身份不明的发言人
Tina Romani（投资者关系主管）
Joel D. Anderson（首席执行官）
Sabrina Simmons（首席财务官）
身份不明的参与者
Michael Lasser（UBS）
Steven Zaccone（花旗）
Jacob Nivasch（古根海姆）
Kaumil Gajrawala（杰富瑞）
Kendall Toscano（美国银行）
Simeon Gutman（摩根士丹利）
Justin Kleber（贝雅）
下午好，欢迎参加Petco 2025年第二季度财报电话会议。所有参与者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零联系会议专员。今天的演讲结束后将有机会提问。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一，要撤回问题，请按星号键加二。请注意本次活动正在录音。我现在想把会议转交给投资者关系主管兼财务主管Tina Rahmani女士。
请继续，女士。
大家下午好，感谢参加Petco 2025年第二季度财报电话会议。除了财报发布外，我们的网站ir.petco.com上还有一份可供下载的演示文稿。今天与我一起参加会议的有Petco的首席执行官Joel Anderson和首席财务官Sabrina Simmons。在我们开始之前，我想提醒大家，在这次电话会议上我们将做出某些前瞻性声明，这些声明受到许多风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些声明存在重大差异。这些风险和不确定性包括我们财报材料和SEC文件中列出的内容。
此外，在今天的电话会议上，我们将提到某些非GAAP财务指标。这些指标的对账可以在我们的财报发布演示文稿和SEC文件中找到。
接下来，让我把话筒交给Joel。
大家下午好，感谢今天加入我们。我非常自豪地分享我们在加强运营模式基础和改善零售基本面方面取得的进展，同时为Petco实现可持续、盈利的增长做好准备。我们正在继续转型之旅，并很高兴除了我们在转型方面取得的进展外，我们有信心提高盈利预期。本月是Petco庆祝其丰富传统的60岁生日。在我们六十年的历史中，Petco一直是宠物获取消耗品、美容、兽医服务、药房等的地方。
我很荣幸能带领Petco和一支才华横溢的团队迎接下一个60年。当我完成在Petco的第一年工作时，看到Petco在宠物行业重获信心和相关性，这令人欣慰。我将在准备好的发言中花几分钟时间概述这意味着什么以及我在哪些方面看到了进展。看看我们在第二季度的财务表现，销售额符合我们的预期，我们显著提高了盈利能力，营业利润增加了超过4000万美元，并产生了超过5000万美元的自由现金流。
本季度，我们实现了1.14亿美元的调整后EBITDA。这真实证明了Petco所有团队的努力。随着我们进入下半年，我们继续执行转型的第二阶段，并预计与去年相比，我们的利润和整体表现将有所改善。正是基于我们能够实现改进的信心，我们能够提高我们的指导，并同时开始对业务进行深思熟虑的再投资，为转型的第三阶段——恢复盈利性销售增长——奠定基础。
作为这项工作的一部分，我们的领导团队参与了一个"北极星"项目，重新构想Petco的每一个关键要素。我们发现了许多关于我们传统的积极方面，并确定了客户希望我们改进的细节，同时聚焦于Petco在市场中的差异化定位。从营销角度来看，我们很快意识到我们需要在市场营销和与宠物父母的连接中带回更多情感元素。我们的研究告诉我们，我们有一个与客户产生共鸣的惊人传统。
今天，作为我们60周年庆祝活动的一部分，我们重新推出了我们钟爱的"Where the Pets Go"标语，以全新的方式回归我们品牌的核心和灵魂，旨在提高相关性。该活动于7月开始，8月全面启动。初步结果表明，它引起了客户的强烈反馈和积极反应。作为活动重新推出的一部分，我们重新推出了针对宠物家庭所有成员的独特店内活动和体验。7月，我们举办了几个活动，如"免费宠物食品品尝"和"认识小动物"，家庭有机会与我们的伴侣动物见面，同时向我们知识渊博且友好的宠物专家学习，这也是我个人最喜欢的活动之一。
为了纪念"鲨鱼周"，我们举办了一个"喂鲨鱼"活动，让家庭与我们的淡水鱼近距离接触。Petco确实是现实生活中宠物去的地方。我们成功进入第三阶段——恢复增长——的关键是通过引人入胜的营销、改进的商品销售、吸引人的创意和更强的店铺执行力，将这一点变为现实，给客户一个理由离开屏幕，带着他们的宠物来购物。虽然我们承认我们仍处于早期阶段，但我很高兴地分享，我们已经看到了客户对这些活动的积极情绪和参与度，以及自去年年底以来我们的NPS分数的连续增长。
调查受访者强调了合作伙伴的友好和乐于助人，平均满意度评分超过90%，这表明我们有能力提供宠物和它们的主人无法在其他地方获得的体验。此外，我们的一些店铺经理报告说，人们在我们开门前就在门外等待参加店内活动。这仅仅是营销信息突破混乱的证据，我们的宠物父母希望参与并与我们的店铺合作伙伴进行店内体验。现在，当我展望第三季度时，我早些时候提到我们将开始测试进入第三阶段的方式，并重新投资于业务。
为未来巩固我们品牌的一个重要步骤是在内部进行投资，下个月。我期待着将整个组织的领导者聚集在一起参加我们的领导峰会。这是我们支持中心和店铺领导者聚在一起的机会，不仅庆祝我们的60周年纪念日，而且推出我们更新的价值观，最重要的是，就重新构想的Petco对我们的客户意味着什么以及我们执行该愿景的计划达成一致。在我的职业生涯中，我发现公司文化是成功的基础。自从加入Petco以来，我一直为今天以宠物为中心的文化感到无比自豪。
首先，我们正在收获这种文化遗产，同时同等重视运营纪律和获胜心态。随着我们在整个组织中灌输"一个Petco"的态度，并为下一阶段的旅程奠定基础，看到集体承诺和能量的增长是令人欣慰的。与文化一起，推动运营改进仍然是重点，这是第二季度的成功故事。在本季度，我们继续采取措施加强我们的零售基础。例如，我们的运营、商品销售和供应链团队共同努力简化和优化我们的流程，以提高库存准确性，最终改善我们整个品类的货架库存。
这些努力是我们第二季度EBITDA表现改善的一个因素。此外，我们继续看到每家店铺的库存和每平方英尺销售额的改善。除了运营外，卓越的商品销售仍然是我们工作的重点。你听我说过将更多空间分配给我们的高生产力SKU，增加货架容量和改进端架展示，所有这些都在过去几个月刚刚推出，并有助于改善店铺表现。我们还专注于引入新产品。例如，我们推出了第一个针对人类的在线和选择性店铺的产品类别，以回应一项客户调查，其中90%的宠物父母表示他们对购买价格低于20美元的宠物主题产品感兴趣。
产品设计为可赠送、价格合理且值得冲动购买，庆祝宠物与爱它们的人之间的联系。这只是我们正在进行的商品销售全面改革的一个例子，以重塑Petco的整体产品供应。随着时间的推移，你将开始看到我们整个品类中的新意，这将使我们与其他人区分开来，并为客户的宠物带来意想不到的想法。继续市场营销，上个季度我向你谈到了我们忠诚度计划的重新启动，这是正在进行的实施更复杂客户细分方法工作的一个很好的例子。
新计划将具有个性化的奖励，以保留为重点，旨在加强整个宠物生命周期的长期关系。2026年会有更多内容，但我对我们团队用来指导计划开发的战略客户洞察以及它将最终提供的增强客户体验感到满意。正如我们所说，我们不期望进展是线性的，同样重要的是要注意，一些早期的顶线进展被我们仍有改进机会或需要进一步淘汰先前行为并实施新的Petco定义的前进运营原则的领域所掩盖。
例如，店内服务增长比报告的总数字更强，因为我们在2026年重新启动之前暂时降低了付费忠诚度计划的优先级。同样，店铺中的消耗品表现比报告的总数字更强，因为店铺中的基础改进被我们重新调整该渠道时电子商务的疲软所抵消。最后，当我们展望第三季度时，重要的是要记住，我们从可比销售的角度来看，正在应对最艰难的比较。最重要的是，我们相信我们的店铺与我们的综合服务产品一起是Petco长期在市场中的差异化因素，这是我们最初的转型努力集中的地方，也是我们取得成功的地方。
也就是说，虽然我们有意识地集中第二阶段的努力于改善我们的实体店铺，因为它们代表了我们的绝大部分销售，但我们有一个巨大的机会继续增强我们的全渠道客户体验。我们最近欢迎了一位新的电子商务渠道领导者，他已经确定了几个机会。我期待亲自与数字团队共度更多时间，消除障碍并推动改进，目标是提供客户兴奋的无缝全渠道体验，然后我们可以增加我们的营销努力，邀请新客户回到petco.com。在我结束我的想法并将话筒交给Sabrina分享我们的财务细节之前，我想特别评论一下第三阶段的增长。
虽然我们迄今为止的战略是有意放弃某些销售，但这些决定使我们更有利可图，这使我们能够开始重新投资于业务。每个人努力使我们达到这一点的速度令人欣慰，我在内部看到的为未来所做的工作是有希望的、可持续的销售增长。正确的方式需要时间，也需要一个有纪律、积极态度、能够获胜的心态和对商品销售差异化的承诺的公司。我今天已经向你分享了每个方面的例子。我们已经开始订购新商品，并正在努力销售我们现有的库存。
我相信你会对即将到来的内容感到兴奋，并且请知道，虽然我们的商品销售全面改革正在进行中，但我们的营销、运营、服务和数字团队的所有车轮都在以速度和严谨性前进。虽然这正在进行中，我们预计利润改进将继续，并进一步提供必要的实力，使Petco恢复增长。最后，我对团队在我加入Petco的第一年完成的工作感到无比自豪，同时也承认还有更多的工作要做。我期待着下个月的全国会议，并直接与我们的店铺总经理、兽医领导团队和支持中心的领导者们互动。
我们正在把所有人聚集在一起，以确保信息一致，重点明确，紧迫感普遍存在。我们必须成为一个以庆祝惊人宠物体验、创造伟大战略并在内部和外部兑现承诺而闻名的公司。我们不会接受任何低于此的标准。为下半年计划的项目将继续推动我们的转型前进，我期待在我们取得进展时分享更新。说到这里，我将把电话交给Sabrina，带你了解我们强劲的第二季度业绩的具体情况，并分享我们在2025年剩余时间内计划完成的细节。Sabrina？
Sabrina感谢Joel。大家下午好。我很高兴分享我们在加强经济模式方面取得的持续进展。正如我们之前与你们讨论的，并与我们在年初制定的目标一致，我们正在有意识地执行，以建立一个强大的增长基础。这意味着扩大我们的毛利率并利用SG&A，从而改善利润、现金流和整体回报。我们的团队正在紧迫地行动，因为我们执行这一阶段的转型，我们的第二季度业绩反映了我们持续的进展。与我们的预期一致，净销售额下降了2.3%，可比销售额下降了1.4%。
提醒一下，可比销售额和净销售额之间的差异是由2024年净关闭25家店铺和今年至今额外净关闭10家店铺驱动的，使我们在第二季度末的美国店铺数量达到1,388家。值得注意的是，在两年基础上，可比销售额从第一季度到第二季度改善了130个基点，这是由于我们店铺表现的改善。我们的顶线结果主要反映了我们正在做出的远离无利可图销售的决定，转而采用更有纪律的促销策略、更好的零售执行和增强的客户体验。
这项工作导致毛利率比去年扩大了超过120个基点，达到39.3%，本季度产品和服务的毛利率均再次扩大。与第一季度类似，毛利率扩张是由对平均单位成本和平均单位零售的更严格方法驱动的，包括更强的护栏和部署更有纪律的流程来有效管理我们的定价和促销策略。同样值得注意的是，第二季度的关税影响微乎其微。转到本季度的SGA，SG&A比去年减少了3600万美元，并利用了超过150个基点。
正如我们之前讨论的，我们的费用管理不仅仅是一次性的成本削减活动，而是关于我们如何运营的心态的根本转变，这种新的严谨性在我们的结果中显而易见。超过3600万美元的同比改善中，略多于四分之一来自过去几个月员工福利优化工作。我们进行了全面审查，结果显著改善了精算结果。我们在第二季度调整了准备金并提交了半年度精算报告时，认识到了所有这些工作的好处。更高效的店铺劳动力和运营费用以及全面的费用管理推动了其余的改善，尽管值得注意的是，本季度的营销费用同比基本持平。
虽然还有更多工作要做，但我们对我们采取的更严格心态的进展感到满意。我们扩大的毛利率和费用杠杆导致营业利润同比增加了4100万美元，达到4300万美元。调整后的EBITDA增加了3000万美元，达到1.14亿美元，扩大了近220个基点，达到销售额的7.6%。转到资产负债表和现金流，库存继续得到良好管理，期末库存比去年下降了9.5%，同时为客户实现了更高的库存。本季度的自由现金流超过5000万美元，今年至今约为1000万美元。
本季度和今年至今均远高于去年同期。我们以1.9亿美元的现金余额和6.84亿美元的总流动性结束了本季度，包括我们未使用的循环信贷额度。现在转向我们对全年的展望，我们正在提高2025年的调整后EBITDA展望。我们现在预计调整后的EBITDA将在3.85亿至3.95亿美元之间，中点增长约16%。对于全年，我们继续预计整体净销售额将比去年下降低个位数，其中包括2024年和2025年店铺关闭的影响。
重要的是要注意，随着我们进入下半年，关税的影响将逐渐变得更加显著。此外，我们在上半年在加强经济模型和改善盈利状况方面取得的重大进展为我们提供了灵活性，可以在有意义的地方有选择地投资于业务。作为我们为第三阶段——恢复盈利性销售增长——奠定基础的持续努力的一部分。具体来说，重要的是要记住，在过去五年中，第三季度的调整后EBITDA按顺序低于第二季度。
与这一历史季节性一致，我们预计调整后的EBITDA将在9200万至9400万美元之间，同比增长近15%。在中点，我们预计净销售额将比去年同期下降低个位数。作为一个重要的提醒，从可比销售的角度来看，我们正在应对今年最艰难的销售比较。关于其他指导项目，对于全年，我们预计折旧约为2亿美元，净利息支出约为1.3亿美元，净关闭约25家店铺，资本支出约为1.25亿至1.3亿美元，更加关注ROIC。
最后，Joel谈到了组织内部的能量，我也想花点时间感谢我们所有团队迄今为止完成的令人难以置信的工作，其产出在我们加强的利润结果中清晰可见。说到这里，我们欢迎你们的问题。
谢谢。我们现在将开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一。如果您使用的是扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果在任何时候您的问题已得到解答并且您想撤回问题，请按星号键加二。此时我们将暂停片刻以整理我们的名单。第一个问题将来自UBS的Michael Lasser。请继续。
下午好。非常感谢你们回答我的问题。听起来你们正在接近第三阶段。Joel，什么时候我们可以合理地期望公司负责产生正面的可比销售？是在今年第四季度还是更可能是2026年的结果？
谢谢，Michael。你知道，正如我们俩提到的，Sabrina详细说明了，第三季度是我们今年最艰难的比较。所以就像我之前概述的那样，Michael，我们正处于第二阶段的中间。虽然我们开始播种想法并进行测试和学习，正如我们喜欢说的那样，为第三阶段做准备，但结果将在2026年开始显现，就正面可比销售而言。但我们现在就开始着手这些想法，Michael。
好的，我的后续问题是，听起来毛利率的收益部分来自于取消了一些促销和非生产性活动。这些主要是在线活动吗？这是否推动了在线部分的疲软？如果去掉在线渠道，Petco的店铺业务是否会产生正面的可比销售？
是的，Michael，我不想具体讨论各个部分，但你可以从我的发言中看出，我们真的专注于店铺。这是我们大部分销售的地方。因此，我们有意识地从这里开始。我们认为这是我们长期最大的机会，我们希望开始这项工作。所以我们不仅对店铺取得的成果感到满意，而且我们在电子商务上获得的牵引力也在发挥作用。但这更多是专注于利润。
我想补充一点，Michael，Joel说的关于店铺的一切，同样适用于在线。去年确实有更多的促销和叠加，我们需要清理。所以如果你想想，如果你想在店铺和电子商务之间进行比较，电子商务方面有更多的清理工作要做。
这非常有帮助。非常感谢，祝你们好运。
谢谢。
谢谢。
下一个问题将来自花旗的Steven Zaccone。请继续。
太好了。下午好。非常感谢你们回答我的问题。我想跟进Michael关于毛利率的问题。
所以你们能否更详细地说明一下这部分的表现与你们自己的预期相比如何，因为这看起来是一个很大的超越，然后听起来关税方面有一些时间因素。所以你们能否详细说明一下我们该如何考虑下半年的毛利率？
是的。我们一直非常专注。从我们的第一次电话会议开始，我们就谈到了经济模型，以及其中最重要的原则之一是在全年基础上同比扩大毛利率，以使我们的业务健康，这样当我们重新增长销售时，它会在健康的利润率上有良好的流动。所以我们一直在利用每一个杠杆，AUC，你知道，每一个杠杆，促销、定价、清仓、降价来实现毛利率的扩张。我们对第二季度在商品和服务上的表现感到非常满意。
但是，Steve，关税确实开始产生影响。所以我们在第二季度几乎没有关税影响。有一些，但可以说是四舍五入。当我们进入第三季度时，它变得更加显著，然后在第四季度变得更加显著。
好的，明白了。那么关于这方面的后续问题是，我们该如何考虑，你知道，缓解措施，也许与顶线特别相关，第二季度的定价表现如何，以及你们对下半年定价的看法是什么？
嗯，我们全年都在进行定价，所以可能与许多可能在应对下半年关税的零售商不同。我们作为一个新的领导团队从一开始就使用这个工具。所以下半年不会有太大变化。但我们会继续使用这个杠杆吗？当然会，但会以消费者为先的视角。我们非常专注于为客户提供价值主张。所以在这方面没有变化，但是的，它将继续被使用。
好的，明白了。非常感谢。祝你们下半年好运。
谢谢。
下一个问题将来自古根海姆的Steve Forbes。请继续。
嘿，大家好，我是Jake Nevosh。Steve，谢谢你们的时间。我有两个问题。首先，我想你们上次提到你们正在进行一些平面图重置，想回头看看你们能否提供一些关于这方面工作的更新。然后我有一个后续问题。
是的，我想我们当时特别谈到了我们的狗和猫重置。所以想想我在准备好的发言中谈到的关于货架可用性更好、库存更充足的内容，这使得我们的店铺员工更容易补货，从而让他们更有效率，使我们的店铺更有利可图。所以非常成功。我们已经完成了这些重置。随着我们进入今年和明年，你们将继续在其他类别中看到更多这样的重置。但这只是团队为提高店铺盈利能力、改善客户货架库存和使我们的店铺更客户友好所做的努力的一个很好的例子。
是的，补充一下，正如你听我说的，我们的一部分SGA节省来自店铺劳动力和运营，这正是Joel所说的，我们获得了许多运营效益，这些效益正在通过我们的费用节省流动。
你有一个后续问题，Steve？
是的，完美。是的，只是一个后续问题。我知道，Ben，你们稍微谈到了这一点，但我很好奇你们能否分享更多关于你们一直在进行的"北极星"计划的细节。也许还为时过早，但我很好奇你们是否有任何更新。
是的，当我们进入第三阶段和增长的具体内容时，我们肯定会给你们更详细的展望。但我可以告诉你们，当我们考虑第三阶段时，有四个主要支柱。这都是关于提供惊人的店铺体验。你知道，我们的合作伙伴以宠物为先，这就是我们的与众不同之处。这是关于规模化提供服务。你知道，服务并不容易。你知道，在很多方面我认为这是我们的护城河。这在我们"北极星"工作中清楚地显示了我们的服务有多重要。
你知道，美容、医院和店铺中心之间的互动生态系统是只有Petco能做到的事情。第三个支柱是商品差异化。我已经提到了这一点，在我的准备好的发言中给了你们几个例子。但你们会看到我们更多的新意，更多的惊喜和愉悦。你知道，我们必须保持相关性。不再是一成不变。你知道，季节性类别、定价，这些都包含在商品差异化中。最后，你知道，第四点是随着时间的推移在全渠道中获胜。所以这些是我们"北极星"工作中出现的一些支柱，将推动我们未来的增长。
谢谢，Jake。
完美。非常感谢，伙计们。
下一个问题将来自杰富瑞的Kamala Garjawalo。请继续。
嘿，大家好。我想问几个问题。首先是关于电子商务撤退和最终重新调整的过程，我们现在处于什么阶段？这是否已经完成，同样的问题。我想关于库存方面，库存下降得很好。所以库存现在是否已经达到你们的预期，还是还有更多工作要做？但真的，这两个项目是否已经完成，可以继续前进，还是有更多工作要做？
是的。Kamal，让我谈谈电子商务，然后Sabrina，如果你想谈谈库存，你知道，就像我之前说的，我们有意识地首先专注于店铺，你知道，通过我们减少销售和电子商务的方式。我们的电子商务渠道今天实际上更有利可图。但我们一直在做的工作才刚刚开始，并且正在进行中。我们聘请了一位新的领导者。他已经产生了很大的影响。我们正在减少摩擦，老实说，我们正在改进基本的零售101运营原则，如页面加载速度、预约安排增强、改进重复交付。
我们的忠诚度计划将在26年推出。我们认为我们有很多媒体购买优化要做，并真正改进我们的定位和个性化。所以这些只是几个例子。但我想说，我们在电子商务方面处于识别阶段，现在将专注于实施。然后，Sabrina，关于库存。
是的，关于库存，我是说，是的，我们对团队所做的工作感到非常自豪，即使在面对关税的情况下，到目前为止库存金额也有所下降。所以我们非常注重持续改进。我相信总有机会，但我们不想推得太远。正如我所说，我们在提高库存的同时实现了9.5%的下降。所以我们的目标是始终保持销售和库存之间的紧密关系。对我来说，只要不伤害客户，库存低于销售总是好事。这就是我们将继续专注的内容。
明白了。如果可以的话，我想问一下你们关于MPS分数提高的评论，这是怎么回事？仅仅是营销吗？还是店铺里发生的事情？考虑到你们对阶段的布局，感觉这是你们在第三阶段更深入时才会期望的事情。所以只是好奇这背后是否有其他原因。
嗯，没有什么特别的。这是许多改进的综合结果。Joe Venezia，他领导我们的店铺组织，新领导团队，可能在这里的时间最长，他在许多不同领域取得了进展。我们已经与店铺组织的领导者举行了一次领导会议。我们还有一次。我谈到了下个月与我们所有的店铺总经理及以上人员举行的会议。这些只是我们重新投资于我们的员工并真正投入到店铺体验中的例子。这显然开始与我们的客户产生共鸣。它在我与你们分享的指标中显示出来。我真的相信，你知道，Petco拥有一个伟大的店铺体验非常重要。所以这就是为什么我们最初真正专注于我们的店铺合作伙伴。
谢谢。
不客气。
下一个问题将来自美国银行的Kendall Toscano。请继续。
嗨。谢谢你们回答我的问题。我想问的第一件事是关于可比销售，你们能否评论一下本季度看到的交易量与AUR趋势？谢谢。
当然。总的来说，我们对upt感到满意。而交易量是我们非常专注于改进的地方。所以这对我们来说是最大的机会。你听Joel谈到了我们如何开始这些伟大的活动，使店铺变得有趣，做更多的营销。所以我们期待在那里有所改进。但这是本季度拖累我们的一个因素。
Joel，你想。
不，我认为这已经很好地涵盖了。当我们走向增长时，真正的重点将是开始邀请客户回到Petco。我们与你们分享了一些关于店铺体验的例子。
好的，这很有帮助。然后另一个问题是，听起来在库存和库存充足等关键领域已经取得了很大进展，只是好奇在你们更有信心完全进入第三阶段之前，还有哪些主要的执行差距是你们正在努力解决的。
嗯，我想，正如我在准备好的发言中提到的，我们的下半年开始考虑重新投资于业务。所以我认为这更多是关于差距，而是关于我们对迄今为止取得的进展感到多么高兴。这些进展给了我们信心，我们将继续取得进展。Sabrina谈到了库存。那里总有机会。但团队取得了如此大的进展，我们开始投资。所以现在转变开始谈论我在几个问题前提到的那四个增长支柱。这就是我们的重点。
我想详细说明Joel所说的，我们只是认为这里有一个很好的跑道，即使你只考虑利润率。所以我们一直非常专注于，就像我们说的，AUC和AUR杠杆，包括库存管理、定价、促销、降价和清仓。但尚未到来的，我们处于早期阶段的是，我们认为在采购方面有很多机会。我们认为在扩大像药房这样的类别方面有很多机会，随着时间的推移重新增长我们的供应业务。所以我们面前还有很多杠杆，这让我们非常兴奋。
明白了。这真的很有帮助。再次感谢。
谢谢。
下一个问题将来自摩根士丹利的Simeon Gutman。请继续。
嘿，Joel。嘿，大家好。你们能谈谈宠物家庭的数量吗？你们能谈谈增长、下降和。然后Joel，关于这些家庭，他们在哪些部门购物，他们使用你们提供的哪些服务，从你们开始以来有什么让你们感到惊讶的吗？
是的，Simeon，好问题。我想说我们的行业数据显示宠物空间目前相对平稳。事实上，对我们来说，你知道，当我们有意识地专注于利润而不是顶线时，我们对我们的表现感到非常满意。你知道，我们没有放弃太多市场份额，同时在利润方面取得了显著改进。
至于，你知道，我们从中观察到的，我看到，你知道，我对我们有多少一次性客户感到惊讶，我认为这可能是一些我们过于关注漏斗底部的领域，我们的电子商务渠道，而不是更多地关注全渠道客户，客户的终身价值。所以这些是我们将做出的一些改变。我们也有大量客户只为我们的服务而来。我们真的有机会在那里增长这些客户在我们其他类别中的钱包份额，商品，改进我们的重复交付能力，以便他们使用我们。所以这些只是几个例子，Simeon，我们在所有"北极星"工作中观察到的事情。
好的，然后你们提到要调整一些库存，引入一些新东西。有没有，我很抱歉如果这已经被问过，有没有，你知道，与改变商品组合相关的库存移动降价风险？
没有什么重大的，Simeon。我是说，显然当你改变库存，优化库存时，你可以告诉，正如Sabrina所说，我们的库存下降了近两位数，这并没有带来巨大的库存风险。所以看，我们必须有纪律地去做，Simeon，有条不紊地进行，但我看不到任何大的库存风险在地平线上。
我想强调，团队非常专注于改进围绕库存和采购的治理和流程。我们绝对需要为我们的客户带来更多新意，我们很高兴引入它。但这些采购将是紧密的、良好控制的、季节性的和快速周转的。所以我们打算用很多好的流程和治理来管理它。
谢谢。
谢谢，Simeon。
今天的最后一个问题将来自贝雅的Justin Kleiber。请继续。
嘿，大家好，谢谢你们回答问题。首先，Joel，你们已经谈了几个季度关于清理这些无营养的促销活动。我很好奇你们能否帮助我们量化这些活动对可比销售的拖累，如果我们为你们正在做的事情进行标准化。我是说，业务是否在排除这些促销清理的情况下实现了可比销售增长？
嗯，我不知道。这可能有点太具体了。我认为更重要的是看看我们在进展方面的位置。Sabrina和我都提到第三季度是我们最艰难的比较。所以你可以从中了解到的是，我们在去年第四季度开始了这一进展。我们在第一季度发现了更多。所以随着我们继续发现有机会的无营养销售，我们正在用一些开始见效的增长计划来抵消这些。但我们仍然需要度过，特别是这个第三季度和假日季节的开始。
好的。
我只想补充Joel已经在发言中说的，也就是我们在表面下看到的是我们店铺表现的改进。这对我们来说非常重要，因为这是我们绝大部分销售的地方。所以重申一下，那是我们的第一个重点领域，看到那里的改进真是太棒了。电子商务可能落后六个月，因为新领导者刚刚开始，正如Joel所说，处于识别阶段。所以我们会到达那里，因为我们知道所有需要工作的杠杆。但我们对店铺发生的事情感到非常满意。
谢谢，这很有帮助。然后只是关于隐含的第四季度调整后EBITDA指导的后续问题。看起来在中点，如果你们做第三季度指导的中点，你们将同比下降2%。所以只是想了解是什么推动了下降。是关税逆风加剧还是更多关于你们有意重新投资于业务，为恢复增长奠定基础？
是的，我是说我们给出了范围。所以这取决于你们如何建模和最终结果。但我想重申关于第四季度的是，关税在第四季度肯定有最显著的负面影响。其次，我们很兴奋，因为我们在上半年取得了强劲的表现，我们很兴奋，我们可以在下半年保留一些资金用于投资领域，如果我们认为值得投资的话。顺便说一下，我们唯一承诺的是Joel谈到的领导峰会。但我们想保留那些资金。
然后最后，我认为保护免受波动是好的，因为我不认为宏观已经完全走出困境。我们生活在一个，你知道，几乎每天都有大新闻周期的时代。所以我们觉得我们对下半年采取了谨慎的态度。
完全理解。谢谢你们的观点，祝你们好运。
谢谢，Justin。
谢谢。
这将结束我们的问答环节。我想把会议转交给Tina Romani女士进行任何闭幕发言。请，请继续。
完美。非常感谢Joel和Sabrina。感谢大家的时间和问题。我们期待下周见到你们中的许多人。说到这里，我们的电话会议到此结束。
会议现已结束。感谢参加今天的演讲。您现在可以断开连接。