身份不明的发言人
Linda M. Biles（财务执行副总裁）
Cameron Pforr（临时首席执行官兼首席财务官）
身份不明的参会者
Anya Sutherstrom（Sidoti & Company, LLC）
Gregory McKinley（Asymmetric Research & Management）
Howard Root
感谢您的耐心等待。我是John，今天将担任您的会议接线员。在此，我欢迎各位参加EMTRON 2025年第二季度财报电话会议。所有线路已静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键，然后按数字1；若要撤回问题，请再次按星号键1。谢谢。现在，我将电话转交给财务执行副总裁Linda Biles。
请开始。
大家早上好。感谢参加我们2025年EMTRON第二季度财报电话会议。请注意，本次通话将被录音，录音将在通话结束后不久发布在我们的网站www.mtron.com上。昨天下午，我们发布了2025财年第二季度的财报。在开始之前，我们必须提醒您，以下讨论应与我们最新的财务报表和附注一起阅读，这些内容包含在我们于2025年3月27日向美国证券交易委员会提交的2024年10-K文件中。本讨论可能包含1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性声明。
这些前瞻性声明包含已知和未知的风险和不确定性，详情请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件。尽管公司认为前瞻性声明基于对其业务和未来市场条件的合理假设，但不能保证公司的实际结果不会与任何前瞻性声明中表达或暗示的结果存在重大差异。公司没有义务公开更新或修订任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。提醒读者，任何前瞻性声明都不能保证未来的表现。
说完这些，我现在将电话转交给我们的临时首席执行官Cameron Foer。
谢谢Linda，大家早上好。感谢参加我们2025财年第二季度财报电话会议以及对公司的关注。我们很高兴讨论2025财年上半年的强劲业绩以及未来的展望。提醒一下，Emtron设计和制造高度工程化的射频解决方案，包括用于控制信号和电子电路频率和时序的电子组件和子系统。我们是一家全球性公司，拥有三个制造基地，其中两个在美国，一个在印度。公司的主要市场包括航空航天和国防、商用航空电子、工业和航天。
我们很高兴地报告，公司继续表现良好，Imtron第二季度的销售持续强劲，积压订单也有所增长。我们的收入继续由国防相关订单驱动，本季度积压订单的增长主要来自航空电子和航天订单。我们还连续三个季度保持了非常高的订单出货比。凭借稳定的运营表现，我们能够继续在研发方面进行战略投资，提升公司形象，并为未来的增长奠定基础。
昨天，我们报告了2025财年第二季度的以下业绩。本季度总收入为1328万美元，较去年同期的1120万美元增长了12.5%。收入的增长主要得益于国防计划产品和解决方案的强劲出货。2025年第二季度的毛利率为43.6%，低于2024年第二季度的47%。毛利率下降的主要原因是产品组合变化以及联邦对进口外国采购和部分成品征收关税的第一个完整季度。截至2025年6月30日的三个月，净利润为160万美元，每股摊薄收益为0.53美元，而2024年同期为170万美元，每股摊薄收益为0.63美元。
净利润下降的主要原因是上述毛利率下降，以及由于研发投资增加、收入增长导致的销售佣金增加以及与业务整体增长一致的行政和企业费用增加。截至2025年6月30日的三个月，调整后的EBITDA为240万美元，而2024年同期为250万美元。下降的主要原因是毛利率下降以及工程、销售和行政费用的增加。
截至2025年6月30日，积压订单增长了35%，即1590万美元，达到6120万美元，而2024年6月底为4530万美元，2024财年底为4720万美元。积压订单的增长反映了对我们产品的广泛需求，包括本季度收到的几笔大型国防和航空电子订单以及航天行业订单的增加。2025财年第二季度是Imtron受到最近宣布的联邦对从美国以外进口商品和材料征收关税影响的第一个完整季度。
尽管Imtron是一家美国制造商，但我们确实从日本、中国、韩国和欧洲进口一些材料，并在我们的印度ODE工厂进行一些精加工工作。由于贸易政策经常变化，且我们从中采购材料和部分成品的部分国家尚未与美国政府达成新的贸易协议，因此很难预测这一贸易政策对我们财务表现的长期影响。不过令人鼓舞的是，迄今为止，我们尚未看到关税对我们产品需求的影响。另外值得注意的是，2025年4月25日，公司向2025年3月10日的在册股东派发了股息奖励。
权证在NYSE American交易所上市，代码为NPTI WS，可交易。提醒一下，五份权证可行使购买一股普通股的权利。行使价为每股4750美元，并有提前转换条款和超额认购功能。有关权证的更多信息可在我们的INTRON投资者关系网站ir.mtron.com上找到。我们继续执行我们的战略，不断进入更多的计划业务，这些业务现在构成了我们航空航天和国防收入的绝大部分。我们参与了40多个记录计划，其中许多计划我们是唯一供应商，如果我们支持的领域的国防支出继续增长，我们将获得许多好处。
IMTRON通过为许多美国和盟国军事计划提供美国采购和高度工程化的组件，在国防方面发挥着关键作用。拥有美国本土的先进制造能力支持我们的联合部队比以往任何时候都更加重要，我们感谢员工对工作和使命的奉献。我们也感谢忠实的客户对我们的持续业务以及对Imtron和我们的员工的信任。在开放提问之前，我想提到我们将在今年9月参加两个会议。
我们将在9月初参加H.C. Wainwright会议，并在同月下旬参加SIDOTI小型股会议。这两个活动的信息将发布在我们的投资者网站上。接线员，能否请您开通线路，允许第一个提问？
当然。谢谢。女士们、先生们，再次提醒，如需提问，请按电话键盘上的星号键，然后按数字1；若要撤回问题，请再次按星号键1。我们的第一个问题来自Sidoti的Anya Sutherstrom。请开始。
嗨。感谢回答我的问题。首先，我对毛利率感到好奇。关税对本季度的毛利率有多大影响？
是的。嗨，Anya。我们本季度实施的一项措施是将部分关税成本资本化，并确保将与当期销售相关的部分费用化。如果仔细看一下月份，大约1.25%的收入在当期费用化。大约1%，粗略估计。所以大约是12万美元。
好的，谢谢。关于毛利率，它们从历史高点有所下降。随着新计划的推进，我们应该如何看待其再次扩张？
对。是的，好问题。今年上半年有三个因素降低了我们的毛利率，与第一季度相同。主要是产品组合。积压订单为6100万美元，每个采购订单都有一定的表现期。今年前两个季度，我认为低利润率产品的比例高于正常水平。我们生产许多产品，其中一些产品的利润率高于其他产品。
我们在一些新产品的初始生产批次上确实经历了较低的利润率。本季度我们在这方面看到了一些改善。因此，希望在第三和第四季度在这方面会有一些改善。然后我们现在估计，关税的影响可能在1%到1.5%之间，尽管由于我们的一些印度采购（例如我们接收一些未完成商品的地方）的情况仍在变化，这很难预测。
好的。所以我们可以预期毛利率在今年内会逐步改善一点。
但我提醒大家，这是我们业务中目前最大的变量。所以我认为我们会略低于45%。希望我们可能在43%到44%的范围内，并希望在此基础上有所改善。
好的，谢谢。关于积压订单，增长不错。我知道你们赢得了一些大合同。其他大型合同或一般性赢单的渠道如何？
是的。今年我们在订单方面开局良好，本季度积压订单的增长主要来自航天和航空电子领域。我们提到4月初签署了一份大型航空电子合同，并收到了一些采购订单，这增加了下半年的积压订单。我们还有许多其他国防采购订单预计会到来，这些订单涉及多个领域，从弹药到通信，以及无人机领域。
其中一些订单相当大。最大的一个预计在第四季度，这将是一个重新订购，类似于我们过去的一些大订单。大约在1000万美元左右。
好的，谢谢。关于资本配置优先级，你们如何看待这一点，特别是考虑到股价的回调？你们是否考虑回购？
是的。这是我们正在考虑的事情，但在资本配置方面，更高的优先级是我们今年略微增加了资本支出，目前增长了约4%。这主要是为了实施一些自动化计划，帮助我们推动制造过程的一致性，并在收入增长时帮助我们扩大规模。另外我们继续关注并购。因此，我认为我们会考虑小规模回购以及并购作为必要时使用部分资本的两种合理方式。
好的，谢谢。我暂时没有其他问题了。
谢谢。
下一个问题来自Asymmetric的Gregory McKinley。请开始。
早上好。感谢回答我的问题。我想请你们谈谈你们对有关美国导弹系统库存耗尽的消息的了解，以及你们如何看待这一背景如何影响你们的机会和时间表。
是的，这是个好问题。金色穹顶经常被提到。我认为短期内对我们来说更有趣的是导弹库存的耗尽，不仅是美国，还有其他国家。我认为雷神和洛克希德最近有一些关于大幅增加某些系统制造的公告。我认为我们会从中受益。部分原因是我们是其中一些系统的唯一供应商或有价值的供应商。
因此，我们曾就提高我们的能力进行过讨论，尽管我们尚未收到订单。
明白了。关于军方考虑的重建规模，你们能否帮助我们理解这一点，或提供任何背景信息？
是的，我只能引用已发布的内容，但我想你们可能看到《华尔街日报》关于FAD系统的文章，例如，他们在几天内使用了迄今为止制造的所有库存的四分之一来防御伊朗对以色列的攻击。这只是一个指标。还有一些其他已发表的文章提到试图将某些导弹系统的年产量增加三倍。我认为未来可能会看到更多这样的情况。但对于大型主要承包商来说，增加这些领域的生产能力需要几年时间。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Howard Root。请开始。
早上好，感谢接听我的电话。有几个关于SGA的小会计问题。随着收入增长30%，SGA大幅增加。你们认为这是未来的目标，还是应该作为收入的百分比下降？
是的。本季度的SGA可能比正常情况略高，因为一些奖金分配。我们正在跟踪我们的计划执行情况以及员工的奖金结构。但我确实认为，这个费用水平可能是一个合理的假设。可以对奖金分配进行调整。我们在工程方面每季度同比增加了约10万美元，我们正在尝试招聘更多工程师。这是我们持续投资的领域。
由于销售增长显著，佣金略有增加。本季度增加的另一个领域是销售和营销。我们做了大量工作开始在贸易杂志上宣传公司。我们在互联网上做了更多工作，修改了网站。虽然未来可能会略有下降，但这是另一个投资领域。我们认为这两方面的努力（工程以及销售和营销）将带来未来的订单收益。
很好。关于营业利润率，你们大约在14%，毛利率略有下降，SG&A略有上升。你们认为这是一个基准，应该在此基础上上升，还是对未来一年的营业利润率（占销售的百分比）有何看法？
是的，我认为随着我们继续扩大规模，营业利润率会提高。最大的变量是关税。季度之间的波动可能高达几个百分点，这取决于产品组合。这会来回波动。如果回顾过去几年，你们会看到毛利率每季度波动2%到3%，这主要取决于组合或新产品的比例。
所以你们认为第二季度处于波动范围的低端、中端还是高端？
希望是低端，但肯定在合理范围内。我认为今年合理的范围可能在42%到45%之间。
很好。展望第三季度，你们与2024年相比有一个相当艰难的对比。你们认为这是一个季节性较强的时期，还是对2024年第三季度及今年剩余时间有何看法？
我们确实认为。这不是季节性因素，而是基于产品组合。我们预计收入将在下半年逐季增长。因此，营业费用占销售的百分比可能会略有下降，但这不会真正影响我们的利润率，利润率更多取决于产品组合。所以我认为会略有上升，但我还不能给出确切的估计。
好的。好的。然后是一个更大的问题。关于你们提到的并购作为资本使用的方式，你们如何看待当前的环境？你们对收购的胃口如何，包括收购公司的规模、估值、你们是购买项目还是产品，以及估值指标，然后一般上你们对现金、债务或股权的偏好和使用方式，或者是否会推出这些方式。
当然。我们正在寻找与我们业务互补的公司。我们不是在寻找行业整合本身。所以是销售到我们市场的产品，我们的客户有兴趣收购，因为我们有非常强大的制造商代表销售团队，可以将这些产品推向市场，并且在大多数情况下，由于我们在该领域的深度，可以提高我们正在考虑的公司的收入。这些公司通常在500万到1500万美元的收入范围内。有一些公司更大，但在射频领域很少。
所以我们正在寻找这个范围内的公司。我们也试图找到至少100万美元EBITDA的公司，希望更多。这些公司的交易倍数通常在8到12倍EBITDA之间。
那么你们对现金、债务或股权的使用，是否对这三种方式都开放？
我认为目前我们资产负债表上有约1500万美元的现金。年底可能会接近2000万美元，可能会更多，取决于有多少期权被行使。所有未行使期权可能带来约300万美元的资金。所以我们确实有能力从商业银行借款。如果需要更多资金，我们可能会发行一些股权，但更可能是像隔夜转换这样的方式。
好的，很好。非常有帮助。最后一个问题。Cameron，我之前在电话中问过这个问题，关于临时CEO的头衔。临时部分让我感到困扰。是否有任何消息、公告、进展或时间表来移除CEO头衔中的“临时”一词？
是的。谢谢。我们正在努力完成相关文件，是的，我确实收到了董事会关于提议薪酬结构的意向书，我们正在提交。
好的，提前祝贺。希望不会带来厄运。感谢接听我的电话。祝贺。
没问题。谢谢。
看来我们今天没有更多问题了。我想将电话转回Cameron 4进行结束语。
好的。我想感谢各位参加今天的电话会议以及对intron的关注。祝大家有美好的一天。如果有更多问题，请联系我们@iron.com，我们会尽快回复。再次感谢您的关注。再见。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。我们感谢各位的参与。您现在可以挂断电话。