身份不明的发言人
Kenneth Bedingfield（首席财务官兼总裁）
Christopher Kubasik（董事长兼首席执行官）
身份不明的参会者
Sheila Kahyaoglu（Jefferies）
我是 Sheila Kayalu，来自 Jefferies 航空航天与国防股票研究团队。非常感谢大家来到这里。我们有 L3Harris 科技公司。这里我们有 Chris Kubasic，他是董事长兼首席执行官，以防大家不知道，还有那边的会计 Ken。但我在介绍时犹豫了一下。谢谢 Ken Bedingfield 来到这里。他是首席财务官。Ken 有一个简短的免责声明。他需要读一下，然后我们将直接进入问答环节。
谢谢 Sheila。很高兴来到这里。只是提醒大家，今天的讨论将包括前瞻性陈述。这些陈述确实包含风险和不确定性，您可以在我们的 SEC 文件中找到更多信息。
谢谢 Chris。也许先 broadly 开始，感谢大家一如既往地支持这次会议。预算方面有很多事情发生，我想，你知道，我们昨天看到了你在福克斯的采访，坦率地说，我们都指望你了解国防部的动态。那么，你如何看待预算和战略的协调？我认为你们在 Golden Dome 方面有很多进展，这是我们目前听到最多的。你如何看待欧洲国防预算的贡献？
好的，谢谢大家参加。试图跟踪所有事情确实有些令人困惑，但我要说的是，在国防预算方面，我们有一个巨大的顺风。就在前几天，我想参议院提出了 8780 亿美元的 2026 年预算。但大新闻是 1550 亿美元的和解法案。通常这些会分摊到 10 年，但政府已经明确表示，这 1550 亿美元将在三到四年内支出。所以这就是你听到这个万亿美元数字的方式。
所以，从美国的角度来看，国防预算中的资金从未像 2025 年这样多，2026 年更是如此。特朗普总统已经明确表示，他希望北约和我们的盟友支付他们应得的份额，他们也已经加强了这一点。所以当我们看世界各地的预算，特别是欧洲时，再次，巨大的机会。我们大约 23% 的收入来自国际。所以对我们来说有额外的增长机会。Golden Dome 再次成为讨论的焦点。今年一月，总统签署了一项行政命令，指示国防部建立一个导弹防御系统来保护国家。
所以这是一项行政命令。他们最近确认了该职位的领导人，Gutline 将军，他将直接向国防部副部长 Steve Feinberg 汇报，这有些不同寻常。所以减少了很多层级，很多官僚主义，最初的预算是 250 亿美元。所以对于 L3Harris 来说，我们在过去几年在太空方面一直很顺利。历史上我们是一个有效载荷提供商。我们现在是主承包商。我们已经为导弹防御局和太空发展局建造并发射了高超音速弹道跟踪卫星。
你们以前听我们说过，我们赢得了零批次、一批次、二批次。所以在这个特定领域，我们的积压订单比任何人都多。所以 Golden Dome 的一部分将是跟踪高超音速和弹道导弹。我们认为我们有能力建造这些卫星，发射它们，并且有一种情况是，我们可以在特朗普总统仍在任时将这些卫星送入轨道。我们只是在等待国防部的启动信号。Golden Dome 的另外两个高层次部分是固体火箭发动机、弹药。
你们听说过标准导弹 PAC3 THAAD、下一代拦截器滑翔阶段、拦截器哨兵，我们为每一个这些项目提供固体火箭发动机，并且数量将会增加。其中一些是长期生产项目，一些是开发项目。然后是第三部分，这部分仍在演变，我们仍在专注于制定我们的战略，即天基拦截器，将在轨道上部署拦截器，我们拥有伟大的技术。我们必须决定是作为主承包商、分包商、供应商还是某种组合。
所以在这个行业呆了很长时间，从未见过这种外部顺风。我认为这对我们和国防行业来说是一个好兆头。未来几年
关于 Golden Dome 的 250 亿美元。如果我可以深入探讨一下，我们如何看待这为 LHX 产生收入以及潜在的机遇？
只是很快澄清一下，这 250 亿美元是 2026 财年 Golden Dome 的部分？
嗯，我认为这会 sooner rather than later，主要是因为总统的行政命令。我知道有几个人问过，这会推迟吗？我认为国防部忽视总统的这个指示将是一个糟糕的策略。所以我有信心在接下来的几个月内会有一些关于订单和合同的事情发生。然后，你知道，我们可能会认为我们可以获得 10% 到 15%，也许 20% 的可寻址部分。而且你知道，我认为之后它会很快 hit the income statement。
所以我认为这将是一个好的顺风，并 definitely 给我们对 2026 年框架的更高信心，我知道你每次和我谈话时都会问到。
我接下来会问那个问题。正如我们所想，你已经制定了三年目标，即 2026 财年框架下的 230 亿美元收入，这基本上意味着中个位数增长。但如果我们看前方的机遇，Golden Dome，加上欧洲国防预算，你们最近的胜利以及美国国防预算本身，我们如何看待结果的范围，也许还有人们没有考虑到的机遇？
是的，对于 2026 年，看，我们在 2023 年底的投资者日上制定了 230 亿美元的收入目标。你知道，当时我们有信心，我会说，从那时到现在，有很多关于你将如何实现的问题？你将如何实现？现在的问题是，我认为 2026 年的 230 亿美元数字有多少上行空间？你知道，Chris 提到 Golden Dome 是一个顺风，它确实是。这是一个，这是一个机会组合，你知道，在天基传感器和 certainly 拦截器加速之间。
我认为天基拦截器可能是一个，一个 longer burn。但只是看这个组合，你知道，在 Golden Dome 机会之间，其中一些在 SAS 部门，一些在 Aerojet Rocketdyne 部门， certainly 国际通信的持续需求，你知道，软件定义无线电和网络升级，以及，你知道，我们 IMS 业务中的 ISR 业务的一些机会。我们越来越有信心我们将达到 230 亿美元的数字。从 2026 年的角度来看，我们将在 1 月份提供指导，今天我们不会更新框架。
但我的意见，Sheila，将是对于 2026 年的 230 亿美元销售额， certainly 有更多的上行空间而不是下行空间。
只是作为提醒，我们也给出了利润率 and free cash flow 作为该框架的一部分。这两个数字在上一两个季度都有所增加。所以我们的计划是超过所有这些三年框架的数字。然后在 2026 年第一季度，我们将举行一次投资者会议，并可能制定一个 2028 年框架，以给您更多的能见度。更长期。
我们如何看待也许从 Aerojet 开始，你们在 2023 年以大约 47 亿美元收购了它，我相信。你知道，你如何看待让你惊喜的方面？你如何看待今天该资产的估值，它确实为你们带来了一些增长机会？
嗯，我先开始，因为我是那个支付了 47 亿美元的人。我想今天，你知道，有很多人在纽约四处走动，他们会告诉我它在短短两年多的时间里价值在 110 亿到 150 亿美元之间。所以我们看到了很多增长。说什么惊喜？我会说，你知道，我们从领导层开始。我们已经更换了整个领导层。所以我想我惊讶的是领导团队没有达到我们设定的标准。所以我们迅速通过外部招聘和内部招聘升级了所有人才。
我认为很多人质疑我们是否有导弹和固体火箭发动机的能力。我们在该领域的人才比人们给予我们信任的要多。所以团队在那里运作得非常好。我会说 workforce，他们经历了失败的收购代理权斗争，非常投入。我们做员工投入度调查。Aerojet Rocketdyne 团队非常兴奋能成为 L3Harris 的一部分。所以在人员方面就是这样。需求结果比他们销售时预测的要多。
喜欢提醒人们，俄罗斯在 22 年 2 月袭击了乌克兰。我们在 22 年 12 月宣布了这笔交易。所以我不确定认为对导弹和弹药的需求激增是否过于有洞察力。但 clearly 那是一个开始，你知道，30 天的战争或 whatever 在九个月后仍在继续。所以 clearly 那里有需求。我认为 Golden Dome 倡议 clearly 比最初预测的更有上行空间。而这只是导弹部分，Ken 也是 Aerojet Rocketdyne 的总裁。
所以我们预见在可预见的未来，Aerojet Rocketdyne 导弹部门将实现两位数增长， easily 十年，如果不是更长。我们只是在决定是 10% 还是 15%。但这就是我们拥有的能见度。然后在太空推进方面，再次，伟大的能见度。那个市场有更多的需求。我们有用于联合发射联盟的 RL10 上面级，当然他们有发射所有 Kuiper 卫星的合同。所以我想我们在那里有几百台发动机的积压订单。然后用于 Artemis 通过 NASA 的 Rs25 有点令人担忧，但至少到本年代末已经稳定下来。
所以，我的意思是，几乎从 workforce 到需求的一切，然后 maybe 让我有点惊讶。这是一个 turnaround story，我们能够多快扭转它。其中一部分只是有 motivated workforce。我会让 Ken 补充，但是，你知道，我们投资了很多。政府正在投资，客户正在投资。这都是关于产能的。归根结底，我们 selling capacity。我们正在阿肯色州、阿拉巴马州和弗吉尼亚州建造工厂和设施。我们已经订购了烤箱和混合器等设备。我认为我们处于一个非常非常好的位置。
我认为当我回顾到目前为止，收购结果比我希望的要好。
是的，我认为 Chris cover 得很好。我只会说，你知道，真的是一个不可思议的业务，我会说有一些分心，并且没有对现代化进行正确的投资。 workforce 很投入，非常兴奋于他们所做的事情，支持战士，将固体火箭发动机送出门口，交到主承包商或最终客户手中，并最终送到战场。而且，你知道，只是几个例子，Sheila。我会说，你知道，我们在短短两年内将交付量增加了 60% 以上。
所以团队能够多快反应，真的令人印象深刻，通过好的、坚实的，我会说，像工业工程，识别瓶颈点，处理其中一些，将产能送出门口，让团队参与，你知道，一点 student body。对。你知道，并得到，你知道，一些加班来得到。让发动机运行来解决，你知道，一些，客户的一些挑战，他们需要得到产品在他们手中。然后我们正在投资以真正现代化那里的工厂。
而且，你知道，这将跨越固体火箭发动机的范围，从我们今天一直在进行一些投资的战术发动机。你知道，毒刺、标枪、GMLRs。Certainly 很多投资将进入 Chris 提到的拦截器产能，你知道，THAAD、PAC3、标准导弹、战斧和其他。而且，你知道，其中一些将是。我们正在与主承包商和国防部非常密切地合作，以确保整个供应基地的投资。我们已经确定了大约 17 个关键供应商，我们正在与他们合作，以真正推动客户在交付这些关键发动机方面的需求，然后，你知道，还有战略发动机。
所以如果你考虑，你知道，大型发动机如 NextGen、Interceptor 和 Sentinel，我们在那里有重要地位，所以，你知道，其中许多将是长达数十年的运行。所以我认为我们今天正在做出重要决策，关于如何现代化，你知道，使用机器人，使用人工智能来弄清楚我们生产什么、何时何地，并真正实现一些共同的生产过程，而不是传统的逐个程序努力，每个程序拥有其资本，我们没有能力跨程序使用。所以它真的是一个不可思议的业务，不可思议的团队，我认为我们正在做出所有正确的决策。
而且，而且归根结底，我认为理论被证明是正确的，即在 L3Harris 手中这是一个好得多的业务。而且我们一直在，你知道，真正努力确保我们与客户有良好的关系，无论是主承包商还是最终客户，国防部以及盟国。而且我认为随着认识到我们销售产能，我们是产能受限的。我们需要签订合同。当我们签订合同时，我们将首先生产那些发动机。我认为这在推动收入增长方面开始产生结果。
很好。也许如果你能谈谈该业务的竞争背景，我想你提供的统计数据，我不确定是否正确，但我不想错误引用你，但 LHX 每天生产的固体火箭发动机数量相当于所有竞争对手一年的总和。所以如果你能谈谈那个，以及过去两年产能增加 60%，以及到 2030 年 Aerojet 很快达到 50 亿美元的收入，这在 new wins 方面考虑了哪些因素，或者只是当前的生产率？
是的，我会说你提到的统计数据关于新进入者是准确的。你知道，传统的 ATK Northrop 也生产相当数量的发动机，但我们在 Aerojet Rocketdyne 每年生产大约 10 万台发动机。就新进入者而言，我会说，你知道，看，我认为这承认了这个市场非常有吸引力，需要大量产能，而且，你知道，我们现在正处于正确的地点正确的时间。需要很多时间才能让这些发动机，你知道，获得资格并能够扩展并满足所有要求，你知道，最大爆炸载荷以及你在哪里建造它们，获得所有许可，以及如何燃烧掉多余的粉末和多余材料等等。
所以有复杂性。当我们看新进入者时，有一些有趣的技术我们正在评估，你知道，那些可能对我们有用的地方，例如，你知道，3D 打印推进剂，以及，你知道，诸如此类的事情。但是，你知道，我们专注于我们可以控制的事情，即，你知道，推动产能。其中一些新进入者会看，你知道，小型发动机，你知道，2.75 英寸或 4.25 英寸或那种类型的东西。我们专注于生产的一些发动机是，你知道，30 英尺和 6 英尺，你知道，直径大小的发动机。
所以，你知道，你可能会。你。知道，铸造 750 或 1000 个这些小型发动机，而铸造 just one of these big ones 需要什么。所以，你知道，我们确实有规模，而且我认为我们确实有，你知道，一个非常专业化的业务，介于这里的几个参与者之间。而且我认为其中一些新进入者很难突破。话虽如此，你知道，我们正在寻找与他们合作，当我们能看到什么有意义时。但我们对我们的增长故事非常满意。而且我不认为，你知道，新进入者在我们可预见的未来实现两位数增长的能力方面是一个担忧。
而且真的没有那么多新的导弹项目。而且，你知道，其中许多项目已经存在了几十年，而且，你知道，我们拥有知识产权等等，所以更换供应商并不容易。而且我以前说过，你知道，我们欢迎竞争，所以放马过来。但我们真的不需要第三家固体火箭发动机提供商。我一直对每个人说的是，它只会流向同一个供应链。我们需要更多制造喷嘴的公司，我们需要更多制造点火器的公司，我们需要更多制造外壳的公司。
所以第三或第四家固体火箭发动机提供商，他们会打电话给我们已经为我们的供应链锁定的同样的人，而他们将不得不排到队尾。所以，你知道，我认为这就是我的重点，而且我认为我一直对国防部和其他人直言不讳。让我们修复供应链。让我们在那里获得更多产能，因为如果我们没有 10 万个喷嘴、10 万个外壳、10 万个点火器，以及另外 14 个关键供应商，我们就无法每天或每年制造 10 万台发动机。
所以这就是，我 view 挑战和瓶颈点。而且再次，拥有第三家 SRM 提供商将解决问题。
也许如果我们能转到通信系统。我记得当 75% 的讨论将是通信和无线电时。但现在所有部门似乎都处于平等地位，至少在我看来是这样。那么你如何看待 within that？主要焦点是战术通信组合，约占该部门的一半。你如何看待增长算法？我们 constantly 被问到，美国现代化周期是什么样的，国际渠道是什么？
绝对地，这是我们的 commercial business model。所以，你知道，我们，我们谈过 commercial business model 有更高的利润率，不一定必须遵守传统国防采购的所有监管官僚主义。所以我们刚刚谈到了新进入者。我喜欢他们在市场中的原因是他们同样试图 disrupt it，并且他们带来了与我们相似的 mindset。为什么我们不能有更多更多的商业采购？如果你有竞争，让最好的价格获胜。我们不需要成千上万页的建议书。
我们不需要几个月的官僚主义。让我们只是得到竞争性投标，检查能力，并选择最佳价值或更低价格，无论政府想要什么。所以在这种情况下，这些是软件定义无线电，这非常令人兴奋，因为随着威胁的变化，我们销售越来越多具有非常高，高利润率的软件。已经 laid out 的现代化，截至今天，大约完成了 42%，基于国防部需要的软件定义无线电数量以及我们在过去七、八年中提供的那些。
所以有足够的跑道。预算有点难以跟踪和混淆，基于一些，一些新的 line items。但那个过程，我们有信心我们将有适当的预算来继续那个现代化。可能更令人兴奋的是国际市场。它真的起飞了，特别是欧洲。预算更大，而且从乌克兰出来的一个教训是弹性通信的关键性。每个人都会说他们有弹性通信，但有 specific ways 你可以测试。我认为我们被公认为世界领导者当谈到弹性通信时，这意味着你不能干扰它，你不能拦截它，你不能定位发送它的人或接收它的人。
如果你没有那个，你知道，它是，你可以战斗，但你不会赢。所以这个弹性通信是关键。我们今年仅在欧洲就预订了超过 10 亿美元，在那些我们从未认为可寻址的国家。拥有本土能力的市场，无论是德国、波兰、捷克、荷兰。这是因为威胁，而且是因为 superior technology。而且当一场战争在你居住地不远的地方进行时，你会得到最好的技术，他们正在购买我们的， plain and simple。而且它与美国互操作，当我们继续接近其他国家或他们接近我们时。
你知道，它只是 kind of a bow wave 因为你的五个邻居有我们的技术，而美国有我们的技术。购买其他东西将是 pretty crazy 因为互操作性。所以我们对战术通信市场和软件定义无线电超级兴奋。我认为人们 20 年来一直在预测这是最后一年。但没有通信就没有炸弹，正如我们所说。而且它是战争的关键， plain and simple。
好的，Chris，在你说话的时候我做了一些快速计算，所以我可能错了，但我想我上次去罗切斯特你们制造无线电的地方是 2018 年，统计数据是 10%。我还没有听到 42% 现代化的消息。那是七年前。所以公平地说，你的软件升级还有 12 年的跑道吗？
你上次在那里是什么时候？2018 年。2018 年。2018 年。
6 月 11 日。
当然。那将我们带到 2037 年。好的。所以是的，我将公开说至少到 2037 年。而且我认为在 2037 年，拥有 2018 年无线电的人会想要新的，如果不是更早的话。我的意思是，你们在座的观众中有多少人，感谢你们的参加，持有你的，你的 iPhone 超过一年或两年。对。我的意思是它 constantly upgrading 而且再次，它真的将是越来越多软件定义的波形，我们将能够销售。而且你知道，我对整个，整个组合超级兴奋，我可能应该一开始就说。
你知道。
也许如果你能谈谈那个，因为我认为当我们想到 TDL 或去年终于授予的下一代干扰机时，它有些被低估了。那如何与 lhx 的未来联系起来？
是的，我正要说的，你知道我们六年前通过合并成立，正如你们都听说过并且可能厌倦听我说。但那是起点。在过去的五年里，我们花了很多时间和精力来优化我们的组合。我们剥离了超过 30 亿美元的收入和大约 dozen different transactions，我们认为并得出结论是非核心的，属于不同所有者手中。同时我们进行了两次收购，有趣的是，金额相似。30 亿美元的收入来定位我们的组合，我相信每个人都告诉你与未来战争和它的发展方向一致。
所以如果你看太空能力，你知道我们在那里情况很好。我们刚刚 cover 了弹药，我们谈到了通信。所以相对于我们的宽带通信业务，总部在盐湖城，你知道，那是我们整合 viasat 战术数据链业务的实体。购买那个的主要原因之一是在 20,000 个不同平台上拥有 footprint。所以 link 16 在 20,000 个平台上。最近它 launched company York Aerospace launched some satellites which had our link 16。所以我们现在在太空中有 link 16，我认为没有人认为这是可能的，现在给我们一个机会 literally 拥有数百如果不是数千颗带有 Link 16 的卫星，除了飞机和船只和其他平台。
所以它再次给了我们 footprint。Commercial business model，高利润率，高增长。而且它 ties into the whole resilient comms thematic。然后当然我们赢得了下一代干扰机。所以电子战是我们拥有的另一个关键能力。我们为美国海军取得了成功。那个项目在开发中。它是成本加低利润率，但一旦进入生产就有很长的跑道。然后那个的变体在某种程度上是 F16 的 Viper shield。另一个电子战能力来干扰和中断我们对手的通信。所以我不知道你是否想补充什么，Ken。
不，我认为那是正确的。你知道，真的是一个好的坚实的业务在盐湖城。伟大的团队专注于宽带通信、数据链，并且随着武器系统的扩散，所有导弹生产，从那个角度来看也将有更多的产能和机会。下一代干扰机我认为进展非常顺利。团队非常专注于以正确的方式启动它，我们期待将其通过开发进入生产。我认为有数十亿美元的生产，然后问题变成那个系统在海军能力方面还能增长成什么？
也许如果我们能切换到 ims，国际 ISR 追求和国内 ones really somewhat swing the move the needle within the segment。我们如何看待即将到来的机遇，以及你们的平台不可知方法如何受益？
是的，我们的 isr，我们是平台不可知的。我认为我们在我们的历史上合作过 over a hundred different aircraft。它真正开始 kick in about a decade ago when we started at that time with Gulfstream for missionizing business jets。我们非常成功基于这些飞机需要飞行的 endurance and the altitude。我们谈过，接手了一个拥有更传统喷气式客机的 incumbent，我们在 compass call 上与空军取得了成功。那在继续。意大利、澳大利亚和其他国家我们现在使用 used or slightly flown Gulfstream 550s because they shut down the line and now we're transitioning over to the Bombardier Global 6500 and we have some opportunities around the globe that are literally billions of dollars。
要点是我们可以与 pretty much any，任何飞机合作基于它们的可用性，以及你知道，在非常低端的不同要求。你知道，我最喜欢的项目之一是与特种作战司令部，我们 missionize a crop duster air tractor based in Texas and basically can hold more weapons like 9,000 磅 than probably any other airplane out there。它是单引擎但你知道，我们可能不会带它去中国。但世界上有些地方可以使用，你知道，从 crop duster 到 business jet 一直到大型双引擎和四引擎飞机。
很多机密机会 also here in the US for missionized aircraft。所以，你知道，太空中的许多能力， situational awareness，再次干扰的能力， key， key parts of our national defense strategy and， and these are the platforms and we're the company to do it。而且你知道，每个人都 spins their own story but it is kind of nice not to have an airplane because you can use the best airplane based on availability。我们购买它们 green，我们 missionize，我们现代化它们， pretty， pretty exciting。
之前谈过增长机会。所以呼应你的评论，与你们合作 there。如果我们能转到 sas。今天谈到你们的太空组合，你如何描述你们的业务和项目，如 HPTSS 和跟踪层如何贡献？
当然，我可以从那个开始 look from an SAS perspective，我认为，你知道，Chris 和团队在公司合并和聚集时所做的事情真的令人印象深刻，从，你知道， capable payload provider on both sides of the merger to a capable and growing space prime and with a focus on missile defense， missile warning， missile tracking。而且再次，它只是一个非常及时的投资，在，你知道， growing into that business 方面。Irad that was done in order to take basically optical weather payloads and adding more capable optics and then algorithms to be able to use that to track， detect and track missiles， incoming missile threats。
那使我们成为唯一一家在太空发展局跟踪层的前三个批次中都赢得位置的公司。而且我们期待下一个奖项，希望我们会成功。然后 looking forward at Golden Dome，我们认为 SAS 正好在空间传感的中间 again between SDA and then importantly the HPTSS or Hypersonic Ballistic Tracking Space Sensor that enables you to track incoming hypersonic threats and cue ultimately an intercept。所以重要且不断增长的业务。我们看到它将有，你知道， significant growth opportunity for a long period of time。
我们确实期望在这里被 turned on for a couple awards。我谈过其中一些。还有 probably 40% of that business that's classified and we can't talk specifically about。但那里也有 significant growth opportunity as well。而且我认为它将是 enduring growth for some period of time。这些是，你知道，长周期项目，其中一些系统在低地球轨道，因此，你知道， individual satellites 的寿命是，你知道， call it three to five years，那将需要一些 continued upgrade and replenishment down the road。
我喜欢我们的业务，我认为我们在五角大楼花了很多时间，国防部，你知道，他们总是喜欢能力，他们喜欢可负担性，他们喜欢进度。而且我会说在过去的几年和可预见的未来，正如我 reading the tea leaves，有一种紧迫感，进度是他们的首要任务。他们需要武器和系统 as soon as possible and that becomes a priority。我提到那个的原因是你谈到这些大机会，他们看 scalability and in sas，今年早些时候我们开设了两个设施， future for satellites 的工厂。
一个在印第安纳州，可以处理 Golden Dome 和 HPTSS 和 sda 的激增，一个在佛罗里达州棕榈湾，都是 10 万平方英尺， state of the art buildings。所以当他们看谁将做这项工作时，你知道，一部分是你能多快得到它。而且你知道，在国防部没有人会等待给一家公司一个奖项，谁说，嗯，我将在 25 年购买一些房地产，26 年获得许可，27 年建造一栋建筑，28 年得到设备，我将在 32 年给你你的 fill in the blank。
我们有基础设施，我们有 2400 万平方英尺。我们正在扩展我们准备就绪的地方。就像我们正在阿肯色州、阿拉巴马州和弗吉尼亚州建造的建筑一样， state of the art， integrating AI for Flow Robotics。超级激动人心的时刻。所以我们准备好了，我们有设施，迫不及待地等待订单开始涌入。
也许最后一个 just to wrap it up。我认为你已经提高了你的利润率目标到 twice or once so far。我已经数不清了，但到 2026 年低 16% 范围 free cash flow to 30 亿美元。你知道，你如何看待一些帮助了那个的生产力措施，以及资本部署的任何变化，现在你们在过去六到七个季度一直 eating and raising？
当然，是的。看，我们试图进入一个节奏，我们说我们将做什么，然后我们去做并交付。所以感谢在那方面的认可，Sheila。在利润率指导方面，2026 年 230 亿美元销售额，至少 16% 利润率，现在 30 亿美元自由现金流。我会说，你知道，关于你的利润率问题，你知道，其中一些只是 program performance。所以我们投资了我们的项目经理，为他们提供了更好的工具，而且你知道，真正专注于，你知道，能够 confidently 执行我们的项目，以及，你知道， better bidding discipline，确保我们得到正确的业务交易当新投标出门时。
然后，你知道，Certainly，你知道，15 亿美元以上的 LHX next run rate savings 在，你知道，推动持续产生项目利润率的能力方面没有坏处。然后从现金角度来看，你知道，我们已经从 24 亿增长到 28 亿到 30 亿美元。而且我们将继续，我会说，以价值创造的方式部署资本。我认为我们已经连续 24 年增加股息。我们将继续增加股息，我预计在 2026 年，并在那方面支付有竞争力的股息。然后，你知道，我们回购了，我认为，去年大约 7.5 亿美元的股票。
我们最初今年目标是 10 亿，现在将超过 10 亿。而且可能在可预见的未来也 targeting that。
是的，我只是想回到 LHX next。那是 2023 年。我们说过我们将在三年内削减 10 亿美元的成本。我不认为很多人认为我们会做到。而且在两年内，提前一年，我们将做到至少 15 亿。我希望能到今年年底接近 20 亿。所以这是有机增长，减少员工人数，消除层级，所有每个人都 knows how to do 的基本东西，但似乎没有人做到。而且我们规模的公司在一家公司在两年内削减 15 到 20 亿美元的成本 on top of the 650 we took out when we merged in 2019，是让我们更可负担，更有竞争力。
我认为这就是为什么我们赢得更多业务，而且它让我们更高效。更少的层级，更少的官僚主义，还有更多。更多要做。而且我对我们在那方面取得的进展感到兴奋。
谢谢两位。谢谢 Chris 和 Ken。
好的。谢谢。
谢谢 Sheila。