身份不明的发言人
Brian Millard（副总裁、首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
Martin Yang（Oppenheimer & Company Inc）
大家早上好。欢迎参加我们与Universal Display的虚拟炉边谈话，这是Oppenheimer第28届年度技术、互联网和通信会议的一部分。今天我们很荣幸地邀请到Universal Display的首席财务官Brian Millard。Brian，感谢您的到来。
是的，很高兴来到这里。感谢邀请我们，Martin。在我们开始之前，我想先做一个简短的安全港声明，因为我今天的评论中可能会包含一些前瞻性陈述。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述有所不同。因此，我们鼓励大家在投资公司之前查阅我们的SEC文件。
谢谢，Brian。我想从您对IT市场的看法开始。除了OLED在IT市场渗透率的定量预测外，您认为IT市场中用户行为或产品设计的哪些定性变化最让您对Universal Display长期材料销售机会感到兴奋？
是的，我认为IT市场确实是我们未来几年看到巨大增长机会的领域。目前OLED的渗透率还非常低。全球大约5%或接近5%的IT设备配备了OLED显示屏。这是一个非常低的渗透率。我们知道未来几年OEM厂商对在各种IT产品中采用OLED显示屏有浓厚兴趣。无论是平板电脑、笔记本电脑还是显示器，OLED在IT市场都有很多应用场景。
游戏显示器最近获得了很大的发展势头。OLED的快速刷新率是游戏显示器市场对OLED感兴趣的关键驱动因素。就在最近几周，有消息称我们的一些客户推出了刷新率更快的游戏显示器。因此，我们认为这是IT领域增长的关键机会。此外，未来几年一些OEM厂商可能会考虑推出可折叠IT产品，这将为显示屏带来更有趣的形态。
我们的客户群对IT领域非常感兴趣。我们看到这一点是因为我们的三个主要客户已经宣布了针对IT市场的新资本支出计划。三星、BOE和Visionox都有计划增加产能以满足这一不断增长的需求。我们预计其他客户在未来几个季度也可能宣布新的产能投资。因此，这是我们行业的关键增长驱动力，我们正在积极与客户合作以支持这一发展。
我们之前可能也讨论过用于许多IT产品的串联结构，这也是我们业务的关键驱动因素，因为这些显示屏需要更多的材料。对于不熟悉的人来说，串联结构是指在显示屏中使用两个发光层。因此，与单层结构相比，UDC材料的消耗量大约是1.5到2倍。这对我们来说当然是一个好处，因为这些显示屏需要更多的红、绿和未来的蓝材料。我们正在与客户密切合作以支持他们，并对未来的发展道路感到非常兴奋。
明白了。那么关于面向大型IT的第8代晶圆厂即将投产的话题，这些晶圆厂的资本支出在进入大规模生产之前对您意味着什么？在它们逐步提高产量并进入商业化生产的过程中，您是否会产生任何有意义的销售？
是的，我们确实会产生销售。随着设备的安装和生产线通过认证并准备进行商业化大规模生产，UDC需要提供材料用于这些试运行和认证过程。因此，我们通常会在这些生产线投产之前看到一些收入。就三星和BOE今年认证所需的材料而言，这些已经包含在我们今年的预测和指导中，但在实际商业化大规模生产之前确实需要一些材料。
明白了。关于串联结构，我们都知道LG展示了一个混合串联面板，使用了你们的磷光蓝和荧光蓝。您如何看待混合解决方案与纯磷光蓝的市场潜力？大多数客户是否接受这种混合串联结构，还是他们在等待纯蓝光准备就绪？
是的。LG在5月份的宣布对我们和行业来说确实是一个关键且令人兴奋的发展。正如您所指出的，他们使用我们的磷光材料生产的显示屏在蓝色部分有一层荧光和一层磷光。几周后，他们在5月中旬加利福尼亚的SID Display Week上展示了这些显示屏。这些是IT尺寸的显示屏，类似于平板电脑的大小。他们展示了传统平板电脑和使用我们高效蓝材料的平板电脑的并排比较。
他们在两者上都安装了功率计，可以看到使用UDC的高效蓝材料能耗降低了15%。我们知道这15%的节能非常有吸引力。能效正是我们的客户和OEM厂商在设计新一代显示屏时所追求的。因此，我们认为即使采用混合串联结构，市场上也应该有其位置。
从我们的角度来看，将磷光蓝材料推向市场，无论是通过混合串联结构还是LG或其他客户可能推出的其他结构，对我们来说都是一个非常有趣的机会，我们对此感到非常兴奋。我们也认为这是一个切入点，因为最终实现全磷光方法是我们的目标。但最初将我们的产品推向市场将为我们提供机会，随着我们继续发明性能更优的新材料，这将为客户在未来几年带来更多机会。
在LG的实施中，UDC的材料消耗与更常规的串联面板相比如何？
目前很难说，因为我们不知道LG生产该显示屏所使用的确切配方。通常在串联结构中，总材料消耗量是单层结构的1.5到2倍。但具体到蓝色的每一层的厚度，目前对我们来说还不太清楚。但这确实代表了我们的全新收入来源，因为我们目前没有任何蓝光材料在市场上。因此，如果他们成功商业化并让OEM厂商将其设计到产品中，那将是我们全新的收入来源，我们对此感到非常兴奋。
嗯。对于市场上串联结构的整体采用情况，我们看到中国的一些智能手机使用了串联结构，未来我们还将看到平板电脑产品中更广泛地采用串联结构。除了IT领域，您是否仍然认为智能手机是串联结构的高潜力市场？
我们认为智能手机市场，正如您所指出的，迄今为止使用串联结构还比较小众。就在最近几周，有传言称一些智能手机型号正在考虑使用串联结构。我们认为，特别是如果它能促成磷光蓝进入市场，那将是一个很好的机会。即使不考虑磷光蓝，我们认为在红绿方面，串联结构将为我们带来增量收入。如果他们在红绿方面使用串联结构，这些串联显示屏会更亮。
亮度通常是推出串联显示屏时营销的关键因素之一。实际上，在2024年苹果iPad Pro的发布中，苹果特别将其营销为串联OLED，并指出亮度是其关键特性之一。因此，在智能手机市场，我们认为确实有机会占据一席之地。但我们还需要看看未来几年OEM厂商如何决定在智能手机市场中考虑串联结构。
以苹果的iPad Pro为例，该显示屏是市场上最亮、性能最高的显示屏之一，与其他IT产品并列。您如何看待这种串联面板的商业成功？您认为未来这会使串联结构成为IT产品线的主流吗？
是的，我认为任何评估串联结构的OEM厂商都需要考虑它能为他们推向市场的产品带来什么价值。他们是否可以通过单层结构获得相同的特性，比如您提到的亮度。我们讨论过亮度是一个关键因素，还有寿命。如果显示屏上的白色像素整天亮着，几年后可能会出现寿命问题，如果不使用串联显示屏的话。
串联结构确实有助于解决寿命问题。我们认为IT市场中将继续混合使用单层和串联结构。任何OEM厂商可能会在其高端型号中使用串联结构，而其他型号可能采用单层结构。市场上已经有很多年历史的单层OLED IT产品表现良好。它们没有串联结构那样的亮度，多年后可能会出现寿命问题，但我们还没有看到这成为一个重大问题。
因此，我认为两者都会有空间。实际上，这取决于成本，因为串联显示屏对OEM厂商来说采购成本更高。就我们的材料而言，制造复杂性更高。即使在串联显示屏中，我们的材料在整体材料成本中所占比例仍然相对较小。因此，串联结构采用的障碍不是UDC的材料定价，而是其他制造复杂性导致OEM厂商采购成本略高。
明白了。我想谈谈蓝光，因为这与未来的串联结构密切相关。也许首先回顾一下蓝光的发展。在蓝光开发过程中，哪些是最意外的突破或挑战导致了2024年的延迟？
是的，这里有一些背景。正如许多人可能知道的，我们在2022年首次设定了蓝光的时间表，并预计在2024年实现材料的商业性能。就在今年5月，也就是2024年过去五个月后，我们的一个重要客户LG宣布他们使用我们的材料实现了商业性能。过去几年，我们的团队一直在与客户密切合作，并在内部开发新材料，不断提高性能，从而为客户设计和开发使用我们高效蓝光材料的产品提供了更多机会。
我认为挑战和突破在于我们的材料是整个系统的一个组成部分。这对我们和客户来说有点挑战性，因为问题在于UDC的材料如何与生产显示屏中使用的其他各种材料协同工作。找到正确的组合是大家都在努力解决的难题之一。具体来说，我们在开发新材料时评估三个方面，无论是红、绿还是蓝材料：材料的寿命、色点（蓝色的深浅）以及能效。在这三个方面，寿命是最具挑战性的。
这也是为什么您在5月份看到LG的宣布中，他们提到通过使用UDC的磷光获得了能效优势，同时通过混合方法获得了荧光材料的稳定性或寿命优势。继续提高我们材料的寿命特性当然是优先事项，也是我们团队正在努力的方向。但这不是一条直线，发展过程中会有曲折，导致比我们几年前设定的2024年时间表花费更长的时间。
我们在红、绿和蓝材料开发中使用的一个关键工具是我们的专有人工智能机器学习平台。大约10年前，我们在UDC成立了一个计算化学团队，该团队与实验室团队持续合作，开发可以提高性能特性的新材料。这是我们的一项关键能力，帮助我们在积极方面比原本可能更快地推进。
但在科学领域，总有一些无法预料的转角。我们已经成功地应对了这些挑战，并对目前的进展感到非常满意。
谈到挑战之一是在非常复杂的系统中开发材料。这是否让您考虑更多地参与整个堆栈的材料开发，或与客户建立更紧密的关系，或其他方式来消除这种复杂系统设计中的一些挑战？
这是个很好的问题。与我们生产的发光体关系最密切的材料是主体材料。在蓝光方面，我们确实生产蓝光主体，并以开发数量向客户销售蓝光主体。这是我们内部合作的一种方式，确保我们向客户提供的系统具有最佳的成功可能性。我们还在红绿方面与其他公司签订了主体合作协议，定期与OLED生态系统中的其他合作伙伴合作开发材料。他们在开发主体，我们开发发光体，我们有合作协议以确保我们能够共同向客户提供最佳系统。
因此，这确实是我们特别关注主体材料的一个方面。
这些主体合作协议是否为您带来了任何财务上的好处？您是否也从这些开发协议中获得收入？
这不是任何重要的收入，但我们偶尔会从这些合作协议中获得少量收入。
明白了。对于蓝光特别来说，一旦材料准备就绪并通过所有商业门槛，您是否仍然认为蓝光主体材料是一个潜在的收入来源？
我们确实看到了蓝光主体收入的潜在机会。但我们注意到主体市场比发光体市场更加商品化。因此，当我们接触客户和这一商业机会时，我们完全认为我们拥有性能非常好的主体。我们知道客户对此感兴趣，因为他们已经购买用于开发用途。但我们也在谨慎行事，不会在没有明确商业机会的情况下大量建设主体业务的产能和基础设施。
但我们正在全力抓住这一机会，并确保我们在这个领域真正具有竞争力。
明白了。我想谈谈可折叠智能手机，因为我们看到可折叠智能手机的出货量和市场份额在过去几年中稳步增长。对您来说，是否在开发专门针对可折叠设备的材料堆栈，考虑到显示屏有更高的耐用性或能效要求？配方中有什么特别之处吗？
是的。可折叠机会，正如您所说，似乎在智能手机市场中真正起飞。许多中国品牌以及三星等公司在推出可折叠设备方面取得了相当不错的商业成功。我们预计未来几年其他领先OEM厂商也将在智能手机领域推出可折叠设备。我们的材料集在可折叠和单层设备中基本相同。可能会有一些微调，但这并不是我们不熟悉的全新事物。我们开发的许多用于单层设备的材料也可以用于可折叠设备。
这是一个真正增长的市场，我们的客户都非常感兴趣。对我们业务的机会也非常大，因为与传统智能手机相比，可折叠设备的平方英寸面积需要两到三倍的红绿材料和未来的蓝材料。这对我们来说是一个巨大的机会。但在材料方面，这与我们在传统智能手机设备中所习惯的相当相似。
明白了。考虑到中国订单模式更加波动以及地缘政治因素，您如何主动管理在美国和爱尔兰的库存水平？
是的，正如您所说，我们在两个地点生产产品：美国和爱尔兰。目前，我们在每个地点生产大约50%的需求。平衡我们在哪里生产是一个具有挑战性的情况。如果我们明天推出新产品，我们是在美国生产，还是在爱尔兰生产，还是在两个地点都生产？我们能够从两个地点向客户供货。在中美贸易情况下，爱尔兰工厂在我们的网络中是一个关键能力。在许多情况下，我们能够直接从爱尔兰向中国客户供货。
我们生产的一些材料仅在美国制造，因此这些材料受到了一些关税的影响。这就是为什么我们看到许多中国客户在4月的前几周大量采购材料，因为一些中国关税即将生效。因此，如何平衡两个工厂之间的供应是一个持续的平衡行为。拥有爱尔兰作为我们制造网络的一部分在这一时期非常关键，因为我们需要有替代来源，并能够继续作为美国制造商，同时在可能的情况下也有在其他地方制造的选项。
我们正在与客户逐个案例合作，以确定这些制造活动的最佳地点。
您是否认为美国和爱尔兰的能力相似？是否有任何材料只能在美国或爱尔兰生产？
不，我们有能力在两个地点生产。两个地点的设备集完全相同。因此，我们能够在两个地点的制造过程中完成所有的湿法化学和所有精加工过程。我们在两个地点也都有包装实验室。因此，从开始到结束，我们可以在任一地点完成整个流程。
那么，美国和爱尔兰之间的唯一区别是总产能，爱尔兰的产能略高一些？
是的。最终，爱尔兰是一个更大的设施，如果满负荷生产的话。如果我们分阶段进行资本支出，这是我们在该地点的多年资本支出计划。这是一个16英亩的园区，非常大，我们目前只使用了大约一半的物理厂房。未来几年需要一些增量资本支出才能完全达到100%的产能。但就今天而言，基于我们在爱尔兰的产能和美国的产能，我们在两个地点之间平衡了大约50%的生产需求。
明白了。关于产能，还有一个利用率的问题。目前制造设施的有效利用率是多少？是否有任何优化需要做，影响利润率？
是的，我们的产能利用率很高，目前没有很多未充分利用的情况。也就是说，如果我们需要扩大产量以满足客户需求，我们确实有一些过剩产能。回到您问题的早期部分，关于客户订单模式的波动性。我们为客户储备了许多月甚至几个季度的成品材料。但如果他们明天下一个大订单，我们有能力满足这一需求，因为我们已经生产并放在货架上等待他们。
这使得我们在4月份从中国客户那里收到所有重要订单时，能够在几天内迅速响应并满足他们的需求，因为我们已经生产了一切。这是一个持续的平衡行为，弄清楚生产多少才能有高利用率但不是100%。总是有一些产能，我们做一个前瞻性的多年计划，展望未来几年我们认为行业量将如何发展，这指导了我们的资本支出计划以及我们需要如何引入新的反应器和其他产能。
明白了。您是否需要为第8代晶圆厂引入新的反应器？
我们认为今天有足够的产能来满足这一需求，因为我们一直在为此计划，知道IT市场将在未来几年迎来拐点，我们需要扩大制造以满足这一需求。因此，我们对目前已经到位或正在建设的产能感到满意，能够满足这些量。
明白了。那么，您如何描述对客户需求的整体可见性？您谈到为库存准备了充足的成品。您是否认为与客户的可见性相当合理，可以提前准备？
是的，我们有一定的可见性。一些客户给我们12个月的滚动预测。较大的客户倾向于给我们更长期的预测。较小的客户，我们通常得到三个月或有时六个月的可见性。因此，这真的取决于客户我们获得多少可见性。然后我们内部有一个团队，通常每两周开会一次，展望未来12个月的预期量。然后我们对那些没有提供12个月预测的客户做一个内部的12个月滚动预测。
我们基于内部数据做一个更长期的三年模型，同时利用一些第三方分析师和市场研究公司的数据。就近期可见性而言，我们通常从客户那里得到三到六个月，有时甚至更长时间。这给了我们今年提高指导的信心。两周前在我们的财报电话会议上，我们将指导范围的下限提高了1000万美元。
这确实是因为我们现在对7月和8月的情况有很好的可见性。我们继续从客户那里得到关于今年剩余时间的预期的一致反馈。这就是为什么我们有信心将指导范围的下限提高1000万美元。
明白了。我想谈谈OLED显示屏的新兴领域。除了IT的预期增长和蓝光的潜在采用外，您认为OLED有哪些未被充分开发或新兴的应用具有重要的长期消费潜力？
是的，我认为汽车是一个非常有趣的市场。过去几年，随着我们的客户越来越关注这一领域，我们对汽车机会越来越乐观。我们目前与许多主要客户有汽车开发项目在进行，特别是在电动汽车市场。汽车OLED和汽车有很多吸引人的因素，比如能耗。OLED具有良好的温度规格，可以在汽车中表现良好。一些串联结构也在汽车市场进行评估，这对我们来说是一个增量机会，因为每平方英寸的材料量更大。
汽车市场不仅适用于驾驶舱和仪表盘等面向驾驶员和前座乘客的功能，还适用于后座娱乐显示屏。我们有一些客户活跃在汽车尾灯市场。奥迪是OLED尾灯市场最活跃的OEM厂商，他们在许多车型中采用了OLED尾灯，并计划在未来几年做更多。因此，我认为汽车是关键市场中最让我们感兴趣的。可穿戴设备仍然是一个重点领域，无论是智能手表还是其他类型的可穿戴设备。这对我们来说是一个较小的收入机会，因为这些显示屏的尺寸比智能手机或平板电脑等设备小。但这些确实是我们在未来评估的关键市场。
当然，还有一些超出这两个领域的应用，比如医疗设备等可能使用OLED的产品。但我们关注的主要领域确实是汽车和可穿戴设备。
考虑到汽车在各种条件下有更高的性能要求，比如耐温性和亮度，您是否认为总体上汽车市场更有可能采用串联结构？
是的，迄今为止，许多汽车应用都采用了串联结构。据我们了解，一些中国电动汽车品牌在一些车型中使用了单层OLED。但特别是西方许多旗舰品牌似乎在他们的显示屏中使用了串联结构。
明白了。您是否预见未来汽车市场对您来说变得更加重要？是否有您预期的拐点或里程碑，使汽车市场对您的业务变得更加重要？
是的，我认为重要的是要了解汽车市场的总体规模背景。目前全球每年销售约8500万辆新车，其中约1%（略低于100万辆）配备了OLED产品。因此，从目前的状态来看，显然有很多增长机会，因为目前的采用率非常低。如果您看看下一代原型车型，它们配备了越来越多的显示屏，我认为这对我们来说是一个关键机会。随着这种情况的发生，我们认为OLED将继续占据重要地位。
因此，我认为除了目前的渗透率非常低，有很多增长机会外，车辆中显示屏的尺寸和数量也在逐年增加。这为我们的业务在未来几年提供了更大的机会。
明白了。所以渗透率和单车含量都会随着时间的推移而上升。
是的。
明白了。谢谢。我想谈谈知识产权，您计划如何发展您的IP战略以保持对其他挑战的领导地位，特别是考虑到大多数OLED行业位于东亚。
是的，我们是一家持续创新的公司。因此，我们每天都在发明新技术、新材料、设备架构等各种类型的IP，并申请专利。我们正在持续申请专利，并继续获得新专利授权。今天我们拥有超过6500项专利，涵盖不仅仅是我们的材料，还包括OLED和显示领域的广泛技术。我们认为这一组合的全球覆盖范围以及组合的数量和广度为我们提供了很多保护，以应对竞争担忧。
因此，我们认为基于我们的IP类型和性质，很难有人在全球范围内与我们竞争。但我们并不满足于过去的专利。我们继续前进，发明新的和改进的材料和技术，为我们的业务在未来提供很多保护。
明白了。我想谈谈资本配置的话题。今年您宣布了回购计划，这在UDC的历史上非常罕见。能否谈谈回购的背景？为什么是现在？总体而言，您的资本配置策略是什么，回购在其中处于什么位置？
是的，正如您所指出的，我们历史上通过股息计划向股东返还资本。我们在回购方面并不活跃。我们的董事会在4月底确实批准了1亿美元的授权。这一授权的目的是为管理层提供另一个工具，如果我们认为股价相对于我们认为是市场的特定价值出现错位，我们可以进入市场购买一些股票。
我们不会有一个持续的季度回购计划，而是会机会主义地部署这一工具。我们的资本配置计划首先关注投资，无论是研发投资以继续扩大我们在行业中的地位，还是并购，无论是收购专利组合还是业务。然后，正如我所说，向股东返还资本对我们很重要，历史上通过股息计划，现在通过我们已有的回购授权。
我们将看看未来是否部署回购。但这至少给了我们机会，正如我所说，如果我们看到错位，我们可以进入市场并根据需要采取行动。
明白了。在资本配置的其他优先事项方面，您如何分别排名它们？
是的，我认为有机研发投资非常重要，继续寻找新的研究领域，无论是OLED显示还是其他类型的电子材料或我们熟悉的事物。我们还在继续关注我们的人工智能机器学习和计算化学领域，正如我之前提到的。我们如何继续利用这一工具作为未来几年增长的载体，以保持我们在OLED领域的地位，以及如果有其他适用的研究领域。
过去几年我们收购了一些专利组合。最近一次是在两年前收购了默克的专利组合。未来几年我们将继续寻找有趣的机会，如果有我们认为能增强我们地位的IP，我们将有资金迅速采取行动。我们在业务收购方面没有显著的历史记录。但我们通过保留在业务中的资金和财务状况保持了灵活性。
我想回答观众的几个问题。第一个关于Summer Sprout和您的IP保护。问题是公司一直在出货红绿材料，有报道称这些材料被用于全球智能手机型号。投资者应该如何理解您对这一发展的缺乏法律回应？
是的，关键是我们与客户有合作关系，我们期望继续成为行业的领导者。过去几年竞争环境加剧，特别是在中国。很多是由于本地化的愿望驱动的。我们认为我们的IP地位，正如我们刚才讨论的，以及与客户的合作关系和我们材料的质量，将继续长期保持我们的地位。但继续保护我们的IP和专有技术及商业秘密至关重要，我们将继续这样做。
观众另一个关于蓝光开发的问题。您是否有新的时间表可以分享？您预计何时会达到独立蓝光或全磷光RGB架构的商业规格？
是的，我们没有具体的时间表。我认为关键是LG在5月份宣布使用我们的材料在混合结构中的磷光和荧光，这对我们来说是一个重大胜利，能够在市场上占据一席之地，这将使我们能够继续前进并基于这一强大地位进行迭代。正如我所说，实现全磷光方法当然是一个优先事项。我没有具体的时间表可以提供，只能说我们的团队继续工作。我们的工作还没有完成，继续发明性能更优的新材料，为客户在未来发明新产品提供更多选择。
我想用最后几分钟谈谈您对明年的展望。除了定量指导外，进入明年有哪些事情让您感到兴奋？
是的，我认为如果您看看我们业务的关键市场：智能手机、电视和IT。在这三个中，我们预计IT在未来几年和2026年的增长率最高。基于新产能的投产，我们了解的OEM产品路线图将在未来几年在IT领域采用越来越多的OLED产品。我们的客户在IT方面有很多动力。智能手机市场我们也有机会增长。目前智能手机市场的渗透率超过50%，随着越来越多的中端和低端手机采用OLED，这一市场还有增长空间。电视市场我们预计未来几年也将继续增长。
因此，我们对进入明年的许多事情感到兴奋。在蓝光方面，我们继续与客户密切合作，支持他们的开发前景。我们相信我们将在市场上成功推出蓝光。这只是继续支持客户使用我们的蓝光开发显示屏，并继续将其推向商业市场的问题。
明白了。现在我没有看到观众的其他问题。您还有什么结束语想说吗？
我真的感谢您，Martin和Oppenheimer今天的主持。这是一次很棒的对话和会议，期待在未来几个季度与大家交流。
谢谢，Brian。感谢大家的参与。到此结束。
谢谢。保重。