身份不明的发言人
Mark J. Worden（总裁兼首席执行官）
Patrick C. Edwards（高级副总裁、首席财务官兼秘书）
Tanya Gordon（执行副总裁兼首席商品官）
身份不明的参会者
Mitchel Kummetz（Seaport Research Partners）
Samuel Poser（Williams Trading, LLC）
SA。
SAM SA。
早上好，欢迎参加Shoe Carnival 2025年第二季度电话会议。今天的电话会议正在录制，并通过网络直播。严禁对本次电话会议的任何部分进行复制或重播。管理层今天的发言可能包含涉及多个风险因素的前瞻性陈述。这些风险因素可能导致公司的实际业绩与此类陈述中预测的结果存在重大差异。前瞻性陈述还应结合公司SEC文件和今日收益新闻稿中对风险因素的讨论一并考虑。提醒投资者不要过度依赖这些前瞻性陈述，它们仅反映今日的情况。
公司没有义务更新任何风险因素，也没有义务公开宣布对今日电话会议上讨论的或今日新闻稿中包含的前瞻性陈述的任何修订，以反映未来事件或发展。现在，我将会议交给Shug Carnival总裁兼首席执行官Mark Worden先生致开场词。Worden先生，请开始。
早上好，感谢大家今天参加Shute Carnival 2025年第二季度收益电话会议。今天与我一同参加电话会议的有首席财务官Patrick Edwards和首席商品官Tonya Gordon。我们第二季度的业绩表明，我们的公司战略取得了重大进展。我们的收益超出共识预期20%以上，毛利率提高270个基点至38.8%，这是我们多年来最强劲的第二季度毛利率。我们的Rebounder战略超出了目标。由于我们计划的Rebounder投资，每股收益同比下降。正如预期的那样，毛利率扩张速度快于计划，推动我们的收益强劲超出预期。自上次电话会议以来的这个季度，我们已经完成了返校季。
这个时期定义了我们的一年。财政八月占我们天数的不到8%，但却贡献了我们年度利润的约25%。当我们在八月进入返校季时，我们实现了一个重要的里程碑。公司在这个必须赢的时期恢复了积极的可比销售额增长。Shoestation销售额实现高个位数增长，并扩大了利润率。Shoe Carnival实现了儿童品类可比销售额的正增长和利润率增长。Rogan's的可比销售额和利润率均有所扩大。每个品牌都在最重要的时候挺身而出。让我详细说明是什么推动了这些结果，以及为什么这对我们的未来很重要。
三个战略决策决定了我们这个季度和返校季的成功。首先，我们优先考虑边际美元，而不是追求质量更低、利润更低的销售。其次，我们投资于库存深度，以提高返校季的库存可用性。第三，尽管市场存在不确定性，我们继续投资于我们的Revanner计划，这些选择正在得到回报。第二季度毛利率达到38.8%。这270个基点的扩张来自于严格的定价、优化的产品组合和更好的库存可用性，而不是来自深度折扣。Rebounder战略的贡献是显著的。在第二季度和返校季期间，Shoe Station的商品销售额比Shoe Carnival高出10%以上。除了营收增长外，我们看到客户群体从Carnival的3万美元以下家庭转向Shoe Station的5万美元以上范围。
这种客户组合的演变正在推动整个产品组合的经济效益改善，并降低公司对经济衰退的 exposure。这些新的Shoe Station家庭购物方式不同。他们购买高端品牌，购买价格更高的商品组合。结果呢？Shoestation在第二季度+财政八月的产品毛利率与去年相比扩大了280个基点。Carnival和Rogan's的利润率也都有所扩大，但Shoestation的新客户购买更高价格的高端品牌是重大的战略胜利。需要强调的是，所有这些都带来了0.70美元的每股收益，超出预期，并使我们有信心今天上调年度利润指引区间。
谈到返校季，八月是我们对Shoe Station进行大规模测试的第一次真正考验，我们令人信服地通过了测试。我们在三个品牌中推行了一个简单的营销理念：我们拥有家庭想要的品牌，价格合理。大量的数字营销、战略性的社交媒体、精准的电视广告和跨品牌市场推广。财政八月的数据表现强劲。Shoe Station的可比销售额总体实现高个位数增长，其中儿童品类销售额实现高个位数增长，利润率扩大。Shoe Carnival实现了儿童品类可比销售额的正增长和利润率增长。Rogan's的可比销售额和利润率均有所扩大。每个品牌都在最重要的时候挺身而出。让我详细说明是什么推动了这些结果，以及为什么这对我们的未来很重要。
三个战略决策塑造了我们这个季度和返校季的成功。首先，我们优先考虑边际美元，而不是追求质量更低、利润更低的销售。其次，我们投资于库存深度，以提高返校季的库存可用性。第三，尽管市场存在不确定性，我们继续投资于我们的Revanner计划，这些选择正在得到回报。第二季度毛利率达到38.8%。这270个基点的扩张来自于严格的定价、优化的产品组合和更好的库存可用性，而不是来自深度折扣。Rebounder战略的贡献是显著的。在第二季度和返校季期间，Shoe Station的商品销售额比Shoe Carnival高出10%以上。除了营收增长外，我们看到客户群体从Carnival的3万美元以下家庭转向Shoe Station的5万美元以上范围。
这种客户组合的演变正在推动整个产品组合的经济效益改善，并降低公司对经济衰退的风险敞口。这些新的Shoe Station家庭购物方式不同。他们购买高端品牌，购买价格更高的商品组合。结果呢？Shoestation在第二季度+财政八月的产品毛利率与去年相比扩大了280个基点。Carnival和Rogan's的利润率也都有所扩大，但Shoestation的新客户购买更高价格的高端品牌是重大的战略胜利。需要强调的是，所有这些都带来了0.70美元的每股收益，超出预期，并使我们有信心今天上调年度利润指引区间。
谈到返校季，八月是我们对Shoe Station进行大规模测试的第一次真正考验，我们令人信服地通过了测试。我们在三个品牌中推行了一个简单的营销理念：我们拥有家庭想要的品牌，价格合理。大量的数字营销、战略性的社交媒体、精准的电视广告和跨品牌市场推广。财政八月的数据表现强劲。Shoe Station的可比销售额总体实现高个位数增长，其中儿童品类销售额实现高个位数增长，利润率扩大。成人运动品类销售额实现低20%增长，利润率也有所增长。值得注意的是，尽管低收入客户面临充满挑战的环境，Shoe Carnival在财政八月的返校季也实现了儿童品类可比销售额的正增长和利润率增长。每个品牌的贡献各不相同。
返校季期间，Shoe Station吸引了新的高收入购物者。Carnival在不牺牲经济效益的情况下有效竞争。Rogan's开始了向Shoe Station的品牌重塑努力，并基于令人鼓舞的销售增长结果，转向更具增值性的定价策略。在Rogans品牌重塑开始期间，我们将营销活动延长到了秋季。现在，让我回顾一下我们品牌重塑进展的最新细节，因为这是我们战略成为现实的地方。我们在2021年底收购了Shoe Station的21家门店。进入2025财年时，我们的门店数量是收购时的两倍，拥有42家Shoe Station门店，约占我们门店总数的10%。
通过不懈的执行，我们现在拥有87家Shoe Station门店，约占公司的20%。到2025财年底，我们将运营145家Shoe Station门店，约占我们整个门店网络的三分之一。到2026年返校季，我们将超过215家门店，占当前门店总数的51%为Shoe Station。这是增长开始超过下降的临界点，我们将成为一家不同的公司。业绩差距正在形成。正如我们预期的那样，截至八月的本年度，Shoe Station Rebounder销售额同比增长8%，而Carnival的可比销售额下降高个位数。截至八月的本年度，Shoe Station Rebounder的产品毛利率比去年高出270个基点。
重要的是，我们正在与我们旨在吸引到Shoe Station的更富裕目标客户一起实现销售增长。随着销售额现在在5万美元以上家庭收入的核心人群中增长，Shoe Station的返校季给了我们宝贵的经验教训。我们在运动品类取得了胜利。我们扩大了各个品类的利润率。我们大幅提高了儿童品类的渗透率。但是，尽管取得了增长，我们在儿童品类仍有未实现的销售机会。在库存深度上过于保守，在关键门店区域不够突出。获得了宝贵的见解。现在我们知道如何进一步提高儿童品类的增长。下一个返校季，Rogans继续超出预期。
八月的销售额和产品毛利率增长超过了我们设定的指标。我们的反应是果断的。今年在所有Rogan's门店完成向Shoe Station的品牌重塑过程。Shoe Station模式有效。经济效益已得到证明。威斯康星州将成为我们下一个Shoe Station的据点，并从中扩张。让我直接谈谈Shoe Carnival，因为这里的透明度很重要。Carnival第二季度的可比销售额下降高个位数，但我们看到与第一季度相比有连续改善，随着返校季开始，季度末有显著改善。八月显示出进一步的进展，实现低个位数增长。随着儿童品类的增长和强劲的运动品类表现，3万美元以下收入的消费者面临持续压力。
虽然我们可以采取更激进的促销活动来推动流量，但我们认为保持利润率纪律是正确的长期决策，而不是支撑我们战略性退出的客户群体。在我们向Schu Station转型期间，我们将Carnival品牌作为现金生成器进行管理。在每个即将到来的季度，Carnival在我们产品组合中的比例都会系统性下降。到2026年返校季，它将占我们公司的不到49%。这种刻意的转变减少了我们对更不稳定消费者群体的 exposure，同时通过打造高端品牌来多元化我们的客户基础。我们的财务状况给了我们许多竞争对手没有的优势。
截至财政八月底，现金和证券同比增长两位数，接近1.5亿美元。债务为零。当其他人在应对契约和信贷额度时，我们从实力出发进行投资。我们今年在品牌重塑战略上投资约2500万美元，预期投资回报率为两到三年，这是一个强劲的回报模型，目前是我们现金流的最高利润回报。我们继续以纪律严明的方式评估收购。我们的目标是提升客户群体，拓展新市场，并以公平的估值进行。正如第一季度电话会议后宣布的那样，我邀请Kerry Jackson回到我的 executive leadership团队。
Kerry在公司工作了35年，担任我们的首席财务官超过25年，能有他回到我身边是一笔巨大的财富。我对这种额外的力量支持我们的战略增长举措感到兴奋。关于库存，是的，我们库存较多。这是反映宏观经济波动的战略，并非偶然。我们有意的库存投资显著提高了返校季关键商品的库存可用率，与去年相比。当八月需求激增时，我们抓住了机会，并以增值的利润率推动了可比销售额增长。这种低成本基础上的可用性是推动我们毛利率扩张和第二季度收益超出预期的关键因素。我们预计在2026年使库存水平正常化，完成时间取决于关税和供应链的清晰度。但要明白，凭借我们的资产负债表和利润率，携带能够盈利销售的额外库存是一个奢侈的问题。我们宁愿拥有并销售它，也不愿完全错过销售。展望未来，我们在多个方面的信心正在增强。我们的Rebounder战略正在带来强劲的销售和利润率增长。毛利率稳健，按照当前趋势有望超过我们的高端指引。我们收紧了销售指引，以反映Shoe Station和Rogan's的增长以及Carnival的实际情况。
总体而言，我们上调了年度每股收益指引区间，以反映第二季度的超出预期和财政八月的业绩。重要的是，我们可以看到拐点即将到来，当下年Shoe Station占我们门店的51%时。届时，增长开始超过下降，中等收入客户取代深度折扣购物者成为我们的核心。现在，我将电话交给Patrick，由他详细介绍财务数据和更新的展望。Patrick。
谢谢Mark。早上好，各位。让我提供更多关于我们第二季度和返校季财务表现以及我们更新的2025财年展望的细节。从我们第二季度和八月的销售结果开始。第二季度净销售额为3.064亿美元，而去年同期为3.327亿美元。7.9%的变化反映了我们在转型客户组合和品牌组合时对更高利润率业务的战略关注。我们7.5%的可比门店销售额下降包括本季度完成的20家品牌重塑门店约100个基点的影响。本季度各品牌的不同表现强化了我们的品牌重塑战略。
Shoe Station销售额增长1.6%，截至八月的可比门店销售额基本持平。本年度至今，第二季度品牌重塑门店的可比销售额现在实现高个位数增长。Shoe Carnival销售额下降10.1%，因为尽管低收入消费者面临压力，我们仍保持定价纪律。本季度Shoe Carnival高个位数的可比销售额下降是我们整体可比门店销售额下降的主要驱动因素。Rogan's实现约2000万美元的净销售额，符合我们的整合计划。现在让我提供一些关于八月（我们一年中风险最高的月份）主要鞋类品类表现的额外信息。
公司实现了总体可比增长，其中儿童品类实现中个位数增长，运动品类实现低个位数增长。Shoe Station的表现远远超过公司总体水平，儿童品类实现高个位数增长，男士和女士运动品类实现低20%增长。公司总体男士和女士非运动品类下降低个位数，反映出我们和Shoe Station都处于强劲的运动品类周期，Shoe Station的非运动品类也下降低个位数，但表现优于Carnival。现在转向毛利润。我们38.8%的毛利率与去年相比扩大了270个基点。让我详细分解一下。商品毛利率提高390个基点，这得益于三个因素：所有品牌的严格定价策略、随着Shoe Station增长而有利的产品组合转变，以及改善库存可用率的战略性库存投资。
这足以抵消采购、分销和占用成本120个基点的杠杆率下降。销售、一般及管理费用为9360万美元，占销售额的30.6%，而去年为27.1%。这一增长中约200个基点与我们的品牌重塑投资有关，其余部分是由于杠杆率下降，但部分被严格的成本管理所抵消。本季度的有效税率为25.9%，而去年为26.3%。净收入为1920万美元，或每股摊薄收益0.70美元，而去年为2260万美元，或每股0.82美元。我们2025年第二季度的收益包括0.21美元的品牌重塑投资，否则比去年超出0.09美元。
转向我们的资产负债表和现金流，我们在季度末拥有9190万美元的现金和有价证券，高于去年的8450万美元。在八月强劲表现之后，现金和证券超过1.48亿美元，同比增长超过10%，我们继续无债运营。季度末库存为4.49亿美元，同比增长5%。这项战略投资提供了产品可用性，推动了返校季的毛利率扩张和积极的可比销售额。本年度至今的资本支出总计2440万美元，其中约2000万美元用于我们完成的44家品牌重塑门店。让我提供更多关于我们ReBerry经济学的细节。
第二季度每股收益0.21美元的影响包括门店关闭成本、转换期间四到六周的销售损失、额外折旧、客户获取成本和开业费用。本年度至今，我们已经吸收了每股收益0.36美元的影响。我们现在预计全年约为0.70美元，即约2500万美元的运营收入影响。鉴于我们实现的毛利率增长和高个位数的可比销售额提升，这些投资是对我们资源的有吸引力的使用。现在转向我们更新的2025财年展望，基于我们第二季度的超出预期和八月的积极势头，我们上调了几个关键指标。
净销售额指引现在为11.2亿至11.5亿美元，从之前的区间收紧。这意味着下半年将有显著的连续改善，可比门店销售额从第二季度的高个位数下降改善到下半年的低个位数下降。这种改善反映了Shoe Station占比的增长和强劲的活动期间表现，包括八月的积极可比销售额。我们将每股收益指引区间从1.70美元上调至2.10美元，低端上调0.10美元。这反映了我们第二季度的超出预期和对持续毛利率扩张的信心。广泛的每股收益区间反映了宏观不确定性和关键销售期之外预期的流量波动。
毛利率指引提高150个基点至36.5%至37.5%，反映了品牌重塑带来的结构性毛利率改善和严格的定价。销售、一般及管理费用预计为3.55亿至3.6亿美元，包括增加的品牌重塑投资。资本支出预计为4500万至5500万美元，其中3000万至3500万美元用于品牌重塑。具体到第三季度，我们预计净销售额为2.9亿至3亿美元，每股收益为0.50至0.55美元。最后，我们正在成功地将业务组合向更高利润率的品类和客户转变。我们的品牌重塑投资正在产生强劲回报，我们的资产负债表提供了执行品牌重塑战略的灵活性，同时在收购方面保持机会主义。
现在我将电话交回Mark做总结发言。
在开始问答之前。让我简要总结一下我们的情况：我们第二季度实现了0.70美元的每股收益，超出预期20%以上，毛利率为38.8%，这是我们多年来最高的第二季度毛利率。这270个基点的扩张来自于有效的战略选择。我们今天上调了年度每股收益指引区间，反映了第二季度的超出预期和财政八月的业绩。财政八月带来了重要的成果。我们在返校季（我们风险最高的时期）实现了积极的可比销售额增长。Shoestation销售额实现高个位数增长。Carnival实现了儿童品类可比销售额的正增长。Rogan's在品牌重塑期间实现了销售额和利润率的增长。
每个品牌都在最重要的时候做出了贡献。我们的品牌重塑战略正在奏效。在第二季度和财政八月，Shoe Station的商品销售额比Carnival高出10%以上，我们的品牌重塑战略带来的产品毛利率扩大了近300个基点。到年底，我们将运营145家Shoe Station门店。按计划，到下一个返校季，Shoe Station将占多数。我们着手打造一家为中等收入家庭提供更好品牌和更好体验的公司。科技公司不再是一个概念。它正在运营。它正在成长。它正在交付成果。有鉴于此，Patrick、Tanya和我很乐意回答你们的问题。
操作员，请打开问答线路。
如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。第一个问题来自Seaport Research Partners的Mitch Kummets。请讲。
抱歉。
是的，感谢回答我的问题。Mark，我很好奇。第二季度，你们的销售额略低于计划，但显然你们的毛利率远高于计划。你谈到优先考虑边际美元而不是追求更低质量、更低利润的销售。我只是好奇，这个季度是否有什么意外情况，或者你们是否在季度中改变了优先事项，以实现你们所取得的与三个月前制定的计划不同的结果？
嗨，Mitch。感谢你的问题。你知道，我认为团队带来的机会性采购和额外库存的表现比我们预期的要好。我们以更低的成本基础获得了成功，以更高的毛利率实现了增长。其次，Shoe Station的表现继续加速。随着它在我们产品组合中的占比提高，这帮助我们推动毛利率高于预期。第三，我们继续看到竞争对手在定价方面采取非理性行为。我们认为这不是我们的战略。在返校季之前，当其他人在进行非常激进的利润稀释活动时，我们保持了坚定。
我们坚定不移地专注于在客户准备好以盈利方式购物时做好准备，以实现增长。在返校季期间，这一点得到了回报，第三季度的可比增长立即显现。一旦返校季开始，这是一个令人兴奋的时期。
然后Patrick，关于第三季度，你给出了销售额和收益的指引。在可比销售额预期方面，你能多说一点吗？还有，毛利率与销售、一般及管理费用的情况如何？
嘿，Mitch，感谢你的问题。是的，关于我们第三季度的业绩，我们可以提供更多细节。首先是销售额。我们给出的2.9亿至3亿美元的区间同比下降2%至5%。中点约为3%左右，与我们下半年的年度指引相似。我们的门店数量没有显著变化。因此，我们的可比销售额将与我们的总销售额非常相似。关于毛利率，去年同期为36%。
我们预计今年第三季度将比去年高出100至150个基点。因此，目标区间为37%至37.5%左右。销售、一般及管理费用。我认为最好的理解方式是绝对值为9500万美元。与我们第二季度的支出（约9400万美元）一致。
这非常有帮助。然后，考虑到八月的情况，第三季度开局似乎非常好。关于季度剩余时间，为了实现销售额下降2%至5%的目标，你能谈谈你的预期吗？
当然。对我们来说，这是一个很容易理解的情况。我们给出的区间低端2.9亿美元假设可比销售额和总销售额下降高个位数，与我们上半年看到的情况一致。而区间高端则更为平稳。但中点是约3%的下降，与我们上半年相比有显著改善。
然后Mark，你在准备好的发言中提到，你们将Shoe Carnival作为现金生成器进行管理。你能详细说明一下吗？
是的，我认为这回到了我们的毛利率完整性，而不是不惜一切代价追求3万美元以下家庭的流量增长。我们看到竞争格局通过非常激进的定价活动追逐低收入、经济困难的家庭，这正在侵蚀利润率，并产生与我们第二季度270个基点增长不同的结果。那是纪律。我们认为，当我们战略性地退出3万美元以下家庭时，这是正确的做法，而不是通过追逐无利可图的低质量销售来支撑这一群体。现在，我们决定并将继续决定，Shoe Carnival不会支撑这一细分市场。
因此，我们预计在我们的指引中，低收入客户会选择在其他地方购物，而5万美元及以上的中等收入家庭购物者会选择在我们这里购物。这是有利可图的，这是我们的发展方向，这是战略路径。因此，Shoe Carnival具有非常强劲的现金生成能力。正如我们所分享的，现金大幅增加，使我们能够为增长计划提供充分资金，为向SHU Station（面向中等收入客户）的转型提供充分资金，并为出现的进一步战略举措做好准备。
最后一个问题，你提到一旦Shoe Station占你们门店基础的51%，模式就会转变，这将在明年年中左右发生。这是否意味着品牌重塑对明年收益的影响大致中性？因为上半年看到的任何拖累都会被下半年的顺风所抵消。我们应该如何看待这一点？我知道你们还没有给出额外的指引，但你可以直观地给我们解释一下。
我可以给你大致的方向。如你所说，我们还没有准备好提供完整的财务思路，但你说得对。我们相信，当下一个返校季我们51%的门店运营Shoe Station时，我们开始看到持续的可比销售额正增长，而不是我们现在在关键活动期间实现的零星增长。因此，在我们的早期规划中，我们认为明年下半年公司总体将开始显示可比销售额正增长。第三季度、第四季度，Shute Carnival仍将占相当大的比例，我们仍然预计低收入客户将带来阻力。
因此，我们预计下半年不会出现高或中个位数的可比增长，而是拐点转向低个位数的可比增长。但这是可以在此基础上继续发展的。在财务上，除了可比销售额的方向概念和指引中大量品牌重塑将在第一季度和第二季度完成的事实外，我们还没有准备好分享更广泛的想法。随着今年的推进，我们将提供更多指引。
好的，这很有帮助。谢谢，祝好运。
谢谢。Mitch，
下一个问题来自Williams Trading的Sam。请讲。
早上好，Mitch。我有几个问题。我想和你谈谈库存水平和毛利率指引，并了解一下八月底的库存情况。你知道，看看第三季度的指引和毛利率指引，看起来你们在八月将销售6000万至7000万美元的商品成本。你们手头有4.49亿美元的库存。有这么多库存，你们如何保持如此高的毛利率指引？难道不会在某个时候遇到问题吗？
嗨，Sam，我是Tanya。为了回答你的问题，关于八月底的库存，与第二季度末相比，同比增长中个位数。我们战略性地增加库存以应对返校季，这帮助我们在八月实现了可比销售额增长。我们还进行了机会性采购，这些库存也包含在内。所以你看到的库存数字包括为2026年春季准备的机会性凉鞋采购。我们还在运动品类，特别是儿童运动品类增加了库存，这再次帮助我们在八月实现了可比销售额增长。这些都是关键商品，高毛利率款式，将贯穿整个季节。我们认识到我们的库存比我们想要的多，但我们战略性地这样做是为了获得更好的毛利率机会和增长，因为我们正在进入第三季度及以后。
关于毛利率方面，Mark已经谈到了，但我们继续看到基于机会性采购、我们在所有品牌的严格定价策略以及我们今年关键商品的更好定位，毛利率有所改善，这是我们有史以来最好的。
只是想跟进一下。你们有确切的数字。库存是4.49亿美元。这是一个确切的数字。能告诉我们现在的情况吗？这个数字是多少？我的意思是，既然我们不知道中个位数的同比增长意味着什么，我的意思是这个数字是多少？是高于还是低于4.49亿美元？既然你们有强劲的论点，是不是现在是4.2亿美元，因为这是向前看的数字，而不是向后看的。
Sam。
Mark，我们不会给出当前的临时库存数据。账目还没有关闭，你知道，我们分享的是财政八月的销售额已经关闭，我们很高兴能够提供完整的返校季增长和毛利率数据。我们很高兴能够分享这些以及品类信息。关于库存的信息是：正如我在演讲中所说，Tanya也提到，我们的库存过多，但我们有信心在秋季、春季以及明年关键商品销售期间实现强劲的毛利率。一旦我们对供应链和关税有了完全或更好的清晰度，我们将开始使库存水平正常化。
但我们认为本财年不会出现毛利率侵蚀，明年这些产品也不会导致毛利率下降。这是好的产品。
好的。
然后，还有一个小问题。你们会在2026年春季看到Jordan产品吗？你知道，随着Shoe Carnival业务下降高个位数，我们能否假设像Birkenstock和Skechers等品牌可能表现显著更好或可能增长，而真正低端、中等、非品牌产品确实导致可比销售额下降，因为即使是低收入客户也想要那些高需求品牌。
是的，我来回答这个问题。Sam。我们不会与竞争对手分享即将推出的新产品。我有很大的信心，我们在2026年初将有出色的、令人兴奋的品牌出现在我们的销售楼层。但我不会与竞争对手分享这些品牌。关于问题的第二部分，高价位商品、世界上最好的品牌，无论是鞋垫还是运动品牌，表现都非常出色，我们看到这些品牌推动了结果。我们看到这些品牌帮助我们吸引高收入客户，实现销售额增长和毛利率增长。
毫无疑问，专注于特定细分市场的最佳品牌，而不是自有品牌，对我们来说是一个成功的策略，作为零售商而不是制造商，我们看到这一点表现得非常好。当其他人在应对契约和制造问题时，我们只是专注于购买世界上最好的品牌并实现毛利率增长。
谢谢。最后，你们如何看待品牌总体的提价？从你们的批发合作伙伴那里，考虑到关税影响，你们看到今年剩余时间和明年的价格上涨情况如何？
嗨，Sam。最近有点平静，因为我们现在对中国有90天的暂停期。所以中国的关税是30%。但当越南的关税在10%的基础上又增加10%时，我们开始看到更多的涨价。所以进入春季，根据我们目前收到的情况，我们预计总体价格上涨5%至7%。
非常感谢。
再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号然后数字1。目前没有更多问题。现在我将电话交回Mark Werden。
结束语，感谢大家的参与。
感谢大家参加我们的第二季度电话会议。我们对我们的增长战略取得的进展感到兴奋，并期待在今年晚些时候的第三季度电话会议上更深入地讨论。
今天的电话会议到此结束。您可以挂断了。SA。