身份不明的发言人
Elizabeth Boucard（投资者关系高级总监）
Carla Vernon（首席执行官）
Curtis Bruce（首席财务官）
身份不明的参会者
Aaron Gray（Alliance Global Partner）
Anna Glaskin（B. Riley Securities）
Owen Rickert（Northland Capital Markets）
Dana Telsey（Telsey Advisory Group）
女士们先生们，感谢您的耐心等待，欢迎参加The Honest Company 2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。提问时请按电话上的星号11键。您将听到自动语音提示您的问题已被登记，如需撤回问题请再次按星号11。请注意本次会议正在录音。现在有请The Honest Company投资者关系高级总监Elizabeth Boucard女士发言。
大家下午好。感谢参加我们2025年第二季度的财报电话会议。今天与我一同参会的有首席执行官Carla Vernon和首席财务官Curtis Bruce。在开始之前，我想提醒各位，我们今天将做出某些根据联邦证券法定义的前瞻性陈述，包括关于业务展望的声明以及今日发布的财报中提及的其他事项。这些前瞻性陈述涉及诸多可能导致实际结果产生重大差异的风险和不确定性。请参阅我们今日发布的财报以及SEC备案文件，了解可能影响我们业绩的风险因素的详细说明。
还需注意，这些前瞻性陈述仅反映我们截至本次电话会议日期的观点，除非法律要求，我们无义务根据新信息或未来事件修订或公开发布对这些前瞻性陈述的任何修订结果。此外，在本次电话会议中我们将讨论非GAAP财务指标，这些指标对我们的GAAP结果进行了调整以消除某些项目的影响。您可以在今日财报的财务结果部分找到有关这些非GAAP财务指标的更多信息及其与GAAP指标的调节表。
本次电话会议的实时广播也可在我们官网投资者关系板块investors.honest.com获取。接下来我把话筒交给Carla。
谢谢Elizabeth。大家下午好，感谢今天的参与。在开始今天的讲话前，我想花点时间欢迎新任首席财务官Curtis Bruce加入我们的高管团队。Curtis通过整合来自消费品行业最受尊敬和喜爱的品牌的一系列经验和最佳实践，持续推动我们的发展进程。在加入Honest之前，Curtis曾担任Hain Celestial的FP&A和投资者关系高级副总裁，并在Kellogg Company担任过专业渠道业务单元CFO，随后在RX Bar团队担任CFO职务。
这些运营小型目标驱动型品牌的经验，与他在Keurig Dr. Pepper和Kraft Heinz担任财务领导职务和综合管理职务的经历相得益彰。在Honest，Curtis已经深入理解了我们的文化和增长战略，我非常高兴他能提供深刻的见解和领导力纪律来推动我们转型和增长之旅的持续进展。欢迎Curtis。我们非常高兴能有您领导Honest的财务工作。
在欢迎Curtis的同时，我很高兴分享我们2025年第二季度的业绩。今天的电话会议中，我想传达三个关键信息：
首先，我们持续交付符合预期的稳健业绩。我们实现了连续第二个季度的净利润为正，同时毛利率扩大，创下公司上市以来的最高毛利率纪录。
其次，我们前进的道路继续由团队对执行转型支柱的坚定专注所驱动，这些支柱包括品牌最大化、利润率提升和运营纪律，以及我们的三管齐下的关税缓解战略。
第三，展望下半年，我们重申对2025全年的财务展望。
2025年第二季度，我们继续强化商业模式和市场表现。我们实现了9300万美元的收入，毛利率增长210个基点至40%。此外，我们实现了400万美元的净利润，同比增长800万美元，这是连续第二个季度实现净利润为正，调整后EBITDA利润率为8%。这是我们连续第七个季度实现调整后EBITDA为正。
审视今年迄今的表现，尽管不断演变的宏观经济环境给消费者带来了新的挑战，我们的收入同比增长了6%，净利润同比增加了1300万美元。根据Circana Moolo plus跟踪渠道数据，Honest产品本季度消费量增长6%，略低于第一季度8%的消费增长率。
在本季度各品类中位数消费增长的背景下，诸多迹象表明Honest产品组合相对于同期增长2%的对比品类保持强劲。我们的消费增长由8%的单位增长和21%的季度增速驱动。这些增速的提升有力证明了我们的营销和货架扩张策略正在奏效。
进一步证明Honest品牌实力的是，我们最大数字零售商的季度消费量增长了26%。随着在线购物持续增长，作为天生数字化并构建全渠道的Honest，在满足消费者购物需求方面保持优势地位。
Honest品牌实力的另一个体现是我们的产品在满足敏感肌肤需求方面的独特作用，我们个人护理和婴儿系列中的每件产品都致力于兑现我们严格的"Honest清洁标准"承诺。根据美国国立卫生研究院的数据，71%的成年人受敏感肌肤困扰，KBV Research预测到2030年敏感肌肤护理产品将成为一个800亿美元的市场。此外，自1997年以来儿童皮肤过敏发生率几乎翻倍。这些洞察支持了我们自身无香精敏感肌肤产品线的强劲表现。
例如，我们无香精婴儿个人护理系列本季度消费量增长了65%。这就是为什么我们的"Honest标准"始终是我们整个产品组合的核心指导原则。我们的指导方针超出了欧盟和美国法规的要求。在Honest，我们的"禁用清单"包含超过3500种我们不会用于配方或设计产品的受关注成分和材料。
这些高标准也体现在对Honest品牌忠诚度的提升上。根据Numerator家庭面板数据，我们在三个关键忠诚度指标上均实现增长：
首先，我们的购买率50.54美元较上年提升了600多个基点，意味着我们的用户群体今年在Honest产品上花费更多。
其次，我们的复购率32%较上年提升了94个基点。这表明平均而言我们的用户购买更多Honest产品且更频繁回购。
与此同时，随着我们Honest家庭渗透率7.2%同比提升77个基点，可以看到更多家庭对我们的产品产生兴趣。
尽管这些指标令人鼓舞，但正如本季度预期，我们的纸尿裤业务出现了低两位数的消费量下滑。这主要是由于我们最大实体零售商的品类简化所致，我们预计这种情况将持续到这些分销变化被完全消化。然而，这些下滑已被其他关键细分领域的消费增长所抵消。
特别是，分销和增速的提升推动了我们的湿巾业务表现强劲，消费量同比增长35%，而该品类整体增长仅为2%。我们的婴儿个人护理系列是美国排名第一的天然婴儿个人护理品牌，本季度消费量增长10%，超越该品类1%的温和增长。
现在我想重点介绍我们产品组合中体现品牌最大化支柱进展的两个部分，该支柱专注于推动Honest品牌的规模、忠诚度和收入增长。首先是今年推出的全新改良版清洁意识纸尿裤系列，营销支持从7月开始。其次，我将分享我们通过多元化零售和渠道布局（包括进入高流量商店通道）来建立广泛可用性方面取得的进展。
让我们从全新改良版清洁意识纸尿裤开始。这款大幅改进的纸尿裤于今年第二季度开始发货。通过广泛的技术开发，我们的纸尿裤工程师团队设计出了有史以来最好的纸尿裤。我们的新款纸尿裤采用增强吸收芯和舒适干爽技术，提供高达100%的防漏保护，通过更具弹性的柔软搭扣、植物基内衬和我们迄今最透气的外层，保持宝宝干爽舒适。
我们持续承诺关注宝宝最敏感的肌肤需求，根据《福布斯》杂志最近一篇文章中对20多款不同纸尿裤的测试，Honest纸尿裤在防漏方面表现出色，同时是他们测试的所有纸尿裤中最可爱的。
7月启动的营销活动覆盖数字、流媒体和传统媒体的全方位营销。作为数字和社交媒体时代的品牌，这次纸尿裤活动还包括与社交媒体上可信倡导者和有影响力声音的战略性合作。我们全新最好的Honest纸尿裤现在占所有零售渠道发货纸尿裤库存的100%。通过这些改进，我们的Honest宝宝们拥有了迄今最好的纸尿裤，无论去哪里都能保持舒适、干爽和时尚。
我们品牌最大化战略的另一个亮点是Honest品牌向婴儿通道以外的扩展。我们在婴儿通道外推出的可冲散湿巾使我们能够覆盖更广泛的购物群体。根据Numerator数据，消费者购买各种日常必需品的家居用品通道，其购买家庭数量是婴儿通道的两倍。
除了实体店，我们的用户群体习惯于通过数字化优先体验发现Honest产品，因此我们在线推出设计优雅且下水道友好的可冲散湿巾并不意外。最初的产品从一开始就表现良好，其中两款产品现已成为我们最大数字零售商可冲散湿巾类别中增长最快的六大商品之一。
这一早期成功现在正随着我们将可冲散湿巾扩展到实体零售商而得到加强。这种增长也使我们能够在更多领先的地区性和全国性杂货零售商、专业渠道和药店扩大布局。随着可冲散湿巾的推出，我们本季度在这些渠道的整体分销增长了11%。
稍后我将请Curtis分享我们的其他转型支柱和财务业绩。但首先，请允许我重申我们在上次财报电话会议中分享的关于关税的重要观点。
我们的团队对管理关税的框架进行了深思熟虑。正如上季度所分享，我们管理关税的流程经过多年打磨。我们遵循三管齐下的关税缓解战略：第一，制定灵活应对关税的年度计划，根据需要审慎调整支出或定价；第二，实施库存管理策略以延迟或最小化关税影响；第三，与内部团队和外部合作伙伴紧密合作以推动额外成本节约。迄今为止的业绩证明了我们在关税方面的纪律性。
结束我的发言前，我为我们的团队通过严格执行转型支柱在动态经济环境中取得进展感到自豪。因此，今年第二季度我们实现了盈利性收入增长，400万美元的净利润，以及连续第七个季度调整后EBITDA为正且无未偿债务。展望未来，我们的团队将继续专注于为股东创造价值，同时持续构建Honest品牌的规模和影响力。现在我将话筒交给Curtis分享我们第二季度的财务业绩。
谢谢Carla，欢迎大家。首先我想表达今天能与各位通话的兴奋之情。两个月前我加入Honest，因为我坚信Honest公司的增长潜力、推进转型支柱的重大机遇，以及在公司强化财务基础上继续发展的能力。现在，在加入两个月后，我更加确信未来的机会是巨大的。
我期待运用从新兴业务和一些最具标志性的CPG品牌工作中获得的最佳实践和技能，与团队一起执行转型支柱。在执行过程中，我将高度专注于建立运营流程和纪律，这些将在短期内提高效率，并为有效扩展创建基础设施。现在让我深入分析第二季度业绩。
本季度我们实现收入9300万美元，增长0.4%，主要由两个关键因素驱动：第一，本季度零售收入因湿巾产品组合的强劲表现而增加，部分被honest.com收入下降所抵消；第二，正如上次财报电话会议所提及，与去年相比相对平稳的收入增长源于发货时间安排。
第一季度发货领先消费5个百分点，而第二季度发货落后消费约6个百分点。从半年来看，消费和发货基本保持同步。
我们第二季度的毛利率为40.4%，较上年提升210个基点。这一毛利率创下Honest公司上市以来的新高，反映了团队在执行利润率提升转型支柱方面的纪律性。毛利率扩张主要源于库存准备金变化以及高利润率产品和渠道组合，包括逐步远离honest.com业务，部分被关税影响所抵消。
虽然我们作为缓解计划的一部分有意增加库存以将关税影响推迟到下半年，但第二季度确实受到一些关税影响，因为我们在几个SKU上的库存销售速度快于预期。
现在转向运营费用。运营费用较上年同期减少500万美元，占收入比例下降530个基点。运营费用的减少主要归因于SG&A费用较去年减少600万美元，这主要源于股票薪酬减少和法律费用降低，部分被支持零售合作伙伴关键活动的营销费用增加100万美元所抵消。
我们还实现了连续第二个季度净利润为正。毛利率扩张210个基点与运营费用减少500万美元相结合，带来了400万美元的净利润，同比改善800万美元。我们长期致力于实现持续的净利润增长。
第二季度调整后EBITDA为800万美元，与去年持平，原因是较高的净利润被较低的同比调整项所抵消。调整后EBITDA利润率为8.2%，这是我们连续第七个季度调整后EBITDA为正。通过我们强调建立运营和执行卓越文化的运营纪律转型支柱，我们保持了健康的资产负债表，期末现金7200万美元且无未偿债务。
我们的现金状况继续受益于轻资本商业模式和更大的灵活性，这使我们能够投资于业务。总体而言，我们第二季度的财务业绩和转型支柱的执行力使我们对2025年财务展望保持信心。
上半年我们实现了6%的收入增长，同时改善了成本结构的盈利能力。展望下半年，我们重申对2025全年收入和调整后EBITDA的财务展望。我们预计业务的潜在势头将持续。
然而，如Carla所述，宏观经济环境给消费者带来了新的挑战。对于下半年收入展望，我们将面临两个大型客户特定促销活动的同比影响，这些活动今年不会重复。此外，虽然下半年将继续受到我们最大实体零售商纸尿裤品类简化的影响，但我们将投资于新改良纸尿裤的推广和其他渠道的优化品类。
另外，下半年在新旧通道获得的新分销应有助于抵消这些影响。最后，下半年我们的服装产品组合因获奖产品Spam Jams相关增长将在整体结构中占比更大。
我们下半年的调整后EBITDA展望反映了营销支出的增加，主要用于支持新纸尿裤发布和在这个动态宏观经济环境下继续培养消费者对Honest品牌的忠诚度。
我们还更新了对关税的展望。基于当前掌握的政策信息，并认识到我们比原先预期更早地感受到了关税影响。如您所知，我们拥有全面的三管齐下关税缓解方法和经验丰富的领导团队来管理这些短期和长期的关税问题。我们将继续保持审慎，并采取必要措施持续推动利润率表现。
我们现在预计2025年总关税敞口约为800万美元。总之，我们重申的全年财务展望包括收入同比增长4%至6%，调整后EBITDA在2700万至3000万美元之间。我们也认识到更广泛的消费者情绪和潜在购物行为变化中存在不确定性，这些可能未包含在我们的展望中。
最后，感谢各位参加今天的电话会议。我在Honest的前60天充满干劲，对执行转型支柱和为股东创造价值的机会更加坚信。我期待与我们卓越的团队合作，并感谢他们为实现第二季度业绩所做的努力。现在我将话筒交还给接线员。
谢谢。提醒提问请按电话上的星号11键并等待您的名字被叫到。撤回问题请再次按星号11。第一个问题来自Alliance Global Partners的Aaron Gray。
晚上好，非常感谢提问。我的第一个问题关于业绩指引。EBITDA指引意味着下半年中点将低于上半年，尽管下半年销售预计高于上半年，部分原因是服装业务。你们提供了很好的说明，包括增加的营销、比预期更早的关税影响。我想你们提到800万，现在约2个点的影响，上次电话会议说是1.5个点。很感谢这些说明。
我的问题是，在新纸尿裤增加的营销中，是否预期可能加速纸尿裤品类的销售增长？这是潜在的上升空间还是已经包含在指引中？希望能获得更多关于这是否已计入各种因素的说明。谢谢。
非常感谢提问，我是Curtis。让我花几分钟拆解并提供更多关于指引的说明。首先，我们对今年迄今的业绩感到非常自豪，特别是考虑到当前的经济环境。
从收入开始，我们下半年的收入将主要受到第三季度同比客户活动影响，以及我们在准备好的发言中谈到的纸尿裤分销损失的不利因素。因此第三季度这两方面的影响将对收入产生类似于第二季度增长率的影响。我们预计第四季度增长率将随着我们在准备好的发言中提到的新分销而回升。
现在回答您关于关税问题的第二部分。关税环境非常动态，如您所知，政策持续变化，我们经常收到新消息。我们在第一季度表示，全年基础上1.5个点的净影响是相对于我们原计划的增量，我们预计大部分影响将发生在第四季度。我们现在预计全年总影响800万美元已包含在指引中。
我们在第二季度看到了关税影响，第二季度有1到2个百分点的关税相关影响。我们预计第三季度这一影响将升至3到4个百分点，然后第四季度将回落。这三个季度的总影响将是800万美元关税，这已计入损益表和指引。
最后谈谈EBITDA。第三季度收入展望较低，加上我刚才谈到的第三季度较高关税，以及对纸尿裤的投资（主要在第三季度），我们预计第三季度EBITDA为正，但低于去年同期。我们致力于全年指引，对第四季度即将到来的新分销感到兴奋，并期待强劲收官。再次重申，我们全年EBITDA指引为2700万至3000万美元。希望这回答了您所有问题。
非常清楚，很有帮助，Chris。非常感谢。第二个问题关于纸尿裤发布，能否谈谈营销举措以及如何突出产品变化？
当然。嗨Aaron，我是Carla。很高兴今天与你交流。感谢提问。正如我在发言中提到的，这款纸尿裤的改进非常有意义，我们非常高兴现在发货的100%纸尿裤都是全新改良版。我们一直在关注这款纸尿裤上架情况。事实上，我们团队有个新做法：无论我们谁在全国各地，都会进行店铺走访并发回快照。我们真的在密切关注产品在货架上的变化。
这很重要，因为如你所知，我坚信对任何产品最重要的营销努力就是拥有优秀、强大的包装，清晰传达关键产品优势。因此推出这款纸尿裤时，我们同时推出了经过定量和定性测试的新改良包装，确保其能在实体店有效传达消费者想知道的信息。这款包装突出了五点防漏保护、更柔软有弹性的搭扣、更吸水的芯体等特点。
此外，我们从7月中旬开始围绕这次发布展开了全方位营销。如你所知，在投入市场前确保产品在线和实体店有货很重要，所以我们按此顺序推进。产品营销包括全方位的店内杠杆和与零售商的直接合作，以及非常广泛的上层漏斗营销活动。
我们推出了新的电视广告（也在流媒体播放），展示纸尿裤并放大技术特点以便消费者形象化理解。如你所知，我们也是强大的社交媒体公司，因此有很多影响者营销合作。我们通过这些新媒介和经典媒介开展工作。
最后我想指出的是，我们为《福布斯》杂志的评测感到自豪，他们在测试了20多款纸尿裤后，将我们列为重点推荐的五款之一，称不仅性能好，还是测试中最可爱的纸尿裤——可爱也很重要。我们很兴奋，但会持续关注这次推广，相关支持将在年内不断加强。
非常棒的说明，Carla。非常感谢。我这就回到队列中。
谢谢。下一个问题来自B. Riley Securities的Anna Glaskin。
下午好，感谢提问。我想深入了解一下毛利率。达到40%以上显然是本季度的关键亮点。考虑到下半年叠加的增量关税阻力，不预期持续保持40%。但希望能更多理解渠道转变在支持本季度210个基点提升中的作用，以便我们把握随着远离dot com业务带来的结构性利润率机会。
谢谢提问，Anna。我们对第二季度的毛利率表现感到非常兴奋，特别是如你和我准备好的发言所述，这是我们作为上市公司取得的最高毛利率。我们确实为达到这一里程碑感到高兴。
关于毛利率表现的驱动因素，虽然我提到了关税影响，但部分抵消这一影响的是来自渠道和产品组合的收益。我们持续专注于利润率提升转型支柱，如你所知，关键重点领域之一就是渠道组合转变和我们减少对honest.com的依赖，我们在第二季度看到了部分收益，预计随着持续发展这一收益将继续。
谢谢。接着关于服装业务的说明，这个发布令人兴奋。能否谈谈该业务目前的规模以及长期可能贡献？
关于这部分业务下半年的贡献我们感到兴奋。如准备好的发言所述，Fam Jam是该业务的一大亮点——我们内部称之为获奖产品。我们对下半年感到兴奋，正如最初发言提到的，我们预计第四季度将因分销和服装表现而强劲收官。我们对全年指引充满信心。
太好了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Northland Capital Markets的Owen Rickert。
嗨，Carla。嗨，Curtis。感谢提问。是否有特定零售合作伙伴在增量货架空间或新品类布局方面存在机会？听起来湿巾在这方面取得了一些进展，还有其他产品类别可以分享吗？
当然。嗨Owen，很高兴听到你的声音。首先我想说，回顾我们的投资者演示材料，增长战略最重要的基本原则就是我们有大量空间可以跨店铺、门类、通道和货架增长，甚至在我们出现的货架种类和形式上也有增长空间。
迄今为止，与竞争同行群体及其可获得的分销相比，我们仍处于我们认为不到50%的相关店铺和门类中。如我所言，本季度我们在食品、专业和药品渠道实现了11%的增长。我举些例子具体说明：这包括Whole Foods和Sprouts等全国性零售商，我们在这些地方甚至在本季度和年内都取得了分销进展。
在Whole Foods，我们推出了9个新SKU，特别是在Whole Foods店铺扩展了婴儿个人护理系列，包括18盎司大规格敏感肌肤产品、一些表现出强劲增量的屋顶盒补充装。在Sprouts，我们现在是唯一被销售的纸尿裤品牌，这显然对我们很重要。我们知道在这些渠道中，消费者非常重视我们的敏感肌肤和无香精优势。
但我们也看到增长。我们的品牌既能玩转这些专业渠道，也能面向大众市场。例如在HEB，你们已经看到我们的可冲散湿巾获得分销并上架。虽然我们已有90个SKU在HEB，但今年HEB新增了6个SKU，包括将我们扩展到婴儿通道以外更高流量的通道。
我们在药品渠道和Publix等其他地方也取得了进展。随着我们继续扩展规格战略、深化无香精敏感肌肤产品组合，特别是继续在婴儿通道外发展，我们认为还有增长空间。
最后我想谈谈Target，如你所知，这是我们最悠久、最稳固的实体零售合作伙伴。他们是我们的优秀伙伴，Target仍在寻找发展和壮大Honest品牌的方式，包括我们刚被加入所有Target店铺的旅行试用套装，包括我们的喷雾手消毒剂和一些便携式图案湿巾。
如你所见，我们持续突破，这将是一个真正的积木式战略。我对此充满信心的原因之一是几个季度前我告诉过你们，我们重组了组织架构，将更多领导人才投入这一分销战略。所以我们有产品、有团队、有战略，而且我们的零售合作伙伴非常满意我们的产品能推动他们的品类增长，正如你们看到的我们超越竞争品类的增长。
太棒了。非常有帮助。非常感谢，Carlos。
谢谢。下一个问题来自Telsey Advisory Group的Dana Telsey。抱歉Dana，请检查您的静音按钮。
能听到我吗？好的。
嗨Dana。我们听到了。哦，太好了。
嗨。很高兴看到持续进展。考虑到在这个充满关税不确定性的世界中看到的盈利改善，按品类来看，你们如何看待定价？特别是考虑到新的合作伙伴关系和分销，是否有差异？此外，如何看待当前市场的促销水平及未来预期？谢谢。
嗨Dana。我先回答，Curtis如果有补充请指出。非常感谢这个细致的问题，Dana，因为Honest产品组合在这方面与许多同行公司非常不同——我们用一个品牌跨越不同通道和不同人群。我们喜欢这样，因为这给了我们一个非常有效的方式：无论在哪里找到Honest产品，它都符合Honest清洁标准、Honest禁用清单，是消费者知道可以信赖的产品。
但产品在不同品类中表现确实不同。我能说的是：你们已经看到Honest在所有忠诚度指标上都有提升。我们的产品购买率更高、家庭渗透率和回购频率都在增长。这不仅说明我们的营销策略和扩大货架可见性在奏效，也说明我们拥有消费者想要的产品。这给了我们信心。
与此同时Dana，到目前为止，我们观察所竞争的CPG品类，尚未看到市场价格上涨的证据，特别是关注品类中的大玩家时。这对我们来说是需要密切关注的动态。如Curtis和我所说，定价仍是我们考虑的一个杠杆，以执行我们让利润增速快于收入增速的承诺。但我们会非常审慎，且在不同品类中定价策略确实不同。
明白了。关于最大客户的订单趋势，是否有变化？如何看待下半年假日消费或与去年不同的规划？
我想首先说Curtis很好地指出，上半年整体来看我们的发货和消费数据是一致的。这在各季度表现不同，我想我们已经解释得很清楚。具体到客户层面，实际上我们看到的是"双城记"——存在不同动态。
我们谈到了Target的纸尿裤趋势将持续到我们消化这些针对性别印花的分销下降。记住，我们知道Target执行远离性别特定印花的策略会带来挑战。因此我们将在全年承受这些分销下降的影响。但这些已经在...当我们看剩余市场时Dana，我们的消费量在其余市场增长了21%。我认为这确实证明了我们持续建设和发展的其他品类的实力。
例如湿巾业务全国增长35%，婴儿个人护理业务全国增长10%，无香精婴儿个人护理业务增长65%。因此我们对持续推动这些品类的忠诚度和表现充满信心。
谢谢。
谢谢。提醒提问请按星号11键，目前没有更多问题。因此，我将把话筒交还给CEO Carla Vernon进行结束语。
非常感谢大家参加我们2025财年第二季度电话会议。我也要衷心欢迎Curtis加入团队。我们期待下季度再与各位交流。
谢谢各位女士先生。感谢参与。今天的议程到此结束，您现在可以断开连接。