身份不明的发言人
Kersten Zupfer（首席财务官）
Jim Lain（首席执行官）
身份不明的参与者
Will Charters（Sable Capital）
感谢您参加Regis季度业绩电话会议。我们将很快开始。Sam Foreign感谢您参加Regis季度业绩电话会议。我们将很快开始。SA感谢您参加Regis季度业绩电话会议。我们将很快开始。Sam Foreign感谢您参加Regis季度业绩电话会议。我们将很快开始。Sam Foreign感谢您参加Regis季度业绩电话会议。我们将很快开始。感谢您参加Regis季度业绩电话会议。我们将很快开始。
早上好，感谢您参加Regis 2025年第四季度业绩电话会议。我是主持人Kirsten Zupfer，执行副总裁兼首席财务官。今天与我一起的还有我们的临时首席执行官Jim Lane和董事会主席Mike Merriman。所有参与者都处于只听模式，本次会议正在录音。我想提醒大家，我们财报新闻稿和8K文件中包含的前瞻性声明语言也适用于我们今天在电话会议上的评论。这些文件可以在我们的网站www.regiscorp.com投资者关系部分找到，以及今天电话会议中提到的任何非GAAP财务指标与其对应的GAAP指标的调节表。
说完这些，我现在将电话会议交给Jim Lane。
谢谢Kirsten，大家早上好，感谢您参加我们的2025年第四季度和全年财报电话会议。今天作为临时首席执行官向您致辞是一种荣幸，我从7月1日起就有机会担任这一角色。正如你们中的一些人所知，我自2013年以来一直在Regis工作，最近担任品牌运营执行副总裁。在此之前，我花了近十年时间担任我们公司和特许经营沙龙系统的首席运营官，与我们的公司员工、特许经营商和业务合作伙伴密切合作，推动卓越运营并加强我们的标志性品牌。
在加入Regus之前，我在Gap Inc.担任高级领导职务，负责美国和加拿大750家门店的25亿美元业务，职业生涯早期在Dick's Sporting Goods和Target工作。在我30年的经验中，我从未像对最近被要求担任的角色这样充满活力和乐观。我抓住了这个机会强调连续性和稳定性，但与此同时，领导团队和我自己并没有停滞不前。我们一直在推进一个前瞻性的转型计划，旨在推动我们所有品牌与客户之间更深层次的联系，以及更有效和现代的增长方法。
这些努力旨在丰富我们的商业模式，提升我们的新品牌，扭转客流下降的趋势，并为可持续的长期增长、持久的盈利能力和持续的现金流创造铺平道路。在我们进行这一转型的过程中，我想向您保证，之前概述的优先事项和举措仍然坚定地到位，并得到了领导团队、管理层和董事会的协作努力的支持。即，我们有两个主要优先事项：全面的Supercuts品牌转型，以及优化和增长我们公司拥有的沙龙的销售和盈利能力。
除了这些优先事项，我们将增加对我们投资组合中其他品牌的关注。总的来说，这些品牌在我们的业务中占有重要份额。通过我们对Supercuts和我们公司拥有的沙龙的关注所开发的关键学习和新流程，预计将延续并为投资组合的其余部分创造价值，进一步推动我们整体业务的飞轮效应。当我担任临时首席执行官时，我希望确保我们的组织理解这些优先事项，并致力于Regus的转型愿景和战略。我在这个新角色的最初几天花了很多时间与员工、特许经营商和投资者联系，以确保平稳过渡和稳定组织。
高级领导团队召开了一周的会议，以加强整个组织的团结，并推进2026财年财务和运营计划的最终确定过程，我们的战略合作伙伴Forum 3由Adam Brotman领导加入了我们。Adam是全球领先的客户忠诚度和参与专家之一，拥有超过25年的领导主要科技和消费品牌的经验，包括担任Starbucks的首任首席数字官和全球零售运营执行副总裁。Forum 3自今年年初以来一直是一个宝贵的合作伙伴，我很高兴他们将继续作为我们团队的一部分。
他们在数字和AI转型以及品牌战略方面的深厚专业知识正在帮助我们加速关键举措，这些举措对于现代化我们的客户体验和释放新的增长机会至关重要。虽然我们预计转型之旅需要时间，但我们正在取得良好进展，并受到早期结果的鼓舞，我们的业务持续盈利。2025财年，我们实现了1990万美元的运营收入和3160万美元的调整后EBITDA。第四季度同比增长14.9%。合并同店销售额同比增长1.3%，在我们最大的品牌Supercuts中，我们经历了2.9%的增长。
重要的是，2025财年第四季度是我们连续第三个季度实现正运营现金流的季度。虽然这些结果是坚实的，但我们受到未来机会的鼓舞。为了建立这一势头，我们正在为改变客流下降的轨迹、加强我们的核心运营以及为Regus和我们的特许经营商在快速变化的行业中取得成功奠定基础。专业美发沙龙行业仍然是更广泛的美容和个人护理市场中一个具有韧性和重要的细分市场。由持续的消费者需求、不断变化的趋势以及日益关注自我护理和健康推动，该行业继续显示出稳定增长，特别是在我们运营的价值导向细分市场中。
行业需求由核心服务和附加服务的组合支持，重要的是，该行业在高频率重复服务模式下运营，这非常适合品牌忠诚度和会员计划。在线预订等数字渠道为客户和造型师创造了效率。我们已经看到在线预订比例较高的沙龙中有很强的业务相关性。鉴于我们的全渠道关注，这预示着良好的前景。转向我们第一个近期优先事项的更新，即Supercuts品牌的全面转型。Supercuts的路线图包括三个支柱。第一个是通过加强与当今消费者的相关性并更好地反映我们提供的质量和价值来现代化和发展品牌。
这一更新是一个全面的更新，涵盖了各个方面，以在每个客户接触点创造更现代、一致和引人入胜的品牌体验。为了支持刷新Supercuts品牌的第一个支柱，我们最近完成了一项全面的品牌研究，提供了关于我们的客户和品牌的宝贵见解。这些发现正在指导与增强我们的品牌和在市场中建立有意义的差异化相关的决策。Supercuts转型的第二个支柱是我们的数字战略和全渠道参与。在第四季度，我们推进了几个旨在加强客户联系和推动收入增长的关键举措。
一个亮点是Supercuts忠诚度计划的持续成功。在本财年第二季度推出。该计划已经增长到占交易的36%，自第三季度以来增加了600个基点。Supercuts奖励不仅培养了客户忠诚度，还提供了有价值的个性化见解，增强了当前和未来营销工作的有效性。我们看到的强劲势头强化了其作为长期增长和客户保留的强大驱动力的潜力，忠诚会员被证明是我们最频繁的访客和最高终身价值的客户。在Supercuts运营卓越的第三个支柱中，我们成功完成了由客观第三方进行的第二轮沙龙评估。
这些评估侧重于沙龙级别的清洁度、维护和其他关键运营领域，如服务、菜单遵守、营销、宣传材料执行和零售产品库存水平。这里的重点是，那些始终符合清洁和运营卓越品牌标准的沙龙在我们的主要沙龙KPI（包括销售和客户保留）上表现明显更高。这一支柱内的另一个工作流程是我们新沙龙概念的开发。我们即将启动这一举措的试点，其特点是干净、现代的美学，旨在提高效率，同时提升客户和造型师的体验。
转向我们的第二个优先事项，优化和增长我们公司拥有的沙龙组合的销售和盈利能力，2024年我们完成了从我们最大的特许经营商收购300多家沙龙。自1月以来，这些沙龙一直作为公司拥有的沙龙运营，正如我们之前分享的那样，这笔交易既带来了重要的财务利益，也带来了重要的战略优势。自从拥有这些沙龙以来，我们一直专注于执行全面的运营策略。这包括一个完全重新设计的造型师薪酬模型，旨在提高生产力和奖励绩效。在短期内，我们还将启动几个与我们全渠道举措和新设计的沙龙原型相关的试点。
我想强调我们新收购的公司拥有的沙龙在加速创新和推动有意义的EBITDA方面的优势。同样重要的是，它们通过让我们与日常沙龙运营保持密切联系来增强我们作为特许经营商的地位。令人鼓舞的是，第四季度同店销售额有所改善。虽然我们还有工作要做，但这是一个多年战略，我们在第四季度和全年的进展增强了我们对战略和执行能力的信心。我要感谢北美各地的团队在过去一年中的辛勤工作和奉献精神，他们对客户、彼此和卓越执行的承诺在我们进入2026年时对我们的进展至关重要。
我们作为一个专注和有活力的组织，拥有明确的长期战略和致力于在整个投资组合中实现可持续的盈利增长。我们的两个近期优先事项仍然明确：推进Supercuts品牌的全面转型，同时优化和增长我们公司拥有的沙龙组合的销售和盈利能力。我们对未来感到兴奋，并期待在未来几个月与您分享更多更新。我现在将电话会议交给Kirsten，以更详细地回顾我们的第四季度财务。Kirsten，谢谢Jim。
我们2025财年第四季度和全年的业绩包括我们在2024年12月从Align收购的大约300家沙龙的结果。在我们2025财年的第二季度。提醒一下，我们本季度和全年的业绩反映了Align的贡献，但前一年的业绩没有。正如Jim所讨论的，我们的第四季度业绩反映了我们在改善Regus财务状况和实施重新点燃增长的举措方面取得的进展。第四季度，我们实现了58.7%的运营收入增长，同店销售增长以及连续第三个季度的正运营现金流。
我们对取得的进展感到鼓舞。让我们从第四季度的业绩回顾开始。第四季度总收入为6040万美元，同比增长22.3%或1100万美元。这一增长主要是由于从Align收购的公司拥有的沙龙收入增加以及同店销售额增长1.3%。这一增长部分被由于特许经营地点减少和非边际特许经营租金收入导致的较低特许权使用费所抵消。截至2025年6月30日，我们与2024年6月30日相比净减少了744个特许经营地点。
其中大约300个地点与从特许经营转为公司拥有的对齐沙龙有关。年内净关闭的448个地点主要涉及表现不佳的门店，每个门店的过去12个月销售额明显低于我们的最佳表现地点。这些关闭门店与我们最高表现门店之间的绩效差距约为35万美元，突显了我们系统中的强大潜力，并强调了我们在继续执行转型战略时进一步提高利润率、盈利能力和现金流的机会。我们继续预计2025财年将是这种规模关闭的最后一年。
在盈利能力方面，我们报告的GAAP运营收入为730万美元，与一年前季度的460万美元相比增加了270万美元。这一增长主要是由于联盟草坪的运营收入贡献，部分被运营线下较低的特许权使用费所抵消。持续经营收入为1.184亿美元，而一年前季度为9130万美元。这一同比增长是由于当前期间运营收入的改善以及我们在2025年第四季度释放了大部分美国所得税估值准备和部分加拿大所得税估值准备。
这些释放反映了财务表现的改善和预期未来产生足够的应税收入以利用我们大部分递延税资产。还值得注意的是，2024年第四季度的持续经营收入包括9460万美元的长期债务清偿非现金收益。提醒一下，在2024财年第四季度，我们重新融资了我们的信贷安排，减少了超过8000万美元的债务，并显著加强了我们的资产负债表。2024财年第四季度的收益与此重新融资直接相关。
虽然在运营收入线下有大量来自非现金项目的噪音，但真正重要的是我们运营表现的实质性改善。运营收入的增长反映了我们核心业务的坚实执行和持续势头。转向我们的调整后业绩，提醒一下，在2025财年第一季度，我们改变了我们的方法，在呈现调整后业绩时排除了基于股票的薪酬费用。当前年度和以前年度的所有调整后业绩都已调整以反映这一呈现。我们认为我们的调整后业绩更能代表业务。
我们的GAAP业绩与调整后非GAAP业绩的调节表可以在我们的新闻稿中找到。第四季度，我们的合并调整后EBITDA为970万美元，与去年同期相比增长24.8%，为780万美元。190万美元的改善主要是由于有利的对齐沙龙EBITDA和较低的一般和管理费用，部分被较低的特许经营收入所抵消。我们2025财年第四季度的调整后G&A为1040万美元，低于一年前季度的1130万美元。我们特许经营部门的调整后EBITDA为770万美元，与一年前季度的650万美元相比增加了120万美元。
这一增长主要是由于较低的G&A费用，部分被由于沙龙数量减少导致的特许权使用费下降所抵消。重要的是，特许经营调整后EBITDA占特许经营收入的比例从一年前季度的13.7%增加到当前期间的19.3%，这是我们正在提高特许经营网络运营效率的积极迹象。我们公司拥有的沙龙部门的调整后EBITDA同比改善了70万美元，达到200万美元，主要是由于公司拥有的沙龙数量增加和关闭不盈利的沙龙。
此外，前一年期间的公司拥有的沙龙收入包括由于礼品卡破损估计变化导致的130万美元非现金收入。转向我们的全年业绩，2025财年的总收入为2.1亿美元，与去年同期相比增长3.5%或720万美元。这一增长主要是由于从Align收购的公司拥有的沙龙收入增加。2024年12月。我们报告的GAAP运营收入为1990万美元，略低于FIs的2090万美元。与第四季度的业绩一样，这一下降主要是由于较低的特许权使用费和费用，部分被对齐沙龙的运营收入贡献所抵消。
2025财年的持续经营收入为1.17亿美元，而2024财年为8910万美元。与第四季度的比较一致，同比增长在很大程度上是由于公司在2025年第四季度部分释放了前一年的所得税估值准备。前一年期间的收入包括9460万美元的长期债务清偿收益。转向我们2025财年的调整后业绩，我们的合并调整后EBITDA为3160万美元，与去年同期的2750万美元相比增长14.9%。410万美元的改善主要是由于Align收购导致的净公司拥有的沙龙收入增加和较低的G&A费用，部分被较低的特许经营收入所抵消。
我们2025财年的调整后G&A为4020万美元，符合我们的预期，低于前一年的4350万美元。我们仍然致力于谨慎管理我们的公司G&A费用，并继续预计我们的G&A运行率将在每年4050万美元至4250万美元之间。转向截至2025年6月30日的三个月的现金流，我们产生了680万美元的运营现金流，与2024财年第四季度相比改善了170万美元，这使得我们年初至今的运营现金流总额达到1370万美元，与2024财年相比改善了1580万美元。
现金生成的增加是由运营盈利能力和从我们的ADD基金贡献中积累的现金推动的。在评估我们报告的现金流时，我们认为重要的是要理解现金流来自两个来源：从运营中产生的无限制现金，可用于一般公司用途，以及与我们的AD基金相关的限制现金，这些现金来自我们沙龙的贡献。特许经营和公司拥有的AD基金现金专门用于营销目的，不用于公司用途。2025财年，我们报告的运营现金流总额为1370万美元，其中包括840万美元为AD基金产生的限制现金和530万美元从我们的核心运营中产生的无限制现金。
值得注意的是，250万美元的限制AD基金现金是在第四季度产生的。在530万美元的无限制核心运营现金中，有几个非经常性项目对现金流产生了拖累，即与遣散相关的现金成本和Align收购的一次性交易相关费用总计320万美元，我们预计这些项目不会在2026财年再次出现。重要的是，业务继续从运营中产生正现金流，为增长和财务灵活性提供了坚实的基础。展望2026财年，我们的运营计划预计与2025财年相比，从我们的运营中产生的无限制现金将有显著增加。
我们预计这一改善将由持续的运营实力、全年对齐结果以及我刚才讨论的2025财年非经常性费用的缺失推动。我们还预计营运资金使用的改善将有助于从我们的核心运营中产生更强的无限制现金。ADD基金现金，再次专门用于营销目的，不用于公司用途，在2025财年积累，因为我们放慢了支出以专注于执行业务转型战略。我们2026财年的营销计划假设我们将花费在2025年积累的AD基金现金，因为我们实施了旨在恢复增长的举措。
因此，虽然我们预计2026财年从运营中产生的无限制现金将高于2025年，但由于我们计划战略性地部署在AD基金中积累的现金，2026财年报告的运营现金流总额可能低于前一年。在考虑资本配置时，我们的优先事项包括再投资于业务以推动增长，保持管理债务的纪律性方法，以及考虑潜在的战略交易。在流动性方面，截至2025年6月30日，我们有2590万美元的可用流动性，包括我们的循环信贷协议下的额度和1700万美元的无限制现金及现金等价物。
截至财年末，我们有1.253亿美元的未偿债务，不包括递延融资成本和认股权证的价值加上应计实物利息。提醒一下，根据GAAP，我们的资产负债表包括约2.166亿美元的与我们的特许经营商沙龙租赁相关的经营租赁负债。这些租赁的加权平均剩余期限不到五年，义务由我们的特许经营商履行。只要特许经营商继续像历史上那样履行其租赁付款，我们认为这些金额不应被视为我们债务状况的一部分，我们预计这些负债将随着租赁到期和我们继续远离特许经营租赁而继续减少。
总之，我们的第四季度和2025年全年业绩反映了一个盈利的现金生成业务，具有明确的势头和重要的未来机会。这结束了我们的准备发言，我们现在将接受问题。
早上好。我们的第一个问题来自Sable Capital的Bill Charters。Bill，请取消静音。
好的，很好。能听到我吗？
是的，可以。早上好。
好的，很好。谢谢。这个季度表现非常出色。我有几个问题。你能更多地谈谈Form 3的举措，以及他们在过去做了什么，以及你们未来有什么计划来改善运营结果吗？我知道有很多SEO，但我希望了解更多关于未来的情况。
是的，Bill，我是Jim，再次感谢你今天参加电话会议。很高兴有你。我来回答这个问题。你知道，Forum 3显然，正如你在我的发言中听到的，我认为，你知道，他们在这个领域有相当重要的背景，专注于Supercuts品牌的转型。你知道，他们参与了几件事情。其中之一就是品牌的现代化和发展。正如你在我的发言中听到的，我们刚刚完成了一项关于Supercuts品牌的全面定性研究。
我们学到了很多，现在正在整理所有这些结果。Forum 3正在帮助我们提炼这些发现，并显然将这些发现付诸实践，关于谁在购买Supercuts，什么世代，他们在寻找什么。这是Forum 3的一个特别专业领域，当然还有更多内容。全渠道增长是我在发言中提到的另一个部分，整个忠诚奖励领域，我认为是Form 3更专业的领域。
他们在这里看到了良好的增长，正如我所指出的。我们继续专注于这一点。这是Adam特别有能力帮助我们推动持续增长的领域。然后是整个在线预订的概念，这里有很强的业务相关性。我们非常清楚地看到了这一点。我们希望确保客户可以轻松进入我们的沙龙进行服务，无论是快速剪发还是更长时间的染发服务，无论是什么。Adam和他的团队在这方面做了一些非常非常好的工作来帮助我们，然后总结一下，整个运营卓越的概念，你知道，正如我在发言中所说，与那些遵守品牌标准的沙龙有很强的相关性，这很有趣。
你知道，我们显然与我们的特许经营商分享这些结果。我认为更好的消息是，当评估结果显示需要改进时，有强烈的改进意愿。我们真的看到我们的特许经营商抓住并接受了这一点，我们实际上看到了改进。这绝对是一个好消息。从公司拥有的沙龙分享最佳实践。你知道，公司拥有的沙龙将是一个我们可以快速启动试点并学习的地方。然后我们可以与系统的其余部分分享最佳实践，甚至可以说是运营业务的黄金标准。
最后但同样重要的是，我们继续致力于新的沙龙原型，目前进展顺利。Adam和他的团队再次在这里继续投入他们的背景，并帮助我们在这些领域。所以我认为他们带来了一些相当不可思议的东西。
当然。关于原型，这将如何融资和实施？我的意思是，这是特许经营商的成本吗？AD基金营销支出是否用于推广这些新事物？我想我真正想问的是这对公司的成本是多少？
是的，这是个好问题。老实说，你知道，我们正在研究所有适当的路径来支持所有这些事情。我们还没有确定任何具体的东西，这是我们目前正在进行的工作。我认为可能会有多种途径和方法来采取。但现在我可以说，我们正在非常仔细地审查，以确定什么是将这些沙龙推向市场的最佳组合方法。我要说的是，一开始，我们有许多特许经营商准备并愿意改造沙龙，只是等待新原型的推出，这计划在2026年初进行。
好的，好的。然后，你知道，Align的结果看起来很好。你认为还有更多的上升空间吗？你认为Align什么时候会达到最佳潜力？
是的，好问题。你知道，我要说的是，我们对公司拥有的沙龙组合持乐观态度。你知道，同样重要的是要注意，我们正处于我称之为运营改进的早期阶段，正如我在发言中提到的，新的造型师薪酬模型，这是沙龙的一个非常关键的点，已经全部推出。我们还即将启动几个其他试点，这些试点支持我在你第一个问题中提到的关于forum three和我们从全渠道角度所做的工作。
所以我认为现在还早。我们很乐观。我喜欢我们的方向。我喜欢我们在那里的领导力。非常非常资深的高级领导人在推动这个领域。我自己有多年的运营沙龙经验，我们保持非常投入，我对我们的方向感到满意。
好的。然后Kirsten确实谈到了现金的使用，我想更深入地了解一下。所以第一个是支持业务，因为这些新举措和投资业务有一定的投资回报。然后还有其他举措，比如偿还债务或我认为她提到了可能的其他收购，我只是想了解更多关于这些的信息。这些是从你现有的基础中回购特许经营商，还是相邻的新概念？我只是想最好地理解现金的使用。
你能详细说明一下吗？
是的，Jim，我可以跳进来回答。是的，我的意思是，我们目前资产负债表上有1700万美元的现金。你知道，我们的优先事项之一仍然是管理债务的纪律性方法。我们有计划的债务支付和现金流扫荡即将到来。所以这显然将是这部分现金的使用。但正如我在发言中提到的，你知道，我们确实预计今年将产生现金，并真正专注于再投资，你知道，回到业务中以推动增长和支持Jim所谈到的所有内容，你知道，我会说关于潜在的战略交易、新概念、收购，你知道，我们继续保持这个门开放。
目前我们没有任何具体的进展，但你知道，当我们考虑资本的最佳配置时，这总是我们脑海中的事情。
好的，很好。然后我知道你目前的债务有很长的期限。我认为它在2029年到期，May call在一年后结束，我认为是2026年6月。你对这笔债务的再融资有什么计划？因为我认为现在是SOFR + 9？随着现金流的改善，你看起来更接近三倍，你知道，在前瞻性基础上。你对再融资有什么计划？
是的，不，你说的都对。我们的债务在2029年6月到期。我们有一个make whole，一直持续到2026年，现在我们支付SOFR加9%。所以你知道，我们正在进行早期讨论。TCW一直是我们的伟大贷款人和伟大的业务合作伙伴。你知道，我们的目标最终是在某个时候再融资这笔债务并降低我们的利率。今年我们将继续专注于加强我们的财务状况。所以我们，你知道，我们处于一个很好的位置，能够在make whole结束时进行这些对话，你知道，所以我们将专注于Jim谈到的所有内容。推动同店销售，改善EBITDA，你知道，为我们在能够再融资时获得更好的条款建立案例。
好的。嗯，现在看公司，一年后，你知道，去年的再融资，我的意思是你们都做得很好。我的意思是，从运营上看，我认为这比我想象的要快得多。我的意思是，谈论如何使用现金流，就像你实际上有机会一样，这很棒。我没有其他问题了。非常感谢。
谢谢，Phil。这结束了我们2025财年的财报电话会议。感谢您对Regis的持续支持和兴趣。我们期待在下个季度向您更新进展。请随时联系投资者关系regiscorp.com讨论与业务或季度业绩相关的任何问题。祝您有愉快的一天。谢谢。