身份不明的发言人
Yujia Zhai（投资者关系与媒体关系）
Norma Chu（创始人兼首席执行官）
Kyu Ho（幕僚长）
身份不明的参会者
Matthew Galinko（Maxim Group）
大家早上好，欢迎参加鼎鼎餐饮企业有限公司2025年上半年业绩电话会议。此时，所有参会者都处于只听模式。发言人演讲结束后，将进行问答环节。在问答环节提问，您需要按电话上的星号11键。然后您将听到一条自动消息，提示您已举手提问。要撤销问题，请再次按星号11键。请注意，今天的会议正在录音。
我现在将会议转交给鼎鼎餐饮的投资者关系Ugia Xi。请开始。
谢谢接线员。大家好。感谢您参加鼎鼎餐饮企业2025年上半年业绩电话会议。今天与我一起参会的有Norma Chu，鼎鼎餐饮的创始人、董事长兼首席执行官，以及Ki Ho，鼎鼎餐饮的幕僚长。在开始今天的电话会议之前，我想提醒大家，今天的电话会议正在录音，并将在鼎鼎餐饮的投资者关系网站上提供。管理层准备发言后，我们将开放线路进行问答。鼎鼎餐饮2025年上半年业绩的新闻稿和补充投资者演示文稿也可在鼎鼎餐饮的投资者关系网站上获取。请注意，在本次电话会议过程中，我们可能会做出前瞻性陈述。这些陈述反映了我们当前的看法和预期，并受到可能导致实际结果存在重大差异的风险和不确定性的影响。请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件，以更详细地讨论这些风险因素。
说完这些，我将把电话交给Norma。
大家好，感谢您今天参加我们的会议。2025年上半年对鼎鼎餐饮来说是变革性的。鼎鼎餐饮最初是一个以内容驱动的亚洲食品平台，后来发展成为一系列备受喜爱的即食消费品牌。在2025年的前六个月，鼎鼎餐饮实现了盈利，并创下了创纪录的高增长、33.4%的利润率和520万美元的净收入。我们稍后将详细说明这一点，但我们的核心运营业务是有史以来最强大的，我们预计下半年将继续增长。对于我们五月份的第二次转型，遵循战略的步伐，我们为我们的业务增加了一个资产负债表引擎。
比特币作为核心国库资产和战略工具，为我们的股东加速长期价值。我们发布了鼎鼎餐饮的比特币宣言，这是一份公开声明，概述了我们希望投资者衡量的标准，以及我们计划如何以执行力、透明度、纪律性和长期信念作为比特币国库公司运营。该宣言现在是我们指导团队、与投资者交谈和衡量内部投资决策的核心。它是我们关于管理、韧性和主权价值观的延伸。正如食物对我们个人健康至关重要一样，我们鼎鼎餐饮相信比特币对财务健康至关重要。
我们通过饮食投资于我们的健康，并通过持有旨在抵抗法币贬值的资产来保护资本价值。同时，在五月下旬，我们首次购买了比特币，并概述了一个负责任积累的结构化计划。自那时起，我们迅速扩展，执行了多次购买，截至八月底，我们的持有量达到1008枚比特币。在我们的积累过程中，我们获得了破纪录的融资和机构合作伙伴关系，以支持积极扩展我们的比特币国库。我们的目标是建立世界上最大、最具战略意义的公共比特币国库之一，并以鼎鼎餐饮的方式实现，通过有条不紊和纪律严明的执行、严格的风险控制和透明度，同时坚定不移地坚持我们公司的核心价值观。
我们的方法借鉴了经过验证的剧本，例如战略，以展示清晰国库政策的价值、纪律性披露以及使资本结构与长期积累战略保持一致。我们从每个成功执行此战略的国库公司中学习，并将其适应鼎鼎餐饮的品牌、商业模式和投资者基础。我们相信两个核心差异化因素定义了我们的方法。我们的第一个优势是覆盖范围。鼎鼎餐饮是华语受众中值得信赖的品牌，吸引了超过6000万活跃用户、350万付费客户，以及我们的网站和流媒体平台上大约4.75亿的月浏览量。这种覆盖范围将我们与一个快速且渗透不足的投资者基础联系起来，估计有650万中国大陆投资者拥有美国经纪账户和1500亿美元的管理资产，以及中国高净值人士持有1.5万亿美元的美国资产。对于这些投资者，鼎鼎餐饮提供了一个合规的美国上市股票代理，用于在熟悉的生态系统内获得比特币敞口。
我们的第二个优势是盈利的核心业务。这个基础使我们能够独立于市场波动，可持续地积累比特币。强劲的收益减少了被迫出售的风险，并加强了我们进入资本市场的能力，使我们能够在继续投资于我们的品牌和产品的同时建立我们的比特币国库。我们相信，这些共同创造了一个强大的飞轮：分销加现金流，在我们的损益表和资产负债表上复合增长。
为了支持这一战略，我们正在加强我们的团队和治理。我很高兴欢迎Kyuho担任幕僚长。Hugh带来了超过二十年的公开市场和数字资产投资经验，包括共同创立早期加密投资公司Initial Ventures，并在CPPIB管理颠覆性技术投资组合，他专注于区块链技术和人工智能等领域。CPPIB是加拿大最大的养老基金，资产超过7000亿加元。此外，他曾在对冲基金（包括Kaneden Capital和Valley Partners）担任高级投资和管理职务，并且是Wuzu Asian Partners的创始人和首席信息官。
在鼎鼎餐饮，他将推动跨职能执行，涵盖资本市场、国库运营、合作伙伴关系和投资者关系，以确保在我们扩展时保持紧密的运营节奏。我们还通过新成立的比特币愿景委员会正式化外部监督。我很自豪地宣布Animoca Brands的联合创始人兼执行董事长Yatsu作为我们的创始成员。YACHT带来了风险监管和数字资产生态系统的全球经验，并将帮助我们在增长比特币持有量的过程中压力测试我们的治理和战略路线图。为了补充这种机构领导力，我们在七月份还宣布了比特币影响力集体，这是一个由关键思想领袖和经验丰富的比特币投资者组成的使命驱动咨询小组，专注于为公司的战略方向和行业特定创新做出贡献。
其四位创始成员包括Adrienne Morris、Lamar Ashara、Madalina Granowska和Tim Kausman。这些新的领导和咨询补充反映了鼎鼎餐饮在全球上市公司中执行最前瞻性和纪律性最强的比特币战略之一的承诺。自从五月份启动我们的计划以来，我们已经执行了几批交易，截至8月31日达到1008枚比特币，平均购买价格为108,416美元，与我们在五月份的首次购买相比，截至今天，我们的比特币收益率提高了1,798%。鼎鼎餐饮现在是世界第二大比特币国库公司。我们打算在机会主义风险管理的基础上继续积累，并且仅在每股比特币基础上具有增值性时才进行。
融资是国库公司的生命线，本季度我们从Anson Funds、Animoca Group、Kinetic Capital、QCP和其他顶级机构获得了高达5.28亿美元的融资。这代表了纽约证券交易所上市公司完成的有史以来最大的比特币专用融资之一。考虑到融资时公司的规模，这是一个特别显著的成就。它凸显了我们管理团队资本市场专业知识的实力以及吸引世界级投资者的能力。此外，我们提交了一份5亿美元的F3通用储架发行，进一步增强了我们的融资能力。重要的是，这些收益的100%专门用于长期积累比特币。
展望未来，我们将继续利用我们资产负债表上的现金、选择性股权、可转换票据和结构性资本的组合，机会主义地应用，以最大化我们的比特币收益为单一目标。除了建立我们的比特币国库，我们还与领先的机构和比特币原生顾问合作，以加强我们的平台。这些合作扩展了鼎鼎餐饮在交易效率、安全托管和比特币收益增强方面的能力。这些合作伙伴关系共同为我们的比特币战略带来了机构级监督，同时释放了新的增长和覆盖机会。展望未来，我们预计我们的核心业务将实现强劲的收入增长，这得益于我们专注于具有更高消费者需求和更健康利润率的市场。
关于我们的比特币国库，我们将继续积累比特币，并在每个重大事件时发布更新。最后，我们相信透明度很重要。因此，我们开始在我们的网站DTC XYZ上的国库仪表板上定期报告我们的比特币持有量、成本基础、平均购买价格、净资产价值计算和其他比特币国库指标。我们的短期目标是通过利用现有融资设施以及结构化交易组合购买，到2025年底实现10,000枚比特币。长期来看，我们的目标是在三年内跻身世界前三的公共比特币国库公司之列。感谢鼎鼎餐饮的团队、我们的合作伙伴和股东。我们正在建立一家在损益表和资产负债表上都能复合价值的公司。
说完这些，我现在将电话交给鼎鼎餐饮的幕僚长Q，以提供我们2025年上半年财务结果的详细更新。
谢谢Norma。鼎鼎餐饮是一个全球亚洲食品平台。我们的组合包括Daydecote、Nona Lim和Yai Thai品牌，拥有强大的消费者参与度和分销。在2025年上半年，我们在关税不确定的情况下做出了关闭美国业务的战略决策。这一战略决策使我们能够专注于发展我们盈利的亚洲业务和我们的比特币国库战略。退出美国业务消除了与人员编制、营销、物流和其他成本相关的重大成本，这些成本一直拖累我们的盈利能力，并简化了我们的运营模式。我们计划在近期保持这种专注的方法，未来在贸易关税政策更加明确后重新评估。
现在转向我们的财务表现。上半年收入为1560万美元，同比下降9.4%。这一下降完全是我们战略退出亏损的美国业务的结果，我们在2024年已经注销了该业务的商誉。潜在的故事要强大得多。我们的核心中国业务收入同比增长7.5%，主要受中国销量增加的推动，我们在中国看到需求增加，因为2025年消费环境改善，特别是在我们运营的价格点上。展望未来，我们预计我们的中国业务将在下半年季节性更强的时期继续增长。
我们的销售将受到东南亚新目标市场（包括泰国和印度尼西亚）的推动，由于供应链和物流与我们的中国国内业务紧密接近，我们具有强大的协同效应。尽管总收入较低，但毛利润强劲增长16.9%，达到520万美元。这转化为33.4%的毛利率，同比显著提高了750个基点。这是我们连续第六个季度利润率改善，由规模经济、严格的供应链优化和成本纪律驱动。此外，中国的通货紧缩提供了原材料成本节约。也许最重要的是，我们实现了520万美元的GAAP净收入和130万美元的排除比特币公允价值收益的净收入。
GAAP净收入代表了从去年同期的负520万美元的显著转变，展示了我们退出美国市场并专注于更高利润率地区决策的影响。最后，我们的资产负债表保持强劲，截至2025年6月30日，现金、现金等价物和短期投资为2510万美元。在5.28亿美元融资中，我们已使用5300万美元用于比特币购买。截至本次电话会议之日，2.75亿美元的可转换票据和2亿美元的股权信用额度仍未动用。此外，迄今为止，我们尚未使用5亿美元通用储架发行中的任何部分。
说完这些，我们将开放电话会议进行提问。
再次感谢。提醒一下，要提问，请按电话上的星号11键，并等待您的名字被宣布。要撤销问题，请再次按星号11键，我们的第一个问题将来自Maxim Group的Matthew Galinko。您的线路已开通。
好的。感谢回答我的问题，并祝贺进军国库领域。所以，我希望我们可以先从食品运营业务开始一点。我知道，我想是在四月份，你们宣布了一家合资企业，这对上半年业绩有什么贡献吗？或者合资企业宣布对下半年有影响吗？
好的，请稍等。请 standby。请稍等。似乎有技术困难。
哦，嗨，Matt。抱歉，我刚才静音了。感谢参加电话会议，感谢提问。所以，对于我们四月份宣布的合资企业，它对上半年业绩没有贡献。它在九月份完成了设立。因此，我们预计从本月开始并在第四季度产生贡献。
好的，太好了。未来是否有潜在的其他此类合资企业，或者您觉得您有能力在这方面做更多来帮助增长运营业务和现金流？
是的，我的意思是，我们正在考虑一些潜在的并购和合资机会，结构将与我们四月份所做的非常相似。你知道，有可能我们在今年第四季度再做一次。
好的，谢谢。然后还有几个问题。在比特币方面，我想您提到了围绕收益增强的一些合作伙伴关系。我希望您能进一步深入说明，您可以采用哪些策略来提高收益。
当然。我把这个问题交给Q。
是的。嗨，Matt，我是Q，鼎鼎餐饮的幕僚长。感谢您的提问。所以，从收益增强的角度来看，我们发现我们有很多合作伙伴，并且在过去几个月中我们也收到了很多 inbound 兴趣，向我们建议不同的比特币收益产品。我们一直在忙于评估每一个。目前，鉴于我们实施战略大约四个月，我们从国库的角度采取了比其他人更为保守的方法，这意味着我们正在寻找能提供本金保护的收益增强策略。
这些策略范围广泛。从有人提议我们将一些资本，特别是比特币，投入他们的基金进行被动收益管理，到可能的结构化产品，我们可能享受一些收益。举个例子，一些提供给我们的收益增强建议包括出售看跌期权、备兑看涨期权。它们可能是商店和产品。可能是累加器，所有这些都是我们目前正在评估的。
明白了。谢谢。这是一个有帮助的概述。也许。其次，您谈到了可能的结构化购买，以帮助实现到25年底10,000枚比特币的目标。我希望您能多谈一点，您知道，MNAV非常接近一。我们已经看到策略谈论更严格的方法来部署普通气氛用于比特币。我只是好奇，您如何看待相对于MNAV发行普通股，以及您有什么其他方法来增值地获取比特币。谢谢。
所以我可以给您一个我们如何处理这个问题的大致概念。NAV 不在我们的控制范围内。显然，这是市场希望我们的股价倍数是多少。显然，从管理层的角度来看，我们尽最大努力保持透明。我们尝试在如何执行以及如何与股东沟通方面保持一致，关于我们如何看待使用什么工具。您可以从我们的最终目标始终是增加每股比特币的角度来思考。这意味着即使我们要发行新股或使用可转换债务，也始终要记住该行动本身将增加我们的每股比特币，因此即使发行新股，也是增值性稀释。所以这真的很关键，因为对我们来说，这是衡量我们是否为股东增加价值的一个非常重要的标准。考虑到这一点，我们评估可用的不同工具，并从资本成本的角度寻找最有意义的工具。
好的。嗯，我感谢这些回答，并再次祝贺取得的进展。
再次提醒，要提问，请按电话上的星号11键。此时，我没有显示队列中有任何其他问题。所以这将结束今天的电话会议，感谢您的参与。您现在可以断开连接。