身份不明的发言人
Devin Sullivan（总裁兼首席执行官董事总经理）
Vincent J. Arnone（董事会主席、总裁兼首席执行官）
Ellen T. Albrecht（副总裁、首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
Sameer Joshi（H.C. Wainwright & Co., LLC）
Marc Silk（Silk Investment Advisors）
Richard Greulich（REG Capital Advisors）
William Bremer（Vanquish Capital Partners）
女士们、先生们，大家好，欢迎参加FuelTech公司2025年第二季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者都处于只听模式。正式演讲结束后将进行简短的问答环节。如果有人在会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号和零键发出信号。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴向大家介绍今天的主持人，Devin Sullivan，Equity Group的董事总经理。请开始。
谢谢，Alaric，大家早上好。感谢大家今天参加Fuel Tech 2025年第二季度财务业绩电话会议。昨天收盘后，我们发布了一份新闻稿，可在公司网站www.ftek.com上获取。今天的演讲者将是董事长、总裁兼首席执行官Vince Arnoni，以及公司首席财务官Ellen Albrecht。在准备好的发言后，我们将为分析师和投资者开放提问环节。在将话筒交给Vince之前，我想提醒大家，本次电话会议上讨论的事项，除历史信息外，都是根据1934年《证券交易法》第21条（经修订）定义的前瞻性声明，这些声明是根据1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款作出的，反映了Fuel Tech对未来增长、运营结果、现金流、业绩和业务前景及机会的当前预期，以及公司管理层所做的假设和当前可获得的信息。
Fueltech试图通过使用“预期”、“相信”、“计划”、“期望”、“估计”、“打算”、“将”等类似词语来识别前瞻性声明，但这些词语并非识别前瞻性声明的唯一方式。这些声明基于Fuel Tech当前可获得的信息，并受到各种风险、不确定性和其他因素的影响，包括但不限于公司在10-K表格年度报告和“风险因素”标题下的1A项中讨论的内容，以及根据1934年《证券交易法》（经修订）提交的后续文件，这些因素可能导致Fuel Tech的实际增长、运营结果、财务状况、现金流、业绩和业务前景及机会与这些声明中表达或暗示的内容存在重大差异。
Fuel Tech没有义务更新这些因素或公开宣布此处包含的任何前瞻性声明的结果，以反映未来事件、发展或变化的情况，或出于任何其他原因。投资者应注意，所有前瞻性声明都涉及风险和不确定性，包括公司向美国证券交易委员会提交的文件中详细说明的内容。说完这些，我现在想把电话转交给Fuel Tech的董事长、总裁兼首席执行官Vince Arnoni。Vince，请开始。
谢谢Devin。大家早上好，感谢大家今天参加我们的电话会议。我们的第二季度业绩基本符合我们的预期，并强化了我们的信念，即2025年将是我们公司相对于去年实现增长的一年。与去年同期相比，我们扩大了毛利率，管理了费用，继续投资于我们的新兴技术，并保持了强劲的财务状况，季度末现金及现金等价物和投资接近3100万美元，且没有长期债务。我们还对我们三个业务的业务发展速度感到满意，其中包括预计在8月底之前收到额外的250万至300万美元的新APC奖项，以及我们溶解气体注入技术正在进行的客户演示，并计划在今年晚些时候为我们的Fuel Chem业务部门开始。
我们还对我们的APC排放控制解决方案套件的应用以及美国与AI相关的数据中心的建设越来越乐观，我稍后会对此话题进一步评论。我们Fuel Chem部门的收入在本季度与去年同期基本持平，反映了从春季到夏季的季节性天气变化。然而，全国大部分地区在第二季度末开始经历的温暖天气已转化为更高的能源需求，这对Fuel Chem的业绩产生了积极影响。随着我们进入当前的第三季度，我们的所有基础账户都在运营，包括我们在2024年第四季度增加的新商业账户的增量贡献，我们在7月份为Fuel Chem记录了超过200万美元的收入。
截至目前，我们相信我们有能力实现Fuel Chem年收入1500万至1600万美元的年度目标。此外，我们还预计在今年第四季度初在中西部一个新客户的燃煤机组上开始为期六个月的新演示，展示我们的TIFI目标炉内注入技术。演示的目的是提高锅炉的可用性和可靠性，并减少离线锅炉清洁的维护停机时间，以最大化该机组的发电能力。如果这次演示导致新合同，我们预计年收入潜力约为200万至250万美元，前提是客户全职运行该计划，并且收入预计将产生历史Fuel Chem毛利率。关于国际Fuel Chem机会，我们仍在与墨西哥的合作伙伴讨论扩大我们在该国的化学技术供应。
根据与墨西哥合作伙伴的对话，我们的理解仍然是，最近当选的政府正在瞄准实施旨在减少可能导致气候变化的污染物的环境政策。由于墨西哥计划在不久的将来使用其炼油作业产生的重燃料油作为发电燃料，我们希望我们的Fuel Chem计划将成为Schoenbaum总统计划的重要组成部分。我们APC业务在第二季度的收入与上一时期相比有所下降，主要是由于现有合同项目执行的时间安排。
尽管如此，我们很高兴地报告，我们预计在本月底之前宣布来自新的和现有的美国和国际客户的额外250万至300万美元的新APC合同，用于我们的排放控制解决方案。此外，我们确实预计在今年年底之前完成另外300万至500万美元的新奖项，这不包括任何数据中心机会。我们继续追求由全球工业扩张和美国特定州监管要求驱动的额外新奖项，并且我们继续关注EPA关于大型城市废物燃烧器机组的规定进展。
该规定降低了大型MWC机组的氮氧化物排放要求。Fuel Tech长期以来一直协助该行业并满足其合规要求，我们已与该领域的客户进行了讨论，以支持他们的合规计划。最终规定已被EPA推迟到今年12月，预计从发布之日起三年内达到合规期限。尽管如此，目前有一些特定州要求较低的NOX排放，这与提议的MWC规定一致，我们正在积极追求这些机会。此外，当前政府下的EPA目前正在寻求撤销与减少温室气体相关的规则。
值得注意的是，拟议撤销2009年EPA危害发现并未放松任何来源的氮氧化物排放要求，并可能延长一些燃煤和天然气机组的寿命，这些机组可能不需要减少其二氧化碳排放量。最后，正如我们之前的电话会议所讨论的，我们并不期望从新法规的实施中获得任何特定的顺风，我们今天追求的机会并不依赖于任何特定新法规的实施。对于我们的溶解气体注入业务，我们在7月中旬在美国西部的一个鱼类孵化场开始了一个延长演示，预计将持续到2026年第二季度。
演示旨在评估在完整生长周期内，在受控环境中为游戏鱼提供一致和精确溶解氧水平的好处。具体来说，该用户有兴趣确定DGI将如何影响产量、鱼类生长周期和该计划的运营成本。这次演示的有趣之处在于，我们的DGI技术将与目前该孵化场使用的技术直接竞争，我们相信这种比较将非常清晰地展示我们的DGI系统在这种环境中的优势。
除了这次演示，我们仍在与美国东南部的一个市政污水处理设施进行讨论，并且我们正在追求DGI的其他多个终端市场，包括纸浆和纸张、食品和饮料、化学、石化和园艺。我们继续收到来自多个终端市场潜在客户关于DGI的询问，我们希望我们能在2025年产生第一笔商业收入。此外，我们继续培养我们的销售代表网络，以扩大DGI在美国各个终端市场的推广。我们预计今年晚些时候将增加新的销售代表。
这些将是在今年上半年与我们签订销售协议的两家公司之外的。作为对我们之前电话会议评论的跟进，我们公司相当长一段时间以来看到的最令人兴奋的机会之一是我们的APC排放控制解决方案的应用，作为支持AI、云计算和数字扩展总体趋势的数据中心基础设施的扩散和投资的一部分。数据中心正在成为数字时代的支柱，因此它们的发展需要增加发电需求以支持数据中心运营。
这种需求和电力将需要许多能源来源的排放控制解决方案，这些来源需要低碳足迹。事实上，决定数据中心是否需要使用SDR技术进行NOx控制的主要因素如下。首先，站点位置是臭氧环境空气质量标准的娱乐或非达标区域。由于nox是臭氧的一个贡献者，非达标地区将有更严格的诺克斯要求。其次，发电应用的计划利用是主要或备用电源的发电来源，以及每年预期的运行小时数是多少？主要电源和预计广泛运行的备用电源更可能需要SCR，第三，发电源的基线NOx。
一些燃气轮机可以配备燃烧控制，以实现较低的基线NOX排放水平。然而，最终站点许可证将定义所需的排放控制水平。对我们这些应用技术解决方案的兴趣在最近一个季度持续存在，截至今天，我们有多个投标悬而未决，将我们的STR技术与发电源集成，以满足未来几年在美国建设的数据中心的排放控制要求。我们正在密切关注投标活动的进展，并积极与我们的供应链合作伙伴合作，以确保我们准备好抓住机会，当它来临时。
展望2025年剩余时间，基于我们的有效积压、即将到来的合同奖项、我们正在追求的APC业务发展活动以及我们之前提到的FuelChem预期，我们正在将2025年的收入指导从约3000万美元适度降低至2800万至2900万美元的范围。我们相信FuelChem将大大超过其2024年的收入水平。然而，APC奖项的接收和执行时间存在一些不确定性，因此我们在指导中保持谨慎。另外，请注意，这一基本情况展望不包括DGI的任何实质性贡献，不包括数据中心合同奖项对APC的任何重大贡献，也不包括FuelChem新业务开发活动的任何实质性影响。
最后，我想对FuelTech团队为实现我们的战略目标所做的持续努力表示感谢，并感谢我们的股东对Fuel Tech的持续关注和支持。我们对今天面前的商业机会前景感到兴奋，我们公司的主要目标之一是在我们迈向2025年底和2026年及以后时建立一个实质性的合同积压。现在，我想把电话转交给Ellen，请她对财务结果发表评论。
Ellen，请开始。
谢谢Vince，大家早上好。本季度，由于APC部门收入下降，合并收入从去年同期的700万美元降至560万美元。APC部门收入从390万美元降至250万美元，主要与现有合同项目执行的时间安排有关，而Fuelchem部门收入如预期保持在310万美元不变。由于部门贡献组合，第二季度的合并毛利率从去年同期的42%上升至收入的46%。Fuel Chem毛利率从2024年第二季度的46%上升至47%。
尽管部门收入持平，这主要是由于账户组合加上相对平稳的部门管理费用，APC部门毛利率在第二季度上升至44%，而去年同期为39%。由于项目和产品组合，APC部门包含来自资本项目的收入和辅助收入，如合同后、备件和服务。辅助点时间收入保持较高的利润率，并将抵消基于项目完成情况随时间波动的资本项目收入利润率。截至2025年6月30日，APC部门的合并积压为780万美元，高于2024年12月31日的620万美元积压。
6月30日的积压包括280万美元的国内交付项目积压和500万美元的国外交付项目积压，而2024年12月30日的国内交付项目积压为190万美元，国外交付项目积压为430万美元。我们预计当前合并积压中约500万美元将在未来12个月内确认。第二季度的SGA费用从去年同期的320万美元略微上升至330万美元，主要是由于常规支出的时间安排。作为收入的百分比，SGA费用从去年同期的46%上升至60%，反映了当前时期合并收入的下降。
对于2025年，我们预计SGA费用将比去年略有增加，因为我们专注于发展我们的基础设施和业务部门。第二季度的研发费用从去年同期的422,000美元上升至490,000美元，这是由于我们持续投资于水和废水处理技术，特别是我们的DGI系统，包括Vince之前提到的演示，我们对DGI的投资将在整个2025年继续支持正在进行的站点演示和其他增长计划。我们第二季度的运营亏损为130万美元，而去年同期的运营亏损为715,000美元。
第二季度的利息收入从去年同期的334,000美元上升至537,000美元。2025年第二季度的利息收入包括257,000美元，与根据《CARES法案》一次性确认的员工保留税收抵免债券资金有关。包括利息在内的大约75%的ERC资金在第二季度完成收取，剩余余额截至今天已全部收取，我们本季度的净亏损为689,000美元或每股0.02美元，而去年同期的净亏损为421,000美元或每股0.01美元。调整后的EBITDA亏损为948,000美元，而去年同期的调整后EBITDA亏损为529,000美元。
最后，关于资产负债表，我们的财务状况仍然非常强劲。截至2025年6月30日，我们有1060万美元的现金及现金等价物和2030万美元的短期和长期投资，总计3090万美元。季度末流通股约为3090万股，相当于每股现金1美元。营运资本为2570万美元或每股0.83美元。股东权益为4070万美元或每股1.32美元，公司继续没有任何未偿还债务。我们对保持强劲财务状况和资助我们短期和长期增长计划的能力充满信心。
我现在把电话转回给Vin。
非常感谢。Ellen。接线员，请开始提问环节。
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号和1。确认音将表示您的线路在提问队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号和2。对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起您的听筒。女士们、先生们，我们将稍等片刻，同时我们轮询问题。第一个问题来自HC Wainwright的Sameer Joshi。
请开始。
嘿，早上好Vince，Devin，感谢回答我的问题。
早上好，Sameer。
早上好。关于实际财务和展望的几个问题。只是想确认一下，你提到Fuel Chem收入今年可能是自2022年以来最高的，并进一步澄清预计在1500万至1600万美元的范围内。这是全年的吗？这是因为今年晚些时候会有额外的机组上线吗？你确实提到了一些第四季度的活动。只是想了解一些细节。
关于这一点，我现在提供的1500万至1600万美元的范围不包括任何新账户的贡献。就我们今天所知，任何来自新账户的增量都将超出这些数字。
明白了。然后积压的780万美元。我想Ellen提到预计500万美元将在2025年确认，这有什么季节性或者在未来两个季度内的节奏吗？还是均匀分布的。
是的。Ellen实际上提到，这个积压数字主要将在未来12个月的时间范围内确认，不一定仅在2025年。积压是项目特定的性质，所以我们不能轻易将其分配到12个月的时间框架内。
明白了。是的，我说错了。12个月是正确的。关于DGI方面，这次在孵化场的9至12个月的演示，有任何费用被报销吗？还是被视为研发费用？从会计角度来看。
这主要被视为研发费用，Sameer。不，我们不期望从客户那里收取任何资金用于这次演示。这只是Fuel Tech投资确保我们尽快将DGI商业化。
明白了。你确实重申了2025年来自一两个之前参与的客户的商业收入。我听得对吗？
我们尚未在DGI上确认任何商业收入。
但你预计在2025年底之前会有吗？
我们希望并期望我们足够幸运能在2025年确认一些商业收入。是的。
那么退一步，一些更高层次的宏观问题。你确实谈到了EPA清洁空气法案法规的拟议撤销，并表示既不会带来逆风也不会带来顺风。在NOx方面有没有看到任何特别的改进领域？只是想看看，因为你在污染控制、NOx控制业务中，法规可能会有一些影响。这只是我的感觉。
是的。目前，我们的APC机会主要由持续的业务扩张驱动。我们预计在未来两到三周内宣布的合同奖项来自美国和欧洲的工厂扩建。因此，我们将继续参与这些类型的活动，因为全球制造业继续扩张。显然，我们今天看到的最大机会确实是与AI相关的数据中心建设，过去几个月几乎每个人都在谈论。
从监管角度来看，我们今天不期望任何下行或上行是由监管驱动的。
明白了。所以上行，你在评论中也谈到了，APC机会来自数据中心、加密、AI空间。所以这是因为他们将部署更多的电力资源，需要你们的服务。这就是你看到的上升空间，对吗？有任何时间表吗？你看到这方面的活动增加了吗？还是你只是预期未来会有？
是的，Sameer，我今天没有具体的时间表。我们有多个燃气轮机制造商OEM的活跃提案。提案包括预算和商业提案活动的组合。商业提案在客户采取行动的时间上可能更及时。但就我们今天所知，我们预计在2025年底之前听到这些奖项的某种回应。但希望比这更早。这些项目显然需要时间开发，我们与合作伙伴非常密切地合作，并且我们积极支持他们对我们服务的投标。
这是我们非常密切关注的事情。这可能是我们10到15年来看到的最大技术机会。所以对我们来说，抓住这些机会至关重要。
是的，是的。这正是我想问的，也是我最后一个问题的方向。关于未来两年不仅来自AI，还有Fuel Chem甚至新兴的DGI的更广泛市场机会的管道是什么？
好的。我从Fuel Chem开始。所以我们实际上不衡量Fuel Chem的管道，因为那是经常性收入。所以如我所说，2025年我们预计收入在1500万至1600万美元之间。26年及以后将取决于我们是否能够为Fuel Chem的基础账户增加一些新的商业账户。我提到我们正在考虑在2025年底之前在一个大型燃煤机组上进行演示。如果这确实上线并在2026年大部分时间运行，那可能是2026年200万至250万美元的增量收入。
这也假设我们所有其他基础账户的贡献水平相同。所以Fuel Chem没有积压的经常性收入，但DGI有机会上升。目前我无法谈论DGI的积压数字。我们仍处于收入前阶段，我今天没有任何依据做出声明。所以我们暂时搁置DGI。对于APC，仅与AI数据中心相关的投标管道，我们今天悬而未决的投标约为1亿美元。这对我们公司来说是一个重要的实质性机会。然后更标准的APC业务的管道，与正常业务增长相关，我将其放在2000万至2500万美元的范围内。
是的，这正是我想问的数字。这是一个重要的机会，而且正在出现。祝你们好运。
非常感谢你的问题。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Silk Investment Advisors的Mark Silk。请开始。
我们几乎听不见你。哦，现在怎么样？
好多了。谢谢。
好的。你说数据中心的机会是1亿美元吗？
我说这是我们今天管道中的内容。机会本身可能比这更大，但这代表我们今天在投标管道活动中的内容。
这令人印象深刻。我的大部分问题都得到了回答，所以我只有一个问题。显然，数据中心是一个大的美国现象，但世界各地是否也在建设更多的数据中心，你们也可以参与其中？
我们相信我们也会看到世界其他地区的数据中心建设。我们参与的这些机会的询问数量较少，因为它们不像我们在美国看到的活动那样发达或先进，但我们预计未来在美国以外会有一些机会。
太好了。这就是我的全部。祝你们未来好运。
谢谢，Mark。
谢谢。下一个问题来自Reg Capital Advisors的Richard Gruelick。请开始。
谢谢。一个相关的问题，我注意到在10Q中，你们将全球销售管道的范围从上一季度的5000万至7500万美元改为7500万至1亿美元。这是否反映了数据中心领域的兴趣加速，或者可能是你们投标加速？
确实如此。正如我刚才对前一位来电者所说，我们目前的总管道范围超过1亿美元。是的，这主要是由与AI数据中心相关的机会驱动的。
如果这些机会实现，你们是否能够及时扩大生产能力或安装能力，以在未来一到两年内利用这一点？
是的，我们正在与我们的供应链合作伙伴合作，并在过去几个月随着一些询问的到来与他们进行了讨论。Fuel Tech自己不制造任何东西。我们使用我们的供应链合作伙伴来实际制造和制造我们提供的设备。因此，我们有能力通过为这类工作引入额外的合格供应商来扩大规模。这将是我们的意图。
为了那些可能没有听上次电话会议的人的利益，在那次电话会议中，你们详细说明了为什么这是一个如此大的机会，不仅仅是有多个中心，而且每个中心有多个机组。现在还是这样吗？
绝对是这样。我们向客户提供的大多数投标，可以从一个到25至30个机组不等。数据中心站点正在分阶段扩展，通常每个阶段需要多个机组，然后这使他们能够在未来有额外的数据需求时模块化地增加站点。所以，是的，回答你的问题，这些投标是针对一个站点的多个机组。
你们从每个机组获得的收入范围是多少？
范围从略高于100万美元到高达250万美元每机组。好的，太好了。
非常感谢。
谢谢。
谢谢。提醒所有参与者，您可以按星号和1提问。下一个问题来自Vanquish Capital Partners的William Bremmer。请开始。
早上好，Vin。
嘿，早上好，Bill。
前一位来电者很好地表达了我的问题。关于这些数据中心机会的SCR机组的模块化组合，我假设你们的工程团队一旦完成了燃气轮机制造商所需的特定工程，未来的技术验证时间或技术方面只需要微调。因此，你们可以利用现在可能正在进行的投标建设。对吗？
我会说是的，Bill。一旦我们为特定燃气轮机有了具体设计，该设计可以用于未来的应用。假设该站点的排放减少许可要求确实类似，如果许可要求不同，我们将需要相应地修改设计。然而，我要说的是，为特定型号的燃气轮机拥有基础设计确实提供了一些杠杆。绝对是的。
我想让许多人惊讶的是，最低潜在金额只是一个七位数，一个百万美元。所以，如果你们开始收到这些集群，你们将拥有的杠杆是巨大的。
不？同意，同意。正如我所说，我们对这个机会非常兴奋。
太棒了。我想谈谈墨西哥。最近，我是说今年三月甚至上周，有更多关于Pemex的消息，他们未能履行排放法规要求。那里的压力似乎越来越大。你们也看到了吗？
我们一直在等待不仅对Pemex，而且对国有发电公司CFE施加压力。但看到对Pemex施加的压力是一个好迹象，预示着未来可能发生的事情。我们一直希望并期望这届政府会更严格地看待这些问题。我想正如你所说，我们开始看到政府可能在这方面投入更多关注。所以我希望趋势是正确的，Bill，因为这对我们来说是另一个机会，我们已经谈论了好几年，但这可能是我们看到Fuel Chem在墨西哥取得进展的最佳机会。
对排放的额外压力，无论是来自Pemex、CFE还是墨西哥的其他行业，这是一个好现象，希望这将确实扩展到我们的墨西哥计划可以大大扩展的程度。
同意。我是说，我们谈论的是Fuel Chem，这是你们目前利润率最高的产品。我们在那里有一些设施正在运行。这是我的假设。我记得是这样。而且那里的领导人是环保主义者。所以似乎所有的潜力都在那里。所以我知道你们在那里有一个合作伙伴。能给我们一些关于合作伙伴与墨西哥实体和我们之间的参与情况的细节吗？
参与非常深入。我们与这个合作伙伴合作超过15年。他们早在2007、2008年就在那里建立了我们的Chemtech计划。所以很久以前。问题是缺乏一个真正关心环境的政府的支持。所以我们的合作伙伴与那里的各方有很好的联系和参与。在不透露太多细节的情况下，我至少每两周与他通一次电话，了解事情的进展以及他的团队一直在努力推动的工作。
所以这是定期和持续的。很高兴看到政府施加了一些额外的压力。我们正在等待下一步。
最后一个问题。如果你们通过墨西哥的合作伙伴收到Fuel Chem部门的订单，你们能多快完成订单并送到那里？
是的，非常非常快。我们实际上有准备好的设备，所以对我们来说，部署时间不到两个月就能在那里新设施上运行。这将是一个快速的响应。
太棒了。期待看到订单。Vince，谢谢。
谢谢，Bill。谢谢你的问题。
谢谢。女士们、先生们，由于没有更多问题，我现在想把会议交给Vincent Arnoni做结束语。
非常感谢，接线员。再次感谢Fuel Tech团队，同样感谢我们的股东。感谢你们对我们的信心。我们非常有动力，对今天面前的商业机会前景感到非常兴奋，我们期待执行这些机会。感谢大家今天参加电话会议，祝大家度过愉快的一天。非常感谢。
谢谢。女士们、先生们，Fuel Tech的会议现在结束。感谢您的参与，您现在可以断开线路。