身份不明的发言人
雷武（创始人、董事长兼首席执行官）
伊曼·施罗克（总裁）
魏艾瑞卡（首席财务官）
身份不明的参与者
马特·科兰达（ROTH资本合伙人）
托马斯·费里斯·福特（Maxim集团）
欢迎参加GigaCloud科技公司2025年第二季度业绩电话会议。今天来自Gigacloud的参会人员包括公司创始人、首席执行官兼董事长拉里·吴，总裁伊曼·施罗克，以及首席财务官艾瑞卡·魏。拉里将首先进行开场发言，伊曼将讨论公司的运营进展，艾瑞卡将回顾财务业绩。之后我们将开放问答环节。需要提醒的是，本次电话会议包含关于未来事件和预期的前瞻性陈述，实际结果可能存在重大差异。此外，今天的电话会议将讨论SEC Regulation G定义下的非GAAP指标，如需了解这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节情况，请参阅Gigacloud今天发布的新闻稿或访问公司官网。
现在有请雷武先生发言。
谢谢接线员，欢迎大家参加今天的电话会议。首先我想说，这是一个多事的季度——从关税上涨导致的供应链中断，到充满挑战的行业背景，再到我们持续推进的SKU优化计划，我们遇到了不少意外情况。尽管如此，我们依然取得了强劲的业绩。收入同比增长4%，超出我们自己的预期；更重要的是，我们将更多增长转化为净利润，同比增长28%。在深入细节之前，我先简要介绍本季度的几个关键事件。
本季度伊始，我们面临来自越南、中国和马来西亚等主要采购国的关税上调。在最初公告发布后，快速变化带来了前所未有的不确定性，导致整个生态系统出现中断。我们的一些第三方合作伙伴采取了观望态度，暂停发货数周，而我们不得不迅速采取行动确保自身的采购竞争力。尽管面临这一挑战，我们的平台GMV在过去12个月仍实现了31%的增长。我认为这次事件不是挫折，而是对我们平台和供应商履行零售（SFR）模式的验证——该模式旨在为全球贸易带来敏捷性和效率。
正如我上季度所说（值得再次强调），由SFR模式驱动的市场是一个适应性强的、渠道无关的生态系统，其设计目的是当旧路径受阻时，通过开辟新路径让参与者快速调整。在当今环境下，效率和灵活性不仅是优势，更是必需品，我们的价值主张至关重要。欧洲市场持续增长，GMV同比增长59%。为满足需求，我们最近在德国新增了一个履约中心，该中心正迅速成为我们全球网络的关键部分。我们还看到越来越多的第三方供应商有意向拓展美国以外的市场（尤其是考虑到近期关税变化），这清楚地表明欧洲正在成为我们的重要增长市场。
内部方面，我们对Noble House产品组合的SKU优化工作正在推进，通过淘汰低利润SKU并替换为高绩效产品，持续精简产品组合。伊曼稍后将分享更多细节。正如我们之前所说，我们一直并将继续专注于执行。现在有请伊曼介绍我们的关键运营目标进展。
谢谢雷武。尽管市场持续存在不确定性，我们的平台再次取得了令人印象深刻的业绩。截至2025年6月30日的过去12个月，GMV增长超过31%，突破14亿美元。随着大件商品的买卖双方利用我们灵活的SFR模式优势，活跃第三方卖家数量持续增加，达到1162家，较去年增长约25%。这部分卖家的GMV在过去12个月同比增长约32%，达到7.58亿美元。活跃买家群体保持强劲增长势头，首次突破1万大关，接近1.1万，同比增长约51%。
随着新买家不断加入平台，平均消费额略有下降，因为新买家通常从小规模开始，随时间推移逐步增加活动。欧洲仍是我们增长最快的地区之一。第二季度该地区GMP同比增长59%，同时我们的1P销售保持稳健。我们特别高兴地看到近期第三方卖家伙伴对进入该市场的兴趣显著提升。历史上，第三方活动主要集中在美国国内市场，但过去几个月我们看到了明显转变——第三方卖家正积极寻求向欧洲和其他国际市场扩张，以实现渠道多元化并更好地应对不断变化的贸易动态。
我们的平台和基础设施使合作伙伴能够快速高效地扩展，无需承担沉重的资本承诺，同时在快速变化的环境中保持敏捷。我们很荣幸成为他们信任的合作伙伴，助力其扩张，并为他们的成长之旅贡献力量。第三方向欧洲的扩张再次证明了Gigacloud的成功模式：我们先进入新市场（通过1P），验证可扩展性和盈利能力，然后才引入第三方合作伙伴。通过率先行动，我们确保合作伙伴进入一个经过验证的成功框架，无需承担试错的时间、投资或风险。
欧洲不仅是一个增长地区，更成为我们全球扩张的战略支柱。为支持这些需求，7月我们在德国新增了一个履约中心（我们在该国的第六个），使我们的全球运营面积达到约1120万平方英尺。德国现已成为欧洲履约的重要枢纽。随着更多卖家寻求向美国以外扩张，我们正审慎扩展。我们认为欧洲有潜力在未来几年发展成为与美国本土业务规模相当的重要业务。
现在谈谈近期的SKU优化工作。正如我们上季度财报所述，原Noble House业务现已完全整合至Gigacloud，所有人作为一个团队工作。在成功简化运营流程后，我们将注意力转向产品组合。当我们最初从破产中收购Noble House时，我们继承了8000多个已停滞一年以上的SKU，这对盈利能力构成重大挑战。此后，我们的团队努力开发符合当前市场需求的新SKU。我很高兴地分享，截至目前，我们已淘汰3800个过时SKU，引入约1200个新SKU，并保留了约3000个原有SKU，计划在今年进一步扩展。
除了新产品外，我们还通过将这一组合引入市场并受益于SFR商业模式带来的差异化优势，显著提高了效率。强化后的SKU阵容，加上我们市场平台支持的精益执行，显著改善了Noble House产品组合的利润率，目前仅落后原Gigacloud业务3个百分点。我们继续专注于严格执行，预计到明年夏季，产品组合将进入更稳定的节奏，从全面改革转变为平衡的、持续的SKU更新与淘汰——这是任何健康产品组合的典型特征。
现在有请艾瑞卡介绍我们第二季度的财务业绩。
谢谢伊曼，大家好。在开始前先说明：我今天提到的所有数字都是四舍五入的，除非另有说明，比较均基于去年同期。现在来看本季度业绩。总收入增长4%至3.23亿美元，这得益于Gigacloud市场平台的认可度和规模提升。我们将从产品和服务收入两方面进行分析。首先是产品：总产品收入同比增长约5%至2.26亿美元，大幅超出预期。本季度增长的主要贡献者是国际业务势头，尤其是欧洲令人印象深刻的59%同比增长。
凭借这一表现，欧洲现约占我们全球收入的四分之一，突显了其在我们多元化增长战略中的关键作用。欧洲的强劲增长部分抵消了美国本土产品销售11%的下滑。这一下滑中约5%归因于我们主动的SKU优化工作，6%源于美国更广泛的行业逆风。值得注意的是，我们的优异表现主要来自原Noble House产品组合。虽然我们最初预计在进行SKU优化时会出现更大的同比收入下滑，但该产品组合的表现令人惊喜，贡献了我们全球产品销售的近25%。
产品毛利率环比上升174个基点至29.2%。这一改善的主要驱动力是我们近期对原Noble House产品组合的努力。过去12个月，我们专注于推出更符合客户需求的新产品和SKU，同时受益于市场平台和庞大供应商网络带来的效率。这些努力正在取得成效，我们预计随着执行力的提升会带来更多好处。接下来是服务：服务收入同比增长约1%，2025年第二季度达到9700万美元，这得益于强劲的第三方GMV增长。
整体销量增长带来的收入被海运收入下降所抵消，因为与前期相比，我们看到了海运现货价格下降，且由于4月和5月许多第三方供应商在等待政策明确时暂停发货，导致海运量下降。服务利润率为11.4%，环比下降4.5%，主要反映了海运现货价格下降以及4月和5月供应链暂时中断导致的仓储利用率降低的影响。在关税相关不确定性导致的运输需求暂时放缓后，我们已看到公司整体运输量基本恢复正常水平。
第二季度毛利率为23.9%，较2025年第一季度扩大50个基点。总运营费用占总收入的13%，与第一季度基本持平，但远低于去年同期的16%。同比下降的主要原因是今年股权激励费用降低。如您所知，股权激励每年向大多数员工发放一次，授予时即归属。因此，费用金额直接与授予时的股价相关（今年股价低于去年）。
今年我们还调整了年度奖金结构，从100%股权奖金改为50%股权和50%现金奖金。这一变化旨在减少团队成员因税收产生的抛售压力，同时仍将激励与公司长期业绩挂钩。第二季度净利润增至3500万美元，净利润率为10.7%。第二季度末，我们的流动性接近3亿美元，包括现金、现金等价物、受限现金和短期投资。截至2025年，我们产生了4800万美元的经营现金流，执行了4600万美元的股票回购，并净购买了约2000万美元的国库券和存款等流动性投资。
尽管进行了这些资本配置，与去年年底相比，我们的流动性状况基本保持稳定，这体现了我们强大的现金生成能力和纪律性方法。我们即将在8月18日迎来上市三周年。我想借此机会回顾过去三年的资本配置情况。我们在2022年IPO中筹集了4100万美元。自那以来，我们执行了7100万美元的股票回购和8700万美元的战略收购以创造价值。
我们继续专注于这种纪律性方法，以支持长期增长战略和股东价值回报。展望第三季度，总收入预计在2.95亿至3.1亿美元之间。我想花点时间讨论近期关税变化对下一季度的影响。众所周知，4月份关税出现了短暂但急剧的上涨。虽然此后关税趋于稳定，但这导致该期间采购产品的成本上升，正如上季度所述，这些成本将主要在第三季度销售中体现。因此，我们预计下一季度毛利率将面临约2.5%的压力。
虽然我们计划通过有针对性的价格上涨来抵消这些成本压力，但供应链需要时间完全吸收和适应这些变化。因此，在恢复正常之前，我们可能仍会看到暂时的短期影响。感谢大家今天的时间和关注。现在我将把电话交给接线员进行问答环节。
谢谢。如果您想提问，请按电话上的星号键1，等待您的名字被叫到。如果您想取消提问，请按星号键2。如果您使用的是扬声器，请拿起听筒提问。第一个问题来自Maxim集团的汤姆·福特。请讲。
好的。首先恭喜本季度的业绩。能否详细说明Noble House在6月季度的表现，以及截至2025年下半年，你们在SKU优化方面的进展？
谢谢汤姆。我们在SKU优化方面取得了良好进展。如伊曼之前提到的，我们已引入1200个新SKU，同时淘汰了许多表现不佳的老SKU。这些努力与市场平台结合并利用其效率，在第二季度表现相当好。总体而言，我们的项目略超前于计划，在户外用品旺季前实现了比预期更早的利润率改善。
展望未来，SKU优化工作将继续推进，预计到下一个户外销售旺季（明年第二季度），产品组合将达到稳定状态，届时将只是正常的SKU更新与淘汰，而非全面改革。
谢谢。我的后续问题是：我们从供应商那里听说，在动态关税环境下，有时会出现产品从中国转到东南亚以享受较低关税，但面临较高生产成本的情况。就你们的采购来源而言，我们应如何考虑中国内外的关税影响以及相对采购成本？
我认为关键在于灵活性，尤其是在变化迅速的时候。尽管现在情况较为平静，但仍存在相当的不确定性。这是我们一直关注的领域，也是我们最擅长的——与庞大的供应商网络保持牢固关系，并拥有动态组合，使我们能够根据当前政策和采购需求快速调整。
谢谢回答我的问题。
谢谢汤姆。
下一个问题来自ROTH资本的马特·科兰达。请讲。
大家好。关于第二季度，很好奇超出最初预期的部分来自哪里。能否谈谈季度内进展情况及哪些意外因素推动了强劲表现？
好的，谢谢马特。最大的惊喜来自Noble House。最初给出第一季度指引时，我们预计同比下滑会更严重。由于SKU优化，我们的估计可能偏保守，而这是我们有新SKU参与的第一个户外季节，表现超出预期。
明白了。关于你在发言末尾提到的2.5%关税影响，我假设这是对毛利率的压力。这是未缓解前的数字吗？你们是否有手段可以抵消部分影响？也就是说2.5%是最坏情况？能否谈谈缓解措施？
是的，这是未缓解的数字。策略是在产品线上对市场允许的产品实施针对性涨价。但整个供应链不会一夜之间适应和消化这些变化，需要时间。我们不确定缓解措施能否立即完全吸收2.5%的预期压力。
好的，就问这些。谢谢。
谢谢。
目前没有更多问题。今天的会议到此结束。感谢参与。您可以断开连接了。