身份不明的发言人
Hans Erik Vestberg（首席执行官）
Anthony T. Skiadas（首席财务官）
Michael Rosenblat（高级副总裁）
身份不明的参会者
电信基础设施和复杂的软件。抱歉，通信或。是的，通信。美国银行的软件分析师Jessica和我欢迎您参加，我想这是第32届美国银行媒体电信会议。所以感谢您今天与我们在一起。我们今天将与来自威瑞森的Sam Path开始。Sam Path，感谢您来到这里。我想我们有一个安全港声明他们希望我们展示，所以应该在屏幕上。所以请看一下，因为您今天说的任何话都值得8K报告。再次感谢您。
谢谢。
感谢您今天来到这里。电信行业最近发生了很多事情，所以我想坚持讨论当前事件。上周AT&T宣布从EchoStar收购频谱。所以我想知道您对威瑞森的频谱状况以及满足容量需求是否需要额外频谱的看法？
Michael，感谢您今天邀请我，并祝贺您接手电信垂直领域。
谢谢。
欢迎加入这个大家庭。这是美好的一天。
欢迎回来。对吧？
没错。威瑞森。我们非常喜欢我们目前的频谱状况。我们在C波段做了一些投资，也做了一些机会性投资。我们的目标是运行地球上最好的网络。连续32次我们赢得了J.D. Power最佳网络奖。有时我们是用最少的频谱做到的，有时是用大量频谱做到的。但从历史上看，我们运行的是最高效的网络之一。所以如果您看每个频谱单位的用户数量，我们是行业中最高的。 这不是偶然的，这是通过设计和我们如何构建网络实现的。话虽如此，我们总是寻找机会性的地方。您知道，对我们来说，频谱是一个通过对话构建的过程，有时是边走边建，建更多站点。购买也可能需要建设，取决于它是否与您当前的频谱状况或无线电状况兼容。您看到了最近与EchoStar的交易3.45和600。我可以告诉您这两个都不兼容我们目前的无线电组合。但我们会继续寻找机会，并保持财务纪律。 您看到了我们与US Cellular的交易，我们获得了一些频谱。全国平均是2 MHz，但在某些地方是25 MHz，这让我们非常兴奋。所以机会性，财务纪律。我们看待每一笔交易都是建设和购买。
好的，为了明确起见，您提到，您的子频谱网络已经能够承载其他网络，AWS 3您的网络今天已经能够通过软件覆盖实现。AWS 4实际上需要设备升级。是这样吗？
是的，这是一种看法。但当您看建设和购买的对话时，有时您只是获得频谱，然后打开它，有时您获得频谱，您必须围绕它建设一些容量，这取决于无线电组合。无线电组合也不是静止的。它们有进化的方式，新技术出现，我们提前计划。所以目前看起来是这样。但看，这是我们一直以来的建设和购买对话，这是我们过去25年在频谱方面的类似哲学。
好的，我暂时结束这个话题。我想转向竞争。今年第一季度和第二季度有很多关于竞争加剧的讨论，第一季度流失率明显同比上升。我认为上个季度有一些评论关于流失率增加有多少是由于竞争，有多少是由于全行业的价格上涨。我相信大约10个基点的同比增加是由于竞争而非定价。所以展望今年下半年，您仍然认为这10个基点的增加会持续到下半年吗？有理由相信它可能会下降吗？
我们处于竞争环境中，但我们发现我们也在写非常好的业务质量。我们带来的线路类型，我们带来的线路的信用等级，附加服务，客户倾向于购买的融合产品。我们带来的客户的总体CLV非常好。所以获取成本，保留成本同比略高。但这被我们写的更好的业务质量所抵消。我们在财务上非常自律。所以您永远不会看到我们做财务上没有意义的促销活动。 我们坚持这一点，总体上效果不错。转换池同比增加，类似于第一季度后半段。第二季度转换池更高。市场上的转换池继续保持高位。因此，这确实推动了威瑞森的一些流失。还有一些价格上涨的因素。我们在上个季度末和本季度初做了一些战略性价格上涨，其中一些推动了流失。但您想想，我们的业务是围绕服务收入、无线服务收入、调整后的EBITDA和自由现金流管理的。 这三个指标对我来说是最重要的，作为运营商我们关注的重点。数量在其中有一席之地，量在其中有一席之地。但我们更全面地看待如何创造长期股东价值，那就是推动业务中更多的自由现金流。我们将自由现金流的目标提高了20亿美元。部分来自税收立法，部分来自我们在业务中看到的显著更好的EBITDA。所以从长期全面看待业务，无线服务收入、EBITDA和自由现金流是我们喜欢被衡量的方式。
好的。其他人也关注将预付费用户迁移到后付费，并声称这是一个好计划。对吧？对他们来说是NPV正的。为什么威瑞森不采取类似的策略？
看，我们这样做，但我喜欢我的每一个客户都通过信用检查，通过社会保障，有一个社会保障号码，这就是您如何建立一个可持续的长期业务。我们的电话基础的平均FICO分数是720。这是一个非常强大的基础，在大多数经济时期都具有弹性，这就是我们想要建立的基础和客户群。欢迎计划是我们的初始入门计划。对预付费客户非常有吸引力。我们确实吸引了一部分预付费客户，但我们不会自动将客户从预付费迁移到后付费，因为我们的预付费产品很棒，人们是自愿选择的，我们希望在预付费类别中照顾他们。
我理解您关于财务重点的评论，您知道，服务收入EBITDA上升至自由现金流。但市场点过于关注后付费电话净增。所以您知道，您正在做什么来增加您的净增份额，您知道，降低您的流失率，这也可以在NAD方面对您有利。上个季度您谈到客户体验是您拥有的工具包的一部分，AI在其中。也许谈谈您正在做什么，您可以做什么来改善威瑞森的净增。
是的。有两种方法可以增加长期净增。一是在总增方面做得更好，二是减少流失。在总增方面，这是简单的数学。我们在业务中有10个季度的强劲总增势头。如果您看上个季度，我们有非常强劲的总增，本季度7月我们在促销方面并不激进。我们设计性地进出。但当我们8月回到更正常的节奏时，我们看到总增势头真正建立起来。所以我们本季度也看到了良好的总增势头。 所以我认为这由我们的销售引擎驱动，营销价值主张对我们做得非常好。我们在基础流失方面还有更多工作要做。其中一些是竞争性流失。每个人的流失率都上升了，我们的也是。但我们确实有一个，我认为，至少半代人的机会成为流失率的领导者。第一部分是价值主张。对基础和新客户真正有吸引力的价值主张。威瑞森最佳价值保证给每个客户，无论是现有客户还是新客户，在升级方面提供相同的交易，他们也非常喜欢。 所以这是第一部分。第二部分是消除旅程中的摩擦，我认为这是AI帮助很大的地方。有五个旅程几乎占我们过程中所有摩擦的80%。这是您会期望的事情。是认证、账户管理、技术支持、激活。我们做了很多工作使用AI和生成式AI来主动识别其中一些问题。例如，您订购了一部手机，手机在运输途中丢失了。我们知道它在运输途中丢失了。我们不需要客户打电话告诉我们。 所以我们如何快速介入，拦截并主动解决这个问题？这是另一个。第三是激活过程。它有多顺畅，入职过程有多好。所以我们在CX空间还有更多工作要做，但我认为AI对我们来说是一个很好的推动者，如果我们长期这样做，您会看到流失率处于更好的位置。我要说的最后一点是价格价值感知。这是一个我认为我们有一些机会的领域。您可以是最好的网络，但仍然不贵。 我认为这是一个我们必须更清晰、更明确地传达给客户的信息，我们还有工作要做。
我理解后台的东西，比如更好的客户体验和所有这些，减少流失完全同意。昨晚我们谈了一点关于威瑞森在消费者中的这种看法，认为它是高端品牌，很贵，我想昨晚用的词是bougie。即使在您对价值主张和福利做了一些改变之后，这种看法仍然非常持久。所以您认为威瑞森必须做什么，您必须做什么来改变这种看法？是简单地调整营销信息，还是您必须完全拆除并重建营销信息，市场进入以改变这种看法并增加总增方面的总增流失方程？
我认为我们在让我们的总增机器处于非常好的位置方面做了很多工作。您看到了10个季度的一致总增势头。这是因为我们的价值主张是我的计划，我的家，威瑞森最佳价值保证。我认为这是空间中最有差异化的产品。它还有一些其他附带的好处，我们可以谈谈，但总体上这是一个非常有吸引力的价值主张。我们在价格价值感知方面还有更多工作要做，我认为这回到展示我们能够给客户的价值。 例如，我们不做促销滚动，所以我们不会以诱饵价格吸引您，然后在第一年和第二年提高价格。客户觉得这非常烦人。我们不这样做。他们想要灵活性。家庭的不同成员可以选择不同类型的计划。我们对这种选择没有问题。您可以随时开始和停止。所以我认为我们有很多不同的元素。我们必须更好地说服我们的客户，我们确实比同行提供更多的价值。但我们确实有销售机器来支持它。
好的。过去您给了我们非常详细的关于您如何看待行业净增的构建。对吧。有人口增长。有移民，有预付费到后付费，您知道，显然这个数字在过去几年由于移民因素而膨胀，2026年可能会降低。所以您能告诉我们您的模型输出的是什么，或者至少可能是2026年的部分内容，当您考虑行业净增时。然后在同一个问题中，您知道您如何看待转换池，对吧，随着时间的推移演变。
我认为在2025年我们估计整个生态系统在800万到850万之间。无线生态系统。第一季度有点疲软。第二季度略好。所以当您将这两个季度放在一起时，基本上是按计划进行的，随着时间的推移，随着移民减少，通常有六到七个月的滞后。随着移民减少，这个数字会在一段时间内降低。我对2026年和2027年没有很好的感觉，但在今年年底之前我们会更好地掌握这一点。 转换池由两件事驱动。进入市场的新净增，我称之为新到无线类别，预付费到后付费迁移以及现有运营商之间的客户切换。所以转换池有三个不同的元素。有趣的是，新到威瑞森的部分是新到无线类别的部分，实际上是转换池中最小的部分。很多来自预付费到后付费以及人们之间的切换。所以这两个将继续保持健康，这将给我们机会继续在市场中获取总增份额，最终获取净增份额。
好的，我想暂时转向Frontier光纤和固定无线。所以您知道，您已经保持了一段时间的光纤覆盖目标。显然您有Frontier交易预计在2026年第一季度关闭，我想仍然是目标日期，然后您知道，最后一个可能是杠杆是cpuc。对吧。所以帮助我们思考，您知道，您如何思考光纤或正确的光纤覆盖目标。然后FWA如何融入您的宽带战略。还有关于CPUC和他们要求什么的任何想法也会有帮助。
是的，我们正在整合规划中。现在正在全力进行，我们非常有信心在2026年第一季度能够完成交易，这是我们一直说的。我们已经让DOJ和FCC处于非常舒适的位置。他们已经批准了交易。我们现在正在与需要我们从当地POCs获得批准的13个州合作。我们在几个州有工作要做，但这是任何交易的典型情况。我们非常了解这些州，我们与他们合作多年。 我们在那里有存在，我们在那里有大量员工，我们在那里运营网络。我们还完成了tracfone交易。所以我们知道需要什么。所以综合考虑，我们仍然有信心2026年第一季度是我们完成Frontier交易的时间。现在都在埋头整合规划中。当我们在2026年第一季度完成时，我们考虑这个特定交易的价值来源。有几个。一个是将移动性带到Frontier基础。我们在Frontier基础中的移动性份额低于我们的公平份额。 如果您看我们今天的FiOS基础，我们比平均份额高400到500个基点。所以我们确实期望Frontier基础在这方面迎头赶上。所以在移动性方面对我们有一些上升空间。第二是对那里的移动性基础，将Frontier产品带到那个基础。第三是我们非常低的流失率。2025年第一季度，我们的FiOS流失率为1%。我们希望将这种运营严谨性带到Frontier基础。 最后是我们拥有的新产品和服务。您知道，无论是福利，还是我们的一些保险产品，将它们带到Frontier基础。所以我们有一个非常引人注目的价值主张，在成本方面和收入方面都有协同效应，我们正在努力。我们将不得不回来，Hans和Tony和我自己将以某种组合回来谈论我们如何看待Frontier关闭后的建设计划。现在我们说的是100万以上，但这是我们现在和关闭之间必须做的工作，并回来分享我们的长期光纤抱负。我们对光纤仍然非常看好。 我们看到的是我们的ARPU增长良好，我们的流失率处于历史最低水平，我们的第一年渗透率似乎总是比前一年更好。我们带来的每一个新群体似乎都有更好的渗透率。所有这些都对长期光纤特许经营权非常有利。我们已经做了21年，我们非常了解光纤。融合的额外好处，Michael，如果您看，大约18%的移动性基础现在是融合的。一年前这个数字大约是16%。 所以我们在一年内融合度提高了200个基点，我们认为这个数字可能会翻倍到40%，最终达到40%的基础融合。所以我们计划了交易中的所有融合好处。这让我们谈到FWA的对话。我们说过我们希望在FWA中达到800到900万客户。当我们说第一阶段的400到500万时。我们提前一年达到了。我们也在800到900万方面非常努力。 我们发现的是FWA的NPS非常非常强。和光纤一样好。部分与客户体验有关，价值主张，我们销售的价格点以及我们能够快速启动客户的速度。业务非常好。我们有一些竞争对手历史上不在FW空间，现在对fwa非常兴奋。我认为这验证了我们的FWA战略。所以我们发现我们现在也进入MDU与我们的FWA产品，这比我们预期的要慢一些。 典型的运营问题。当您扩展新技术和新运营框架时，它会慢一些。所以您会在fwa上看到稍微慢一些，但这是一个时间点的问题，因为我们扩展我们的MDU解决方案。但我们对这一部分仍然非常看好。融合的好处很好，我会。
回到光纤一会儿，但我想坚持MDU。评论当我们谈到它时。当您说fwa稍微慢一些时，您是指仅在MDU方面比您预期的慢，还是您知道，比您在FWA中发布的净增要低？
我们总是希望，您知道，我们说过在350到400之间，我们的总体宽带将在那个范围的低端。但很多是设计性的，因为我们希望我们的MDU产品具有千兆能力。我们希望它几乎介于光纤和FWA之间，我们这样认为。所以我们从技术和运营角度做了很多工作来建立这个工厂。要做到这一点，需要一点时间。我们知道。其次是我们也在二级和三级市场推出FWA，那里的密度较低。 所以需要更长的时间才能到达那里。但我们发现客户非常高兴。NPS非常高。我们对FWA非常看好，经济性很好。我们也在推动比一年前预期的更好的ARPU，更好的高级组合。所以这是一个非常有吸引力的价值主张。我们正在加倍努力。
对于MDU解决方案，摩擦仅仅是安装问题，需要获得建筑业主的批准，然后我想放下工厂立管，无论您在做什么，对吧？还是技术问题，技术不像您想象的那样工作。
我们在fios覆盖范围内有很多经验，与建筑业主合作，因为要将光纤引入FiOS进入建筑物，您必须与建筑业主、房东和管理公司合作，通过立管建设。所以我们有这种经验。我们只是将同样的经验扩展到覆盖范围之外，我们没有像特许经营权的地方。这需要一点时间。毫米波的点对多点是我们正在努力微调的新技术。我们正在讨论获得给我们一致性的RF的正确参数。 但我也想在每个MDU的每个公寓中达到接近千兆的速度。所以这两件事正在通过机器工作。我们对长期机会非常看好，因为在FWA中我们承诺在一段时间内覆盖6000万家庭，其中很大一部分将是MDU，通常竞争较低。所以我们将进入并能够在那里获取份额。
好的，谢谢，感谢您的澄清。所以听起来当我们接近Frontier交易完成时，我们可能会得到光纤战略的更新，或者至少是您对光纤的看法。您提到了今天的100万以上目标。但光纤每年覆盖的实际限制是什么？您有劳动力，有供应，有许可。所以威瑞森每年可以覆盖多少家庭的实际上限是多少？
我们可能是世界上第一个在2004年做光纤的公司。我们已经进行了21年。几乎所有用于光纤的技术，威瑞森都以某种方式与一些合作伙伴共同发明或共同创造。我们可以非常快速地扩展这台机器，也理解Frontier今天带来了一个非常强大的建设机器。上次我读到他们每年做130万覆盖。这是一个非常强大的建设机器，我们将在完成后继承。所以真的没有任何上限，但我们必须研究我们面前的机会。 有多少是LEC机会，有多少是覆盖范围外的机会，需要多长时间才能扩大，无论是劳动力还是材料。这是我们知道如何运营的东西。但在Frontier完成之前，我们将回来更详细地讨论这一点。
好的，我想暂时转向融合。我认为上个季度使用的短语是需求主导的融合。我在电信行业工作了很长时间。我记得Mike Armstrong在2000年或2001年的一个会议上。所以唯一捆绑的产品客户想要的是当他提供Jiffy Lube优惠券时。对吧。所以您必须通过激励来推动融合需求。所以今天市场上发生了什么变化，过去25年，您认为消费者实际上会要求融合产品？他们想一起购买宽带或无线产品？还是您必须继续通过福利或折扣或其他活动来激励这种需求？
我认为威瑞森的融合模式是需求主导的模式。这意味着有来自客户的拉力，从同一家公司购买两种产品。这种拉力主要是由您在两个方面提供世界级产品驱动的。我们不相信免费赠送一种产品来持有或销售另一种产品。这不是我们的模式。我们也不相信给非常深的折扣来说服客户购买两样东西，因为真正的经济价值会在折扣中丢失。 所以对我们来说，我们考虑的是个位数百分比的折扣，最好的移动产品和最好的宽带产品结合在一起，体验对客户来说是好的和方便的。我们看到，您知道，我们看到光纤和移动性的流失率降低了40%到50%。所以我们有融合有效的存在证明。我们有从16%的移动性基础融合到18%的存在证明，我们已经能够增长它，我们正在努力做到这一点。但当您有一个不是世界级的产品，也许两个产品都是世界级的时候，您将不得不使用更多的促销活动来激励人们达到那里。 在我们的案例中，我们的移动性是美国最好的移动产品。宽带也是如此。无论是FWA还是FiOS，都非常强大。所以这个价值主张对我们来说非常有吸引力。从2001年提起一个评论。当您有长途和本地环路时，那是当时捆绑的东西，两者都不是差异化产品。拨号音在任何地方都一样，长途也一样。因此促销强度环境明显更高。在这种情况下，您有世界级产品，客户只需要被说服他们以良好的经济价值获得两个惊人的产品。
所以我今天听到的是，长期目标是拥有优质光纤覆盖，优质无线网络，然后提供客户需求的融合解决方案。我还听到FWA在短期内MDU可能会慢一些，因为一些问题需要解决，随着时间的推移会解决。我们会在Frontier交易接近时得到更新或可能会得到扩展光纤覆盖的更新。但现在和那时之间似乎有一两个季度，当这两件事结合在一起时，您实际上可以提供优质产品。 所以我们应该理解在这段时间内流失率可能会稍微高一些，因为您没有最好的产品可以推向市场。
我们今天在FiOS和FWA中有最好的产品。我们的产品较少。一旦我们获得Frontier，我们将获得更多的家庭。但今天我们确实有最好的产品。我们的宽带流失率现在处于历史最低水平。随着我们在系统中工作，季度环比继续变得更好。在电话方面，我说看，流失有两个不同的因素在起作用。一是我们所在的竞争环境，二是一些战略性价格上涨。对我们来说，流失率保持在高位和稍微升高的水平是一个组合，并且一直持续。 但随着时间的推移，我们确实预期它会回落到BAU水平。
然后，您知道，如果您看自己的预算，您知道，您是否有单独的FWA和FWA建设的项目，部分原因可能是您没有更深入进入一些农村地区，因为您仍然专注于改善可能随着时间的推移在这些地区下滑的网络质量。帮助我们思考FWA建设和所需资本。
如果您看我们的FWA容量，它纯粹是闲置容量。我们为移动性、移动性覆盖、移动性容量建设工厂，在这个过程中我们获得可以销售给客户的FWA容量。我们今天在计划中没有FWA特定的基于成功的资本。我们承诺在一段时间内达到800到900万FWA客户，假设没有增量资本来建设该网络。那里纯粹是闲置容量。一旦我们达到800到900万。我们将回来提议如果我们想建设任何额外的容量，那将是基于成功的容量。 当然我们做了一些试点，做了一些试验，我们对其中一些工厂建设的投资回报率感觉非常好。但现在我们的800到900万是在资本范围内，不需要额外的资本。
好的，关于资本分配的一般情况，您对长期资本分配在资本支出、股息债务回购之间的看法是什么？那里的信息是什么？
看，我们的资本分配策略一直非常一致。第一步是资助业务。无论是光纤、频谱，还是为业务增长提供正确的资本。资助业务以推动可持续的长期服务收入增长、调整后的EBITDA增长和自由现金流增长。这是我们的第一步，我们不会改变这一承诺。一旦我们做到这一点，我们希望让我们的董事会每年提高股息。我们已经这样做了很多年，我们希望继续让他们提高股息。 第三是杠杆。我们确实希望，您知道，我们承诺将杠杆控制在2到2.25之间。过去一年我们减少了70亿美元的未担保债务。即使今天如果您看，如果您去掉市值调整，我们的杠杆比率是2.25，但没有市值调整。所以我们有长期观点将债务控制在2到2.25之间。最后，剩下的，我们看股票回购，我们看其他方式将现金返还给股东。这个梯子对我们非常重要。 优先顺序非常重要。我们将资助业务，无论需要什么来推动服务收入、EBITDA和自由现金流的长期持续增长。
业务部门经理如您自己和CFO及其他管理层之间总是有资本分配和预算的推拉。您知道，威瑞森和其他公司一样受益于奖金折旧。所以您知道，如果其他管理层来找您说，您知道，Sampath，这里有额外的5亿或10亿美元用于您的业务部门。您会如何分配这些资本？会用于加速网络改进吗？会用于营销方面，客户保留？如果您有这些资本，您会花在哪里？
我认为我们现在处于一个时刻，我们的宽带业务增长非常好。威瑞森占据了宽带业务增长的50%以上，无论是fwa，还是我们的FIOS业务，这是今天在frontier之前。一旦frontier进来，您会看到这个数字显著增长。所以绝对是在宽带业务中的增长是我们承诺的，对我们来说有很多跑道。我们现在在宽带空间中的份额还是个位数百分比，对于像我们这样规模和深入电信基础设施的公司来说，我们在宽带空间中有更多的跑道。 第二是看，我们将在今年年底前在我们的宏站点上完成80%到90%的C波段覆盖。一旦我们做到这一点，我们有机会回去看网络的选择性密集化，这是任何新部署的典型情况。首先您想把它放到现有站点上，然后在某些二级和三级市场中寻找新站点，我们有增长的机会。所以这将是我们的另一个机会。第三是客户体验。我们在这方面取得了很大进展，但我们有机会闪耀并成为客户体验的第一名。 所以这些是我们认为可以长期投资以实现持续增长的一些领域。
您提到了CBN密集化，抱歉，CBN部署在今年年底前达到80%、90%。您能否通过，我想是，您知道，密集化，您知道，频谱效率是另一个，您知道，4G、5G、6G，而不必增加您的频谱组合来满足您预测的长期容量需求？
是的，您知道，在很长一段时间内。您知道600 MHz频谱的大美丽法案已经通过，但这需要4到10年才能到我们手中，取决于论文如何发展。所以在中长期内，每个运营商都需要更多的频谱。我们知道，但在短期内我们已经计划好了。我们购买的C波段频谱是大量的。我们仍在推出过程中，所以我们有正确的频谱。我们有，但看，在这个空间中总是会保持机会主义。 某些市场，某些频谱带对我们有意义，我们以建设到购买的方式看待它。长期来看，每个人都需要更多的频谱。我们也不例外。但在短期内，我们对我们的频谱状况非常满意。
好的，我想暂时转向预付费。作为一个业务，实际上在过去一年中在威瑞森有所改善。您知道，您将改善归因于什么，我们可以期待什么？
我们的预付费业务已经连续四个季度增长。在市场份额增长方面我们有四个季度是第一，我们继续这一趋势。去年这对我们来说几乎是6亿美元的服务收入拖累。2025年这将转为正数，实际上将贡献整体服务收入增长。所以这个业务的转变非常大。让我们分解基本面。这与我在后付费方面部署的类似剧本，即运营严谨性，专注于销售，启动销售机器，将价值主张放在一个好的位置。 团队在那里做了非常类似的工作。Nancy Clark，她负责这个业务，在制定和执行这个剧本方面做得非常出色。我们有一些非常酷的资产。一个是我们的品牌组合。我们在那个空间有八个品牌。高度细分，专注于非常好的细分市场。想想看。Visible，我们的纯数字品牌，对数字原住民做得非常好。然后我们有Straight Talk，在沃尔玛占有大部分份额。沃尔玛每周有1.2亿人走进沃尔玛商店。他们看到这个品牌，喜欢这个品牌，我们与他们有很好的关系来发展这一部分。 第三是Total Wireless。这是我们正在发展的品牌。我们现在每天增加三个新的Total Wireless独家门店。今天我们还将增加三个门店。所以我们正在真正扩大分销，我们已经改变了所有这些品牌的价值主张。所以组合表现良好，分销表现良好，营销做得很好。但最重要的是我们为客户提供价值。在价值细分市场中，客户觉得他们不需要去后付费，因为他们的需求在预付费价值细分市场中得到了满足。这是我们非常专注的地方。 我看到这个空间中有良好的增长。细分，高质量的执行和分销的扩展。
回到您早先关于总行业增长和移民影响的评论，我猜大多数新来者一开始不是后付费的。我没有太多的信用评分。所以我们应该预期这会更多地影响您的预付费业务吗？正如您之前谈到的2026年以及对净增的影响。
四个季度移民显著减少。我们在预付费方面做得非常好，很长时间以来，部分原因是我们对新到美国的客户不那么暴露。新到美国的客户出现在两个地方。第一个是预付费的最低端。我们在那个空间的份额低于我们的公平份额。这是一个利润率相对较低的业务。我们在那个空间不是很激进，所以我们不那么暴露。第二是预付费到后付费客户，迁移空间，因为他们中的许多人在来之前在他们的原籍国是后付费的，他们想成为后付费。 这不是我们早期玩的地方。所以这两个更受移民影响的地方我们没有很大的存在。所以我们的预付费业务在过去四个季度做得非常好。尽管移民减少，我们继续看到良好的增长轨迹，因为我们采取了高度细分的方法。第二是预付费的价值和价值主张今天与五、七年前非常不同。早期都是关于便宜、经济、小包装计划。今天我们预付费的许多计划是无限的，因为高质量的网络，他们只是支付方式不同。 所以我们进化了价值主张来吸引一个非常不同的基础，这就是我们感到舒适的地方，我们可以长期增长这个基础。
我想结束我的问题，所以也许给观众一两分钟，如果有的话，回到盈利能力和ebitda。我在想铜。对吧。退役。FCC也优先考虑，至少帮助运营商退役旧的铜厂。所以您对时间、速度、潜在的长期节省有什么想法？
您知道，我们几乎十年前就开始做网络转型或nt。巧合的是，这是我加入威瑞森时的第一份工作。所以这是一个我非常亲近的项目。Joe Russo在FIOS基础中大规模扩展我们的铜回收和网络转型业务方面做得非常出色。在FIOS线路中心，几乎三分之一的线路中心实际上没有铜。我们将所有客户迁移到光纤。所以我们有很多上升空间，拿走铜，回收铜，进入全光纤覆盖。 我们知道如何做到这一点。我们确实期望在未来X年您会看到这个计划加速，然后开始贡献我们的一些成本节约计划。
好的，也许观众有一两个问题。Ana，我们应该有一个麦克风。后面有一个。
关于潜在的其他光纤收购，本地光纤收购。所以在Frontier交易中，您实际上是购买带有铜资产、中心办公室和所有其他ILEC网络的公司。但显然在AT&T与Lumen的交易中，他们实际上只购买光纤覆盖，如您所知。我的理解，没有监管批准。这更像是一种过度建设者的策略。您考虑过对Frontier采取这种策略吗？然后随着您超越Frontier，美国还有其他可以整合的资产。优缺点是什么，您如何看待哪种模式可能是最好的？
我们运营ILEC资产几十年了。我们喜欢拥有完整的基础设施，因为我们认为如果您只拥有部分基础设施，我们无法在客户体验方面做到最好。所以我们喜欢拥有基础设施或以某种方式控制旧基础设施。但我们仍然非常开放，总是寻找机会性的地方去投资。但现在我们所有的注意力都集中在完成Frontier，完成整合，并从中提取价值。但我们知道如何以非常不同的形式运营宽带。 但作为一种哲学，我们喜欢拥有自己的工厂。这就是为什么我们几乎所有光纤工作都是在我们自己的资产负债表上完成的。这表明我们非常看好这个业务，我们愿意把它放在我们自己的资产负债表上，而不是巨大的第三方资产负债表上。所以这应该让您了解我们对光纤的承诺。但更重要的是，我们知道如何大规模运营光纤。
好的，我们将在那里结束。Sampath，非常感谢您出来。如果有人有会议在2bp，后面有一个通道，电梯直接到15楼，会议在那里举行。一对一办公桌，显然在前面如果您需要任何帮助。但再次感谢大家参加。
谢谢。Sam。
Path。
谢谢，谢谢。
很高兴再次见到您。
再见。
太棒了。