身份不明的发言人
Cassie Corneau（高级总监兼投资者关系与战略财务主管）
Serge Saxonov（联合创始人、首席执行官兼董事）
Adam Taich（首席财务官）
身份不明的参会者
Lauren Timmins（Jefferies）
Jacob Krahenbuhl（William Blair）
Lu Li（UBS Securities）
Salem Salem（Barclays）
Michael Ryskin（BofA Securities, Inc）
Kyle Boucher（TD Cowen）
Patrick Donnelly（Citigroup Global Markets, Inc）
Mason Carrico（Stephens）
Madeline Mollman（Wolfe Research）
Kyle Mikson（Canaccord Genuity）
Dan Arias（Stifel, Nicolaus & Co., Inc.）
Thomas（Guggenheim）
Jaden Rismay（JPMorgan）
大家好，感谢您的耐心等待。我是Tiffany，今天将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎各位参加10X Genomics 2025年第二季度财报电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键，然后按数字一。现在，我想将电话转交给投资者关系与战略财务主管Cathy Corno。
Cathy，请继续。
谢谢大家，大家下午好。今天早些时候，10X Genomics发布了截至2025年6月30日的第二季度财务业绩。如果您尚未收到此新闻稿或希望被添加到公司的分发列表中，请发送电子邮件至investorsenexgenomics.com。本次电话会议的存档网络直播将在公司网站10xgenomics.com的投资者标签页上提供，至少在本电话会议后的45天内。在我们开始之前，我想提醒您，管理层将在本次电话会议中做出符合联邦证券法定义的前瞻性声明。
这些声明涉及可能导致实际结果或事件与预期存在重大差异的重大风险和不确定性，您不应过度依赖前瞻性声明。有关这些风险、不确定性以及可能导致结果差异的因素的更多信息，请参阅10X Genomics今天发布的新闻稿以及10X Genomics不时向证券交易委员会提交的文件和报告。10x Genomics不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新或修订任何财务预测或前瞻性声明的任何意图或义务。今天参加电话会议的有我们的首席执行官兼联合创始人Serge Saxonoff，以及我们的首席财务官Adam Taich。
我们将在准备好的发言后进行问答环节。我们要求分析师们每人只提一个问题，以便我们能够照顾到队列中的每个人。接下来，我将把电话转交给Serge。
谢谢Kathy，大家下午好。今天我将介绍我们第二季度的表现，并分享我们在客户群体中的最新动态。我还将介绍最近的业务发展，然后交给Adam进行财务回顾和展望。第二季度的总收入为1.73亿美元。在本季度，我们以有利的条件与Bruker解决了全球专利诉讼，并确认了6800万美元的预付款，我们将其分配到运营费用以及许可和特许权使用费收入中。不包括分配到许可和特许权使用费收入的部分，我们第二季度的收入为1.46亿美元。随着我们继续专注于成本管理，我们在本季度增加了2000万美元的现金余额，不包括任何与和解相关的付款，这些付款从第三季度开始。
当前的融资环境仍然具有挑战性和高度不确定性。特别是，学术资助环境仍然受到政策变化、拨款发放较弱以及未来预算不明确的影响，所有这些都导致项目时间表延长和客户支出谨慎。我们与客户保持紧密合作，支持他们并保持灵活性，以应对这种不确定性。在这种具有挑战性的背景下，本季度的表现基本符合我们的预期。我们看到中国市场的强劲表现带来了一些积极影响，这部分是由于与关税时间相关的采购动态。即使在这种困难的环境中，我们的业务基础仍然稳固，我们最近看到的关键积极驱动因素在第二季度继续发挥作用。
我们在耗材方面继续看到单细胞需求的坚实基础。尽管收入同比下降，但铬反应量同比和环比均有所增长，这表明对我们的解决方案和单细胞技术的需求正在增加。这一增长是由我们最新产品的强劲采用推动的，包括Gemex Flex和Universal on Chip Multiplex，这些产品在降低成本障碍、实现更大规模和开辟新应用方面发挥了重要作用。此外，我们在空间耗材方面看到了显著的同比和环比增长，Xenium的空间耗材收入和数量一直是增长和表现的重要驱动力。
每台仪器的使用率持续增长，反映了运行次数的增加和每次运行的支出增加。我们看到了早期采用者和新客户的持续增长，并经常收到关于Xenium卓越数据质量、准确性、稳健性、吞吐量和易用性的积极反馈。这些特性继续使Xenium成为同类最佳的平台，并推动其在基础科学和转化研究中的广泛应用。我们继续密切关注客户情绪，因为融资环境仍然高度不确定。尽管美国学术和政府资助环境没有进一步恶化，但我们也没有看到许多机构的客户行为有显著改善。
支出仍然保守，资本设备支出在美国和全球范围内仍然是一个重大挑战。客户在采购方面面临更多的审查，审批时间更长，在许多情况下，实验室的资本支出和人员配备也受到新的限制。这些挑战导致项目启动延迟，正在进行和试点研究设计的规模缩小，以及对明年联邦资助和机构预算的提案价格敏感性增加。尽管仍处于早期阶段，我们预计这些不确定性将继续影响客户的支出行为，直到政策方向和资金资源的实际分配更加明确。
随着客户应对不断变化的预算时间表和运营规划周期，我们与他们紧密合作，帮助他们应对这种环境并支持其研究的连续性。尽管在这种背景下，我们仍然清楚地听到我们的工具对科学进步至关重要。我们与客户的对话加强了我们的信念，即单细胞和空间技术是生命科学工具中最有希望的增长领域。随着研究人员越来越多地将注意力和资金转向这些领域，并且随着研究人员越来越多地投资于这些技术，我们正在优先推进我们的技术领导地位，解锁新的高价值应用，并确保业务的长期财务实力。
纵观我们的产品路线图，我们最近和即将推出的产品继续引起客户的共鸣。在本季度，我们开始发货Visim HD3 prime，它通过扩展到更多应用来增强VISIM HD产品组合的功能。我们还推出了HD细胞分割功能，使研究人员能够精确地将转录本分配给单个细胞，简化数据分析并并行揭示新的生物学见解。我们还准备在空间技术方面推出几项重要创新，包括Visim HD Excel和Xenium RNA plus Protein，这将进一步增强多组学空间分析，并从复杂的组织样本中获得更深入的见解。
谈到单细胞技术，我对Flex v2感到非常兴奋，这是我们新的基于Chromium Flex的产品，预计将在短期内推出。Flex v2旨在显著提高吞吐量并简化工作流程，为设计实验的客户提供最大的灵活性。这一下一代Flex是我们继续推动从小型到大型研究的全谱成本降低的重要一步，同时保持最高质量的数据。Flexv2旨在成为大规模扰动实验和生物制药应用的理想方法。从早期目标发现到临床试验整合，提供更高的细胞吞吐量、更灵活的工作流程、FFPE样本兼容性以及训练和验证AI模型所需的质量。
除了今年计划推出的产品外，我们的团队还在努力开发未来的产品，这些产品将进一步扩展我们平台的功能。我们对未来几年的路线图感到兴奋，并有机会为越来越多的客户提供更多价值。当我们看到更广泛的机会时，我们继续相信单细胞和空间技术仍处于采用曲线的早期阶段，大规模、高影响力的应用正在这两个平台上获得关注。特别是，我想强调两个非常令人兴奋的趋势：使用Xenium的大型转化研究以及用于训练AI模型和构建虚拟细胞的大规模单细胞扰动实验。
作为第一个趋势的象征性例子，我们最近与新加坡基因组研究所合作，开展了一项组织图谱计划，旨在加速癌症和炎症性疾病中药物靶点和生物标志物特征的发现。这项研究将使用Genium对完整的FFPE组织样本中的基因活性和细胞进行高分辨率空间映射，并结合详细的临床数据。其目标是分析数千个样本，以发现临床相关的生物标志物特征和治疗靶点。在单细胞方面，越来越强大的AI方法对高质量数据的渴求正在加速研究人员对运行越来越大的单细胞扰动研究的兴趣。
例如，本季度Zyra Therapeutics在我们的Chromium Universal 5 Prime检测中使用了其工业化的扰动SEQ工作流程，生成了迄今为止最大的公开可用的全基因组扰动SEQ数据集，捕获了800万个扰动细胞的转录反应。本季度我们还扩展了与AHRQ研究所的合作，支持虚拟细胞挑战赛，这是一项全球竞赛，旨在激励强大的生物学计算模型的开发。挑战赛建立了一个严格的评估框架，并使用我们的Chromium Flex检测作为标准。现在正在进行的工作显然只是一个开始。
虚拟细胞和大规模单细胞实验代表了AI与生物学交叉的下一个前沿。要理解生物学、健康和疾病，您需要了解细胞如何工作。我们可以使用AI计算模型来模拟细胞和扰动。我们可以指导新药的发现，模拟患者反应，并减少定义当今生物学和药物开发的实验性试错。最后，我们仍然专注于职位管理和现金生成。我们拥有强大的资产负债表，并决心在整个业务中保护它。我们继续仔细评估成本，以确保运营效率，同时继续投资于长期增长。
凭借我们强大的资产负债表，我们有资源追求我们的战略重点，并继续推动创新。为此，作为我们在单细胞领域持续创新战略的一部分，我们今天早些时候宣布签署了一项最终协议，收购Scale Biosciences。此次收购为我们带来了关键的发明和技术，将加速我们Chromium平台的创新。它使我们能够通过使其更强大、更经济实惠、更容易为全球研究人员所使用，从而扩大单细胞分析的访问范围。通过将这些技术整合到我们更广泛的路线图中，我们增强了支持更大规模应用的能力，同时继续提供研究人员期望的高质量多组学数据。
我们对此次交易的战略价值及其对科学界的好处感到兴奋。Adam将分享更多财务细节。我们对单细胞和空间生物学的潜力比以往任何时候都更有信心。随着我们向前迈进，我们仍然专注于与客户保持紧密合作，以纪律执行，并继续投资于我们的技术，以抓住未来的巨大机会。接下来，我将把电话转交给Adam。
谢谢，Serge。我将从回顾截至2025年6月30日的三个月的财务业绩开始，然后我们将提供对第三季度展望的更多细节。除非另有说明，所有提供的数字和增长率均为同比数据。正如Serge提到的，本季度的表现基本符合我们的预期。第二季度的总收入为1.729亿美元，同比增长13%。不包括和解中的许可和特许权使用费收入，收入为1.456亿美元，同比下降5%。总耗材收入为1.222亿美元，同比下降1%。Chromium耗材收入为8580万美元，同比下降9%，主要是由于平均反应价格下降。
空间耗材收入为3640万美元，同比增长24%，主要由Xenium耗材收入驱动。接下来是仪器，总仪器收入为1450万美元，同比下降39%。Chromium仪器收入为570万美元，同比下降35%，主要是由于平均销售价格下降。我们在本季度实施了战略折扣，与面临资本支出限制的客户合作。这些折扣推动了更广泛的仪器采用，并使Chromium仪器的安装量同比增长11%。空间仪器收入为880万美元，同比下降42%，主要是由于销售的仪器数量减少。服务收入为850万美元，同比增长47%，主要是由于Xenium服务计划的增加。
从地理角度来看我们的收入，持续的资本支出阻力在全球范围内仍然存在。然而，强劲的耗材表现推动了大多数地区的环比改善，不包括和解影响。美洲的收入为7890万美元，同比下降15%，环比增长7%。EMEA的收入为3470万美元，同比下降7%，环比增长9%。APAC的收入为3200万美元，同比增长41%，环比下降1%。正如Serge提到的，APAC受益于中国采购活动的暂时提前，因为客户在潜在的关税变化之前加速了订单。我们估计这种提前采购对收入的影响约为400万美元。
转向损益表的其他部分，第二季度的毛利润为1.251亿美元，而去年同期为1.042亿美元。毛利率从去年的68%上升到72%，主要是由于许可和特许权使用费收入的增加。不包括和解影响，毛利率为67%。第二季度的总运营费用降至9500万美元，而去年同期为1.46亿美元，主要是由于和解收益。不包括和解影响，运营费用为1.357亿美元。第二季度的运营收入为3010万美元，而去年同期的运营亏损为4170万美元。
不包括和解影响，运营亏损为3790万美元。本季度的净收入为3450万美元，而去年同期的净亏损为3790万美元。不包括和解影响，净亏损为3350万美元。我们本季度末的现金、现金等价物和有价证券为4.47亿美元。展望第三季度，我们预计收入将在1.4亿美元至1.44亿美元之间。这一展望考虑了由于潜在的关税变化，中国约有400万美元的收入从第三季度提前到第二季度。
不包括这种提前采购，鉴于客户支出行为的持续谨慎和资本设备支出的持续限制，我们预计第三季度的收入与第二季度的收入大致相当。正如我们今天早些时候宣布的，我们签署了一项最终协议，以3000万美元的现金和股票对价收购Scale Biosciences，外加在实现某些里程碑时可能支付的或有对价。此次收购受制于惯常的成交条件。正如Serge提到的，我们对此次收购的战略价值感到兴奋，因为Scale带来了关键的发明和技术能力，增强了我们在单细胞领域的创新基础。
我们不认为此次交易会对2025年剩余时间的收入或运营费用产生重大影响。我们的资产负债表仍然强劲，使我们有灵活性继续执行我们的战略重点，同时投资于创新和长期增长。我们相信我们有能力应对不确定的市场条件，并致力于在环境变化时保持敏捷和响应能力。接下来，我将把电话转回给Sgt。
谢谢，Adam。在我们开始提问之前，我想对我们的客户表示感谢。过去的六个月对你们中的许多人来说是一段特别艰难的时期。尽管你们的许多挑战仍未解决，但你们的工作和持续的毅力对我们来说绝对是一种激励。在10x，科学的进步是最终的公共利益。如此多的新知识和如此多的改善人类状况的潜力正在我们的掌握之中。你们的工作比以往任何时候都更加重要。我们将继续为你们的成功加油，并以任何方式支持你们。
对我们的团队，谢谢你们。当前的环境非常具有挑战性，但正是在逆境中，你才能真正看出团队的素质。从这个角度来看，我为你们所有人感到无比自豪。无论面对什么，你们都保持专注、创造力和不懈追求我们的使命。请记住，压力时期会增强力量。这不是我们第一次面对逆境，我确信也不会是最后一次。我们的团队随着时间的推移只会变得更强大。我比以往任何时候都更有信心，我们将解决未来的任何挑战。
我们一起经历了很多，但还有更多的事情要做。毕竟，我们才刚刚开始。现在我们将开始提问环节。接线员。
此时，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键，然后按数字一。要撤回您的问题，只需按星号键和一。再次提醒，我们要求您将问题限制在一个。对于今天的电话会议，我们将暂停片刻以整理问答名单。您的第一个问题来自Citi的Patrick Donnelly。请继续。
嘿，伙计们，非常感谢你们回答问题。Serge，也许有一个问题要问你。关于背景，听起来在准备好的发言中，你知道，仍然有点受限。这并不奇怪，特别是在学术研究方面。你能谈谈本季度在这方面是如何进展的吗？对话是什么样的。显然，关于NIH等事情的标题有很多波动，以及这将如何发展。你是否感觉到本季度有任何改善？我们在可见性方面处于什么位置？你知道，只是好奇你从客户那里听到了什么，以及我们向前迈进时在这方面应该有什么样的正确期望。
再次，如果我们更接近预算的确定性，是否会有所帮助，或者只是本季度这些对话的进展会有所帮助。谢谢。
是的。是的，谢谢，Patrick。是的。所以，正如我们。你知道，正如我们所说，过去六个月肯定是一个动态的环境，至少可以这么说。从高层次来看，第二季度的情况与上次电话会议时的预期基本一致。当然有很多不同的事件，我会说与三四个月前相比，客户可能更有乐观情绪，因为有一些可以说是积极的发展。与此同时，总体情况保持相当稳定。客户在支出实质和拨款实质方面一直非常谨慎，因为资金的实际发放相当缓慢，预算仍处于早期阶段，非常不确定它们会是什么样子。
你知道，仍然有持续的消息流，你知道，问题不断出现。我的意思是，就在上周，有一天看起来NIH将无限期不分配任何资金。现在这项政策在那一天内被推翻了。但是，你知道，这并不能让人们特别对未来感到自信。还有一些事情，比如与大学的持续斗争。有一个提案在流传，关于多年拨款的变化，其他种类的年份。再次，一些积极的科学两党对NIH的支持，这在早些时候并不明确，现在似乎正在形成。
但在这个阶段，未来也有很多不确定性。所以我们必须看看这将如何发展，我们预计第三季度的发展方式将与第二季度大致相同。
您的下一个问题来自Stifel的Dan Arias。请继续。
下午好，伙计们。谢谢你们的问题。Serge。关于Scale的交易，是什么让这个举动成为正确的选择，以及为什么是现在这个时机？对于寻求在大规模研究中最低单细胞成本的客户来说，是Chromium套件还是Scale套件最能满足这一需求？你将如何为你的客户定位这些产品？
是的，谢谢Dian。从战略理由的角度来看。就像我们长期以来所说的，单细胞领域有很大的空间，特别是如果你考虑降低成本并推动更大规模的应用。如果你看看过去一年，过去几个季度，机会实际上正在加速，因为AI的出现以及对使用单细胞构建越来越大规模的生物学模型的兴趣增加，运行这些大规模的扰动筛选。因此，我们自始至终的整个愿景，即推动单细胞技术向更大规模、更常规的使用、更低的价格、更低的成本发展。
这就是驱动因素。这基本上是此次收购背后的总体理由。它帮助我们执行这一战略。收购本身从根本上说是一项技术收购。它旨在扩大我们现有和未来产品的能力。你知道，我还要指出，由于我们之前收购的记录，我们一直非常擅长识别技术并将其引入，并从中制造出客户真正喜爱的优秀产品。这也是我们在这里所期望的。至于产品组合，我们将保留一些Scale的产品在市场上，并确保所有现有客户都满意。
但特别让我们兴奋的是将这些技术整合到我们的路线图中，并为我们的客户提供更多价值。
您的下一个问题来自Canaccord的Kyle Mixon。请继续。
嘿，伙计们，谢谢你们的问题。祝贺本季度和收购。也祝贺Scale的Giovanna。为了跟进Dan关于收购的问题，听起来你对你的观点很好，你知道，你为什么这样做，但这项交易是否像，你知道，一种无仪器的解决方案，某种程度上承认基于液滴的架构无法扩展到足够满足未来单细胞大型项目的需求。其次，当，我的意思是，Scale的这些产品的贡献何时会变得更加重要？随着时间的推移，这是否会成为你产品组合中的主导技术？谢谢。
所以，你知道，首先，关于你的第一个问题，我会说根本不是。当涉及到仪器时，我们非常有信心在工作流程中拥有仪器有很大的价值。它提供了非常高的精度，非常好的工作流程，出色的数据质量，稳健性，所有这些客户都喜欢我们的产品。所以，当你看看市场上实际发生了什么时，仪器根本不是单细胞的障碍。我们相信这里的巨大价值实际上是这些技术与我们的产品组合的整合。
这些技术是高度互补的，它将使我们能够推动Scale技术和那里的创新，使我们能够进一步推动Scale和Doral技术的发展。我会说，至于，你知道，收入，近期收入，但将是最小的，而且，真的，这里的总体愿景是与更广泛的产品组合的能力整合。
您的下一个问题来自Wolff Research的Doug Schinkel。请继续。
嗨，我是Doug的Madeline Mohlman。单细胞耗材。本季度收入下降，但反应量上升。你能给我们一些关于你如何看待与新的低成本产品路线图相关的定价阻力的想法，以及你认为需要多长时间才能解决这个问题？然后，将Scale技术整合到10x产品组合中是否会加剧这种情况？
是的，所以谢谢，Madeline。让我也许稍微放大一点，为产品过渡提供背景，因为我们在Chromium方面有多个正在进行。首先，有一个从next gem架构到GemX的过渡，这已经进展顺利。你知道，到今年年底，我们应该差不多完成了。这进行得很顺利。客户对GenMax和该架构的所有优势反应非常好。我们还有其他去年推出的产品，你知道，关于flex和关于on chip multiplexing，你知道，这有多种动态在那里运作。
许多正在开辟新的用例和新的客户。所以这，这显然是有利的。一些客户正在从较高价格的产品转向这些新的解决方案。你知道，一些客户永远不会转换，因为他们需要其他产品中的功能。所以我们确实看到这些动态在某种程度上同时发挥作用。你知道，从根本上说，我们相信更低的价格，就像我一直说的，会导致更高的销量。在这个市场和这些领域中有巨大的弹性。但是，你知道，这有一个时间滞后，你知道，总的来说，高层次的，你知道，每个反应的价格曾经是数百美元而不是数千美元，才能真正解锁，你知道，更多的实验和更多的样本。
这就是我们所看到的。我会说，总的来说，我们看到的趋势基本上是令人鼓舞的，看到反应量的增长，特别是在宏观环境的挑战下。你知道，我还要说，由于微观环境的挑战，实际上达到净正收入，净增长将比在没有这些挑战的情况下需要更长的时间。但总的来说，基本趋势是积极的，我们确实预计这将推动更多的增长，最终在反应和收入方面。
您的下一个问题来自Stevens Inc的Mason Carricko。请继续。
嘿，伙计们，谢谢你们在这里回答问题。能谈谈Xenium销售团队在欧洲的成熟度或进展吗？现在团队已经到位，你们在2025年期间看到了新机会的销售漏斗和转化率如何演变？
是的，是的，好问题。所以团队已经，已经全部到位。我们，你知道，最近有一些人加入。我会说这是我们所有商业重组的最后一部分。Xenium Capex团队是欧洲特别要整合的最后一块。但现在我们所有人都到位了，你知道，最近加入的人正在很好地适应。我们在执行方面看到的肯定是相对于我们之前看到的有了很大的改进，因为专注，因为我们现在在公司中拥有的专业知识的行动。
漏斗管理，机会管理都很好。但所有这些都发生在更具挑战性的Capex环境的背景下。所以，就像我们最终看到的那样，我们正在持续向漏斗中添加越来越多的机会，但机会需要越来越长的时间才能关闭。总的来说，它们卡在资金上，以及各种资金挑战的配置中，无论客户只是有更多的资金限制，或者他们需要找到比之前更多的资金，或者只是对这些预算有更多的审查。
所以我会说这就是这种动态正在发生的方式。再次，我们现在看到更好的执行，因为我们有这个专注的团队。而且我们还看到对平台本身的持续热情，客户在做什么，我们得到的反馈，所以这些因素基本上使我们非常乐观，特别是，你知道，当我们度过这个环境时，并为当我们度过这些宏观挑战并到达另一边时做好准备。
您的下一个问题来自TD Cohen的Dan Brennan。请继续。
嘿，下午好，伙计们。我是Kyle，代表Dan。谢谢你们回答问题。我想回到Scale，也许在技术方面具体来说。你能谈谈你们看到了什么独特的，你知道，有吸引力的Scale技术因素，你知道，也许与其他一些单细胞资产相比？我想知道在你看来Scale有什么独特之处，以及你认为需要多少额外的研发投入来推动这个平台。
所以Scale，就像我之前说的，我们对那里的技术格局进行了非常彻底的评估，我们有成功的记录，我认为我们在评估和确定哪些技术有特别的潜力以及如何将它们构建成出色的产品方面取得了成功。在Scale的情况下，有一些非常伟大的发明，真正基础的发明，关于组合索引，关于量子条形码，这使得这家公司脱颖而出，我们非常期待将其引入我们的产品组合。至于研发费用，你知道，开发，整合这些产品。
我认为这非常适合我们现有的基础设施和我们现有的创新引擎。所以我们不认为会有任何实质性的增量成本。
您的下一个问题来自Bank of America的Michael Rieskin。请继续。
好的。谢谢你们回答问题，伙计们。我想深入了解一下你们对GEO的一些评论。你知道，提到了400万的提前采购。在中国总是有一个问题，你知道，你们如何量化这个，如何估计这个？是什么让你们有信心它不是少一点，多一点。除此之外，中国整体，即使你们扣除这个，仍然做得很好。这是你们一段时间以来最好的季度之一，或者比2023年以来的任何季度都好。所以你们在那里看到了什么推动了这种复苏？谢谢。
是的，Mike，谢谢你的问题。是的，有几件事你可能记得，过去几年我们谈了很多关于在中国改变我们的市场进入模式的事情，我们做了很多工作来更接近客户，改变，更接近我们的服务提供商，他们的分销商，改变那里的业务结构。这已经取得了成果。业务，我们非常接近客户，我们对他们的决策和库存水平有很好的把握，我们感觉很好，我们对我们的决策有非常强的，非常紧密的把握。
特别是关于关税的问题，我们从客户那里特别听到他们希望在潜在的关税之前将这些产品拿到手。这是。是的，我们确实认为400万是一个非常可靠的估计。我们对终端市场有非常好的可见性。是的，我的意思是关于你的另一点，中国做得很好。再次，我认为部分原因是所有的变化和团队所做的所有工作，团队在那里做得非常好。
那里的基础市场动态也是有利的，至少相对于几年前的情况。
您的下一个问题来自Barclays的Luke Surgot。请继续。
我是Salem。代表Luke的Salem。谢谢你们回答我们的问题。只有一个关于Bruker的特许权使用费的问题。你能谈谈和解中这些特许权使用费的结构吗？你们将按销售额的百分比或美元金额获得多少支付，无论是仪器还是耗材，以及哪些仪器和耗材？如果能澄清，是否有任何潜在的最低或最高支付门槛，以及，你知道，那里的任何其他动态会有帮助。然后关于中国，只是跟随Mike的问题。想知道，你们是否预计这种强势会持续到第三季度和第四季度。
对我来说就是这样。谢谢。
是的，请原谅我，让我先回答Bruker的问题。在细节方面，你知道，关于费率和那种级别的细节我们没有提供，但让我从高层次上谈谈结构以及这是如何影响损益表的。所以首先，6800万美元的现金支付，分四个季度支付1700万美元。重要的是要注意，你在第二季度看到的现金不包括这四笔分期付款中的第一笔。所以这是在第三季度到期的，2730万美元。当然，其中68亿在第二季度确认为收入。这以100%的利润率通过，这就是为什么我们在细节中为你提供了一个调整后的毛利率数字。
然后还有接近4100万美元被确认为和解收益。所以这基本上是对运营费用的抵免。再次，部分原因我们透明地提供了一个调整后的数字，这样你可以真正看到基线运营费用是什么样子。这也是，我想，关于这一点最后要注意的是。当你想到我们提供的第三季度指引时，它不包括持续的特许权使用费，这是你问题的根源。
它不包括第三季度的特许权使用费，你知道，这是一个领域，你知道，当你开始查看我们的财务报告表格时。许可和特许权使用费收入是特别指出的，这样你可以看到一次性，你知道，被指出的影响。但你也可以透明地看到来自与Bruker的和解以及我们一路上所做的各种其他事情的运行特许权使用费。我想只是快速回答你关于中国的问题，你知道，是的，即使不包括与关税相关的客户驱动的业务加速，中国的增长接近40%，团队执行得很好。
只是重申搜索团队执行得非常好。我们在这些市场上竞争得很好，我预计。这就是为什么我们将其与我们的第三季度指引相关联，由于第三季度的提前采购，我们的收入较低，不仅在整体水平上，而且显然这集中在中国。但正如Serge提到的，我们真的认为从库存的角度来看，这是一个季度的动态，我们应该看到业务反弹到我们进入第四季度时看到的强势。
您的下一个问题来自ubs的Lou Lee。请继续。
好的。谢谢你们回答我的问题。我想知道你们是否能对本季度的订单簿做一些评论，以及你们看到的订单模式是什么，以及对下半年的可见性如何？谢谢。
是的，我可以回答这个问题。我的意思是，我认为，你知道，对于我们的业务，你知道，因为我们提供季度指引，我可以告诉你我们在第三季度看到的情况，你知道，在最简单的层面上，你知道，我们有信心在这里，你知道，无论五周进入季度提供我们给出的数字，我们看到的大多是我们在第二季度的情况的延续。所以继续看到空间耗材的强劲表现，继续看到铬耗材业务的反应量增长非常好。
资本支出方面的压力持续存在，在空间方面更为明显，价格较高的Xenium分析仪，但即使在Chromium上也是如此，这是我们在我的发言稿中早些时候评论的事情之一，就是折扣和我们在第二季度所做的工作，以将Chromium仪器交到客户手中，你知道，他们非常兴奋进入我们的单细胞生态系统。但是，是的，我认为在最简单的层面上，订单簿看起来，你知道，与我们提供的指引一致。
您的下一个问题来自William Blair的Matt LaRue。请继续。
嗨，我是Matt的Jacob Crandall。谢谢你们的问题。也许只是一个更宏观的问题。听起来自上个季度以来，需求和融资环境保持相当稳定。也许在边际上稍微好一点。但是，你知道，只是想知道，当你们与现场的客户交谈时，你们学到了什么或听到了什么，可以提供最大的支出解锁？是否只是对2026年NIH预算的更清晰了解，某些暂停资金或拨款的释放或增加，也许部门主管对新项目启动的绿灯？我的意思是，你认为市场上有这种解锁的现实时间表是什么？客户告诉你他们明年的预算假设是什么？
是的，所以我的意思是，有，我们从客户那里得到的输入范围很广。你知道，取决于地理位置，取决于，他们的特定机构，不同的机构有不同的他们正在处理的问题。但是，你知道，如果我从最高层次上综合来看，我可能会说两件事最重要。一是明年的预算清晰度。人们肯定在等待这个。我认为这有很多下游影响。然后第二，虽然一般的，你知道，情绪取向已经变得，已经变得稍微好一点，但特别让人们退缩的是资金的发放，实际的钱落到人们手中。
这在很多情况下都被搁置了。我认为，你知道，看到拨款，看到钱实际流向客户将是另一个重要的变量，可以，你知道，给他们安慰和信心开始支出。
您的下一个问题来自Guggenheim的Sabu Nambi。请继续。
嗨，伙计们。我是Thomas，代表Cebu。谢谢你们回答我们的问题。你们已经进行了一个季度的裁员，并且几个季度前进行了商业重组。现在你们有了Scale的收购。能谈谈你们现在对进入下半年的基础业务感觉如何吗？这是你们想要的位置，还是会有更多的削减？然后10x在今年年底或可能进入2026年会是什么样子？谢谢。
是的。所以问题有多个方面。所以首先，你知道，关于商业重组。是的，我们现在对团队的位置感觉非常好。我们已经做出了结构性改变，我们已经填补了角色，最近加入的人适应得很好。所以总的来说，你知道，当我们看业务时，有非常强的迹象表明基本面，就像我说的，在铬耗材反应，空间耗材反应和空间耗材收入方面，这些都是对未来好的，强有力的指示。
客户的反馈一直很积极，无论是在产品的表现方面，他们对产品的兴奋程度，以及他们看到的新应用的出现，这些应用需要越来越多，更大规模的这些产品。所以所有这些基本面都很强。你知道，正如我们现在所说的，你知道，上个季度，这个季度我们一直非常专注于成本和现金管理，现在在资产负债表方面处于非常好的位置，就我们的支出状况而言。所以团队在这方面做得非常好。我们在上个季度产生了现金，对未来感到非常好。
当然，你知道，我们继续非常，非常专注于成本纪律，因为环境仍然非常不确定。但从我们现在的位置来看，我认为我们处于非常好的状态。
您的下一个问题来自JP Morgan的Rachel Gotsendal。请继续。
嗨，我是Rachel的Jayden。对我来说只是一个快速的问题，深入了解一下安置假设。你们对Visium、Xenium和Chromium在下个季度和全年的安置有什么假设，即使只是更高层次的评论，以及每个这些业务的驱动因素是什么？这将非常有帮助，谢谢。
当然，我可以回答这个问题。我的意思是，你知道，现实是我们没有具体分开这些。但我可以告诉你的是，关于第三季度，你知道，考虑到我们嵌入指引的内容，从仪器的角度来看，你知道，从空间仪器的角度来看，我们预计第三季度看起来与第二季度相当相似。我想即使我们没有给出第四季度的指引，我们没有理由认为第四季度会与第三季度有显著不同，除了，你知道，通常从第三季度到第四季度在资本支出方面会有上升。
再次，在这个环境下，我们目前没有很好的可见性。但这已经是，你知道，更多的历史模式。资本支出环境仍然具有挑战性。但是，你知道，正如Serge提到的，我们有一个非常棒的Xenium销售团队在那里，你知道，销售。他们有非常强大，有纪律的渠道。我们继续通过这些工作。所以我们非常有信心我们在市场上竞争，你知道，为每个安置。我们将继续积极确保我们赢得业务。
您的下一个问题来自Jefferies的Tycho Peterson。请继续。
嗨，团队。我是Tyco的Lauren。祝贺本季度。回到本季度你们谈到的Chromium折扣，你们是否看到一些关于下半年和2026年的可见性，如果你们将继续这种折扣，或者价格，你知道，随着时间的推移将如何演变？谢谢。
是的，我的意思是，所以在Chromium仪器折扣方面，就像真的，这是我们所在环境的一个功能，对吧？客户在采购方面一直面临各种挑战，特别是在资本支出方面。各种新的限制，各种对购买，购买仪器的新审查。我们一直在与客户创造性地合作，只要他们在试剂方面也有实质性的承诺，就允许他们购买仪器。我们预计只要这种环境继续，我们将继续与客户合作，继续这样做。
我还要强调，所有这些互动和交易最终对10x也是有利的。所以这也是我们的经济利益，继续追求这一战略。
这结束了我们的问答环节。女士们，先生们，这将结束今天的电话会议。我们感谢大家的参与。您现在可以断开连接。