身份不明的发言人
Melinda Whittington（总裁兼首席执行官）
Taylor Luebke（高级副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Emily Kech（高盛集团）
大家下午好。感谢您参加高盛第 32 届年度全球零售会议。我是 Emily Ghosh，是高盛硬线团队的一员。我很高兴介绍 La Z Boy 公司，并主持我们的炉边谈话。今天我们有 Melinda Whittington，董事会主席、总裁兼首席执行官。来自 La Z Boy。Melinda 于 2018 年加入 La z Boy，在 2021 年成为首席执行官之前担任首席财务官。
我们还有 Taylor Luebke，高级副总裁兼首席财务官，他于 2021 年加入 La z Boy，并在今年初晋升为首席财务官。以及 Mark Beck，投资者关系和企业发展总监。Melinda、Taylor 和 Mark，非常感谢你们今天加入我们。谢谢邀请我们。谢谢邀请我们。首先，您能否简要概述一下 La Z Boy 的世纪愿景战略？您在 2021 年设定的目标是什么，公司现在处于旅程的哪个阶段。
所以我们是一家拥有 98 年历史的公司，在美国以高品质躺椅和制造历史为基础。当我于 2018 年担任这一职务时，我们也利用了外部顾问。以及许多内部能力来真正审视什么让我们走到了这里，但不会让我们到达那里。我们是否需要彻底改变公司？我们一直强大而稳定，但我们将从这里走向何方？我们真正确定了两个需要一些温柔关爱但我们真正相信可以推动未来的核心资产。其中之一是我们标志性的 La Z Boy 品牌。我们进行了测试，以了解我们对这个品牌了解多少，以及它是否对未来有潜力。
而我们基于真实的了解。消费者测试表明，La Z Boy 仍然是一个人们熟知的高度品牌。人们信任，他们认为我们质量好。他们可能不认为它与自己相关，尤其是年轻消费者。这有点像我记得我父亲有过的那种东西，所以我们审视了这个品牌是否有潜力利用那种基础，但对今天的消费者和更广泛的消费者群体更具相关性。然后我们意识到的第二件事。是我们有这个制造基础，但我们制造的相当小部分通过我们自己的公司零售销售。
我们意识到我们在这方面做得相当好，并且我们在公司零售方面有一个巨大的机会。我们可以拥有整个消费者。体验以提供出色的最终体验。作为垂直整合的零售商，我们能够做到这一点，因为我们所做的一部分是定制。我们销售的大约一半是定制的。我们可以拥有整个体验，以确保在所有方面都舒适。我们拥有通过测试的能力。拥有我们自己的零售并测试新产品，测试消息传递，测试购物体验。
我们可以获取消费者数据，然后让这个飞轮运转起来。回到整个过程中。我们也认识到，当我们拥有。整个集成模型，通过拥有整个那一方面，我们拥有更多销售和更多利润。所以我们真正开始扩展。La Z Boy 的品牌覆盖范围到更广泛的消费者基础，使其更具相关性，并扩展我们的商店，然后加强我们供应链的基础基础，使其更加敏捷，以及我们的人员。和我们的技术来实现这一点。下一个一百年。这就是我们正在进行的旅程。
谢谢，这非常有帮助。所以你们提到的一件事是，除了加强核心业务之外，你们还在评估替代方案以应对非核心业务部分带来的财务压力。您能跟我们谈谈其中一些机会可能是什么吗？
当然。想接手这个问题吗？
是的。所以我认为值得定义或重新定义我们认为的核心业务，Melinda 在我们的世纪愿景战略中稍微提到了这一点。但我们如何赢得了 98 年，以及我们真正有权获胜的地方是在北美市场，我们在一个非常分散的行业中占有中个位数的市场份额。所以有很多获胜的权利，仅在国内就有扩张的空间。但我们通过品牌化、定制化、舒适的软垫产品来实现这一点。这有点像我们获胜的地方，你知道，我们在旅程中的位置。我们继续审视优化我们的投资组合以迎接下一个一百年是有意义的。
而在某些部分，我们仍然需要重新评估。展望未来，我们是否真的拥有那种获胜的权利，或者进行调整、交由其他方或其他替代方案是否更好？展望未来。所以我们才刚刚开始。我们在之前的盈利报告或新闻稿中暗示过，我们企业的某些较小部分存在一些财务压力，无论是我们的箱包业务，还是我们的国际部门。所以再次强调，仍在评估中，我们打算在发布盈利报告时逐季度继续提供更新。
谢谢。现在稍微转向第一季度的行业趋势。您提到，由于住房交易持续接近 30 年低点，行业客流量低迷。您对当今家具行业的健康状况有何评估？以及您对今年剩余时间的预期。然后您认为当我们回归到更正常化的环境时，行业增长可能是什么样子？
所以对于那些不花费他们。整个生活都在思考家具的人来说，稍微退后一步。家具是由住房驱动的。我们知道交易，无论是我先换房子，首次购房，那将是我购买大量家具的时候，那些重大生活事件。而现实是三年来。加上此时，介于利率之间。住房可负担性，住房可用性，所有那些。都处于几十年来的低水平。情况仍然如此。我们也知道那将会好转。
我们知道家具有被压抑的需求，住房有被压抑的需求，随着时间的推移，那将会释放，具体什么时候我的水晶球不太灵光。但当然开始看到利率下降将是那些重大步骤之一。同时，挑战消费者也带来了挑战性时期，因为我们是。一项较大的可自由支配购买。所以我们真正必须做的。是努力确保我们的。产品供应、我们的信息传递以及我们在商店和与 B2B 客户中的执行。是真正一流的，以在交易发生时收集那些交易。我们看到的，我们在第一季度特别提到过，是我们刚刚。看到消费者方面有很多波动。
再次，我们相信我们看到的势头是当我们自己创造的时候。势头以真正超越竞争的执行。但我们对长期感到非常乐观。与此同时。这就是为什么当我们谈论扩展时。我们的品牌认知度，我们的品牌存在感，并扩展我们自己的零售和敏捷性。我们的供应链全部围绕。奠定基础，以便当我们最终获得那个时，我们能够不成比例地受益。行业的顺风。
谢谢。关于消费者方面，您提到了一些波动。您如何描述今天 La Z boy 消费者的健康状况？然后您是否看到任何客户提前应对关税的迹象？
所以有几件事，也许我会谈谈消费者，然后也许你可以多谈谈关税方面的事情。我们的消费者是中上收入消费者。所以大约三分之二的我们。销售是在家庭收入超过 10 万美元的水平。所以我们继续看到那个消费者健康。事实上，在我们的商店中，我们提供。免费设计服务，我们通常看到我们的平均票务大约是。一张 3000 美元的票务，设计服务票务，占我们总交易量的不到 10%。但那些设计服务客户的平均。票务几乎达到 10000 美元。是三倍多。我们偶尔会有达到或接近 100000 美元的票务。所以那个消费者，我们知道当我们能够以高质量产品取悦时。对于一个想要投资的消费者。在质量和舒适度方面，特别是设计方面，我们正在填充整个房间甚至整个家，仍然活跃且良好。但这要求我们真正执行。我们看到的另一面当然是，你看到一个消费者受到压力，受到更多限制，特别是。如果关税成本转嫁给消费者。所以我们也知道我们需要锐化我们的开盘价点。我们知道我们的品牌对许多人来说是梦寐以求的。我们不会进入那种一次性使用的折扣空间。那种一次性公寓类型的家具。但要接触到那些有抱负的消费者，特别是像标志性躺椅这样的产品。我们想确保我们正在锐化。价格点，以便他们至少有一种方式进入我们的。特许经营。
在关税方面。所以我认为值得谈谈我们相对于行业其他部分的定位。所以我们在美国和加拿大销售的成品中有 90% 实际上是在美国生产的，这远远高于我们的任何同行，无论是上市公司还是私营公司，可以说是国内采购的。我们之所以这样并不是因为贸易政策本身。我们之所以这样是因为那是我们的竞争优势，以及我们几十年来获胜的方式，即高速提供高质量定制软垫产品。
为了实现这些，你必须靠近你的消费者，我们超过 90% 的销售在美国，甚至为了实现这一点，我们在国内采购大型投入品，如木材、钢材、泡沫，相对于其他你可以的地方来说是一种溢价，因为它使我们能够以那种公式获胜。碰巧在当前环境下，这确实使我们很好地应对了关税风险。所以我们对我们的处境感到非常满意。正如 Melinda 在谈话中稍微提到的，我们更大的担忧是对已经受压多年的消费者施加进一步压力，在一个已经受压的住房市场中。
但我们在过去四到六个月内采取了行动来减轻我们最小的风险，并且相对于我们的同行集合，我们感觉相当不错，并继续为消费者提供价值。关于您关于消费者提前应对关税的具体问题，我们基本上没有看到像你在新闻中听到的那样，比如人们购买卡车和汽车，试图真正、真正地提前应对。我们从懒人男孩的角度没有看到，也没有在我们关注的行业数据中看到。如果有的话，我们看到我们的 Joybird 消费者，这是一个典型的更年轻、更在线的消费者。
我们实际上看到他们暂时关闭浏览器离开一会儿，只是为了看看事情会如何发展，我们现在看到他们开始回归业务并加速购买，因为他们可能已经更适应新常态。
那很好。所以虽然听起来 La Z Boy 从关税角度来看受到的影响比许多同行要小，但你们是如何在公司指引中考虑关税的，我们应该如何考虑任何价格上涨的时间或幅度？
所以我们在上一次电话会议中执行了我们的缓解措施，即第四财季，所以可以说是四月、三月，美联储时间。我有点倒退了，但你明白的。你知道，我们已经计划了一段时间。新政府上台后，很明显贸易政策方面会发生一些事情。所以通过供应商多元化、供应商成本分担、我们自己的采购足迹和一些库存移动的组合，我们能够缓解很多，并且采取了一些名义上的定价行动。所以我们在上一个第四季度采取了一些名义上的定价来抵消关税，再次，你知道，低个位数，相对于家具零售商或制造商的范围来说，处于我们所见的较低端。
所以那已经在市场上，并反映在我们的指引中，你知道，我们对第二季度的展望。你知道，我们在那里使用的任何措辞都是基于当时的情况，这在今天仍然适用。你知道，如果贸易政策发生根本性变化，我们将不得不重新评估。但现在它是基于，你知道，当前生效的政策。
谢谢。现在具体转到您的零售部门，交付销售在您的第一季度增长了 2%。您提到了日益具有挑战性的消费者和宏观环境，这对客流量造成了压力。您能跟我们谈谈该部门本季度的得失吗？您正在采取哪些行动来推动客流量，以及您如何考虑今年剩余时间的销售节奏？
所以让我也许谈谈一个。当我谈论世纪时稍微多一点。愿景以及扩展我们商店足迹的重要性。退一步看我们制造什么作为。La Z Boy 品牌，我们真正通过三个渠道销售。最大的，稍微多一点，超过三分之一是通过我们自己公司拥有的零售家具展厅。稍微小一点的那三分之一。是通过家具展厅，对消费者来说，你不会知道，你会无所谓它们是公司拥有的还是不是。如果我看看那两个组 together，那大约是三分之二。我们制造和销售作为 La Z Boy 产品的。那是在一个由。370 家商店组成的网络中销售的，其中我们拥有大约一半。目前超过一半。然后我们产品的大约三分之一是销售的。La Z Boy 产品是通过多品牌零售商销售的。我们仍然看到这一点，那是我们的传统所在。我们也将其视为一个。重要的地方来接触消费者，在。如此分散的市场中，他们永远不会进入家具展厅，但。他们可能对，对那个单件椅子感兴趣。这是一种推动品牌相关性的方式。所以我们有一些很好的兼容分销与伟大的战略合作伙伴，帮助我们实际上扩展品牌认知度和销售家具。当我们思考我们在做什么时。与我们的家具展厅，我也会退后一步说对于一个更高端的。
质量购买，特别是专注于舒适，消费者。想要进入存储。我们仍然发现 70% 到 80% 的消费者， broadly，他们会在线开始购买周期，他们会做很多研究，但他们会在实际完成交易之前进来体验产品。所以商店，全渠道体验很重要。商店仍然是其中非常重要的一部分。所以对于我们大约 370 家商店，我们。已经宣布我们正在扩展商店的旅程，达到超过 4, 400 家商店。并且我们有模型来显示。我们在北美有好的盈利地点来放置那些额外的商店。但确实有三种方式来扩展。我们的零售足迹，出于所有原因。
我在开头谈过。一是扩大同店销售，这显然从盈利角度来看很棒。你正在利用那些商店的固定成本基础。我会回到那一点。第二种是扩大。我们在那里的商店数量。所以净新商店我们增加了。在过去 12 个月中，我们增加了 13 家新商店。对于我们的财年，即五月至四月，我们打算增加 15 家商店。并且我们一直保持着 10 到 15 家商店的节奏，用于我们的整个网络。第三种方式，同店销售，净新闻商店。然后第三种是我们机会主义地买回独立被许可人。所以在 La Z Boy 公司成为像我们这样的零售商之前，几十年。
前，我们提供了这些被许可人，并且我们。提供了开设 La Z 的机会。再次是男孩商店给消费者。你不会知道它们是公司拥有的还是独立拥有的。慢慢地，许多这些独立被许可人对交易感兴趣，无论是多代交接还是出于各种原因。所以那是我们的第三种方式。建立我们的零售足迹。事实上，就在上个月，两个月前，我已经记不清了。我们宣布了我们有史以来最大的之一。买回交易。它将在十月底 here 结束。
但是一个横跨东南部的 15 家商店网络，包括亚特兰大地区，一些。佛罗里达和一些田纳西州。所以三种方式来增长我们的零售。足迹在那些同店销售上。那是那个是，我们。正在投资，因为当市场增长时，你拥有的杠杆作用。在同店销售上，并且真正。能够从我们第一季度的每个资产中获取更多，那更具挑战性。我们继续看到一个波动的消费者。我们的 Q1 再次是五月、六月、七月。始终是我们家具最慢的时期。人们思考除了他们的之外的一切。家和购买家具。那对我们来说尤其加剧了。今年在利用那个基础足迹上。所以我们的重点再次，一件事是随着时间的推移，顺风有所帮助，并且我们。相信凭借我们的足迹，我们将不成比例地受益。但我们也正在收紧所有。我们的执行，以确保我们推动最大客流量进入我们的商店，然后。超级重要的是，确保我们正在对待。那客流量良好并将其转化为快乐的消费者。
那很好。谢谢。关于开设新商店的主题，在您提到的未来 400 多家商店的网络中，您在那里的策略是什么，您如何考虑瞄准新市场与现有市场，然后您能提供的任何关于新商店在第一年表现的细节，以及它随着时间的推移如何增长。
当然。所以我会谈一点关于。在哪里，然后 Taylor 可以谈谈财务方面。我们，我们有很好的模型来显示。我们的 La Z Boy 消费者在哪里。以及商店会在哪里表现良好。所以这是一个。没有什么是有保证的，但这是一个相当有保证的赌注，关于我们放置那些商店的位置。我们多年前宣布，我们看到 around 400 家商店的机会，但随着我们进入更昂贵的不动产和一些那些类型的事情。
我们在 about 350 家时退缩了。凭借我们现在经营家具展厅的方式以及我们能够通过家具展厅驱动的盈利能力，我们。能够更新那些模型并继续扩展。我们有全国覆盖以及。在加拿大也有重要存在。跨越整个网络，无论它们是公司拥有的还是独立拥有的。但这 less 关于进入一个。新地区，它更多关于充实。对于人口正在增长以确保。你有适当的覆盖范围或 in。某些情况下稍微进入一些我们以前无法到达的区域，当我们没有像现在这样精细化时。我们的商业模式以及我们如何进行。
关于进展或节奏，我只会从一般情况开始，你知道，除了一些例外，对我们来说设立新商店资本密集度低。我们通常让开发商或其他人为我们工作。我们将签署 typically 一份 10 年租约，那是我们的运营模式。但从第一年到称之为第三年的节奏来看，通常我们的第一年我们的商店大约是成熟度的 80%。然后从盈利能力来看，通常收支平衡，大致如此。取决于它是一个多商店市场还是一个更孤立的。
但然后我们看到到称之为第三年更多到称之为一个持续状态，增长盈利能力，这对整个企业是有利的。所以一般来说，前期投资的回报期非常快，但然后也相当快地加速到称之为企业的一个持续有利部分。我要说的是，随着时间的推移，我们不断成长，我们继续变得更聪明，所以我们继续寻找优化启动甚至更快的方法。例如，如果你要在我们的第一季度五月、六月、七月开设一家商店，让我们在阵亡将士纪念日之前开设它。
否则也许有更好的时间，因为你想在消费者出来时抓住他们。所以是新地点 versus 更多的低谷期。所以这些是我们继续审视 refining 的类型的事情，但你知道，真的对我们的扩张感到高兴。正如 Melinda 去年提到的，你知道，过去 12 个月我们开设了 13 家。那是几十年来的最多，然后我们将再次 with 今年再次 with 15 家。所以即使你知道，市场持续挑战，我们继续投资我们的资本，我们有一个非常健康的资产负债表，再次为未来增长业务。
那真的很有帮助，谢谢。我们还想确保询问关于 Joybird。您能谈谈 Joybird 如何与您的其余产品系列配合，以及您发展该业务的计划吗？
当然。所以我们买了 Joybird。它是一家初创公司，七年前每年制造 about 4500 万美元。那时我们的行业是最后一个开始转向在线的行业之一。所以有很多。数字初创家具品牌。我们在过去七年中学到的。年是那转向数字的晚期。已经 settled into 那 70 到 80% 仍然在商店购买。所以我们看到了很多。
纯数字玩法 kind of 消失。退出市场。我们喜欢 Joybird 的地方以及对我们来说转型的是，我们真正将 Joybird 也转型为一个全渠道模型。所以如果我认为 Joybird 是这家全部在线的初创公司，我们现在正在支持那项在线业务。但我们 up to 14 家商店，有一个扩张计划， certainly to 25 家及以上，但谨慎地，因为我们仍在努力以盈利的方式发展那项业务。另一方面，你有 La Z Boy 品牌，它在商店中拥有多年的传统。我们现在正在努力加强我们的。
数字存在 as well，知道消费者，消费者将在那里开始他们的旅程。所以你需要既。超级鼓舞人心，又功能强大以在线捕获消费者。对于 Joybird，当我们购买它时，我们这样做是出于几个原因。第一个是我们想学习进入数字空间的方法，那当然是一个巨大的好处。我们 looking to 做的第二件事是真正捕获一个不同的消费者。所以 Joybird 消费者仍然是一个。更多中上收入消费者，但他们往往更 urban，他们往往。
偏向 about 10 年 younger。尽管我们的两个消费者品牌服务一个相当广泛的年龄组，并且他们也往往是一个。Joybird 消费者是关于通过他们的品牌表达。所以它是一个非常 color forward。非常，你知道，目前更多 mid century，更多现代 kind of clean line kind of 家具。我们喜欢它 also in that it is a relevant consumer brand，它是垂直整合的。我们也用 Joybird 制造我们自己的家具。 as well，但它 reaching a slightly different consumer。所以甚至当我们谈论我们业务的一些非核心部分和所有时，我们看到 Joybird，同时。仍然非常 much in an investment phase。我们将其视为，作为 fitting into。那个模型的一个品牌化、垂直整合的。D2C 品牌为我们。谢谢。
现在转向利润率，La Z Boy 设定了作为其世纪愿景战略一部分的增长运营利润率的长期目标。并且您提到了 targeting 零售调整后运营利润率在 mid teens 和批发在 low double digit 范围。您能跟我们谈谈从目前利润率水平实现这些目标的关键驱动因素吗？
是的。所以你提到了它，所以我不必重复。我会告诉你我们如何到达那里，如果那有帮助的话。所以零售和两者在我们的相对近期历史中都有代理，这就是为什么我认为这是一个回到但只是两者在更长时期内的良好证明点。所以零售到两位数，我们最近已经展示了这样做的能力，即使或者说称之为 mid teens。我会说即使有一个称之为具有挑战性的背景，没有真正的市场逆风，过去 12 个月一段时间以来，我们一直在零售上达到两位数，即使我们设立了新商店，投资于改造等，也感到非常自豪。
但真正让那三个增长杠杆 that Melinda 提到的全部协同工作是您到达那里的方式。并且您相对成功地到达那里，这就是成功增长同店销售，利用那嵌入的固定成本基础收购独立被许可人，这通常从第一天起就是利润有利的。如果不是，那对我们来说是一种品牌挽救路径，我们改进回我们的标准。然后三个新商店，在第一年可能有点拖累，但你知道，很快 over 第二年 into 第三年达到有利的盈利能力。
所以那三个协同工作是使零售回到称之为 mid teens 批发到 10 的原因。我们的批发部门是那个受到大流行影响最大并走出大影响的部门，高兴地说，你知道，我们的批发业务，我们的 La Z boy 部分，那是迄今为止最大的，现在已经连续五个季度增长销售和利润率，这是令人印象深刻的。并且再次回到没有来自住房或任何其他方面的 volume 逆风。但我们看到那个部门通过两种方式回到两位数。
一半我们完全在我们的控制范围内，这是每天一般的持续改进。但也有更大的变革性项目，如我们在上一季度宣布并启动的分销和家居配送转型，这 over 未来四年将是该部门 50 到 75 个基点的利润率改善。我只会花 couple times on that one before I get to the other half of really is a culmination and a transformation of where we've been，这是随着时间的推移， organically through new stores，acquisitions，我们最终得到了一个分销网络，那在当时的所有正确 reasons 下是那样的当你退后一步时，有一个更高效、更好的方式来建立我们自己。
不仅服务于我们当前的消费者业务，而且随着我们展望进一步的扩张、增长等。所以 over 未来四年，我们将从 what was 15 个分销中心 down to 三个集中枢纽， located very closely to legacy manufacturing sites。这样做，将显然 enable 更少的建筑 with 30% less square footage and more efficient square footage。我们的产品将 travel 20% less mileage，这对重型软垫家具来说是有意义的，并且 also enable much more productive inventory and working capital management。所以检查，检查，检查。但这是一个大项目，所以需要一些时间，但所以我们将有 little transition over 未来 couple years。
但进入这个项目的第三年，我们期望扭转并开始看到节省。然后第四年我们看到那 50 到 75 个基点的最终回报。所以那 kind of。我们现在在批发上处于 mid to low sevens。我们看到一半。我们完全 can control that as one big project to help get us there。另一半，坦率地说，我们确实需要一些正常化的行业增长在住房的背面以 enable volume growth to better leverage our overhead。所以那两个零售到 mid teens，批发到 double digit 是 how we get the total enterprise to a double digit long term margin 的甜蜜点。
那很好。谢谢。您世纪愿景战略的一个核心支柱是扩展品牌覆盖范围。您能跟我们谈谈您的营销策略以及您如何处理品牌活动，然后 along with that，有没有您 looking to 获得份额的特定客户细分，以及您如何考虑广告支出？
当然。所以回到四年前我们启动世纪愿景的时候。正如我所说，我们意识到一个。我们最大的资产是这个。La Z Boy 品牌。消费者 aware of the brand。他们对品牌有积极属性，但他们不认为它与自己相关。所以我们真正 set。在那个旅程上的是理解如何推动那相关性 back。它始于带来 for the。第一次内部消费者 insights。我的背景是很多年。在宝洁公司。所以一切始于这个消费者。我 fundamentally believe that as a，作为一个品牌消费品，你需要关于消费者和未满足需求在你所做的一切中。
所以我们带来了那些 insights in house and really used them to start to。测试并以数据为基础的方式去追求我们的资产在哪里，我们需要做哪些工作？所以最先发生的事情之一是你现在看到的是我们已经。我们已经两年了吗？难以想象。但我们的 long live the lazy 活动。这是 all around embracing who we。是 embraced，它是 ownable。它有点 entertaining hopefully。并且相关以吸引你的眼球以真正 embrace the fact that we are motion furniture，we are comfort and we are for everyday life。
甚至我应该指出那。有一段时间我们甚至试图。淡化我们的运动历史和我们在运动方面的专业知识。但现实是运动运动家具。一些那增长最快的产品在。消费者今天想要的。所以让我们 embrace that and go with that as a proof point。第二件事我们正在一个。更新之旅是关于我们的产品供应。所以再次我们以舒适闻名 and。我们仍然有一个伟大的人群的。人们想要那更传统、超级舒适的家具。但消费者 also want for us more。流线型，更多现代外观。但他们仍然想要运动，他们仍然想要功能和舒适。所以我们推出了一些相当重要的额外。产品线，仍然由我们制造，仍然 fully customizable。
一半的我们销售的是 custom。所以真正能够移动我们的产品趋势 along to where the consumer is going in some cases even playing some catch up with maybe even everything from more modern products，more design oriented product to maybe also having some。缩小选项以 enable some more。有抱负的消费者 in and then helping consumers understand use cases as well。从它是你的主要娱乐空间。或者它是你的育儿室？有一些令人难以置信的故事，人们在非常年轻的年龄变得非常热情。当他们通过一个利用椅子。受伤或通过育儿室或那种类型的事情。所以真正 just becoming more relevant in。
那个空间在我们的消息传递中，在我们的产品供应中，更新我们的商店以展示。我们今天是谁以及我们未来走向何方，然后确保我们也到了消息传递支出的点上 similar，没有戏剧性的变化 up or down。但真正我们发布了新的品牌。身份那是 much more。我在看它是否在这里 anywhere。但你知道那是 much more about。它 more digitally enabled，它是一个 comfy。它在许多方面回到了我们的传统，当你看到那种身份是什么时，但它 stands。为了我们代表的舒适。然后我们去市场与我们的消息传递是 much more into relevant social media，targeted influencers，podcasts，那些类型的事情。
并且真正准备好回应。文化走向何方。你多久看到一场演出或读一本书或看一部电影，其中有对 La Z boy 的引用。我们如何抓住那一点并利用那一点 just be more relevant and top of mind for a broader base of consumers？我们知道的是，我们已经看到我们的甜蜜点仍然在那个中上收入中，并且 tends to。衡量 a little bit older and into suburban larger homes，more investment in quality。但我们知道我们正在吸引并变得更多 top of mind to a broader consumer base，both in age and then in other demographics。谢谢。
就在最后几分钟 here 我们向每家公司提出五个问题，以了解未来几个月对行业和您的业务的预期。有点像快速问答环节。所以我们首先想询问消费者的健康状况，您对 2025 年下半年环境相对于您最近结果的预期是什么？您认为事情会是 the。相同，更好还是更差？五个词或更少？
我们正在计划 against 后半部分可能看起来 about the same。我认为真正的解锁为我们的。是当住房解锁时，那将需要 so long a time。
好的。并且尽您所能回答关于消费者健康状况的相同问题，但是针对 2026 年。
计划 for same and we hope for better。
好的，谢谢，那听起来很好。关于定价，您是否看到任何抵制或弹性作为您采取的任何直接与定价相关的定价行动的结果？
不，我的意思是特别是对我们来说，我们的是低名义，单 digit，行业中的大多数更高。我认为这是发生在消费者身上的一切的 culmination。价格，对他们的一些压力，但 exact elasticity？不，没有看到。
好的。并且关于库存，您是否期望看到任何运输中断 due to。全球供应链中断 given that we make our own product？不。现在是因为我们在过去五、六年中经历了许多不同的中断。所以我们是当我们谈论我们的敏捷供应链时，管理多个库存来源，多个供应商，多个国家，管理。什么库存零件，你知道，为所有。我们的原材料，什么是我们。保持库存，我们如何保持。敏捷在那我们继续 refine those processes but from a finished product，inventory，我们制造订单 so we don't have that challenge and we work。closely on our B2B side with customers。并且我们通常 also making to order there。所以库存，不是 really a factor。
谢谢。并且关于非关税利润率驱动因素。所以运费、工资、材料 into 2026，您期望那些是相同、更好还是更差？
一般相同。到目前为止，我们看到了相当好的稳定性。再次，事情是 volatile and certain out there，所以这不是说它们 will。但基于我们今天看到的，一般相同，显然工资和其他方面的适度通货膨胀，这是相当正常的，但不像我们在疫情期间看到的那样。
好的。并且我们的最后一个问题是审视行业。您认为市场份额整合会在 2026 年加速、减速还是保持不变？
在我们的行业中，从交易角度来看的整合。Standpoint 通常不顺利。寻找协同效应，无论是上行，收入协同效应还是成本协同效应。实际上有关于那 not 的书籍。Being a great thing。在更具挑战性的时期往往发生的是 both on the manufacturing and the retail side，一些较小的， less strong balance sheets and all。Simply end up closing down and dropping out。那已经发生了 for the last three years。我认为它将继续发生，那就是为什么我们，你知道，我们。为我们 98 年的历史感到自豪 and。A very strong balance sheet to weather that。
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hank you。