身份不明的发言人
Michael Jolliffe（董事会主席）
Konstantinos Sistovaris（首席财务官）
Harry N. Vafias（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加Stealthgas 2025年第二季度业绩网络直播和电话会议。请注意今天的会议正在录音。现在请今天的第一位发言人，董事会主席Michael Jolliffe先生发言。请开始，先生。
谢谢。大家早上好，欢迎参加我们2025年第二季度业绩电话会议和网络直播。我是董事会主席Michael Jolliffe。和往常一样，今天参加电话会议的还有我们的首席执行官Harry Vafias，他将讨论市场和公司前景，以及Konstantinos Sistovaris，他将讨论财务方面的问题。在我们开始演讲之前，我想提醒大家，我们将讨论前瞻性声明，这些声明反映了对未来事件和财务业绩的当前看法。所以请花点时间阅读本演示文稿第2页的免责声明。
风险因素在Stealthgas向证券交易委员会提交的文件中进一步披露。现在让我们从第3页的一些亮点开始进行演示。让我一开始就强调，在一个试图找到平衡的市场中，我们今天报告了有史以来第二好的季度利润。这些非常强劲的业绩是由第二季度创纪录的4720万美元收入推动的，而去年同期为4180万美元，上一季度为4200万美元，这表明我们的商业运营表现非常强劲。2025年第二季度的调整后净利润为2170万美元，比上一季度增长35%，但比去年同期下降20%。
正如我在开场白中提到的，这是有史以来第二好的季度，就我们全资船队的运营而言，这实际上是最成功的。我们没有超过去年的净利润记录，因为去年我们从投资中获得的利润份额因当时出售一艘船舶而增加。就调整后的每股收益而言，本季度为0.59美元。虽然第二季度由于贸易摩擦导致不确定性增加，但我们的高租期覆盖率使我们能够在去杠杆化战略目标方面提高盈利能力。
今年我们已使用8600万美元偿还剩余债务，并于7月完成最后一笔还款。我们全资船队中的所有船舶均无债务。关于我们的股票回购计划。正如上次电话会议所述，管理层今年已花费约180万美元回购股票，我们认为这是对我们流动性的合理使用。鉴于股票继续以低于资产净值的价格交易。我们通过保持可见的收入流并将2025年的租期覆盖率维持在船队天数的70%以上，同时确保未来收入超过1.5亿美元，进一步实现我们的战略重点。
就买卖活动而言，我们在第二季度出售了一艘船舶，最近又达成协议，将在今年晚些时候出售另一艘船舶Gas Elixir。与此同时，在6月初，我们完成了先前宣布的收购两艘船舶的股份，这两艘船舶我们已通过合资企业部分拥有。我们将继续寻找机会出售一些较旧的吨位，并可能在当前第三季度用较新的吨位替代。7月初，我们的一艘较大较新的船舶，我们的LPG运输船Echo Wizard，在俄罗斯乌斯卢加港装载运往欧洲化肥厂的氨货物时，这是一项完全合规的贸易，遭到两次爆炸袭击。
船员无人受伤。该船的机舱和一个货舱受损，目前状况稳定。自那时起，该船一直停泊在港口进行调查和临时维修。迹象表明爆炸是由外部装置引起的。这也是其他类似事件的情况。预计该船将在临时维修后约一个月内准备启航，然后制定永久维修的计划和工作范围。由于事件的性质，已根据适用的保单通知了该船的相关保险承保人，直到该船完全修复并能够恢复运营（如果可能的话），在此之前它将停租且不会产生收入。
然后我们应该说明，在2025年的前六个月，该船大约产生了公司收入的8%。我们正在努力尽快解决此事，但情况复杂，我们还没有所有答案。随着事态的发展，我们将跟进进一步的更新。让我们继续看第4页，截至8月的船队雇佣情况。自上次电话会议以来，我们看到租船人对期租的兴趣增加。因此，我们达成了五份期租合同，其中四份为期一年，其中三份是延期，一份租期为三个月。
目前，我们有四艘船在现货市场运营，与上次电话会议相同，不包括停运的Echo Wizard，现货市场中的两艘船是较大的Handy型船，我们继续倾向于尽可能期租，我们已设法将2025年的租期覆盖率保持在可用天数的70%，确保今年剩余时间约4800万美元的收入。一年远期覆盖率略高于60%。第二季度，所有未来期间直至2027年的总收入减少至1.5亿美元。
一艘船在6月底进入干船坞，我们已为今年剩余时间安排另外两艘船的干船坞。就干船坞而言，这是相当轻松的一年。然而，这些是在西方进行的，那里的总体成本高于东方。就我们船队的地理位置而言，如第5页所示，我们公司主要关注区域贸易和本地天然气分销，而较大的船舶主要从事洲际航行，特别是从美国到欧洲的出口。我们现在只有两艘船在东方贸易。
考虑到过去多达一半的船队位于那里，这是一个异常低的数字，但自上次电话会议以来，我们已将更多船舶转移到欧洲。首次超过70%的船队在欧洲和地中海贸易。这是由于亚洲和欧洲之间的费率脱节。我们在苏伊士以西的贸易中获得溢价，因此我们正在调整船队的位置。我们过去讨论过在欧洲贸易更具挑战性。尽管如此，我们的船舶维护良好，遵守所有必要的法规，因此我们认为我们处于有利地位，我们更愿意与在氨贸易方面遵循与我们相同高标准的公司竞争。
我们的Handy型和MGC型船可以运载这种货物，我们对其未来持乐观态度，尽管最近活动相对较低。最后，我再次强调，我们的大多数船舶在日本建造，一些较大的在韩国建造。我们的船队中没有一艘船在中国建造，因为投资于可用最佳质量资产是我们的核心政策之一。就我们的合资企业而言，在纳入最后两艘较小的船舶后，我们现在只有一艘船是共同拥有的，因此我们认为没有必要再专门为其制作一页幻灯片，所以我们将直接跳到财务部分。
现在我将电话转交给Konstantinos Sistovaris，讨论我们的财务表现。
谢谢，Michael。我将讨论今天发布的财务结果，从第6页开始，我们展示了2025年第二季度和六个月的利润表与2024年同期的对比。由于期间发生的买卖交易，船队天数有非常小的增长，约4%。本季度收入为4720万美元，同比增长13%。尽管现货市场船舶的租用天数略有增加，但大多数船舶提高了收益，达到了创纪录的季度利润。
这一结果也导致六个月期间的收入达到创纪录的8920万美元。净收入或我们称之为期租等值收入，无论是季度还是六个月，也都达到了历史最高水平。本季度的运营费用为1270万美元。成本得到控制，导致仅比去年增长1.5%，低于船队的相对增长。减去更多费用项目后，我们再次得出运营收入。第二季度是创纪录的季度，达到1970万美元，比去年大幅增长22%。
本季度的利息成本为60万美元，随着7月最后一笔债务偿还，减少了210万美元。公司将完全节省利息成本。我们在合资企业中的投资收益本季度仅为70万美元。来自我们非合并合资企业的收益大幅减少了1070万美元。原因有两个。首先，随着合资企业的缩减，船舶数量减少，合资企业中只剩下一艘船；其次，也是最重要的，去年这些收益的大部分反映了一艘较大船舶的出售。
正如您可能记得的，当时我们从那次出售中获得了大量股息，用于偿还债务。第二季度的净利润为2040万美元，而去年同季度为2580万美元，下降了21%。本季度每股收益为0.55美元，调整后为0.59美元。这标志着公司历史上第二盈利的季度，仅次于去年第二季度。而今年在收入和运营收入方面实际上是最成功的一年。看看资产负债表，下一张幻灯片7，截至6月30日，公司继续保持强劲的流动性，包括限制性现金在内的现金为8730万美元。
在本季度偿还了1900万美元的债务，并为合资船舶的股份净投资了约800万美元，同时从出售一艘船舶中净获得1220万美元后，本季度的运营现金流入为2500万美元。在负债方面，总债务为3200万美元，包括210万美元的流动部分和2970万美元的长期部分，代表最后一笔剩余贷款，实际上已于7月偿还。股东权益在六个月内增加了3570万美元，达到66220万美元，增长了5.7%。
继续看第8页，关于债务削减战略的最后更新。截至目前，目标已经完成，公司自2023年初以来已偿还所有债务。当我们的现金流开始显著改善，利率从低点上升时，我们开始去杠杆化公司，没想到在两年半的时间里，我们首次实现了零债务。自那时起，已使用了令人印象深刻的3.48亿美元偿还债务。在今年，使用了8600万美元进行还款，其中3200万美元在当前第三季度，这是最后一笔贷款，全资船队中的所有船舶现在都已无负担。
只有一艘合资船舶仍有融资，但我们的投资并未合并。这一战略已导致显著的利息成本节省，尤其是利率仍然居高不下，这使得未来现金流积累显著加快，并赋予公司追求其他目标的灵活性。现在我将电话转交给我们的首席执行官Harry Vafias，他将讨论市场和公司前景。
继续看第9页，我们讨论LPG市场，尽管第二季度贸易动荡和不确定性，但我们过去讨论的主要主题基本未变。全球LPG出口继续强劲增长，前六个月增长6.6%。美国出口继续同比增长，尽管有起伏，因为第二季度实际上比第一季度弱。美国码头扩建正在进行中。Enterprise扩建码头在7月出口了第一批货物和乙烷货物，Energy Transfer荷兰码头扩建预计也将在年底前投入使用，未来几年还有更多计划。
在中东，也有增加生产和出口的项目正在进行中，上季度有伊拉克招标，导致几艘Handy型船在那里找到业务并支持市场。5月中国LPG进口量攀升至340万吨，增长6.7%。印度上季度的需求较为平淡，但最新消息称该国计划从美国进口10%的货物，如果实现，这将肯定导致吨英里需求增加，因为印度目前是中东的主要客户。最后，贸易争端始终在议程上。
第二季度它们确实造成了市场不确定性。自5月以来，这主要影响了乙烷出口，因为出口许可证问题，但这似乎在7月已解决。长期来看，我们继续看到中国需求由PDH工厂驱动，这些工厂需要LPG生产丙烯，尽管短期内超过25%的产能仍处于离线状态，但工厂继续建设，应能支撑长期需求。仅今年我们就预计还有三座工厂投产，总产能达到2700万吨。继续看第10页，更新航运市场情况，画面基本未变。
较小的船舶继续存在东西方差异。欧洲现货市场的费率保持在高位。我们看到活动略有下降，这是季节性的典型表现。少量新订单是为2027年和2028年交付的，但订单簿仍然非常健康。尽管现有船队中有大量老旧船舶迟早需要淘汰，但拆解仍然有限。对于Handy型船，费率略有疲软，活动有限，主要来自伊拉克招标。Handy型船的订单簿仍然非常薄弱，我们没有看到今年交付计划的新订单。
这在逻辑上应支持MGC的期租市场。第一季度的疲软在第二季度继续。截至撰写本文时，询价仍然有限。然而，在过去几周VLGC市场走强的帮助下，我们目前看到MGC现货费率略有回升。订单簿显示2025年交付数量更为有限，但明年年初将有更多船舶加入船队，未来几年的预期仍然具有挑战性，因为订单簿庞大。积极的一面是，尽管自上次电话会议以来我们看到少量额外订单，但订购速度已显著放缓。
在第11页，我们概述了一些可能影响我们未来几个季度表现的关键变量。总结Eco Wizard的不幸事件，这将使该船在相当长的时间内无法运营，将对我们的近期收入产生影响。情况仍在发展，我们正在投入资源以迅速解决。今年迄今我们宣布的业绩非常出色，收入增长超出预期，创下4720万美元的季度新纪录。我们也在运营利润方面创下新纪录。
我们在一个不那么有利的环境中实现了这一点。贸易摩擦造成了不确定性，尽管自第一季度以来我们确实看到了改善，但挑战仍然存在。此外，正如今天所展示的，租船市场相对稳定，但我们再次设法创下新纪录。与此同时，在当前第三季度，我们完成了完全去杠杆化的战略目标。今年偿还了8600万美元的债务，自2023年初开始以来已偿还近3.5亿美元的债务，我们相信LPG航运的基本面继续向好，我们的公司处于非常有利的地位，可以利用不断增长的需求。
随着我们现在走出季节性较弱的夏季月份，我们预计租船活动将在第四季度回升。我们现在已到达演示的结尾，我们想感谢您的参与以及您对我们公司的兴趣和信任。我们期待在11月的第三季度业绩电话会议上再次与您相见。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。