身份不明的发言人
Jeffrey Mathews（执行副总裁、首席增长官）
Peter Warwick（总裁兼首席执行官）
Haji Glover（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Brendan Michael McCarthy（学乐集团）
您好，感谢您的等待。欢迎参加学乐集团2026财年第一季度业绩报告。目前，所有参会者均处于仅收听模式。请注意，今天的会议正在录制。发言人演讲结束后，将有问答环节。如欲提问，请在电话上按星号11，等待姓名被宣布。如欲撤回问题，请再次按星号11。现在，我将会议交给今天的发言人——执行副总裁兼首席增长官Jeffrey Matthews。
大家好，欢迎参加学乐集团2026财年第一季度 earnings 电话会议。今天参加会议的有我们的总裁兼首席执行官Peter Warrick，以及首席财务官兼执行副总裁Haji Glover。和往常一样，我们已将本次电话会议的投资者演示文稿发布在我们的投资者关系网站investor.scholastic.com上，如您尚未下载，现在可以下载。我们想指出，今天发表的某些声明将具有前瞻性。这些前瞻性声明本质上受各种风险和不确定性影响，实际结果可能与当前预期存在重大差异。
此外，我们将讨论一些Regulation G中定义的非GAAP财务指标。这些指标与最直接可比的GAAP指标的调节表可在公司今天下午提交的8-K表格中的收益报告及随附财务表格中找到。该收益报告也已发布到我们的投资者关系网站。我们鼓励您查看报告和投资者演示文稿中的免责声明，以及公司向SEC提交的年度和季度报告中披露的风险因素。如果今天的电话会议后您有任何问题，请直接发送至我们的投资者关系邮箱investorrelationscholastic.com，现在我想将会议交给Peter Warrick开始今天下午的演示。
谢谢Jeff，大家下午好。学乐集团度过了一个富有成效的夏天，我们为返校季做了准备，并推进了重要举措。正如预期的那样，我们的第一季度反映了业务的正常季节性，运营亏损与往年一致。我们在之前宣布的房地产货币化进程中继续取得重大进展，投资者对我们的SOHO总部和杰斐逊城配送中心均表现出浓厚兴趣。我们仍按7月概述的时间表推进。Hadji将在他的发言中分享更多细节。同时，我们正在全公司范围内提高财务纪律和运营杠杆，同时确认我们的全年指引。
这些行动使我们在儿童图书出版和分销部门未来的季度和年度实现盈利增长奠定了良好基础。上一季度，贸易销售表现稳健。对我们全球特许经营权的持续强劲需求推动单位销售额超过儿童和青少年市场的整体增长。Suzanne Collins的《Sunrise on the Reaping》自3月发行以来，全球销量已达370万册。展望未来，10月我们很高兴推出Lauren Tarshish的《I Survive》系列第25部——另一本中级畅销书，以及《Catching Fire》插图版和《Harry Potter and the Goblet of Fire》互动插图版。
11月，我们将出版《Sunrise on the Reaping》的收藏家版，以在2026年狮门影业改编电影上映前保持势头。我们还在为Dave Pilkey的《Dogman》另一部全球重大发行做准备。Big Jim认为预订量与上一部《Dogman》持平，这一定位使这部最新作品在发售时表现强劲。《Dogman》系列全球印刷量超过7000万册，涵盖48种语言。明年春天，Dave Pilke的《Captain Underpants》将以全新格式回归，这是由Motojiro绘制的第一部史诗漫画。在书展方面，由于学校暑假，第一季度仅占年收入的一小部分，但早期指标令人鼓舞。
秋季预订量强劲，超过去年同期。学乐币（我们在书展中的奖励货币）的兑换率很高，表明书展主办方参与度良好。我们在预订更多大型书展和减少读书俱乐部客户流失方面也取得了进展。第一季度也仅占年收入的一小部分，同比变化反映了邮寄时间的差异。随着将贸易书展和俱乐部整合到新的儿童图书集团，我们现在有一个统一的组织协调编辑、商品销售、营销和分销，以最大限度地扩大我们的出版物在自有渠道和零售渠道的覆盖范围和价值。
我们最初的优先事项是精简运营和基础设施，加强数据分析，优化库存和间接费用，实现早期成本节约，同时为长期盈利增长奠定基础。转向学乐娱乐部门，随着行业绿灯加速和我们的360度IP战略获得牵引力，我们有望实现重新增长。现在，Nine Storey Media Group的能力和资产已完全整合到我们的战略和组织中，我们正将YouTube用作新IP的启动平台。将所有九个故事品牌频道整合到学乐旗下后，Clifford在传统线性平台和数字平台上仍是核心特许经营权。
我们预计到日历年年底，经典Clifford内容在YouTube上的月观看量将超过1000万次，并通过新的出版物、消费品和促销合作支持这一目标，为Clifford的下一阶段增长奠定基础。Paris Hilton的《Paris and Pops》预告片已在所有社交媒体平台发布，观看次数超过180万次。该系列将于9月23日在YouTube推出，每周发布剧集，玩具将于2026年秋季与Playmates Toys一起推出。正如他们今天上午宣布的那样，学乐集团拥有全球出版权，配套书籍也计划于2026年秋季推出。
这种将数字优先内容与出版相结合的方法是我们战略的核心。它不仅扩大了我们IP的覆盖范围，还建立了品牌亲和力，反过来促进图书销售。正如刚刚宣布的，我们还与FUTURE Today合作推出了首个学乐品牌流媒体应用程序。该应用程序为家庭提供免费、安全且值得信赖的目的地，按需观看心爱的学乐节目，拥有近400个半小时的内容，到2027财年将扩展到超过1300/2小时。本月将启动大规模营销活动以提高知名度和采用率。这些举措共同扩大了学乐IP的覆盖范围，创造了高利润率的数字收入流，并加强了我们在出版和媒体交叉领域的地位。
在学乐教育部门，本季度销售额受到波动的 funding 环境影响，反映出一些联邦教育拨款的延迟和其他拨款的取消。此外，多个州在这一充满挑战的环境中面临预算僵局。我们继续采取措施加强这项业务的长期发展。在新领导层下，团队正将我们的市场推广职能重新聚焦于核心优势，合理化产品组合，并优先投资于像Knowledge Library这样的高影响力产品。虽然短期内业绩仍受市场限制，但教育仍是学乐使命的核心。我们对其长期潜力保持信心。
国际业务结果反映了持续的产品组合合理化和对利润率改善的关注。我们看到在扩大英语作为第二语言课程以及在印度和菲律宾等增长市场的增长机会。总体而言，学乐集团为2026财年开了一个坚实的开端。我们推进了战略，包括最近的重组，投资于一些最强大的特许经营权和IP，在潜在房地产货币化方面取得进展，并为重要的返校季做了准备。通过这些行动，我们确认了全年指引，并对能够实现有意义的利润增长，同时继续为股东创造长期价值并为全球儿童产生持久影响充满信心。
谢谢，现在我将会议交给Haji。
谢谢Peter，大家下午好。和往常一样，除非另有说明，我将参考第一季度的调整后业绩（不包括一次性项目）。有关一次性项目的完整讨论，请参考我们的新闻稿表格和SEC文件。正如Peter earlier讨论的那样，我们的第一季度反映了业务在安静的夏季月份的正常季节性。我为我们的团队为返校季所做的辛勤工作感到自豪，我们已做好充分准备实现本财年及以后的计划，首先从我们的合并财务结果开始。在我们通常规模较小的夏季第一季度，学校阅读活动部门销售额最低，收入下降5%至2.256亿美元。
我们的季节性调整后运营亏损从去年同期的8560万美元改善至8190万美元，反映了成本节约举措。调整后EBITDA亏损5570万美元，较去年同期的6050万美元有所改善。净亏损为6330万美元，而去年同期为6030万美元。按稀释后每股计算，调整后亏损增至2.52美元，而去年亏损为2.13美元，主要反映由于股票回购导致流通股减少。提醒一下，学乐集团的业绩具有高度季节性。除第一季度外，我们通常在第三季度也录得运营亏损，第二和第四季度盈利。
转向我们的部门业绩，儿童图书出版和分销第一季度收入增长4%至1.094亿美元，反映学校书展的增长。部门调整后运营亏损从去年同期的3660万美元改善至3430万美元。本季度书展收入为3410万美元，增长18%，主要受学乐币兑换增加推动。读书俱乐部本季度收入为180万美元，而去年为270万美元，反映了邮寄时间的差异。正如Peter在我们的贸易出版部门讨论的那样，第一季度收入为7350万美元，与去年同期基本持平，反映了《饥饿游戏》和《哈利·波特》系列的持续强劲需求。
我们对本财年的出版计划持乐观态度，未来几个季度将推出许多令人兴奋的新书。转向学乐教育部门，第一季度收入为4010万美元，而去年同期为5570万美元，反映补充课程产品支出减少和州赞助项目收入的时间差异。部门调整后运营亏损为2120万美元，而去年同期亏损为1700万美元，反映毛利率下降，部分被成本削减和谨慎的费用控制所抵消。转向我们的娱乐部门，收入从去年的1660万美元下降300万美元至1360万美元，主要受剧集交付减少推动。
正如预期的那样，部门调整后运营亏损为400万美元，较去年同期下降520万美元。本年度期间包括与收购时间相关的无形资产增量摊销费用70万美元，而去年同期则没有。正如Peter所讨论的，随着行业绿灯加速，我们对最近的势头和重新增长的地位感到鼓舞。国际部门第一季度收入为5940万美元，高于去年的5680万美元。剔除0.2百万美元的有利外汇影响，部门收入增长240万美元，主要由澳大利亚、英国和亚洲的收入增长推动。
部门调整后运营亏损从去年同期的830万美元改善至410万美元，反映收入增加和业务的持续优化。第一季度未分配间接费用减少660万美元至1830万美元，主要受成本削减举措导致的员工费用降低推动。现在转向现金流和资产负债表，本季度季节性经营活动净现金使用为8180万美元，而去年同期为4190万美元。现金使用增加主要由营运资金波动推动，包括更高的库存采购（含关税费用）。
一般运营费用支付时间、更高的利息支出部分被更高的客户汇款所抵消，遣散费也因成本节约举措而增加。第一季度自由现金使用为1.002亿美元，而去年同期为6870万美元，反映经营活动现金流减少，部分被资本支出减少所抵消。季度末，公司通过无担保循环信贷额度借款3.25亿美元。净债务为2.428亿美元，而2025财年末净债务为1.366亿美元，这是由于第一季度的营运资金需求。
我们继续通过520万美元的定期股息向股东返还 excess 现金。我们目前的股票回购授权还剩7000万美元。公司预计在可预见的未来，将不时根据情况在公开市场或通过协商的私人交易继续购买股票。正如我们之前宣布的，公司聘请Newmark Group为其在纽约市的全部或部分自有办公和零售房地产以及杰斐逊城配送中心确定潜在的售后回租交易投资伙伴。这些流程已产生浓厚兴趣并正在推进。
我们预计两者都将在今年秋天结束。虽然不能保证任一或两个物业的交易成功，但在我们的资本配置优先事项（包括债务减少和股票回购）背景下，我们对两者仍持乐观态度。现在关于我们对今年剩余时间的展望，我们将支出与长期目标保持一致的战略努力正在推动有利的运营利润率，得到我们持续的SG&A优化支持。这些行动的目标是可持续地降低我们的成本结构，特别是在非创收和咨询费用方面。至于关税的影响，我们正密切关注政策变化，并继续预计本财年约有1000万美元的增量关税费用。
在产品成本方面，我们预计第二季度将受益于主要贸易发行而表现强劲。正如Peter之前指出的，我们确认2026财年指引：收入增长2%至4%，调整后EBITDA为1.6至1.7亿美元，全年自由现金流在3000至4000万美元之间。感谢您今天的时间。我将会议交回Peter做最后的发言。
谢谢Haji。最后，在本财年有一个坚实的开端且学生重返学校后，学乐集团已做好充分准备继续保持势头，并在2026财年实现可观的收益增长。正如我在7月所阐述的，我们的计划重点是打造学乐集团作为全球儿童出版、媒体和教育领域领导者的长期机遇，满足儿童、家庭和学校在教育、信息和参与方面的基本需求。为支持这一目标，我们继续降低成本，加强组织，向股东返还资本，并采取措施优化资本结构和资产负债表。
我们期待在12月第二季度业绩公布后提供下一次更新。非常感谢大家。现在我将会议交给Jeff。
谢谢Peter。现在我们开始问答环节。操作员。
谢谢。提醒一下，如欲提问，请在电话上按星号11，等待姓名被宣布。如欲撤回问题，请再次按星号11。请稍等片刻等待提问。第一个问题来自Sidoti的Brendan McCarthy。请发言。
好的。大家下午好。感谢你们回答我的问题。我想先从教育解决方案业务开始。我知道我们刚刚结束了夏季，但我很好奇你们是否对一些推向市场的新产品有任何早期反馈，以及它们在学校或学生中的反响如何。
嗨Brendan。我是Jeff？我将作为该业务的临时负责人介入。看，我们从客户那里得到了一些新产品的良好反馈。当然，这是一个艰难的销售环境。正如Peter所描述的，一些联邦资金存在延迟和取消的情况。所以我认为在这种环境下，我们听到的情况非常令人鼓舞，特别是关于Knowledge Library以及我们的核心产品——教室图书馆和教室杂志。
明白了。感谢你的说明，Jeff。那么在这一点上，你认为？我理解各州和学区的支出出现了暂停。你认为哪些关键变量是需要关注的，最终会扭转这一趋势？
这是个好问题。重要的是要理解，并非学校停止支出。当未来资金的确定性较低时，他们更有可能推迟非必要和非必须的购买。我们的策略非常注重帮助客户理解为什么学乐的产品与他们最关键的需求保持一致。当然，随着资金确定性提高——我们看到一些在8月底暂停的联邦项目或联邦拨款已被释放。抱歉。随着确定性提高，我们预计学区和学校及学区领导者将更愿意并有信心进行购买。
因为毫无疑问，学校继续需要教室里的材料。在许多情况下，他们在过去一两年对核心课程进行了大量投资。现在是他们开始需要补充更多材料来支持教师和学生的时候了。因此，从这个角度来看，周期是有利的。只是要度过这个由华盛顿的波动造成的不确定性时刻。
有道理。谢谢Peter的详细说明。那么在规模方面，你能否量化九故事（Nine Story）相关的收入机会？严格从数字内容货币化的角度来说。
嘿，你好吗？我是Haji，来回答你的问题。目前我们确实处于早期阶段，我们将努力观察——目前我们只在两个平台上，有机会扩展到另外六七个平台。我认为当我们审视它时，这既是让我们的内容面向新观众的机会，也是在我们已有的成功基础上继续发展的机会。但要量化这种影响可能还需要几个月的时间，因为我们需要观察观众增长，而且我们正在与合作伙伴合作，分享收入分成，很可能我们会在2027年看到这个机会或增长。
明白了。谢谢Haji。关于成本结构，看看SG&A，我很好奇你们从哪些方面削减了业务成本，以及在哪里可能看到更多的费用削减空间。
嗯，我可以说，我们在本财年初深入进行了组织重组，并且我们继续发现可以减少支出的领域。但在提供指引之前，我们确实对此进行了深入研究。我们的指引反映了大部分支出削减。我想我们宣布了1500万至2000万美元的成本削减，现在我们正看到这些削减在财务数据中得到体现。
明白了，明白了。谢谢。Haji。最后一个问题。关于指引确认，我知道我们才刚开始学年，但在这一点上，哪些变量可能导致全年财务指引的重大低于预期或高于预期表现？
关键在于了解零售市场的情况。如你所知，我们在市场上经历了很多事情。消费者和学校支出存在一些疑问，但我们对我们提出的计划非常有信心。从组织角度来看，我对目前的情况没有看到任何重大担忧，但可能存在一些上行和下行风险，我们将作为一个组织进行管理。这就是为什么我们在处理事情时保持保守态度。但归根结底，我们希望继续投资于增长，这体现在业务的收入方面，并减少非创收方面的支出。
对我们来说最重要的是关税对业务的影响，因为我们是零售企业。我们已经计划了本年度约1000万美元的关税支出，我们将继续关注华盛顿政府的所有动态。
我认为这是。Brendan。另一件事是，正如我提到的，学校书展的数量有所增加，现在判断还为时过早，但显然对我们来说关键的事情是书展收入等指标，平均每个书展的收入。我们还没有足够的书展来计算这个数字。但我认为我们，你知道，我们会看到的。没有理由认为我们没有按计划进行。而且，你知道，预订的书展数量增加是好事。
所以这也是一件好事。
有道理。感谢你的说明，Peter和Haji还有Jeff，谢谢大家，我的问题就这些？
好的。
谢谢。下一个问题来自B. Riley Securities的Drew Crumb。请发言。
好的，谢谢。嘿，大家好。下午好。我想回到教育解决方案业务。你指出 funding 不确定性对补充材料支出的影响。我记得在最近，你也表示预计未来12到24个月市场状况会好转。这两者如何调和？我们是否应该预期业务会出现与26财年第一季度相似的轨迹，还是随着全年推进，情况会稳定下来，有机会提高盈利能力？
嗨，Drew，我是Jeff。再次说明，根据当前模式，我们预计今年将比以往更后端加载——这是内部术语。但我们已将销售年度调整为与财年一致。这将使我们——意味着我们将以非常充足的渠道进入第四季度。今年夏天的第一季度，我们开始时渠道是空的。我们还预计，正如你所做的那样，你在监测各州联邦教育政策的头条新闻，夏季和春季的一些延迟，当然，考虑到购买周期的长前置时间，这些在夏季的影响尤其严重。我们预计，希望这些逆风将在秋季和春季逐渐减弱。我们正在尽一切努力做好充分准备，当然，现在积极进入市场，吸收可用资金，然后确保为非常重要的春季销售季节做好准备。
好的。
此外，Drew，需要明确的是，我们在支出方面非常谨慎，我们继续审视该业务内的支出。所以我只是想确保你清楚这一点。
好的。明白了。有帮助。或许看看第二财季。Peter，我想你将该季度描述为“重要的”。我很好奇你能否详细说明，以及该季度的主要影响因素是什么。
嗯，我认为。首先，从各部门来看。如果你看贸易出版，我们第二季度有重要的业绩，我们有一些非常好的作品即将推出，包括新的《Dogman》，你知道，预售和其他所有指标都给我们带来了良好的感觉，认为这将显著高于去年第二季度。我们对全年也感到非常乐观。其他领域，如书展，正如我们之前提到的，第二季度的书展数量将高于去年同期。
而且，你知道，预订量增加，目前一切看起来都很好。但我不能提供更多信息，因为我们确实需要完成更多的书展并进行整理。但我可以告诉你的是，负责此事的人员心理上感觉很好。所以，你知道，我接受这一点。我们看到的另一个方面是成本基础。你甚至在教育部门也看到，你知道，收入同比显著下降，但收入差异被大幅拉低。
当你查看OI时，销售额下降1500万美元，但OI仅下降400万美元。这是因为我们一直在进行成本节约。成本方面的另一个好处是我们的运营费用总体上以及我们一直在做的事情，其中很多是在第一季度产生的，但也有很多是从去年下半年的成本收益中流过来的。它们现在正在体现。
所以我对所有这些事情都感觉很好。我认为我们看到的另一件事是，我们在一两个国际市场也有良好的增长，特别是英国和澳大利亚、新西兰，我的意思是，澳大利亚的教育年度和学校书展与这里相反。所以他们目前很忙且活跃，他们第一季度表现良好。我们看到的另一件事是，我们在英国的图书业务表现非常好，特别是一些关键标题，如《Sunrise on the Reaping》、Suzanne Collins的《饥饿游戏》系列、《Dogman》等。
所以这些，你知道，它们都让我对第二季度感觉很好。而且，你知道，它们让我强烈感觉到，你知道，我们给出的全年指引我们绝对有望实现。而且，你知道，就内部预期而言，你知道，我们对第一季度的表现感到满意，你知道，从内部目标来看，我们预计这是，你知道，这很好。
太好了。谢谢Peter。然后可能最后一个问题给Haji。你概述了现金流和自由现金流与去年同期相比的负差异驱动因素。听起来你相信可以在本财年剩余时间内弥补这一差异。实现这一目标的关键因素是什么？
所以主要是围绕我们的收入以及我们对全年收入的预测。因此，收款将在下半年比上半年更强一些。第一。第二，我们确实在密切关注。实际上，我们的资本支出预测与去年的情况不同。去年我们在1号学乐 fulfillment 中心进行了大量投资。今年同比将下降。这是第一点。第二，我们从增长角度考虑的投资与去年的情况略有不同。
所以我对我们目前的状况感到非常兴奋。最后我想说的是，去年我们需要支付Dave Pilkey和Suzanne Collins的款项，而今年我们只需要支付Dave Pilkey的新发行书籍款项。这是另一点。所以我对资本状况以及今年的支出非常有信心和兴奋。
好的。明白了。谢谢你们，伙计们。谢谢。
好的。谢谢你，Drew。
谢谢。问答环节结束。我将会议交回管理层做总结发言。
好的，非常感谢，也感谢我们的作者、插画家、教育工作者、员工。你知道，是他们的辛勤工作和创造力推动了我们的成功。我还要感谢我们的股东和所有今天下午现场或稍后通过录音参加会议的人。非常感谢你们的支持。再见。
谢谢。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。现在可以挂断电话了。