身份不明的发言人
Daniel B. O'Brien（首席执行官）
身份不明的参会者
Robert Maltbie（Singular Research）
好的。现在我的麦克风已解除静音。
是的，丹，非常感谢你。你能听到我们吗？
能听到。
太好了。我马上就调出你的演示文稿。
好的。我们正准备开始。等待他们介绍公司并简要说明一下。这是我们研究的一家新公司。我们最近才开始对其进行覆盖。公司名称是灵活解决方案国际公司。股票代码FSI。股价大约9美元，接近9美元。我们的12个月目标股价为1美元。嗯，这意味着有20%以上的上涨空间。这是一家非常有趣的公司。有很多事情正在发生。他们生产可生物降解的聚合物，这些是环保化学品，用于控制水分蒸发，即使在游泳池中也能使水保持温暖和清洁的时间更长。
市面上有很多游泳池。此外，它在其他行业还有其他非常战略性、更广泛的用途。重要的是，该公司在其战略过程中也正在经历转型，他们以非常有创意的方式应对关税问题。他们正在伊利诺伊州开发现有产品以及上述新产品，并且他们在南美洲、中美洲一直有业务运营，他们将继续维持这些业务。因此，他们能够避免缴纳关税并开发新产品。所以这非常非常有创意。因此，我们预计他们的新产品将实现非常良好的增长，并且基于他们现在重组或战略调整业务的方式，我们预计会有更高的盈利能力。所以我们已经为演示做好了充分准备。首席执行官丹·奥布莱恩将从总公司或他的船上加入我们。也许两者是同一个地方。开玩笑的，但很快就会开始，这是灵活解决方案国际公司（FSI）。
好的。早上好。我现在上线了吗？
是的，你好丹，你能听到我吗？
我能听到你。
好的。很高兴再次与你交谈，感谢你参加我们的会议。今天早上我们有一屋子非常热切且思想开放的投资者，还有在线观众。人数相当多。他们期待了解灵活解决方案公司以及你们独特的新产品和你们高效管理业务的方式。那么丹，你现在可以切换幻灯片了吗？你可以从这里开始。
是的。你需要给我幻灯片的控制权。我在屏幕上能看到幻灯片，但我还没有控制权，丹。
好的，丹。是的，或者我来操作更好，不用麻烦我了。
我们在这次演示中看不到他。
你是说像马克那样的现场直播吗？
我们和马克一起做过的那种？
是的，是的。我不知道。这是个好问题。
他是……好了，开始了。他是演示者，所以我不知道他是否能访问我们的文件。好的，这就是我……好的，我可以调出这个。
我们是在这里手动切换幻灯片还是他来切换。
是的，不，我们必须在这里操作。
好的。是的，我们会根据你的指令切换幻灯片，所以开始吧。你好，丹。
嗨。
嘿，丹，开始吧。
我有我的演示文稿。
我们已经调出来了。我们能看到。我们会在这里手动切换。你只要说切换幻灯片，我们就会操作。所以。
好的。
开始吧。好的。
各位早上好。抱歉出现了音频视频问题，但至少我们没有胶片烧毁的情况。那已经过去了。欢迎大家，我是灵活解决方案国际公司的首席执行官丹·奥布莱恩。请切换到幻灯片2。因为我看不到幻灯片的切换，我将假设它已经切换到幻灯片2，即安全港条款。1995年《私人证券诉讼改革法案》为前瞻性陈述提供了安全港保护。本文中包含的某些非历史事实的陈述是涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。
这些前瞻性陈述可能会受到各种因素的正面或负面影响。有关可能影响公司的潜在因素的信息，在公司提交给美国证券交易委员会的报告中不时有详细说明。请切换到下一张幻灯片。我们成立于1998年。你可以在幻灯片上看到，我们从一款游泳池产品起步。我们仍然在销售该产品。我们继续进行一项发明，旨在从水库和运河中节水。我想指出的是，从可用的巨大市场来看，这方面一直没有成功。
我们将其归因于一个相当简单的问题。客户是官僚机构。说“不”总是比说“是”然后丢掉工作和养老金更容易。当然，第二个问题是，产品应用后是看不见的。销售看不见的产品是一个非常困难的问题。请切换到幻灯片4。下一张幻灯片。2004年，我们有机会收购一家濒临破产的公司的资产，但该公司拥有出色的技术、漂亮的工厂和一些非常优秀的员工。我们收购的公司名为Danlar，现在称为我们的Nanochem部门。
它生产用于油田、肥料、洗涤剂、葡萄酒的特种化学品。非常好的业务。正如你在幻灯片上看到的。我们从不多的业务开始，现在通过这个部门做得相当不错。事实上，它现在是我们公司最大的部门。接管一家管理不善、对服务收费过高的公司，并将其转变为一个盈利且不断增长的部门，这是一次有趣的经历，我们都从中学到了很多，并且非常享受这个过程。现在它已准备好进行下一次转型，我们稍后会谈到这一点。
请切换到下一张幻灯片。2012年，Nanochem部门得以扩展到更多产品。我们最初的聚合物聚天冬氨酸盐在农业市场的实用性向我们展示了在肥料节约领域还有其他机会。我们引入的接下来两款产品，EX10和Sun 27，抱歉，Sun 27和N Savor 30，它们有一个有趣的特点。第一种聚合物节约磷酸盐，第二种聚合物，即氮稳定剂，节约氮。因此，这使我们能够节约肥料“三位一体”中的所有部分。我们对此非常满意。这些销售额正在增长。其中大部分通过我们的佛罗里达有限责任公司客户进行销售。
我们认为，在我们新的巴拿马部门，这是一个我们将取得成功的领域，我稍后会谈到这一点。请切换到下一张幻灯片好吗？这只是我们在伊利诺伊州业务的一张简单图片。如你所见，这是一个相当大的地方。整个设施正在重新调整用途，用于食品级生产。因此，它正在成为一个非常有价值的美国本土制造业务，生产美国制造的产品并销售给美国人。请切换到下一张幻灯片好吗？这是我们进入食品集团的过渡。这不是我们发明的。
发明者在意大利，他们拥有专利。但他们找到我们，因为我们是聚天冬氨酸盐的主要制造商，并说，你愿意分担获得产品食品级批准的成本，以换取向我们供应产品的永久合同吗？我们同意了，并开始着手进行。这种特定的食品级天冬氨酸盐，聚天冬氨酸钾，现在在欧洲和美国都获得了食品级批准，并且非常成功。从我的记录中可以看出，有相当大的交易量。不过，这将是自我限制的，因为地球上生产的葡萄酒数量是有限的。
举个例子，该产品的使用量是每百升10克，也就是每百升10克。因此，我们需要找到一个与葡萄酒行业规模相当的市场才能获得显著的交易量。请切换到下一张幻灯片。2022年。这是我们开始实施现在即将取得成果的项目的时间。我们获得了债务，增加了设备，改进了员工，学习了向美国食品药品监督管理局（FDA）提交协议、接受检查的所有细节，FDA有一个很好的习惯。他们每年至少进行一次突击检查。
我们认为这很好，因为我们始终以最佳水平运营，这些市场存在竞争，我们认为，只要我们保持完美的质量，随着时间的推移，我们将吸引那些因未能保持完美质量而遭遇意外检查并失去业务的客户。因此，我们认为这是一个绝佳的机会，可以利用我们的技能成为食品链中受尊重的一部分，并在其他人犯错时为我们创造机会。请切换到下一张幻灯片好吗？现在我们看到了新的机会。天哪，是的。向新老客户以及现有产品线销售产品，这些都在进行中。开发新的业务线和制造业。是的。在伊利诺伊州的食品级工厂。我们已经在对我们可以生产的其他产品进行基础研究。有些。有些比其他的更先进。在我们完成将现有两份合同全部推广到最大规模之前，它们都不太可能成为主要合同。我们深知不要试图同时做太多事情。在几年内通过几份主要合同实现收入翻倍，对伊利诺伊州的工厂来说已经足够了。在巴拿马业务中，我们也有机会增加现有产品的销售。
但是，我们正在收到具有国际视野的人们的询问，他们已经看到我们在巴拿马所做的事情将使他们能够提高效率。因此，我们也在那里寻找机会。最后是收购。多年来，我们确实进行过收购，但我们非常挑剔。通常情况下，收购对象必须自带管理团队，因为我们人手不足。它必须符合我们的业务范围，这样我们就不必从头开始学习一切。它必须已经盈利，当然还要以合理的价格出售。因此，虽然我们一直在寻找收购机会，但找到合适的收购对象需要很长时间。我们要提醒的是，在找到合适的收购对象之前，这只是我们关注但不会购买的领域。请切换到下一张幻灯片好吗？好的。2024年，我们多次发布新闻稿，提及进入药物复合行业的潜力。我们购买了一台小瓶灌装机。它现在在仓库里。可以相对快速地安装和投入运营。有一些业务可以通过这条生产线进行。当我们这样做时，GLP1业务非常庞大，复合商们争先恐后地寻找进入该业务的途径。
众所周知，礼来公司和诺和诺德公司已经设法提高了他们的生产能力。GLP1不再在短缺名单上。这意味着如果它不在短缺名单上，我们就不允许对其进行复合。因此，这个机会与我们擦肩而过。另一方面，还有其他机会，我在那里提到了利多卡因。但或许更有趣的情况是，GLP1是一种肽类药物，也是第一个进入市场的肽类药物。但还有数百种正在开发中。其中一种或多种药物被一家没有足够生产能力的公司商业化的可能性相当大，而我们有可能作为合同生产商，至少在 bottling 端或生物灌装端提供服务，因此我们正在密切关注这一领域。
但你会注意到，在我们推进之前，我们需要一份大型合同，因为我们必须建立一个新的药物级洁净室并雇佣更多人员。因此，这是一个较长期的项目。请切换到下一张幻灯片。这只是生产线的一张图片，先生们，我想我漏掉了一张幻灯片，所以我要倒回去。不，抱歉，我没有漏掉幻灯片，但我现在要谈谈我们的巴拿马业务。好的。灵活解决方案公司通过其Nanocam部门，自2017年以来一直受到原有关税制度的影响，这使得我们能够在美国维持业务，但利润不高，而且肯定很困难，因为我们的国际客户不愿意仅仅因为产品产自美国且原材料进口关税较高而支付溢价。
因此，我们不得不降低价格，并申请政府出口退税计划。现在已经快八年了，我们还没有收到任何退税。在美国的银行账户里有很多钱。这笔钱没有显示在我们的资产负债表上，因为审计师，在八年之后，有理由担心它无法收回。这种政府方面的摩擦促使我们大约两年前决定，我们需要将国际客户的生产业务转移到美国以外的地区。因此，我们制定了一项计划，并在巴拿马租了一些空间。我们正处于安装所有设备的后期阶段，预计将尽快投入生产。现在还有最后一个许可证，即占用许可证，但我们预计可以相对较快地投入生产。关键在于，当我们从世界各地进口原材料到巴拿马时，我们无需支付美国关税，而我们的客户在将成品进口到他们所在的国家时仍需支付关税。但美国关税制度带来的摩擦将从我们所有的国际生产中消除。
这涉及我们的聚合物和农业产品。因此，我们预计能够实现增长，预计能够获得更高的利润，并且预计能够找到新的产品线和新客户，因为这是一种比我们在美国发现的更高效的经营方式。我应该指出，我们也有机会从巴拿马向美国出口一些材料，为我们的一些美国客户提供支持。所以这是我们所做的非常好的事情。
这还有一个次要优势。现在，我在大约第5或第6张幻灯片中展示的那家工厂，100%的产能都被释放出来了。那家工厂的100%产能现在可用于在美国为美国客户生产食品级产品。这将使我们能够在无需新建筑或新空间等进一步资本支出的情况下实现显著扩张。因此，我们对此感到非常满意。巴拿马是一个很好的选择。最后一点是，在我们搬到巴拿马之前（这很快就会发生），所有从国际进口的原材料都要先运到加拿大的鲁珀特王子港或加利福尼亚州的长滩，然后通过铁路和卡车从那里运到我们的伊利诺伊州工厂进行再制造。
然后从伊利诺伊州工厂再运到蒙特利尔、纽约市、夏洛特或回到长滩进行出口。因此，在巴拿马，我们的工厂距离入港口20分钟路程，距离出港口也20分钟路程。这将对我们和我们的客户有很大帮助。我们认为我们能够比以前快一周交货。我们还有一个非常有趣的机会。我们可以从巴拿马的任何一侧出口，无论是加勒比海一侧（通过运河）还是太平洋一侧，直接从我们的工厂出口。还有一条铁路从我们的工厂区域穿过巴拿马到达加勒比海港口。因此，我们有多种出口机会，我们认为我们在寻找下一个业务方面做得非常好。好的，在偏离主题之后，我现在回到幻灯片13。这是我们公司的两位关键人物。我很遗憾我的父亲已经去世，但他确实帮助我和我们建立了一家非常强大的公司。八年前，我们的一位高管对我说，你知道，你应该雇佣乔治·默里。我说，乔治·默里为客户工作。你不能去挖客户的人。
他们说，哦，乔治真的很优秀。所以我的下一步是去找拥有乔治所在公司的公司，说，嘿，你想卖掉一些股份吗？我们收购了ENP部门65%的股份。而我们通过收购该部门获得的意外收获是乔治·默里。他现在是所有FSI业务的经理，他做得非常出色。他负责处理伊利诺伊州向100%食品级生产的转型。而我则得以腾出时间与另一位董事罗布·海伦娜一起负责巴拿马业务的建立。乔治和我是一个很棒的团队，我期待着与他们合作更多年。请切换到下一张幻灯片好吗？这是一张资产负债表，我们认为它相当强劲。我们认为我们可以继续保持盈利。我应该提到，今年是转型之年。你会在我们的新闻稿和我的发言中看到，在转型第一家工厂的同时开发第二家工厂，肯定会有一些未资本化的额外成本，这些成本暂时会损害底线。但我认为，如果我们展望2026年，你会在分析中看到，今年是我们为未来实现极高盈利能力奠定所有必要机制的一年。
请切换到下一张幻灯片。我特意没有做那种天真的把戏，即把整个幻灯片读给你听。我相信你们阅读的速度比我说话的速度快。应该提到我们最近更换了审计师。这不是我们的选择。我们之前的审计师决定放弃所有美国审计客户。这也有一线希望。Assure比我们之前的审计师好得多。他们非常有帮助。他们非常了解情况。我们当然感谢被迫更换审计师的事实。
各位先生女士，我的演示到此结束。我想我们现在将进入问答环节。我还没有与Singular公司一起做过演示。这是我的第一次。所以请容忍我学习如何进行问答环节。
丹，这就是我在这里的原因。带你完成这个过程。所以现在开始接受对丹的提问。是的，先生。
嗨。请原谅我。我学的是调查性新闻。所以这是……你说你搬到巴拿马是因为关税。这似乎不是九个月内就能完成的事情。而且巴拿马对任何外国收入都征收零税率的公司税。这就是你这么做的原因吗？
不，这绝对不是出于税收目的。我想我应该解释一下。我们农业和聚合物业务的大部分原材料产自中国或南亚。如果将它们进口到美国，会面临相当高的关税。然而，我们约70%的客户是国际客户，他们理所当然地认为，他们不应该为进口到加拿大或美国、经过再制造然后出口给他们的产品支付关税。因此，我们发现自己处于难以盈利的境地，而且我们在某些产品上获得的利润最终被锁定在美国出口退税计划中。因为我非常承认，确实有退税计划。只是极难获得。这样解释更好吗？
我只是……因为整个关税问题已经开始了。我知道在特朗普之前就有关税。特朗普上任才九个月。所以如果这是你开始这么做的原因，那太快了，不可能在这么短的时间内搬迁整个设施。
你说得绝对正确。我们不可能在九个月内完成搬迁。我们大约在两年前就开始了。
嗯，搬到巴拿马还有其他原因。香蕉。丹，我有个问题。在你的演示早些时候，你强调了显著的增长势头。在我看来，这似乎是你的收入基础将接近翻倍。你能详细说明一下这个增长势头将如何发展吗？从根本上说，哪些关键产品将推动这一增长？
好的，首先，我们在伊利诺伊州的ENP部门的传统业务以及所有将转移到巴拿马的业务，它们将继续保持过去的收入水平并实现有机增长。正在转换为完全食品级的伊利诺伊州工厂有一份葡萄酒集团的合同，该合同已经在生产中。但幻灯片中概述了另外两份合同。我想这就是你关注的重点。由于合同限制，我不能告诉你产品是什么，也不能告诉你客户是谁，但我可以告诉你我们将如何扩大规模。
第二份合同正在进行最终测试，然后才能扩大到商业生产。当我们收到客户的最终批准时，我们将宣布这一消息，因为我们认为这非常重要。我们预计这将在未来几周至几个月内发生，我们预计这份规模较小的第二份合同（从约650万美元到1300万美元，并有机会在某个时候翻倍至2500万美元）有很高的可能性在第四季度产生足够大的收入，从而在我们的财务报表中体现出来。
当然，我们预计但不保证，第二份合同（我们在7月宣布的那份）将在2026年全年全速运行。因此，在第四季度，收入将出现大幅增长。我们预计将完成所有设备的安装，并开始第一份合同的初步生产。也就是我们在1月份宣布的最高3000万美元的那份合同。它落后于第二份合同的原因是它需要设备。这些设备必须制造、安装和测试。
但我们预计这将在第四季度进行。当设备达到生产状态时，我们将宣布，届时我们预计客户会说请尽快开始生产。他们希望尽快开始。因此，我们预计最高3000万美元中的很大一部分将成为我们2026年的收入，其余部分我们希望在2027年实现收入。这就是增长势头的发展方式。到目前为止，我们还没有遇到任何问题。
正如我所说，当我们开始第二份合同的商业生产时，我们会宣布。一旦第一份合同的设备安装到位并经过测试，我们会再次宣布，当第一份合同进入商业生产时，我们会最后一次宣布。因此，在收入、生产方面都会有明确的信息，而我无法提供明确信息或透明度的两个方面是客户名称或实际产品。
嗯，听起来有一些令人兴奋的机会，我们的时间快到了。丹，有什么结束语吗？
没有。感谢你让我进行演示。我真的非常感激。希望下次我能再次进行演示，那时我将能够向你展示一些实际的成功案例，而不是我们计划做的事情。我会告诉你我们实际做了什么。所以我很期待。
谢谢你，丹。感谢你的参与。