身份不明的发言人
Matt Simmes（总裁兼首席执行官）
Tracy A. McLauchlin（高级副总裁、首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
Phillip Kupper（Three Part Advisors, LLC）
再次感谢大家参加中西部创意会议。我是Three Part Advisors的董事总经理Philip Cooper。接下来要介绍的公司是IES控股，在纳斯达克交易所上市，股票代码为IESC。今天与会的公司代表有首席财务官Tracy McLaughlin和总裁兼首席财务官Matt Sims。Matt。
好的，感谢大家今天来到这里。我们将从第3页开始。我们提供了IES的高层概述。我们是一家多元化的电气和技术系统公司，为北美精选的重要市场提供关键基础设施、产品和服务。这些市场包括数据中心、电子商务、高科技、半导体工厂的制造运营、医疗保健、教育设施以及美国各地的广泛附加服务，包括住宅。在截至2024年9月30日的2024财年，我们的总收入约为29亿美元，营业利润为3.01亿美元，调整后每股收益为9.62美元。
第4页我们重点介绍了我们服务的关键终端市场以及我们组织带来的能力。右边的图表展示了我们多元化的收入组合，这些组合再次显著暴露于经历强劲增长的终端市场。我们强调了增长的关键支柱：过去几年IES展示的强劲收入增长是由有机增长和资本投资的混合驱动的，以支持我们大多数业务部门的进一步增长，以及通过收购在收购前沿的持续活动。在过去的十年里，我们一直是资本配置战略的一部分，并将继续成为我们资本配置过程中的重要工具，以及我们长期增长战略的组成部分。
我想指出的是，在过去几年，特别是自2021财年以来，我们所有业务部门的收入和利润增长大部分是由有机增长驱动的，并辅以对我们不同业务部门的投资，包括营运资本。当有吸引力的收购候选出现，为我们的核心带来服务和地理扩展时，我们总是会考虑。值得注意的是，我们持续评估的许多想法或机会是通过内部努力和讨论产生的，其他则是通过现有或扩大的商业关系带来的。
我们强大的财务状况是我们业务战略的基础，使我们能够在需要时迅速采取行动。我们所有的收购都是由运营现金流资助的，特别是在最近几年，但正如我们过去所展示的，当情况出现时，我们愿意通过谨慎使用借款能力来补充这一点。第47页已经很好了。无论如何，这是漫长的一天，所以增长战略在过去五年中带来了强劲的财务表现。我们的收入以22%的复合年增长率增长，营业利润增长48%，展示了强劲的收入增长和所有业务部门的积极运营杠杆，因为在此期间整体运营利润率从不到4%增长到10.4%。
几分钟后，Tracy将简要介绍2025年的财务表现更新。我们相信我们的战略得到了有利的宏观经济背景和三个关键的长期趋势的支持，这些趋势有利于IES运营的技术基础设施和不断发展的加速电气景观，在投资需求和美国各地单户和多户住宅更高水平的住宅建设需求方面。美国的技术基础设施投资目前主要由支持数据中心大规模建设的需求主导，以支持正在进行的AI领域的代际机会，IES直接从中受益，并为通信基础设施解决方案的商业工业部门提供服务，美国制造设施的持续和增长投资，以及电子商务中心投资的持续增长极大地促进了我们的业务，并将继续在未来这样做。
这些趋势增加了对IES布线和通信技术的需求，同时为相邻基础设施解决方案业务创造了需求，如外壳和备用发电机以及定制制造的组件。美国的电气景观正在快速演变，需要IES提供的关键基础设施解决方案。自2019财年以来，我们一直是业务的有战略意义的收购者，并完成了增值收购的良好记录。这些收购创造了一个重要的战略，推动了图表中展示的强劲复合年增长。我们强调了我们的资本配置战略，包括从资本配置和投资角度来看的自由现金流的来源和使用。
在过去，我们将更多可用资本用于我们其他三个业务部门的有机和无机投资机会，这可能会在未来继续。话虽如此，在多年来在业务中努力解决竞争环境、优化业务结构以及项目选择和执行的纪律问题后，我们确实相信我们现在已经开始在这个部门进入一个节奏。它可能会继续成为未来业务其他领域增长的现金来源，就像最近几年一样。
但我们也在有选择地追求这个部门的增长机会。通信部门概述我们是全国范围内的技术集成和服务提供商，包括结构化布线、音频视频服务，主要服务于数据中心、配送中心、工业和高科技制造设施。在这个部门，我们有机会为许多相同的客户年复一年地重复业务和工作。这个业务在过去五年中大幅增长，最近两年主要由数据中心市场的增长投资驱动。值得注意的是，这个部门其他核心市场的投资水平和增长，包括在美国建设新的最先进的半导体工厂以及现有设施的扩展，一直很健康。
电子商务市场也一直保持健康和活跃的水平。其他市场如医疗保健和教育市场一直很强劲，但显然这个部门最强的市场是数据中心市场，我们预计这种情况在可见的未来将继续。
当然。
伊利诺伊州没有显示为代表州。我住在伊利诺伊州。我已经注意到许多数据中心正在建设中。伊利诺伊州的迪卡尔布、埃尔克罗。
我们是一个非工会承包商。伊利诺伊州建筑服务方面的大多数设施都是工会承包商。所以你会看到我们的大部分足迹在工会市场之外。我们在设计和实施方面与他们合作，但这只是我们业务的一小部分。
所以我读到一些东西，我相信是昨天。Meta显然正在路易斯安那州的一个教区建设一个500亿美元的项目。那是一个工会州还是非工会州？
这是一个非工会州。我可以参与那里。是的。它也在一个偏远的地方。所以当数据中心建在那种地方时，会带来完全不同的挑战。这有点像，你知道，数据中心总是搬到有电力的地方。所以
北卡罗来纳州有代表性吗？
是的，嗯，我不知道，弗吉尼亚州肯定是，但我们在北卡罗来纳州也有工作。哦，土地销售交易她试图出售，但他们不想买。是的，Junior不想卖。县里也不想。所以是的，是的，100%我们在那里有工作。所以我们在北卡罗来纳州已经做了不止几个数据中心。
已设立的办公室，不一定是我们说的每个地方你都不会做任何工作。
是的，从建筑的角度来看，这是相当真实的。是的，欢迎你。
所以从收入角度来看，住宅部门业务。该部门为单户和多户住宅建设提供电气、HVAC和管道安装服务，如地图右下角所示，大致相同的区域。我们主要在美国南部地区工作。主要是因为我们刚才谈到的地区。所以我们在这个特定市场有相同的限制。
德克萨斯州和佛罗里达州是我们最大的两个市场。佛罗里达州我们在几年前进入并扩展了业务，并管理了那里。管道和HVAC来自业务方面。所以从这张幻灯片可以看出，我们现在按行业划分住宅部门的收入百分比，你现在可以看到在2020年接近25%，在管道和HVAC方面接近25%。
所以在2024年，我们提拔了Robbie Blankenship，他之前是Bayonet的首席执行官，Bayonet是我们在佛罗里达州的管道和HVAC收购，担任住宅部门内更高级的执行职务，以开发和扩展IES在整个IES足迹中的HVAC和管道业务，真正将这些能力叠加在我们的电气之上。不过，目前有许多宏观经济和结构性逆风正在对美国住宅市场的新开发增长产生负面影响。目前全国或广义上来说，我将让Tracy在她的评论中更简要地谈到这一点。我想说的是，基于积极的人口趋势和住房市场的积压需求，我们对住宅业务的长期前景仍然持乐观态度。
基础设施解决方案在这个部门，我们提供定制电力解决方案，包括发电机外壳、开关设备和母线槽，以及电气和机械设备服务。我们在2013年通过收购一组工业服务设施增加了我们的基础设施业务，并通过收购和设施扩展继续扩展我们的能力。近年来。为数据中心市场定制制造备用发电机外壳一直是这个部门增长的最大驱动力，我们持续预计这种趋势在可预见的未来将继续。我们还为更广泛的终端市场做外壳工作，包括电子商务配送、医疗设施（包括医院）、教育市场和高科技制造。
我们资助和支持部门有机增长的最重要方式之一是继续收购、建设、扩展和租赁制造设施，提供可用的平方英尺空间，以促进一系列增值能力、控制和与我们产品相关的操作增强。
当然。
谢谢。
有没有一个特定的项目促成了这一点？
这些更多的是。我的意思是，每个项目你知道可能在6万到50万美元之间。真正带来的是数量。某些客户在这些不同的规格内提供不同的构建，我们为这些外壳构建了许多辅助支持系统。所以无论是油箱、排气子框架、垂直排气子框架。所以这些，这些组合真的促成了这个部门的增长。
与前几年相比。我的意思是。
所以在2018年，你知道，我们买了。是2018年吗，我们买了Freeman Tracy。所以2017年，我们实际上进入了那个制造市场。所以那基本上是我们开始发展能力和增长业务的地方。
看到一些好处，因为我们加速进入2024年。
是的，两年内我们为那个业务增加了150万平方英尺的制造能力。不。我们实际上在Manitowoc有一个设施。所以现在我们朝着不同的方向前进。所以。
所以那只是在2025年增加的。这是2020年的格式。但是的，我们刚刚接受了那个。
所以，是的，我们在那里有一个非常大的设施，我们将开始生产和制造。欢迎你。
所以我们的商业工业部门，这是原始的，我的意思是，它真的是IES开始的原始业务，1997年大约90家公司的整合。这个业务服务于商业建筑、工业设施，并提供电气和机械设计、建造和维护服务。这组本地化企业通过IES平台的规模和规模与区域竞争对手区分开来。这个部门的市场历来竞争激烈，客户经常将合同授予最低报价。虽然我不会。我不会说今天是这样。今天这个业务已经随着合同或真正劳动力市场的限制、数据中心的增加、高科技制造和其他地方的工业制造而改变。
我们实际上看到我们整个投资组合的利润率，但这个部门尤其受到市场上竞争的影响。所以我们实际上通过今天竞争格局的性质提高了盈利能力。所以IAS的增长，IAS的收入增长是由暴露于三个长期主题驱动的。我们有强大的资产负债表和财务概况以及纪律严明的资本配置战略。我们在美国的关键市场战略定位。
话虽如此，我将把它交给Tracy。
好的，谢谢Matt。下午好。所以我要非常简要地回顾一下我们2025财年迄今为止的业绩，然后谈谈我们对2025年剩余时间和进入2026年的优先事项和期望。所以如你所见，我们有一些非常坚实的同比增长，九个月以来的营业利润为2.79亿美元，比去年同期增长了24%。考虑到2024年与2023年相比的位置，这尤其令人印象深刻。所以在2024年的前九个月，我们比2023年增长了100%以上。
所以我们是从一个非常困难的比较中走出来的。所以我们真的对进入2025年的持续增长感到高兴。所以对于今年剩余时间，我们预计我们的通信和基础设施解决方案业务将继续保持强劲。对于我们的CNI业务，我们也继续看到非常非常强劲的销售渠道。我们会有一些季度间的变异性，只是因为有一些数量相对较少但规模非常大的项目，这些项目启动的时间与其他项目结束的时间可能会引入一些季度间的变异性。
但随着时间的推移，我们仍然看到CNI业务的销售渠道非常非常强劲。然后对于住宅，我确实预计我们在过去几个季度看到的一些逆风可能会再延长几个季度。住宅住房业务可以变化得非常快。你知道，我们看到市场上有一些挑战，来自住房可负担性、高借贷成本和抵押贷款利率的位置。所以这可能会继续。但你知道，长期来看，我们确实预计住房市场会有复苏。所以在我们的通信业务中，我们今年看到的增长以及我们预计将继续看到的增长，真的由数据中心终端市场和该市场对我们客户的强劲需求驱动。
但我想提醒大家，数据中心是一个非常非常重要的终端市场，但它们只是众多重要终端市场中的一个。你知道，特别是我们也在Matt提到的高科技制造市场看到了很多强劲的表现。所以住宅我们继续看到市场相对于长期住房需求的供应不足。但话虽如此，你知道，我们确实有那些目前影响业务的逆风。所以我们现在真正关注的是在住房复苏发生时，将自己置于最佳位置以利用它。
所以，你知道，这意味着继续推进我们的管道和HVAC服务线的全国推广，并继续专注于我们的全国销售策略，努力加强我们与大型全国和区域住宅建筑商以及多户开发商的合作关系。在我们的基础设施。哎呀。在我们的基础设施解决方案业务中，对外壳的强劲需求继续推动该部门的增长，正如Matt几分钟前提到的，我们继续增加产能。我们在过去四年中增加了大量产能。最近我们在Matt提到的威斯康星州Manitowoc签署了租约。
所以我们将在该季度在那里提升生产能力。在我们增加阿拉巴马州伯明翰的一些新制造能力之前，我们在那里有一个小设施，我们已经搬到了一个更大的设施。所以你知道，当我们与这个市场的主要客户OEM进行讨论时，他们给了我们很多关于他们未来几年需求计划的可见性，这让我们感到放心，在这个业务中增加产能。
所以你的基础设施利润率比那三个高得多。
是的。所以这个
拥有那个部门还是它。竞争少得多，投标少得多？
嗯，它更资本密集。所以那。其他三个部门是服务业务，我们在客户的工地上工作，而我们的基础设施解决方案业务更资本密集。我们有自己的制造设施，所以我们寻求更高的利润率。整个行业非常受限于产能，所以你知道我们能够随着我们增加产能为我们的产品争取一个好价格。我们销售的产品都不是现成的。它们都是为我们各种客户定制的工程解决方案。
如果我没记错的话，你们刚刚在威斯康星州增加了更多产能。
是的，正确。
所以从今年迄今为止的3.55亿美元来看，有了这个新产能，产能增加还是基于生产的目标是什么？
所以我们不提供指导，但你知道，我们一直在。Manitowoc的增加没有什么特别或不同的。我们在过去四年中一直在定期增加产能。所以你知道这将使我们能够继续增长。否则如果我们不增加这个，我们可能会受到产能限制，增长可能会
其他方式。你不能完全回答我，完全可以理解，但在Manitowoc之前X产能，这增加了20%，30%，15%，40%？
低于你刚才提到的任何数字。
好的，所以在我们的商业和工业业务中，我们专注于继续招聘和培训新员工，继续建立我们做数据中心工作的能力。所以这是一个相对。这些非常大的数据中心相对较新。我们在这个部门刚刚开始做这些。我们在通信部门做了20年。但在我们的商业和工业部门，我们大约两年前才开始做这些非常大的数据中心项目。所以我们正在扩展我们的培训和能力，以承担更多这样的项目。
所以抱歉，
内部培训。
我们有，是的。我们在美国各地有多个培训设施，这为我们提供了一个非常好的基础，将人们引入电气行业，引入通信行业，边教边学。所以也许我应该给我的孙子们一些关于那种职业的建议。100%。我的意思是，我的意思是，非大学背景的最高薪开放职位之一是熟练电工。熟练电工。是的。
好的，所以总结一下。所以我们对我们的终端市场的长期基本面有很多乐观。我们希望通过我们灵活的资本结构、低固定成本和强大的资产负债表来获得份额并继续增长业务。
话虽如此，Matt和我很高兴回答任何问题。
我想当你们在董事会会议室时，你们是如何考虑资本配置的？不是回报股东，而是你们有数据中心，你们擅长并且增长比我们任何人预期的都快，继续加速。我能理解你们想把更多的鸡蛋放在那个篮子里，但你们也有很多其他非常好的业务，都产生，你知道，好的回报，好吧，住宅现在不太热，但你知道，广义上说，你知道，我喜欢你们的终端市场，我喜欢你们暴露的市场，但你们有这个，就像这里的金鹅。
像Howard，你们如何决定？
是的，我的意思是，我认为我们总是寻找机会确保我们从业务数据中心中去除一些周期性。我的意思是，你几个月前刚刚看到，深海来了，我意思是几乎完全停止了。对吧？所以如果我们没有业务的多元化，我的意思是，我可以把每一美元的资本改进都投入到数据中心后面，我们可能会比今天赚更多的钱。但从长期战略来看，这不是。
我的意思是，我们在那些市场中成长并看着它们消失。我的意思是，你知道，当英特尔在各地建设园区时，你知道，我们，嘿，我们只是去做晶圆厂技术工厂。你知道，那曾经一度让我们很受伤。所以我们真的相信多元化。我们也让业务自己说他们想去哪里，我们会给他们资本和支持。他们也在同一条船上。他们想在数据中心方面尽可能多地投入，但他们也希望有多元化，并在他们的业务中提供不同的服务。
数据中心有多少，我想我是在通信内部想的，但不限于此，是一个可以重新用于其他用途的产品。所以像，你知道，你们构建了这个数据中心专属产品，它没有其他应用。那么如果或当数据中心部分停止时，你们有，你知道，一次性制造能力的产品。但如果那个产品可以用于其他类型的仓储、制药、等等，那么没关系。我只是。
一切都有寿命，特别是在任何商业应用中。数据中心现在它们的寿命是五到七年。过去是三到五年，取决于技术，取决于构建。所以你知道，我们预计也许大规模建设会在七到十年后放缓。你仍然有回收因素，就像你说的，那不是可重复使用的。所以这些东西，你知道，数百万英尺的光纤进入那里，机架，当我们刷新时就会被扔掉。
所以所有这些AI，如果我理解正确的话，五年，六年后，他们必须重新开始。
是的，他们将升级设备，他们将升级电力解决方案，他们将升级冷却。所以
还有另一个问题
你提到，重复业务。你谈到了那种，你知道，收入的粘性。如果你构建了一些定制的东西，我假设你是那个被叫的人。那个东西有维护问题。
是的，我的意思是，我们基础设施业务中从产品线构建的大多数东西都是为OEM构建的。我们为他们服务，他们也为自己服务，我们在一定时间内更换它们。发电机只有，你知道，额定七到十年，你知道，在那之内。所以，你知道，我们有一个持续的业务让我们留在那里。而且，你知道，与我们合作的许多大规模客户，你知道，我们的目标是确保我们促进这项工作并提供价值，确保我们随着他们继续这个增长周期而被带走。
你知道，我们已经向那里的许多客户展示了这一点。
所以四年后，他们开始吗？
所以我一直在构建数据，我构建数据中心已经25年了。我在我的第五个开发周期中。是的，我们已经做了很多次。你有旧技术，有旧连接。你有旧的主干。你没有足够的来促进他们。从处理的角度和网络内的连接角度来看，75%到80%的通信业务是同一客户的重复业务。所以，我不能告诉你。但。
所以当你们做改造时，运营的容量会显著减少还是他们可以继续前进，你们只是逐步替换。
你，你分段替换它们。大多数数据中心有大厅，标准的25,000，50,000平方英尺的外壳。网络建在其中。它们被构建成可以替换和扩大。但电力需求变化。拿你的AI电力与处理和存储相比，你知道，比我们十年前做的需求大10到25倍。
我非常感激你提到这一点，因为我。
这不是一个糟糕的业务。哦，是的，因为他们会继续制造更多的芯片，你必须连接它们。最大的问题是互联已经增长了很多。你知道，我们曾经在一个数据中心有，你知道，10,000股光纤。今天在一个给定的建筑中几乎有100万以上，那可能是康宁光纤。有些是康宁，有些是住友。所以。嗯，谢谢。仍然，你今天只得到了大约50%的基于云的服务在云中。还有很多是本地部署的。
所以你必须在那个地方构建它。AI你知道会起飞的时候是当所有那些东西都在一个给定的地方，它可以与AI积极集成，那是完全不同的事情。所以在这个故事中还有很长的周期。不，在中国没有工作。
谢谢。
哦，非常感谢。谢谢。