身份不明的发言人
Ernie Herrman（首席执行官兼总裁）
Debra McConnell（全球传播高级副总裁）
John Klinger（高级执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参与者
Matthew Robert Boss（摩根大通）
Brooke Siler Roach（高盛集团）
Lorraine Corrine Maikis Hutchinson（美国银行证券）
John David Kernan（TD Cowen）
Paul Lawrence Lejuez（花旗集团）
Dana Lauren Telsey（Telsey咨询集团）
Alexandra Ann Straton（摩根士丹利）
Adrienne Eugenia Yih-Tennant（巴克莱银行）
Michael Charles Binetti（Evercore ISI机构股票）
Marni Shapiro（未披露公司）
SA.
女士们、先生们，感谢您的耐心等待。欢迎参加TJX公司2026财年第二季度财务业绩电话会议。目前所有参与者都处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。如果您有问题，请按星号一。提醒一下，本次会议于2025年8月20日录制。现在请TJX公司首席执行官兼总裁Ernie Herman先生发言。请开始，先生。
谢谢Courtney。在我们开始之前，Deb有一些开场白。
谢谢Ernie，早上好。今天的电话会议正在录制，并包含有关我们业绩和计划的前瞻性声明。这些声明受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些声明存在重大差异，包括我们向SEC提交的文件中确定的因素。请查看我们的新闻稿中关于前瞻性声明的警示性声明，以及我们网站tjx.com投资者部分中包含的完整安全港声明。我们还在今天的新闻稿和tjx.com的投资者部分详细说明了外汇对我们合并业绩和国际部门的影响，以及与我们讨论的非GAAP指标的对账。
谢谢，现在我将话筒交还给Ernie。
早上好。今天和我以及Deb一起参加电话会议的是John。我将从我们的第二季度业绩开始。我对我们出色的第二季度表现以及超出计划的销售额、利润率和每股收益结果感到非常满意。第二季度的整体同店销售额超出预期，增长了4%，并且在我们所有部门都表现强劲。每个部门的客户交易量都有所增加，推动了我们的整体同店销售额增长。正如我们在许多零售和经济环境中看到的那样，消费者被我们卓越的价值和品牌所吸引，未来我们继续看到在美国和国际各部门的市场份额机会。
由于第二季度的利润结果也大大超出了我们的计划，我们正在提高全年税前利润率和每股收益的指导。John将在几分钟后更详细地讨论我们的业绩和指导。我要感谢推动这些出色业绩的全球同事们。我们公司各地的团队成功地执行了我们的折扣业务基本原则，每天为我们的客户提供令人兴奋的商品组合和巨大的价值。这是我们团队才能和他们折扣专业知识的深度的证明。
在我们公司中，我们看到同事们作为一个TJX共同努力，为消费者实现我们的价值使命。当我们展望下半年时，我对我们在零售业的强势地位非常有信心。我们的团队对我们看到的吸引购物者到我们的零售品牌的机会感到兴奋，并在过去几年作为消费者礼品目的地的成功基础上继续发展。我们在市场上看到了优质品牌商品的出色购买机会，这也让我对我们的秋季和假日销售季节的计划充满信心。
第三季度开局强劲。我们对全年的销售和盈利计划充满信心，并且一如既往，我们将努力超越这些计划。从长远来看，我们相信我们灵活的折扣业务模式的力量和韧性将继续是一个巨大的优势。我们对我们的核心业务和我们看到的增长机会感到非常满意。我们相信，我们有很大的空间在全球范围内获取更多的市场份额，并继续我们的成功全球增长。稍后我将更多地讨论我们下半年的机会和关键优势，但首先我将把话筒交给John，让他更详细地介绍我们的第二季度业绩。
谢谢Ernie。我也要感谢我们所有的全球同事，感谢他们持续的努力和承诺，每天为我们的客户提供巨大的价值。现在我将分享一些关于第二季度的更多细节。正如Ernie提到的，我们合并的同店销售额增长了4%，超出了我们的计划。此外，我们在服装和家居类别中都看到了同店销售额的增长，家居表现优于服装。第二季度的税前利润率为11.4%，比去年上升了50个基点，并且大大超出了我们的计划。毛利率比去年上升了30个基点，主要是由于有利的对冲。
尽管关税成本比去年高，但商品利润率持平。重要的是，我们对我们的缓解策略感到非常满意，这些策略使我们能够抵消第二季度看到的关税压力。销售、一般和管理费用比去年下降了30个基点。这主要是由于运营效率的提高以及某些费用时间安排的收益，我们预计其中一些将在第三季度逆转。净利息收入对税前利润率的负面影响比去年增加了10个基点。第二季度稀释后的每股收益为1.10美元，比去年增长了15%，也大大超出了我们的预期。
最后，我们非常高兴的是，第二季度的税前利润率比我们计划的高端高出90个基点。这是由于一系列项目的组合，包括低于预期的关税成本、高于计划的销售费用杠杆以及某些费用的时间安排。这也被更高的激励薪酬应计和TJX慈善基金会的捐款部分抵消。现在来看我们第二季度的部门表现。本季度，每个部门的客户交易量都有所增加。我们认为这是我们零售横幅价值主张力量的一个极好指标。
在MarMax，同店销售额强劲增长了3%。更高的平均购物篮和客户交易量的增加推动了同店销售额的增长。很高兴看到我们所有收入人群的商店表现强劲，这说明了我们价值的广泛吸引力。MarMax的部门利润率为14.2%，比去年上升了10个基点。我们作为该部门一部分报告的Sierra商店和美国电子商务网站也看到了强劲的销售业绩。我们对MarMax的表现、下半年正在进行的举措以及我们相信将使我们能够推动销售和获取更多市场份额的长期机会感到非常满意。
在HomeGoods，同店销售额强劲增长了5%，我们的HomeGoods和HomeSense横幅都表现强劲。部门利润率增长了10%，比去年上升了90个基点。我们从世界各地采购的多样化家居时尚商品显然与客户产生了共鸣。我们对下半年即将推出的产品感到兴奋，并且相信我们的客户也会如此。我们仍然相信我们可以继续获取美国家居市场的更多份额。TJX加拿大的同店销售额增长了出色的9%，按固定汇率计算的部门利润率增长到非常强劲的16%，比去年上升了100个基点。
我们在加拿大的零售横幅，包括Winners、Marshalls和HomeSense，具有极高的品牌知名度和客户忠诚度。我们对2025年剩余时间和长期的加拿大横幅以及它们在全国范围内的持续成功增长充满信心。在TJX国际，同店销售额强劲增长了5%。我们再次非常高兴地看到欧洲的销售强劲和澳大利亚的出色销售。按固定汇率计算的部门利润率增长到5.2%，比去年上升了80个基点。凭借我们的领导地位和数十年的国际运营经验，我们相信我们可以继续成为欧洲和澳大利亚寻求价值的客户的有吸引力的购物目的地。
转向库存，资产负债表上的库存比去年增加了14%，每家店的库存比去年增加了10%。由于我们一直在市场上看到优质品牌商品的出色购买机会，我们相信商品的可用性将继续出色，并且我们处于有利位置，可以在今年秋季和假日季节向我们的商店和在线平台提供新鲜的商品组合。至于资本配置，我们继续重新投资于业务的增长，同时在第二季度通过我们的回购和股息计划向股东返还了10亿美元。
现在我将话筒交还给Ernie。
谢谢，John。现在我想花点时间强调一下我们在下半年看到的推动销售和客流量的机会。首先，我相信消费者将继续寻求价值，并且我们将继续成为寻求以有吸引力的价格购买优质品牌、时尚和品质商品的消费者的非常有吸引力的选择。我们的客户调查告诉我们，我们的价值感知仍然很强，我们正全力以赴保持这一点。再次强调，产品的可用性一直非常出色。我们全球一流的采购组织由超过1,300名采购人员组成，从超过100个国家的21,000多家供应商那里采购不断变化的商品。
我非常相信，我们的采购人员将在整个秋季和假日季节为消费者带来以合适价值提供的合适商品组合。接下来，我们对返校和假日购物季节正在进行的商品类别计划感到非常满意。此外，我们已经使我们的商店成为全年礼品购物目的地，并相信我们的消费品供应正在成为购物者的首选。我们相信购物者将受到启发，频繁访问我们，看看有什么新商品。最后，我们正在策划令人兴奋的营销活动，这些活动将继续加强我们的价值领导地位。
我们计划继续在我们的广告中代表广泛的购物者，并利用各种媒体渠道来瞄准广泛的客户群。我们相信这些活动将帮助我们继续吸引新购物者，保持现有客户的关注，并鼓励跨我们的零售横幅购物。除了今年，我们对我们的关键成功因素充满信心，这些因素在我们近50年的历史中为我们提供了很好的服务。我们相信，我们业务的这些关键特征为我们长期在全球范围内的持续增长奠定了非常好的基础。
首先，我们相信我们作为美国、加拿大、欧洲和澳大利亚值得信赖的价值领导者的地位将继续是一个巨大的优势。我们相信我们的品牌、时尚、价格和品质的价值主张将继续与消费者产生共鸣。我们承诺每天为每位客户提供每件商品的巨大价值将始终是我们的首要任务。其次，我们旨在通过我们的“寻宝”购物体验吸引非常广泛的客户群体。我们广泛的“好、更好、最好”品牌组合使我们能够向广泛的收入和年龄群体提供商品。
我们相信，我们跨越广泛客户群体的交易策略使我们与许多其他零售商区别开来，这是一个巨大的优势。此外，我们继续吸引年轻客户到我们的商店，我们认为这对未来是个好兆头。第三，我们相信我们业务的灵活性将继续是一个重要的优势，因为我们在不断变化的宏观和零售环境中运营。我们采购、商店形式、系统和供应链的灵活性使我们能够单独为商店提供快速变化的精选商品组合，价格范围广泛。接下来，我们看到在我们当前的国家和西班牙开设额外的1,800多家商店的长期潜力。
我们还看到我们在墨西哥的合资企业和在中东的投资具有巨大的增长潜力。重要的是，我非常相信将有大量优质商品支持我们的商店增长计划。我们相信我们可以继续为全球客户提供最佳的商品价值和购物体验。最后，也是最重要的是我们人才的长期性和知识，我相信这在TJX中是无可匹敌的。我们的管理团队在美国和国际上拥有数十年的折扣经验。我们对我们的TJX大学和其他教学和培训计划感到非常自豪，并且正全力以赴进行继任计划，以确保我们为公司培养下一代领导者。
此外，我们深厚的后备力量为我们提供了极大的灵活性，可以在全公司范围内轮换人才，进一步培养我们的未来领导者。我也为我们的文化感到非常自豪，我认为这是一个主要的差异化因素，并将继续成为我们成功的另一个关键组成部分。总结一下，我们非常高兴地宣布又一个季度的强劲销售和盈利能力。我们相信我们在上半年的表现和势头使我们处于一个极好的位置，可以在今年剩余时间继续取得成功。我们对当前环境中的价值定位感到非常满意，并且相信我们将在整个秋季和冬季季节在我们的商店和在线平台上提供有吸引力的商品组合。
我们对长期成功有一个战略愿景，我相信我们已经做好了准备，利用我们看到的增长公司和在全球范围内获取市场份额的机会。现在我将话筒交还给John，让他介绍我们全年和第三季度的指导，然后我们将开放问答环节。
再次感谢Ernie。我将从我们2026财年的全年指导开始。我们现在预计整体同店销售额将增长3%。我们正在将全年合并销售指导提高到593亿至596亿美元的范围。这一增长现在反映了有利的外汇汇率对我们外国销售转换为美元的显著好处，以及我们超出计划的销售的流动。在第二季度，我们正在将全年盈利指导提高到11.4%至11.5%的范围。这将与去年的11.5%持平或下降10个基点。
转向毛利率，我们现在预计它将在30.5%至30.6%的范围内。与去年的30.6%持平或下降10个基点。我们现在预计全年销售、一般和管理费用为19.4%，与去年持平。我们现在假设净利息收入约为1.08亿美元，我们预计这将使2026财年的税前利润率下降10个基点。我们的全年指导假设税率为24.5%，加权平均股份数约为11.3亿股。基于这些假设，我们将全年稀释后的每股收益提高到4.52至4.57美元的范围，比去年的稀释后每股收益4.26美元增长6%至7%。
这一每股收益指导现在包括我们第二季度超出计划的销售以及由于不利的外汇汇率对每股收益增长的1%负面影响，而我们之前的指导是3%的负面影响。转向第三季度，我们预计整体同店销售额将增长2%至3%。合并销售将在147亿至148亿美元的范围内。税前利润将在12%至12.1%的范围内，比去年的12.3%下降20至30个基点。毛利率将在31.6%至31.7%的范围内。这将与去年持平或上升10个基点。销售、一般和管理费用为19.8%，比去年不利30个基点。
我们还假设净利息收入约为2500万美元，我们预计这将使第三季度的税前利润率下降10个基点。我们的第三季度指导还假设税率为24.7%，加权平均股份数约为11.3亿股。基于这些假设，我们预计第三季度稀释后的每股收益将在1.17至1.19美元的范围内，比去年的1.14美元增长3%至4%。最后，我们对第四季度的隐含指导假设整体同店销售额将增长2%至3%，税前利润率将在11.7%至11.8%的范围内，比去年上升10至20个基点。
稀释后的每股收益将在1.33至1.36美元的范围内，比去年增长8%至11%。至于关税，我们的第三季度、第四季度和全年指导假设我们将能够抵消今年对我们业务的增量关税压力。我们假设当前对进口到美国的关税水平将在今年剩余时间内保持不变。最后，我想重申我们对下半年计划和长期机会的信心。我还想强调，我们仍然处于一个极好的位置，可以继续投资于公司的增长，同时向股东返还大量现金。
现在，我们很高兴回答您的问题。提醒一下，请每人限制一个问题，以便我们能够回答尽可能多的问题。谢谢。现在我们将开放问答环节。
谢谢。我们的第一个问题来自Matthew Boss。
谢谢，并祝贺又一个美好的季度。谢谢。Ernie，您能否谈谈在波动的宏观背景下您的同店销售额的一致性，并详细说明您在第三季度开始时看到的强势？对产品可用性的兴奋，然后对John来说，也许谈谈下半年商品利润率的增减，相对于第二季度的持平表现，尽管您看到了关税的影响。
好的，听起来不错，Matt。是的，一致性，你知道，我要给团队很多功劳。再次强调，我们谈到了我们追求的广泛客户基础。
但我真正想强调的是，我们在脚本中稍微提到了这一点，但我们的业务类别在所有领域都很健康，意思是家居、服装、配件。所有这些都很好。这与我们灵活的业务模式相结合，我认为使我们能够以更一致的方式执行我们的同店销售额，因为无论发生什么，我们都能够灵活应对。你提到了可用性。是的，可用性一直非常出色。但再次强调，就业务类别的需求而言，无论你是在处理女士或男士服装、儿童服装，还是我们的配件部门，其中有许多业务类别，以及我们的家居业务，因为我们购买的方式非常灵活，我们能够抓住所有不同业务类别的机会，从而我认为导致了更一致的同店销售额表现。
所以我相信我们有时能够逃脱Matt，我认为你指的是一个季度的波动性。突然你的同店销售额比前一季度低了四点或其他什么，这在零售业对我们来说并不常见。正如你所看到的，MarMax比第一季度好了一点，我们的许多国际部门也是如此。所以我认为业务模式的灵活性以及同时我们正在利用一个市场，那里有商店关闭，也许在整个零售业，特别是实体零售中，执行不那么令人兴奋。
我认为这有助于我们灵活应对，利用一致性来保持我们销售的一致性。顺便说一下，你第一个问题的第二部分，当你提到可用性时，正如你几个月前所知道的，我确实提到了这一点，进入第三季度的可用性仍然非常强劲。我想我现在把话筒交给John。
是的。所以Matt，关于商品利润率，从我们的准备发言中没有太多要补充的。我的意思是，我们仍然有外汇在第三季度对我们产生负面影响，我们确实有信心可以继续抵消关税压力，就像我们在第三季度、第四季度和下半年所说的那样。
很好的说明。祝你好运。谢谢。
我们的下一个问题来自Brooke Roach。
早上好，感谢您回答我们的问题。Ernie，随着行业价格的上涨，您是否看到消费者在TJX寻找价值时市场份额的加速增长？您对秋季和假日的定价有什么最新想法？您是否打算保持百分比差距？在这个通胀环境中，您会选择性地提高价格吗？谢谢。
很好的问题，Brooke，显然你的时间非常合适，基于我们周围世界正在发生的事情。我们再次遇到这种情况，我们不会自上而下地决定价格，所以我们不会带着提高价格的策略进入。事实上，我认为我已经多次提到这一点，我们使用我们周围的其他零售商作为定价参考，我们的采购人员逆向工作，所以他们看看周围的定价是什么，然后我们说好的。
顺便说一下，这是你问题的一部分，我们的定价百分比差距会改变吗？所以这就是艺术形式和秘密酱料发挥作用的地方，我们不会按照确切的百分比行事，因为有时候，比如说一件女士上衣，我们认为正确的惊人价值是19.99美元，而那件上衣在另一家商店的售价或零售价上涨了，他们的售价是35美元，也许我们可以涨到25美元。
我们可能不会。哦，因为这是艺术形式，因为在我们的组合中，我们可能已经用市场上所有可用的商品做了很多其他很好的购买，我们必须这样做。现在那个采购人员说，我现在必须在我自己的组合中为客户竞争。所以这就是为什么这绝对是一个逐笔交易、逐SKU、逐品牌的情况。我不知道在这种情况下，定价百分比差距是否会更高，或者如果我们必须提高零售价，因为周围的零售价上涨了，也许百分比差距又回到了以前的位置。
所以我从不笼统地说我们有一个整体策略，因为我知道我们的采购人员是逐笔交易进行的。我们采购团队的优势之一是他们在积极比较所有竞争对手的价格，无论是在线、实体店、垂直品牌、百货商店、专卖店。所以我给他们很多功劳，顺便说一下，我们一直在关税环境中航行，只是保持简单和纯粹的模式。我想指出的另一件事是，很容易忘记的是，记住，你知道，90年左右，我们处理的大部分，也许是90%的商品，是第三方商品，我们不是直接进口商。
所以这就是为什么我们的采购人员真的可以几乎只是根据零售价进行谈判，然后逆向工作。因为我们不是从我们支付的价格开始，这些商品不在其他零售商那里。我们必须根据我们支付的价格进行加价。这样说得通吗？
Brooke，我想补充的另一件事是，我们的客户调查继续显示，我们继续为客户提供卓越的价值。
是的，非常强烈的感知。如果有什么不同的话，我们的客户对价值的感知在过去几年有所提高。所以我的意思是，你问的问题确实切中要害，因为这是我们真正关注的核心问题。我们回答了吗，Brooke？
是的。非常感谢。我继续。
好的，谢谢。
我们的下一个问题来自Lorraine Hutchinson。
谢谢。早上好。我想在Brooke的定价问题上继续深入。定价是您在第二季度关税缓解和同店销售额驱动因素中的关键因素吗？客户对这些较高价格点的反应如何？
当然，Lorraine，很好的问题。这也与此密切相关。
我的意思是，总的来说，对于TJX来说，交易继续推动同店销售额。对于MarMax来说，是购物篮和交易。
我认为你会发现我们的利润率是健康的。有几件事。一是请不要低估。我想强调的是，关税成本更高，它们在第二季度和同比对我们来说是一个阻力，只是最终比我们预期的要低一点。所以，你知道，我们在那里有一点节省。我们还因为这种环境，我会说基于售价的零售调整在某些领域发生了，我认为没有那么多，更多的是我们的商家利用市场机会，这使我们能够在许多情况下更好地购买，以帮助抵消关税对市场商品的影响，如果这说得通的话。
Lorraine。换句话说，我们更多地受到我们直接进口商品的关税的直接打击，但这只是我们总量的一小部分。所以我们的采购人员在利用市场过剩库存方面做得非常好。回到灵活性。我们还能够高效地管理我们的降价，这也有助于我们的商品利润率。我想给我们的计划和分配团队很多功劳。他们有时是无名英雄，因为我总是在谈论，你知道，理所当然地，拥有正确的商品。
所以我倾向于谈论采购人员和在这个环境中表现出色的商品经理。但我们的计划和分配部门非常出色，这适用于我们所在的每个部门，无论是加拿大、MarMax、HomeGoods、Sierra、欧洲、澳大利亚。每个计划和分配部门都非常擅长按类别、业务家族、按地区、按商店平衡我们的组合。所以发生了什么？我们在这方面越来越好。所以那里发生了什么？我们能够管理我们的销售。这是回到回答Matt提出的关于一致性的问题，同时通过节省降价，通过将正确数量的商品流向正确的商店来帮助我们的商品利润率。
所以我认为这也是一个关键组成部分。但利用市场机会我认为使我们能够。处理关税的大部分工作，无论怎样，关税仍然是一个阻力。你知道，它们仍然存在。
谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自John Kernan。
嘿，早上好。祝贺又一个美好的季度。
谢谢。
谢谢。
所以Ernie，我们和其他人看的一些数据显示，随着返校季在7月中下旬开始并持续到8月，客流量有了不错的加速。您如何描述整个季度的同店销售额进展？我有一个快速的后续问题。谢谢。
是的，我可以带你了解一下。我们本季度开局强劲。正如我们在上一季度的开场白中所说。6月，天气对我们有一点负面影响，但我们在7月走出了6月，甚至更强。正如我们今天在发言中所说，我们以强劲的销售进入本季度。
是的。所以John，回答你的问题，我们在季度中期有一点，我想你会称之为一点低迷，但除此之外，其他时候都非常强劲。是的。如果我在这次电话会议后没有给大家留下其他东西，那就是我们的平衡和一致性。这似乎是本季度的标志。再次强调，我们试图管理业务的方式是尽量避免任何大的起伏。幸运的是，本季度体现了这一点。
然后John，只是一个快速的后续问题。显然，本季度的税前利润率在四个同店销售额的基础上有了不错的上升。
每100个基点的同店销售额上升是否会给您带来大约10个基点的底线流动？看起来在过去几年里，您通常都超过了这个数字。
好奇
一般来说是什么。对于同店销售额的每一点，我们预计在底线上会得到10到20个基点。我们认为未来你应该这样建模。
好的，很好。谢谢，John。我想让你知道，John Klinger经常对我说同样的话。所以你知道，当我问类似的问题时，我得到了同样的答案。所以。
是的，很好。一致性。
是的。是的。
就是这样。
我们的下一个问题来自Paul Louis。
嘿，谢谢大家。Ernie，我想你提到了几次一致性，我认为这与你的收入、人口表现有关，你能分享更多细节吗？高收入人群与低收入人群。也许在此基础上，还有地区差异。关于边境商店也有很多问号。你能谈谈这些商店的表现吗？
是的，当然。John和我都谈到了这一点，但Paul，我的意思是，很好的问题。我先谈谈。我们一直在关注这一点，因为是的。一致性和平衡。真的听到这个词是平衡跨越所有不同的年龄组和收入人群。所以我们的营销团队和其他团队确实为我们提供了装备，我认为采取战略性的方法。甚至我们的创意，顺便说一下，在我们现在进行的营销活动中，是针对广泛的年龄和收入人群的，并不是所有的营销都会为不同的零售商这样做。
所以我们有。也请记住，我们总是在我们的商品组合中谈论追求好、更好、最好，我们的营销，我们非常擅长在年龄和收入群体之间保持平衡，相对于，我们不会给你确切的数字，但相对于美国的一般人口，我们在这方面非常平衡。如果有的话，我们的重点一直是，你以前从我们这里听到过，我们一直关注，我认为这是你的问题之一，获取年轻年龄群体，随着我们前进。我们过去几年一直在这样做。
即使我看看我们各个部门的新客户群，这又往往是一个较小的数字，但我们的新客户群比现有客户群更年轻，这是好的。我们的现有客户群也比一般人口略年轻。所以这一直是。
是的，我的意思是。另一件事是，我们给客户更多的理由来我们的商店。我们提供的消费品给客户一个理由进来，并可能在商店里找到其他他们喜欢的东西。正如Arnie一直谈论的那样，好、更好、最好的组合和吸引力。我们真正吸引如此广泛的客户群体的原因，至于边境商店。所以我们看看我们的加拿大边境，好处是我们两边都有商店。我们已经看到，再次强调，我们不是在谈论我们在边境有很多商店。
所以对整体几乎没有影响。但我们确实看到跨境购物少了一点。所以更多的加拿大人留在家里购物，而不是过来购物TJ Maxx。但再次强调，影响非常非常小。
Paul，我们也确实看到加拿大商店同侧的提升，正如你可以想象的。对。
是的。那些销售只是，你知道，它们只是转移。
它们转移过来。
明白了。
然后在南部边境。
再次强调，我们没有看到很大的影响。如果你看看我们在全国各地的销售情况，在全国各地的所有地区都非常一致。所以再次强调，我们没有看到很大的影响。
你知道，我们看到影响当。如果有自然灾害，例如，甚至新闻媒体在一个地区获得更多的收视率。所以，例如，在加利福尼亚，我们会看到一点下降，当你知道，当那发生时。这就是John和我通常看到的。我们真的没有看到墨西哥边境有任何激进的事情。
通常天气像我们在6月看到的那样。我的意思是，当天气消退时，我们看到事情反弹。
反弹。
是的。
是的，是的。
明白了。祝你好运。
是的。哦，还有，Paul，关于地区。我知道你在某种程度上是关于地区的问题，我们回到计划和分配我们的计划和分配部门。他们也擅长这一点。如果我们最终在一个地区，比如说十几个商店或一个地区或某个地理区域，那里发生了什么事情，我们的计划分配与我们的商店运营部门一起，他们非常擅长迅速反应。我们的现场组织，如果有事情发生，你知道，这会发生。所以John和我在谈论高层。但我们的现场团队和计划分配部门做了很多工作，以补偿任何奇怪的地区或本地市场。
我们大约每个月轮换一次我们的商店。我们确实有能力迅速反应。
快速，
我认为这回到了所有这些东西帮助我们的一致性，因为我们能够然后拿商品说，哦，我会把它们运到这些其他做得更好的地区。它有助于抵消有点弱的地区。但我们对整个国家和国际上的健康业务的平衡感到非常满意，正如你所看到的。对加拿大和欧洲非常满意。
谢谢，伙计们。祝你好运。
谢谢。
我们的下一个问题来自Dana Telsey。
嗨，大家早上好。祝贺你们的业绩，当你们
考虑商品。
你好？
你能听清楚我吗？
是的，是的。现在我们可以了。
是的。
哦，太好了。
早上好。
下午好。祝贺你们出色的业绩。
谢谢，Dana。
在关税情况下实现商品利润率持平非常令人印象深刻。Ernie，正如你提到的，定价机制不仅与竞争对手比较，而且在组合内。
你如何考虑商品。
考虑到关税的计划，未来的利润率？最后关于开店、关店、搬迁，考虑到持续涌入的可用空间，你们看到了什么？
谢谢。
所以John，你想。
是的，我的意思是就商品利润率而言。是的。我们很高兴在第三季度考虑到关税压力，我们持平。降价确实对我们有利，我们很高兴看到这一点。展望未来，我们再次有信心可以继续抵消那里的关税。基于Ernie在电话会议早些时候所说的我们的采购人员如何执行，以及仅仅通过执行我们在第二季度看到的成本效率来执行整体利润率，税前利润。继续在下半年追求这些。
是的。Dana，我认为有几个亮点说明为什么我们对能够应对未来的关税感到乐观，那就是我们的购买方式结合现在市场上的可用性，这将为我们的团队创造更多的购买机会，即使零售价没有变化，他们可以比以前更好地购买，因为有更多的可用性。当然还有调整我们的票价的灵活性，同时保持我们的价值差距。再次强调，我们看看同类商品的售价是什么，然后我们说如果那个价格上涨了，我们将保持差距，也许我们会相应地上涨和调整。
再次强调，我们不会在这方面带头。然后我们的灵活性顺便说一句，使我们能够多样化我们的采购来源，我认为这是另一个。我们很幸运，我们没有与客户签订合同，说我们必须有X数量的类别。人们知道当他们来找我们时，我们可能没有像以前那样多的库存类别，或者我们可能有更多其他东西。
所以这种灵活性在我们的商店中多样化，仅仅是通过我们机会主义追求的最佳价值，确实有助于我们的商品利润率应对任何关税。因为如果我们遇到一个高度依赖关税的类别，并且我们对这些价值不满意，我们可以淡化那个类别。而也许其他零售商，他们依赖它。我们在业务家族中非常多样化，我们能够做到这一点，我们也可以。最后我想告诉你的是你知道我们谈论的1300名采购人员。所以你知道，我们有采购人员，我们在欧洲和远东的所有这些全球采购办公室都在寻找其他人没有的过剩库存。
这些卫星采购办公室就像我们在所有这些不同地点一样，可以更容易地在不同国家灵活采购和更快地采购，这也使我们能够灵活应对关税情况。所以。很好的问题。我认为这就是为什么我们感觉不错。我会告诉你。这仍然是一个挑战，但我们觉得我们有策略来应对挑战，然后得到。
回答你的商店问题。所以我们仍然按计划开设超过130家新店。所以我们看到很多很好的位置可供我们未来使用。这使我们乐观地继续大约3%的净单位开业在未来几年。我们看到的另一件事是很多成功，再次强调，我们继续看到搬迁对我们来说是一个很好的机会，将商店搬迁到该地区有更好的购物环境的地方。我们在这方面看到了改善。当然，我们计划今年进行近500家改造。
再次强调，这使我们的商店，老商店能够与我们的年轻商店竞争，因为当客户进来时，无论他们进入哪家商店，他们看到的是一致购物体验。这是使我们与一些竞争对手区别开来的事情之一，产品组合在我们保持商店装修和完成时看起来更好。所以这一切都与商品齐头并进。
谢谢。
谢谢，Dana。
我们的下一个问题来自Alex Stratton。
完美。非常感谢。祝贺又一个美好的季度。Ernie，我有一个关于MarMax的具体问题。我知道你谈到了整个业务的类别非常健康，但我想知道你是否可以为我们分解一下MarMax的情况。以及你认为曝光如何随时间变化。看起来这是那里的利润率故事的一部分。然后也许John有一个快速的问题。看起来你在第四季度嵌入了更多的毛利率下降。我想知道在那个季度是否有什么具体的事情发生，或者为什么是这样。
非常感谢。
是的，Alex。所以在MarMax的家族方面，我想正如我提到的，我们的家居业务在那里很好，这很好看到。我也为，你知道，再次强调，我们整个公司的HomeGoods和HomeSense业务以及我们全家族商店中的家居业务感到自豪。所以我不想遗漏这一点。但服装。服装一直非常健康。我认为相对于市场，特别是在Monmouth，相对于市场，我的猜测是我们正在获得市场份额。他们只是看看其他服装玩家的结果，他们在过去六个月的趋势。
所以我在纯服装领域非常自豪。然后，如你所知，我们有，我不能按实际部门给你细节，但我会告诉你，在我们的配件领域，你知道，我们是开放的。如果你走进商店，我们有许多不同的配件领域，我相信我们在这些领域也表现优于市场。所以，你知道，Alex，我喜欢的是我们不仅仅是一个。你知道，这不是一个故事说明为什么我们的业务如此健康。它是。它是广泛的。
这总是让我们，我认为，对我们未来的方向感到满意，因为如果某些东西放缓，我仍然可以推动其他领域之一来利用市场上的机会。所以，你知道，再次强调，一次。再次强调，我们的计划和分配团队与采购人员一起按业务家族制定这些计划，无论是女士服装、儿童服装还是男士服装。在这些服装领域的业务家族，你知道，无论是在鞋类、美容领域还是手袋，我们非常战略性和平衡地计划它，但我们可以根据市场上发生的事情迅速转向。
所以希望这给你一些颜色。
是的。然后至于第四季度的利润率，所以我们比去年提高了20个基点。但你的问题更多是关于第三季度到第四季度的比较吗？
是的，正是。
所以在第三季度到第四季度的比较中发生了两件事。第一件是在第三季度，我们的库存水平可能是一年中最高的。所以我们有库存上限的有利性，然后我们在第四季度将库存降下来。另一件事是今年我们的缩水应计。所以今年我们在第一季度、第二季度和第三季度有一个有利的比较，在第四季度逆转，这只是我们应计与去年相比的方式，去年我们在第四季度有一个有利的影响。
所以当你计划时，我们计划今年的缩水略有利。所以自然地，第一季度、第二季度、第三季度有一个有利的差异，在第四季度，它翻转过来，全年略有上升。清楚了吗？
是的，非常清楚。非常感谢。
是的。
我们的下一个问题来自Adrian Yeh。
是的，早上好，祝贺你们。商店。两个概念看起来都很棒，Ernie。上一次我们有一种真正的价格通胀的前线传递是在2011年左右，对于服装零售商来说。我们自7月以来看到的，自从这些服装零售商开始提高初始零售价或零售价以来，我们没有看到很多定价权。我得告诉你，就像我们看到硬价格看起来和去年非常相似。硬价格与去年相似。所以我猜，如果你能给我们一些观点，我知道2011年发生了什么，你得到了销售，但没有得到利润率。
然后你们清理了。对，在那之后你们清理了，并获得了许多中断。所以，你知道，就像我说的，我们没有看到，我们看到秋季服装的促销活动。你能谈谈类别的定价权吗？也许鞋类比服装更好或类似的东西，
对吗？
是的。所以不告诉你，你知道，再次出于竞争原因，我们不喜欢给出我们的策略是什么。但让我给你它的哲学，那就是我们，我认为服装整体多年来一直是通缩的。所以当我回到你的观点，当你谈论这一点时，它多年来一直是促销的，服装世界的新鲜感，如果你看看它，一直是非常零星的。你知道，你在女士业务中有一些领域在整个行业中表现良好。我认为男士业务一直非常不一致，不太好。
长话短说，我们所做的是我们看看我们的定价，我想你会称之为定价权。我们周围价格上涨的可能性再次强调，不是我们驾驶公交车，可能是在其他领域。我们不会谈论那些领域是什么。所以，而且它会因服装中的项目而异，可能会上涨。但总的来说，你所听到和感受到的会与我的猜测一致。我只是不能给你太多具体的细节，只能告诉你我们会管理它。
正如我之前描述的那样，逐笔交易。这就是我们模式的伟大之处。我们的采购人员不必在决定零售价方面领先于所有人。我们只是跟随，然后我们说我们要跟随，但我们将在那里提供最佳价值。
然后，John，一个快速的问题。关于关税的流动，有一个宽限期，对吧。如果你在8月9日之前发货，并在10月5日之前收到，那就是旧的关税。那么我们该如何考虑，我知道你没有提供指导，但我们该如何考虑影响？可能不是对你，因为Ernie刚刚说的，但对行业来说，在春季视野上，价格再次上涨，对吧？
是的，我会跳进去，我认为，Adrian。我认为所以。发生的事情，我在任何关税打击的事情上看到的是，即使它们在变化，也有一个渐进的。我看到一些零售商似乎在第一次关税落地时没有直接移动价格，而是逐步上涨。所以我认为你会看到更多的价格逐步上涨，随着关税的到来。我不知道这是否回答了问题。我不认为你会看到这一步突然。
对。
随着关税的到来，因为他们不想，我认为，立即通过看到剧烈的价格变化来关闭客户。所以我认为他们可能会最初吸收一点，最终会到达那里。但再次强调，这因零售商而异。
再次强调，供应商可以与工厂谈判，毫无疑问，也分担一些压力。
是的。
很好。
太棒了。祝你好运。
谢谢，Adrienne。
一如既往地令人印象深刻。
谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Michael Binetti。
嘿，伙计们，谢谢回答我们的问题。我也要祝贺又一个美好的季度。
谢谢，Michael。Michael，顺便说一下，我们喜欢你的标题。你有一个很好的标题。
哦，谢谢。
我们花了很多时间在标题上发挥创意。
谢谢。
当我也许有几个快速的问题给模型。当我看看第四季度的同店销售额从第一季度的3%略有加速时，整体客流量是否加速了，还是与第一季度相同？然后在商品利润率上，你说它与库存持平。
抱歉。
与库存对冲，商品利润率会下降吗，不包括这个好处，或者我该如何考虑库存对冲的影响在今年剩余时间？
所以关于四个同店销售额和我们看到的交易。是的，交易再次全面上升，我会说与第一季度相比，购物篮可能更多，特别是在MarMax。但至于你的商品利润率问题，你能再问一次吗？抱歉。
是的，你说它是持平的。我知道库存对冲是毛利率的一个组成部分。我不知道如果排除这个好处，商品利润率是否会下降。只是为了帮助我考虑今年剩余时间的商品利润率。
是的。所以库存对冲。是的，这是一个轻微的。这是我们确实看到的阻力向前发展。我认为你看待它的方式是下半年可能有一点阻力，但不显著。
好的。我可以再问一个问题的后续问题，关于利润率桥在第二季度税前利润率扩大了50个基点。指导是在第三季度压缩25-35个基点，然后在第四季度重新加速到扩大10-20个基点。你能帮我连接这些，今年剩余时间或基数中是否有任何不寻常的项目需要注意。
所以关于底线，税前利润，所以你知道，第三季度那里，我们显然有一些阻力，平均零售价是其中之一。第二季度的费用逆转主要进入第三季度是另一个阻力。然后在第四季度再次强调，我们有第三季度和第四季度之间更高销售量的好处。但再次强调，我们之前谈到的关于第三季度和第四季度，第三季度有库存上限的好处，第四季度。
有来自的阻力。
缩水应计。这样说得通吗？
是的，有几件事要解决。好的，非常感谢。我们稍后再谈。谢谢。
是的，谢谢，Michael。
我们的最后一个问题来自Marnie Shapiro。嘿，伙计们，祝贺你们。
美好的季度，商店看起来都很漂亮。HomeGoods返校季看起来真的很棒。我有一个快速的问题。你，你在准备好的发言中提到了礼品，我认为不止一次，这对你来说并不常见。所以我猜你对提前为假日做的任何购买感到满意，并且能够打包一些，因为假日装饰品的关税很高。但你有没有看到你商店中消费者行为的变化，这稍微转移了你的重点，甚至更多地转向礼品？我的意思是，你们年复一年地做得越来越好。
但有什么变化吗？因为你通常不会在一年中的这个时候在你的准备好的评论中提到它。
对？不。很好的问题，Marnie。嗯，过去几年发生的一部分是，我们实际上在追求不仅仅是假日的礼品。所以我们开始追求礼品季节，无论是母亲节、父亲节。发生的事情是我们的许多商家，我们的商品经理和他们的业务家族已经找到了更适合作为礼品的产品。我认为你结合这一点与势头。如果你看看Marnie，你知道，你积极地逛我们的商店。我知道你是对的。评论你在那里看到的，你去假日。
如果你看看我们在第四季度的业绩，它们年复一年地非常一致。我认为年复一年建立的是我们向所有人展示的是我们非常新鲜。当你进入假日，当你接近圣诞节时，再次强调，我们的商家和计划领域的结合，提供了非常适合作礼品的正确产品。我们认为一些零售商在某些类别中放弃了这些商品，甚至在服装中。我认为我们倾向于追求一些我认为市场份额机会的类别，我们觉得其他零售商已经退出，我们可以更积极地追求这些礼品类别。
对于这个下半年和假日，这就是我看到我们的团队所做的，这跨越家居、服装和配件。他们正在强烈追求那些在礼品类别中往往会激增的类别。结合这一点与你也知道这一点。我认为你也评论过，我们今天是礼品目的地的酷地方。对。我认为我知道你。你和我有时开玩笑说，但这是真的。人们喜欢送HomeGoods或TJ Maxx或我们所在的每个地方，我们的品牌已经成为非常理想的礼品目的地品牌。
我给这是整个团队，无论你是在Winners还是在欧洲，每个部门，营销方面，商店执行方面，在对待客户好方面，最重要的是产品。我认为整个事情现在正在发挥作用，更多的消费者希望从TJX品牌购买礼品。
我可以再跟进一下你的HomeGoods吗？你的HomeGoods返校季真的达到了一个新的水平。我从来没有见过你们在讲故事方面如此连贯。所以我听你谈论礼品。我在想我在HomeGoods返校季看到的，想到你们，从商家的角度来看，在商店中讲故事和商品销售方面做得更好。购买一直很好，但现在结合商店中的讲故事。这是否一直是所有这些假日活动的解锁点？
是的，Barney。是的。我应该提到我们的商店团队与商家一起为这些季节性时间段执行，如返校季，他们在为这些时间段购买产品方面做得很好。然后商店很棒。HomeGoods商店团队在将这些产品组合在一起，使其真正容易购物方面做得非常出色。你知道那会做什么，对吧？对你或我这样的人来说，它会产生购买两件或三件商品而不是一件的冲动。当你看到它全部这样组合在一起时，我要破产了。
Ernie。祝贺你们，伙计们。这是一个美好的季度。
非常感谢，Marnie。真的很感激。那是我们的最后一个问题。我要感谢大家今天参加我们的会议。我们期待在11月的第三季度财报电话会议上再次向大家更新。谢谢大家。
今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。