身份不明的发言人
Caitlin Churchill（ICR，投资者关系）
Shawn Nelson（首席执行官）
Mary Fox（总裁兼首席运营官）
Keith Siegner（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Maria Ripps（Canaccord Genuity）
Michael Baker（D.A. Davidson）
Eric DeLaura（Craig Hallum Capital Group）
Thomas Forte（Maxim Group）
Matthew Koranda（Roth Capital Partners）
Brian Nagel（Oppenheimer & Company）
欢迎参加Lovesac公司2026财年第二季度 earnings 电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果有人在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的Star0。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我想将会议转交给主持人Caitlin Churchill，投资者关系部，谢谢。您可以开始了。
谢谢。大家早上好。与我一同参加电话会议的有首席执行官Shawn Nelson、总裁Mary Fox和首席财务官Keith Signer。在开始之前，我想提醒您，我们讨论的一些信息将包括有关未来事件和我们未来财务业绩的前瞻性陈述。这些包括关于我们未来预期、财务预测以及我们的计划和前景的陈述。实际结果可能与这些陈述中所阐述的结果存在重大差异。有关这些风险和不确定性的讨论，您应该查看公司向美国证券交易委员会提交的文件，其中包括今天的新闻稿。
您不应将我们的前瞻性陈述作为对未来事件的预测。我们在本次电话会议上做出的所有前瞻性陈述均基于截至今天的假设和信念，除非适用法律要求，否则我们不承担更新这些陈述的义务。我们今天的讨论将包括非GAAP财务指标，包括EBITDA和调整后EBITDA。这些非GAAP指标应被视为对我们GAAP结果的补充，而非替代或孤立考量。我们的新闻稿中的补充财务信息提供了与这些非GAAP财务指标最直接可比的GAAP财务指标的调节表。
现在，我想将电话转交给Lovesac公司首席执行官Shawn Nelson。
Shawn 大家早上好，感谢大家参加我们的会议。今天我将首先概述我们第二季度的业绩，提供有关我们“为生活而设计”产品平台的最新情况，并谈谈我们对今年剩余时间的看法，然后将讨论交给我们的总裁Mary Fox。Mary将讨论我们量身定制的客户获取引擎和关键增长推动力。最后，我们的首席财务官Keith Signer将回顾我们的财务业绩，并更详细地介绍我们第三季度和2026财年的展望。谈到第二季度的整体情况，我们很高兴在所有指标上都达到或略好于我们的预期，这代表着又一个季度的营收增长，这得益于我们在“为生活而设计”产品平台和高效客户获取引擎方面的长期增长举措。
第二季度，总净销售额为1.605亿美元，同比增长2.5%。这些结果反映了尽管我们所在的品类面临持续阻力，但我们仍获得了市场份额增长，我们估计同期该品类下降了约4%。本季度全渠道可比净销售额增长0.9%，新增和非可比触点贡献了额外增长。我们的资产负债表仍然非常健康，库存水平和净现金为我们提供了充足的灵活性，以应对关税干扰、加速增长和提高资本回报率。这对LoveSac来说是一个非常激动人心的时刻。尽管家庭品类和高价消费品总体上多年来一直面临压力，行业内许多人都在等待住房市场的最终复苏和家具更换周期的正常化，但我们一直在控制支出以提高效率，并保护创新方面的重大投资，为所有利益相关者创造有意义的长期价值。
并且我们在保持年度盈利能力和非常强劲的资产负债表的同时做到了这一点。在2024年12月的投资者日演示中，您可能还记得我们用橡树的比喻来代表我们在Lovesac专注打造的品牌。宽阔、高大、强大且耐用。目前，外界只看到这棵树的几个树枝，即sactionals和sacks，以及边缘的一些配件和辅助产品。但我们承诺在未来几年内会有新的树枝，其中一些代表整个新的家庭房间。就在那时，我们推出了第一个新的平台或品牌新树枝，这个平台仍然在客厅里。
Evercouch新的Evercouch正在首次亮相，新的广告支持正在推出。Mary将在几分钟内更详细地谈论我们对Evercouch的观察和成功经验。但是，当我们完善从产品导向型公司向真正品牌的关键转型的战略路线图时，很明显我们需要通过Lovesac的品牌进化更新来加强和聚焦我们的定位。过去一年，我们与世界级的品牌和设计公司合作开展了这项品牌进化工作，幸运的是，我们才华横溢的新任首席营销官Heidi Cooley现已完全入职，并能够带头完成这项工作。
这项工作奠定了清晰可靠的基础，我们可以在此基础上将LoveSac打造为一个多方面的家庭品牌，拥有有组织且优先的产品层次结构和销售策略。这不仅将使我们能够自信地进一步扩展品牌，还能深入我们已经拥有优势的品类，以更积极地争夺市场份额。在这一点上，我们看到了许多机会，可以通过增量新产品开发和渠道扩展，从现有市场和客户那里获得更多收入和边际美元。我们相信，在短期内加强LoveSac的核心业务，这是我们实现更盈利和长期增长的最快和最可靠的途径。
甚至在我们利用这个更广泛的框架进入新的房间以追求仍需一年多时间的更激进增长机会之前。这种品牌进化工作和新产品层次结构也让我们重新思考了从新产品命名到一些新产品本身以及一些这些新产品甚至现有产品可以且应该通过的渠道的一切。关于这一点，还有更多内容要分享。但是，是的，我们看到了重大的新渠道机会，特别是对于我们即将宣布的仍在客厅领域的一些新产品。
同时，为了更好地与这一新的产品和渠道战略保持一致，我们选择将Evercouch产品线重命名为Snug by LoveSac。本周，带有全新外观和感觉的广告已经上线，您可能会在未来几周内在电视和数字平台上看到。Snug产品线包括Snug沙发、Snug双人沙发和Snug椅子，它拥有LoveSac所提供的一切。它可水洗、可升级、可运输、可移动、舒适，而且尺寸更小，可以适应任何空间，并且看起来永远崭新。
我们对其迄今为止的表现感到兴奋，并且随着最近已扩展到我们100家实体店，其推广正在扩大。我们承诺在未来几个季度分享更多关于品牌进化工作、产品路线图和层次结构以及渠道战略的详细结果，因为我们将增量元素付诸实践。但请放心，尽管在这个品类艰难的年份里我们已经获得了显著的市场份额，记住我们最近在《今日家具》的最大家居零售商名单中排名第19位，我们的目标远不止于此。我们对这个品牌和新产品进行了重大且根本性的投资，您将从Snug产品线开始看到这些投资在市场上的释放，随后的季度和年份还会有更多。谈到宏观环境，我们看到该品类略有改善，5月至7月期间整体家具支出下降3.7%，其中7月是三个月中最好的一个月。现在就指望7月成为趋势的转折点还为时过早，因为在过去一年中我们偶尔也看到过更强劲的月份。因此，我们的规划基准与最初的展望保持不变，即全年家具品类下降中个位数。至于净销售额，我们仍然专注于我们可以控制的事情。
就像我之前说的，我们的目标是利用我们的长期增长举措来推动增长。我们在第一财季和第二财季实现了增长，正如Keith稍后将详细说明的那样，即使没有品类的支持，我们也在最初的年度净销售额指导范围内预测全年增长。至于盈利能力，现在是非常不寻常的时期，规则经常变化，特别是在关税方面。上个季度，我们强调，除非出现截然不同的情况，否则我们认为我们可以通过之前的年度指导来覆盖关税的潜在影响、增加的竞争性折扣和百思买退出费用。
鉴于我们独特的模式，具有高产品利润率、地理冗余和强大的供应商关系，我们有许多可用的工具。我们在缓解因素方面取得了坚实进展，包括在第三财季初采取的选择性提价。然而，随着关税背景的进一步恶化和竞争性折扣的持续压力，我们降低了毛利率范围，从而相应影响了底线范围。重要的是，我们已经确定了将从今年晚些时候以及未来几个季度开始有利于毛利率的额外措施，我们相信随着时间的推移，这些措施将支持我们之前讨论的50年代末接近60%的水平。
Keith将在几分钟内提供我们更新的指导范围，但简而言之，我们估计2026财年将是在下降品类中实现绝对增长并获得市场份额的又一个稳健年份。通过选择性定价、严格管理可控费用和营销支出效率，我们相信我们可以将底线利润率和美元扩大到该范围的中点，并以坚实的基础结束这一年，为未来做好准备。最后，我们致力于实现我们的目标，利用LoveSac的创新产品供应、强大的消费者关系和运营卓越性，在短期内无论品类如何都能实现增长，同时保持对长期思考和价值创造的清晰度。
我们更新的品牌进化工作现在开启了执行下一阶段的雄心，即到2030年实现300万Lovesac家庭的目标，并打造美国最受喜爱的家庭品牌。虽然我们不会坐等，但我们相信，当舒适座椅的更换周期加快和住房周转率重新加速时（这比昨天又近了一天），LoveSac将准备好立即利用这一机会。这种额外的收入增长应该会推动更多的营收增长转化为利润增长，并在我们的长期举措支持的基础上进一步扩大利润率。
最后，我要感谢我们敬业的团队成员，他们不懈地努力将我们的创新推向市场，并提供卓越的客户体验。你们每个人都在帮助用为生活而设计的产品重塑家居用品行业，从而为所有利益相关者创造长期价值。在我将话筒交给Mary之前，我们请电话会议上的每个人默哀片刻，以纪念911袭击的受害者和幸存者、当天响应的勇敢男女以及继续悲伤的家庭。现在我们开始默哀。
谢谢Mary。
谢谢Sean，大家早上好。在Sean概述了我们“为生活而设计”平台和第二季度的强劲业绩之后，我现在将重点关注我们的第二个超级力量，即我们为每个“为生活而设计”平台量身定制的客户获取引擎，以及推动我们发展势头的增长推动力。提醒一下，使我们的客户获取引擎成为如此强大的超级力量的是我们能够利用不同组合的品牌和绩效营销、通过lovespack.com进行的数字配置、令人难以置信的展厅体验和高效的合作伙伴关系来优化我的产品平台。
明智地完成后，我们可以有效地提高客户认知度，将这种认知度转化为客户，并最终建立长期关系和品牌热爱。从品牌和绩效营销开始，Sean分享了我们品牌进化工作的一些初步亮点以及未来的发展方向，您将在未来几个季度看到更多此类工作通过营销逐步展开。也就是说，我们已经开始优化我们的营销组合，因为我们正在提高品牌知名度，并通过我们的核心“为生活而设计”平台和新创新让客户感到兴奋。第二季度，我们倾向于漏斗中期策略，令人鼓舞的是，由于我们重新关注CTV和YouTube，流量和广告支出回报率与去年相比有所增加。
我们计划在下半年扩大这些合作伙伴关系，并利用Google和Microsoft的答案引擎优化。我们的社交媒体和合作伙伴团队在第二季度表现出色，使LoveSac在所有产品线中都处于文化前沿。我们与有影响力的人物和作家Eli Raylo合作，在纽约市的Bibliotech举办了以“时尚图书谈话”为主题的活动。主要编辑和有影响力的人物参加了活动，亲身体验了Pillowsac椅子，并聆听了Eli即将出版的新书的特别朗读，获得了超过2.27亿的媒体曝光和51位有影响力人物的110万社交媒体曝光。
第二季度，我们还在2025年国际足联俱乐部世界杯的最后一周建立了两个令人惊叹的合作伙伴关系，Michelob Ultra和LoveSac在纽约市的Pitchside俱乐部设立了快闪店。LoveSac休息室是观看比赛的终极舒适场所，配有带隐形技术的组合沙发和定制的Michelob Ultra足球主题Saxon Scotterman。然后，我们与布鲁克林的冰淇淋品牌Van Leeuwen合作，开展了全国冰淇淋日活动，庆祝他们最畅销的Honeycomb口味10周年。我们创造了三款限量版Van Leeuwen冰淇淋零食封面，灵感来自他们最受欢迎的口味，包括Honeycomb、草莓和西西里开心果。
这是一个360度的合作伙伴关系，包括公关、有影响力的人物、活动组织、有机社交电子邮件、短信覆盖和网站展示，获得了超过4000万的总曝光量。LoveSac独特的定位与激活能力相结合，使我们能够以文化的速度快速行动，在第二季度，我们跳入了病毒式趋势话题，如Coldplay、Kate、Love island和Labubu，其表现比我们的基准高出两倍。在转向我们的数字配置之前，让我们花一点时间谈谈我们最新的创新产品Snug，这对我们来说是一个巨大的机会，它使Love Sack直接进入140亿美元的沙发品类。
这个新的产品线不仅包括时尚的可调节沙发，还包括双人沙发和椅子选项，在第二季度在27个展厅和lovesac.com上软启动，学习议程侧重于我们的销售体验。软启动的初步结果看起来很有希望，随着我们在第二季度已经将展厅数量扩大到100家并继续增长，这种情况将会进一步发展。然而，从本周早些时候开始，随着全面品牌重塑的到位，我们启动了正式的营销活动。您将看到我们已经讨论过的许多品牌和绩效营销元素付诸实践。一切都始于一个引人入胜的活动，利用了当下最热门和具有文化相关性的名人之一Brittany Snow。
这只是我们计划将LoveStack有效打造为客户信任和喜爱的多方面家庭品牌的许多新方式的开始，所有这些都以我们正在完成的品牌进化工作为依据，我们期待在未来几个季度分享更多内容。其次是我们的数字配置以及我们如何在网上展示LoveSac。随着我们推出包括snug在内的新产品线，我们继续投资优化数字体验。通过我们的研究，我们知道客户购买组合沙发与购买沙发和椅子的方式不同，我们的数字团队对网站和主页设计进行了广泛的测试，因此我们显著改进了顶部导航，基于家具购物行为实施了更直观的设计，并加快了产品查找速度。
自推出以来，客户参与度更高，转化率更高，跳出率有所改善，所有这些都促成了我们第二季度记录的最高数字客户满意度得分之一。我们还继续推进我们的客户再参与中心MyHub，始终以实现新老客户购买的无缝全渠道体验为目标。第二季度，超过20%的Evercouch（现在的Snug）交易来自现有客户，这进一步说明了我们推出新产品时与现有客户群建立联系的机会。第三是我们的展厅体验，它是我们“为生活而设计”产品的实体品牌放大器，也是我们全渠道模式的关键。第二季度，在27个地点和lovesac.com软启动Snug之后，我们在第二季度末将该产品线的展厅数量扩展到了100多家，并计划在第三季度完成其余连锁店的扩展。为了支持这个令人兴奋的新项目，我们的培训和运营团队与Sean一起在我们的主要市场进行了全天的实践培训课程。早期结果令人鼓舞，我们看到客户甚至在我们的全国性 launch 活动之前就已经采用了这个新平台。除了我们在第一季度分享的基于绩效的薪酬更新外，我们在第二季度通过推出改进的绩效仪表板，进一步努力提高了整个领域的绩效可见性。
我们通过提高对销售和团队绩效、劳动力效率和客户体验的可见性来支持我们的零售连锁店。我们还推出了数字报价管理工具，这不仅支持提高报价转化率，还通过在全国范围内提供一致的报价跟进和沟通来加强全渠道客户体验。最后，作为我们展厅的补充，是我们的合作伙伴模式。正如我们在第一季度分享的那样，我们继续改进我们的思路，以支持我们的客户获取引擎，其中包括加强对更有利可图的增长和改进客户体验的关注。这导致我们结束了与百思买的合作伙伴关系，我们上个季度已经概述了这一点。
我很高兴地分享，我们已于9月2日提前计划并在预算内成功完成了百思买的退出。关于第二季度的Costco合作伙伴关系，我们试点并扩展了增强型Costco展示模型，在紧凑的空间内提升了LoveSac体验。更新包括增加隐形技术演示功能，由两个关键市场的新隐形技术视频测试支持，计划在今年剩余时间扩展到新市场。更新后的塔设计优化了占地面积，创建了隐形躺椅演示，并增加了Snug椅子。
这些增强功能使我们能够灵活调整产品组合，并在Costco Roadshow活动中提供增强的客户体验。当这些客户获取引擎的四个要素结合在一起时，创造了无与伦比的客户体验，推动品牌热爱并实现长期关系，我们正在通过面向客户的服务进一步加强这一点。自从我们第一季度在德克萨斯州推出Love by LoveSac（我们的新转售平台）以来，它已迅速扩展到另外五个州，让更多客户能够获得二手产品。通过添加Pulisak椅子和隐形技术组合等产品，我们不仅扩大了产品范围，还为客户解锁交易能力奠定了基础。
这将从今年晚些时候的客户试点开始，并在明年扩展之前确保无缝体验。所有这些行动都强化了我们“为生活而设计”产品的价值主张，这些产品经久耐用、设计灵活且随时可以再次被喜爱。对我们来说，维持这种长期盈利增长的关键是我们的增长推动力，其中供应链发挥着关键作用。正如我之前分享的那样，我们的供应链是为可扩展性而专门构建的，旨在支持新产品和平台的推出。我们的团队在转变供应链和在缓解全行业关税成本风险方面取得了重大进展，Keith将在稍后分享的展望中证明这一点。
为了应对关税阻力，我们在4月份部署了四点缓解计划，我很高兴地报告在所有方面都取得了重大进展。首先是通过与我们的长期供应商合作争取让步来管理成本。我们得到了每个主要供应商的支持，使我们能够降低成本。其次是制造多元化，包括与我们的长期合作伙伴进一步将制造从中国转移出去的工作。我们仍然有望在整个财年实现中国业务占比为十几%，但退出率远低于此。第三是战略定价，正如我之前分享的那样，我们执行了一些知情的价格上涨。
这些增长是在深入研究我们针对客户考虑范围内众多选择的总体竞争价格定位后确定的。我们对每个产品所提供的质量、风格、特性和优势的定位感到非常满意。此外，这项工作帮助我们更好地理解了我们价值主张的要素，我们立即开发并在整个现场组织中推出了培训和工具，使我们所有的团队成员更容易向客户传达我们“为生活而设计”产品平台所固有的特定价值。
我们的最后一项举措是成本效率，我们已经并将继续在整个业务中发现成本节约。最后，我真的想认可我们的团队迅速而战略性的执行。由于他们的努力，我们相信这个四点计划将减轻当前大部分关税压力。现在，我将话筒交给Keith，分享更多关于我们的财务业绩和展望。
Keith谢谢Mary。让我们直接快速回顾一下第二季度，然后是我们对本财年剩余时间的展望。在我们开始讨论绩效指标时，请注意，除非另有说明，否则所有提及的第二季度均指2026财年。第二季度净销售额增加390万美元，即2.5%，达到1.605亿美元，而去年同期为1.566亿美元。展厅净销售额增加1030万美元，即10.4%，达到1.091亿美元，这得益于全渠道可比净销售额增长0.9%以及新增和非可比触点的净贡献。互联网净销售额减少180万美元，即4.1%，降至4250万美元。其他净销售额（包括快闪店销售、店中店销售、开箱库存交易和Loved by LoveSac计划）减少450万美元，即33.6%，降至900万美元。减少的主要原因是公司决定在本期间不进行任何易货交易。按产品类别划分，第二季度我们的sactional净销售额增长4.6%，SAC净销售额下降22.5%，我们的其他净销售额（包括装饰性枕头、蓝色毯子和配件）比去年增长2%。
2026财年第二季度的毛利率下降260个基点至净销售额的56.4%，而去年同期为59.0%，主要原因是入境运输成本增加110个基点，出境运输和仓储成本增加50个基点，以及产品 margin 因促销折扣增加而下降100个基点。2026年第二季度SG&A费用占净销售额的百分比为44.9%，而去年同期为47.0%。百分比下降主要与较低的专业费用、信用卡费用和其他间接成本以及较高的净销售额有关。
与我们之前的指导相比，费用杠杆的改善反映了更严格的费用管理，以及过渡期间百思买成本的降低，以及与该方面关系的最终退出有关。在本季度，我们因退出与百思买的关系而产生了约190万美元的总非经常性费用，包括固定资产减值、关闭和 payroll 费用。尽管有这项费用，我们报告的销售、一般和管理费用美元有所减少。这主要与专业费用减少210万美元、信用卡费用减少50万美元和其他间接成本减少170万美元有关，部分被与百思买合作终止相关的150万美元减值费用以及工资增加60万美元、基于股权的薪酬增加50万美元和租金增加10万美元所抵消。
租金增加10万美元，原因是净增加16个展厅导致租金费用增加50万美元，部分被百分比租金减少40万美元所抵消。我们估计与先前期间财务报表重述相关的非经常性增量费用在第二季度约为40万美元。第二季度广告和营销费用增加20万美元，即0.7%，达到2350万美元，而去年同期为2330万美元。第二季度广告和营销费用占净销售额的比例保持相对平稳，为14.6%，而去年同期为14.9%。
本季度的运营亏损为880万美元，而去年第二季度为840万美元，主要受我们刚才讨论的因素驱动。在我们转向净亏损、普通股每股净亏损和调整后EBITDA之前，请参考我们今天早上发布的收益报告中关于我们每个调整后指标与其最直接可比GAAP衡量标准之间的术语和调节。本季度净亏损为670万美元，即每股普通股负0.45美元，而去年同期净亏损为590万美元，即每股普通股负0.38美元。
本季度我们录得210万美元的所得税收益，而去年同期为180万美元。本季度调整后EBITDA为80万美元，而去年同期为150万美元。谈到我们的资产负债表，我们在第二季度结束时拥有健康的资产负债表，为LOVESAC提供了充足的灵活性，以投资于增长，为股东创造长期价值。我们报告的现金和现金等价物为3420万美元，同时保留了3600万美元的承诺可用额度，信贷额度上没有借款。首先，我们的总商品库存水平与我们上个季度概述的预期一致。
我们在第二季度开始减少多余的核心库存水平，这有助于抵消构建evercouch（现在的snug）库存所需的营运资金。我们对我们库存的质量和数量以及我们维持行业领先的库存水平和交付时间的能力感到非常满意，并相信我们可以在2026财年末拥有比第二季度末和2025财年末更少的库存美元。其次，我们将多余资本机会性分配的战略没有改变，重点是长期价值创造和提高资本回报率。
鉴于短期内关税和消费者支出带来的宏观背景存在重大不确定性，我们在第二季度没有回购任何普通股。迄今为止，我们已回购了600万流通普通股，在现有的股票回购授权下，我们还有约1410万美元剩余。有关我们第二季度财务业绩的其他详情，请参阅我们的收益新闻稿。现在谈谈我们的展望。正如Shawn所提到的，我们在第二财季经历了品类趋势的适度但并非过度重大的改善，但没有重大到足以改变我们对全年品类下降5%的假设和计划。虽然我们的新产品系列意味着第四财季净销售额增长率将有所改善，但我们有许多长期顺风因素帮助抵消品类前景并提供乐观情绪。这些因素包括2025财年主要产品 launch 的年度化、我们最近推出的SNUG（营销计划本周刚刚启动）、由Sean刚刚讨论的品牌进化工作启发的更广泛的营销策略重启、实体展厅的增长、通过LoveSac信用卡提供的更具吸引力的融资优惠，以及与去年网络5假期期间的失误相比的轻松比较。对于2026财年全年，我们正在收紧净销售额指导范围，以反映财年4%至9%的增长。
我们还对SGA内的可控费用和营销效率进行了有利的调整。然而，尽管我们在管理不断变化的关税影响以及在一定程度上竞争性折扣压力方面取得了巨大进展，但我们的指导范围假设毛利率压力会影响调整后EBITDA、净收入和EPS。这些在第三季度最为明显。我们已经确定了预计将从第四季度开始有利于毛利率的额外措施，并支持我们之前讨论的随着时间的推移达到50年代末接近60%的水平。具体而言，全年我们估计净销售额为7.1至7.4亿美元。
我们预计调整后EBITDA在4200万至5500万美元之间。这包括57%至58%的毛利率。广告和营销约占净销售额的12%，SGA约占净销售额的40%至41%。我们估计净收入在800万至1700万美元之间。我们估计稀释后普通股每股收益在0.52至1.05美元之间，稀释后加权平均流通股约为1630万股。对于第三季度，我们估计净销售额为1.51至1.61亿美元，中点代表个位数增长，代表我们近期的关税缓解计划。
我们预计调整后EBITDA亏损在100万至700万美元之间。这包括56%至57%的毛利率，广告和营销占净销售额的14%，SGA占净销售额的47%至49%。我们估计净亏损在800万至1200万美元之间。我们估计基本每股亏损为0.51至0.83美元，加权平均流通股为1470万股。总而言之，品类的稳定和最终恢复增长就在我们面前，尽管目前尚不清楚具体时间。与此同时，我们在谨慎和效率之间取得平衡，同时我们相信必须关注大局。
这是为Lovesac所有利益相关者创造巨大长期价值的巨大机会。我们正在打造Lovesac品牌，并投资于跨越风格、功能和品类的新产品创新，以支持强大的多年长期增长前景。宏观上行风险是锦上添花。现在，回到你那里，操作员。
谢谢。此时我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的Star one。确认音将表明您的线路已进入问题队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按star 2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按Star键之前拿起听筒。我们的第一个问题来自Canacord Genuity的Maria Rips。请提问。
太好了。早上好，感谢回答我的问题。首先，当您进行品牌进化更新时，您是否预计客户获取方法或近期的营销效果会有任何变化？
是的，品牌和营销方面有很多事情正在发生，我认为这实际上将是未来几个季度的主要主题。如您所见，品牌更新刚刚进入黄金时期。我们本周推出了Snug活动，并且有一位非常有才华的新任首席营销官入职，她非常兴奋地接管这些控制权。因此，我认为您将看到Lovesack的市场推广方式、广告投放方式和沟通方式发生很大变化。
我认为您已经可以从Snug的这次活动中看到这一点，这真的很独特。我们有目前最热门的名人之一代表这款产品与品牌保持一致。您将在所有社交渠道上看到Brittany Snow。您将看到很多不仅令人兴奋的创意，还有新的美学。我想最酷的部分是，由于该特定产品 launch 的时机，它确实迫使我们以更快的速度改变市场推广方式和资金支出方式，即使Heidi Cooley最近才入职。
所以一切都很好地结合在一起。Mary，我不知道你对客户获取和我们的支出有什么补充。
不，我想Maria，Sean说你会看到的。希望你本周早些时候看到了Snug活动的启动。而且，你知道，这对我们来说至关重要，因为该活动是为了向沙发品类展示，他们能做的任何事情，我们都能做得更好。我认为我们对围绕价值主张的信息越来越有信心和清晰。而且，我们真的在寻找那些正在考虑在家中购买的人，如何让他们将我们视为正确的选择并。
并能够转化他们。同时，我们继续像往常一样构建完整的漏斗，您可以从我们的结果中看到，不断获得所有产品的市场份额的成功。但我们拥有的每个平台，我们在方法上都非常有针对性。正如Sean谈到的一些品牌进化工作，我们建立了非常清晰的产品层次结构。随着时间的推移，我们将与您分享更多，这将使我们能够更有针对性地最大化所有产品的潜力，无论是在我们所有的展厅中，还是诚实地说，只是在我们的网站上获得更高的速度。
因此，这是非常好的工作，确实帮助我们能够在这个多方面的家庭战略中拓展品牌。正如Sean所说，在未来几周内，随着所有活动的开展，以及在未来几个月和几年中，我们将长期打造这个品牌。感谢您的问题。
明白了。这非常有帮助。然后我想问一下Snag，既然该产品已在100多家展厅推出，您能否帮助我们思考哪种类型的合作伙伴关系或分销合作伙伴关系对该平台最互补？
我认为现在谈论任何具体细节还为时过早，但让我们回到基本原则。这总是我喜欢开始的地方。你知道，Sactionals的现实是它是你能想象到的最简单又极其复杂的产品平台，对吧？只需购买一堆座位，购买一堆侧边，构建任何你想要的东西。它可以很深，也可以很长，你可以有厚枕头。当然，这个平台的复杂性表明了它为生活而设计的本质。这是一款将伴随你余生的产品。
Snug要简单得多。你仍然可以获得几乎所有你习惯的LoveSac好处。它可水洗，在某种程度上可以改变，但它不需要像Sactionals那样复杂的亲自演示体验。因此，这个产品平台有可能出现在非Lovesac拥有、运营和配备人员的环境中，这一点是显而易见的。这也影响了我们对未来产品的思考。您可以想象未来的产品更类似于Sactionals，提供极高的为生活而设计排名，但需要一些指导和演示。您也可以想象更多像Snug这样的产品，它们很好地代表品牌，具有最佳质量，但不需要如此密切的演示体验。
Snug的第一个也是最重要的渠道是我们的网站。这是一款漂亮的沙发，坐起来非常舒服，有足够大的储物空间可以容纳Brittany Snow。正如您将看到的，在一些活动中，她实际上爬进了沙发里。这很有趣，但很好地代表了品牌，但不一定需要那么多演示等等。我正在随意描述这个产品层次结构，我们对它并不是随意的。我们现在对如何实现销售以及为此目的如何通过这些不需要亲自演示的产品扩展我们的渠道战略有了更清晰的认识。
这是关键。所以我就说到这里，因为现在宣布新的合作伙伴关系还为时过早。但我们对这些产品的在线和离线机会感到兴奋，它们可以这样代表品牌。
明白了。这非常有帮助。谢谢你们俩。
谢谢。我们的下一个问题来自DA Davidson的Mike Baker。请提问。
好的，谢谢。与几个月前相比，EBITDA前景有哪些变化？您提到了关税和促销活动，哪个影响更大？关于关税，也许我想了解更多细节。我原以为关税会低于预期。有一段时间，我们预计中国的关税超过100%。那么关税方面比预期更糟糕的是什么？指导的下调有多少是由于促销活动？
嘿，Mike，我来回答关税部分，然后Keith将回答EBITDA前景的问题。我想，你知道，当我们上次在6月报告时，你会记得我们从中采购的许多主要国家的互惠税率，如越南、马来西亚、印度尼西亚，实际上是10%。然后，你知道，最近，它们几乎翻了一番，大多数达到20%或19%。所以我认为这比我们上次报告时有所上升。因此，这已纳入Keith即将分享的指导中。
同时，你知道，我们继续努力将更多产品移出中国，你知道，中国的关税负担最重。团队在这方面做得很好。有些事情移出的速度稍慢，搜索一些技术和一些定制面料。所以这给我们带来了更多的等待。但是Keith，我将把Mike关于EBITDA前景的问题交给你。
是的，谢谢Mary。谢谢Mike。Mike，如您所知，这确实是一个毛利率问题。我认为，正如您从其他行项目中看到的那样，我认为我们在管理可控费用、利用杠杆和提高营销效率方面做得很好。所以让我们多谈谈毛利率部分。此外，当您查看第四季度的同比差异时，您知道，我们正在某个地方缩小差距。我们预计会缩小一些差距。让我们先谈谈这个。因为压力实际上是两方面的。
这实际上是关税和坦率地说我们需要增加促销折扣的要求的完美风暴。鉴于竞争背景，这两个因素在短期内对模型的影响比我们上个季度给出指导时预期的更为严重。所以让我们谈谈第四季度的提升。从毛利率的角度来看，去年第四季度的对比更容易，而不是第二或第三季度。
这是因为去年第四季度，在假期销售季节开局艰难后，我们的有效折扣水平大幅上升。这是第四季度同比差异改善的最大单一驱动因素，与第二和第三季度相比。这另一个部分也部分与Mary提到的其他国家有效关税的变化有关，但也与我们在中国采购商品的曝光率有关。我们预计第四季度中国采购商品的曝光率将低于第三季度或第二季度，这减轻了损益表上的关税负担。
但我们在第三季度采取的价格上涨实际上保持一致。所以有两件事发生了。首先，将定制和隐形技术制造移出中国比我们最初预期的要困难一些。我们已经取得了很大进展。我们现在有很好的可见性。但这比我们上个季度想象的要花更长的时间。第二点是，我们原以为第二季度中国采购的部分影响会转移到第三季度，这集中了这种影响。它在第三季度占净销售额的百分比明显高于第四季度或第二季度。
同样，这与我们之前指导中的时间安排有关。这些是我们正在处理的非常不寻常的外部因素。但是，你知道，正如Sean之前提到的，我也提到过，我们有很多计划来让我们回到过去讨论的长期水平。好的，谢谢这位提问者。如果我能问Sean一个问题。Sean，我想你说过新的，新的也许，我不知道你是否只是称之为新房间，但听起来像是一个大的新 launch，新房间。
你说至少还有一年的时间，听起来像是在2026年底，我原以为会在2026年初。也许，也许我误解了。但是你提到的那个新 launch，新房间，是不是被推迟了？
不，我的意思是这是关于未来这些重大变化的一般性评论。我会说，它会在2026年初出现的想法是不现实的。我认为实际上在新房间之前，我们之间还有很多行动，如果你能相信的话。我们在未来几个季度有很多令人兴奋的事情要宣布。但是，当我们，让我这样说，当我们考虑进入下一个房间时，我们已经非常清楚这一点即将到来。我们将以一种全面的方式进入那个领域，我认为这将非常令人兴奋，并且对品牌来说是改变游戏规则的。
而且这不会是涓涓细流。所以我们还有一点时间。我认为这是一个不错的线索。但与此同时，我们在您熟悉的生活空间中还有很多令人兴奋的产品要推出。这是一个很好的指出。
明白了。好的，如果可以的话，再问一个。我想没有，因为我们还没有谈论过，但你们在分析师日谈到的长期前景有什么变化吗，这需要在2025年之后实现大幅增长，2025年有点平淡，然后2026年和2027年日历年度的增长，你知道，以及更远的更大幅度的增长。这仍然是想法吗？是的，Mike，这仍然是想法。看，今年所有的关税问题相对于那个计划来说有点不正常。
显然，无法将其纳入该算法，我们正在应对，我认为我们有很好的计划来度过难关，然后回到正轨。所以总会有一些这样的小事。有趣的是，当我们处于利润率水平时，特别是在底部，小的差异和基点可能会对底线产生很大影响。Eps。但这也是机会所在。我们度过了这段关税时期，回到算法。通过很小的基点变化和流量，底线有巨大的上行空间。
所以这个计划没有任何根本性的变化，今年由于干扰有一些小噪音，但我们仍然对长期感到非常满意。对。谢谢提问者。
谢谢。我们的下一个问题来自Craig Hallam Capital Group的Eric DeLaure。请提问。
太好了。感谢回答我的问题。感谢您提供关于EBITDA修正的利弊的评论。听起来主要是毛利率问题。您能否详细说明您在第四季度中期及明年扩大毛利率的杠杆？听起来您对此非常有信心，希望获得更多信息。如果有的话。
是的。好问题。让我们先退后一步看一些历史背景，因为我认为这对整个对话很重要。多年来，Lovesac报告的毛利率在50年代初中期。然而，在过去几年中，我们完全重建了入境物流计划。我们实施了自动化系统。我们发现了其他效率和操作程序。实际上，我们在结构上将毛利率重置为50年代末接近60%的水平。这就是我们去年在投资者日讨论的内容。虽然我们今年的最新全年指导反映了57%至58%的范围，因此在历史背景下仍然很高，但低于50年代末接近60%的水平。
我们已经确定了可以帮助我们回到该路径的措施，就像您谈到的那样。所以这里有五个我会给你，我们认为可以提供帮助。首先，出境物流机会对我们来说仍然存在。我们已经完成了大部分入境工作，但现在我们可以优化仓储。我们可以优化最后一公里运输。这些事情的测试正在进行中。那是第一。第二，我们继续致力于调整我们的原产国，以最大限度地减少关税和其他成本。这是一个更大的对话，我们很乐意参与。
我们还没有完成这项工作。仍然有很多机会可以在那里工作，其中一些需要几年时间才能到位。但这是其中的很大一部分，我们正在积极追求这些杠杆。第三，我们将为付款实施新的可选送货服务级别。我们还有新的退货政策和其他可以帮助我们减轻一些毛利率压力的事情。第四，作为Sean和Mary谈到的品牌进化产品层次结构工作的一部分，我们将改进我们的促销策略，正如Mary所说，从一种广泛的所有产品都包含的促销转向跨产品和渠道的可变策略。
这将很快到来，我认为这将有助于我们降低总折扣水平，这对毛利率造成压力，也是我刚才谈到的今年EBITDA变化的重要组成部分。看最后一点，但并非最不重要的一点是，希望当我们走出这个品类下降并回到增长或正常化时，即使竞争促销环境稳定下来并减轻了一些大帐篷时刻的压力。所以像所有这些事情一样，我们有很好的，你知道，可见性到我们将要实施的行动计划。
希望这能给你一些启示。
是的，非常清楚和有帮助。这里有一个后续问题，您在回答中提到了产品层次结构。在本次电话会议之前，这已经出现了几次。我只是想确保我理解，这是指sational和snug之间的差异吗。例如，一个更复杂，需要很多演示。另一个更简单，你知道，也许更容易在线销售。这就是您所说的产品层次结构吗，还是我可能遗漏了其他方面。
这是产品层次结构的一个前端结果。我们还没有像我正在谈论的那样揭示和讨论这个整体产品层次结构。但这是那种思维的一个很好的代表，并且它正在实时发展。你知道，我们想出了evercouch的发明和制造漂亮超级舒适沙发、扶手椅、双人沙发的方法，尺寸更小。一段时间以来，当我们构思产品时，随着品牌的发展，我们一直与外部机构进行这项品牌进化工作。因此，当所有这些融合在一起时，例如表现为更名为Snug，这是该产品线的更好名称，并且它适合这个产品层次结构。
我暗示你会得到这个结果。因此，我们可能在下个季度分享更多关于品牌进化工作的内容，以及它对品牌、产品层次结构等的影响。再次，您将看到我们已经通过Snug的 launch 实时体验到了这一点。您将看到广告和我们总体营销方法的基调变化。这对LoveSac来说真的是一个非常令人兴奋的时刻，坦率地说，我认为这为未来更大的变化奠定了良好的基础。但与此同时，正如我几分钟前所说，鉴于这种对新产品渠道的新观点，特别是不需要太多指导的互联网产品，您将在未来几个季度看到LoveSac的很多行动，我们可以对此感到非常兴奋。
太好了，感谢您提供的信息，我们期待着最后一个问题。只是关于整体营销转变，evercouch是snug。听起来会有更多的LoveSec全品牌更新。我只是想知道这已经进行了多长时间。似乎从evercouch到Snug的转变是最近的。我想知道未来几个季度或几年是否会有营销费用的增加来支持这一点，我想了解更多关于品牌更新的时间安排和整体战略的信息。
谢谢。
是的，在营销费用方面没有什么有意义的。事实上，我们的营销应该变得更有效率。您将看到很多战术变化。对。就像历史上您看到LoveSac，Evian线性电视。这是一个对我们非常有效的公式。我认为您将看到向数字的重大转变。因此，这将是支出美元的转变等等，但没有。我们没有考虑增加。我们对我们的营销支出水平感到非常满意。您可以看到我们控制我们的sga。好消息是我们已经进行了这项投资。这个品牌更新现在几乎完成了，我们一直在吸收与机构相关的这些硬成本以及做这一切所需的一切。
这是我在LoveStack上非常自豪的一点。正如我们多次说过的，过去三年对家庭品类来说是残酷的。你知道，总体来说这是一段非常艰难的时期，我认为lovesac很好地度过了难关。不仅仅是沉下心来。我们正在控制SGA等等。这很明显。但我们一直在投资，这只是我们在你身上进行的众多投资之一。因此，您将在今年的假日季节看到这些努力的成果，一直到明年。
就像我说的，新产品的持续 launch 节奏，你说得对。特别适合在线销售，以及这些广告和其他一切执行的新表现形式。
太好了，感谢您提供的信息，很高兴听到。谢谢回答我的问题。
谢谢。我们的下一个问题来自Maxim Group的Thomas Forte。请提问。
太好了。Sean，Mary，Keith，感谢回答我的问题。我有一个问题和一个后续问题。那么，Sean，如你所知，我报道苹果，我不得不考虑iPhone在美国制造的前景。投资者应该如何看待LoveSec在美国制造的潜力？
是的。对于任何密切关注的人来说。你知道，这是我的一个 passion 点。多年来一直是。很抱歉我们没有早点交付，但我们并没有停滞不前。答案是我们正在为此努力，原因显而易见。但回到基本原则，看，这是一个以对消费者有利的方式促进一致性的品牌。你购买Saxon's平台甚至evercows，你将能够升级它，改变它，甚至，我不知道，用你四五年前购买的仍然匹配的相同面料更换扶手。
因为这不仅是我们以组件为基础构建产品的方式，而且我们尽量不放弃我们的面料，以便你可以做我刚才描述的事情。也就是说，你购买的平台要求我们保持一致性。这些相同的基本SKU，构成我们为生活而设计的智能产品的组件应该在离消费者更近的地方制造，通过更短的距离交付，更可持续和更容易。这正是我们从基本原则出发所追求的。我们比以往任何时候都更接近它。所以，还没有准备好发表任何声明，但我非常有信心，我们很大一部分制造将在未来几个季度甚至更多时间内转移到国内。
像任何重大转变一样，这将需要很多，你知道，这将需要折叠，你知道，这不会是一夜之间的，但它在我们的掌握之中。我认为我们比我们业务中的几乎任何人都有更好的途径，因为我们以组件为基础来处理这些发明。这真的给了我们很多其他人可能没有的规模经济。所以我们对这些前景感到兴奋。
太好了。谢谢你。然后我的后续问题是希望提供您的再 commerce 努力的最新情况。在消费者可能寻求它的时候，这似乎是为他们提供额外价值的好方法。也是减轻关税影响的一种方式。
是的，不，谢谢你，Tom。这是个好问题，是的，我们很激动。如你所知，我们在第一季度宣布推出Love by Lovesack，这是我们的转售平台。而且，你知道，最初我们在德克萨斯州的一个州上线。我们现在又增加了五个州，你将看到更多的州被添加。而且，你完全正确。我认为这有助于建立我们的价值主张，因为它确实表明如果你愿意，你可以终身拥有这个产品。然后，如果你改变主意，你想要不同的封面，因为你只是想要不同的美学，那么，你知道，我们将能够建立我们也谈论过的交易能力。
我们将在今年晚些时候开始客户试点，然后明年全面推出。而且，你知道，我们一直在谈论激活飞轮的右侧，实现客户终身价值，这对我们来说是一个巨大的优势。没有人 else 能做到。这是我们可以非常有利可图和有效地做到的事情，而且还能为我们的客户建立忠诚度。因此，我们非常高兴看到这一点的建立，并期待随着我们继续扩展该州而分享更多。谢谢你的问题，Tom。
谢谢Mary，感谢回答我的问题。
谢谢。我们的下一个问题来自Roth Capital Partners的Matt Karanda。请提问。
谢谢。只想谈谈本季度的进展，您提到品类有所改善，我认为整个季度都在改善，并持续到7月。但您在本季度是否看到了与品类改善相称的自身可比业绩增长？并且相对于本季度至今的品类，您如何跟踪？
是的，不，谢谢Matt的问题。所以我认为本季度至今，你知道，我们对基本表现感到非常满意。显然，你知道，通过劳动节活动，你知道，这显然是本季度的一个关键节奏时刻，所有这些都已纳入我们的指导，并表明我们继续获得市场份额。因为正如Shawn在开始时谈到的，品类显示出一些改善，总体家具支出下降3.7%，5月至7月。7月是三个月中最好的一个月。现在就指望7月成为趋势的转折点还为时过早，因为在过去一年中我们偶尔也看到过更强劲的月份。因此，我们的规划基准与最初的展望保持不变，即全年家具品类下降中个位数。至于净销售额，我们仍然专注于我们可以控制的事情。
就像我之前说的，我们的目标是利用我们的长期增长举措来推动增长。我们在第一财季和第二财季实现了增长，正如Keith稍后将详细说明的那样，即使没有品类的支持，我们也在最初的年度净销售额指导范围内预测全年增长。至于盈利能力，这些是非常不寻常的时期，规则经常变化，特别是在关税方面。上个季度，我们强调，除非出现截然不同的情况，否则我们认为我们可以通过之前的年度指导来覆盖关税的潜在影响、增加的竞争性折扣和百思买退出费用。
鉴于我们独特的模式，具有高产品利润率、地理冗余和强大的供应商关系，我们有许多可用的工具。我们在缓解因素方面取得了坚实进展，包括在第三财季初采取的选择性提价。然而，随着关税背景的进一步恶化和竞争性折扣的持续压力，我们降低了毛利率范围，从而相应影响了底线范围。重要的是，我们已经确定了将从今年晚些时候以及未来几个季度开始有利于毛利率的额外措施，我们相信这些措施将支持我们之前讨论的50年代末接近60%的水平。
Keith将在几分钟内提供我们更新的指导范围，但简而言之，我们估计2026财年将是在下降品类中实现绝对增长并获得市场份额的又一个稳健年份。通过选择性定价、严格管理可控费用和营销支出效率，我们相信我们可以将底线利润率和美元扩大到该范围的中点，并以坚实的基础结束这一年，为未来做好准备。最后，我们致力于实现我们的目标，利用LoveSac的创新产品供应、强大的消费者关系和运营卓越性，在短期内无论品类如何都能实现增长，同时保持对长期思考和价值创造的清晰度。
我们更新的品牌进化工作现在开启了执行下一阶段的雄心，即到2030年实现300万Lovesac家庭的目标，并打造美国最受喜爱的家庭品牌。虽然我们不会坐等，但我们相信，当舒适座椅的更换周期加快和住房周转率重新加速时（这比昨天又近了一天），LoveSac将准备好立即利用这一机会。这种额外的收入增长应该会推动更多的营收增长转化为利润增长，并在我们的长期举措支持的基础上进一步扩大利润率。
最后，我要感谢我们敬业的团队成员，他们不懈地努力将我们的创新推向市场，并提供卓越的客户体验。你们每个人都在帮助用为生活而设计的产品重塑家居用品行业，从而为所有利益相关者创造长期价值。在我将话筒交给Mary之前，我们请电话会议上的每个人默哀片刻，以纪念911袭击的受害者和幸存者、当天响应的勇敢男女以及继续悲伤的家庭。现在我们开始默哀。
谢谢Mary。
好的，感谢Mary。然后只是好奇，顾客对你们最近几个月在组合沙发上采取的一些定价行动的反应，它是否以任何方式改变了报价渠道的转化率？您是否看到人们转向，我想现在是snug。如何看待客户对这些定价行动的反应？
是的，我的意思是，我认为我可以真正谈论的一个是，你知道，我们在第二季度进行了外科手术式的提价。我们在价值主张方面看到了非常明确的机会。我们所有的竞争对手多年来甚至在今年年初都采取了提价措施。所以，你知道，我们对我们的定位感到非常非常好。但是当然，我们没有看到任何降级，你知道，这是你的问题，从一些高端面料选择到开放价格点面料，并且没有看到这种增长在人们收集的单位方面有任何变化。
所以，你知道，我认为我们对此感到非常满意。第二个我们刚刚实施。所以还为时尚早。所以我们将继续关注。顾客，你知道，他们预计会涨价，因为我认为他们现在几乎每天都听到关税和涨价的消息。当然，作为我们的团队，我们拥有的关键超级力量之一是与团队的直接沟通，并为他们提供出色的工具。我们刚刚完成的价值主张工作实际上让我们更加相信我们的产品有多棒。
而且真的没有其他人能接近它。所以我们为他们配备了更多工具来讲述这个故事，到目前为止没有看到任何阻力。但是，同样，我们必须密切关注，当然，随着关税将对客户造成更大压力。
好的，感谢Mary。然后如果可以的话，Keith，毛利率的进展，我知道已经涵盖了一些，但我只是想确保我清楚地理解。第三季度，阻力确实是，我们仍然没有赶上去年更重的促销活动。所以促销活动对产品利润率造成压力，第三季度关税压力也更大。但随后指南中暗示的转为正数或我想转为正数的毛利率来自基本上赶上去年的促销活动，也许只是帮助我更清楚地理解这一点。
是的，这里有几件事。第一，总的来说，你是对的，那就是我们直到第四季度才真正加快促销优惠的步伐，在网络5假期最初开始低于我们的预期之后。那时我们通过购买礼品的外科手术式优惠提高了促销强度，这些优惠可供我们的展厅人员使用，以提高转化率，所有这些都是去年第四季度中期开始的，并对该季度产生了重大影响。因此，我们在第三季度的促销强度对比仍然较低，这是一个重大阻力，在第四季度基本消失。
这是最大的部分。第二点是，如果你从关税影响与销售的关系来看，因为我不能使用美元，因为不同季度的销售额差异很大。但是，如果你从与销售的关系来看，第三季度中国关税和其他关税的影响比第二季度高出数百个基点。第四季度会有所缓解，但远低于第三季度，接近第二季度水平。把这两件事放在一起，范围的中点实际上更像是一个平坦的，有点像同比毛利率持平。
如果你这样想，我们实际上并没有要求第四季度毛利率同比扩张，但这两件事实际上给了你答案的绝大部分。
谢谢。今天早上的最后一个问题来自Oppenheimer and Company的Brian Nagel。请提问。
嗨，我是Andrew Chasanoff。Launcher。Brian，感谢回答我们的问题。只是几个快速问题。就毛利率而言，你们现在如何考虑love的未缓解关税成本？并且您的指导是否考虑了除您已经讨论过的之外的任何进一步定价行动？
我不确定问题的第一部分。我们现在没有将关税制度的任何增量变化纳入考虑。因此，例如，关于家具作为一个品类的额外考虑的新闻没有纳入指南。因此，我们使用当前有效的关税税率作为我们展望的基础。正如我所讨论的，我们有很多计划正在实施，其中一些，你知道，需要更长的时间来实施，以将毛利率恢复到目标水平，正如我之前解释的那样。
太好了。如果我能在费用方面快速跟进。我知道您详细讨论了营销，但有没有理由认为随着我们进入25年下半年和26年，业务的费用结构正在发生变化？
不，没有什么实质性的。我想提醒大家的唯一一点是，在去年第四季度，由于第四季度的表现低于预期，我们取消了激励性薪酬。因此，今年，正如我们全年所说，我们预计第四季度SG&A占销售额的百分比将高于去年第四季度。因为再次，正如我们一直在计划的那样，我们没有计划像去年那样取消先前应计的激励性薪酬。因此，这是唯一需要指出的事情。当您回顾第四季度的指导时，您可以从全年减去第三季度得到相当清晰的结果。
第四季度的SGA更高，但这就是原因，没有其他更结构性的因素，因为增长有望加快，我们得到一些品类支持，实际上将推动我们的同店全渠道可比销售额，这比其他一些部分有更大的流量。所以看，再次，如果品类反弹，你会得到更大的加速和收入流入的增加。这就是我们所希望的。我们不指望它，但我们会接受它。
太好了。非常感谢。谢谢。
谢谢。问答环节到此结束。我将把发言权交还给Nelson先生作最后的评论。
非常感谢支持lovesac并追求打造美国最受喜爱的家庭品牌的投资者，以及所有使这家公司变得如此伟大的sackers，迈向光明的未来。谢谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。