身份不明的发言人
Luis F. Visoso（执行副总裁兼首席财务官）
David Goeckeler（首席执行官）
身份不明的参会者
Jim Schneider（高盛）
我们开始吧。各位下午好。欢迎来到高盛社区科普亚与技术会议。我的名字。我们开始吧。各位下午好。欢迎来到高盛社区与技术会议。我叫Jim Schneider，是高盛的半导体分析师。今天我非常荣幸地欢迎闪迪公司的首席执行官David Goeckeler和首席财务官Luis Visoso。欢迎两位。
谢谢，谢谢。感谢邀请我们。很高兴来到这里。
David，或许你先开始。大约已经过了。
首先，我们今天的讨论中将包含前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前的假设和预期，包括关于我们的产品组合、业务计划和业绩、市场趋势和动态以及未来财务结果的假设和预期。这些前瞻性陈述存在风险和不确定性，有关可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性的更多信息，请参阅我们的Form 10-K年度报告以及向美国证券交易委员会提交的其他文件。我们还将提及非GAAP财务数据，GAAP与非GAAP结果的调节表可在我们的网站上找到。
谢谢你，Jim。
非常好。那么Dave，或许我们可以先从一些高层战略问题开始。自从你们与西部数据完成拆分以来，大约已经过去了六个月。与你们在投资者日提出的初步预期相比，进展如何？
首先，这六个月过得很快。从某种意义上来说很快，但现在感觉像是很久以前的事了。你看，我认为我们在2月份投资者日设定的预期与我们一直以来的表现基本一致，而且我们对所处的市场以及该市场的潜力非常乐观。我们可以谈谈供需动态，我相信我们会谈到这个话题。我们认为，我们正处于行业发展的一个长期阶段，即供需达到平衡并倾向于供应不足的市场。
我们对此坚信已久。我们认为产品组合状况极佳。我们在分析师日谈到了新的企业级SSD项目，该项目的进展非常顺利。我们现在已经将该产品交到客户手中，开始初步认证。这非常好。我们的客户端产品组合长期以来一直表现强劲，并且将继续保持下去。当然，我们的消费品牌一直是公司的优势，我们将继续投资。公司内部团队非常兴奋，我的意思是，我认为作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，而且我们完美地完成了拆分，并且继续顺利执行，我也会让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。六个月过去了。你们未来经营业务的打算有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。你知道，我们可以谈谈我们的基础NAND技术。我们今年将开始量产Bix8。
我们的产品组合中，该技术的占比将从个位数百分比开始，到本财年末将达到40%至50%。我们的客户告诉我们，这是目前市场上节点的黄金标准。所以我们对目前的状况和我们正在努力的方向感到非常满意，而且作为一家独立公司重新回到闪迪，给公司带来了巨大的活力，每个人都非常兴奋，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。六个月过去了。你们未来经营业务的打算有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。你知道，我们可以谈谈我们的基础NAND技术。我们今年将开始量产Bix8。
我们将从产品组合中占比个位数百分比开始，到本财年末将达到40%至50%。我们的客户告诉我们，这是目前市场上节点的黄金标准。所以我们对目前的状况和我们正在努力的方向感到非常满意，而且作为一家独立公司重新回到闪迪，给公司带来了巨大的活力，每个人都非常兴奋，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。六个月过去了。你们未来经营业务的打算有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。我们在分析师日谈到了新的企业级SSD项目，该项目的进展非常顺利。我们现在已经将该产品交到客户手中，开始初步认证。这非常好。我们的客户端产品组合长期以来一直表现强劲，并且将继续保持下去。当然，我们的消费品牌一直是公司的优势，我们将继续投资。公司内部团队非常兴奋，我的意思是，我认为作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。六个月过去了。你们未来经营业务的打算有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。你知道，我们可以谈谈我们的基础NAND技术。我们现在将在今年开始量产Bix8。
我们的产品组合中，该技术的占比将从个位数百分比开始，到本财年末将达到40%至50%。我们的客户告诉我们，这是目前市场上节点的黄金标准。所以我们对目前的状况和我们正在努力的方向感到非常满意，而且作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。六个月过去了。你们未来经营业务的打算有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。我们在分析师日谈到了新的企业级SSD项目，该项目的进展非常顺利。我们现在已经将该产品交到客户手中，开始初步认证。这非常好。我们的客户端产品组合长期以来一直表现强劲，并且将继续保持下去。当然，我们的消费品牌一直是公司的优势，我们将继续投资。公司内部团队非常兴奋，我的意思是，我认为作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。六个月过去了。你们未来经营业务的打算有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。你知道，我们可以谈谈我们的基础NAND技术。我们现在将在今年开始量产Bix8。
我们将从产品组合中占比个位数百分比开始，到本财年末将达到40%至50%。我们的客户告诉我们，这是目前市场上节点的黄金标准。所以我们对目前的状况和我们正在努力的方向感到非常满意，而且作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。六个月过去了。你们未来经营业务的打算有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。我们在分析师日谈到了新的企业级SSD项目，该项目的进展非常顺利。我们现在已经将该产品交到客户手中，开始初步认证。这非常好。我们的客户端产品组合长期以来一直表现强劲，并且将继续保持下去。当然，我们的消费品牌一直是公司的优势，我们将继续投资。公司内部团队非常兴奋，我的意思是，我认为作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。六个月过去了。你们未来经营业务的打算有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。你知道，我们可以谈谈我们的基础NAND技术。我们现在将在今年开始量产Bix8。
我们将从产品组合中占比个位数百分比开始，到本财年末将达到40%至50%。我们的客户告诉我们，这是目前市场上节点的黄金标准。所以我们对目前的状况和我们正在努力的方向感到非常满意，而且作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。那么，关于你们打算如何经营未来的业务，有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。你知道，我们可以谈谈我们的基础NAND技术。我们现在将在今年开始量产Bix8。
我们将从产品组合中占比个位数百分比开始，到本财年末将达到40%至50%。我们的客户告诉我们，这是目前市场上节点的黄金标准。所以我们对目前的状况和我们正在努力的方向感到非常满意，而且作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。六个月过去了。你们未来经营业务的打算有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。我们在分析师日谈到了新的企业级SSD项目，该项目的进展非常顺利。我们现在已经将该产品交到客户手中，开始初步认证。这非常好。我们的客户端产品组合长期以来一直表现强劲，并且将继续保持下去。当然，我们的消费品牌一直是公司的优势，我们将继续投资。公司内部团队非常兴奋，我的意思是，我认为作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。六个月过去了。关于你们打算如何经营未来的业务，有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。你知道，我们可以谈谈我们的基础NAND技术。我们现在将在今年开始量产Bix8。
我们将从产品组合中占比个位数百分比开始，到本财年末将达到40%至50%。我们的客户告诉我们，这是目前市场上节点的黄金标准。所以我们对目前的状况和我们正在努力的方向感到非常满意，而且作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。那么，关于你们打算如何经营未来的业务，有什么变化吗？比如，你们想进行一些调整吗？
你知道，我认为我们当初拆分出来时对市场有一个判断，并且按照这种判断来组建公司，而我认为情况基本上就是这样发展的，我们对这项业务非常乐观，我们知道我们可以把它带到什么高度，以及我们可以创造什么价值。目前没有任何调整的必要。正如我所说，我们认为产品组合状况良好。我们在分析师日谈到了新的企业级SSD项目，该项目的进展非常顺利。我们现在已经将该产品交到客户手中，开始初步认证。这非常好。我们的客户端产品组合长期以来一直表现强劲，并且将继续保持下去。当然，我们的消费品牌一直是公司的优势，我们将继续投资。公司内部团队非常兴奋，我的意思是，我认为作为独立公司重新成为闪迪，给每个人都带来了巨大的能量，我们对公司的现状非常满意，拆分过程非常顺利，并且我们将继续执行下去，我也让Luis谈谈他的看法。
是的，我认为这非常有趣。我们已经过去了两个季度，我们兑现了2月份承诺的所有事情。所以我们感觉非常好。我认为让我非常高兴的一个指标是我们的现金流生成能力。你知道，我相信归根结底，现金对我们的股东来说是最重要的，我们的情况与预期基本一致。我们一直在减少债务，我们的净债务状况非常良好，我们很快就会实现净现金流为正。
很好。我想，我们可以继续了。David，你之前提到，你认为NAND行业的供需动态正在改善。你认为供应不足的情况会持续到明年。你认为是什么促成了这种变化？在经历了相当长一段时间的行业疲软之后，从供应和定价的角度来看，你认为竞争对手行为的这种变化是可持续的吗？
我认为这是一个非常复杂的问题，但让我们稍微分解一下。首先，关于供需，显然我们与很多客户交流，我们有很多能见度，我们拥有庞大的消费业务，全球20%的客户端使用我们的技术。我们在企业市场也是一个参与者。所以我们从三个大市场（个人电脑、智能手机和数据中心）开始进行非常详细的自下而上的规划。如果你回顾一下，即使在一年前，我们就开始对这种情况感到乐观，因为我们看到一切都在朝着正确的方向发展。
智能手机出货量略有上升，每台设备的存储容量在增加。我们首先在安卓生态系统中看到了这一点，因为他们在为设备上的人工智能做准备。然后昨天，我们从业务中的另一个大玩家那里看到，他们也在提高每台设备的存储容量。我们看到个人电脑出货量在增长，每台设备的存储容量也在增长。然后另一个大市场是数据中心，我们看到该市场在24年经历了130%的艾字节增长。在此基础上，25年我们将看到两位数的增长。
而且这个数字还在不断上升。几周前的财报周期中，这个数字再次上升，然后我们看到这个数字甚至更强，26年的增长甚至更高。所以我们观察这些市场已经有相当长的一段时间了，我们看到了市场格局的形成，我们对NAND的需求侧一直非常非常乐观。然后看看供应侧，我们都经历了一个非常非常艰难的下行周期，在这个周期中，我认为管理这项业务的传统方式——即认为这是一个弹性驱动的市场，所以当你开始看到不利的财务状况时，你会推出一个新的节点，这会降低你的成本，而市场的弹性足以吸收所有这些供应——在最后一次下行周期中结束了，而且是以相当壮观的方式结束的。
所以现在管理业务的方式从根本上不同了。我们必须花更多时间专注于确保供应与需求相匹配。NAND的一个非常好的方面是研发仍然非常活跃。我们可以生产更多的NAND。我们有提高密度的路线图。我们生产的每个节点都是一件好事。我们必须确保我们不会太快太大地转动那个旋钮。如果我们保持这两件事的平衡，我们将在这个行业看到非常好的财务动态，并扭转至少在我参与这个行业的五年半以来所发生的事情。
这正在自然发生。这是因为我认为，如果你经营其中一个业务，你看着这些财务动态，就会得出同样的结论。如果你看看3D时代的资本支出金额，在过去四五年里，我们已经大幅减少了资本支出。节点更昂贵，但也更具生产力。所以我们需要降低资本密集度，以保持供需平衡。所以我们长期以来一直喜欢这种格局。这是一个大市场，所有这些都需要一段时间才能显现出来。
供应商的库存、客户的库存、不同市场的起伏。所以你知道，我们认为26年市场不会好转，我们认为整个26年市场都将供应不足。
那么，你对竞争对手供应的可持续性有同样程度的信心吗？
我只能经营我们自己的业务，对吧。所以我们经营我们的业务，我们非常专注于利润生成和现金流生成，我认为我们做得非常非常好。我们将很快使业务达到净债务中性甚至为正。我们将达到我们需要达到的状态。再说一次，我认为如果你经营其中一个业务，你看着这些动态，就会意识到我们不能一直推出新节点，并且花费3D时代节点所需的资本支出——3D时代的节点成本是原来的两到三倍。
所以再说一次，好消息是我们有很多研发生产力。我们需要确保以可持续的速度投资于研发。你知道，我相信这将是一个更好的行业，这个业务非常有价值。
很好。最近有新闻报道称，你们正在将消费类和渠道产品的价格提高约10%。你能证实这一点吗？并结合你们已经提出的更广泛的定价预期来解释一下吗？
是的。正如你所提到的，我们宣布了对部分市场的提价。这些是我们不直接交谈的客户。现在，正如David所说，我们的预期是市场紧张，我们将继续看到全面提价的机会。如果你想想我们的客户端业务，我们每个季度都会与每个客户就数量和价格进行谈判。所以我们将经历这些过程，我们在数据中心方面、云方面也会这样做，这将基于市场动态来决定我们的最终结果。
所以你不应该推断10%的提价会全面适用，但这表明了市场的走向。
是的。那么我们应该如何看待闪迪今年和明年的整体位元供应增长？
你看，我们有一个非常明确的目标，就是与市场一起增长。我的意思是，这是一个市场份额和增长基础变化缓慢的市场，但你知道，我们预计这个市场的复合年增长率为十几%，我们期望与市场保持一致的增长。
明白了。那么，相对于你之前的想法，这些动态有什么变化吗？我想，我的意思是，你认为除了已经发生的之外，行业还需要任何整合吗？或者你认为，你认为我们现在状况良好，可以维持目前的参与者数量吗？
所以我绝对认为这个市场，我认为这是一个非常好的市场。我认为市场的动态正如我之前谈到的那样正在我们眼前发生变化。你知道，NAND业务已经发生了很大变化。这是一个我们真的在努力推动市场增长的业务。我们从650亿增长到1000亿。我认为我们可以勾选那个框了。所以我认为管理业务的方式正如我们所谈到的那样不同了。所以我认为这是可持续的。
这就是我们经营业务的方式。整合是一个单独的话题。我们对我们的业务非常满意。显然，在一个固定成本高的市场中，任何形式的整合都将推动更好的成本动态。所以这总是受欢迎的。但当你进入实际操作时，这是一个复杂的问题。
是的，明白了。或许可以问几个产品问题。如果我们回想一下上个月的闪存峰会，你发布了一个有趣的公告，关于所谓的高带宽闪存（HBF），我相信你们的目标是在明年下半年某个时候开始采样。或许可以提供一些背景信息，这是什么，它的意义是什么，它是渐进式的还是革命性的，以及它对未来人工智能训练和发展的重要性。
所以这就是我说公司内部有如此多兴奋的原因之一，因为我们不仅对核心业务的现状非常满意——Bix8非常出色，我们正在开发新的节点，产品组合处于有史以来最好的状态——我们还在研究这种令人难以置信的高带宽闪存技术。所以让我们回顾一下它的由来。我的意思是，显然今天世界上任何拥有技术业务的人都在思考他们如何在人工智能架构中发挥作用。
它只是 meant，它是 meant 与任何东西竞争，还是只是 meant 与设备存储竞争并提供更好的性能？
我想说，它旨在实现人工智能推理无处不在。对吧。它在你的智能手机上，在你的个人电脑上，甚至在云端。对吧。云端将有用于推理的基础设施，用于模型训练的基础设施。推理基础设施对我们来说是一片广阔的领域，我们可以提供更具可扩展性、更节能、更小占地面积的解决方案来推动推理。所以这就是我们正在努力的方向。我们正在与客户合作，了解两年后、三年后推理用例到底会是什么样子？所以我们确保我们构建完全正确的产品。
好的。企业级SSD市场受到了很多关注。你已经谈了很多。或许可以提醒我们，你们的产品在该领域的认证进展如何？你们希望在今年年底和明年实现什么目标？
所以这是我们一直在扩展产品组合的领域。我们有一系列在过去两三年中通过认证的产品。这些产品已经部署在市场上。当我们谈到过去一个财年，我们出货的位元中有约13%是企业级SSD，就是那一系列产品。现在我们有一系列新产品即将推出，它们实际上是我们称之为计算中心企业级SSD的主要产品，该产品已经在市场上推出了大约一年，在一个超大规模数据中心通过了认证，正在下一个进行认证——这是第一个通过英伟达参考架构认证的企业级SSD。
所以该产品进展顺利，我们将在今年扩大其产量。然后我们有我们在投资者日谈到的产品。我们称之为Stargate平台，顺便说一下，我们在两三年前就取了这个名字。现在它被重新使用了，这很好，但这是用于人工智能数据湖的高密度产品。从120TB、256TB到512TB，最终到1PB。该产品已经开发了过去三四年。我们现在正处于将其交到客户手中进行首次认证的阶段。
所以你知道，你问我的第一个问题，自投资者日以来有什么变化吗？我们在那个项目上完全按计划进行。我们对它的进展感到非常满意。我们将在今年扩大产量，到明年，我们将看到该产品在市场上的显著增长。这将是一个持续数年的故事，对吧？这不是一个会改变的故事。它会逐季度逐渐好转，但随着我们让这些产品通过认证、扩展到更多客户并大规模部署，这真的需要几年时间。
但进展顺利，我们希望处于这样一个位置，即我们以一种方式管理我们的产品组合。伟大的消费业务，伟大的客户端业务，伟大的企业级SSD业务，游戏业务，然后每个季度带来的任何其他业务。我们如何在产品组合的所有这些部分之间取得平衡，以获得最佳的财务结果。
很好。最后，我内心仍然是一个芯片人，所以我想问你关于Bix8的问题。你之前提到过，我想在性能方面有所提升，但最重要的是成本降低。或许可以提醒我们，一旦全面量产，Bix8带来的同类型生产成本降低的预期，或许可以跟进一下。
所以这是我们在投资者日说过我们将停止谈论的事情之一。所以我感谢这个问题，但我们不会公布同类型的数字。我在投资者日说过，这是一个有趣的行业，你总是谈论你的成本，然后你去和客户谈判价格，他们确切地知道你的成本是多少。所以你可以假设同类型成本更低。对吧。但我们会自己保留这个数字。但你知道，我们将在一段时间内首次进行大规模量产。
我们在Bix5上停留了相当长的时间。这是一个很棒的节点。峰值良率非常出色。是整个BICS系列中最好的。我们将部分产品组合转向了BIC6的QLC，现在我们将在未来几年内将所有产品转向BICS8，我们对此有很大的信心。今年开始量产，这将为我们提供一些成本优势。如果你看看我们过去一年的业务，我们一直在为此做准备。所以我们有一些工厂启动成本。我们购买了工具来为这种过渡做准备。
我们在此过程中还承担了一些利用率不足的成本。所以在过去三四个季度，我们的业务一直面临成本逆风，展望未来，这些逆风将转为顺风。这就是为什么我们喜欢业务组合的格局。供需动态良好。我们处于一个我们认为价格将继续上涨的市场，同时我们的业务正从成本逆风转向成本顺风。
很好。想问一下。哦，对不起，关于Vix8，或许可以给我们一些框架，说明从生产角度来看，你们何时实现交叉点。
我们已经说过，我们目前在产品组合中的占比为中高个位数百分比。我们预计本财年末将达到约40%至50%。所以那时你会看到那个交叉点。
明白了。然后或许回到我们刚刚讨论的SSD问题。我认为在过去，你曾指出企业级SSD市场份额的目标或理想水平约为16%。你认为现在处于什么位置，以及你认为何时这个目标变得现实。
所以我想说，目前从份额百分比来看，我们在那个领域处于中高个位数。所以低于我们的位元份额。所以我思考这个问题的方式是，我们希望首先达到位元份额的水平，然后我们希望有在适当的时候进行组合的选择权。对吧。我的意思是，企业级SSD是一个很好的市场。坦率地说，经营一个有巨大增长空间的业务是一件好事。这实际上是一个很好的组合动态。
这是一个很好的顺风。但这就是我们想要达到的目标。然后每个季度带来什么，我们将从份额的角度确定正确的组合。我的意思是，有一些。再次记住，我们有这个很棒的消费业务，在整个周期中，这是最好的业务。所以我们要确保在产品组合中取得正确的平衡。但显然，我们正在让自己处于一个有更多选择权的位置，并推动企业级SSD份额的提高。做到这一点的方法就是制造出色的产品。
就这么简单。这就是我们正在做的事情。我们现在刚刚交到客户手中的这一代产品，我们有极大的信心。
很好。好吧，我不想让Luis感到被冷落。所以我们来谈谈运营和财务趋势。我认为，相对于你们的支出目标，考虑到行业更谨慎的供应侧行为，我们应该如何看待资本支出的增长或净支出？其主要驱动因素仍然是BIC节点投资吗？
是的。所以我们的模型是在毛额基础上花费中高个位数百分比的资本支出，今年将略高于这个水平。为什么？因为我们正在过渡到Bic8，David已经解释过了。对吧。随着我们继续引入新工具并使其投入使用，我们需要花费资本支出来做到这一点。仍然非常重要的是，我们本季度的自由现金流将为正。我们说过，全年自由现金流将为正。所以尽管有所有这些投资或增量投资，我们全年自由现金流仍将为正，所以我们能够负担得起。
所以这就是资本支出的总体情况，在净额基础上，你知道，它因季度而异。对吧。你有折旧，你有补贴，你有租赁。所以每个季度略有不同。但我们对我们的资本支出计划感到非常满意，这些计划支持我们的创新，同时仍然为股东产生自由现金流。
很好。我认为可以公平地说，你们与铠侠的合资企业是过去几十年中少数成功的科技合资企业之一。如果你指出你们合资企业的两三个关键亮点，是什么让它成为现在的样子，你是对的。
这是一种很棒的关系。我五年半前加入时，它已经存在了20多年，这是一种非常棒的关系。所以我们处于这样一个业务中，在任何技术业务中，你都会考虑如何投资，特别是研发，我们之前谈到过，为什么BICS8是一个很棒的节点？因为我们能够与铠侠一起投资，与行业中的任何人一样多。所以我们一起在行业中拥有最大或接近最大的市场份额。你基本上能够承担与你的市场份额相称的投资。
所以我认为合资企业，很多人想到的是制造方面，这有它自己的好处，不要误会我。但研发方面至关重要，团队携手合作，你会认为这是一个团队。你知道，开发NAND并不容易。我认为有时人们会将价格商品化的产品与商品混为一谈。它们是非常不同的东西。NAND远非商品。它是极其困难的研发，所以我们能够与我们的合作伙伴一起合作，我们的联合投资用于构建该路线图，这就是为什么我们最终拥有10年的记录，资本支出比行业平均水平低三分之一。
因为我们的研发团队非常专注于如何以最具资本效率的方式构建我们的技术。这就是为什么我们最终拥有像bix8这样的节点，你有晶圆键合。第一家大规模交付晶圆键合的公司，你看看我们将从该产品的QLC获得的性能，这简直太棒了。所以合资企业的这一方面有时被低估了，也是其中很大的一部分。当然，还有制造。对吧，我们一起制造，我们在日本的四日市和北上市有两个令人难以置信的园区，这给了我们规模。
所以这就是合资企业的一些情况。这是一种美妙的关系。
很好。回到财务方面。最后两个问题，或许以你们的毛利率指引结束。长期模型是整个周期35%。或许可以解释一下随着时间的推移，整个周期意味着什么。这是你可以期望实现的真实平均值吗？这是一个底线吗？我们应该如何看待它？
是的，这显然不是底线，也显然不是上限。对吧。这是我们期望在三年平均值左右的平均值。对吧。既然我们一直低于这个水平，我们需要高于这个水平。对吧。所以你知道，在接下来的几个季度，我们应该期望的是，正如我们所提到的，我们应该期望一些毛利率扩张，我们看到的是ASP增长的好处。我们看到成本方面的一些好处，我们将继续推动这一点。我们将在未来几个季度看到更好的毛利率。
是的。然后，你知道，你们的长期模型还意味着15%的运营费用占比。你知道，我们应该如何看待你们的研发支出相对于销售、一般及管理费用（SG&A）的分配？是否有意愿大幅增加研发投入并尽量保持SG&A持平？
是的，我们的运营费用绝大部分是研发，这也是应该的。我的意思是，David说这是一家创新公司。说我们的创新是这家公司的生命线。我的意思是，这是最重要的事情。对吧。我们有重要的投资要做，特别是HBF。如果你想想企业级SSD，我的意思是，我们需要支持所有这些，然后我们在推出产品时会产生一些成本。对吧。我们需要为客户提供样品，这些成本有时会在季度中发生。
我们继续在创新上投资。同时，我们在力所能及的地方推动SG&A的效率。我们在力所能及的地方将人员转移到成本较低的地区。所以我们试图同时做两件事，通过创新和研发为业务提供动力，并在其他地方推动效率。
那么，你如何看待债务负担和债务偿还轨迹？而且，如果你如你所说的那样产生非常好的自由现金流，并且毛利率等指标高于正常水平，你会加速债务偿还吗？
是的，我的意思是，我们一直在提前偿还债务。对吧。我们已经偿还了2亿美元，我们将继续这样做。归根结底，我们希望实现净现金为正。一旦我们达到这一点，我们将做三件事，与我们在2月份所说的一致。我们将继续投资于业务。这是一个需要一些现金并且正在产生现金的增长业务。我们将继续投资于业务，我们将继续产生现金以减少我们的总债务，但我们也将向投资者返还一些现金。
对吧。我的意思是，这就是现金流生成的目的。我们还需要几个季度才能达到这一点，但你知道，这没有改变。
是的。然后，只是确认一下，相对于今年下半年，与你们在投资者日谈到的相比，听起来一切都按计划进行，与之前的预期一致。
是的，我认为在我们的投资者日，我们明确表示了我们对截至年底市场的看法。我认为情况正在按此发展。我们对目前的状况感到满意。正如我所说，产品组合状况良好。我们对业务非常乐观。我们很高兴来到这里。我认为正如你开始时所说，拆分过程非常顺利，我们正在顺利开展业务，我们有一个绝佳的机会。我们将抓住这个机会。
这是一个很好的结束点。David，Luis，感谢你们来到这里。
非常感谢你。
我们感谢