身份不明的发言人
Svein Moxnes Harfjeld（总裁兼首席执行官）
Laila C. Halvorsen（首席财务官）
身份不明的参会者
Frode Morkedal（Clarksons Securities）
Sherif Elmaghrabi（BTIG）
Jonathan Chappell（Evercore ISI）
Omar Nokta（Jefferies）
Geoffrey Scott（Scott Asset Management）
大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加DHT Holdings Inc. 2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。提问时请按电话上的星号11键。您将听到自动提示音告知已举手。请注意本次会议正在录音。现在请将会议交给今天的发言人：DHT总裁兼首席执行官Svein Moxnes Harfjeld和首席财务官Laila Halvorsen。
请开始，您的线路已接通。
谢谢。大家早上好/下午好。欢迎并感谢参加DHT Holdings 2025年第二季度业绩电话会议。与我一同参会的是DHT总裁兼首席执行官Svein Moxnes Harfjeld。按惯例，我们将在问答环节前回顾财务数据和重点内容。演示文稿链接可在我们网站dhtankers.com上找到。在开始前，我需说明：本次电话会议的回放将在我们网站theedgetankers.com上保留至8月14日。此外，我们的业绩新闻稿将作为6-K表格附件发布于网站和SSE EDGAR系统。
提醒：本次电话会议将讨论前瞻性陈述。这些陈述基于我们财务报告中详述的未来事件预期。实际结果可能与这些预期存在重大差异。建议阅读我们网站和SSE EDGAR系统上的定期报告（含风险因素）以了解更多风险信息。
现在开始财务重点：2025年第二季度我们实现TCE基准收入9280万美元，调整后EBITDA 6900万美元。净利润5600万美元（每股0.35美元）。扣除出售DHT Lotus船舶的1750万美元收益后，季度净利润为3860万美元（每股0.24美元）。本季度船舶运营费用1960万美元，G&A费用460万美元。
第二季度现货市场船舶平均TCE为每日48,700美元，期租船舶每日42,800美元，综合平均TCE为每日46,300美元。DHT继续保持强劲资产负债表，杠杆率低且流动性充足。期末总流动性达2.99亿美元（现金8260万美元+循环信贷额度2.165亿美元）。基于船舶市值的财务杠杆率为14.1%，单船净债务10万美元，远低于预估残值。
本季度现金流：期初现金8050万美元，产生EBITDA 6900万美元。常规债务偿还与现金利息支出1900万美元，向股东派发现金股息2400万美元。610万美元用于收购Goodwood Ship Management额外股份，100万美元用于维护性资本支出，3900万美元用于新造船计划。出售DHT Lotus获5100万美元，5260万美元用于长期债务提前偿还，DHT Jaguar再融资相关净支出450万美元。营运资本等正向变动1650万美元，期末现金8270万美元。
现在请Svein发言。
谢谢Laila。这是DHT活跃的季度，既有收尾项目也有新进展。首先，DHT Appaloosa与全球能源巨头签订7-9年期租合同，基础费率每日41,000美元+超额利润五五分成，5月已交付。其次，我们协议收购一艘2018年韩国现代建造的现代二手船（价格1.07亿美元），该船具有大载重吨且配备废气清洗系统，将与现有船队形成协同。
我们出售了2011年中国建造的DHT Lotus和DHT Peony（总价1.03亿美元），这两艘船2017年以1.158亿美元购入。DHT Lotus已于4月交付（资本收益1750万美元），DHT Peony7月交付（预计Q3收益1550万美元）。此外，2007年建造的DHT Bahinia以每日41,500美元期租给全球能源公司（5月起租）。
我们以610万美元收购Goodwood Ship Management少数股权，现持股100%。该公司通过新加坡和孟买办公室为全船队提供技术管理与船员服务。所有DHT船舶已转籍马绍尔群岛，相关费用计入OPEX。第二季度我们还为2015年建造的DHT Jaguar安排了3000万美元再融资（6年期，SOFR+175bps）。
新造船融资更新：我们签订3.084亿美元信贷设施（ING与Nordea牵头，Kayser支持），定价SOFR+132bps，12年期。该项目总资本支出约5.2亿美元，已支付1.8亿美元，剩余3160万美元将通过运营现金流/现有流动性覆盖。
股息政策：按100%普通净利润派发季度股息，2025Q2股息为每股0.24美元（连续第62次派息），除息日8月18日，支付日8月25日。图表显示2025下半年P&L与现金盈亏平衡点差异为每日7,800美元，这部分现金流将用于新造船计划。
2025Q3预订情况：805个期租日（每日40,500美元，含7月利润分成），73%现货日已预订（日均38,500美元）。尽管Q3开局疲软，但我们已感知转机迹象。VLCC市场动态持续向好：老龄船队、有限新船订单及制裁阴影船队运营挑战构成利好。其他催化剂包括：美国拟对印度进口俄油加税、OPEC增产、巴西对华原油供应合同等。
我们将继续聚焦可控因素：稳固客户关系、安全服务、竞争优势、清晰资本配置政策。感谢股东、客户与银行的支持。现在进入问答环节。
提醒：提问请按星号11键。第一个问题来自Clarksons Securities的Frode Morkedal。
谢谢。关于印度关税影响，能否详述已观察到的租船活动变化？
6月底印度每日进口俄油200万桶（主要用小船），7月降20%，8月趋势类似。这总体上利好大船，但需持续观察。已有从更远地区采购原料的询盘。
18年船龄船舶以每日41,500美元期租是否可持续？
过去一年我们成功为老旧船锁定每日40,000-49,500美元期租。这既保障收益稳定性，也体现客户对DHT船舶状况的认可。
下一个问题来自BTIG的Sherif Elmaghrabi。
OPEC提前结束减产如何影响租船谈判？
客户对VLCC运力需求增加，这是积极信号。
出售Lotus和Peony后，船队更新策略？
基于价值创造决策，这两艘中国建造船因贸易动态调整而出售，并用现代船替代。我们将持续评估投资机会。
下一个问题来自Evercore ISI的Jonathan Chappell。
VLCC市场为何迟迟未达预期？潜在风险？
Q2中国囤货暂缓+OPEC增产导致Q3初疲软，但属暂时性。关键风险是全球经济韧性是否持续。
干船坞计划？
下半年仅1艘船需进坞。
下一个问题来自Jefferies的Omar Nokta。
印度减少的俄油是否完全退出市场？
据报告转向中东等其他来源。
新购船舶融资结构？
将采用更具竞争力条款，可能延长期限以优化债务成本。
新造船租约意向？
首艘2026年1月交付，已有核心客户高级别兴趣，下季度或更明确。
最后一个问题来自Scott Asset Management的Geoffrey Scott。
影子船队拆解迟缓原因？
高运价支撑老旧船运营，需全球协作（如世界银行介入）推动环保拆解。
融资利差优势原因？
稳健资产负债表与长期信誉使DHT成为银行优选客户。
会议结束，感谢参与。
感谢各位的持续支持，祝好。