身份不明的发言人
John Nesbitt（IMS投资者关系）
Ryan Pape（董事长、总裁兼首席执行官）
Barry Wood（首席财务官）
身份不明的参会者
Jeff Van Sinderen（B. Riley证券）
Steve Dyer（Craig-Hallum资本集团）
SA，是SA。SA。SAM FOREIGN。
早上好，欢迎参加Expel公司2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者都处于只听模式，演讲结束后将开放提问环节。如果有人在此会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的0。请注意本次会议正在录音。现在我将会议转交给IMS投资者关系的John Nesbitt。John，请开始。
早上好，欢迎参加我们讨论Expel 2025年第二季度财务业绩的电话会议。今天参加电话会议的有Expel总裁兼首席执行官Ryan Pape和Expel高级副总裁兼首席财务官Barry Wood，他们将概述业务运营并回顾公司的财务业绩。在准备好的评论之后，我们将接受电话参会者的提问。本次电话会议的记录将在会议后发布在公司网站上。现在请花点时间阅读安全港声明。在本次电话会议期间，我们将就Expel公司及其业务做出某些前瞻性声明。
这些可能包括但不限于资本交易收益的预期用途、进入新市场以及执行公司增长战略。这些声明基于我们当前的预期和假设，这些预期和假设受到已知和未知风险因素的影响，可能导致实际结果与这些声明中表达的结果存在重大差异。其中一些因素在我们最近提交给SEC的10-K表格中进行了详细讨论，包括第1A项风险因素部分。Expel不承担公开更新或修改任何前瞻性声明的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
现在我们将电话转交给Ryan。Ryan，请继续。
谢谢John，大家早上好，欢迎参加我们2025年第二季度的电话会议。我们在第二季度创下了纪录，收入增长了13.5%，达到1.247亿美元。我认为这超出了我们进入本季度时的预期，在我们所处的环境中，考虑到去年收入的安排，我们在中国的比较基数较低。但即使考虑到这一点，在更正常化的环境中，收入增长也会达到约11%。所以真的很好。我认为美国地区本季度增长了8.4%，达到7040万美元，这也是一个纪录，很好。
我认为显然第二季度在美国相当令人兴奋，可以说，从某种意义上说，它一开始就充满了关税焦虑，对于那些关注汽车市场的人来说，这在本季度初推动了美国销售年率（SAR）的增长，然后在季度末放缓，因为一些消费者可能试图在新车市场中提前应对价格担忧。你知道，我们的观点真的很复杂，不知道这是帮助了我们还是伤害了我们，或者有什么影响。显然，我们更希望有一个更稳定的月度环境，但我不认为这对我们来说是压倒性的积极因素，因为本季度前半段的一些收益在后半段被放弃了。
如果你看看本季度的新车SAR，我认为它比去年同期略有增长，大约2%到2.5%。所以我认为这只是我们一直处于并将继续处于的这种波动和不确定环境的延续。加拿大地区本季度收入增长了7.4%。正如我们之前讨论的，加拿大今年开局非常缓慢，但一直在恢复。这可能与美国去年的开局类似。7月份对加拿大来说相当不错。
今年最符合预期。我认为我们达到了去年为加拿大7月份设定的内部预算。这很好。我们看到这种模式在我们服务的所有市场中都有所体现，这只是我们必须应对并坚持我们正在做的事情的事情。尽管存在波动，中国收入达到770万美元。这大致符合我们一直在谈论的更正常的收入确认节奏范围，而不是过去看到的这种波动。
我们正在为中国市场制定最终战略。我们预计很快会有更多内容可以讨论。我们在其他剩余地区也看到了强劲的表现。欧洲、印度、中东。除了拉丁美洲，这些地区都表现良好，我们在拉丁美洲看到了季度收入的下降。这主要是由于南美一些大型分销商市场的收入时间不一致。你知道，我们正在努力在全球最大的汽车市场转向直销模式。所以当你看到像巴西这样的市场时，你知道，这也是我们今年关注的重点。
从收入角度来看，我们今年上半年表现不错。我认为特别是在所有不确定性和关税噪音的背景下，第三季度的收入应该在1.17亿至1.19亿美元之间。再次强调，根据我们今天所知，你可能记得2024年第三季度是我们历史上收入最高的季度，直到本季度。所以这是一个具有挑战性的比较基数。但从季节性角度来看，我们认为第二季度和第三季度是每年交替的高峰季度。去年第三季度是我们首次看到中国收入模式更加稳定的季度。
所以我们会在一定程度上与之比较。但我们当然很高兴，在我们一直在努力的所有变化中，我们有这种可预测性。总的来说，我认为与竞争对手甚至更广泛领域的其他公司相比，我们在这个环境中表现得相当好，团队执行得非常出色。我认为每个人都知道他们看到的机会在哪里，以及他们需要在哪里真正努力。这当然是一个具有挑战性的环境，但我们执行得很好。我认为在全球范围内，你知道，我们转向一个非常集中和分散的P&L模式，围绕我们的各个地区领导者，正在证明并显示出成功和成果。
你知道，事情仍然会波动，但如果我们对业务的每个领域都有正确的所有权和优秀的领导者，你知道，他们会解决我们看到的问题。所以我真的认为，我现在对公司内部运作的感觉可能是两年来最好的。所以我们当然对此感到兴奋。本季度毛利率继续表现良好，达到42.9%，环比上升6个基点。这比去年第二季度有所下降，主要是由于收入结构的变化，今年中国的分销收入高于去年。
所以相当一致。我们仍然预计随着我们继续推进所有计划，未来毛利率有机会向上趋势。我们已经谈到了关税对我们业务的影响，预计影响将很小，我们有能力应对这一发展中的情况。我不能排除短期内会有一些噪音，但正如你在这里看到的，我们在这一方面确实有稳定性。你知道，我们业务的整体架构并不暴露于我们在更广泛范围内看到的情况。
所以我们在这方面仍然处于良好位置。本季度我们的SGA增长主要是由于去年下半年增加的间接费用。这包括我们在泰国和日本的分销商收购。你知道，正如我们讨论的，这些是我们建立直接存在的重要市场。所以显然我们现在在这些国家拥有设施和员工，可以在此基础上建立更大的基础。此外，本季度我们在SGA中确实有约160万美元的一次性成本。你们中的一些人可能记得我们在第一季度讨论过这一点。我们在今年初进行了一些重组业务的重组成本。
其中一些在第一季度产生，其余的在第二季度。然后我们在本季度还有相当多的与并购相关的法律和尽职调查费用，正如我们讨论的。然后我们还有一些本季度的其他成本不会再次发生。总共160万美元。如果我们对这些进行标准化调整，EBITDA将增长14.7%，达到2500万美元，或刚好约为收入的20%，这很好。第二季度产生了略低于2800万美元的经营现金流，主要是由于整体强劲的业绩以及库存的轻微减少。
我们在季度末的资产负债表上约有5000万美元的净现金。所以我们正在推进一些并购机会。你知道，我们开始在这里看到一些我们感兴趣的估值机会。你知道，许多人问过，你知道，考虑到整体宏观情况，我会说这些一直非常顽固。但我们开始看到一些变化。开始看到一些可能对我们有吸引力的困境资产。所以我对我们今年剩余时间和明年的资本配置计划感到非常、非常强烈。
这是公司和董事会的首要重点。但我们也非常谨慎和极其勤奋。我们不会成为历史上因糟糕并购而毁掉公司的脚注。所以我对我们正在进行的这个过程感到非常满意，这将持续下去。我们在个性化平台上看到了非常好的势头，这是我们在线销售产品安装并将其推荐给我们的安装网络的地方。数量持续增长。事实上，即使在过去的两个月里，它也大幅增长。我们看到终端消费者非常满意。
所以我们在这方面投入了大量资金，以继续推动它向前发展，使其适用于更多的用例，并真正作为帮助推动我们的产品和其他产品附加率的能力。这是我们DAP系统持续投资的一部分。它都通过同一个平台运行。所以我认为这对我们来说真的是一个新兴的成功故事，也是我们非常专注于扩展用例的一个方面。最后，在产品方面，我们在最近几个季度谈到了很多新产品。我们已经将大部分推向市场。
我们将在本季度末或下季度初推出一套彩色漆面保护膜。我们之前讨论过这一点。这对我们来说是一个很好的相邻产品系列，我们正在追求，并且我们将在DAP和其他地方提供功能，以真正帮助我们的客户最大化这一机会。所以对此非常兴奋。总的来说，这是一个不错的季度，团队表现出色，我期待下半年的良好表现。现在交给你Barry。
谢谢Ryan，大家早上好。我只想再补充一点关于本季度顶线表现的细节，我们的总产品收入增长了13.9%，而总服务收入环比增长了12%。从年初至今，收入增长了14.2%，达到2.285亿美元。我们的总窗膜产品线本季度增长了27%，主要由我们的汽车窗膜增长22.5%驱动。我们最新的产品Windshield Protect，即挡风玻璃保护膜，也为这一稳健表现做出了贡献。本季度我们的毛利润增长了11.8%，达到5350万美元，毛利率为42.9%。
从年初至今，我们的毛利润增长了13.6%，达到9740万美元，毛利率为42.6%。我们的总SG&A费用环比增长了19.3%，达到3420万美元。这大约占总收入的27.4%。与第一季度相比，SGA环比增长了4.4%。如果你对Ryan提到的一次性成本进行标准化调整，SGA环比将增长13.7%。展望未来，我们的SGA增长率应该会放缓，因为我们在下半年将与收购相关的SGA费用进行比较，Ryan早些时候也谈到了这一点。
从年初至今，SGA增长了16.9%，达到6700万美元。Ryan早些时候谈到了本季度的EBITDA，但我也要指出，从年初至今，EBITDA增长了12.9%，达到3780万美元，EBITDA利润率为16.6%。本季度净利润增长了7.8%，净利润率为13%。如果对一次性成本进行标准化调整，净利润环比将增长16.7%。本季度每股收益为0.59美元。同样，如果对一次性成本进行调整，每股收益将为0.63美元。从年初至今，净利润增长了14.3%，净利润率为10.8%。
年初至今，我们的每股收益为0.90美元。所以我们对本季度感到满意，并期待看到今年剩余时间的情况。现在，接线员，我们将开放电话会议进行提问。
非常感谢Barry。我们现在开放提问环节。如果你想提问，可以按电话键盘上的*1。确认音将表示你的线路已进入队列。你可以按*2从队列中删除你的问题。对于使用扬声器设备的任何人，可能需要在按键之前拿起听筒。请稍等，我们正在轮询问题。谢谢。你的第一个问题来自B. Riley证券的Jeff Van Sinderen。Jeff，你的线路已接通。
谢谢，早上好。我想我的第一个问题是，你能分享更多关于经销商服务业务趋势的细节吗？
是的，Jeff，谢谢你的问题。我认为这仍然是一个亮点。我们看到那里的收入增长目前快于售后市场渠道，我认为有很多原因可能是这样。但这种趋势在第二季度确实持续了。我们现在在美国的新车库存方面相对稳定。我认为显然后疫情时代带来了很多波动。我认为有很多关于关税引发的库存挑战的担忧，这可能会影响我们，因为我们有时在产品到达经销商停车场时附加产品，而不是在销售时。
但这并没有以一种超级负面的方式实现。所以我们一直做得很好。我认为7月份在这方面创下了纪录，无论是车辆数量、收入还是几乎所有其他指标。你知道，我们在其他市场也看到了扩张机会。我们正在与其他国家的一些大型集团合作，进行类似的事情。所以你知道，我认为这是一个亮点。然后你知道，我们也有机会，我认为随着时间的推移，可以叠加我们的推荐和个性化平台，帮助经销商通过这项业务进行更多的追加销售。
所以总的来说是一个亮点。
好的。然后跟进一下你刚才提到的内容，也许你可以更深入地谈谈你现在正在进行的个性化平台计划，我们可能会看到哪些发展。
嗯，我认为你知道，这个业务的基本挑战一直是，现在也是，并且一直是意识的问题，我们销售的产品，它们几乎或实际上是看不见的。它们在行驶过程中不会自我推销。你有一个售后市场行业，这是一个非常离线和模拟的业务，从某种意义上说，大多数销售是通过电话或在商店的实体点进行的。这很好。他们以这种方式销售非常有效。但你也会错过很多消费者，对他们来说，以这种方式购买可能不是他们首先想到的。
在我们生活的这个亚马逊式的世界里。所以通过这个平台，我们能够通过与OEM和经销商等的合作，以更符合其中一些消费者舒适度的在线形式接触到他们。我们可以提供大量产品信息，我们可以提供视频，我们真的可以提供一个有说服力的购买理由，然后我们可以促进在线交易并通过网络运行。这个的最终目标是，我们现在已经看到了，但它将作为一种方式来提高参与车辆的附加率，并为我们的参与安装商提供一个非常好的收入来源。
所以你知道，我认为这是一个最终发展业务并接触到另一部分消费者的方式。所以反馈一直非常好。你知道，这将需要我们继续投资，并与希望利用它的其他合作伙伴继续开发。但我认为这对我们的行业来说是一个巨大的机会。
好的，这很有帮助。最后，如果可以的话，我想问一下，在下半年，关于毛利率、运营费用的考虑因素，我们在考虑季度进展时应该注意什么？
不，我的意思是我们看到的趋势，显然第一季度通常是最慢的季度。第二和第三季度是我们每年收入的高峰季度。第四季度，我们通常会看到美国业务环比略有下降。我们的整体成本结构相当稳定。除了我们之前在电话中提到的内容。毛利率状况是一致的，除非在关税方面出现一些导致我们意外问题的情况。不，真的不认为今年剩余时间在这方面会有大的变动。
好的，太好了。谢谢回答我的问题。
谢谢。
非常感谢。提醒一下听众，如果你想提问，现在可以按*1加入队列。我们的下一个问题来自Craig Hallam的Steve Dyer。Steve，你的线路已接通。
嘿，谢谢。我是Matthew Robman，代表Steve。首先想问一下并购，Ryan。你资产负债表上有5000万美元的现金，我认为这是你们作为上市公司以来现金最多的一次。听起来你对某个或多个事情有兴趣。你能给我们一些其他提示吗？然后也许关于规模，是更多的补强收购还是更大的收购？
是的，我的意思是，我认为我们的方法与我们过去讨论的保持一致。你知道，我们的首要任务是真正整合我们的国际分销，因为我们可以直接服务我们想要进入的市场。我们已经基本完成了这一点。我认为在世界上最大的汽车市场中，中国和巴西是少数例外。所以显然这仍然是一个兴趣点，也是我们非常活跃的领域。正如在之前的问题中提到的，当我们看经销商业务时，你知道，这是另一种方式，另一种接触到消费者的方式。
经销商有巨大的销量，所以在这个领域进行并购，可以带来更多的客户和更多的经销商。所以这更下游一些。这些是我们主要关注的领域。我认为，你知道，我们真的有两个思路。我们正在寻找更有意义的东西，同时也在追求一系列较小的补强收购。所以，你知道，我，我，我不，我不期望我们的现金状况继续增加。
这不是我们一直在努力的方向，我们在这方面仍在正轨上。显然我们不会，我们不会为了做而做，但我们也不会在一年后坐在这里看着现金状况增加。有很多机会，我认为外面的机会对我们来说可能只会更有趣，就我们所做的事情而言，然后是相对估值，以及我们整合它们的能力，随着时间的推移，我们也增强了这一点。
是的。好的。然后谈谈下半年和2020年的美国市场，关于SAR的预测范围很广。我认为7月份实际上相当不错。但然后第三季度末电动汽车税收抵免将结束，所以有很多因素需要考虑。在这个背景下，你觉得业务定位如何？然后你对未来几个季度美国市场的增长怎么看？
嗯，我认为你有两件事。显然，如果新车没有销售，我们就不能销售安装在新车上的产品。所以我们关注SAR及其预测。但你知道，就像利率或其他任何事情一样，你知道，我们的观点是没有人真正知道，所以我们不能真正为此做计划。我们只能对此做出反应。但第二点是我们可以控制的事情是什么？我们能够创造意识，以增加无论SAR是多少的附加率。
无论SAR是多少，我们都能赢得竞争业务并获取份额。所以，你知道，你有一件事是我们无法控制的，然后有两件事是我们能控制的。所以这些真的是我们关注的重点。你知道，如果SAR下降或预测的负面情况出现，你知道，我们会应对。但我认为我们的重点是放在我们可以控制的事情上。无论SAR发生什么，我们都有很多事情可以做，以赢得业务，增加附加率，并更好地服务我们的客户。
是的。好的。然后转到中国，你现在已经跨越了过去几个季度所做的卖入卖出调整。你现在也有几个季度的经验了。随着产品组合的改善，相对于我们在过去几个季度看到的800万到900万美元的季度运行率，我们应该如何看待增长？
是的，我的意思是，我认为我们目前对中国国内增长的总体看法，基于我们今天所做的，可能是低两位数。在OEM、PDI和4S业务中，还有一系列其他渠道，历史上公司和通过我们的分销并未追求。但在过去的一年里，我们确实加大了追求这项业务的努力，包括建立支持它所需的团队。这真的代表了未来几年业务的巨大上升空间。通过该渠道可能的销量是巨大的，这将是相对于国内更传统的售后市场销售的增长解锁。
所以我，我认为，你知道，这方面的时机。有，你知道，投标和招标过程以及发生的事情。所以它，它真的不像我们传统业务那样容易建模。但如果你只是看看我们在那里的核心工作，你知道，它是低，低两位数的增长，然后你知道，随着我们，随着我们加速并在该渠道取得更多成功，它会得到增强。
好的，谢谢，伙计们。非常感谢。
谢谢。
非常感谢。看来我们的问答环节已经结束。我现在将电话会议转交给管理团队进行结束语。
是的，我想感谢大家的参与，并感谢我们的团队做得如此出色。祝大家有美好的一天。
非常感谢。今天的电话会议到此结束。你现在可以断开电话线，祝你有美好的一天。感谢你的参与。