身份不明的发言人
Jeff Sonnek（董事总经理）
Stephen J. Barnard（首席执行官）
John Pawlowski（总裁兼首席运营官）
Bryan Giles（首席财务官）
身份不明的参会者
Ben Klieve（Lake Street Capital Markets）
Gerry Sweeney（ROTH Capital Partners）
下午好，欢迎参加Mission Produce 2025财年第三季度电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。在今天的演示之后，将有提问机会。另请注意，今天的活动正在录制中。我想将电话会议转交给ICR的投资者关系部Jeff Sonnek。先生，请讲。
谢谢。今天的演示将由首席执行官Steve Barnard、总裁兼首席运营官John Pawlowski以及首席财务官Brian Giles主持。今天电话会议中的评论和随附演示包含1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义内的前瞻性陈述。除历史事实陈述外，所有陈述均视为前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的期望和信念以及有关未来事件的多项假设。此类前瞻性陈述受已知和未知风险与不确定性的影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。
其中一些风险和不确定性在公司提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中已确定和讨论。我们今天还将参考某些非GAAP财务指标。有关非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP指标的调节，请参阅收益报告中包含的表格，该表格可在我们的投资者关系网站investors.missionproduce.com上找到。接下来，我想将电话转交给首席执行官Steve Barnard。Steve。
Steve感谢Jeff。我想首先指出，我们的第三季度业绩真正展示了我们在Mission正在构建的东西，特别是无论市场发生什么，我们都能持续交付强劲业绩的能力。我们实现了创纪录的第三季度收入3.57亿美元，增长10%，业务各方面执行有力，展示了我们垂直整合的价值，以推动全球品类一致性，并最终支持人均消费量的增长。本季度我特别关注的是我们的商业团队在全球范围内运输水果的出色执行能力，在正确的时间、正确的地点，以正确的价格为客户提供产品。
我们在过去几十年建立的国际定位和能力，加上我们最近进行的战略投资，使我们能够在本季度取得我们认为出色的业绩。在这种背景下，我将交给我们的总裁兼首席运营官John Pawlowski，由他带领大家了解本季度的运营和商业亮点。John。
谢谢Steve。在深入探讨运营亮点之前，我想简要分享一下我的看法，我去年4月加入Mission，此前在国际食品行业拥有超过25年的经验，曾在J.M. Smucker和La Perry Foods等公司领导全球运营，我加入时抱有很高的期望。但在过去一年半里，我在这里的经历确实令人印象深刻。Mission的运营 sophistication和国际影响力非常显著，本季度真正展示了其重要性。现在让我带领大家了解从运营和商业角度来看本季度成功的原因。
我们的营销和分销部门取得了出色业绩，实现销售额3.441亿美元，展示了我们全球采购和商业执行能力与垂直整合的国际 farming 业务相结合的力量。我们的牛油果销量增长10%，而平均单位价格仅下降5%，表明即使我们通过系统大幅增加销量，我们仍能保持定价纪律。我们很高兴单位利润率稳固在历史平均水平内，与去年单位利润率超过正常水平的出色表现相比。我相信，真正使Mission脱颖而出的是我们在全球舞台上执行的能力。
我想强调Steve关于在正确时间、正确地点，以正确价格和产品为客户提供服务的评论。这并非偶然。这是数十年战略投资建设全年牛油果采购能力、建立强大商业团队以及利用差异化品类管理工具提升客户项目的结果。在第三季度，这一全球采购战略得到充分展现，秘鲁产量强劲，今年墨西哥供应改善，这与我们去年经历的行业状况形成对比。我们能够优化多个原产国的采购组合，这是Mission在市场上的核心竞争力，也是实现更高财务一致性的关键。
此外，我们对秘鲁产量恢复至正常水平的可见性使我们的团队能够执行我们有史以来最积极的规划。我们进行了投资，重新分配了资源，并完成了比过去几年更多的提前签约，与零售客户建立了有利地位，他们对我们凭借自有产量提供的一致性感到兴奋，并期望从Mission获得一贯的价值和服务。更高的产量也为我们提供了机会，瞄准战略增长市场，并支持我们在欧洲和亚洲等国际地区的投资，产生更大影响。
第三季度欧洲销售额较去年同期增长37%，反映出随着我们的英国设施通过增强客户渗透率和提高设施利用率而获得动力，我们服务更广泛欧洲市场的能力有所提升。在亚洲，在我们进行一些选择性投资以满足该地区需求后，我们能够与新客户扩大合作，通过获取秘鲁水果，我们能够独特地满足这些需求。展望第四财季，我们仍专注于平衡秘鲁季节的结束与墨西哥季节的开始。为准备转向以墨西哥为中心的采购，并应对去年收获季节经历的运营中断，我们对墨西哥的一个包装厂进行了一些改进，预计将提高旺季产能。
这将使我们不仅能够包装更多自有产品，还能通过更简化的终端客户运输处理，提高分销网络的系统效率。我们预计这些改进将在即将到来的墨西哥收获季到位，这是我们团队定期关注的事项之一，以帮助长期推动利润率和服务改进。除牛油果外，我们的多元化战略继续取得成果。我们正在利用在牛油果领域开发的相同策略和能力，继续在芒果等相邻品类中建立市场份额。
我们处于有利地位，通过战略定价承诺、更高的供应一致性和不同的包装配置，帮助在北美进一步建立该品类，我们认为这些对于长期品类增长是必要的。我们正在确立Mission作为可靠的全年项目供应商的地位，其运营能力是该领域其他公司无法比拟的。在蓝莓方面，我们继续从扩大的种植面积中受益，预计产量将超过700公顷，随着我们进入第四季度和第一季度的蓝莓收获高峰期，产量将随之提高。随着季节的推进，我们预计销量将显著增加。总之，我们对整个团队的表现感到非常满意。营销和分销商业执行、国际 farming 产量恢复以及多元化举措带来的增长相结合，展示了我们全球平台的实力、韧性和机遇。接下来，我将交给Brian介绍财务细节。
谢谢John，各位下午好。2025财年第三季度总收入增长10%，达到3.577亿美元。收入增长主要由牛油果销量增长10%驱动，这仅被平均单位销售价格下降5%部分抵消。销量和价格变动源于供应状况改善，当前收获季节秘鲁牛油果产量增加（由于本年度天气条件更有利）以及去年收获中断后墨西哥牛油果供应增加。
第三季度毛利润增加810万美元（22%），达到4510万美元。毛利率增加120个基点，占收入的12.6%。增长由国际 farming 部门推动，由于我们在秘鲁的自有农场产量增加，牛油果产量显著提高。销售、一般及管理费用（SGA）较去年同期增加390万美元（19%），主要由于员工相关成本增加，包括激励和基于绩效的股票薪酬费用，以及国际 farming 部门与业绩改善相关的法定利润分享费用增加。本季度调整后净收入为1820万美元，即每股摊薄收益0.26美元，去年同期为1670万美元，即每股摊薄收益0.23美元。
调整后净收入增长由营业收入增加、利率下降和未偿还借款导致的利息费用减少80万美元以及权益法收入增加30万美元（主要包括我们在Henry Avocado Corporation投资的收益）驱动。调整后EBITDA增长3%至3260万美元，去年为3150万美元，主要由国际 farming 部门牛油果产量增加驱动。现在转向部门，我们的营销分销部门本季度净销售额增长7%至3.441亿美元，主要由于前述牛油果销量和定价动态。
部门调整后EBITDA为2000万美元，去年同期为2680万美元，主要反映本季度牛油果单位毛利率恢复正常水平，而去年同期单位毛利率显著超过历史平均水平。我们的国际 farming 部门取得了出色业绩。总销售额增长79%至4900万美元，部门调整后EBITDA增加750万美元（163%）至1210万美元，与去年同期相比。这一强劲的同比改善是由于去年天气相关影响后，秘鲁牛油果产量显著恢复。该部门业绩还受益于本季度向第三方种植者提供的牛油果包装和冷却服务增加。蓝莓部门净销售额从去年同期的160万美元增加到450万美元，调整后EBITDA增加到50万美元，主要由于种植面积和产量增长带来的销量增加以及平均单位销售价格提高。请记住，虽然蓝莓部门的销售传统上集中在财年第四季度和第一季度，与秘鲁蓝莓收获季节一致，但我们在蓝莓领域的战略是通过修剪策略和新遗传品种的成熟，将生产扩展到一年中的更大部分时间。
转向我们的财务状况，截至2025年7月31日，现金及现金等价物为4370万美元。截至2025年7月31日的九个月，经营活动提供的现金为2140万美元，去年同期为5540万美元。同比差异主要由于本年度国际 farming 部门牛油果产量显著增加和收获时间导致营运资金需求增加，这转化为更高的库存余额。同时，由于本期间对第三方种植者的依赖减少，短期种植者应付款余额较低。
重要的是，第三季度我们开始实现国际 farming 部门库存销售带来的季节性营运资金释放。第三季度我们产生了3400万美元的经营现金流，并预计在第四季度继续这一趋势，处理剩余的秘鲁作物。本财年至今的资本支出为3980万美元，主要用于拉丁美洲的牛油果和蓝莓 farming 相关投资以及危地马拉新包装厂的建设成本。我们2025财年资本支出指导仍在5000万至5500万美元范围内，其中包括约1000万美元从2024财年结转的项目。
随着我们在2026财年完成这些投资，我们的资本支出放缓轨迹保持正轨，为我们在未来期间产生可观的自由现金流奠定基础。本季度，我们继续将债务减少作为近期优先事项。我们的资产负债表依然强劲，净债务与调整后EBITDA杠杆率约为1倍，这使我们在适当机会出现时具有 opportunistic 资本配置的灵活性。在提供我们对近期行业状况的预期背景之前，我想借此机会从财务角度谈谈关税问题。
根据政府最新信息，我们预计每年在美国进口牛油果和芒果方面将产生约1000万美元的直接关税影响。这不到我们总销货成本的1%，我们认为在考虑我们的风险敞口时，这是正确的背景。在这1000万美元中，约一半来自我们的南美产量。尽管存在这些我们认为适度的不利因素，我们的竞争地位未受影响，我们很高兴在这些动态变化中交付了我们认为出色的季度业绩。
至于近期展望，由于收获季节接近尾声时供应链中有充足的秘鲁产品，以及新的墨西哥作物过渡（预计由于有利天气条件，产量将高于去年），预计第四季度行业销量将比去年同期增长约15%。Mission在秘鲁的自有农场出口牛油果产量预计在1.05亿至1.1亿磅之间，其中截至第三财季末已售出约4800万磅。定价预计将比去年同期降低约20%至25%，相比2024财年第四季度1.90美元/磅的平均价格。定价下降与美国和国际市场预期的更高供应量直接相关。秘鲁蓝莓收获季节将在第四季度开始增加。我们预计自有农场的销量将显著增加，但收入影响可能会被平均销售价格下降部分抵消。我们的准备发言到此结束。操作员。现在交给你。
请开启问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。您可以按星号2将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题，第一个问题来自Lake Street Capital Markets的Ben Klieve。请提问。
好的，谢谢回答我的问题，恭喜本季度业绩不错。首先，关于大家最关注的关税问题有几个问题。Brian，抱歉如果让你重复，但你提到本财年有1000万美元的影响。你们是否注意到第三季度或今年前九个月的影响？
我们注意到了，但在截至7月31日的九个月中，我们在关税相关费用上花费了略超过500万美元。这包括我们在第二季度产生的墨西哥成本。因此，我们预计第四季度的情况将与第三季度大致一致。同样，我们将看到更多秘鲁产品进入美国市场，但销售价格将略低于刚刚结束的季度。
好的，这很有帮助。然后是关于这个话题的一个更高层次的、有点哲学性的问题，我很好奇这种环境如何影响贸易顺序。我的意思是，你们是否从秘鲁向欧洲和亚洲运送更多产品？你们是否看到其他国际市场的价格可能因供应从美国转移到这些国际市场而下降？从这些角度来看，有什么需要指出的吗？
嘿，Ben，我是John Pawlowski。很高兴听到你的声音。不幸的是，这里没有一个简单的答案说情况发生了很大变化，因为实际上并没有。我认为从供需角度来看，当你回想1月、2月、3月首次宣布相关措施时，人们确实对潜在的环境变化有些担忧。但随着整体环境稳定下来，我的意思是关税情况变得更加广泛，有更多不同品类受到影响等等，你会看到特别是我们品类周围的稳定性大大提高。
由于这些因素，我们今年没有对产品放置位置进行任何重大或实际上任何非重大的调整。我们实际上是去了有需求的地方，并确保产品送到需要的地方以支持需求。
明白了。这很有帮助。谢谢John。还有一个问题，我会回到队列中。我的意思是，你提到了，特别是蓝莓，今年种植面积有所增加，我们开始展望2026年。你能谈谈你对2025年到2026年及以后种植面积扩张的预期吗？
让我们从蓝莓开始。我们的目标是净面积约600或1000公顷。我们最初的计划中只剩下约42公顷未完成。我们的做法是开发一半土地并种植双株植物。在它们成熟期间，我们开发剩余的灌溉设施并继续推进。但我认为到今年年底，我们将基本完成蓝莓方面的预算计划，在危地马拉还有一些剩余工作，但不是很重要。
在牛油果方面，我们有一些额外的土地，但至少在牧场开发方面开始放缓。
是的，Ben，我来澄清一下。在上一个收获季节，蓝莓的 productive 面积在500到550公顷之间。今年将略超过700公顷。所以收获面积增加了约25%。我认为Steve提到，当我们完成后，我们将接近1000公顷，这将在2026财年、2027财年逐步实现，最后一部分可能在2027-2028收获季节。所以我们目前的情况是，在2026财年完成这些投资后，资本支出的放缓轨迹保持正轨，为我们在未来期间产生可观的自由现金流奠定基础。
非常好。我想，抱歉，还有一个后续问题，我的意思是其他。我本来想把这个问题作为一个更宏观的问题，关于你们所有品类的种植面积扩张。你能谈谈2025年到2026年及以后牛油果和芒果的收获扩张预期吗？
至于种植，我们没有任何宏大的计划。可能在我们现有的牧场填补一些角落，也许进行一些重新种植，但没有像过去那样的大规模计划。
是的，我认为这是。John，我认为当你考虑我们所在的三个品类时，从牛油果的角度来看，我们没有进一步投资的真正需求或愿望。Brian earlier提到的资本支出评论符合我们围绕利用这些资产的战略，因为随着它们继续成熟，我们将看到这些领域的生产力提升，但没有进一步扩张的计划。在蓝莓方面，我们已承诺合资企业的种植面积。我们已投入资金确保其适当实施，并正朝着这个目标稳步推进。
在芒果方面，我们对现有农场的生产力非常满意，但全球有很多优质的芒果种植者已经做得很好，我们计划利用更多这些合作伙伴来执行我们的芒果增长战略。因此，当我们考虑未来三到五年时，除了我们已经分享的内容外，没有增加任何种植面积资本投资的计划。
非常好。感谢你们所有人。再次恭喜本季度业绩不错。谢谢回答我的问题，我会回到队列中。
谢谢，Ben。很好。
谢谢，Ben。
谢谢。下一个问题来自Roth Capital Partners的Jerry Sweeney。请提问。
下午好，Steve、Brian、John，谢谢接听我的电话。
嘿Jerry。
你能多谈谈国际方面吗？显然你在本季度强调了更多，随着我们从去年进入今年，我认为这在一些评论中变得更加普遍。也许是一些机会，甚至是那方面的投资。显然你也提到了英国设施获得动力。有没有机会使用该策略在欧洲或亚洲进一步扩张？我也知道除了这个冗长的问题之外，还有定价，与欧洲超市和零售商的定价机制等，也许我们应该如何看待国际方面？
是的，Jerry，我是John。我认为我们的战略方向是基于我们建立的全球采购战略，从履行角度优化和支持美国市场。多年来我们进行的所有投资，当我们有可用或 excess 水果，或者我们知道某些季节会有 excess 水果时，我们过去的策略是转向并进行投资，Steve和团队几年前就有远见地说，在未来10到15年，市场上将有大量水果，从人均消费角度来看，欧洲的消费开始上升和增长，让我们在那里建立一个设施并树立旗帜。
我想说在过去两年中，我们与欧洲团队合作，根据供应角度的情况，在一年中的正确时间为客户提供最需要的东西，执行得非常出色。为了突出这一点，我们在英国的设施以及英国的销售团队在该市场与零售商建立价值方面做得非常出色。我们在美国擅长的一些事情，如优化全球采购、全年规划、帮助促销规划和策略以及定价等，我们已带给英国的一些主要零售商，并看到他们的销量有了不错的增长，品类盈利能力也有了不错的转变。
我们对此感到满意。坦率地说，我认为这将继续增长。Jerry，那里的挑战是市场不够大，不能说从长远来看这对我们来说将是一个非常大的交易。但对我们来说是一个很好的锚点。在欧洲，我们还没有建立分销设施。我们有一个合作伙伴在那里合作。从长远来看，在欧洲进行无机增长可能对我们有意义。在过去几年中，我们没有真正考虑或评估太多，但我们肯定研究了客户格局，并根据过去几年的一些经验教训，我们将重点转向需要长期战略水果规划的客户。
我们与三四个推动销量的顶级客户建立了合作关系，这在本季度被证明非常成功。顺便说一下，在亚洲转向直接零售，即大型直接零售公司。没错。其中一些在美国也有重要足迹。因此我们与他们建立了良好的全球合作伙伴关系。转向亚洲，我们在亚洲也有一些很棒的合作伙伴，并在亚洲发展了一些新的合作伙伴。多年来，这个市场对我们来说一直不稳定。但在过去12个月中，我们也投资升级了那里的团队和人才，以便我们能够推动业务向前发展，并对我们产品的长期发展进行一些战略规划。
明白了。国际市场是否更依赖秘鲁和墨西哥的收获规模？这是否为你打开了更多的利润机会，或者我们应该如何看待这一点？
是的，这是一个很好的思考方式。我们目前的设置方式正是这样运作的。
明白了。好的。然后可能是一个给Brian的快速问题。我知道SGA有所上升，但你提到了所有内容，绩效和激励措施等。我不确定这是由于本季度还是你知道，未来的SGA运行率可能是多少。在所有条件相同的情况下，
当然，Jerry，我们的SGA有一个可变组成部分，特别是 farming 部门的利润分享部分。因此，当 farming 部门的业绩在第三季度、第四季度达到峰值时，往往会对SGA数字产生影响。因此，我想说，我们看到的增长中，超过50%归因于本季度与去年第三季度相比增加的可变成本。因此，很难确定一个具体的运行率，因为它不是固定性质的。但是的，只是想让你了解今年推动增长的因素。
是的。显然是创纪录的季度。这是有道理的。这很有帮助。所以创纪录的季度将意味着更高的SGA。明白了。好的。我会回到队列中。谢谢各位，恭喜非常出色的季度。
谢谢Jack。
谢谢。
谢谢。女士们，先生们，此时我没有看到更多问题。我想结束问答环节，并将电话会议转回管理层进行任何闭幕发言。
好吧，感谢您对Mission Produce的关注，我们期待在下个季度再次与您交谈。
谢谢。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参加。现在您可以挂断电话，祝您有美好的一天。