身份不明的发言人
Kimball Carr（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
Max Mahr（H.C. Wainwright）
Sam。大家早上好，感谢大家参加H.C. Wainwright的第27届年度全球投资会议。我的名字是Max Mar，我是H.C. Wainwright的分析师。现在我想欢迎Kim Balcar，他是Inspire Veterinary Partners的总裁兼首席执行官。
非常感谢。很荣幸。
大家早上好，感谢大家参加H.T. Wainwright的第27届年度全球投资会议。我的名字是Max Marr，我是H.C. Wainwright的分析师。现在我想欢迎Kimball Carr，他是Inspire Veterinary Partners的总裁兼首席执行官。
非常感谢。很荣幸与大家在一起，并感谢有机会分享关于Inspire Veterinary Partners以及我们的旅程，以及Inspire在过去大约五年中一直从事的工作。Inspire在定义上是一个兽医行业的整合者，在兽医领域工作，涉及那种人与动物的纽带，将伴侣动物与它们的家庭聚集在一起，主要是在小动物领域和一些大动物领域。再次，根据定义，我们是美国各地现有兽医诊所的购买者。
我将分享一些关于我们如何与我们领域的其他整合者不同的信息。我将分享一些关于行业本身的背景，以及我们将分享一些我们在如何开展业务以及我们今天从事的工作和不久的将来将要做的事情方面采取的新颖方法。因此，Inspire在过去五年的增长中将自己定位为一个兽医行业的整合者，这个行业非常强劲，并且在过去10到20年中有一些美妙的增长趋势。我们看到了一些真正美妙的顺风，在一个融入伴侣动物、大动物护理的行业中，一个大型兽医行业真正增强了那些照顾宠物的人的生活。
我们直接与美国各地的兽医诊所合作，再次主要是在伴侣动物领域，与狗、猫和其他将成为家庭一部分的伴侣宠物合作。我们已经将自己定位为承担整合者的角色，并以一种不同于大多数私人股权支持的整合者在过去15年左右所采用的方式购买现有诊所。我们非常明确和故意地采取了这种不同的方法，因为我们心中有一些不同的结果。对持有医院的长期展望，我们想要看到什么，以及我们如何奖励我们的员工的一些长期目标。
我将谈谈我们认为我们设定的一些目标和一些系统将如何在未来几年中使我们与众不同。我们是唯一一家专注于美国多单位诊所兽医运营的公开交易运营商。还有其他一些公司处于公开公司空间，专注于兽医市场的实验室或设备服务。还有一两家其他公司从事邮购或在线销售，可能开始偏离到兽医管理或诊所所有权。但从我们的核心能力是运营兽医诊所和购买现有诊所并帮助它们更高效运营的角度来看，我们是美国唯一这样做的公开公司。我们在我们的补偿计划和我们照顾一切的方式上做了一些投资，从兽医专业人员的福祉到他们的福利，到总补偿，到未来的股权 offerings，我们相信这真正使我们在这个领域的其他运营商中脱颖而出。
我们相信这些差异化因素将使我们能够更长时间地保留临床医生。这是我们从头开始建立的关键竞争优势。在我们发展的早期，我们还组建了一个知道如何增强兽医诊所运营的领导团队。我们在整个投资组合中拥有系统，使我们能够从当前的14家医院扩展到未来我们将有140家和1400家医院，这些医院将能够非常多地运行我们今天建立的系统。我们建立公司是为了规模化和增长，并非常高效地整合新诊所。
我们相信，来自经验丰富的领导团队的购买力和效率正在显示我们的引擎中许多气缸正在点火，并显示我们在未来几年继续这种增长的能力。因此，当我们谈论行业本身以及过去10到15年的发展时。对于我们这些宠物主人来说，我们知道我们爱我们的宠物，我们爱与我们在一起的动物。该行业本身由美国许多许多诊所组成。根据你阅读的研究论文，我们仍然在美国各地大约有30,000家诊所。
而且，在经过过去10到15年的成熟整合期之后，这仍然是一个很大程度上分散的行业。对于像我们这样寻找购买优秀实践并与优秀团队合作的团体来说，有许多可寻址的目标。我们一直有新品牌开业。但即使有正在发生的整合，因为这些新品牌开业和来自这个行业逐年增长的绿地。而且，有这么多独立拥有和成立的诊所，即使行业大约25%到30%被整合，对于像我们这样的公司来说，未来仍有大量诊所可以期待合作。
这种增长是由一个行业驱动的，正如我之前提到的，该行业继续逐年和逐十年增长。在我们思考宠物成为我们家庭更多一部分时，令人着迷的事情之一是经过验证的数据驱动的益处，即宠物在我们生活中对人类健康和人类福祉的益处。我们看待宠物在我们家庭中的测量使我们更快乐，它们使我们更健康。宠物护理行业以及我们照顾宠物的能力，以及我们在过去一二十年中将新疗法引入照顾宠物的能力，也有助于延长我们宠物的寿命预期，这对我们人类更好。
然后最后，如果我们看一些代际购买模式，我们想到千禧一代宠物主人和年轻家庭在生孩子之前养宠物，并基于对家中动物的爱建立家庭。所有这些事情都在推动一种逐年增长，相当抗衰退，继续增长，并继续告知这个行业的势头。这些趋势在新冠期间持续，即使今天仍在继续，我们看到宠物所有权成为家庭的一部分，比例更大，特别是在年轻专业家庭中。
因此，在整合宠物的年轻家庭方面，我们超过了X一代和婴儿潮一代。而且，我们中间养狗或猫已经是一件相当流行的事情。在新冠期间，我们看到收养取得了巨大的、巨大的势头，当时我们许多人在家筑巢，我们看到收容所空出，这是一件美妙的事情，因为每个人都增加了宠物到他们的家庭。我们看到这种趋势稳定了一点，你知道，宠物所有权继续增长。但有趣的是，看到像大流行这样的全球性事件只会加强我们与宠物的纽带以及我们与作为家庭一部分的动物在一起的愿望。
因此，当我们思考那些打乱我们生活的事情或经济下滑或衰退或可能影响其他行业的事情时，我们已经看到宠物护理行业在很大程度上对这些事件具有韧性。因此，我们思考为什么我们认为我们是差异化的，以及为什么我们的优势重要。我之前谈到了一些这些。在Inspire，我们做出了一些非常故意的决定，这些决定使我们与我们领域的其他每一个整合者不同，首先也是最重要的。正如我提到的，我们在运营的头四年建立了并投资了，几乎是五年，两年作为公开公司，在集成系统、集成报告、集成技术工具中，使我们能够远程管理美国各地的诊所，以及让现场领导 physically 进入我们的诊所。
我们从多个角度并出于多个原因做了这一点。我们有领导分布在美国各地，从一个分布式的劳动力中工作，这些劳动力是非常、非常有经验的领导，他们知道兽医渠道和其他高增长行业。并且我们在该模型中避免了拥有总部的需要。我们不需要因此拥有总部办公室的 overhead 成本和费用。因为我们渴望在我们的诊所中并每天帮助它们，并真正使我们的医院成为宇宙的中心。
我们集成了从实践管理系统到会计汇总到KPI系统的一切。我们使用的所有系统和工具使我们能够从世界任何地方管理，拥有一个真正跨国的领导团队，并且也 defy 一些经济或一些地理边界。相反，在我们寻找诊所的地方，我们可以在所有较低的48个州寻找诊所，并且我们已经这样做了，以便我们能够真正拥有一个分布广泛的业务发展方法，并帮助那些诊所，无论它们可能在哪个州。
我们是唯一一家兽医多单位团体，我们知道，它花了时间真正集成系统、实践管理、医疗系统、医疗笔记、电子医疗记录在一个集成的系统孤岛中，使我们自己能够购买、持有和增长与医院的长期关系，这对我们来说是一个有点差异化 compared to 私人股权支持的整合者可能从事的短期持有。我们早期做了这些投资，因为再次，我们想长期持有这些诊所。我们想帮助它们管理它们的KPI和测量，以便我们能够逐年增长它们并找到效率，并帮助它们做到最好。
我们还通过房地产所有权使自己差异化。这几乎是其他所有权团体在我们领域不做的事情，主要原因是它们将在两到五年的资本重组期间存在。而且许多私人股权支持的团体只是吞并一组医院来出售它。这是一个很好的商业模式，对许多人有效。我们采取了一些原因，我将解释一个更长期的展望，希望与诊所合作，并作为其中的一部分，我们对此开放。事实上，更愿意购买房地产。
在我们做的10笔交易中，我们大约做了8笔。拥有那块土地和建筑使我们有扩张潜力，使我们在资产负债表上以另一种持有的形式受益。它还使我们未来有机会做像REITs或其他我们可能用那块房地产做的事情，这是业务的平行部分，并使我们能够通过管理我们的租金和一些我们的占用成本来控制一些我们的单位经济。因此，我们将其视为我们模型的一个上升空间以及我们利用长期持有结构的能力。
再次，正如我之前提到的，我们正在利用公开交易模型，与我们在这个领域的竞争对手相比，这是一种非常新颖的方法。我们在公司早期发展阶段这样做的部分原因是在我们历史早期启动员工股票期权计划的愿望。该计划已准备就绪，获得批准、结构化、设置并集成在我们的系统和资本结构中。其差异化因素和力量在于我们能够向在我们所有医院工作的团队成员提供股权，并拥有广泛而深入的股权和所有权 offering。
其意义如下。在兽医医学领域，特别是对医生来说，他们通常有两条路径从兽医学校出来。他们可以是一名受雇医生，并基于通常是一种 pro sal 安排赚钱。他们从他们产生的生产中赚钱。或者他们可以开设自己的诊所，随之而来的是管理P和L以及人员和人力资源问题的挑战，许多这些兽医专业人员没有上学学习。因此，Inspire 很早就决定通过创建另一条所有权路径并通过提供那个股权 offering，我们在不久的将来期待启动，真正相信我们不仅是在利他，而且那将给我们一个竞争优势，当涉及到招聘和保留医生时。
当我们思考我们在这个行业在这个高增长 track record 中拥有的头号资源时，正如我之前提到的，如果我们能更长时间地保留医生，那是我们领域每个兽医运营商的头号挑战。因此，如果我们有股权 offerings 加上我会说是我们 best in class 的福利 offerings 和一个我们已经拥有的美妙补偿结构，那给我们一个 overall 竞争优势，以更长时间地保留医生和技术人员，那帮助我们更具竞争力，并真正与我们的同行执行。我们从长期展望和我们处理M和A活动、业务发展和购买现有医院的方式中真正关注的其他元素，是对该M和A的保守方法以及我们在购买诊所时使用的倍数的保守方法。
我们选择采取那种方法，因为我们观察了行业中 roll ups 的样子，那里有快速建立收入的短期愿望。而且一些在那里购买医院的团体想要快速翻转那些医院并在两到五年内资本重组，从我们的角度来看，那导致一些 unintended 结果，这些结果在你的医院组内造成损害，并可能导致 turnover 和一些其他不稳定性。它还导致对一些医院的 overpayment。因此，我们相信在评估我们的医院时采取保守方法，并在我们出去看一个医院时对我们将支付的倍数更加现实。
然后最后，有一些事情我们想基于一些那些系统集成和我们带来熟练领导的能力来做，正如我之前谈到的，以最大化医院购买后的增长。那些事情建立在一个非常早期的过程上，我们通过建立信任、希望与团队紧密合作多年而来，不试图拧干 rag 的每一滴， so to speak。我们想确保我们设置医院以提供伟大的质量医学，梦幻的客户体验与拥有宠物的人来找他们，以便在未来许多年他们可以积极地 comp。
增长他们的业务并提供我们想要他们提供的伟大水平的医学和服务。我们看 across 我们的投资组合，我稍后将详细说明这一点。正如我之前提到的，我们今天有14家诊所，其中有许多增长故事。这里是两个与我们合作了几年的诊所的例子，这些诊所正在看到增长，正在从我们带给那些诊所的领导中受益。从我们带给他们的团队的医生和技术人员及其他兽医人才中受益。以及我们使用一些我之前谈到的系统来增强增长、增强 margin 效率的能力，并以一种仍然保持高质量医学关注和高质量客户体验、客户体验和我们给宠物父母的教育的方式做所有那些事情。
14家医院 across 九个州是我们今天的广度。我谈到了非地理特定的方法。我们追求避免和远离一种 hub and spoke 模型的原因是我们的业务发展团队 ability 在任何给定时间看许多诊所，并在我们评估的每10家诊所中约1家去LOI。我们发现那大约是我们任何给定时间看到的比率。我们在我们的评估过程中一次看 about 10 or 12 家诊所。并且意向书 extended about 10% of those。
那是在一个非常漫长和富有成果的过程之后，我们了解一个所有者，了解他们售后的愿望，与他们的团队交谈，并了解他们的领导和诊所文化。我们想确保所有那些事情加上市场，加上经济，加上估值都为我们工作。当我们思考在一个诊所中提出LOI并能够看全国许多医院而不受地理限制时，允许我们对许多交易说不并选择那些适合我们的。
那种扩张被这样一个事实所利用，正如我之前谈到的，我们拥有基于云的管理系统和领导 across 整个国家，因此我们在美国无论我们运营哪里都有 adjacency，因此我们可以在物理上、虚拟上和技术上帮助这些诊所增长，而不必受限于一个 hub and spoke 模型，该模型将我们仅放在一两个市场中。我们思考未来几个季度将为我们带来什么，我们思考今年年底，26和27年底。我们非常兴奋最近宣布了我们在佛罗里达州的第五家医院，我们大约两个月前关闭。
有一些关于我们进入新泽西州的沟通，这将是我们的第10个州。我们期待那个潜在在第四季度关闭。正如我之前说的，业务发展过程非常 robust，并且在任何给定时间我们看 about a ten or a dozen 诊所添加到投资组合。那种增长和那种购买收入和收益将继续，随着我们继续规模化公司。下一个里程碑是规模化到明年年中，我们预计我们将实现现金流收支平衡，随着我们在2027年底执行那个计划。
当我们思考购买单单位医院和多单位医院时，我们期待到2027年底实现 about a 4000万美元 top line 收入 annualized run rate，并且到那个时间我们将 firmly ensconced 在购买一些多单位实践， potentially being an exit for those groups that want to move out of their hospitals and recapitalize by selling to a group like ours。并且我们也将在那时看 beyond 诊所所有权的其他垂直领域， beyond 简单地运营全科诊所。有许多垂直领域我们尚未触及，但我们正在研究从数据到实验室到其他诊所类型到专业医学的一切，以及许多其他 Inspire 将 involved in 并 looking to grow in terms of other sectors and other verticals within the space。
谈了一点我们的领导团队和我们在团队上拥有的技能。这是我们所拥有的领导团队的一个小样本，该团队拥有兽医经验和在公共和私人世界几十年的运营经验，许多几十年。在他们之间，我们还有一个非常有经验的董事会，以及，以及在这个人员样本背后的支持团队。我们非常自豪我们建立了一个理解这个行业来自它的团队，来自大型增长公司，这些公司做了美妙的工作设置我们的公司以采取其移动到公共实体并继续增长 beyond that。
因此，我们非常兴奋我们建立了一个长期增长计划，该计划由一个非常、非常 committed 领导团队的人才驱动。因此，只是重申我们的一些差异化因素以及为什么我们相信我们在这个空间不同。我们是唯一一家在美国多单位和多单位诊所所有权运营的公开公司。我们专注于一个补偿奖励计划和保留计划，该计划与为我们兽医专业人员共享股权 tied，这将新颖，并将使我们成为我们领域内我们种类的唯一公司，并且我们相信增加了我们新颖的能力，并拥有一些 offerings that no one else can match in our, in our, in our sector。
我们还看到 margin 改进和增长的好处作为我们增长战略的一部分以及我们过去两年做的投资。我们继续，我们将继续看到那些随着我们规模化和拥有我们的购买力以及我们通过我们的规模获得更多效率的能力。那些能力只会被放大随着我们进入26和27及以后。并且我们将继续利用那个 focused 领导团队。我们带来兽医知识和对这个职业的关怀的能力，这对工作的专业人员 matters so much。
我们打算，我们将利用那个在 months and the years to come 以看到在我们运营的这个 sector 内进一步增长。并且以此，我将结束，并且我将邀请问题，我们期待在会议期间以及未来几天和几周内回答。
太棒了。Kimball，谢谢，显然，非常感谢带我们 through the story。并且显然我们所有人在HE Wainwright都非常感谢您参加我们的会议。我们显然理解准备像这样的 decks 所需的时间和精力。显然只是感谢你们和我们在一起以及我们一起做的工作。
非常感谢。