身份不明的发言人
Joseph Papa（总裁兼首席执行官）
身份不明的参与者
Daniel Smith（HC Wainwright）
各位下午好，感谢大家参加HC Wainwright 2025年第27届全球投资大会的第二天会议。我叫Daniel Smith，是HC Wainwright生物技术领域的股票研究助理。话虽如此，让我介绍本次会议的演讲者。我想欢迎Emergent BioSolutions的总裁兼首席执行官Joe Papa，该公司致力于开发针对天花和阿片类药物过量等健康威胁的解决方案。Emergent在纽约证券交易所上市，股票代码为EBS Papa。Joe，现在由你发言。
谢谢。非常感谢。今天很高兴能和大家在一起，有机会与大家分享Emergent的故事。Emergent是一家非常独特的公司。我们有25年与世界各国政府在生物防御（我们称之为医疗对策）方面合作的历史。值得注意的是，我们认为世界正变得越来越危险，因为我们自豪地重新进入冷战时期。我们认为，我们的产品有机会真正发挥作用，提供保护。世界上公认的头号病毒威胁是天花。
我们有针对天花的产品和治疗方法。我们还能防范炭疽。炭疽被认为是世界上头号细菌威胁。我们有针对世界上头号毒素（人们认为是肉毒杆菌）的产品。因此，总的来说，我们拥有在全球大流行或全球问题发生时能够发挥作用的产品。另一个让我们与众不同的是，我们拥有非常多元化的产品组合，产品耐用性强，且极具多样性。我稍后会详细谈论这一点。重要的是，我们参与竞争的第二个领域是用于阿片类药物过量的Narcan业务。
你可能已经看到了相关数据，在美国乃至全球，这仍然是一个日益严重的问题。我们生产的Narcan产品被认为是逆转阿片类药物过量的黄金标准。所以我稍后会详细谈论这两个方面。但是已经有数百万人接受了剂量注射，我很抱歉，是数百万剂药物被用于试图预防正在发生的死亡人数。但死亡人数仍然很多，每年约8万人。让我继续，我将发表一些前瞻性声明。我建议你们参考我们向美国证券交易委员会提交的文件，然后我将谈论一些真正让Emergent在我们所做的事情上脱颖而出的因素。
我们独特的定位是帮助政府解决全球公共卫生威胁。我们是生物防御领域的领导者。我们拥有11种产品。我们的产品供应极具多样性。我们认为这是非常值得一谈的。我还向你们提到，我们的产品具有很强的耐用性。拥有生产我们产品所需科学能力的企业数量有限。但重要的是，基于我们与美国政府（无论是生物医学高级研究与发展管理局、国防部，还是战略国家储备）的关系，我们认为这真正使我们与其他企业区分开来。
重要的是，我们不仅在美国这样做，还为世界其他国家提供服务。因此，从这个角度来看，我们确实是独一无二的。正如我之前提到的，这些产品具有耐用性的另一个原因是，今晚没有人会去他们的车库开始制造炭疽疫苗。他们根本无法获得炭疽杆菌。美国政府和世界其他国家政府不希望看到有人能接触到炭疽孢子。此外，正如我所提到的，我们生产用于阿片类药物过量的产品。我们的Narcan产品仍然是一个大问题。
无论是阿片类药物、芬太尼、卡芬太尼还是硝唑类药物，我们相信所有这些药物过量都能对我们的Narcan产品产生反应。我们希望确保我们已做好准备，在这个我们认为日益危险的世界中为此提供帮助。这只是我提到的部分产品的概况。我不会花太多时间在这上面，但你可以看到，我们有针对炭疽、天花、肉毒杆菌、埃博拉的产品，你可能听说过埃博拉。我们有一种名为Ebonga的产品，最近在非洲出现了一些疫情，我们已做好准备，确保如果出现问题，我们已有现成的剂量，并且如果情况确实变得严重，我们将准备更多剂量。
在商业方面，我们有阿片类药物过量治疗方法。我们的Narcan业务是黄金标准。但我们最近还获得了Clock sato的许可，其强度为8毫克。我们的Narcan强度为4毫克。因此，我们准备确保在阿片类药物过量治疗方面，我们能成为所有客户的一站式服务提供商。我们拥有经验丰富的领导团队。这是一个团队。他们拥有数十年的制药和医疗保健经验。我们最近聘请了Simon来帮助我们负责医疗方面的工作。
然后我们还任命了几位新的法律负责人，Rich今天也和我在一起。如果在财务方面有问题，他也可以解答。所以这是一个非常有经验的领导团队。2024年，我们启动了一项转型流程。这是一个多年期的转型计划。第一年是稳定期，最终实现扭亏为盈，然后进入转型阶段。让我稍微描述一下我们目前的状况。稳定期的全部内容是改善我们的运营业绩、减少债务并精简制造业务。稍后我会向你们展示一些财务数据，说明我们是如何做到这一点的，团队在解决这些问题方面做得非常出色。
2025年，也就是我们现在所处的阶段，关键在于扭亏为盈。我们能做些什么？我们可以在哪里投资以促进这项业务的未来增长？我们从简化的角度使业务变得非常高效，8亿美元的营收能产生1.75亿至2亿美元的调整后息税折旧摊销前利润。因此，从营收到利润的转化效率非常高。我们现在正在寻找投资领域，以确保我们能够为这项业务的未来实现长期增长。这就是我们对当前阶段的思考。
我们最适合在哪些领域投资？最终，2026年及以后将是转型阶段。我们将实施计划，以实现未来长期可持续的盈利增长。如果你想花一点时间，就一会儿，谈谈我们目前的状况。2025年第二季度收入为1.41亿美元，比我们指引的上限高出2100万美元。因此，我们的表现符合预期，这使我们能够将全年调整后息税折旧摊销前利润指引的下限和中点上调至1.75亿至2亿美元。同时，我们还将收入范围收窄至7.65亿至8.35亿美元。
中心值约为8亿美元。我们认为真正重要的好消息是，我们的现金状况大幅改善。我们的现金头寸增加了2.67亿美元，比一年前增加了约2亿美元。实际上，凭借我们新增的资产支持贷款（ABL）或循环信贷额度，流动性增加了约2.97亿美元。重要的是，如果你看净杠杆率，去年第二季度的净杠杆率为9.9倍。我们已经能够将其降至现在的约1.9倍。因此，整体净杠杆率有了显著改善。
这得益于生物防御医疗对策销售的稳健表现。截至第二季度末，我们有7项新的合同修改——如果你回想一下今年年初，当时我们讨论Doge以及人们对Doge的一些担忧，我们已经能够完成合同修改，我很高兴地说，这个数字现在已更新为今年迄今为止9项合同修改。因此，我们继续取得良好进展。重要的是，如果你看其中一个重要数据，今年上半年我们医疗对策收入的48%来自美国以外地区，这为我们未来提供了更多元化的现金流。
当然，Narcan仍然是头号领导者。但我们也获得了之前提到的clocks out的许可，我们剥离了约1.53亿美元的资产，这使我们能够精简制造足迹，但仍然能够生产公司所需的所有产品。所以我们很高兴看到这一点。我们还宣布与RocketVax建立合作伙伴关系。RocketVax拥有下一代疫苗项目，如果你想一想，信使RNA（mRNA）在过去发展迅速，但问题在于免疫力能持续多久。
Roncovax也有一个快速开发项目。然而，我们相信其免疫力将持续更长时间，因为它基于减毒活病毒疫苗的概念。因此，我们期待与RocketVax共同开发该项目。首个产品已经获得美国国立卫生研究院（NIH）的一期资金。因此，显然这些是我们对强劲第二季度感到兴奋的一些因素。我们还启动了一项股票回购计划，并在第二季度回购了股票。如果你想了解我们正在做的一些具体事情，其中一些我已经提到过，但我们认为我们拥有一个非常可持续和耐用的北美制造平台。
当然，这对新政府很重要，但我们认为我们的制造业务要么在美国进行，要么符合我们所说的USMCA（美国-墨西哥-加拿大协定）标准，这使我们能够在美国或加拿大的合规设施中生产产品，这对新政府很重要。当然，我们已经承诺。我们一直致力于为美国提供最惠国待遇定价。你可能已经看到，这对医疗保健很重要。这是我们很久以前就承诺的事情。作为美国政府的制造商，这是我们准备了很长时间的事情。
正如我所说，我们已经经营了25年。然而，我们也准备帮助其他盟国政府扩大其医疗对策项目。我们认为，你可能已经看到相关数据，北约将把其支出从GDP的2%提高到5%。当然，并非所有这些都用于国防，但我们预计其中一部分将用于生物防御，我们将随时准备帮助世界其他国家生产这些产品。当然，现在另一个常见的问题是关税。
我们预计关税的影响很小，因为我们所有的产品都在美国或符合USMCA标准的设施中生产，因此关税影响很小。因此，如果我试图总结一下，在我展望未来之前，2025年我们的情况如何？总结一下：我们正在执行扭亏为盈计划。团队表现出色，取得了巨大进展。我们继续获得美国政府订单。正如我所说，我们现在已经完成了9项合同修改。国际业务是我们2025年迄今为止成功的重要组成部分。我们的现金流大幅改善。我们的净债务杠杆率从9.9倍降至1.9倍。
净杠杆率有了很好的改善，我们继续为股东创造价值。我们的股价上涨了。我们继续回购股票。我们被纳入罗素3000指数。所有这些步骤都有助于我们为所有股东所做的事情。所以我希望你能从这张幻灯片上看到我们取得的进展。但重要的是，我知道你有一个问题是关于未来的。未来的增长动力是什么？让我转向我们未来增长的催化剂。首先，也是最重要的，是Narcan。它是我们纳洛酮业务中最大的产品。
这项业务是一款重要的产品。正如我之前提到的，每年有8万人死亡。这很令人痛心。这只是在美国的数据，我们致力于推动Narcan的可及性。我们相信，提高可及性将减少死亡人数。我们知道，在2023年底，我们获得了Narcan的非处方批准。我们相信，随着Narcan获得非处方地位，它变得更容易获得。我们确实看到阿片类药物过量死亡人数从10万人减少到8万人。所以这是进步，但8万人仍然太多。因此，我们正在努力增加可及性。
我们正努力确保Narcan以工具包的形式提供。比如，你走进一家餐厅，在墙上除颤器旁边就能看到它，我们正努力确保它能在大学宿舍、各类学校（甚至高中）、公园等场所提供，确保在有人可能发生过量用药的地方都能获得Narcan。因为不幸的是，当一个人用药过量时，在他们停止呼吸前的四、五、六分钟内，如果不及时救助，他们就会死亡。因此，我们希望确保Narcan产品易于获取。它非常易于使用。任何人都可以阅读说明并向鼻腔内喷雾，就能挽救某人的生命。
因此，我们正在努力提高可及性。我的个人观点是，除非美国的每个急救箱里都有Narcan，否则我不会满意，因为它在拯救生命方面具有强大的作用。我们与亚马逊合作，与安大略省卫生部合作，在很多地方推动Narcan的使用和普及。我们认为这是帮助减少阿片类药物过量死亡人数的关键。如今，阿片类药物的数量继续增加，无论是芬太尼、卡芬太尼还是硝唑类药物。
我们必须确保我们已准备好拯救这些人的生命。在我们业务的另一边，我之前提到的另一个关键领域是我们的医疗对策（MCM）或生物防御业务。这一切都是关于我们如何在这方面实现增长。正如我所提到的，有很多因素对我们有利。我稍后会谈论合同。但我们知道北约的支出将从2%增加到5%。我们认为，随着他们寻求增强欧洲的生物防御能力，这对我们来说是一个顺风因素。我们知道欧盟正在建立一个类似于美国的战略国家储备，我们预计欧洲也会建立类似的项目，他们将需要产品。
他们将需要我们为美国政府生产的产品。我们继续为世界其他国家生产这些产品。在幻灯片的左侧，你可以看到美国盟国政府的采购计划。今年迄今为止，我们有6200万美元的肉毒杆菌抗毒素，5190万美元的sifensis，以及3000万美元的大额订单。正如我在6月30日提到的。但今天早上我很高兴地宣布，我们刚刚获得了5600万美元的ACAM订单，这使我们今年迄今为止的ACAM订单达到1.2亿美元。
因此，在我们看到的订单和合同修改方面，我们取得了很大进展。正如我之前提到的，我们知道非洲存在一些问题。今年早些时候，我们讨论了在非洲爆发的猴痘疫情。我们的ACAM产品已被批准用于猴痘。我们正在努力帮助这些国家。正如我几周前提到的，现在埃博拉在非洲也引发了疫情担忧。如果非洲国家需要埃博拉产品的帮助，我们随时准备提供帮助。我们有一种名为Ebonga的产品，我们认为它对他们非常有益。
当我考虑产品方面的其他未来增长时，我之前提到过RocketVax。这是我们正在进行的一项投资，旨在获得下一代病毒疫苗能力，这种疫苗不仅开发速度快，而且免疫力持续时间长。RocketVax的计划已获得一期资金。我们还获得了cloxado的许可。Cloxado是8毫克版本的纳洛酮。我们认为，随着芬太尼、卡芬太尼的效力（卡芬太尼的效力被认为比芬太尼高50至100倍），这一点在未来可能会更加重要。
而硝唑类药物的效力甚至比这更高。因此，我们希望不仅准备好4毫克版本，还准备好8毫克版本。我们相信，这使我们能够成为急救人员的一站式服务提供商，无论他们需要4毫克还是8毫克。正如我所提到的，Emergent的国际业务对我们很重要。我们在2024年进行了投资以扩大我们的能力，我很高兴地说，今年迄今为止，我们医疗对策销售额的48%来自国际销售机会。因此，这是我们不仅在产品流方面，而且在销售产品的地区方面实现多元化的一个很好的例子。
因此，正如你从我之前谈到的幻灯片中看到的，我们正在产生强劲的现金流。我们的现金和流动性状况比一年前强劲得多，我们相信这使我们有能力考虑业务发展交易。例如，如何在我们的医疗对策产品组合中再增加一款产品？如何在我们为急救人员提供的产品中再增加一款类似于Narcan或急救人员需要的其他产品？这些都是我们未来正在投资和关注的领域。
我将简要谈谈2025年迄今为止的一些财务亮点，因为我知道这对你建模我们的业务很重要。所以让我谈谈一些未来的情况，我认为通过观察这些数据就能说明问题。是的，收入有所下降。然而，我们有意识地决定剥离一些我们认为不会盈利的收入来源。因此，我们排除或退出了我们拥有的重要合同制造业务机会。
这些业务不盈利。退出是一个有意识的决定。但你可以看到，我们的毛利率从一年前的约39%上升到2025年的54%。因此，显然这对我们是有益的。你可以在右上角看到，调整后息税折旧摊销前利润率从10%上升到29%。因此，就我们的利润率而言，我们正在产生可观的调整后息税折旧摊销前利润，当然，正如我谈到的运营费用。我们希望使公司更精简、更灵活、更以客户为中心。我们能够将运营费用从2024年的2.19亿美元降至上半年的约1.24亿美元。
这是一个不错的降幅。但仍然能够交付我们向客户承诺的产品。因此，我们认为这是思考我们正在做的事情的重要方式。这带来的一些影响是，现金状况如何？你可以看到现金从7000万美元增加到2.67亿美元。加上额外的资产支持贷款循环信贷额度，我们的流动性达到3.67亿美元。我们的运营现金从负1500万美元变为。[突然结束]