身份不明的发言人
Anna Delgado（执行与投资者关系助理）
Justin C. Jacobs（首席执行官）
Ian Eckert（首席财务官）
身份不明的参会者
Rob Brown（Lake Street Capital Markets, LLC）
Selman Akyol（Stifel Financial Corp）
Connor Jensen（Raymond James Financial, Inc）
John Daniel（Daniel Energy Partners）
女士们先生们早上好，欢迎参加天然气服务集团第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议期间随时可按零键获取接线员协助。现在请Hannah Delgado女士开始发言。
谢谢Luke，大家早上好。在开始前，我需要提醒各位：本次电话会议中公司将会做出符合联邦证券法定义的前瞻性声明。投资者需注意，前瞻性声明不能保证未来业绩，实际结果或发展可能与前瞻性声明中的预测存在重大差异。公司无法保证此类前瞻性声明的准确性。天然气服务集团无义务根据新信息、未来事件或其他情况更新或修订任何前瞻性声明。
因此，请勿过度依赖前瞻性声明。这些及其他风险已在昨日发布的财报新闻稿及我们提交给SEC的文件中说明，包括截至2025年6月30日的10-Q表格和8-K表格。这些文件可在我们官网www.ngsgia.com的投资者栏目查阅。若这些风险中任何一项成为现实或基本假设被证明有误，实际结果可能出现重大偏差。此外，我们今天讨论将涉及某些非GAAP财务指标，包括EBITDA、调整后EBITDA和调整后毛利率等。
关于这些非GAAP财务指标与最接近GAAP指标的调节表，请参阅昨日发布的财报新闻稿。现在有请首席执行官Justin Jacobs发言。
谢谢Anna，大家早上好。今天与我一同参会的是首席财务官Ian Eckert。在正式发言前，我首先要感谢整个NGS团队，包括我们一流的现场服务技术团队。你们对客户和公司坚定不移的奉献精神推动了这些成果。感谢NGS团队的每一位成员。
现在开始第二季度回顾。我们在多个关键指标上创下历史记录，这得益于卓越的现场服务、智能大马力设备的表现以及NGS团队的有力执行。季度末租赁马力数创历史新高，反映出设备增长和利用率提升。此外，租赁收入和租赁毛利率表现强劲，这源于更高的租赁马力、持续向大马力设备的组合转变以及价格上涨。
第二季度调整后EBITDA达到创纪录的1970万美元，上半年调整后EBITDA为3900万美元。这些成果加上下半年新大马力设备部署带来的有利业务前景，促使我们将2025年调整后EBITDA指引上调至7600万至8000万美元。7月，我们启动了NGS首次季度分红，这是提升股东回报的又一举措。
董事会还批准了股票回购计划，稍后将讨论。这两项举措都突显了我们现金流的持续性以及对前景的信心。谈到前景，需要强调的是资本回报不会阻碍增长。凭借充足的流动性和资产负债表灵活性，我们可以继续为有机增长计划提供资金，同时随时准备把握增值并购机会。随着持续增长、现金流增加以及本已强劲的资产负债表进一步强化，我们将寻求通过提升股东价值的方式加强资本回报计划。
我们也在为2026年奠定坚实基础，包括新签约设备和活跃的潜在机会，其中一些将帮助我们取代竞争对手并继续获取市场份额。简言之，我们认为NGS正处于公司历史上最佳状态。
放眼更广阔的市场，尽管市场持续波动和全球宏观经济不确定性，我们在上半年仍取得了强劲业绩。虽然这些情况仍在持续，但我们有信心上调2025年展望，这不仅基于我们的业绩，更源于客户的反馈——这对我们而言是规划的最佳指标。
这让我想到在市场不确定性下仍推动我们乐观态度的宏观因素。首先，我们的客户。他们都在寻求提高生产运行时间，同时也协同努力降低成本，意识到需要通过效率来抵消任何市场挑战。这是本季度许多运营商报告的共同主题，也与我们的交流一致。其次，即使WTI油价进一步下跌且投资放缓，我们的石油相关业务仍与产量挂钩。预计产量将保持稳定，压缩需求持续增长。第三，未来五年天然气需求预计增长超过30%，远高于历史水平。
市场预期LNG出口、AI数据中心和整体发电量将显著增长，而天然气压缩对于美国主要油气盆地的增长至关重要。总体而言，压缩对生产吞吐量必不可少，加上我们对平台基础设施和技术的改进，更不用说团队的升级，我们相信NGS能与当今市场上的任何对手竞争并获胜。市场份额的增长就是证明。
我们认为客户将继续注重资本纪律，同时优先考虑吞吐量、可靠性和排放性能——这些条件有利于外包压缩和NGS设备的尖端技术。最后，关于关税问题，我们目前预计不会产生实质性影响。我们的供应商主要位于美国，影响应主要限于通过原材料和零部件的间接效应。
鉴于这些动态，我们对2025年保持信心，并预计在签约大马力设备和多个与能源需求增长及更好竞争解决方案相关的大规模机会和RFP支持下，2026年将延续这一势头。接下来我将讨论之前电话会议中提到的关键增长和价值杠杆。
首先，我们持续优化设备资产，上季度取得良好进展。我们正在改进系统平台，将智能和其他设备技术提升到新水平。我们更大程度地利用运营数据来优化资源、提高运行时间并识别进一步增长和降本机会。其次，关于资产利用率，季度末应收账款周转天数约为30天——从2023年底至今的改善幅度可见一斑。我们已将应收账款减少2540万美元，相对于当前更大规模的业务，营运资金降低约3100万美元。
我们仍认为2025年和2026年初非现金资产的变现至少可与2024年释放的现金相当。我们的所得税退税款仍在联合税务委员会审核中，预计下季度提供更多信息。最后，Midland制造设施现归类为持有待售，我们继续专注于不动产变现。正如我对团队所说，我们从事的是租赁压缩业务，希望所有自有资产都能投入现场。我还要补充，非现金资产的进一步变现将为设备扩张提供额外资金。
在这方面，我将就如何看待有机增长提供以下说明：简单用增长性资本支出除以EBITDA。根据公开披露，我们的大型同行计划在2025年将约30%的EBITDA用于增长，而我们的指引意味着约140%。这一巨大差距突显了我们资产负债表的实力，更重要的是——我们正在夺取市场份额。需要指出，这种份额增长在2023和2024年也已出现。
我们持续增加签约的燃气发动机和电动马达驱动的大马力设备，现有大马力设备资产利用率极高。并购市场保持活跃，预计下半年会有更多动作。我认为我们处于优势地位，将继续以纪律性方式对待并购，瞄准战略增值机会并保持合理估值。
在交给Ian前，我想回应新闻稿中提到的人事变动。总裁兼首席运营官Brian Tucker将于2025年10月底前过渡离任，该期限可能延长。如所述，Brian的变动完全源于意外的家庭变故——很遗憾是他的妻子去世。
我将朗读发送给全体NGS员工的邮件节选："在意外成为五个优秀孩子的单亲父亲后，Brian在继续以诚信和目标领导公司的同时，承担了巨大的个人和后勤压力。我无法想象他肩负的重担，但我知道自己无法像他那样以同样的勇气、优雅和乐观态度应对。我们将在个人和专业层面怀念Brian。我们对将接任其职责的优秀领导者充满信心，由于团队实力和Brian的高度诚信与非凡品格，我们预计过渡将平稳进行。"
谢谢你Brian。你永远是NGS家族的一员。现在请Ian详细说明财务和运营业绩。
谢谢Justin，大家早上好。从财务角度看，第二季度总收入为4140万美元，较去年同期的3850万美元增长8%。环比持平，因第一季度受益于Midland制造业务收尾的库存清理。租赁收入同比增长13%至3960万美元，环比增长2%。总调整后毛利为2420万美元，同比增加320万美元，环比减少10万美元。环比变化主要反映Midland关闭相关的闲置设施成本。
净利润为520万美元或稀释后每股0.41美元，同比增加90万美元，环比增加30万美元，主要受第一季度租赁设备退役活动推动，部分被第二季度新设备折旧增加所抵消。调整后EBITDA为1970万美元，同比增加320万美元，环比增加40万美元。
运营方面，设备扩张持续进行。季度末租赁马力数约49.9万，高于去年同期的约45.5万和2025年第一季度的49.3万。同比总租赁马力增长10%。设备利用率为83.6%，同比提升130个基点，几乎所有大马力设备利用率达100%。
6月30日平均每月每马力租赁收入为26.62美元，高于一年前的25.91美元，增长2.7%。约80%的总租赁马力为定期合同，高于一年前的约67%。签约设备平均剩余期限2.5年。这些新设备资产帮助实现当季运营现金流1100万美元，收款持续改善的支持下，季度末DSO约30天。
资本支出总计2580万美元，包括2210万美元增长性资本支出和370万美元维护性资本支出。环比增长性资本支出增加534万美元，反映下半年新马力计划。季度末未偿还债务1.82亿美元，可用流动性1.72亿美元。杠杆率2.3，较第一季度的2.1略有上升。尽管部分大型竞争对手可能声称，但这已是公开可比公司中最低水平，且显著低于其他公司。
最后，Midland制造设施的持有待售状态强化了我们不动产变现的意图。我们的资本回报方式保持纪律性和平衡性。我们认识到市场对我们股息政策的预期是持平或增长。虽然今天不提供具体股息指引，但我们的目标是随着现金生成逐步提高股息。关于股票回购，我们希望设定预期。回购计划可以是一个光谱：一端是程序化，例如每季度购买流通股的固定比例；另一端是高度机会主义和估值敏感。我们将非常倾向于光谱中机会主义和估值敏感的一端。因此，不应期待频繁回购，但如果市场低估我们未来表现，我们将乐于回报股东。
总体而言，第二季度展现了强劲执行力和健康需求，我们的资产负债表为有机增长和纪律性并购奠定良好基础。Justin，交还给你。
谢谢Ian。展望未来，基于年初至今的表现和强劲的下半年部署计划，我们将2025年调整后EBITDA展望从7400-7900万美元上调至7600-8000万美元，增幅2%。中点来看，我们预计2025年增长性资本支出9500万至1.15亿美元，因能见度提高而略微收窄区间。具体时间上，全年指引中超过一半将在下半年部署。
展望2025年后及2026年，目前暂不提供指引，因为现在为时过早。但我想用之前讨论的增长性资本支出与EBITDA框架提供一些视角。就目前2026年已签约情况看，我们预计将再次超越大型同行。考虑到现在仅是八月，我预计2026年签约数字还会上升。这再次表明过去几年我们已夺取市场份额，2026年将继续如此。
2025年维护性资本支出预计1100万至1400万美元，投资资本回报指引不变。总结今日发言，签约增长强劲，租赁需求健康，资本配置框架仍专注于创造长期股东价值。我们对2025年下半年及以后持乐观态度。我们持续提升技术和服务能力，计划利用强劲财务状况把握为客户和股东创造价值的增长机会。接线员，现在可以开始提问环节。
女士们先生们，现在进入问答环节。如需提问，请立即按电话上的7#键，您将按收到顺序进入队列。可随时再次按7#退出队列。现在开始第一个问题，来自Lake Street Capital Markets的Rob Brown。Brown先生，请讲。
早上好。首先想了解机会管道情况。你们提到正在追逐一些新增长合同和机会。能否说明主要在哪些领域看到活动？我假设主要是2026年潜力，但也想了解大致时间框架。
好的。先说时间框架，2025年基本已锁定。所以这些几乎全是针对2026年的新设备机会——现有设备当然继续服务2025年，但新设备方面确实着眼2026年。我们大部分业务在二叠纪盆地，从金额角度看那里也是主要机会来源。不过多个盆地都看到机会，整体分布与当前业务组合比例相近。
请继续。
检查连接。掉线了吗？抱歉，请继续。
我在。谢谢。第二个问题关于毛利率，本季度再次表现强劲。请问如何看待租赁毛利率的可持续性及其趋势？
我认为可以持续。回顾过去几个季度和一年数据，各季度基本都保持在低60%区间。我们相信这些数字具有可持续性。
很好，谢谢。我的问题完了。
谢谢Rob。
非常感谢。下一个问题来自Stifel的Salman Akiol。请讲。
谢谢，大家早上好。首先，对Brian的诚挚评价令人感动。你们多次提到夺取市场份额，能否详细说明原因？开场发言中还提到排放，这是否是因素之一？
简单来说，除了业务表现，我参考公开数据。三大公开上市的竞争对手占据租赁压缩市场约75%份额。比较过去几年他们与我们的增长性资本支出，数学上只能得出我们在夺取份额的结论。此外我们看到取代竞争对手的机会，包括现有设备和新增设备。关于排放，我们较新的大马力设备排放特性对客户很有吸引力，这是他们选择我们的多个因素之一。
明白了。虽然不提供2026年指引，但与一年前对2025年的预期相比，客户沟通周期是否变化？
由于过去特定客户订单导致的高基数，难以直接比较。目前看不出时间维度上的明显差异。
了解。最后关于前沿定价，虽然仍在上升但增速放缓？
通胀已从9%回落，我们预期将更接近历史常态水平。
好的，没有其他问题了。非常感谢。
谢谢。
非常感谢。如需提问请按7#。下一个问题来自Raymond James的Connor Jensen。请讲。
Justin你好。注意到总马力下降而租赁马力持续上升。季度内是否有非核心设备处置或退役？今年后续处置计划如何？
这是我们对设备的持续评估，主要针对中小马力资产。Q2有稍大规模的处置活动，但金额仍较小。
了解。关于气田盆地因LNG需求增长带来的新机会，在二叠纪盆地伴生气已满足需求的情况下，会重点布局这些区域吗？
目前我们会评估所有运营盆地的新机会。正如前几次电话会议提到，已看到一些气田盆地的萌芽迹象，这对井口附近的小马力设备和集输中游的大马力设备都意味着增量需求。
明白。谢谢各位。
谢谢。
非常感谢。最后一个问题来自Daniel Energy Partners的John Daniel。请讲。
能听清吗Justin？
可以，欢迎提问。
首先，当前询盘中新客户占比多少？
从金额看明显偏向现有客户。但运营商并购活动确实带来新客户机会，所以是全面覆盖的。
明白。设备使用寿命方面，竞争对手有些历史悠久，未来三到七年会面临更换周期吗？
账簿上小马力设备寿命15年，中等20年，大马力25年。但妥善维护的设备实际寿命可能更长，当然这需要持续资本投入。
最后一个问题：在一切如此顺利时，你们最大的压力点是什么？
风险分两类：可控与不可控。不可控的是大宗商品价格和产量等宏观因素。可控方面首要的是二叠纪盆地劳动力挑战，其次是中小马力设备利用率提升空间。我们正采取措施，仍有改进余地。
感谢解答。
谢谢John。
非常感谢。Salman Akhil还有问题吗？
没有问题，谢谢。
谢谢Ellen。
没有其他问题了。
谢谢Luke。感谢各位的提问和对NGS的持续关注。衷心感谢你们的支持，期待下季度汇报进展。
本次电话会议到此结束。感谢大家参与。