身份不明的发言人
Paul Oldham（首席财务官兼执行副总裁）
Steve Kelley（首席执行官）
身份不明的参会者
欢迎参加花旗全球 TMT 会议的第二天。我是 Atif Malik。我在花旗负责美国半导体、半导体设备和网络设备股票。我很高兴欢迎来自先进能源公司的总裁兼首席执行官 Steve Kelly 以及执行副总裁兼首席财务官 Paul Oldham。我们观众中还有战略营销副总裁 Edwin Mock 和友好邻居投资者关系团队。欢迎各位。
谢谢 Atif，很高兴来到这里。
在我们开始之前，Paul 有一些关于 REG fd 的评论。
好的。首先，感谢邀请我们，Atif，也感谢今天加入的每个人。提醒一下，我们今天可能做出的任何声明都可能受到许多风险因素的影响。我们鼓励您查看我们的 SEC 文件以进一步讨论这些风险。此外，我们在 8 月 5 日发布了财报，因此我们不打算在本次会议上对指引或任何更新发表评论。
好的。Steve，不久前你们报告了第二季度 Q2 业绩。今年股票表现不错。你能先快速总结一下这个季度吗？
是的，第二季度对我们来说很好。我们超出了指引，并且受益于 AI 数据中心市场的强劲表现。因此，我们的数据中心业务环比增长了近 50%。所以，我们今年开局良好。我们还谈到，我们认为可以维持这种水平的数据中心需求直到今年年底，甚至可能超过。谈到了半导体。我们在导体蚀刻和沉积应用方面为 EVOS 和 Everest 平台赢得了几个新胜利。我们还在电话会议中谈到了工业医疗。
因此，经过 7/4 的调整后，我们终于在第二季度显示出一些增长，我们认为这是一个趋势的开始，我们将看到连续增长，第三季度、第四季度以及进入 26 年。
好的。对于公司总收入，你提到今年增长 17%。你能分解一下每个市场的情况吗？
是的，我们在电话会议中说过，我们将同比增长 17%。现在，增长的大部分将来自数据中心。因此，数据中心业务将同比增长 80%。这主要是由 AI 数据中心建设推动的。但我们也看到半导体业务中个位数增长。工业医疗今年将下降，尽管我们在第二季度出现了转机，而电信和网络业务相对持平。
是什么导致了对半导体收入前景的修订？
是的，我们与客户密切合作，我们只是看到他们对今年下半年的预测有所减少，所以没有什么戏剧性的。我认为退一步看很重要，如果你看看我们对 2025 年的收入预期，这是我们有史以来第二好的年份。最好的一年是 2022 年，那是一个疯狂的年份。那是 COVID 复苏年。因此，尽管我们在下半年有所退步，但 2025 年将成为公司半导体业务非常不错的一年。
我记得几年前你在 Semicon West 推出了 Evo Syn Everest 产品。来自下一代等离子电源产品的收入预计今年将翻倍，并超过 1000 万美元。你能谈谈你看到的势头是在 2 纳米还是其他领先的逻辑和内存应用方面？
是的，我们大约两年前推出了这些 EVOS、Everest 和 Navx 产品，客户群对这些产品的需求非常令人印象深刻。因此，一些早期胜利的收入，特别是在导体蚀刻方面，开始在本半年度出现在我们的收入线中。这就是为什么我们说今年来自这三个产品的新产品收入将在 1000 万到 2000 万美元之间。现在，我们将在明年看到加速，然后在 27 年，随着电介质蚀刻收入开始进入我们的收入线，我们将看到进一步加速。
因此，我们认为这三个产品，EVOS、Everest 和 navx，确实是本十年剩余时间获得市场份额的基础。并且回答你的第一个问题，现在它们正在逻辑和内存的所有领先工艺中进行评估。这些对我们的客户来说是非常具有挑战性的工艺。你知道，他们试图构建的一些结构非常困难。他们试图在硅结构中蚀刻非常深的孔，他们需要新技术。这就是为什么对这些 EVOS 和 Everest 产品有如此大的需求，因为它们比现有技术领先了一大步。
Steve，只是为了给观众设定水平。你能谈谈你在哪些方面强，无论是电介质还是金属蚀刻方面，以及竞争对手在哪些方面更强。
是的，历史上先进能源在所谓的导体蚀刻方面非常强大，因此我们在那里拥有大部分市场份额。另一种称为电介质蚀刻的类型，我们并不强大。所以，我们在那里的地位非常小。因此，这些新产品的机会是让我们在电介质蚀刻中建立重要的立足点，然后扩大我们的导体蚀刻份额。因此，除了在领先工艺上的设计胜利之外，我认为还有第二步，在某些情况下，我们的客户可能能够使用我们的技术来升级现有工具。
所以，这是一个上升机会，尚未确认，但肯定是一种可能性。
但仍然是一个双头垄断类型的市场。对你们双方来说都是一个好市场，对吧？
是的，我会说在电介质蚀刻方面有两个主要参与者，日本的 Daihan 和美国的 MKS。
然后我知道，当我的客户打电话给我，让我向他们解释这些电源是什么时，他们想到的是一些像汽车电池之类的东西，我要告诉他们这些不是。这是超级复杂的 RF 匹配和所有这些东西。你能谈谈你在这些新产品和电介质机会方面的竞争优势，也许可以代替。
与其深入技术细节，我可以谈谈我们产品的好处，因为我们的客户在这些领先工艺中遇到的问题在于现有技术导致更差的良率和更低的吞吐量。晶圆厂中两个最重要的指标是吞吐量，晶圆吞吐量和晶圆良率。因此，这就是为什么我们推出的这些新产品，Everest、evos 和 navx，它们允许客户更好地控制能量如何脉冲进入等离子腔室。因此，他们可以使用传统的 RF 生成，或者他们可以使用脉冲直流。
因此，我们拥有将能量传递到等离子腔室的两种主要机制，并且我们认为它们都是同类中最好的。
在我们继续讨论数据中心计算之前。只是好奇你对明年的展望，如果你有任何可见性，理解你们是 OEM 的供应商，很难看到明年。但你对明年更大市场的任何早期预测有什么想法？
是的，我们对市场，对数据中心市场持乐观态度，主要是因为我们从客户那里收到的预测。此外，由于超大规模公司宣布了他们明年的投资计划，这些计划相当 robust。所以，你知道，我们认为，你知道，投资计划是预测。功耗持续增加的事实都是有利于我们在数据中心的因素。
所以，在数据中心计算方面，你知道，显然 AI 一直是市场最大的增长驱动力。你能谈谈你在哪里参与，你与谁合作，以及你的美元内容机会？
是的。这是一个敏感领域，因为我们的业务真正是针对超大规模应用的定制解决方案。因此，我们不会公开谈论这些解决方案到底是什么，但我们密切合作。因此，数据中心市场发生变化的一件事是，随着 AI 数据中心的出现，新解决方案的节奏大大加快，因为我们现在看到解决方案每年都在变化。这与 Nvidia GPU 的推出密切相关。这所做的是让我们与客户更紧密地联系在一起，因为他们需要从设计一开始就与我们合作，以便当我们准备好电源解决方案时，他们可以准备好其余的系统解决方案。
因此，我们与一组选定的客户深入合作，并且我们与每个目标客户都有多个项目。问题，真的我们唯一的限制是工程带宽。因此，我们必须小心，不要参与不会产生回报的项目。我们在这方面做得相当不错。
再次，只是为了观众，你们在半导体方面所做的电源与在数据中心方面所做的之间，是否有运营协同效应或收入协同效应？
我将谈谈收入，你可以谈谈运营。Paul？当然。因此，我认为我们作为公司的一个优势是我们专注于精密电源，并将其视为电源交付市场的高端。我们为各种应用开发技术模块，并以模块化的方式进行。这意味着我们拥有硬件模块、软件模块，允许我们在公司内重用技术。因此，今天我们在一些最新和最好的半导体产品中使用了在超大规模开发的技术，反之亦然。你知道，我们拥有半导体冷却技术，液体冷却技术，我们可以在未来几年内的某个时候为数据中心部署。
因此，这是一个巨大的优势。我们拥有比任何竞争对手都多的技术 under one roof。因此，向前发展，这是提高我们效率以及加快新产品开发速度的一种方式。
是的，我认为在整个企业中使用这些技术模块的效率节省了我们的开发时间。它还给我们，你知道，可以说是同类最佳的能力，因为我们能够利用这些不同的部分。在某些情况下，我们内部采购，因此我们不必从第三方购买一些这些构建模块。这提高了我们的上市速度，并降低了我们的成本。
这继续和你 Paul 有关。今年你与数据中心相关的增量资本支出有多少，你计划明年支出多少？
历史上，我们在资本支出上花费收入的 2% 到 4%。大约一年前我们增加了一点，我们在分析师日谈过，然后我们在第一季度末再次增加，因为我们看到了数据中心产品需求的增长。因此，今天我们预计将花费大约 6% 或略高的收入用于资本支出。这将支持我们提高能力和基础设施的能力，以支持通过我们工厂的这些更高功率产品，以及容量，仅仅是实际制造设备。
当我们经历制造的各种步骤时，你知道，我们已经能够大幅增长这项业务。第二季度比一年前增长了一倍多，比第一季度增长了 50%。拉伸这么多是困难的。因此，我认为获得这种容量将使我们能够以更正常化的速度运营，实际上从爬坡和成本质量的角度降低我们的成本，并给我们未来捕获上升空间的 optionality 和能力。
GPU 与 ASIC 客户的组合，我知道这很敏感，但 GPU 的功率配置文件非常不同。比 NASIC 多得多。你的组合是什么？
是的，我们对此没有任何洞察。所以，你知道，客户不需要向我们披露他们的设计。我们所做的是接受他们的规格，如此多的输入，一些输出，然后我们围绕该规格工作。因此，我们不知道 Nvidia GPU 和 Asics 之间的确切组合。
谈谈工业和医疗市场。你谈到工业和医疗在第一季度触底，我们在第二季度看到了一些连续改善，并持续到下半年。复苏的步伐和规模是什么，是否有任何需求拉动？
是的，我们还没有看到任何关税的需求拉动。我们每个月都会问这个问题，只是真的没有出现在我们的雷达屏幕上。所以，你知道，我被问到为什么我们，为什么我们确信这是复苏？有几个原因。一是我们通过分销渠道销售一半的这些工业医疗产品。我们每个月跟踪渠道指标。因此，五个季度以来库存一直在下降。过去几个季度，我们看到转售要么上升，要么稳定。我们基本上看到迪士尼库存非常接近季度需求。
因此，我们认为在该渠道中，我们接近，你知道，健康的平衡，回归均衡。其他数据点是轶事，但在我与工业医疗客户的讨论中，你知道，更多的人告诉我他们已经解决了库存问题，因为许多工业医疗客户在 COVID 供应链危机结束时积压了大量库存。他们花了将近两年的时间才解决这些问题。所以，这是个好消息。这意味着对我们新产品的需求将回归。
对我来说，第三个数据点是过去三年我们在工业医疗方面赢得的 design wins 数量。现在，并非所有这些都会投入生产，但现在一些库存正在清理，许多将投入生产。因此，我认为我们明年开始在工业医疗领域获得市场份额。
你的系统更换的根本驱动因素是什么？数据中心是清晰的，是 Ruben 和下一个平台将驱动强大的配置文件。但是否更多的是更换周期驱动了这个市场的稳定需求？是的。
因此，工业医疗是一个有趣的市场，因为它非常粘性，生命周期通常非常长。所以，一旦你进入，你就在一些这些应用中，继续购买定制电源 10、15、20 年。因此，很难取代现有者。如果你是一个现有者，那很好，但如果你想取代别人，就不那么好了。所以，我们的胜利是在新产品上。所以，新应用，我们的客户开发的新产品。因此，除了有机增长，你知道，为了加快工业医疗的速度，我们打算在该领域进行收购，以建立临界质量。
好的，在 I 和 M 中，哪些终端市场更强，哪些更弱？
是的，你知道，我们显然在医疗领域看到强势。该领域正在蓬勃发展。我们在测试和测量、工厂自动化中看到强势。这三个是现在突出的，对吧？
是的。暂停一下，看看观众中是否有任何问题。如果你有问题，请举手。谢谢 Arthur。
我只是想如果我们能多谈谈半导体的设备业务。你谈到了新产品今年开始真正有所帮助。明年更多，后年更多。但是你能谈谈你对明年半导体的更广泛展望吗？你如何看待那个市场的利弊？
是的，我们对明年半导体市场的说法是我们预计市场将持平，如果你深入一点，你知道，我们预计 trailing edge 工艺将继续疲软。这意味着中国以及西方 trailing edge 需求被 leading edge 需求抵消。这将由 AI 应用的持续需求驱动。
好的，在数据中心，你能谈谈，除了超大规模公司之外。你能谈谈你与企业客户的互动吗？因为有一些关于 AI 扩大的讨论。
是的。因此，我们的主要重点是在超大规模公司上，因为那是量的所在。但我在几周前的财报电话会议中提到，我们也看到其他客户的兴趣，其中包括企业客户。我们处理这些机会的方式是看我们能重用多少现有技术。因此，如果我们能做一些不显著消耗工程资源的事情，那么我们就去做。但我们不会降低超大规模需求的优先级去追逐企业机会。所以，这是一个，这是一个微妙的平衡艺术地方。
抱歉，只是想听听你关于在数据中心扩展能力的评论。所以，我认为你暗示了你 kind of 受工程容量限制，因此你想优先考虑正确的地方。但是，你知道，假设这种增长继续。你对你满足需求的能力有多自信，然后，你知道，长期可持续地获得新人才进入市场以服务一个相当大的机会。谢谢。
是的，这是一个好问题。所以，这有两个要素。一个是实际的生产能力，我们正在做大量投资。
我们将继续做大量投资，以在客户需求之前保持领先。第二个是人力容量。你知道，是开发容量。所以在 AE，我们大约有 1400 名设计和开发工程师。我们有很多人，其中相当多的人正在从事数据中心应用的工作。我们有能力调动人才，我们确实这样做。所以，我们已经，你知道，我们已经将更多的人移入那个，那个组。但归根结底，我们正在做的另一件事是从开发的角度扩大我们的足迹，所以我们的大多数工程师位于亚洲，在香港、台湾、菲律宾，但也在美国。
你知道，在明尼苏达州的西海岸，我们在东海岸建立了一个中心，在马萨诸塞州地区，我们在过去两年增加了 50 名工程师。所以，你知道，我们正在搬到工程师所在的地方，但是，你知道，我认为你总是有一个限制，你能做多少。对我们来说，向前发展的关键是确保我们获得最好的工程团队投资回报。
Paul 关于模型，关税对第二季度毛利率的影响约为 100 个基点。鉴于菲律宾和马来西亚的关税税率提高，你是否预计下半年会有更大影响，以及你的指引中包含了什么？
是的，这是一个好问题。显然，关税税率从全球大约 10% 提高到更高。大多数东南亚国家现在大约 19%，包括马来西亚和菲律宾，我们的工厂在那里。与此同时，我们能够减轻我们在第一季度产生的一些成本，大致上，我们认为这些相互抵消，关税的增加影响与我们迄今为止能够采取的缓解措施。因此，我们预计关税将继续以这个速度或略高。这已嵌入我们的指引中。因此，即使有这种关税逆风，我们预计第三季度的毛利率将略有改善，达到 38% 中期，我们预计第四季度将在 39% 到 40% 之间。
这种改善主要是由我们中国工厂的关闭和我们制造足迹的持续整合推动的。现在，如果排除关税，我们将在年底前运行超过 40%，这是我们的目标。所以，我们认为我们，在我们能控制的方面。我们认为我们按计划或略提前在短期内改善毛利率。当我们展望短期之外时，我们认为我们还有其他杠杆可以抵消关税的影响。这些包括制造中持续优化和效率改进，降低材料成本。
显然，随着我们的新产品开始进入并对组合产生更大影响，所有这些都可以帮助我们克服关税影响，假设它保持在这个范围内。
然后随着中国工厂的关闭，你们过去几年一直在这个整合时间线上。你能帮助我们理解你现在在哪里， across 你的制造站点还需要多少整合？
是的。所以，这个，上个季度六月，我们完成了我们最后一个中国制造站点的生产。这意味着我们在过去四年关闭了三个中国站点。所以，这项努力显然是很久以前就实施的，以管理地缘政治风险。当然，事实证明，这似乎是做对了。此外，我们的客户大多希望我们，离开中国。所以我们很幸运，这已经完成。并行地，我们一直在进行屋顶整合，并从 essentially 15 个工厂整合到大约五个工厂。
我们从最大的开始，它们有最大的财务影响。我们 well，我们 well through that process。当我们进入 26 年，仍然有一些较小的我们需要，你知道，做一些清理。但我们很兴奋，因为这给了我们一个更简化的足迹，给了我们提高效率、提高质量、跨工厂通用流程的能力。
好的，数据中心业务的成功如何影响你的毛利率？以及你在 2024 年分析师日分享的 2030 年目标中包含了什么？
是的，这是一个好问题。如果你看我们的利润率概况，我们一直很公开，我们的数据中心利润率低于公司平均水平。好消息是，我们专注于我们的战略，更多地参与这个市场的定制部分，更高功率发挥我们的优势。我们能够缩小这一差距。今天，毛利率，我们说过，正在接近或接近公司平均水平。所以，它们不像以前那样拖累。事实上，我们 way of thinking 是改变组合可能产生正负 50 个基点的影响。
我认为一个证明点是，在第一季度，我们有相当重的半导体产品组合。在第二季度，这发生了变化，我们有更重比例的数据中心产品。事实上，我认为接近三分之一或历史最高。然而利润率实际上 sequentially 略有改善。所以，我们能够经受住，你知道，这种组合变化，因为我们能够做出，你知道，这些产品基础利润率的相当 significant 改进。
好的，关于资本配置，优先事项是什么，以及在并购方面的策略是什么？
也许我将涵盖优先事项，Steve 可以谈谈我们对并购的方法。但显然，我们认为资本的最佳用途是继续增长公司。显然，我们正在将其中一些投资于增长公司。正如我提到的，我们的资本支出在未来几个季度将会更高，我们将投资于工程和其他事情。但我们认为我们可以通过智能并购增长公司，在那里我们可以 essentially 增加我们销售的范围，然后利用公司的规模，这将消耗，我们认为我们的大部分资本。
我们还有一个机会主义的股票回购计划。所以，有时当我们看到市场错位时，我们能够在该计划上相当积极。事实上，在第一季度或第二季度初，我们实际上在几周内回购了超过 2000 万美元的股票，以利用市场情况。我们看到我们以每股略高于 83 美元的价格买回了这些股票。所以，事后看来，这是相当不错的投资，我们能够为此收回相当多的股票。
是的。所以，我们的并购策略，你知道我们认为我们可以在半导体和数据中心有机增长得很好。我们认为我们内部有 ingredients，但我们需要加强的领域是工业医疗，我在本次演示中早些时候提到过，但我们认为有一个部分滚动策略将，它将帮助建立临界质量并加速我们的份额增益计划。所以，那是主要重点所在。次要重点是在技术补强上，就像我们去年与一家名为 Arity 的公司所做的那样，所以这对公司来说是一个巨大的成功，因为我们能够立即将 RD 技术部署到我们一些更先进的平台中。
所以，你知道我们正在积极寻找并购机会，然后终端市场。
我们没有触及的是电信和网络，我们看到服务提供商的支出复苏，并好奇你是否也参与了这种复苏，以及展望是什么？
这对我们来说是一个有趣的市场。它 just not big enough for us to dedicate a lot of design resource。所以，再次我们转向超大规模，并在较小程度上转向工业医疗。因此，我们正在机会主义地对待电信和网络市场，这意味着，你知道，如果我们能组合一些技术模块来满足客户需求，那么我们就去做。但我们不会剥离工程团队，你知道，远离超大规模或工业医疗。
好的。我们还有几分钟。如果有人有问题，你可以过来与管理团队交谈。但是谢谢。Steve 和 Paul 来参加科技会议。
谢谢，Atif。
谢谢你，Atif。谢谢大家。