身份不明的发言人
Daniel Cravens（全球投资者关系）
David J. Endicott（首席执行官）
Timothy C. Stonesifer（首席财务官）
身份不明的参与者
Jeff Johnson（Baird）
Jack Reynolds（RBC Capital Markets）
萨。
拉。
萨萨。
萨。
外国。
大家好，欢迎参加爱尔康2025年第二季度业绩电话会议和网络直播。此时，所有参与者都处于只听模式。如果有人需要接线员协助，请按电话键盘上的0。正式演讲后将进行问答环节，您可以通过按电话键盘上的*1随时进入问题队列。我们要求您提出一个问题，一个后续问题，然后返回队列。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴将电话转交给全球投资者关系副总裁Dan Crabens。
请继续，先生。
早上好。
欢迎参加爱尔康2025年第二季度业绩电话会议。昨天我们发布了新闻稿、中期财务报告和演示文稿。您可以在我们的网站investor.alcon.com上找到所有这些文件。今天与我一起参加电话会议的有我们的首席执行官David Endicott和我们的首席财务官Tim Stonecipher。我们的新闻稿、演示文稿和讨论将包括前瞻性陈述，包括关于我们未来展望的陈述。我们没有义务更新前瞻性陈述，除非法律要求，否则由于新信息或未来发展，我们的实际结果可能与前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异，因此您不应过分依赖任何前瞻性陈述。
可能导致我们实际结果与前瞻性陈述中所述结果存在重大差异的重要因素包括在我们的20-F表格、收益新闻稿和中期财务报告中，这些文件均已提交给证券交易委员会，并可在其网站sec.gov上查阅。公司使用的非IFRS财务指标的计算方式可能与其他公司使用的类似指标不同，并且可能不具有可比性。这些非IFRS财务指标应与IFRS规定的运营绩效指标一起考虑，但不能替代这些指标。请参阅我们新闻稿中非IFRS指标与根据IFRS呈现的直接可比指标之间的对账。
出于讨论目的，我们对增长的评论以固定汇率表示。稍后，David将首先回顾第二季度的亮点。在他的讲话之后，Tim将讨论我们的表现和2025年剩余时间的展望。然后David将总结并开放电话进行问答。因此，我想将电话转交给我们的首席执行官David Endicott。
大家早上好，感谢大家的参与。
感谢大家今天加入我们。我们正在进入爱尔康的一个激动人心的阶段。几项主要产品现已推出并开始获得关注，我们的创新和商业团队继续交付，巩固了我们在眼保健领域的领导地位，并加深了我们与全球患者和医疗服务提供者的联系。
尽管今年上半年的市场比预期的要疲软，主要是手术市场，但视力保健仍然稳健。尽管我们的第二季度业绩未达到我们的预期，但我们对我们终端市场的长期持久性、客户的韧性以及我们加速增长的计划充满信心。展望未来，我们从未像现在这样为持续增长做好准备。我们的团队正在以专注和敏捷的方式执行，正如我们在资本市场日讨论的那样，我们强大的产品线和战略扩张使我们充满信心。这将推动我们在2026年及以后的增长轨迹。
今天我将首先讨论我们最近的一些业务发展和许可交易。在爱尔康，我们的BDNL战略专注于在眼保健领域获取解决未满足需求的变革性技术。在青光眼领域，我们最近将Voyager Direct Selective Laser trabeculoplasty设备整合到我们的产品组合中。这种首个非接触式激光疗法为传统的SLT提供了一种简化、患者友好的替代方案，并使我们能够加速激光优先治疗在全球的采用。在屈光手术领域，我们收购STAR的协议将通过植入式Collamer镜片加强我们的产品，为高度近视患者提供更广泛的解决方案。在视网膜领域，我们最近宣布收购Lumathera及其Veleda光输送系统，用于早期和中期干性年龄相关性黄斑变性。
现在我将花一些时间更详细地讨论最后两项交易，首先是Star Surgical。
正如宣布的那样，我们已经达成了一项最终合并协议，收购STAR及其市场领先的EVO系列ICL（植入式Collamer镜片）用于视力矫正。两家公司的董事会已一致批准了这笔价值15亿美元的交易。交易完成后，我们预计合并将在第二年对收益产生增值作用。ICL是手术视力矫正领域中少数几个爱尔康目前尚未涉足的大规模市场细分领域之一，而STAR是该领域的领导者，但在几个全球市场中的代表性仍然不足。通过联合力量，我们可以利用爱尔康更广泛的商业基础设施加速EVO ICL平台的采用。
此外，EVO系列扩大了我们在解决显著屈光不正方面的能力，因为它可以用于治疗高度近视患者。EVO补充了爱尔康的激光视力矫正平台，后者通常用于需要矫正6屈光度或更低的患者。重要的是，这笔交易为爱尔康带来了一个经过验证的技术平台，我们可以在其基础上进行构建。从长远来看，我们的内部产品开发团队将与STAR的专家合作，探索将我们的高级IOL光学设计与他们的Collamer平台相结合，目标是开发一种矫正老花眼的ICL。我们预计这笔交易将在6至12个月内完成，具体取决于包括监管批准和STAR股东批准在内的常规交易条件。
在此之前，爱尔康和STAR将作为独立公司运营。尽管EVO在中国产生了可观的收入，但我们对该市场提供的长期机会仍然充满信心。我们认识到中国最近面临宏观经济逆风，但这项交易关乎未来的长期发展。我们预计中国将成为全球最大的单一眼保健市场，作为全球眼保健领域的领导者，我们预计将在那里拥有相当大的市场份额。最后，EVO的差异化临床特征使我们能够很好地推动渗透并治疗全球正在发生的近视流行病。
现在我将转向我们宣布收购Lumathera和Veleda光输送系统。我们认为这一产品在干性年龄相关性黄斑变性（AMD）的治疗中是一个关键的转变。
干性AMD是一种渐进性眼病。
它会导致不可逆的视力丧失。全球有近2亿人受到影响，预计到2040年这一数字将超过2.8亿。此外，目前对于早期至中期的干性AMD（大多数患者所处的阶段）尚无广泛采用的治疗方法。Velada系统是首个获得FDA授权的医疗设备，它使用一种称为光生物调节的光组合来刺激视网膜的自然愈合和再生能力。这是一种非侵入性的办公室内疗法，临床试验显示它可以改善视觉功能并减缓AMD的进展。
最重要的是，它是安全的、可扩展的，并在一个存在重大未满足需求的领域提供了一种全新的治疗选择。关键的Light Site 3试验显示，在两年时间内，最佳矫正视力有统计学上的显著改善。基于这些结果，该产品在2024年获得了FDA的de novo授权，这是一个关键的里程碑，为美国市场的采用铺平了道路。我们还计划寻求CMS的报销，最近的发展在获得覆盖方面是有利的。如果我们能够确保报销并扩大渗透，我们估计到2030年，峰值经常性收入可能在1亿至1.5亿美元之间。
在我们通过战略收购继续加强我们的产品组合的同时，我们同样专注于通过我们自己的创新和执行推动有机增长。我们最近的产品发布反映了爱尔康致力于提供满足医生和患者不断变化需求的差异化、高性能技术。
我想从设备开始。
我们对Unity vcs（我们的下一代联合玻璃体视网膜白内障系统）的初步需求感到鼓舞。这一设备是全球外科医生多年合作的成果。它是一个完全集成的平台，将前段和后段功能统一到一个智能控制台中，旨在改善手术工作流程和效率。我很高兴地报告，像4D Faco和HyperVit 30K切割器这样的创新在眼科和视网膜专家中都得到了良好的反响。Unity已在美国、欧盟、日本、澳大利亚等关键市场获得监管批准，并于5月开始发货。
尽管仍处于发布初期。
我们的订单簿很强劲。我们在安装方面非常谨慎。我们正在为外科医生和临床医生提供最好的支持，因为他们采用了Fakovit技术的最新进展。
现在转向植入物，我们对市场对我们最新创新产品Panoptix Pro的早期反应感到非常满意。在原有Panoptix成功的基础上，我们的最新进展代表了光学性能和患者预后的重要改进。Panoptix Pro提供94%的光利用率，这是三焦点IOL中最高的。与上一代产品相比，它还减少了50%的光散射。这意味着在所有距离上都能获得更清晰、更锐利的视觉，对比度增强，视觉干扰减少。
手术反馈非常令人鼓舞。
我们看到了稳健的采用趋势。在早期发布市场中，重要的是，Panoptix Pro正在帮助稳定美国高端IOL市场的份额，第二季度显示出适度的连续改善。
这是一个很好的例子，说明爱尔康如何继续利用我们的创新引擎、全球规模和外科医生的意见来推动差异化的价值驱动增长。现在转向视力保健，我们在隐形眼镜产品组合中继续看到稳健的表现。在本季度，创新推动了我们的Precision 7球面和散光镜片在美国的进展。这些镜片代表了我们的Water Innovations产品组合向前迈出的重要一步。
旨在为喜欢每周更换镜片的患者提供全天的舒适和便利。
Precision 7基于一种新型硅水凝胶材料，并具有我们专有的主动流动系统。这项独特的技术将亲水性保湿剂直接嵌入镜片基质中，并在七天内持续补充该剂。我们看到了来自从业者的强烈反馈，他们欣赏每周更换计划的简单性和镜片的性能，特别是对于那些可能不适合日抛隐形眼镜的患者。
转向Oculo Health，第二季度的头条新闻是FDA批准并随后推出了Triptyar，这是我们用于治疗干眼症症状的新处方眼药水。虽然大多数其他干眼症治疗只是掩盖症状或补充泪膜，但Triptyar解决了干眼症的根本原因。它是一种首创的激动剂神经调节剂，可以刺激眼睛自然产生泪液的能力。它起效快且有效，临床试验显示早在第一天就有显著改善。Triptyar解决了一个重大的未满足需求，尽管美国有超过3500万人患有干眼症，但只有不到10%的人使用处方产品进行治疗。
我们相信Triptyar有潜力扩大这一类别，而不仅仅是在其中竞争。基于我们强大的临床数据和市场动态，我们估计峰值销售额可能在2.5亿至4亿美元之间。尽管报销时间表各不相同，但我们预计大约18个月内将获得全额报销。
我们于7月下旬在美国正式推出了Triptier。
尽管仍处于早期阶段，但我们对医生和患者的初步反馈感到鼓舞。
我期待在未来分享更多关于这种创新疗法表现的细节。
最后，我将简要讨论第二季度的市场动态。在白内障领域，我们看到手术增长疲软的一个季度，美国略有改善。总的来说，我们估计本季度和上半年全球白内障手术量增长了约低个位数。作为背景，这与历史平均约4%相比。此外，全球ATI油渗透率同比增长约120个基点，美国和国际市场之间平衡。在隐形眼镜方面，我们估计零售市场增长了中个位数。
接下来，我将把话筒交给Tim，他将带您了解财务业绩并讨论今年剩余时间的展望。
谢谢David。我们第二季度的销售额为26亿美元，同比增长3%。这一增长与第一季度基本一致，并未反映我们最近产品发布的全部贡献。在我们的手术业务中，收入同比增长1%，达到15亿美元。植入物销售额在本季度为4.56亿美元，同比下降2%。这一结果反映了David刚才提到的市场疲软以及耗材领域的竞争压力。第二季度销售额为7.77亿美元，增长4%。增长主要由玻璃体和白内障耗材以及价格上涨推动。
这一增长也反映了我们一直在讨论的设备销售疲软的市场条件，销售额为2.22亿美元，略有下降，因为传统手术设备的下降部分被最近推出的Unity VCS和Voyager DSLT系统的销售所抵消。转向视力保健，第二季度销售额为11亿美元，增长5%。本季度紧凑型镜片销售额增长7%，达到6.92亿美元，主要由产品创新和价格上涨推动。在Arthur Health方面，第二季度销售额为4.3亿美元，同比增长2%。增长主要由一系列眼药水推动，部分被隐形眼镜护理产品的下降所抵消。
此外，由于在中国将某些眼药水剥离给Aki，也带来了压力，我们预计这一压力将持续到第三季度。现在来看损益表的下半部分，第二季度核心毛利率为62.2%，与去年同期基本持平。核心运营利润率为19.1%，下降100个基点，主要原因是研发投资增加。第二季度利息支出为5100万美元，与去年基本持平。其他财务收入和支出净收益为400万美元。今年上半年的平均核心税率为17.7%，低于去年同期的21.2%，原因是与去年同期的离散税支出相比，今年有离散税收益。
本季度核心稀释每股收益为0.76美元，按固定汇率计算与去年基本持平。转向现金流，我们在上半年产生了6.81亿美元的自由现金流，而2024年为6.67亿美元。我们强劲的现金流生成使我们能够在本季度向股东返还2.87亿美元，其中包括1.21亿美元的股票回购和1.66亿美元的股息支付。关于关税，我们在第二季度产生了2700万美元的关税相关费用。其中，1200万美元计入销售成本，1500万美元计入资产负债表，用于尚未销售的产品。
基于截至8月11日的关税率，我们现在预计全年对销售成本的影响约为1亿美元。与5月的关税结构相比，这代表了约2000万美元的额外逆风。尽管如此，我们仍然预计通过外汇和运营行动的组合完全抵消这一影响。现在来看今年剩余时间的展望。我们当前的指导假设全球眼保健市场总体增长低个位数，而历史平均为中个位数。截至7月底的汇率将持续到年底，我刚才描述的关税结构将在今年剩余时间内保持不变。
从销售开始，我们将全年收入指导更新为103至104亿美元，这反映了手术市场的疲软以及近期美元相对于我们一篮子货币的走势。此外，鉴于手术市场的疲软，我们将按固定汇率计算的销售增长率指导更新为4%至5%。在分阶段方面，我们仍然预计销售增长将在下半年加速，主要在第四季度。我们预计全年研发支出将位于我们销售范围8%至10%的上半部分。
转向盈利能力，我们现在预计全年核心运营利润率将在19.5%至20.5%之间，这反映了更新的销售展望。继续看损益表，我们仍然预计非运营收入和支出将在1.85亿至2.05亿美元之间。在税收方面，我们现在预计全年核心平均税率约为18%。基于所有这些因素，我们维持核心稀释每股收益指导范围在3.05至3.15美元之间。这一范围对应于按固定汇率计算的同比增长0%至2%。我们认为这一更新的指导是谨慎的，并反映了当前的市场条件。
我们也仍然对我们3月份在资本市场日概述的长期目标充满信心并致力于实现这些目标。尽管近期疲软，但我们相信有利的市场大趋势将持续，并推动健康的长期市场增长。从运营角度来看，我们将继续投资于创新。我们有一个稳健的计划，使销售增长快于市场，并且我们将继续严格控制成本。正如我们过去所说，这些活动将推动强劲的运营杠杆并产生显著的自由现金流。在此，我要感谢我们的同事们在又一个季度的辛勤工作和奉献，现在我将话筒交还给David。
谢谢Tim。总结一下，我们仍然专注于。
以纪律执行，投资于创新，并支持我们的客户及其患者。
最重要的是，我们已经为。
一个激动人心的下半年奠定了基础，这得益于众多新产品的推出。这些产品是我们与客户多年合作的成果，也是我们对市场深刻了解和致力于帮助世界看得更清晰的证明。最后，我们很高兴通过收购在屈光手术、青光眼和视网膜等空白领域扩大我们的存在。像Evo、Voyager和Veleda这样的产品都是在具有独特技术的增长市场中的战略举措。将这些产品与爱尔康的全球影响力和运营卓越性相结合，我们准备加速增长，扩大患者可及性，并为我们的股东提供长期价值。
最后，我要感谢我们全球。
才华横溢的团队们的奉献和热情。接下来，我将开放电话进行问答。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想进入问题队列，请按电话键盘上的*1。确认音将表示您的线路已进入问题队列。如果您想从队列中移除问题，可以按*2。提醒一下，我们要求您提出一个问题和一个后续问题，然后返回队列。按*1进入问题队列。今天的第一个问题来自Baird的Jeff Johnson。您的线路现在已接通。
谢谢，伙计们。能听清楚我说话吗？
是的，我们能听到你，Jeff。
好的，伙计们，谢谢。我想问两个问题。首先，David，我想了解一下，你在准备好的讲话中提到的一个令人鼓舞的点是，你在美国的PCIOL市场份额稳定，甚至可能比上一季度略有上升。你能更详细地解释一下这一点吗？也许谈谈你在美国以外的ATIOL市场份额？你似乎在第一季度的幻灯片中提到美国以外的ATIOL市场表现强劲，但在第二季度的幻灯片中没有提到这一点。
谢谢。
是的，Jeff，这是个好问题。让我分开来说。第一个问题是，显然第二季度我们的市场份额比上一季度提高了约4个百分点。我认为，显然Penoptics Pro由于我在讲话中提到的所有原因受到了良好的反响，我对它目前的表现感到满意。当然，在那段时间内也有竞争对手的停产，所以你需要仔细考虑如何归因。但总的来说，我认为我们在满足外科医生的需求方面做得非常好，他们真正想要的是更少的视觉干扰和更多的光线来创造对比度。
所以这就是设计元素。我们花时间选择了这个元素。目前这对我们来说效果非常好。所以我们对美国市场的表现持乐观态度。在国际市场上存在压力，我认为你看到了一些竞争对手的新产品，特别是在欧洲，我们的市场份额确实有所下降，可能比预期的要多一些。我认为，在AOL领域，全球范围内都会持续受到压力，直到你看到新产品的进入趋于稳定。
所以我认为，多年来我们一直在说，我们在美国市场上有一段很好的表现，但世界是复杂的，市场上有很多产品。所以我们不可能永远保持在美国80%的市场份额。我认为我们现在看到的是一个良好的稳定过程，新产品表现稳健，我们开始对竞争对手的行动有了更好的了解。所以我认为你看到的是一个稳定过程的开始，但我仍然认为，你会看到一些来自国际市场的压力。
好的，明白了。Tim，也许再问一个快速的问题。我知道你们没有提供2026年的指导，我确定你甚至不会完全回答这个问题，但你们在过去6到12个月内完成了大约25亿美元的交易。你们有五六种重要的新产品正在推出，并试图在干眼症和DSLT等领域建立新市场。显然你们正在努力减轻关税压力。
从概念上讲，我们如何思考所有这些因素如何结合起来？通过协同效应。也许一些交易会带来稀释。诸如此类。明年能否成为一个良好的盈利增长年？只是如何思考，再次强调，不是要你们给出具体的数字，而是如何为2026年的模型进行概念性设置。谢谢。
是的，这是个很好的问题。再次强调，我不太愿意过多谈论2026年，但我要说的是。我们对完成的交易感到非常满意。我们认为它们增加了长期的战略价值。请记住，最大的交易显然是Star，这笔交易在6到12个月内不会完成。所以它对明年的影响可能有限。这取决于我们何时完成交易。但关于协同效应的总体理念，显然我们是一家全球性公司。我们有庞大的业务网络。从功能角度来看，我们有资源和共享服务来支持许多这些活动。
当我们到2026年提供指导时，我们会给你更多的细节。
谢谢。下一个问题来自RBC Capital Markets的Jack Reynolds Clark。您的线路现在已接通。
你好。
谢谢你们回答问题。我的第一个问题是关于你们讨论的市场疲软，这是指导下调的驱动因素。是什么导致了这种疲软？展望未来，你们对市场恢复的信心来自哪里？你们预计需要多长时间？
谢谢你的问题。听着，世界正在老龄化。白内障的患病率在增加，治疗的可及性也在提高。所以，从根本上说，白内障的数量并没有减少。所以我认为最简单的思考方式是，今天或明天的白内障数量不会减少，只会增加。如果我们看看我们的手术量，这就是我们对最终治疗的信心所在。现在，我们在这个问题上一直比较谨慎的原因是，坦白说，历史上的手术量增长率大约是4%，但在过去10到15年里，这个数字一直在波动。
如果你回顾一下，这个数字上下波动约几个百分点。所以如果你看看我们现在的增长率，大约是2%（12个月的平均值），但上一季度接近1%。所以这是一个相对正常的波动，但处于历史平均增长率的低端。所以再次强调，我会依赖数据，告诉你从基本面来看，没有理由相信白内障的数量减少了。这很可能是一种回归常态或均值回归的现象。我们有过几年非常好的增长，高于全球4%的平均水平。我认为你现在看到的只是一种正在发生的正常化。
所以，我们会再观察几个季度。显然我们对接下来的两个季度持谨慎态度。然后随着第三和第四季度的情况，我们会给你一些关于明年的更多指导。
好的，明白了。谢谢。我的第二个问题是关于Unity的。你提到自5月底推出以来，市场反应相当不错。能否再详细介绍一下你们的订单情况？你们对今年剩余时间的装机量有多少把握？7月和8月以来的装机情况如何？任何相关信息都会很有帮助。
是的，当然。我们在5月下旬卖出了第一台VCS。所以再次强调，注意时间点。我们大约有10周的时间，在这10周内我们积累了超过1000个合格的或已报价或已签约的潜在客户。所以目前我们的销售渠道非常稳健。但你需要记住的是，这次发布将是逐步推进的，因为我们将主要从联合控制台和最复杂的手术开始。这主要是针对视网膜专家，因为Constellation已经差不多有17年的历史了。
为了成功，我们需要培训员工，培训外科医生，确保设置转换正确进行。所以我们正在谨慎而高效地推进，但我们正在创造这些外科医生期望的体验。他们是世界上最严格的外科医生。所以我们对目前的进展非常满意。我们正在努力确保我们小心处理这件事。随着我们在今年晚些时候推出CS，装机量将继续增加。当然，这对我们来说是一场长跑。
我们的更换周期是10年。我们有3万台控制台在外面，我们非常有信心，我们现在看到的这台机器的效率将使其在未来十年成为非常重要的部分。
谢谢。下一个问题来自City的Veronica Dubiova。您的线路现在已接通。也许您的电话处于静音状态。Veronica，您的线路现在已接通。今天的下一个问题来自Mizuho Group的Anthony Petrone。您的线路现在已接通。
谢谢，大家早上好。也许一个问题关于IOLs，另一个关于Star交易。关于IOLs，David，也许稍微详细一点。我们现在已经看到这种情况持续了几个季度。
增长率回落到低个位数。一方面在谈论终端市场疲软，另一方面也有各种不同的竞争反应。
无论是现在在美国还是其他地方，你认为IOLs在什么时候会整体稳定下来？一旦进入稳定状态，情况会是什么样子？
你知道，我不确定，我需要仔细考虑这个问题。我不确定我能够预测每个人现在在做什么。我认为我们非常了解的那些在全球范围内看到的竞争对手，我认为大多数这些产品会在接下来的18个月内进入市场。我认为几乎每个产品都需要大约一年的时间来试用、观察、稳定，然后做出反应。所以我认为，你知道，从目前的可视性来看，我会说在未来18到24个月内这个类别会很忙。另一方面，你知道，我们在这个类别中也会很忙。所以我要告诉你，我们有一些东西即将推出，当然Pro会在全球范围内推出，我们还有一些其他的东西，我们稍后会更多地讨论。但我认为，你知道，每个人都会在这个类别中忙碌，我认为竞争会很激烈。
所以我给你一个非答案，因为我不完全确定谁有什么，接下来会发生什么。我认为这将很忙。
明白了。快速问一下Star，你知道，你们有一个12个月的审查期，在高点。
为什么这么长？
Dave，你提到了Collamer材料。
可能用于老花眼，但有没有可能。
利用聚合物制作人工晶状体？
再次感谢。
是的，我认为从概念上讲是可能的。我不认为我们会把这作为优先事项。而我认为如果你为尚未准备好进行白内障手术的老花眼患者制作一种叠加镜片，比如45到60岁的人。这是一个非常有趣的空间。所以我认为，你知道，STAR之前研究过PCICL，我认为有一些好主意。这种材料作为次级镜片效果非常好。我认为，你知道，我们有一系列的光学设计，我们或许能够整合进去。
所以再次强调，这是一个长期项目。我不会对它太感兴趣。但这确实是一个好主意，我认为，你知道，给了我们一个长期的视角，我们可以在这个产品组合中添加一些东西。你知道，关于这个时间长度，我认为这主要是关于国际监管审查。特别是，中国有一个竞争审查，我们需要通过。我们以前没有经历过。所以对我们来说，这有点像猜谜游戏，不知道需要多长时间，但我们得到的建议是可能需要那么长时间。
希望不会，但我们会看到。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自City的Veronica Dubiova。您的线路现在已接通。
看看你们能听到我说话吗。好的。
是的，我们能听到你，Veronica。
是的，我们能听到你。
太好了。抱歉刚才的问题。不知道之前发生了什么，但太棒了。非常感谢你们回答我的问题。我会问两个问题。第一个问题还是关于Unity的。我想，David，过去我们讨论过一年内大约3000台装机量的想法。能否给我们一些关于你们认为何时能达到这个目标的提示？也许将这1000个潜在客户与3000台装机量的概念进行对比。我们应该如何理解？从你们的角度来看，你们觉得Unity的进展是超前、落后还是符合预期？
这是我的第一个问题，然后我有一个后续问题。也许我们可以先解决这个问题。
是的，我们的进展基本符合预期。我是说，我们已经在大约10周的时间里推出了产品。我认为，你知道，我们现在手头有很多工作要做。我认为随着我们逐步推进并安装设备、培训人员，我们会继续前进。我们会越来越快。再次强调，这就是为什么我说这是一个逐步推进的过程。你知道，我们卖的不是iPhone，用户可以自己开机使用。
我们大约花了一周或更多的时间。
你知道，在办公室、手术室里，这对我们来说是新的，对他们也是新的。所以我们正在努力确保每个人都有一个出色的体验。只要我们能做到这一点，我们就会继续前进。如果我们做不到，我们会留下来。我认为这就是我们正在学习和克服的事情。所以我认为，正如我上次所说，这个项目的限制因素将是我们的安装能力。我认为我们现在正在解决这个问题。
我不认为这会阻止我们每年达到3000台的稳定状态。我们可能在早期会稍微超过这个数字，后期会稍微低于这个数字。但我仍然认为，在未来十年内，我们会看到整个控制台的装机基础发生变化，因为我们显然会在某个时候淘汰很多设备，我们会在这个过程中推动进展。所以在短期内，我们在需求方面处于一个相当好的位置，可能如预期的那样。
这里没有什么太多可报告的。我认为最重要的是，也许人们对CS的推出时间以及VCS和CS之间的区别有些误解。因为CS真正为任何想要一台价格远低于VCS的白内障机器的用户打开了白内障市场。而VCS主要是为视网膜专家设计的，用来取代Constellation。所以，你知道，这比我们的白内障业务要复杂得多。
从核心来看。
所以这里有很多机会，现场也有很多兴奋点。
好的，这非常有帮助。然后，也许再问一下，你们认为明年能达到3000台吗？然后，Tim，我不知道你是否想补充一下，你们对今年下半年设备业务的预期是什么，因为。
从外部来看，建模一直很困难。也许这会有所帮助。谢谢，伙计们。
是的，我不会具体谈明年的数字。我认为我们试图引导大家的方式是，我们有3万台设备在现场，你知道，包括Constellation和Centurion。你知道，在未来10年内，我们会更换这些设备。你知道，如果你把它看作一个平均数字，你知道，前期可能会快一点，因为人们对这个设备很兴奋。后期会慢一点，因为人们，你知道，会等待下一个产品，就像他们在过去一年左右所做的那样。
你在第一季度和第二季度以及去年年底真正看到的是设备销售的放缓，因为人们。
在等待这个产品。
所以，你知道，现在只是我们完成工作的问题。我认为，你知道，这正在进行中。是的。
我只想说，Ron，我会给你一些关于新产品发布的背景。我是说，在收入指导为4%到5%的情况下，你知道，如果取中值，那意味着下半年的增长率约为6%。新产品发布将是这一增长的重要推动力。其中很大一部分将在第四季度实现。如果你看看新产品发布，我们有六七个产品将在今年推出。Unity VCS是其中的重要部分。
谢谢。下一个问题来自Goldman Sachs的Richard Felton。线路现在已接通。
谢谢，伙计们。第一个问题是关于Sustain的。我想了解一下这个产品在本季度的表现如何。我们得到的一些行业数据显示，这个品牌和整个类别的增长有所放缓。所以我想听听你们是否看到了这种情况，以及你们认为原因是什么。这是第一个问题。
是的。Sustain和Sustain Pro表现相当不错。我是说，增长率大约是中个位数到高个位数之间。我认为你在本季度看到的是，你知道，整个类别确实有所增长，因为一些竞争对手进行了大量的广告宣传，你知道，这对整个类别是有利的。所以肯定对我们有帮助，显然对他们也有帮助。所以我们看到市场份额略有下降，但实际上市场规模对我们来说是增长的。所以，你知道，对我们来说是完全合理的。我认为我们在该领域的主要挑战更多是关于occupancy wraparound和一些凝胶产品的供应问题。
所以我认为，你知道，这背后的基础是相当健康的增长，Sustain在全球范围内都是如此。
太好了，谢谢。
第二个问题是关于Star的。我想了解一下中国部分对这个收购的业务案例有多重要。当你们思考中国的增长前景时，我也想听听你们对ICO领域本地竞争的看法。
嗯，我是说，我们预计会有本地竞争。我们知道他们是谁。你知道，我们在那个市场有非常重要的业务。它是我们的第二大或第三大市场，取决于日元和人民币的汇率。我认为对我们来说，问题一直是如何为患者扩大屈光选择。你知道，LASIK在美国是一项不错的业务。我们在全球范围内有大量的LASIK业务。但在中国，实际上Smile做得非常好。
如果你看看我们现在的wavelite plus数据，100%的患者在2020或更好的视力下完成了手术，大约80%以上的患者在2016的视力下完成了手术。没有其他人能做到这一点。所以我们正在寻求在中国这样的市场获得关键规模，那里的屈光手术需求非常高。但在韩国、日本、东南亚其他地区、欧洲和美国也是如此。所以虽然我会说中国非常重要，但从长远来看并非如此。我是说，从长远来看，我们会在那里。我们将成为那里的大市场，我们会为超过6屈光度的患者提供Evo，为低于6屈光度的患者提供Lasik。但这两款产品结合在一起，给了我们一个非常有竞争力的产品组合。
现在我认为也让我们能够以更大的规模和更高的效率进入全球其他市场。所以我们把这种近视流行病视为帮助患者的真正机会。这款产品确实非常出色，我认为它只需要在新市场上多一点推动力。我认为我们给了Star一些关键规模。这就是我们感到兴奋的地方。
太好了。
非常感谢。
谢谢。下一个问题今天来自Nepal Research的Chris Pasquale。您的线路现在已接通。
嘿，谢谢。一个关于Star的问题，然后一个关于关税的后续问题。那么你们如何看待EVO ICL平台在中国所有噪音平息后的可持续收入增长率？
我们认为它在中国和其他地方都很稳健。我是说，EVO的渗透率相对于高度近视患者来说非常低，所以我认为这只是医生培训、商业模式的问题。你知道，我认为竞争是真实的，我认为，你知道，Star单独在中国可能会面临困难，但有了我们的关键规模、我们的地面团队，坦白说，你知道，当我们看看我们能为这些客户提供的整体产品时，我认为我们给了这个品牌一个真正的机会。
所以我认为这对我们来说，这是一个非常积极的贡献，对我们的正常增长率有增值作用。
太好了。然后是关于增加的关税逆风的问题，你们的预测让你们有点与众不同。本季度大多数公司都在谈论比几个月前更少的风险敞口。这是否与瑞士和一些最近的发展特别相关？然后你们在缓解方面做了什么？抵消这种影响的能力真的是因为美元疲软，还是你们实际上在供应链和分销渠道方面做出了实质性改变？
是的，我认为对我们来说，我不能谈论其他公司，但你知道，如果你想想欧盟以15%的关税为例，我认为5月份的时候人们谈论的是大约10%的范围。所以我认为这是其中一个关键驱动因素。但你知道，我们采取的缓解措施，目前绝大多数是美元和汇率。但我们继续关注像转移制造足迹这样的事情，如果这有意义的话，我会称之为非后悔类型的举措，因为再次强调，这是一个非常不稳定的环境。
转移制造需要大量的思考、资金和努力。所以我们真的在等待一个稳定的政策，然后才会开始做一些更大的动作。
谢谢。我们今天的下一个问题来自btig的Ryan Zimmerman。您的线路现在已接通。
早上好。谢谢回答我们的问题。Dave和Tim，我想谈谈一些长期目标，这些目标自资本市场日以来已经存在了一段时间，结合这些新的市场增长率。你们提出了一个与市场一致的5%的增长率。另外200个基点的创新大约会让你们达到7%，根据今年的新市场假设。这是否会在长期内下降到3%和5%？你们认为这些长期目标是否仍然成立？我很好奇你们对此的看法。
是的，我们对长期的看法没有任何不同。显然我们已经三次下调了手术市场的预期。我是说，我们错过了手术市场，这是事实。但你知道，这在15年的背景下并不罕见。所以你知道，如果你真的看看市场，你知道，手术量的增长基本上是4%的市场。我们没有理由认为这应该改变。但我要告诉你，这个数字上下波动约2%。所以，你知道，现在是2%，你知道，不是我们预期的位置，但也不是。
它也在范围内。所以，你知道，我们现在的总体观点是，除了说，你知道，今天的白内障数量不比昨天少。没有。你知道，我们在全球范围内培养了更多的外科医生，特别是在美国以外。我是说，美国的生产力需要提高一点，但最终，除了提高生产力之外，没有理由相信其他任何事情。这就是为什么VCS如此重要，因为我们看到它确实有机会。
如果你一天做19例白内障手术，你现在可能可以做20例。这些是私募股权公司、诊所正在寻找的效率。这有助于手术量的增长。但从方向上看，我们预计除了这个市场的正常情况外，不会有任何变化，与过去10年、15年非常相似。我还要提醒你，我们现在经常谈论的是手术量市场，主要是白内障手术。我们的业务中还有很多其他内容。所以记住，你知道，我们的隐形眼镜业务，例如，这个市场的增长率通常是中个位数，但在中个位数的高端，你知道，我们通常看到的是，你知道，五到七，你知道，所以。
我们没有看到任何真正的变化。你知道，你看看我们的OTC市场，眼药水业务通常是4%到5%的增长。所以我们有很多市场都相当健康，你知道，这就是为什么，你知道，即使在今天，你知道，我们基本上是与市场同步增长。我们希望比市场增长快一点，但市场现在很慢。
所以，你知道，这就是我们的现状。
是的。我认为David的观点我也提到了。哦，继续，Tim。
继续，Tim。
是的，你知道，再次强调，如果你看看支撑整个公司的大趋势，你知道，人口继续老龄化，你知道，中产阶级继续增长，你知道，到2050年，世界上一半的人口将近视，然后技术继续增加可及性，改善结果。所以，你知道，这些趋势我们真的没有看到变化。再次强调，当你看到长期目标时，你谈论的是大约五年的时间框架。
是的。抱歉，我有点近视，专注于手术。
所以也许。
关于另一个长期目标，你知道，Tim，我在资本市场日得到的印象是，你认为利润率，特别是你的运营利润率，已经达到了现金会通过损益表回流给股东的程度。你们现在做了很多并购，但随着利润率的倒退，你们对现金流和利润率的看法是否有所改变？因为可以说，你知道，未来几年的利润率轨迹会更长一些。
你知道，我问这个问题也是基于这样的观点：你们刚刚完成了所有这些交易，鉴于这些变化因素，我们是否不应该期待那么强劲的并购活动？谢谢回答这些问题。
是的，我要说几点。当你看看利润率概况时，如果你看看今年，取中值，你知道，那将意味着，或者那将比去年有所倒退。但当你分解这一点时，你知道，今年我们仍然会获得大约150个基点的运营杠杆。挑战在于抵消这一点的是，我们在运营利润率线上有关税压力。当你展望26年及以后时，我们应该继续获得相同类型的运营杠杆。
150到200个基点。我们历史上获得的，你不会再有Orion压力，你仍然会有一点关税压力，因为其中一些挂在资产负债表上。所以业务能够继续产生显著的运营杠杆，我们对此感到非常满意。当你这样做时，显然会产生良好的自由现金流。所以我们对自由现金流感到满意。我们的资本配置理念没有改变。再次强调，资产负债表非常非常健康。所以我们有大量的能力，这给了我们很大的财务灵活性。
另外，Ryan，我要补充的是，这些收购实际上是产品收购。我知道它们是公司，但它们几乎都是单一产品的公司。对吧。所以这里面有巨大的价值。所以如果你想想Ariane，那是一家单一产品的公司，尽管。
它前面有很多研发。
你知道，Lumothera是Velada，Lensar是Flax机器，Star是Evo，Belkin是Voyager。所以我们从我们的基础设施、我们的销售团队、我们的制造中获得杠杆。所有这些都有很大的杠杆能力。所以我们实际上从中受益匪浅。
我们可以比任何人都更快地推动这些。
产品。所以这显然是这里的想法。
谢谢。下一个问题来自Neiman公司的David Saxon。您的线路现在已接通。
哦，太好了。
谢谢David和Tim回答我的问题。也许一个关于trip tier的问题，然后。
我有一个关于产品线的问题。
所以关于triptier，你们能谈谈。
推出策略吗？因为你们在。
7月下旬推出了它？
指导中包含了多少投资？
我们应该如何思考。
收入增长到峰值销售相对于。
获得全额覆盖的时间？我想你们说大约18个月左右。
是的，我会谨慎对待收入增长，因为我认为这将取决于报销流程的进展。但让我谈谈推出策略，因为我认为它非常有趣，我们对此感到兴奋。我是说，你知道，这是我们多年来首次重新进入制药领域的核心产品之一，你知道，我们在这个业务中有相当多的制药产品，但这是一个新产品，这是我们一段时间以来首次推出的新产品。
我要告诉你的是，我们在开始阶段做得非常好，真正专注于专业教育，在过去一年中在适当的地方进行了工作。我们一直在与支付方沟通，确保我们了解他们的流程，了解我们如何以及何时可以参与报销流程。我认为我们对此非常了解。我们招聘了一支新的销售团队。这支销售团队既负责trip tier，也负责我们的Sustain Pro。所以它是一支专注于干眼症的团队。它针对的是验光师和眼科医生的组合，但我们有很好的数据支持。
所以我们在那里有很好的目标。我们有一个全面的广告和推广计划，我不会详细说明。但我要说的是，向前看，我们有像“首次免费”这样的计划，这是一个不通过办公室采样产品，而是让患者很容易拿到处方去药房配药，而不必担心第一次报销的程序。这让我们更快地走上正轨。
我们还有一些其他聪明的想法，我认为。
在帮助我们建立这个市场方面做得很好。
我认为，你知道，我们确实把这看作是一片蓝海。我认为我们真正相信的是，办公室里有大量的患者。如果你看看眼科医生的就诊数据，最常见（如果不是最常见）的主诉患者就是干眼症患者。通常这是一个沮丧的患者，眼科医生希望为他们提供一些新的不同的东西。我认为这个产品受到了良好的反响，但现在还为时过早，我们会看到。我们大约只有三、四、五周的时间。
所以我们对此感到兴奋。我们认为显然需要18个月，正如我所说，才能获得全额报销，但从方向上来说，我们对此非常满意。我们已经开始行动了。好的，太好了。
然后我想了解一下Power Vision试验的最新进展。在你们在资本市场日讨论的新协议之后，你们在这项研究中看到了什么？然后我想问一下这项扩展试验何时可以完成，你们认为我们何时可以看到数据？
非常感谢。
是的，不客气。这个时间点是年底，所以我们会有一些数据。我不知道我们是否会在第四季度或第三季度的电话会议上公布，或者我们是否会在2月份的电话会议上公布，但在那个时间段内我们会处理数据本身。
谢谢。下一个问题来自Wells Fargo的Larry Beagleson。您的线路现在已接通。早上好。谢谢回答问题，Tim。两个问题给你，隐含的下半年指导从，你知道，根据我们的计算，超过9%下降到大约5%到7%。隐含的下半年指导下降有多少是由于市场增长放缓，有多少是由于其他因素，比如新产品推出速度较慢？我还有一个后续问题要问你。
是的，我认为大部分确实是市场再次放缓，推出和发布。我们对此感觉相当好。公平地说，其中也有一些市场份额的损失。所以你知道，如果你必须拆分的话，也许三分之二是市场，也许其中有一些份额是有帮助的。
Tim，我想你今天收到了几个关于2026年的问题，部分原因是我们在街上看到了16%的每股收益增长，你知道，这高于你们在资本市场日设定的12%到15%的目标。我之前听到了你关于150到200个基点基础杠杆的评论。你们能否至少告诉我们明年交易的总稀释度、关税的额外影响以及我们在为明年校准模型时应该考虑的其他任何事情？
是的，我真的不能太多地谈论26年的交易，Larry，因为再次强调，这真的取决于我们何时完成它们，如何完成它们以及所有这些。我可以在关税方面给你一点帮助。再次强调，你知道，关税大约在4月份左右产生影响。其中很多会挂在资产负债表上。所以当我们进入2026年时，我们会有一整年的影响，你知道，我猜可能在关税方面有大约50个基点的压力。
现在这是假设我们没有抵消它。所以这取决于我们是否抵消它。但如果你只是看关税的总体影响，这可能是开始的好数字。
谢谢。今天下一个问题来自ubs的Graham Doyle。您的线路现在已接通。
谢谢伙计们。关于Larry问题的后续问题，关于中期指导，实际上我知道你们不想评论2026年，但我想即使你们几个月前才给出这个指导，今天又重申了。我认为问这个问题并非不合理，那就是你们今年不会实现12%到15%的每股收益增长。这不是一个很长的时期的复合增长率。明年实现12%到15%的增长是否合理？
再次强调，我不会谈论2026年。我们现在是8月，处于一个动态的环境中。很高兴在2月我们给出指导时为你提供大量的细节来填补所有这些。但再次强调，我会重申我们在资本市场日给出的指导，即12%到15%，这是一个长期的复合增长率。我们对此感觉很好。我们感觉很好，我们会继续投资于业务。市场再次强调，大趋势没有改变。所以我们假设市场会恢复。
我们会继续推动运营利润率的改善。当你这样做时，会产生良好的每股收益，产生良好的自由现金流。从长期目标的角度来看，我们对此感觉很好。
也许我会补充这个背景，Graham，仅供参考。我是说，手术市场的移动年总量约为2%。好吧，所以你知道，这是审计数据，应该会恢复到高于这个数字。我认为这是我们长期以来的信念，应该大约在，你知道，长期来看大约4%。你知道，视力保健市场的移动年现在约为6%。通常是5%到7%。所以你可以从中选择一个数字，如果这些市场保持这样，这是它们应该做的。
然后你加入VCS、CS、Panoptix Pro、Trip Tier、Voyager Precision 7、Sustain Pro、Arian Velada、Lensard Star。我们有很多事情在进行，我们认为这些会添加到我们的核心业务中。所以听着，当你完成所有这些时，我们有一个艰难的时刻。但这始终是一个后置的年份。我们从年初就一直在这么说。明年对我们来说看起来真的很好。
好的，非常清楚。谢谢伙计们。
谢谢。下一个问题来自Redburn的E. C. carby。您的线路现在已接通。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。我想问一下你们看到的隐形眼镜市场动态，上一季度有一些关于隐形眼镜需求环境疲软的担忧。你们公布了一个相当不错的数字。所以我想了解一下你们在那里看到了什么。然后Precision7的表现如何，是否符合你们的预期？你们是否看到了一些对月抛用户的积极替代效应？我还有一个后续问题。
是的，关于P7。是的，你知道，它表现很好。它符合我们的预期，显然它也在蚕食我们的一些产品，但它也在抢占市场份额。所以，你知道，我们预计它会冲击两周市场。看起来确实如此。所以我们对这个结果感到满意。我认为正如我们预期的那样，对我们来说这是一个高利润的品牌。所以我们喜欢向P7的混合转变，即使我们是从我们的旧月抛产品或一些低成本日抛产品中转移过来，它的定价位置会在利润率方面帮助我们。
所以我认为即使我们把自己的一些产品转移到这个品牌中，我们仍然做得很好。然后我们在这个可重复使用类别中正在用这个品牌抢占份额。我要说的是，关于这个问题的另一部分，第二季度的需求有点疲软。它处于中个位数的低端，但它仍然是中个位数。正如我刚才所说，这个隐形眼镜的12个月数字大约是6%。所以我认为你现在真正看到的是今年进入市场的价格略有下降。
我们今年确实比去年少提了一点价格，这可能是这里唯一的影响。我们看到的消费者行为是持续的混合上升。你知道，价格仍然相当稳健，我们，你知道，坦白说，你知道，佩戴者数量基本持平，但他们通常持平。所以我认为我们在隐形眼镜健康方面处于一个相当好的位置。
太好了，谢谢。然后关于Unity的后续问题，以及这个产品的收入确认方式，我们应该把Unity看作是一个资本装机吗？你们在多大程度上租赁或可能将其与更广泛的产品组合捆绑在一起？只是想了解一下这些装机量如何影响设备线，或者我们是否需要在手术业务中考虑其他任何事情。谢谢。
是的，一般来说，这是一个资本购买。我是说，我会假设。我是说，我们的一些客户会租赁，但他们会使用外部租赁机构来做这件事。对我们来说，这主要是资本。我认为我们不再做任何租赁了。目前在这个周期早期没有任何实质性的批量折扣。所以我们在这个周期的前10周左右，尽管有点早，但我们的ASP保持得很好。
谢谢。我们今天最后一个问题来自Bernstein的Susanna Ludwig。您的线路现在已接通。
嘿，下午好，谢谢回答我的问题。你们能否更详细地谈谈耗材业务增长放缓的情况，因为这是自疫情以来最疲软的季度之一？你们已经讨论了几个季度的市场疲软，但按顺序来看，哪些地区更糟？我们是否应该预期耗材业务在H2剩余时间内继续保持这种疲软增长？然后我想问一下，Q2耗材业务的价格贡献与Q1相比有什么不同吗？
是的，最后一个问题，没有真正的区别。我是说，你看到的，我是说我们的耗材市场和我们的耗材数字是市场情况的一个很好的代表，因为我们在该领域的份额很大。你确实看到了，我认为正确地识别为一个更慢的市场。这在美国和国际市场都发生了。所以我会说全球范围内这是一个手术量疲软的季度，我认为这是暂时的。但再次强调，我们预测下半年的情况会比上半年稍微疲软一些。
所以我预计类似的数字会继续下去。
太好了。谢谢。
谢谢。我们已经到了问答环节的末尾。我想把话筒交还给Dan，看看他还有什么进一步的结束语。
好的，谢谢大家。再次感谢大家加入我们。
如果投资者有任何后续问题，请联系Alan Trang或我本人，媒体请联系我们的企业传播团队。感谢你们的时间。谢谢。
感谢你们的关注。
谢谢。今天的电话会议和网络直播到此结束。您现在可以断开线路，祝您有美好的一天。感谢您今天的参与。
它。