身份不明的发言人
Matt Glover（高级董事总经理）
Jeffrey Jagid（首席执行官兼董事）
身份不明的参会者
早上好。我们下一家展示的公司是 Atlantic International Corp.，一家战略人员配置、外包服务和劳动力解决方案的领先提供商。我很高兴欢迎首席执行官 Jeff Jagged。Jeff。
Matt，非常感谢。感谢您的介绍，也感谢大家今天加入我们。我很高兴深入探讨我们 Atlantic International 正在做的事情。在此之前，让我简要介绍一下我的背景。我会非常简短地介绍我认为相关的部分。我在 90 年代中期离开了法律实践。我加入了一家早期公司，与外包服务或劳动力解决方案完全无关。我是第三名员工。几年后我转任 CEO 角色。组建了一个团队，领导了公司的首次公开募股。
通过有机增长和并购方式发展了那家公司。所以我想说，在大约 25 到 30 年的职业生涯中，我在那段时间积累了重要的上市公司运营经验，原因很多，我很乐意在喝咖啡时与您分享，我爱上了整个劳动力解决方案、人力资本管理业务。我非常密切地关注它。机会出现了，让我组建一个小团队。这是在 2022 年，组建了一个小团队。团队拥有丰富的上市公司经验、交易经验。
我们需要用一些临时工、人员配置和户外服务经验来补充它，我们后来已经做到了。筹集了一点资金，我们把自己的名字打出去，因为我们表现得很大，我们把自己标榜为一家希望利用上市公司工具建立价值数十亿美元多元化服务业务的公司。所以我们想利用我们团队的属性、我们团队的优势、我们团队的经验，然后利用这个想法做一些我认为有点独特的事情，因为我们当时在并购方面的主要竞争对手是私募股权。
所以，我看到了很多交易流。我们偶然发现了一家名为 Linear Staffing Solutions 的公司，我稍后会谈到。但在我深入讨论之前，我要告诉您的是，我们最兴奋的是，我们处于有利地位，可以建立一个价值数十亿美元的业务，更重要的是，我们有一个战略和路线图来实现这一目标，这就是我今天计划向您展示的内容。在此之前，让我简要谈谈全球人员配置机会。它非常大。我不会向您阅读这些幻灯片，但我要告诉您的是，我发现非常有趣的是，美国超过 90% 的公司使用某种类型的外包服务。
这可能是财务和行政、文职、法律、轻工业，垂直领域非常多样化，但 90% 的美国公司使用某种类型的外包服务。我们拥有非常强大的管理团队。我们有一个团队，正如我提到的，了解并购。这就是我们在这里真正做的事情，对吧？我们正在利用这个伟大的平台业务，我今天将花时间与您讨论，我们将继续有机地发展那家公司，然后我们将补充他们正在做的事情，并通过并购多元化进入其他垂直领域。我们的团队在区分好公司和坏公司方面有一个非常严格的过程。
严格的尽职调查过程，在此期间我们花了很多精力去了解人员。人员对我们来说非常重要。我们不是要把钱放进人们的口袋，让他们可以逍遥法外。我们正在寻找与成熟的管理团队合作，利用规模经济，更重要的是，我们了解如何完成交易，然后利用整合机会。交易完成后，这让您对我们从并购角度所做的事情有所了解。我们希望利用协同效应，即顶线协同效应。
当我们评估交易时，由于我们的经验，我们非常现实。所以我们不会说，哦，会有所有这些交叉销售发生。我们有机会这样做，我认为我们将来会看到这一点。但我们立即在 30、60、90 天内利用毛利率线以下的所有协同效应，并消除所有冗余，从而改善 EBITDA 利润率，这对我们来说非常重要。让我深入了解一下业务概述，但我只是想确保这里的每个人都了解我们所做的事情。
因为当人们谈论人员配置时，典型的心态是哦，你招聘，有人打电话给你，他们需要一个职位填补，你就填补这个职位。这只是我们所做工作的很小一部分。我们所做的是，我们基本上去找客户，他们将关键任务工作外包给我们。例如，UPS 是我们非常重要的客户。实际上 UPS 会来找我们，他们会说，我们有这个设施。我们希望你们 Linear Staffing Solutions 接管该设施的管理和人员配置。所以你走进那个由 Lenire 配备人员的 UPS 设施。
看起来每个人都在为 UPS 工作。他们都为 Lenire 工作。有些日子那里会有 100 人。有些日子那里可能有 80 人。从管理层到叉车操作员，他们都为 Lanier Staffing Solutions 工作，这提供了一定的粘性。您将看到我们在这里展示的一些客户的长期合作幻灯片。但正如我所说，这也是我们为客户完成的关键任务工作。这使他们能够将固定费用变为可变费用，并将与人员管理相关的许多风险转移给 Linear。
而这就是我们擅长的。Linear 有一定的深度。这是一家真正的企业。4.42 亿美元的收入。他们已经存在了 30 年。这些是我认为使他们成为利用我们战略的完美平台公司的一些因素。他们拥有超过 300 名员工。他们每周签发大约 12,000 张临时工支票，所有这些都是 W2 雇员。自从我们接手以来，我们的重点肯定是提高利润率和协同效应。而且显然我们继续看到很多交易流。正如我所说，我们在并购方面确实拥有这方面的专业知识。
再次让您感受一下这个组织的规模和深度。您将开始看到。正如我所说，我将向您展示一些客户。但他们确实是完美的平台公司，使我们能够以他们 4.42 亿美元的收入为基础，并再次利用他们的平台多元化进入其他垂直领域。非常多样化，遍布美国。显然您看到在加利福尼亚和新泽西有集中，但我们在全国都有分布。这是一张非常重要的幻灯片。有一张幻灯片我们非常自豪。
当我们购买这项业务时，这对我们来说极其重要。因为这向您展示了像 Linear 这样的公司的战略是登陆和扩展。进入一个仓库，进入一家在全国各地都有分公司的分拣设施，展示您的效用，然后进一步渗透到现有客户中。他们拥有超过 1100 家客户，其中一些从最初就与他们合作。显然 UPS 公司不断被提及，因为他们从最初就是 Linear 的客户。这显然是每个人展示世界级客户的演示文稿中的一张幻灯片。
随着我们继续扩展，这些客户是改变游戏规则的。这些是我们继续追求的蓝筹客户。这只是给您一个概念。所以我之前提到，像 UPS 这样的公司会来找我们，他们会说，为这个设施配备人员。LINEAR 实际上根据历史决定需要什么。所以因为他们已经存在了这么长时间，LINEAR 能够使用数据分析来确定，哦，这周我们有 100 名员工。但是。但是去年同一周我们基于此，下周我们有 80 人。
让我们将员工减少到 80 人，并将这些员工转移到其他地点。我们也非常专注。显然，我们知道人工智能、机器人技术、技术对劳动力领域的影响，我们积极参与。我来自技术背景，所以我真的相信技术差异化。我们非常专注于实施、使用这些工具，领先一步。我相信在我们运营的许多情况下，尤其是在 linear，我稍后会讨论我们计划之后做什么，以多元化进入其他垂直领域。但对于 linear，我相信机器人技术也是需要牢记的重要事情。
因为现在您进入一个分拣设施或仓库，是人力资本在移动东西。所以我们的计划是。现在我们实际上正在积极评估，我们可能有一个接近 10 亿到 15 亿美元收入的并购机会管道。这些是我们正在关注的垂直领域。这是本次演示和我们愿景中非常重要的一部分。这是因为轻工业有问题，对吧？轻工业意味着您在某种程度上安置一个分拣包裹的人。利润率没有我们希望的那么高。
所以我们真的希望多元化进入更高利润率的垂直领域。我们也希望在国际上多元化，那里有很多事情正在进行。那实际上是我花费大部分时间的地方，处理并购活动。我们拥有非常强大的管理团队。除了我之外，显然，我作为经理非常强大，但除了我之外，还有经验丰富的团队。我会提到 Todd McNulty 和 Jim Radvanny。他们是 Linear 的创始人。他们完全参与 Linear 的持续管理。我们最近雇用了 Matt Eveld。我早些时候提到，在 Atlantic 层面，我们拥有丰富的上市公司和并购经验，但我们真的需要用外包服务、劳动力解决方案经验来补充我们正在做的事情。
Matt Evelt 有一个 fantastic 的开始。我们的董事会由财务专家、上市公司专家和治理专家组成。我不会在这里花很多时间。我也在董事会。我会花几分钟讨论财务。所以 Veneer 已经存在了，正如我所说，30 年。他们全部有机增长。去年是该行业的下行年。他们比行业表现稍好一些，但实际上在一些最严重的经济衰退中，他们能够保持持平或略有增长。我真的认为这归因于这样一个事实：他们正在提供我不断回归的这些为这些非常大公司完成的关键任务工作。
自从我接手以来，我们一直专注于。所以我们于 2024 年 6 月完成了对 Linear 的收购。我们于 2024 年 12 月在纳斯达克全球市场上市。这实际上是我进行的第一次投资者关系活动。我们还没有制定投资者关系计划。这确实是我们扩张计划下一阶段的扩展。这是我们第一次尝试。但您会看到自从我接手以来的利润率。利润率改善对我来说非常重要。对吧？所以您看到顶线有显著增长，但底线没有相应的增长。
我认为对我们来说，控制毛利率线以下发生的事情非常重要。这里的理念是专注于增值收购，其中顶线的增长率将被底线的增长率超过，并利用模型中的杠杆。这是您进行调整的方法。显然，如果有人有兴趣花更多时间在这方面，如果您愿意，我很乐意离线进行。这只是我们一直在讨论的所有内容的摘要。
我们当前的管道有超过 10 亿美元的潜在并购，超过 1.55 亿美元的 EBITDA。如果您将 Linear 包括在内，您谈论的是 significant 规模。您还会看到在这个行业中，如果您查看可比公司，一旦达到规模，您知道，超过 10 亿美元的收入，许多这些公司开始以收入倍数交易。总之，我会非常简短。我在这里只有一个原因，也只有一个原因，那就是建立一个价值数十亿美元的多元化服务业务。而且我相信我们正在顺利实现这一目标。
因此，我将开放提问环节。
我们有一些时间提问。我不知道观众是否有任何问题。
只是资产负债表和债务。您的现金流如何，您知道，您如何看待它增长并为收购提供资金？
很好。好问题。所以 Atlantic 的资产负债表是。我必须给您一些背景信息。当我们收购 Linear Staffing Solutions 时，我们不是从 Lenire 的创始人那里收购的。我们是从一家名为 IDC Technologies 的公司收购的。结构是我们向他们发行了 3500 万美元的可转换卖方票据，该票据在资产负债表上，将于 2027 年 3 月到期。它不产生任何利息，它不计息或产生任何利息。
我们还继承了并使用它。这是需要的。大多数人员配置公司使用它。我们有一个基于资产的信贷设施，以我们的应收账款为抵押。所以我们使用这个基于资产的信贷额度来为营运资金提供资金。然后当 IDC 收购 Linear 时，这变得有点混乱，我们正在清理过程中。当 IDC 收购 Linear 时，他们利用了 Lenire 的资产负债表，并引入了一家名为 SPP Capital 的夹层贷款公司，在 IDC 收购 Linear 时向交易注入了 3500 万美元。当我们从 IDC 收购 linear 时，我们被要求同意联合和 several 债务。
所以我们与 SPP Capital 共同承担那 3500 万美元。我要告诉您的是，那里有点混乱，因为 IDC 一直无法偿还债务。还有一些。在我的世界里，当有混乱时，也有机会。所以我措辞谨慎。但我们有一个清理大部分问题的计划。包括 3500 万美元的卖方票据以及给 IDC 的股份，因为 IDC 将这些股份质押给了 SPP，而他们没有付款。所以那是。有点混乱。
但我告诉您，从我的角度来看，一点也不害怕。而且我相信我有一个很好的清理计划。而我的清理计划的替代方案，因为我不是一个大的金融工程家伙，是执行。因为如果我们完成我认为我们能做的一半，那就无关紧要了。3500 万美元的票据要么转换，要么我们会支付股份。您知道，我习惯于拥有股份的股东。我处理它。所以我真的不害怕它。但我确实相信那种混乱会为我们创造一些机会。
您能帮我理解发生了什么吗？还有关键任务工作。Linear 以什么闻名。第二，我不太熟悉人员配置和服务商业模式。杠杆来自哪里？很好，很好。所以我先回答第一个问题。有道理吗？是的。所以当我说关键任务时，再次，我继续使用相同的例子，但我可以使用无数例子。那个由 linear 配备人员的设施。如果那些人不出现，那个设施就完了。所以现在假期季节即将来临。如果 LINEAR 员工不出现，将没有包裹在圣诞节送达。
这包括 DHL、FedEx 和 UPS。所以这就是我所说的关键任务的意思。如果一个叉车家伙受伤了，他没有来工作，那是，您知道，他们会处理它。但这就是我所说的关键任务的意思。这个术语我不知道是不是我创造的，但我认为根据情况它是合理的。然后您问题的第二部分是，哦，模型中的杠杆。这个。业务有点像。所以我以前经营一家科技公司。复杂得多。
这个业务相当直接。有一个账单费率，有一个账单费率的支付费率。正确获取这个定价非常重要，因为账单费率不仅包括小时费率。它包括让该员工坐在那个位置的真实成本。所以我在 LINEAR 看到的是，如果您能正确把握这一点，而我不确定他们是否总是正确，公司是建立的，您知道，它已经 30 年了。它建立时不是一家上市公司。它是由这两个人经营的生活方式业务。
他们一路赚了巨额财富。所以我不确定他们是否一直正确把握这一点。这反映在历史毛利率中。我们正在实施一个利润率改善计划。我认为它会起作用。一旦生效，我不认为您必须增加，我认为以当前基础设施的公司，仅 LINEAR，仅有机增长，忘记并购的东西，可能可以容纳 1 亿到 1.5 亿美元的更多收入，而不必在毛利率线以下增加实际费用。
记住，企业考虑业务。它是销售、招聘、合规。当我在合规话题上时，我会告诉您另一个关注点问题。如果您只停留在轻工业并仅尝试有机发展该业务，公司去年最大的支出是工人补偿，在保费和索赔之间，支出为 2150 万美元。所以您有一个 4.42 亿美元收入的企业，薄毛利率，然后您有 2150 万美元的工人补偿。我带着热情说这个，因为我再次相信我将削减。我可以承担多一点风险。
记住，这是建立的。这些家伙不想承担风险，因为这是两个要自掏腰包负责的人。我们是一家上市公司。如果您看像 True Blue 这样的公司，他们自保工人补偿高达 500 万美元。我们的免赔额是每项索赔 10,000 美元。所以那里有巨大的节省机会。但这是一个平衡行为，因为轻工业中不幸的是，圣诞节周来临，有人在工作，他们在这个设施中做得很好，他们就像，哦天哪，一月份我将不再工作了。
突然他们膝盖受伤，他们提交索赔。所以您必须非常小心这些事情。所以我确实认为那里也有机会。当然。
Jeff，也许谈谈您如何寻找收购机会，以及您对 LINEAR 的收购如何告知您未来的并购战略，包括收购、整合、融资。
很好。实际上，我想说是 submagic。这是老式的网络方式。我们的团队对此并不陌生。正如我所说，我经营一家上市公司很长时间了。我们认识很多人，当我说我们把名字打出去时，我们开始打电话，就像我整个职业生涯一直做的那样，我们试图表现得很大，我们开始看到很多东西。我们通过关系找到了 Lanier，这是一个完美的风暴，因为 Lanier 不是由那两位创始人拥有的。
我相信如果 Lenire 由两位创始人拥有，很难达成交易。Lenire 由一家陷入困境的公司拥有，我们向他们推销了我们的愿景，这家公司的一位股东决定买账。这真的是如何。从那时起，我被各种事情轰炸。但我喜欢。我的哲学不是我不喜欢过程。所以我们尝试主动寻找不一定出售的机会。您的主要竞争对手是谁？有几个。
所以 True Blue on assignment。Robert。Half。这些是一些大公司。有很多是。我可以。Kelly services。是的，我认为他们在这里。是的，我错过了他们的演示。我在飞机上。是的，Kelly，肯定。然后您有很多，很多区域性的，较小的玩家，这可能会带来一些机会。您想进入哪个垂直领域？您知道，什么对您最有吸引力？这是一个很好的问题。所以我们与许多不同的公司有接触。我相信有可能，我不想太超前，到年底或不久之后，我们可能达到 10 亿美元的收入运行率。
所以我们非常积极地参与许多公司。所以回答您的问题，我看看进行交易的理由，然后我说是，直到我不得不说否。而且我不害怕说不。我们也在寻找国际扩张。所以我喜欢医疗保健，我喜欢财务和会计。这些都在我们的管道中。我也，您知道，我不介意轻工业，因为它是关键任务的概念。没有我们或我们的竞争对手，您无法做我们正在做的事情。所以我犹豫是否提供更多细节，但并购方面有很多事情在进行。
正如我所说，不要误解这一点，当我说是直到我不得不说不时，我不害怕说不。所以您知道，我们不会为了做交易而做一笔坏交易。
好的，Jeff，感谢您的时间。
谢谢大家。谢谢大家前来参与。享受会议的其余部分。