身份不明的发言人
Russell Kline（首席财务官）
Christian M. Gannon（总裁、首席执行官兼董事）
Christopher I. Tyson（执行副总裁）
身份不明的参会者
Rob Brown（Lake Street Capital）
Michael Jay Mathison（Sidoti & Company, LLC）
大家好，欢迎参加374Water 2025年第二季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。提醒一下，本次会议正在录音。现在我将电话转交给MZ集团执行副总裁Chris Tyson。
谢谢接线员。在开始正式演讲前，我想提醒大家，电话和网络直播中的声明可能包括预测、估计或其他可能被视为前瞻性的信息。虽然这些前瞻性陈述代表了我们对未来的当前判断，但它们受到可能导致实际结果存在重大差异的风险和不确定性的影响。我们提醒您不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅反映我们在本演讲日期时的观点。请记住，我们没有义务根据新信息或未来事件修订或公开发布对这些前瞻性陈述的任何修订结果。
在今天的讨论中，我们将尝试呈现一些可能影响我们预测的业务重要因素。您还应查看我们最新的10-Q和10-K表格，以更全面地讨论这些因素和其他风险，特别是在"风险因素"标题下。今天的主讲人是总裁兼首席执行官Chris Gannon先生和首席财务官Russell Kline先生，他们将介绍截至2025年6月30日的第二季度运营结果。详细说明这些结果的新闻稿已于今天下午东部时间4:01发布，可在公司网站374water.com的投资者关系部分获取。现在我将电话转交给374Water总裁兼首席执行官Chris Gannon。
Chris，请开始。
谢谢Chris。大家下午好，感谢大家今天参加我们的会议。我们非常感谢股东们的支持、合作和建设性反馈。你们的积极参与表明了对374Water使命的深刻承诺。那么，让我们开始吧。374Water是一家专注于改变废物管理格局的工业技术和服务公司。我们专有的AirSplow系统为市政、联邦、州和工业部门的非危险和危险固体和液体有机废物提供了一种突破性的解决方案。我们的技术不仅能消除废物，还能产生可安全排放的水、矿物副产品、废气以及可回收的热能。我们瞄准的是4500亿美元的废物销毁和管理市场，该市场对可持续的下一代解决方案的需求日益增长。
我们的Airsco系统完全有能力满足这一需求。我们正在建立一个灵活的商业模式，包括废物销毁服务以及资本销售和租赁选项，这些选项包括服务管理协议，使我们能够满足多样化的客户需求，并推动跨市场领域的采用。根据我们当前的轨迹、与潜在合作伙伴的讨论以及市场需求，我们相信我们完全有能力实现2025年的增长目标，并在2026年及以后推动实质性收入增长。简单地说，随着公司向增长转型，我们的运营和执行比以往任何时候都要好。
接下来谈谈我们2025年至今的运营亮点和业务更新。我想讨论团队今年在Q1取得的许多成就。我们继续加固和优化我们的AS系统，升级我们的预处理和后处理系统，并进一步展示我们在许多其他固体和液体废物中的销毁能力。事实上，我们在奥兰多部署的初始阶段专注于销毁AFFF Gas IX和其他PFAS污染废物。在所有情况下，我们实现了超过99.99%的废物销毁效果，包括PFAS污染物，并且经常达到无法检测的水平，这意味着没有可测量的微量元素。这些结果强化了我们Airsclose解决方案的有效性，并支持我们决定推出废物销毁服务业务，并开始积极追求有意义的收入机会。
在推出这一业务线后，我们与北卡罗来纳大学教堂山分校合作实验室签订了一份废物销毁服务合同，代表该州销毁AFFF灭火泡沫。如果我们获得该项目的额外阶段，这份合同可能为公司带来超过500万美元的未来收入。
此外，我们正在积极回应来自州和地方政府的AFFF销毁RFP，并开始收到联邦层面的机会。我们还在追求销毁废介质的大型近期机会，包括PFAS污染的GAC IX和泡沫。我们相信，由于我们的AS系统规模、多功能性和吞吐量，我们完全有能力利用这些机会。
此外，在此期间，超临界水氧化技术获得了额外的验证，被EPA命名为新兴的PFAS销毁技术，并成为美国陆军工程兵团批准的PFOS销毁解决方案。在Q2中期，我们与Crystal Clean签署了一份条款书，在俄亥俄州俄勒冈州的ARCRA Part B TSDF设施建立一个废物销毁服务设施。我们相信我们正在朝着最终确定最终协议迈进。我们对与Crystal Clean的合作感到非常兴奋。我们的协议基于收入共享和系统托管模式。该协议还包括向市政、联邦和工业客户联合数字化营销废物销毁服务。在接下来的几个月里，我们将提供关于建设、调试和启动我们第一个WDS运营的时间安排的进一步更新。
提醒一下，我们打算在北美建立废物销毁服务设施，并正在与多个TSDF参与者讨论以实现这一目标。在此期间，我们还开始了在奥兰多的生物固体销毁项目，完成后将触发协议下的额外付款。我们相信，成功完成销毁项目可能会增加工作范围和奥兰多的额外长期收入。我们已经完成、开具发票并收取了第一阶段的款项。我们将在本周开始奥兰多持续运行的第二阶段。
关于橙县卫生项目的最新更新是，所有新系统改进都在他们的AS6系统上实施。根据我们的协议，我们在7月底完成了AS系统的制造，并完成了内部工厂验收测试（FAT）。我们本周开始OC San FAT，并估计这将持续到9月的大部分时间。我们还开始了AS系统、脱水滑橇和其他系统的动员计划，并对9月底运往加利福尼亚保持乐观。此外，我们获得了在OC San运营我们的AS系统所需的所有许可证的临时同意。
此外，6月我们部署了我们的移动AS系统，与国防部环境安全技术认证计划和科罗拉多矿业学院合作，在彼得森太空军基地完成了一个PFAS污染泡沫销毁项目。我们的AS系统在这个为期一个月的部署中表现非常出色，7月我们将系统撤回北卡罗来纳州执行其他合同工作。从国防部收到的反馈非常积极，我们期待一旦政府批准发布，分享销毁统计数据。
转向Q3，7月我们向密歇根州底特律部署了一个AS6系统，用于DiU销毁项目，该项目将在8月至10月进行，我们现在已经投入运营。这个项目展示了我们的AS系统处理多种浓缩有毒PFAS废物流的能力，包括颗粒活性炭、离子交换树脂和釜底物，所有这些都来自正在进行的联邦AFFF修复。我们期望取得出色的成果，并成为国防部预先批准的废物销毁供应商。国防部已经在修复和废物销毁上花费了数亿美元。我们预计在底特律的工作将带来重复的WDS合同奖励。
我们还最近宣布销毁了PFAS污染的生物固体，销毁率超过99.99%，并且经常达到无法检测的水平。PFAS确实是一场公共卫生灾难。幸运的是，州和地方政府、联邦机构和工业参与者现在正在采取行动。
此外，为了支持我们的增长，我们通过增加两位在我们运营行业中非常成功、经验丰富且人脉广泛的前CEO来加强了我们的董事会。Steve Jones于4月加入我们的董事会。Steve曾担任Covanta（现称为reworld）的CEO，他在任期内将其发展壮大。他在领导力、环境服务、公司治理和商业战略方面的强大背景将对我们的公司非常宝贵。Steve还担任其他几家上市公司的董事，提供了广泛而深入的经验视角。
Jim Pawlowski也在6月当选为我们的董事会成员。Jim曾担任Veolia北美再生和回收解决方案的CEO，他在任期内建立并扩展了该业务，并且他仍然是Veolia的关键战略顾问。Jim还在杜邦工作了25年，担任过多个战略运营领导职务。Jim为我们公司带来了广泛的水、废水、环境解决方案专业知识，以及在这些市场的深厚人脉。我们相信这些董事会的增加以及我们在市场上取得的重大里程碑进展使我们走上了扩展业务的坚实道路。
我们的AIRSCU技术提供了可扩展的废物销毁解决方案，我们相信这使我们在一个分散且过时的废物处理行业中脱颖而出。我们正处于业务商业化的关键转折点，因为我们开始将18亿美元的已识别机会转化为收入。我们正在追求AS资本销售和租赁的近期机会，面向市政和联邦客户，以及跨所有市场和TSDF合作伙伴的废物销毁服务合同。
提醒一下，我们打算提供四种不同的AS模型，每种模型旨在满足广泛的客户固体和液体废物销毁和容量需求。我们的模型包括超移动AS1、移动AS6、半永久AS30和我们的高容量AS100+。我们的第一个AS1系统即将下线，应该可以在本月晚些时候部署到创收的WDS工作中。我们计划在2026年制造和部署更多这些系统，以建立我们的移动废物销毁服务车队。我们相信这个移动车队将使我们能够解锁大量的现场联邦政府工作，并完成工业项目以开拓这些市场。
我们的两个AS6系统现在位于奥兰多和底特律的Clean Earth TSDF设施中。这些单元随后将部署到OC SAN和我们的第一个RCRA TSDF WDS站点。此外，我们已经完成了模块化的AS6系统设计，因此未来的构建将提供更大的移动性、更简单的设置和更好的RNM访问。
转向我们的AS30系统，我们目前正在设计该系统，可能在年底前开始制造，并在2026年首次部署。我们打算利用AS6来扩展我们的TSDF废物销毁服务能力。我们正在吸引对这种系统规模的市政废水处理设施以及新兴工业机会的显著需求。重要的是，一旦我们的AS系统建成，我们相信我们将比其他销毁选项具有显著的竞争优势，考虑到我们系统的能力和容量。我们预计我们的AS30系统还将为我们最大的容量AS100+系统创建一个模块化可扩展的平台，我们计划在2026年开始设计。
我们继续监控大型市政客户的长期销售周期高价值机会，我们打算在未来几年将这些机会转化为收入。现在让我们转向我们的市场进入策略和商业势头。
我们的方法是有意多样化的，专注于需要先进废物销毁解决方案的成熟市场，如我们的AirSQUO系统。我们为客户提供多种采购选项，以满足不同的运营和预算需求，包括资本购买和租赁，其中包括管理或服务组件以及纯废物销毁服务。我们看到市政官员的强烈兴趣，他们中的许多人渴望开始废物销毁运营，并正在评估资本购买、租赁和WDS模型。我们期待宣布包括大型WDS组件的额外AS销售。
在联邦方面，美国政府已对从军事和民用设施中移除和销毁PFAS及其他污染物做出了重大承诺。已经拨款数亿美元用于这项工作，我们相信374Water完全有能力竞争并确保这些废物销毁服务工作的重要份额。我们正在积极完成当前的国防部项目，并专注于建立我们的TSDF废物销毁服务运营，以解锁这一巨大的市场机会。
我们还继续加大力度抓住工业废物销毁机会，并正在与潜在合作伙伴进行初步可行性项目，这些项目被视为重要且不断增长的收入来源。此外，美国EPA宣布了新的重大行动来对抗PFAS污染，强调了联邦政府保护公众健康、防止PFAS进入饮用水系统并追究污染者责任的承诺。我们相信EPA对PFAS的立场为我们的AS平台提供了积极的顺风。
最后，我们还在实质性推进与多个TSDF的战略合作伙伴讨论，以建立现场WDS运营。除了我们的Crystal clean协议外，我们的内部目标是在今年最终确定一个或多个额外的TSDF协议，并在2026年跟进更多协议。我现在想讨论我们的废物销毁服务策略以及我们打算如何解锁经常性收入。
我们的策略有三个现场永久废物销毁服务、场外集中TSDF废物销毁服务和现场移动废物销毁服务。首先，我们的现场永久WDS。我们收到了来自潜在市政、联邦和工业市场参与者的强烈兴趣，他们对交钥匙Airsco废物销毁运营感兴趣。无论这些组织选择直接购买我们的AS系统还是签订WDS协议，我们都看到了374Water通过长期服务合同代表这些客户永久运营这些单元的潜力。我们目前正在追求跨AS6、AS30和AS100+系统的多个机会。
其次，转向我们的集中TSDF废物销毁服务策略，我们打算在未来几年内在北美建立一个8到10个TSDF废物销毁服务运营的网络，以服务所有主要地理市场。我们的TSDF废物销毁服务合作伙伴模式最初将利用我们的AS6单元，一旦我们的AS30可用，我们计划利用它们提供显著更大的废物销毁能力，降低每加仑或每吨的运营成本，并显著改善与TSDF合作伙伴的收入共享机会。
最后，我们的移动废物销毁服务车队策略。我们看到一个巨大的市场机会，为联邦和工业场所提供现场移动WDS，这些场所存放着一些最敏感和危险的废物。对于那些不想转移某些废物的客户，我们计划通过移动AS系统车队提供按需废物销毁服务。我们计划最初利用我们的AS1系统，其中一个将于本月下线，然后打算在未来扩展我们现已模块化和移动的AS6。我们设想一个AS单元车队在北美各地旅行。
说到这里，我现在将电话转交给Russell。
谢谢Chris。正如提到的，我们正在积极追求我们的三管齐下的废物销毁服务策略，并相信这是合理的。基于初步的内部假设和建模，我们估计每个移动AS1有可能每年产生超过200万美元的收入，因为移动车队由于现场销毁的性质将产生更高的倾倒费。我们计划建立一个服务于北美的初始移动AS单元车队，并将根据市场需求自然扩展这个移动车队。我们目前估计每个AS1的建造成本大约为200万美元，包括车辆，回收期大约为两到两年半。
基于初步的内部假设和建模，我们估计我们的AS6有可能每年产生300到500万美元的经常性收入和30%到50%的利润率。我们计划最初在TSDF废物销毁服务设施中利用AS6，我们还计划将这些模块化解决方案作为我们移动废物销毁服务车队的一部分。关于TSDF废物销毁服务运营，我们目前估计每个设施的建造成本大约为450万到600万美元，回收期大约为1.5到2.5年。基于初步的内部假设和建模，我们估计我们的AS30有可能每年产生1200万到2000万美元的经常性收入和超过50%的毛利率。
一旦准备就绪，我们计划在RCRA TSDF合作伙伴设施中利用AS30，以显著增加我们的废物销毁能力，降低每加仑和每吨的运营成本，并增加收入。重要的是要注意，这些数字是基于非危险废物倾倒费，我们相信在处理危险废物时这些费用将显著提高。
展望2025年剩余时间，我们继续保持对200万到400万到600万美元收入的视线。重要的是，我们继续在奥兰多生物固体销毁项目和OC SAN工厂验收测试和预期交付方面取得进展。我们已经开始了底特律DiU项目。我们完成了彼得森国防部工作，并将开始处理北卡罗来纳AFFF销毁工作。此外，我们正在努力最终确定我们的TSDF协议，然后准备设施以开始废物销毁服务运营。我们正在谈判可能的单元AS销售，我们可能在今年确认收入。基于当前和预期的未来需求，以及我们开始将管道转化为可操作的积压的事实，我们相信我们正在实现五年内2.5亿到5亿美元年收入的可靠道路上。
2025年第二季度，总收入为60万美元，而去年同期为3.7万美元。我们的业务一直专注于开发和商业化我们的Airsco系统，以履行正在进行的项目。收入增加约56万美元的主要原因是全面示范服务收入的增加，因为公司完成了客户合同下的示范和废水处理的第一阶段，导致约27万美元的收入，可处理性研究增加约20万美元，以及在2025年6月30日结束的三个月内确认了约8.5万美元的设备收入。截至2025年6月30日的三个月，总运营费用增加了45%，达到440万美元，而去年同期为300万美元。
增加的主要原因是薪酬和相关费用增加了100万美元，因为公司增加了制造、部署和研发团队的员工人数。此外，支持扩展运营的一般和管理费用增加了40万美元。截至2025年6月30日的三个月，净亏损为460万美元，而去年同期为290万美元。截至2025年6月30日，现金及现金等价物为210万美元，而截至2024年12月31日为1070万美元。截至2025年6月30日，营运资本为460万美元，而截至2024年6月30日为730万美元。
基于我们当前的现金状况，我们预计有足够的现金支持我们的2025年业务计划。为了补充运营现金需求，我们建立了一个新的市场设施，并正在积极寻求额外的融资机会，以资助废物销毁服务和其他增长计划。我现在将电话转回给Chris，请他做结束语。
谢谢Russell。374Water的使命很明确：为迫切需要先进废物销毁解决方案的市场提供可扩展、有效的解决方案。对先进、创新环境技术的需求正在加速。我们相信374Water在我们行业中处于独特的领导地位。我们的Airscuba技术直接解决了一个关键的全球挑战，即安全、可扩展的废物流销毁。我们瞄准的是大型服务不足的市场，包括市政、联邦和工业领域，这些领域的传统废物销毁解决方案不足。
我们创建一个全国性的TSDF废物销毁服务设施网络和移动废物销毁服务车队的策略是合理的，并将使我们能够解锁实质性合同。监管势头，特别是围绕PFAS和其他污染物的监管，创造了额外的顺风，强化了对我们解决方案的需求。我们的系统是可扩展和可定制的，使我们能够服务于广泛的客户群体。我们的商业模式灵活，提供废物销毁服务、资本销售和租赁选项，提供多种收入来源，并且我们有一个可操作的积压和不断增长的废物销毁服务和资本销售机会管道，支持我们的近期和长期收入目标。
总的来说，我们相信这些支柱使我们处于强劲可持续增长的有利位置。我们正在执行一个清晰的路线图，扩展我们的团队并战略性地部署资本。我们预计2025年将是一个突破性的一年，因为我们朝着增长和长期市场领导地位迈进。
最后，我想花点时间回应一些最近来自股东的关于我们股价的担忧。许多人已经投资多年，并对我们的估值深感担忧，我们也有同样的担忧。我们相信我们的股价受到多种因素的影响，其中包括几位股东的退出，由参与我们上一次融资的大型机构投资者带来的相应卖空，以及我们的纳斯达克资格挑战。我们已经积极回应了这些问题。例如，我们成功地与该机构投资者分道扬镳，并且我们收到了纳斯达克的退市豁免通知，提供了180天的延期。我们相信，如果我们能够成功管理这些风险，并根据我们的业务战略扩展业务，我们预计在短期内取得的积极成果可以导致股价恢复。
我们打算在未来几个月分享许多有意义的进展，我相信这些进展将进一步展示我们向增长的转型，以及我们实质性解锁机会的能力。通过这些公告，我们相信我们处于非常有利的位置，以利用过去14个月完成的惊人工作。
最后，领导团队、员工和董事会致力于持续的运营执行和业务扩展。我们都专注于履行公司的使命，为客户提供一流的废物销毁解决方案，并积极扩展公司以造福我们的股东。说到这里，我想再次感谢大家今天的参与。我现在将电话转交给接线员开始我们的问答环节。接线员，请继续。
谢谢。女士们、先生们，我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号和1。确认音将表示您的线路已进入问题队列。您可以按星号和2从队列中删除您的问题。对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起您的听筒。女士们、先生们，我们将稍等片刻，同时我们轮询问题。我们的第一个问题来自Lake Street Capital的Rob Brown。请继续。
下午好，祝贺所有进展。
嘿Rob，非常感谢你参加电话会议。
第一个问题是关于北卡罗来纳的销毁服务合同，我想你们是为该州销毁灭火泡沫获得的。也许可以进一步谈谈这个机会。你知道，第一步是什么，最终的市场是什么样的？
是的，关于那个具体机会。我们已经收集了AFFF灭火泡沫，并将在接下来的一个月左右开始处理。初始合同价值约100万美元，如果我们在后续轮次中获胜，价值将显著提高。他们有很多剩余的AFFF，他们希望完全销毁。就整个市场而言，我们正在回应来自不同州的许多RFP，也开始看到来自联邦政府的RFP。所以我认为在很大程度上可以说游戏开始了。他们现在正在积极寻求销毁这些大量的库存。我们谈论的是数百万加仑的AFFF。所以对我们来说是个大机会。
好的。好的，很好。这引出了我的下一个问题，关于建立多个废物销毁设施。我知道你们有一个正在筹备中，但推出一个全国性的车队或合作伙伴需要多长时间？我想在未来几年内会是什么样子？每年多少个，以及如何扩展。
好的，谢谢这个问题。就我对此的看法和我们内部的思考方式而言，我们希望在北美建立8到10个初始设施，包括加拿大、阿拉斯加等地。当然，市场上有相当多的大型TSDF参与者。所以我们正在与所有主要的主要参与者交谈。所以，比如像Crystal Clean这样的组织，我们正在讨论去他们在俄亥俄州的TSDF设施。
那是他们的第一个设施。他们今年将增加更多的TSDF设施。我们当然也想去那些设施。但想法是在美国、加拿大、阿拉斯加等地最终建立带有AS30系统的TSDF设施。
好的，很好。我想再问一个问题。科罗拉多矿业学院、国防部的项目，你说已经完成了，但下一步是什么？如何进入国防部系统？这个项目在下一步方面有什么作用？
是的，所以我们一直在与国防部和其他军事机构做很多工作。我们在彼得森太空军基地的工作只是众多项目中的一个，进行得非常顺利。我们也从政府那里得到了一些非常好的反馈。所以我们相信，我们在那里看到的废物销毁工作的结果将与我们在其他地方看到的相同材料的结果相似。现在我们正在底特律的Clean Earth设施进行DiU项目。
我想我们在网上有一些关于那个设施的照片以及它的样子。目标是在大约六周的时间内销毁不同类型的废物，这些都是联邦政府现在正在拨款销毁的废物。所以我们相信这将使我们能够在短期内竞标一些非常大的合同。不过，对我们来说，策略的一部分是我们也需要在这些RCRA TSDF站点上，因此我们与这些参与者的合作伙伴模式。
联邦政府非常希望将废物送到可以处理或接收危险和非危险废物的RCRA TSDF设施。所以这两个关键问题对我们来说很重要，这就是为什么我们正在执行我们的策略。
好的，很好。再次感谢。我转交。
谢谢。我们的下一个问题来自Sidoti的Michael Mathison。请继续。
祝贺你们取得的所有里程碑。
谢谢Michael。非常感谢你在这里。
好的。我们有很多事情在进行。我只想确保我理解了一切。与北卡罗来纳大学教堂山分校的安排。你们有收入目标吗？
是的。初始合同是40万美元。然后我们自然希望进入下一阶段，可能价值数百万。
好的。好的。我们在之前的电话中讨论过废物销毁即服务的所有杠杆。第一个可能投入生产的大公司，Crystal Clean。我们有没有关于他们何时运营的概念？
是的。我们仍在努力与他们最终确定最终协议。我认为我们非常接近。然后我们将立即进入该设施的建设。我们已经在幕后进行了这项工作，但我们还没有破土动工。所以一旦我们开始，我预计大约四个月左右就能启动并运行。
好的。你能告诉我销售团队的规模吗？有多少人在外面努力争取所有这些机会的业务？
是的，当然。目前我们有一个由四名直接业务开发销售专业人员组成的团队。然后我们还有一名企业开发人员，主要专注于TSDF领域。
好的，很好。再次看到所有进展真是太好了，看到这些转化为收入真是太好了。你们比去年做得好多了。我听到你们说你们坚持一月份设定的收入目标？
正确。
好的。你们也坚持今年实现正毛利率的目标吗？
我们提供过这个具体目标吗？我不记得特别这样做过。
我不是要为难你。这来自我们一月份的一些讨论。但澄清一下，听起来这可能是一个愿望，而不是目前真正的目标。
我认为这是公平的。
好的，很好。再次祝贺，祝你们第三季度成功。谢谢你们的时间。
非常感谢。
谢谢，Michael。
谢谢。女士们、先生们，由于没有更多问题，我现在将电话转回给Gannon先生做结束语。
谢谢接线员。我想再次感谢大家参加我们今天的电话会议。我们期待在未来几个月继续向大家更新我们的进展和增长。如果您有任何问题没有得到回答，请联系IR公司MZ Group，他们将很乐意帮助您。我们也非常乐意再次在奥兰多或其他地区接待您，以便您可以看到我们的技术在实际中的应用。这结束了我们2025年第二季度的更新电话会议。非常感谢，祝大家有美好的一天。
谢谢。女士们、先生们，347 water incorp的会议现在已经结束。感谢您的参与。您现在可以断开线路。