格的财务管理策略来降低杠杆率。
这与追求你提到的战略机会相辅相成。所以我们显然希望拥有所有工具来追求战略和有机增长。这个计划的一部分是保持适当的杠杆比率。但我们也知道，债务是为公司活动融资的最便宜方式之一。所以这不是零债务的问题。这是最优资本结构的问题。但这是个很好的问题。
最后一个问题。你们谈到了SOC2合规性。基于你们的竞争，你们认为有多少竞争对手达到了与你们相同的SOC2合规水平，百分比或数量上？
这是个很好的问题，Kevin。这个答案来自我的直觉。排名前两三四位的竞争性CMS已经达到了同样的水平。那些没有达到的是全国各地的夫妻店CMS。那些年收入7、800万美元的800-1000万美元的CMS公司。他们根本没有足够的持久力来获得这种认证。所以底部的80%没有，顶部的20%，也就是四五六家公司，已经获得了认证。这是我的直觉告诉我的。
Rick，也许我应该补充一下，因为我们确实认为这是一个竞争优势。根据Rick的评论，事实上行业中这么多公司永远不会实现这一点，他们根本没有资源或能力来实现这一点，这意味着对于我们正在处理的企业客户类型，特别是零售媒体网络，实际上只有少数行业参与者能够追求这类业务。所以外面有一些小公司实际上拥有非常大的客户。
我们认为当这些机会再次出现，当这些合同到期时，我们将处于一个极好的位置来激烈竞争这些业务。
我完全同意。我相信这是一个竞争优势。我同意这一点。
是的。
最后一个问题，你们对何时首次实现盈亏平衡季度有什么推测？
Kevin，我们认为随着今年结束，我们将实现这一点。这是通过收入增加和运营效率提高的结合实现的。你看看我们过去六个季度，我们一直在降低SGA费用。这不是通过裁员实现的。这是通过将我们的多个系统整合为一个实现的。你知道，我们一年多前谈到了向NetSuite的转换。所以现在我们已经在完整的ERP、我们的运输软件和运输解决方案上运行了一年多。
所有这些事情，我们正在管理它们并变得更加高效，再加上收入增长，使我们能够在今年结束时实现这一点。
各位，感谢接听我的电话。
是的。谢谢Kevin。我们感谢你的支持。
谢谢。今天的问答环节到此结束。我想把电话交还给Rick Mills做结束发言。请继续。
首先，我要感谢所有股东、客户、合作伙伴和员工在我们共同努力将CRI转变为数字标牌解决方案领先品牌的过程中所做出的持续努力、承诺和支持。我们期待在下个季度再次与大家交流。谢谢。
感谢各位参加今天的电话会议。今天的会议到此结束。您现在可以断开连接。