身份不明的发言人
Aaron Hohwald（投资者关系副总裁）
Aaron Hohwald（投资者关系副总裁）
Brad Southern（首席执行官）
Alan Hockey（首席财务官）
身份不明的参会者
George Stothos（美国银行证券）
Mike Roxland（Truist证券）
Ketan Mamtora（BMO资本市场）
Susan Maklari（高盛）
Sean Stewart（TD加州）
Mark Weintraub（Seaport研究伙伴）
Matthew McKellar（RBC）
Stephen Ramsey（Thompson研究集团）
Kurt Yinger（D.A.戴维森）
我是Jordan，今天担任您的会议接线员。此刻，我谨欢迎各位参加路易斯安那太平洋公司2025年第二季度业绩电话会议。所有线路均已静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键，然后按数字一。如果您想撤回问题，请再次按星号键一。谢谢。现在，我想把电话转交给投资者关系副总裁Aaron Hohwald。
请继续。
谢谢接线员，大家早上好。感谢您加入我们讨论LP 2025年第二季度的业绩以及我们更新的全年展望。今天早上与我一起参加电话会议的有LP首席执行官Brad Southern和LP首席财务官Alan Hockey。一如既往，在准备好的发言后，我们将进行一轮问答。在今天早上的电话会议中，我们将参考已发布到LP投资者关系网页lpcorp.com上的演示文稿，我们的8-K文件、收益新闻稿、可持续发展报告和其他材料也可在那里找到。最后，我要提醒您，今天的讨论将包含前瞻性陈述和非GAAP财务指标，如LP收益演示文稿的第2页和第3页所述。该演示文稿的附录还包含与今天早上8-K文件进一步补充的对账。
所有这些材料均通过引用并入此处，现在交给Brad。
谢谢Aaron，感谢大家今天参加LP的第二季度收益电话会议。在将电话转交给Alan进行部门细节和我们更新的下半年展望之前，我将描述本季度的一些亮点。尽管市场背景日益严峻，但壁板部门在第二季度再次实现了增长。美国房屋开工率仍低于长期平均需求水平，独栋住宅组合有所软化，这导致商品OSB价格稳步下降。维修和改建承包商的总体情绪也比今年早些时候预期的更为谨慎。
然而，LP的壁板部门再次执行了我们的战略，并在销量、收入和EBITDA方面创下了纪录季度。我们通过在新建筑、维修和改建以及场外建筑中为客户提供耐用、美观、可持续且节省劳动力的SmartSide和Expert Finish装饰和壁板来实现这一目标。演示文稿的第5页显示了第二季度的亮点摘要，壁板收入同比增长11%，部分抵消了OSB价格下降带来的1.02亿美元负面影响。本季度LP的销售额为7.55亿美元，EBITDA为1.42亿美元，调整后每股收益为99美分。
两个部门继续提高运营效率，我们将其衡量为整体设备效率或OEE。第二季度壁板的OEE达到78%，OSB达到79%。OEE通过释放壁板的增量能力和增加OSB的运营灵活性来创造价值。我要感谢我们的运营团队，他们致力于安全高效地运营我们的工厂，维护我们的资产，并以行业领先的质量交付OSB和壁板。当前的市场条件对我们的OSB部门来说很困难，但LP以前经历过这种情况，我们已经证明我们的团队可以执行我们的战略，无论发生什么。
壁板显然无法免受市场疲软的影响，但SmartSide的独特价值主张、在住宅建筑、维修和改建、棚屋和预制房屋中的多样化市场曝光，以及我们持续以客户为中心的新产品开发，使我们相信我们面前有很长的增长跑道。我相信，从长远来看，无论市场好坏，SmartSide将继续从其他壁板基材中夺取份额，并在我们所服务的基础市场之上增长。我相信这一点是因为我们建立的文化。因此，在我转交给Alan之前，让我最后举一些例子说明LP的文化如何推动结果并获得认可。
LP在六月（恰逢国家安全月）获悉，我们再次被工程木材协会APA评为2020-2024年最安全的公司。这是连续第三年，也是该奖项17年历史中第13次LP获得这一荣誉。LP的新Waverly运输团队从Great West Casualty公司获得了公路安全白金奖。这是新Waverly连续第四年获得该奖项。2024年，我们的团队记录了1000万英里，没有发生一起可预防的DOT报告事故。2024年也是LP连续第四年被《田纳西人报》评为田纳西州中部最佳工作场所。
我们强大文化的所有这些方面，以及我们可持续商业模式的其他方面，都在我们最近发布的LP 2025年可持续发展报告中详细说明。现在，我将请Alan分享更多关于部门业绩、现金流和我们更新的全年展望的细节。
谢谢Brad。我也想向所有为LP强大的安全文化做出贡献的人表示祝贺。安全当然是它自己的回报，但满柜的奖杯是一个不错的奖励。好的，在演示文稿的第17页，您会看到第二季度的壁板业务持续增长，但除此之外没有太多其他变动部分。收入同比增长11%，其中2%来自价格，8%来自销量。销量增加带来了3500万美元的收入，增量EBITDA利润率接近50%。住宅和维修改建市场比包括棚屋和预制房屋在内的场外建筑市场更为疲软，这种组合略微抑制了Expert Finish又一个创纪录季度的价格效益。
但瀑布图中的纯价格条实际上是这种不利组合唯一显现的地方，因为它实际上是利润率增长。本季度我们在销售和营销上多投入了200万美元，并看到了另外200万美元的轻微通胀成本，运费和劳动力通胀抵消了原材料成本的改善。当然，关税情况与第一季度相比没有变化，关税构成了其他条中400万美元的大部分。通过相当直接的瀑布图来看，这是SmartSide销量、收入和EBITDA的创纪录季度，增长和杠杆作用带来了利润率扩张。
27%的EBITDA利润率并不是创纪录的，因为LP的壁板工厂仍未完全利用。份额的持续增长和相应的高利用率杠杆作用，在其他条件相同的情况下，应推动利润率增长。直到在宏伟计划中，与下一个工厂启动相关的成本和较低利用率再次暂时抑制利润率。这当然是一件好事，但我们喜欢将其描述为壁板利润率的上升正弦波。第8页的OSB瀑布图再次由商品OSB价格主导，我相信您们都意识到，这些价格已跌至多年低点。
甚至瀑布图最右侧条中的700万美元其他部分也主要是价格对库存估值的影响。所以换个名字的价格。然而，本季度1900万美元的EBITDA明显优于LP的算法指导，主要是由于工厂采取了卓越的成本控制措施以及我们订单文件动态引起的价格实现的滞后效应。换句话说，当价格稳步下降时，就像本季度第二和第三个月那样，这种滞后提供了一个小而暂时的亮点。当前OSB的需求和定价环境异常困难，可能因关税不确定性和高利率而加剧。
我们显然无法控制商品OSB价格，但正如Brad所说，我们一直证明LP具有战略清晰度和运营效率，能够以纪律和灵活性管理我们的产能。我们将尽最大努力应对这个疲软的OSB市场，就像我们在之前的许多下行周期中所做的那样。因此，第9页的现金流幻灯片也很清晰，扣除税款后的营运资本季节性减少为1.42亿美元的EBITDA增加了2000万美元，运营现金流为1.62亿美元。与当前商品OSB价格相比，这种现金流是LP转型的显著证明，并突出了壁板通过运营杠杆实现的持续增长、定价能力和利润率扩张的价值。
我们利用这些资金持续执行我们的资本配置战略。本季度我们投资了6800万美元的资本支出，并通过股息向股东返还了1900万美元。截至6月30日，LP拥有11亿美元的流动性，包括3.33亿美元的现金，可以舒适地投资于新的壁板压机产能、增加的预涂装能力或其他选择，以支持和加速壁板的增长和OSB的执行。这让我想到了第10页更新的指导。根据我们今天面前的订单文件，我们重申全年壁板指导，收入约为17亿美元，EBITDA约为4.13亿美元。
我们继续预计一个相对正常的季节性需求模式，销量与去年第三季度大致持平（您记得这是2024年的需求高峰季度），加上约3%的更高价格。这将产生约4.3亿美元的第三季度销售收入，增长3%。尽管住宅和维修改建的前景仍然相当具有挑战性，但约1.1亿美元的EBITDA将导致EBITDA利润率约为26%。至于OSB，商品价格异常低，尤其是对于一年中的这个时候，通常应该是建筑季节的高峰期。事实上，使用CPI调整通胀后，今天的OSB价格至少是20年来的最低水平。
现在，虽然我们无法控制价格，但我们正在尽一切努力控制成本并以灵活性和纪律性管理我们的产能。当前价格远低于我们的EBITDA盈亏平衡水平。虽然我们当然希望我们算法OSB指导中的价格假设不会实现，但我们也认为保持一致的OSB指导方法以提供尽可能多的清晰度是有价值的。因此，如果随机长度价格在今年年底前保持在当前创纪录的低水平，OSB部门在第三季度将看到约-4500万美元的EBITDA，第四季度会稍差一些，因为时间线的价格效益消散，这将使OSB全年的EBITDA达到-2500万美元。
现在，我想强调这是一个模型，而不是预测，当然也不是信号表明我们在减少整个OSB网络成本方面的努力不够坚决。事实上，OSB成本控制工作的一部分将体现在下半年资本支出的减少上。这将使我们的总资本支出降至约1.8亿美元用于增长（当然大部分仍然令人兴奋），1.7亿美元用于持续维护，全年总计3.5亿美元，比我们之前的资本支出指导低约6000万美元。
在提问之前，我想这样结束。需求环境正在某种程度上减弱，尤其是在OSB方面。但这只突出了我们壁板部门的价值，在那里由材料转换、产品创新和份额增长驱动的增长让SmartSide无论晴雨都能继续超越市场表现。现在，我将开放电话会议进行提问。
此时我想提醒大家，要提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字一。我们将暂停片刻以编制问答名单。您的第一个问题来自美国银行证券的George Stothos。您的线路已接通。
非常感谢。大家好。早上好。祝贺迄今为止的进展。先生们，第一个问题。你们一直非常一致地保持对壁板的保守和平衡展望，并在全年中超越这一展望。当我们看第三季度时，它暗示了利润率和进展的一些下降。我们是否应该注意那里有什么具体的事情，或者Alan只是试图在季度这个阶段为未知因素保留一些缓冲，并补充几个后续问题。
说得好。我不会承认缓冲的存在。
但我想指出。去年第三季度是去年的高峰季度。我认为，特别是在这种气候下，预计今年第二季度可能是高峰是合理的。如果您看我们真正做的是将第二季度和第三季度结合起来看。我喜欢说“ish”这个词很多，所以有点“ish”。因此，如果您看这些季度结合起来，收入同比增长约7%，我认为这是相当健康的。还有一些其他小的动态。棚屋或面板的销量在第二季度确实非常强劲。
我们不一定会预期这种强劲势头会持续下去。因此，我会说这是在收入线上采取的一种平衡方法，在EBITDA线上采取的一种非常安全的方法。
好的，感谢这一点，Alan。你知道，你给了我们很多关于第三季度的细节。我不知道是否值得，但就你可以评论第三季度的早期趋势而言，壁板销量的退出率是多少，这将是有帮助的。然后是我的最后一个问题。我会转交并回到Q。资本支出数字下降了。听起来主要是OSB，但在壁板方面有什么我们应该注意的，相对于最终的增长展望，下一个与Holton的转换等。
谢谢，伙计们。我转交。
对。我来回答资本支出问题，Brad将回答市场面向的问题。你说得对，资本支出削减的大部分是在OSB方面，可以说如果我们没有削减OSB资本支出，我可能会保持整个资本支出指导不变。很难精确地做到这一点。因此，大部分削减是在OSB方面。壁板方面有一点，但没有什么重要的。
George，关于第三季度的订单文件，我们进入第二季度的订单文件。从第一季度到第二季度的结转非常非常强劲。我们在季度过程中看到了一些订单文件的减弱，并且它已经稳定在我们所处的位置，与Alan为季度提供的指导一致。所以很好，但没有进入第二季度初时那么好。
好的，明白了。谢谢，Brad。我转交。
谢谢。
您的下一个问题来自Truist证券的Mike Roxland。您的线路已接通。
是的。谢谢，Brad、Alan、Aaron，回答我的问题。尽管背景如此，还是祝贺一个不错的季度。谢谢。
谢谢。Mike
想跟进一下。关于你提到的OSB的良好成本控制效果。显然，你们有1900万美元的EBITDA，远高于我们对季度的预测。你能分享一些关于你们实际做了什么，业务如何运行的细节吗？哪些成本得到了更有效的管理，他们做了什么以确保在价格疲软的背景下尽可能高效地运营。谢谢。
所以有两个关键驱动因素。正如我提到的，OEE本季度的表现非常出色，向我们的运营团队致敬，因为当市场在你面前放缓时，有时很难保持效率。但我们从效率角度来看运行得非常好。特别是OSB运营得非常非常好，这意味着高正常运行时间，高A级产量，以及我们在运行压机时的良好速度。其次，我们看到市场下滑时，我们在该业务中非常积极地控制成本。
这两者结合确实是我们能够超越一些关于在给定价格水平下利润率应该在哪里的算法的重要贡献者。
明白了。谢谢Brad。然后只是一个快速的跟进。我们很想听听你的想法。关于缩小的房屋尺寸和对壁板的影响。我必须相信，即使房屋尺寸缩小，目前基于木绞线的壁板渗透率低，以及即将到来的重新壁板周期的潜力，将远远超过缩小的房屋尺寸。但任何你有的细节都会很棒。谢谢。
完全同意你所说的。对于我们的两个业务来说，我们宁愿平均房屋尺寸更大而不是更小。但考虑到我们在所有不同细分市场中的市场份额机会，你知道，我们仍然，我的意思是，我们相信确保新房屋使用我们的壁板或维修和改建市场份额的增长将压倒我们所看到的任何房屋尺寸的减少，你知道，因为行业正在应对这个可负担性问题。所以是的，这对我们来说是一个轻微的不利因素，但我们有足够的有利因素，这不应该成为我们壁板销量增长故事中的重要因素。
您的下一个问题来自BMO资本市场的Keaton Mantora。您的线路已接通。
谢谢，早上好。我想回到下半年的壁板指导。Alan，如果我听对了，你说第三季度的销量将同比持平，但如果我只是想想隐含的第四季度，那将意味着收入增长大约低两位数。你能帮助我们理解第三季度和第四季度的细微差别吗？在第三季度和第四季度发生了什么。以及你是否在考虑一些复苏，当我们进入第四季度时。
好吧，如果你。我将重复隐含的数学。你知道，我们正在看一个对称的年份，你知道，第一季度和第四季度的收入大约为4亿美元，然后第二季度和第三季度大约为4.6亿和4.3亿美元。所以这是一个季节性管道模式，只是第二季度和第三季度之间的这种转变。所以是的，我们假设今年第四季度的销量增长健康，但我认为去年第四季度相对较低，当然与第三季度相比。所以是的，我认为这是一个相当安全的销量展望。
明白了。好的。然后Alan，你能提醒我们第二季度OSB和壁板的运营率是多少，以及你的方法是什么，特别是在OSB方面，考虑到价格在哪里。你谈到了在成本方面尽一切所能，但我只是好奇你在生产方面的做法。
Aaron，你来说这个？
是的，好的，谢谢。早上好，Keaton。所以对于第二季度的OSB，我们大约在中80%的运营率范围内，比那低一点，你知道，可能比壁板低一点，因为我们正在增加新产能。你知道，你可以从我们的第三季度壁板销量指导中推断出运营率，对于OSB，我们总是犹豫具体讨论销量，原因很明显。但我要说的是，我们正在执行我们的战略，即供应市场所需的木材量，当前价格告诉我们现在需求不是很高。
当客户想要更多的木材时，我们会供应。
让我重复一下Aaron的话。鉴于我们在OSB业务中的地位，我们真的对客户的需求有很好的把握。我们非常清楚我们的客户何时需要木材，我们想供应。但我们当然不想在渠道或我们的工厂位置建立任何库存。为了避免这种情况，这会导致停机，以确保我们匹配产能和生产与需求。我们将在我们的OSB业务中无限期地继续这样做。
明白了。这是一个非常有帮助的观点。我会回到队列中。祝你好运。
谢谢。好的。Keith。
您的下一个问题来自高盛的Susan McAleery。您的线路已接通。
谢谢。大家早上好。我的第一个问题是关于壁板的。早上好。Erin在壁板上。你能谈谈你在第二季度看到的销售情况以及渠道库存在下半年如何定位吗？是什么让你有信心看到Alan提到的第四季度的增长水平？
Susan，我们这样认为是因为我们在第二季度确实有良好的销售。你知道，当我们继续发货或结果是创纪录的销量时，我们的客户继续订购，渠道中的壁板库存正是我们预期这个时候的位置。因此，良好的拉动非常令人放心，我会说考虑到我们在整个季度中看到的一些经济和住房数据，这有些令人惊讶。所以我们对第二季度的最终用途需求感到很好，真的很好，与我们订单文件和发货一致。
虽然需求与上个季度相比有所缓和，但我们确实相信我们今天销售的东西也最终由承包商安装到房屋上，而不是放入库存。所以我们认为今年的拉动一直很好，考虑到我们在一年中的位置，我们有合理的渠道库存。
好的，这很好听到，Brad。谢谢这些细节。然后跟进壁板，你能谈谈你看到的组合以及任何关于下半年如何移动的想法吗？你在棚屋、建筑商系列、Expert Finish方面看到了什么，以及那里的影响是什么？
所以如果你看今年，第一季度比第二季度更极端，但然后相当一致地，我们最强的产品，因此在用途上，一直是我们的面板业务，我们在棚屋细分市场中在棚屋方面有非常好的拉动，在第一季度和第二季度，以及在家居中心的良好拉动，这主要是面板业务，尽管我们在那里也有其他SKU。其次，我们的预涂装业务，正如我们谈到的Expert Finish的创纪录销量，我的意思是，这是维修和改建对我们来说今年一直是一个强劲业务的有力迹象。
我们在过去几年中在制造和销售及营销资产上投入了大量资金，以在那里建立势头。所以很高兴看到该产品和我们在维修和改建中的渗透成为我们第二季度业绩的重要推动力。然后我会说第三，新的住宅建筑。为什么？你知道，显然对该产品的总体需求已经缓和，因为房屋开工已经趋于平稳。你知道，我们在过去12个月中获得市场份额的能力，你知道，使这成为我们增长的重要贡献者。展望下半年，我确实认为我们会看到棚屋的一些缓和，事实上我们现在看到了。但考虑到它在第一季度和第二季度的强劲表现，但我相信我们，我们今天看到的是Expert Finish将继续强劲，这意味着维修和改建，你知道，可能是我们的一个良好推动力。
第二季度、第三季度和第四季度。然后随着我们继续与建筑商系列和我们的新建筑国家合作伙伴执行，你知道，我们认为这是稳步前进的一年。当然，如果我们看到大型国家建筑商的任何强劲表现，那可能是下半年的另一个推动力。希望这回答了你的问题。
是的。不，这是很好的细节。谢谢，祝季度好运。
谢谢。
您的下一个问题来自TD加州的Sean Stewart。您的线路已接通。
谢谢。早上好。我有几个问题想跟进。关于OSB动态，我想我们通常认为行业成本曲线是平坦的。你能参考LP投资组合中的成本或利润率差异以及这可能如何影响停机或关闭决策吗？只是想了解一下从你最好到最差工厂的利润率差异。
是的，Sean，成本曲线是平坦的，特别是在工厂层面。所以大多数时候我们的停机决策是由地理位置、运输成本和当地需求驱动的。也就是说，你知道，大多数生产的出口。所以这真的不一定是我们排列可变成本堆栈并决定在哪里停机。更多取决于基于工厂位置和所服务的客户基础的交付利润率，以及某种程度上基于合同量，即在该工厂篮子中的合同量，可以保持工厂运行。
所以显然我们，我们这样做是为了尽可能保持高利润率，但它不一定与压机成本强烈相关，尽管这是一个因素。
明白了。谢谢这一点，Brad。然后重新审视资本支出指导，听起来这主要是OSB相关的。对2025年支出指导的减少。关于Houlton扩张的任何更新观点。我假设今年你委托给自由裁量资本支出的一部分是开始那个更广泛的视角，关于我们何时可以获得更多关于该项目经济性的背景。
所以我们继续为该项目的详细工程设计工作，试图吸收它对我们早些时候完成的一些成本估算的所有通胀影响。所以工作继续在那里。我会说，Sean，在下一两个季度，我们将能够更具体地确定成本和回报。我会说，尽管钢铁和建筑通胀影响了成本，你知道，考虑到我们在过去几年中获得的价格上涨，像这样的项目的回报仍然非常健康。
我们继续勤奋地工作，但只是还没有准备好提供任何详细信息，因为我们还没有。
明白了。好的。这就是我现在的问题。非常感谢。
谢谢。
您的下一个问题来自Seaport研究伙伴的Mark Weintraub。您的线路已接通。
谢谢。显然，壁板的表现仍然非常强劲。你们的销量很好。有一些组合。你谈到了棚屋相当强劲，预涂装相当强劲。让我印象深刻的一件事是，你估计的价格使用应计收入除以发货量仍然上升，但可能没有我想象的那么强劲。但其中有多少是组合发生了什么？这如何影响定价，或者其中有多少只是我们所在环境的现实？
这更多是组合而不是任何不利因素。就像我们说的，面板是我们一些最低价格的产品。高利润率但最低价格。我在准备好的发言中没有很好地解释这一点。我想是这样。Expert Finish当然是最高的价格之一，但目前和暂时也是最低利润率之一。所以是的，我的意思是，我记得当我们实际上为今年提供指导时，这个问题出现了，我们在今年早些时候预计棚屋面板增长相对健康，因此发出了你将看到的净价格的抑制信号。
但我们在整个产品组合中的基本价格上涨都很强劲。所以这真的是一个强大的组合因素。你知道，有时我们有，你知道，9%的定价，这是，你知道，3个点的价格和6个点的组合。我们在2025年看到了相反的效果。2020
明白了。信不信由你，这真的是组合。对。
所以棚屋在一天结束时对组合的影响超过了Expert Finish。然后你还在做其他调整吗？显然你拉回了资本支出，主要是OSB。再次，不想吹毛求疵，但营销费用可能没有增加那么多，实际上本季度下降了一点。你还在做其他调整吗？更大的思考过程是什么颜色？看，这是一个非常困难的环境。所以现在的策略是什么？
是的，所以Mark，我们真的专注于OSB业务中的成本控制和管理。每一分钱，看每一分钱，看分配给该业务的成本。所以这是一个我们非常保守成本的环境。在壁板方面，当你有了过去六个季度的增长，其中很多可以归因于我们在过去几年中增加的销售和营销投资。我们谈到了增加Houlton增量产能，刚刚转换了Segola。我们将继续投资于销售和营销。
季度之间不会一致。这些东西可以是季节性的，或者我们安排营销活动或新销售资产的时间，可能会相当不稳定。所以你会看到其中的波动。但对我们来说，壁板的趋势是继续投资以推动增长。我们觉得我们有如此多的可用市场份额，我讨厌这样说，因为我经营这个业务15年，过去五年一直密切关注它，但在全国建筑商和承包商中的名称和品牌认知度仍然不高。
所以我们只是看市场，看到很多机会，显然我们正在尝试通过产能和新产品加速这一点。但只要我们面前看到这些机会，正如我认为Alan准备好的发言，增长的长期跑道，我们就必须继续积极投资于销售和营销。我们当然相信这一点，并将继续投资，以便在未来实现它。
非常感谢，Brad。也许只是快速跟进一下，关于增长的任何额外标志，你可以强调这将有助于在未来几个季度中推动机器？
是的，好吧，你知道，不要重复之前的发言，但是，伙计，Expert Finish。那里有很多机会。我们最近推出了Brush Smooth产品，今年刚刚进入市场并商业化，打开了平滑是首选质地的市场。然后我们的Natural系列，这是双色调，在那种外观是首选的市场中提供了机会。然后在承包商方面，我们现在有三维角落，这是一个很好的节省劳动力和易于安装的机会。所以你知道，对于那些去过我们在IBS的展位的人来说，每年看到我们在那些墙上挂新产品，你知道，我们不是每次都击中，但我们有相当高的命中率。我刚才提到的所有东西都打开了我们渗透不足的市场。所以是的，所以那一直是。毫无疑问，我们过去五年（我们会说后疫情）的创新一直是推动我们需求增长的关键，因为它只是打开了可用的市场窗口，我们将继续。我们在SGA和所谓的营销费用中的部分投资是关于对我们创新团队的投资。
太棒了。非常感谢。
您的下一个问题来自RBC的Matthew McKellar。您的线路已接通。
早上好。几个关于你如何与其他基材竞争的相关问题。首先，特别是在新的住宅市场中，你是否感觉到乙烯基仍然捐赠最多的份额，或者像砖这样的材料现在在可负担性更加关注的情况下受到更多压力？其次，你是否预期由于对非美国供应的关税和潜在关税导致的木材价格上涨对你如何在美国市场与锯木壁板竞争有意义？谢谢。
所以我的意思是，如果我错过了一个，提醒我。但在砖方面，是的，我认为有机会，因为砖的成本，这种对可负担性的推动，铺设砖的劳动力可用性。我们听说有机会在那里转换，也许一些小建筑商已经能够做到一些。我不想夸大。这不是现在的重要贡献者。但这是未来可能提供机会的东西。是的，我确实认为我们继续拥有的最大机会是乙烯基转换。在新建筑、预制房屋和维修改建中转换乙烯基。
你知道，他们的可负担性可以推动人们选择乙烯基壁板。所以我们有那个，你知道，作为转换更多的限制。但我们当然从偏好角度和，你知道，长期价值主张来看，认为这对我们来说是非常肥沃的土壤。然后。是的，我明白你在说什么。关于装饰，我们确实在某种程度上与实木装饰产品竞争。我们的定价通常高于实木，因为那里的价值主张。但如果我们看到实木价格上涨，那将是我们装饰业务的一个优势。
但这不是。我会说一旦我们转换了一个承包商使用我们的工程木装饰，除非价格变得非常非常低，根据我的经验，没有太多转换回实木。
太好了。谢谢这些细节。我转交。
不客气。
您的下一个问题来自Thompson研究集团的Stephen Ramsey。您的线路已接通。
嗨，早上好。想从几个角度思考预制房屋和棚屋。首先，你能从高层次上分享预制房屋对壁板业务的意义吗？考虑到可负担性挑战可能推动一些买家选择该产品。基本上，这是否可以成为你壁板产品的扩展TAM。然后其次，关于棚屋，今年的需求在哪里，与之前的峰值相比有多远，或者与过去水平相比如何，以及我们是否在这方面处于高点，或者在接下来的几年中还有更多的收益。
可以得到。
在棚屋方面。看，在COVID期间棚屋需求非常出色，你知道，我不记得具体数字。如果Aaron知道，你可以评论。我不知道我们是否回到了那个峰值，但我们看到的是COVID高峰，一个下降。现在回到了我称之为更正常的销量。正常，强劲，特别是与之前的时期相比，这是我们衡量它的方式。对我们来说这是非常好的一年。我不认为这在任何方面是过度建设或有像我们在COVID期间看到的需求拉动。所以这对我们来说是一块非常好的业务。
一致的面板销量，我们运行得非常高效。而且利润率一直很好。所以很高兴在那里。在预制房屋方面，这对我们来说是一个机会。你知道，这是。我相信行业应对可负担性的一种方式是通过预制房屋。当你有一个模块化建筑被运输到路上时。我们的壁板是一个很好的解决方案。它提供了一种美学，比目前那里的主导产品乙烯基更高一步。我们有一个保修，可以预涂装，这真的可以从效率角度帮助制造商和结构，可以为房屋增加一些稳定性。所以我们看到这是一个机会。多年来我们在那里一直有一些市场份额。
但我确实看到随着可负担性继续成为一个问题，该行业正在获得市场份额。我们很好地定位以利用这一点，你知道，通过我们长期服务该渠道的历史。
好的，这很好。颜色然后转向结构解决方案和OSB，仍然是销量的一半，销量持平，尽管水平较低。你能谈谈你在该投资组合中看到的需求在哪里，以及是否有任何可以剖析的东西，介于新产品采用或自由裁量购买之间？
是的。所以需求有点遍布投资组合。显然我们从销量角度来看，我们的优势来自我们的地板产品和我们的Tech Shield辐射屏障产品。这两者都与新建筑相关。看，你知道，特别是地板，当可负担性成为一个问题时，人们往往会在地板方面降低价值链。但这是为我们推动销量的两种产品。我们对我们在结构解决方案中所占的百分比与一些峰值相比的位置感到满意。
但我认为这真的是因为价格，可负担性问题，人们在可以获得最低成本时推动最低成本。所以我们将继续销售我们的价值主张，这是我们做的重要部分。但除了重申我们地板和辐射屏障产品的优势外，我们在那里做的其他事情在过去几年中一直是稳定到温和的增长。
很好，谢谢。
您的最后一个问题来自DA戴维森的Kurt Yinger。您的线路已接通。
很好，谢谢。大家早上好。只有一个问题关于壁板的新住宅机会集。你知道，你们最大的同行已经宣布了许多这些多年独家协议。我只是希望你能帮助我们理解，鉴于这些，份额增长的机会是否仅限于中小型建筑商，直到这些协议到期。或者在与这些生产商推动渗透方面有更多的细微差别或复杂性，鉴于。这是复杂的。
所以我们一直在追求机会。这些机会可以来自，例如，建筑商的多户单元，我们在单户方面没有业务。因此，有无数种方式我们与所有大型建筑商保持活跃，围绕供应他们的壁板需求以及他们的OSB需求进行对话。因此，你知道，我们，我们继续获得胜利，所以我们看到持续的机会在那里。你知道，正如我之前在这个电话会议上提到的，我们不会赢得所有，显然，但如果我们没有获得一些胜利，建筑商系列销量不会以它的方式增长。
我们将继续竞争。你知道，我们多年来大部分时间在壁板内外没有一个真正的价值主张给大型国家和大型区域建筑商。我们现在有了，这个价值主张表现得很好，特别是与我们的OSB产品结合时。所以我们全力以赴地增长在该细分市场，并确实看到随着我们向前看，持续增长的机会。
好的，这很有帮助。感谢这些细节。谢谢。
你
这结束了问答环节。我现在将电话转交给Erin进行结束发言。
好的，谢谢Jordan。没有更多问题，我们将在此结束电话会议。感谢大家加入我们讨论LP 2025年第二季度的业绩，一如既往，我们将全天和本周剩余时间可用于跟进。谢谢大家。
本次会议到此结束。您现在可以断开连接。