身份不明的发言人
Robert Sedran（首席财务官、高级执行副总裁）
身份不明的参会者
Brian Morton（巴克莱银行）
好的，早上好。我们接下来的演讲来自加拿大帝国商业银行。今天和我们一起的是Rob Sedran，高级执行副总裁兼首席财务官。欢迎你，Rob，早上好。让我们从加拿大的市场状况开始。尽管存在关税影响、经济放缓、失业率上升和抵押贷款续期周期的担忧，但消费者、企业和政府部门的业绩都保持良好。你能否谈谈你认为推动加拿大这种韧性的一些因素，以及你如何看待这些趋势在未来12个月的走向？
是的，我可能会对这个问题提出一点质疑。就业绩保持良好而言，你知道，我们认为无论是在收益的质量还是数量上，我们都度过了相当强劲的一年，无论是绝对还是相对市场表现。因此，我们对我们公布的业绩感到非常满意。但我不会质疑你问题的前提，即经营环境至少可以说是不均衡的，而我们正是在这样的背景下取得了这些强劲的业绩。
我想带你回顾一下，对我们来说，我们认为推动业绩的因素正是我们对战略的专注执行，我们对这一战略的演变感到满意。所以，你知道，当你听我们的电话会议时，偶尔会听到“战略正在奏效”这句话，而我们会说你想做什么？当你一直在飞行时，去调查原因。我们只会继续前进。我们在会议室里有更多的情况。我们只会继续前进。
所以你知道，当我们考虑战略时，我们说战略正在奏效的原因是我们看到它体现在数据中。而且你知道，我们相信这确实与对执行的根本关注有关。因此，当我们谈论我们的战略时，我们谈到四个主要支柱，其中之一是关注大众富裕阶层以及超高净值和高净值人群。在这方面，我们有帝国服务作为渠道。我们通过数字目标规划师、企业客户关系管理系统和一些人工智能驱动的工具为该渠道赋能，这为一线人员提供了更多的生产力。
我们看到这体现在业绩中。我们从与客户的对话数量中看到了这一点。在长期共同基金净销售额方面，我们今年迄今为止在加拿大五大银行中排名第一。我们看到了良好的存款增长和活跃的支票账户。所以。所以根本业绩是由该战略推动的。当我们考虑战略中的数字部分时，我们正在关注与Costco的关系，你也可以将其归为大众富裕阶层，但它也是一个数字化参与的客户群体。
我们看到了良好的客户增长，看到了深化关系的机会。我们投资了许多工具，以便能够充分了解我们的客户，并为他们提供更好的解决方案。然后我们在其中也有我们的挑战者品牌simply。而且这个品牌也产生了一些强劲的回报。企业和商业银行。连通性。我们谈论在那里提供我们互联平台的最佳服务。随着我们看到利用一些有利的市场条件和对我们有利的背景，确实有机会。我们看到了良好的承销增长，看到了交易收入的良好增长。
因此，市场活动一直很强劲，我们也确实开始看到贷款的回升。因此，当我们考虑所有这些推动战略根本执行的因素时。它使我们能够获得良好的收入增长。我们通过严格控制支出并让收入也推动支出，保持了积极的经营杠杆。对我们来说，最大的因素是我们说战略正在奏效的原因是我们看到了股本回报率的演变和上升。而股本回报率使我们能够产生更多资本。
这让我们对银行的盈利能力和收益质量充满信心。因此，尽管宏观环境存在一些不确定性，但我们坚持我们的战略，与客户保持密切联系，这提供了机会，因为这种不确定性增加了他们与我们对话的愿望，无论是在企业和商业方面，还是在零售方面。
好的，很好。我认为这很好地过渡到了我们的下一个问题，并将焦点转向加拿大帝国商业银行本身。也许深入谈谈你的股本回报率。你在去年年底改变了你的ROE目标，而且你几乎已经达到了。鉴于你今年的进展，哪些因素会促使你考虑将目标提高到更高水平？
我们设定的股本回报率目标旨在成为一个贯穿周期的目标。所以让我们退后一步，谈谈我们为什么以及何时改变它。重要的是要记住，当我们在2022年投资者日设定资本和ROE目标时，它是基于特定的资本前景和特定的监管框架，而这些后来发生了变化。是的。我们酒店车库的管道破裂了。对于由此造成的不便，我们深表歉意。警报已确定是由酒店车库的破裂水管引起的。
电梯很快就会恢复。更重要的是。谢谢。所以一切都很好。至少警报系统已经解决了。这是我的错。所以，你知道，我们改变ROE目标是因为我们承担了更高的资本负担。但如果有什么不同的话，你知道，我们相信我们实际上提高了业务基本盈利能力的ROE目标，因为出于监管原因，我们额外持有150个基点的资本，我们将ROE目标降低了100个基点。因此，50个基点的差异向我们表明，你知道，我们的股本回报率存在积极的潜在轨迹。
而且它一直旨在成为一个有点贯穿周期的ROE目标，这意味着有时你会高于目标，有时你会低于目标。话虽如此，正如你所指出的，我们在ROE方面取得了良好进展，今年迄今为止的股本回报率为14.6%。我们确实认为，正如所概述的那样，该战略将继续带来更好的费用收入、更深的客户关系以及更多我们所谓的“资金流入”。所以想想存款和投资，这些对ROE更有利。随着战略的发展，我们确实期望它能继续推动更好的盈利能力。
未知的是其下的资本要求。因此，我们更倾向于将其视为我们正在寻求溢价ROE。我们认为，随着我们继续深化这些关系，随着时间的推移，该战略应该能在加拿大实现前两名的ROE。因此，重点实际上是优化我们的资本、优化我们的资产负债表、优化我们的资本状况、深化与客户的关系、保持积极的经营杠杆，所有这些以及随着时间的推移信贷正常化也应该会带来ROE前景的改善。
很好。现在转向信贷。加拿大房地产抵押贷款仍是贷款组合的很大一部分，随着抵押贷款续期增加，加拿大银行的降息速度放缓，但可能会加快。你对这个投资组合有任何担忧吗？
是的，你知道，我理解为什么抵押贷款会成为市场关注的焦点。对我们来说，这是一个很大的资产类别，是我们最大的资产类别。同时，你应该在我们最近的第三季度电话会议上听到过。抵押贷款大约占我们个人和商业银行部门收入的10%，这意味着在企业层面约占我们整个银行的4%。因此，对于与我们有更深关系的客户，我们提供抵押贷款产品。这是我们提供的产品，而不是我们提供的那种产品。
因此，我们一直在努力管理数量与利润率之间的权衡，我们认为我们做得很好，你已经看到这体现在我们的净息差中。从信贷角度来看， delinquency率逐渐上升，你知道，所以我认为我们的delinquency率为36个基点。我们对该账簿的信贷质量并不十分担忧，事实上，我们对该账簿的信贷质量感到相当满意。我们的净冲销率不到1个基点。这主要是因为当你考虑该账簿的贷款价值比时，首先，我们是根据客户而不是抵押品进行承销，但整个账簿的贷款价值比，整个无保险抵押贷款账簿略高于50%。
对于受损账簿，略高于60%。因此，有很大的空间来吸收一些减值，不必太担心损失。这让我们有机会与客户合作，也让我们有机会等待市场从数量角度复苏，而不必在管理该账簿方面采取激进措施。因此，尽管delinquency率略有上升，但我们认为该账簿不会出现任何重大损失。我们对风险敞口感到相当满意，也对抵押贷款在我们账簿中的作用感到相当满意。
除房地产抵押贷款外，第三季度信用卡和个人贷款的信贷指标仍然健康。鉴于近期失业率的趋势，你在加拿大消费者贷款方面是否看到任何会引起担忧的情况？你正在采取哪些措施来缓解潜在的delinquency增加？
是的，整体账簿的减值损失率总体上一直在上升，而且一直与失业率保持一致。所以你提到失业率是对的。你提到失业率上升也是对的。在我们看来，你知道，如果宏观经济前景没有出现一些重大恶化，在我们看来，我们似乎正处于这些贷款损失的平稳阶段，我只是。鉴于它们没有大幅上升。我认为称之为峰值是困难的，这是一个难以使用的术语，因为峰值意味着在快速上升后会迅速下降。
但事实并非如此。这是一个更为可控的增长。而且你知道，我们预计，就像我说的，我们正处于一个平稳阶段，随着情况趋于稳定，如果经济没有出现重大恶化的话。我们管理信贷损失的方法实际上只是，再次，我不想一直回到坚持我们的战略，但防止信贷损失的最佳缓解措施是了解你的客户和你正在放贷的对象。因此，关系越深，你获得更好信贷结果的可能性就越大。
因此，我们对信贷账簿的表现感到满意，当然是在我们今天聊天开始时谈到的不均衡背景下。我们对账簿的表现感到满意，并且我们仍然对我们提供的30多个基点的减值损失率指导感到满意，今年迄今为止我们实际上处于30多个基点的低端，大约32或33个基点。我们仍然认为30多个基点的指导是适合我们的。希望在某个时候，随着经济表现开始触底回升，我们可以开始回到我们认为低于当前水平的更正常的损失率。
过去一年左右，加拿大帝国商业银行业绩的主要驱动力之一是净息差的大幅扩大，无论是加拿大个人和商业银行还是美国商业银行。或许你可以谈谈，帮助我们理解这种扩大的一些驱动因素。你认为在这种环境下仍有空间吗？
是的。所以我会分解，你知道，在谈论我们的利润率时，我会将其分为三个主要部分。是的。一是我们的定位、对冲和资产负债表的定位，即所谓的牵引策略。我会稍微谈谈这个。第二是业务组合，这实际上受到客户选择以及战略的有目的执行和有目的选择的影响，即我们关注哪些产品以及市场的哪些部分。
第三个方面是竞争性定价、竞争动态以及我们自己的定价行为。所以将其分解为这三个方面。牵引策略。可以简单地认为是五年期，但将五年期掉期利率作为理解我们对冲的展期何时会产生积极影响的大致标准，这并不是一个坏的经验法则，或者你知道，这种顺风能持续多久。因此，当我们看到这一点时，我们看到到2026年，它将保持积极，根据当前利率，在27年将成为逐渐减弱的顺风。
在那之后，它不会真正成为逆风，而更多的是中性。所以我们认为仍有机会。我们在之前的电话会议中曾暗示，每个季度有几个基点。再次，仍然是一个合理的起点。有趣的是第二部分是业务组合，这在一定程度上是客户选择的结果，例如，该行业的抵押贷款增长并不快。我们的信用卡增长略高。我们通过与Costco的合作获得了一些优质的信用卡客户，当然还有我们自己的信用卡。
这也是对一些“资金流入”行为的关注，增加我们的支票账户，关注存款而不是其他一些产品领域。因此，这是我们管理该利润率的有意识决定。你已经看到了盈利能力的显著提高。你最直接地在我们的个人和商业银行中看到这一点。但这在商业和企业以及个人方面都在发生。最后一部分，特别是对我们来说这个季度，是一些促销定价的结束。竞争环境虽然激烈，但却是理性的。
因此，产品利润率保持得相当好。因此，一些产品，你知道，只是产品利润率的同比或到期展期也有点有利。所以把这三件事放在一起，第三季度的利润率表现强劲，你知道，其中没有什么特别不寻常的感觉。因此，我们将其作为从这里开始增长的基础，我们仍然认为净息差的发展方向是积极的。但这是这三个方面。
你永远不知道业务组合会如何变化。你永远不知道产品演变会如何发展。我们对牵引策略从这里开始的表现感到满意，其他事情可能有好有坏。但我们的观点是，我们在第三季度实现的利润率是可持续的，我们应该会从中看到一些增长。
很好。第三季度，加拿大的商业贷款增长相对健康。你认为哪些领域有最好的机会？你是否看到商业房地产领域的增长机会？在当前经济环境下，你如何评估与商业贷款风险敞口相关的风险？
是的，我们对商业银行在过去很多年的表现感到非常满意。但可以肯定的是，在这个不确定的时期，这给了我们一个很好的机会来接近客户，也给了我们一个机会来接近许多我们已经交谈和了解多年的潜在客户。而且你知道，我们看到在这个不确定的环境中，有机会获得一点市场份额。因此，增长几乎是全面的。在企业和机构方面，我们有一些专业领域，包括创新银行业务和其他一些表现良好的领域，以及一些赞助融资业务也表现良好。
但在我们的商业银行中，这是广泛的增长。商业房地产方面则不然。商业房地产交易量在该领域较为平淡。特别是，我们倾向于关注一些大型开发商和一些高层级开发商，他们在过去一段时间内并不那么活跃。加拿大的商业房地产市场一直比较平静。因此，我们在商业房地产方面的增长并不多。有一点，但在商业房地产方面的增长不多。因此，更多地偏向于商业和工业领域。
我会说账簿的表现。当你看我们过去四个季度的损失率时，减值损失约为10多个基点，11或12个基点。部分原因只是，你知道，我们一直与客户保持密切联系。在22年和23年等增长较高的时期，我们没有过度扩张。我们的增长略低于市场。你知道，我们决定积累资本，而不是在那个市场部署过多资本。现在我们看到了这一点的好处。因此，我们对我们的信贷风险敞口感到满意。
我们仍然认为市场开始走出某种冬眠状态，如果你愿意的话。今年早些时候，特别是在商业贷款方面，由于我们面临的贸易不确定性和宏观不确定性，许多行业都比较平静，现在这种情况开始有所缓解。我认为现在就宣布我们可以完全解除警报还为时过早，但语气肯定要好一些。因此，我们仍然期望从这里看到一些不错的增长，但我们在商业银行方面已经度过了强劲的一年，我们预计这种表现将继续。
好的，很好。
财富管理部门在管理和管理下的资产方面也显示出持续的势头。你是否期望在这项业务中继续获得份额，你会考虑通过收购或战略合作伙伴关系来进一步扩展业务吗？
是的，财富管理方面实际上是一个强大的分销和更深客户关系的故事。将越来越多的业务纳入特别是帝国服务渠道，进行咨询对话，并让我们的客户对市场采取长期观点，这一直是战略的重点。通过我们为该渠道赋能的数字目标规划师进行这些对话，这一直很有效。你知道，如果你要和某人制定财务计划，你有点必须。如果你真的想要一个有价值的财务计划，你要向他们展示你的整个财务状况，而不仅仅是资产可能在加拿大帝国商业银行。
这也让我们能够内化一些资产。因此，增长一直很强劲，我们有信心我们走在正确的轨道上，并且这种增长可以继续。当然，挑战之一是市场背景，它一直是有利的。同样，在某种程度上，在这种不均衡的环境中，让市场继续上涨并具有建设性，你永远不知道何时会破裂或改变。但你知道，在相对基础上，我们相信战略将继续在绝对基础上，资产增长在一定程度上取决于市场活动。
因此，我们不会假设我们总是会达到各种交易所的新纪录高点，这将继续带来增长。因此，我们为业务设定了雄心勃勃的销售目标。资产的实际增长将部分取决于市场。当谈到并购时，这是我们感兴趣的一个领域。我们总是提到小型收购。我们不希望大张旗鼓，但小型收购对我们来说是为了继续在边境两侧发展业务，坦率地说，你知道，我们在美国有一个强大的平台，你知道，管理和管理下的资产约为1000亿美元。
注册投资顾问渠道是我们想要继续发展的渠道，我们将在小规模上积极参与。我们不希望有任何大的举措。在加拿大方面，可获得的机会并不多。显然，这是一个更加整合的市场。但我们仍然有兴趣在两侧发展我们的财富管理业务。
好的，那么也许也转向资本市场业务。尽管经济不确定性增加，但过去几个季度资本市场业务的收入，包括投资银行和交易业务，一直很强劲。你预计这种趋势在不久的将来会继续吗？
是的，我认为这是因为不确定的环境。是的。对资本市场来说，这总体上是有趣的一年。我认为每个季度都有自己的故事，因为我们关注宏观环境。第一季度有一些积压的活动。提醒一下，我们的财年第一季度是从11月到1月。因此，大选前有一些积压的活动。我认为大选后活动放缓了。我们有很多活动进入市场，这通常是一个季节性强劲的季度。
对我们来说，这个季度更加强劲。第二季度更多的是关税不确定性，给市场带来了大量活动。交易收入相当强劲。即使承销和咨询业务可能由于那里更具挑战性的环境而略显平淡。然后第三季度，我认为我们已经到了这样一个地步，即管道中积压的活动开始通过管道流出。因此，你看到了强劲的承销业务，看到了强劲的咨询业务。交易收入可能不如今年早些时候那么强劲。
因此，这对我们来说是一个很好的平衡。增长有周期性成分和结构性成分。我们增长的结构性成分是我们继续扩展我们的平台，特别是在美国，我们通过有机增长来发展它。我们在增加人员，增加能力。因此，我们美国资本市场的同比增长率约为30%左右。现在，我们资本市场收入的约三分之一来自美国。因此，其中存在结构性增长率故事。然后，周期性增长率进一步推动了业绩。
因此，我们的资本市场领导者谈到7%至10%的年增长率。其目的是与我们认为整个银行能够实现的增长率相匹配。显然，今年迄今为止的增长率高于这一水平，我认为这只是一个非常建设性的市场。但我不想因为我们的一些扩张计划而忽视结构性收益。
好的，很好。然后从收入转向费用。在经营杠杆方面，你有什么杠杆来继续产生积极的经营杠杆，或者你是否希望进行额外投资，以及在技术投资方面你与竞争对手相比处于什么位置？
是的，经营杠杆对我们来说只是一种经营理念，保护你的经营杠杆的方法。我们现在已经连续八个季度实现了这一目标。每次我这么说，我总是说我们不承诺每个季度都实现。我们会尽最大努力将其作为目标。但我们的期望是在年度基础上实现，而不是季度环比。有时你可能会遇到收入增长较慢的季度，费用增长较快的季度。我们管理得很好，但我们不承诺每个季度都实现。确保经营杠杆的最佳方法是为较弱的收入环境制定计划，这会限制费用，并在收入表现更好时将其纳入系统。
这大致是我们过去几年一直在做的事情。我们计划较低的收入和较低的费用增长率，但我们有一些事情处于待办状态，或者你知道，在装货 dock 上。无论你想用什么比喻，都可以引入。从增长角度来看我们想做的事情，无论是投资现金管理系统，还是在人员方面进行更多投资，或者在一线更快地增长，如果收入表现良好，我们可以从费用角度给银行一点空间。
这是一种比暗示我们将有一个伟大的收入年更容易管理经营杠杆的方法。所以让我们花很多钱。你唯一确定的是你会花掉那些钱。因此，这种理念使我们能够真正保护经营杠杆，并在涉及到时找到良好的经营势头。这只是我们看到的一个重要经营纪律。同样，不承诺每个季度都实现，但这是我们每年的目标。当我们考虑技术投资时，这对我们来说是一个非常重要的衡量标准。
我们已经以一定的速度投资了相当长的时间。因此，从战略支柱之一开始，我在开始时没有过多谈论的是我们称之为“赋能、简化和保护”。这包括从头到尾的数字化流程再造，以及我们必须花钱的反洗钱、网络安全和所有其他风险。所有这些计划或多或少都处于运行率、费用增长率，因为我们过去进行了大量投资，我们期望在未来继续进行这些投资。
现在有了新的人工智能工具和刚刚上线的新技术工具，有机会消除以前可能难以实现的结构性成本。因此，我们现在正在寻找更多降低成本的方法，稍微更多地降低成本。但对我们来说，当我们谈论主题投资时，我们将其与效率议程联系起来。我们希望释放费用美元，以便我们可以将其再投资于增长计划，而不是让银行的某个部分负责效率，另一个部分负责投资。
因此，我们正在投资我们收获的资金。因此，我们一直在提供的经营杠杆，我们有一个良好的坚实的一年。从经营杠杆的角度来看，我们认为1.5到2个百分点是一个适当的目标水平，这使我们能够投资我们需要投资的东西，能够仍然从良好的费用控制中获得底线的推动力，并仍然保持为所有这些提供资金所需的效率收益的压力。是的。因此，经营杠杆和费用控制并不是那么重要的主题。
它不依赖于强劲的收入环境来实现。它不能只依赖于强劲的收入环境来实现，因为你并不总是会有那么强劲的收入环境。因此，它嵌入在我们运行计划和银行的理念中。
进一步谈谈费用，CNBC强调了通过其人工智能平台提高的数字采用率和生产力收益。你计划如何利用这一趋势来提高运营效率和客户体验？未来几个季度你预计会推出哪些新的数字功能？
是的，所以对我们来说，特别是在人工智能方面，第一步是通过一系列治理框架。任何时候有新技术，重要的是退后一步，在广泛推出太多东西之前，制定一些关于我们将如何使用它的规则，特别是我们将如何使用一些敏感数据。因此，我们花时间推出了治理框架。我们对其运作方式感到非常满意。我们现在有一个内部生成式人工智能引擎，我们正在使用并向整个组织推出，我们将谈论。
我认为这在我们最近的电话会议上被提及。我们谈到了节省了数十万个小时。早期的挑战是，我们试图鼓励使用，试图鼓励不同的思维方式和更多的效率心态。让我们使用这些工具来找出如何最好地改变你自己的个人工作。因为归根结底，最能找出如何提高自身效率的人是正在做这项工作的人。因此，我们为他们提供工具并鼓励他们使用。
因此，当我们谈论节省数十万个小时时，你不会在我们的子包中找到它。是的。就像，很难将这数十万个小时直接与费用增长率联系起来，但随着成熟，它也是，你知道，如果我节省了某人四五个小时的时间，这并不能让他们做任何事情，只能做更多他们正在做的工作。所以它成为一种生产力工具。然而，随着这些工具的成熟，我们应该开始看到更多的结构性成本下降，这应该意味着我们更好地扩展，并且我们能够更好地投资和扩展。
因此，从数字推出的角度来看，我们现在关注的很多，目前，主要关注效率方面，承担以前由个人完成的工作。我们正试图在运营方面实现自动化，越来越自动化。在技术方面，我们的程序员正在使用该工具来帮助他们编程，就像他们变得更有效率，我们正在完成更多工作一样。因此，理想情况下，你看到的不是不断扩大的经营杠杆，而是银行整体更好的增长率和更可持续的经营杠杆水平。
转向资本。即使在第三季度回购了550万股股票后，BT1比率仍然相对强劲，为13.4%。你计划在未来几个季度如何部署过剩资本？你是否希望加速回购？
是的。因此，我们在第三季度回购的550万股股票完成了回购计划。因此，我们在最近一个季度再次申请了2%的回购，我们现在将再次进入市场使用它。那2%，我们在过去一年回购的2%。我们宣布回购时，我们的比率为13.3%。我们完成回购时，比率为13.4%。因此，尽管我们一直在返还资本，但等式的另一边是我们一直在增长资本。因此，并不是信贷增长不多，因为我们实际上看到了相当不错的信贷增长。
你看到的是股本回报率上升和资本生成增加的好处，这表明尽管我们一直在向股东返还资本，但我们保持了相对稳定的CET1比率，我们过去已经证明。我们认为我们的战略可以看到我们从有机角度部署资本。当你考虑我们的优先事项时，显然是有机资本部署和在我们所有四个业务部门发展特许经营，当我们查看我们的四个运营部门时，我们认为这四个部门都是增长部门，在他们面前有增长机会，随着时间的推移，在更强劲的经济环境中，可以吸收多余的普通股。
所以选择一总是在有机增长方面。股息是我们每年都会考虑的事情，去年我们有了不错的股息增长。我们将在第四季度再次考虑。随着我们收益的增长，我们对自己以及市场对我们的股息增长预期应该会继续。回购是第三个支柱，并且是活跃的。我们预计它将保持活跃。但对我们来说，当我们考虑回购时，它确实是一个平衡的概念。
我们不想过度激进地进行回购，然后因为有部署机会而后来停止。在有机部署和回购之间取得平衡，并为战略执行保持一定的灵活性，对我们来说非常有意义。最后一个支柱是收购，我们不寻求变革性收购。我们经常使用“小型”这个词。因此，我们总是希望确保我们降低对通过收购可以或想要部署多少的期望。但我们觉得我们的战略前面有有机机会，不需要重大收购来继续推进。
因此，这使我们在选择目标时更加挑剔。从财务角度来看，我们认为小型收购在相对较短的时间内会提高ROE，并且会继续战略性地推进银行。
好的，我想快速谈谈管理层过渡。在现任首席执行官Victor Dodig的领导下，加拿大帝国商业银行在战略上取得了重大进展。目前向Harry Cullum的过渡情况如何，我们是否应该期待战略、优先事项或资本配置方面的任何变化？
是的，我们对过渡的进展感到非常满意。你知道，我可以说在内部，这是一个相对的。不是相对的。随着过渡的逐步进行，这是一次无缝的交接。Victor作为首席执行官的最后一天是10月31日，Harry第二天接任，团队和战略基本保持不变。在这些转折点总会有一些小的变化，但总的来说，银行的发展方向，我们非常有信心。Harry已经在执行委员会工作了十年，因此他和我们任何人一样投入到战略中。
因此，我想说，展望未来，重点将放在下一个层次。下一个层次关注客户参与。下一个层次关注运营效率和银行现代化。下一个层次关注我们银行的人力资本和文化，并真正追求我们已经启动的一些增长计划。所有这些都是在我们正在谈论的环境背景下发生的。因此，在执行方式上总会有一些变化。但Victor所做的和Victor时代所做的是给了我们。
坦率地说，恢复了我们的平台，恢复了我们的目标和使命。在客户关注和客户旅程方面，我认为这是我们现在可以在此基础上发展的东西。我认为Victor遗产的最大部分是我们现在能够在过去10年或11年所做的基础上继续发展，并真正将其提升到下一个层次。我们非常有信心，尽管我们已经取得了良好的业绩，但我们对加拿大帝国商业银行的未来充满信心。
最后结束。我想给你最后的发言机会。加拿大帝国商业银行通过稳定的执行取得了一系列稳健的业绩。随着你进入2026财年，你对实现关键财务目标（包括7%至10%的收益增长和15%以上的ROE）有多大信心？
是的，现在谈论2026年的指导有点早，但我会说我们对收益的数量和质量感到有信心。你知道，我们认为我们业绩的可持续性和对我们战略的追求将继续为股东带来积极回报。我们确实将7%至10%的范围作为目标。今年我们将高于这个范围，但我们确实将7%至10%作为中期目标。我们确实将15%以上的ROE作为目标。这两个对我们都非常重要。
第三个组成部分，也是实现这些目标的关键部分，是费用控制和效率举措，这将使我们能够产生积极的经营杠杆来实现这些目标。所以，你知道，我们。年复一年，宏观环境可能有好有坏，情况可能会波动，但不会改变的是我们对执行的关注和对交付的关注，你知道，我们自豪地称之为“ boring”。你知道，我们认为只是持续和可预测的执行和业绩交付，这在过去一段时间里为我们的股东带来了好处，这也是我们展望未来时希望继续做的事情。
我们对我们的机会和我们的战略充满乐观，因为我们将继续执行它。很好。
我们还有最后一分钟。如果有人想提问，请举手。好的，那么。请和我一起感谢Rob今天的演讲。
谢谢大家。