身份不明的发言人
Matthew Wolfson（投资者关系主管）
Lin Song（联席首席执行官）
Frode Jacobsen（首席财务官）
身份不明的参会者
Naved Khan（B. Riley Financial, Inc.）
Eric Sheridan（高盛集团）
Lance Vitanza（Cowen Inc）
James Callahan（Piper Sandler Companies）
Mark Argento（Lake Street）
欢迎参加Opera有限公司2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。在发言人演讲结束后，将进行问答环节。在此期间提问，您需要按电话键盘上的星号1。如果您想从队列中移除自己，请按星号2。请注意，今天的通话正在被录音。最后，如果您需要接线员协助，请按0。
现在我想把通话转交给今天的发言人。投资者关系主管Matt Wolfson，请开始。
感谢大家今天早上加入我们。我们的联席首席执行官Song Lin和首席财务官Frode Jacobsen也参加了会议。在我把通话交给Song Lin之前，我想提醒大家，我们今天关于业务运营和财务业绩的一些声明可能是前瞻性的。这些声明基于当前的预期和假设，受到许多风险和不确定性的影响。实际结果可能会有重大差异。请参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，以及我们的年度报告20F表格，包括风险因素。
我们没有义务更新任何前瞻性声明。在本次通话中，我们将同时提供IFRS和非IFRS财务指标。非IFRS到IFRS指标的调节包含在今天发布的财报新闻稿中，该新闻稿通过我们的投资者关系网站investor.opera.com向公众分发和提供。除非另有说明，我们的评论将基于同比比较。现在，我把通话交给我们的联席首席执行官Song Lin，他将介绍我们第二季度的运营亮点和战略，然后Frode Jacobsen将讨论我们的财务状况和未来预期。
Song。
谢谢Matt，也感谢大家今天加入我们。我们一直期待与大家分享我们第二季度的业绩，并在这个非常令人兴奋的商业环境中向大家更新我们最新的想法和优先事项。我将从财务数据开始。第二季度实现了30%的同比收入增长，相比22%至26%的指引，远高于去年第二季度17%的增长。这标志着我们连续第17个季度成为40强公司，完全由有机收入增长和健康的利润率推动，从而产生现金流，既支持创新，也支持我们的定期股息。
广告收入同比增长44%，达到9300万美元。电子商务仍然是广告中增长最快的垂直领域，尽管由于关税不确定性持续波动，但仍保持100%以上的同比增长。虽然电子商务在我们的收入组合中的增长支持使得该垂直领域现在占广告总收入的近一半，但我们仍然认为我们有足够的空间继续扩张，因为我们进入了零售旺季。我们也非常高兴看到搜索收入恢复两位数增长，同比增长11%，达到5000万美元。
环比增长60%，也是去年第二季度的两倍，这得益于我们用户群向更高价值地区的持续转移。我们还看到了一个更广泛的趋势，即通过人工智能推动的高用户意图流量的新关注，不仅在搜索过程中，而且在搜索前后都产生了变现机会，为那些能够发现和创造价值的人提供了充足的机会。这使我们能够深化与更广泛合作伙伴的合作，从传统搜索提供商到电子商务、旅游和游戏垂直领域，主要在美国，但也越来越成为全球趋势，未来有令人兴奋的新机会。
这种强劲的收入表现带来了4200万美元的调整后EBITDA，略高于我们之前发布的指引的高端，再次证明我们可以在超出收入预期的同时实现利润目标。接下来，我将转向产品和我们的战略机会。我们正处于计算新时代的黎明，周围都是争夺用户的人工智能公司。除了是巨大的流量来源外，我们相信浏览器将成为这些人工智能服务的操作系统。今天，大多数人工智能代理作为云托管的网页运行。
这显然不如浏览器原生架构的潜力，后者通过允许本地原生操作与常规人类操作并行运行，有时甚至无法区分，从而提升了代理的能力。这对于人工智能代理真正且持续地提供帮助至关重要，实现更快的执行、更丰富的上下文理解、更广泛的功能扩展性，以及更好的信息特权解决方案。浏览器人工智能代理可以访问用户可访问的所有信息，无论是本地文件、通信平台还是高级订阅内容，同时更好地控制隐私和安全，更高效地使用计算资源。
在这种情况下，我们对今年秋季公开发布的内容感到非常兴奋。人工智能浏览器Opera Neon Neon将主要的人工智能用例结合到一个单一的用户界面中，具有Opera浏览器原生功能，已经因其生产力而受到赞赏。Opera旨在成为人工智能的门户，网络应用和自动化在这里汇聚。价值创造的机会巨大。例如，全球有超过10亿知识工作者依赖浏览器作为他们的主要工作空间。这些工作者平均每天使用九个生产力应用和更多的网页标签，每天因上下文切换而损失40分钟。
这为代理人工智能协作者创造了机会，作为基于现有用户习惯和肌肉记忆的工作方式的自然演变。Opera在能力和规模上都处于独特的位置。我们在过去30年里一直是浏览器创新的先驱，我们的运营规模远远超过大多数基于网络的人工智能平台。凭借我们近3亿用户，我们将使人工智能广泛可及，自然集成，并为用户带来立竿见影的生产力效益。自动化和任务智能将直接内置到已经存在的日常工作中。我们迫不及待地想向大家展示。
从人工智能转向，我想向大家更新Opera GX的情况，这是为游戏玩家打造的浏览器。GX用户群在第二季度达到3300万月活跃用户，同比增长11%，年化产出为3.47美元。Opera GX在第二季度发布了一个更新，为用户提供了一套增强的10个标签管理功能和改进的多任务处理功能。该更新允许并排标签查看、轻松追踪最近访问的页面，以及将相关标签组织成可折叠组的功能。我们还在韩国软启动Opera GX，日本也将很快跟进，利用我们与《英雄联盟》的合作关系作为首选浏览器。
我们的旗舰浏览器，无论是电脑版还是手机版，也有更多进展，但由于时间关系，我将在今年晚些时候的第三季度电话会议上更深入地探讨这些内容，因为那时将伴随着第三版Opera 1的推出，带来更多令人兴奋的新功能。关于我们的整体用户群和经济状况，我们专注于产品和营销在最高价值细分市场的战略没有改变，导致季度月活跃用户达到2.89亿，年化水平为1.97美元，同比增长5%。
我将以最后一个话题稳定币结束。我们认为稳定币市场是金融科技领域最令人兴奋的方面之一。通过使用非托管钱包，Opera创建了一个基于稳定币的钱包，名为Minipay。Minipay允许人们仅使用电话号码即时持有、发送和接收资金。Minipay已经在53个国家支持40多种不同的货币，允许用户使用他们喜欢的方式（信用卡、Apple Pay、移动支付或银行转账）将本地现金无缝转换为稳定币支持的钱包，并同样轻松地转换回来。
位于欧洲或美国的人可以轻松发送资金，甚至在数千英里外的收银台即时支付杂货。Minipay还引入了“口袋”的概念，允许一键切换稳定币。已经有几个实际应用，Minipay有潜力改善全球数百万人的生活。通过简化体验，我们消除了人们利用这项技术的一些主要障碍。因此，Minipay已经达到900万个激活钱包，超过2.5亿笔交易，现在是全球增长最快的非托管钱包之一。
此外，我们看到Minipay内第三方应用的发展，进一步区分了该应用，并创造了正反馈循环以推动额外增长。虽然我们的近期重点是技能建设，但我们已经通过确保生态系统合作伙伴原生支持的集成从Minipay获得了收入。Minipay最初是在我们的轻量级Opera mini浏览器中为安卓手机推出的，现在也作为独立应用在安卓和iOS上提供，提供了更丰富的功能集，并为跨大洲的交易奠定了基础，无需昂贵的汇款费用。
我们观察到稳定币领域的积极监管发展，最近美国的Genius法案，并相信随着这一领域的成熟，我们可以抓住额外的增长机会。总的来说，我们处于一个特权位置，既能够快速扩展收入机会，又能够很好地利用真正变革性和高度战略性的技术，人工智能和稳定币的采用，以推动金融包容性。我们将密切关注这些机会，并期待随时向大家通报这些进展。Frode现在将深入探讨我们财务结果背后的细节，然后提供我们对2025年剩余时间的更新指引。Frode？
谢谢Tom。首先，我们非常高兴再次满足高期望，并超出我们自己的指引和华尔街的预期。收入同比增长30%，远高于我们原本已经强劲的22%至26%的增长指引。纵观整个上半年，我们收入同比增长35%，是2024年上半年同比增长的两倍多。在过去一年中，我们的广告收入已经达到新的水平，为电子商务机会做准备并抓住它们。我们在去年下半年看到了主要增长加速，随后从第四季度的季节性高峰到2025年第一季度实现了前所未有的环比增长，而在第二季度，我们看到全球机会的扩大，很大程度上抵消了美国电子商务中与关税相关的逆风影响。
我们对我们新扩展的广告收入流在宏观波动中的韧性感到积极放心。我们也看到搜索收入如预期恢复两位数增长，这增加了我们今天大幅提高全年增长预期的能力。在成本方面，第二季度的运营支出符合我们之前的定向评论，包括营销、薪酬和其他较小项目的总和，而收入成本随着收入的超预期表现而扩大，占收入的百分比与第一季度相同。这意味着我们能够比预期增长更快，并在进入下半年时加强我们的整体业务轨迹，同时仍然超过调整后EBITDA指引的高端。
我们本季度的经营现金流为3300万美元，占调整后EBITDA的103%，第一季度的现金流逆风在第二季度变成了顺风。来自运营的自由现金流为2900万美元，占调整后EBITDA的91%。一如既往，我们继续预期季度现金转换的波动，随着年度的进展，年初至今的转换趋于稳定。调整后稀释每股收益为26美分。我们提供调整后净收入和调整后稀释每股收益，以提供对基础业务表现的一致看法，不包括来自投资的会计影响，如OPAY和基于股票的薪酬费用，由于授予时间，这些在损益表中相当波动。
虽然每年实际授予的股权工具数量相当稳定，但这种成本调整也消除了我们大股东授予的股权的会计影响，包括该股东本身的期权，不会对APRA的其他股东造成稀释。因此，调整后的稀释每股收益成为一个与基础业务盈利能力相关的波动较小的指标。正如ang提到的，第二季度是我们连续第17个季度作为40强公司，收入和调整后EBITDA再次达到或超过我们之前发布的指引。我们非常高兴能够继续以这些收入增长水平执行，并匹配健康的利润，使我们能够通过定期股息计划继续向股东返还现金。
自2023年1月以来，我们已经每股分配了2.80美元的股息，在此之前的三年里，我们回购了30%的流通股，作为为股东创造价值的另一种方式。现在转向2025年全年的指引，我们现在指引收入为5.85亿至5.97亿美元，或比2024年增长22%至24%。这是我们第二次刷新2025年指引，也是我们第二次将年度增长率提高3个百分点。我们的指引意味着全年收入增长的持续加速，从2023年的20%，2024年的21%，现在2025年中点为23%，同时继续反映对潜在逆风的适当谨慎。
与之前类似。鉴于2024年下半年的曲棍球棒增长，我们基于顺序建模制定了我们的指引。提高的估计捕捉了第二季度的超预期表现，以及我们对下半年路径的信心增强。与之前一样，这导致季度收入增长的趋势相对稳定，以两年复合年增长率衡量，捕捉了我们最近几个季度建立的规模，同时也平衡了我们前瞻性的增长概况。就调整后EBITDA而言，我们提高了区间的下限，现在指引全年为1.36亿至1.40亿美元，或中点的利润率为23.4%。
这反映了对下半年利润率扩张的持续预期，但也反映了美元相对于其他货币的疲软通过影响我们的成本基础吞噬了约三分之一的收益。国际货币兑换成美元导致成本百分比增加，最明显的是薪酬成本，与我们上次给出指引时的汇率相比，每季度以美元计算增加约100万美元。除了这种波动外，规模经济继续作为基础趋势在成本方面对我们有利。然后我们隐含地指引全年调整前EBITDA的运营支出基础为4.53亿美元，就全年整体而言，我们预期收入成本项目合计占收入的34%至35%，随着OPERA广告的持续增长，其他成本项目的增长速度低于我们的收入，因此相对于2024年作为收入的百分比减少。
这包括我们预期以中高个位数增长的营销成本，将增加约10%的薪酬成本，以及所有其他调整前EBITDA的运营支出项目的总和可能以低个位数百分比增加。与此一致，我们指引第三季度收入为1.46亿至1.49亿美元，代表中点增长20%，第二季度调整后EBITDA为3400万至3600万美元，或中点的利润率为24%，隐含的季度运营支出基础为1.125亿美元。我们预期收入成本项目占收入的百分比在季度内为34%至35%。
我们预期营销成本在3000万美元中段范围内，因此相对于今年前几个季度相对稳定，我们预期现金薪酬成本相对于第二季度水平增加约100万至200万美元，包括美元相对于我们薪资支出的主要货币疲软的影响。所有其他调整前EBITDA的运营支出项目的总和预期会略有上升。在这些时期给出指引，结合宏观经济舞台和技术上的巨大变化中的快速收入增长，已被证明是困难的，尽管我们相信谨慎对我们有利。
毕竟，后来证明保守的指引在当时给出的预期之外。再次，我相信我们给出了一些我们都应该感到自豪和高兴实现的东西，同时认识到波动是双向的。当然，我们希望继续给出那些积极的惊喜。说到这里，我将把通话转回接线员进行提问。
谢谢。提醒一下，提问请按电话键盘上的星号1，撤回问题请按星号2。提问时，请拿起您的听筒以获得最佳音质。我们将接受来自B. Riley Securities的Naved Khan的第一个问题。请继续。
好的。非常感谢。我有两个问题。一个是关于西方市场用户群，环比增长相当强劲。我认为这是我们一段时间以来看到的最强劲的增长之一。另一方面，GX用户并没有真正增长。这是否反映了你们如何花费营销费用？理解那里的动态，是什么推动了西方市场用户的强劲增长与GX？我的第二个问题是关于Neon的。能否分享一些关于我们如何思考产品定价的想法，以及成本方面的事情，因为你们可能需要为计算付费。
谢谢。
是的，我是Tony Hill。我想快速评论一下。也许非常高层地说，我认为其中有一些季节性因素。当然，GX主要吸引年轻观众和游戏玩家，Z世代或其他。所以他们总是更容易受到夏季的影响。我们一直看到这一点。所以有一些季节性因素参与其中。是的，希望状态在第三季度和第四季度会有更多变化。所以我认为那会更明显。然后也说，当然，内部我们并不真的以这种方式运作。我几乎会说西方用户群的增长更像是总结性趋势指标。但内部当然我们总是按联盟组织，我们看到最大的潜力在哪里，产品在哪里受到很多欢迎。也许我会指出，比如我们看到Q2在欧洲增长非常令人兴奋。这实际上也是很好的证明，通过拥有更多那些AI实际上也对我们有帮助。特别是在西方市场，人们更意识到实际上有浏览器的选择。所以不仅仅是默认的，而是会有多种选择，这实际上有助于推动采用。所以我们实际上看到，在AI活跃的地方，对我们来说获取用户几乎变得更容易了。是的。简单来说是这样。
我们将接受来自高盛的Eric Sheridan的下一个问题。请继续。
谢谢提问。关于Neon的公告和接近公开发布，我想深入一点。首先，大方向上你们如何看待浏览器环境的更广泛变化。这显然是朝着浏览器中AI生成方向的第一步，你们如何看待浏览器景观多年来的变化路径，以及你们如何为这些变化调整平台。第二部分是关于公开发布这样的东西。我们应该如何思考在营销方面或基础设施方面所需的投资。我知道Naveed问过与计算相关的成本，但试图理解在更长的时间段内固定与可变投资的情况。非常感谢。
当然。我想也借此机会回答第一个问题中我没有回答的部分。关于Neon和一般景观。我想首先指出，当然这是早期阶段，我会说目前我们的重点主要是产品市场适应。但也许我先谈谈我们如何看待产品和浏览器增长。几个高层观点。我认为AI已经证明，通过传统应用的网页界面，现在也被认为是人们想要获取信息的首选平台。这在AI中尤其明显。至少你知道，它表明传统网页，而不是封闭的应用，仍然是AI能够自由操作和获取信息的最佳方式。所以这对浏览器总体来说是非常好的消息。所以这当然是非常强的，如果我们与几年前的一些音频叙述相比，那时人们还在谈论总是在应用上或其他什么。所以我认为AI实际上是一个很大的帮助，现在每个人都清楚地看到网页和浏览器可能是未来。
然后我想也评论一下，正如你可能也看到的最近趋势，那些AI玩家都在谈论浏览器的重要性。所以我认为我们的观点是一样的，当网页变得如此重要时，总是会有两种获取信息的方式。一种方式是传统的，你运行一个由AI提供商提供的网页服务，比如你在网页上运行ChatGPT或其他什么。然而，我认为也很清楚的是，当我们看到事情深入发展时，更有可能的是你需要一个本地解决方案，而不仅仅是因为会有太多信息。随着AI的发展，我认为第一它将是你日常操作中不可分割的一部分。所以一旦你尝试了，就永远不会回去，你每天都会使用AI。但第二个问题是，当你使用AI时，不太可能你只能依赖一个纯粹的基于云的解决方案，因为AI必须访问你电脑上的一切。它们还必须访问你的高级内容、订阅、电子邮件。所有这些我认为如果只能从云端访问，将很难捕捉。所以我认为趋势似乎非常清楚。而且所有AI公司也认识到，其中很大一部分，AI必须本地化在你的应用程序上，比如你的PC上或其他什么。现在每个人都看到浏览器可能是最好的媒介之一。这是设计使然。因为设计上网页无法访问这么多信息，它必须是本地的，而浏览器是本地的。所以它是网页环境和本地环境之间的自然链接。这就是我们看到的趋势。
我认为这正是为什么我们在Neo上投入大量研究的原因，因为我们觉得我们实际上处于更好的位置来做这件事。我也看到一些评论，许多其他公司也在评论他们认为这相关。但当然也许人们没有意识到，我们可能是少数几个有规模和能力来做这件事的公司之一。即使你看其他玩家，那些声称要取代Chrome的热门玩家，他们总共只有2000万、3000万月活跃用户，对吧？而我们已经有近3亿月活跃用户，已经运行了很多很多年。所以我认为我们处于非常有利的位置来实现这一点。这就是我们专注的。我认为这也是我们相信将成为未来的一部分。然后简单说几句，我认为未来的经济模式和商业模式，我几乎会说我认为总会有一部分是免费的，因为我们相信我们可以通过广告来支持，就像我们现在做的那样，无论是通过合作伙伴还是通过其他更像搜索引擎或其他不同的合作伙伴，我认为我们处于非常有利的位置来变现。我认为我们比大多数初创公司做得更好。但然后我认为如果你想要一些更深入的体验，我也认为已经证明人们愿意为一些扩展用途支付订阅费用。我认为我们也遵循同样的模式是公平的。所以是的，所以我相信总会有一个组合，它将是由广告赞助的用例，然后也会有一个订阅模式，供那些享受更深层次体验的人使用，纯粹因为那已经被证明，人们已经准备好为此付费。希望这有帮助。
很好，谢谢。
我们将接受来自TD Cowan的Lance Vitanza的下一个问题。请继续。
嗨，谢谢大家，祝贺这个季度。如果可以的话，我有两个问题。第一个是关于稳定币，Minipay，900万个激活钱包。这很棒。你们如何从参与中变现？这只是关于鼓励用户增长和保留，还是有其他角度？有没有办法将Minipay用户增长与持续的广告收入增长联系起来？
是的，我是Tony Hill，我想也尝试覆盖这个问题，并可以补充其他信息。所以再次，我们在宣布这些新举措时试图保持保守。记录上，我们实际上已经孵化Minipay几年了，非常高兴现在我们看到它扩展，现在是正确的市场时机。所以再次内部我们非常兴奋，相当兴奋看到它的增长，看到在许多地方的非常美丽的市场适应。我们也看到稳定币在整个行业的更广泛采用，当然这对于金融科技世界的任何成功都是非常必要的。所以现在我认为我们开始看到许多星星开始对齐，这就是为什么我们也变得非常兴奋。然后也许非常快速地谈谈变现。所以实际上我觉得Minipay是少数几个产品之一，它既是很好的产品市场适应，又自带变现。我认为本质上它非常接近金钱，我会说对于金融科技的性质。所以现在它实际上已经为我们产生了可观的收入。当然现在这不是短期目的，我们的目的。但是的，但独立来说实际上已经证明了变现。所以现在我会说纯粹的变现模式将是与生态系统合作伙伴合作集成，你知道，所有这些功能，比如我们将所有这些稳定币集成到Minipay中，我们得到一张卡，对吧，基于一些战略投资协议。所以再次也许回来说，我认为Minipay是一个很好的例子，你知道，产品的性质，它几乎自带变现潜力。不必通过广告或其他方式，不必通过搜索或其他手段，仅仅因为稳定币本身这个行业相当有利可图。我想这也被最近一些所谓的上市和一些其他像PayPal和其他几个公司证明。所以我认为这也是为什么我们非常兴奋，因为只要你有足够的用户基础和大量用户，实际上就有非常自然的机会从中获得收入。所以我几乎可能会将其与搜索比较。所以为什么搜索在过去10年对浏览器非常好，是因为当人们使用搜索时，他们并不真的将其视为广告。他们认为这是重要的功能，但当然同时也赚钱。所以我几乎会说Minipay有点类似性质，你知道，你不必看到一些丑陋的应用弹出或其他什么，你可以直接使用它，而它的性质就有机会让我们变现。
那很棒。实际上这有点联系到我的下一个问题，关于搜索收入和那里的反弹。Frode，我想你提到这是预期的，也许我忘了为什么你们预期它会反弹。但我只是想知道是什么推动了这一点。我倾向于认为搜索收入是搜索次数的函数。每个用户的搜索量是否上升，或者这只是每次搜索收入的变化，可能是由用户向更高价值市场的转移驱动的？
是的。
我们上次报告时已经看到趋势在回升。上个季度我们同比增长个位数，然后我们看到我们正在回到两位数。我认为我们预期搜索在今年剩余时间继续表现良好，这反映在我们的指引中。但我不认为我应该深入探讨我们如何建模或预测它的详细分解。
好的，那么至少能否讨论一下你们认为这是一个新的趋势线，还是更像是这种复苏的持久性如何？
我认为更广泛的搜索景观正在迅速变化。正如这次通话的主题一样，有各种新的信息处理和服务。我认为作为浏览器，这非常非常有趣。能够向合作伙伴发送流量，但也能够原生集成这些类型的解决方案到我们与Neon讨论的产品中。作为一个更广泛的概念，我们对此非常热情。称之为搜索可能有点狭隘。因为它几乎像是信息发现，以及浏览器在这个空间中变得越来越相关。
很公平。非常感谢。
我们将接受来自Piper Sandler的Jim Callahan的下一个问题。请继续。
嗨，谢谢大家提问。能否多谈谈你们在季度中提到的与关税相关的逆风？这些是暂时的，还是我们可以看到它们在今年剩余时间持续？
是的，我可以评论这一点。我认为它有点如预期那样发展。所以我们上次报告是在四月底，我们已经过了关税的初始推出，我认为当然从那时起宏观情况可能有些稳定，但它确实转化为真正的逆风，我们非常自豪能够通过全球增长基本上抵消这一点。所以我认为展望未来，我们现在开始看到一些复苏。但它绝对代表了一个上行潜力，如果我们看到恢复到甚至更高的活动水平，就像关税前那样。
明白了。这很有帮助。然后Opera GX在韩国和日本推出，我想我们应该如何思考这个机会的规模会很有帮助。
是的，我是Sunny，也可以简短评论。所以我几乎会说这是早期阶段，但我想你知道我们已经宣布我们是英雄联盟的首选浏览器，当然如你所知，东亚实际上是那些游戏的重要地方之一。因此，我们实际上看到一些非常有趣的吸引力，GX开始受到那些国家用户的喜爱。所以我认为对我们来说深化是很自然的，我认为唯一的事情是当然那些地区也需要更多的本地化，因为它们都是独特的，我们过去并没有真正优先考虑这一点，但现在我们看到机会，所以我们会深入。我认为在货币方面估计规模还为时过早，但这是非常令人兴奋的市场，有趣的是也评论一下，部分原因也是我们确实已经看到基于我们仍然常规基础或有限用户覆盖的通用浏览器，在这些地区的电子商务潜力相当强劲增长。所以本质上我认为另一个重要因素是我们对变现潜力非常兴奋，我认为这也是为什么我们觉得进一步扩展这些关键我会说发达国家的覆盖范围是正确的举措。
那很棒。谢谢。
提醒一下，如果想提问，可以按星号1。我们将接受来自Lake Street的Mark Argento的下一个问题。请继续。
大家早上好。这里有几个快速问题。关于电子商务业务。这个业务。你知道我们开始比较，比较变得有点困难，但我们如何思考那里的季节性，就收入而言？显然可能更多集中在高支出季度。只是想听听你们如何看待这一点在不同垂直领域的表现。
是的，Mark，我可以评论一点。作为回顾，我认为我们去年看到的是，我们从上半年17%的同比增长率进入下半年20%然后29%的增长。所以下半年的比较基准绝对相当具有挑战性。当然，基础是购物季节，所以这对下半年是一个顺风。同时我们尝试不在我们下半年的预期中烘焙同样的全垒打，而是采取更谨慎的观点。这就是为什么我们按季度看两年增长率来引导一些更均匀的增长概况。总的来说。
这很有帮助。然后在各种垂直领域，显然仍然主要集中在商品上，相对于服务，目前是否有机会扩展到旅游和其他领域，你知道，超越传统的商品领域。
我可以尝试覆盖这一点。是的，非常非常高层次地说，指出现在当然我们看到增长最快的是零售。所以那很棒。它也证明了你所说的基于意图的广告与帮助行动有效。你知道因为我想也早些时候提到，我们几乎所有广告都是基于表现的，非常坚实的证明它实际上有效。所以我几乎会说我们看到紧随其后的是旅行绝对是关键，你知道关键行业。我们传统上已经相当大，像浏览器历史上一直是像booking.com这样的旅行的相当大的分销合作伙伴。所以是的，100%我们看到它是浏览器和AI的良好结合。所以那绝对非常有趣。然后我想我们也早些时候评论过，还有其他一些垂直领域像金融科技也可能相当相关，因为再次它也是浏览器环境的良好结合。你看到很多这些存在于浏览器环境中，非常自然，而且它们也可能是受AI影响最大的，可能也是更好的组合。所以我会说所有这些领域都是我们进一步发展的好潜力，我们正在关注这些。
谢谢，这很有帮助。然后快速转向。关于Neon产品发布，对我来说不太清楚。这是建立在你们的技术栈上吗？你们是否使用其他LLM？也许刷新我，更好地理解是什么驱动了这个新浏览器。
当然。是的，我是Only Hell，也快速覆盖这一点。是的，我认为本质上我们使用与大多数其他公司类似的方法，我们确实依赖那些大型AI公司的大型基础模型。我不认为我们计划花费数十亿美元来训练大型语言模型，因为我认为那是重复的。我想这的美妙之处在于，大型语言模型的市场竞争如此激烈，以至于在某种程度上几乎商品化了，实际上允许我们能够与几乎所有公司保持良好的关系，能够在任何给定时间、任何给定场景使用最佳语言模型。所以我几乎会说这是一个优势。而且由于所有的投资和竞争，我们实际上看到成本已经大幅下降。只要还有竞争，我们相信情况仍然如此。我认为这对像我们这样的玩家来说实际上是一个好时机。然后在此基础上，我认为我们的贡献主要在于第一，如何提供相关上下文，以及如何允许AI在浏览器网络环境中操作。我认为这将是我们最大的优势，我认为这将是我们巨大的胜利，如果我们能搞定它。这就是我们专注的。
最后一个问题，之前也提到了一点，但Perplexity提出了对Chrome浏览器的未经请求的收购要约。有点惊讶，你们没有参与其中，就只是被提及。听起来Perplexity来找过你们。对于其他浏览器玩家，你们是否有战略机会与大型品牌公司合作，超越你们现在所做的？你们如何看待。如果你们也能为我们量化一下，你们现在的浏览器安装基础有多大？因为我认为市场低估了那个安装基础的价值和战略价值。
是的。好的，所以我想先评论一点，然后我想这是个好时机，Matt也可以评论一点。所以好的，所以我想这非常有趣。我当然密切关注，因为你知道我们也或多或少参与了所有这些讨论。非常熟悉那里的玩家。所以。好的，首先，我只想说，是的，看到一些玩家声称他们处于更好的位置，你知道，他们是少数几个能够容纳Chrome的公司之一，如果有某些司法管辖区的话，这实际上非常有趣。我想你知道我们当然与Google是很好的合作伙伴，超过20年。但然后我只想说当然，我想我们是最大的独立浏览器之一。我们在过去30年里一直是独立的，今年我们庆祝30年。我们是浏览器的创新者，我们对技术有深刻的理解，更重要的是我们当然有3亿月活跃用户，而且还在增长。所以我认为一切都非常有力地表明我们在所有这些讨论中处于非常有利的位置。所以更像是指出。所以如果我们实际上谈论谁是最大的独立浏览器，我想我们的名字应该在那里非常突出。我想唯一的事情只是你知道，作为一家欧洲公司有一些协议，我想。所以我们可能在这些背景下被讨论的频率较低。但是。但再次我认为这只是我们的工作更多地访问我们，我们也应该。当然美国是我们过去多年来最大的市场，变得越来越相关，我们应该你知道，更多地在这方面工作。所以我几乎会说这是我们现在的感觉。否则我认为我们很难评论与这个案例相关的任何具体内容。与所有涉及的合作伙伴保持良好的合作。
很好，谢谢。
目前似乎没有更多问题。我现在将把节目转回给Song Lin进行任何额外或结束的评论。
当然。再次感谢今天加入我们的每个人。我们期待与大家分享这个结果展望。现在我们将转向一个极其令人兴奋的下半年。我们有许多发布即将到来。我们将努力看到随之而来的机会，并期待随时向大家通报。祝大家有美好的一天。
今天的节目到此结束。谢谢大家的参与。您可以随时断开连接。