身份不明的发言人
Peter Cherecwich（首席运营官）
David Fox（首席财务官）
身份不明的参会者
Jason Goldberg（巴克莱银行）
谢谢。今天是全球金融服务会议第二天，目前会议非常成功，即将结束。非常高兴北方信托能参加我们的会议。就像我们对所有公司的要求一样，屏幕上的第一个ARS问题来自公司方面。非常高兴有首席财务官Dave Fox和首席运营官Pete Cherowich出席。有趣的是，一年前，我记得是明天，我们邀请了Jason Tyler上台，当时北方信托宣布了一系列领导层变动，包括你们两位。Dave，当时你坐在前排。
当时我们都没想到你今天会以首席财务官的身份站在这里。你之前负责全球家族办公室业务。Pete，你之前负责服务业务，现在是首席运营官。那么，Pete，我先从你开始吧。首席运营官这个职位是当时新设立的。新闻稿称你将专注于确保运营卓越性和韧性、有效的风险管理控制以及可扩展的增长。听起来都是重要的工作。能否具体谈谈你一直在做的事情，以及这些工作如何转化为实际的财务成果？
好的，首先我想谈谈财务成果，因为我认为这是在座各位最关心的。2025年，我们将实现2亿美元的生产力提升，明年这个数字会更高。对我来说更重要的是，大约75%的生产力提升是可持续的。我的意思是，这不是通过延迟招聘、削减差旅等方式实现的，而是通过永久性减少完成工作所需的职位数量，或与供应商谈判降低支出等方式实现的。接下来，我们经常谈到可扩展增长。Mike经常提到这个词。
这主要集中在资产服务业务。我想说的是，在2025年上半年，当我们审视资产服务业务的所有新业务时，其平均综合利润率比2024年的新业务高出470个基点。这一点很重要。因此，我们正在承接能够显著提高资产服务业务利润率的新业务。而2025年上半年新业务的费用与信托费用比率低于100%。因此，从所有数据来看，新业务的表现越来越好，此外，重要的是，我们一直在审视资产服务客户组合，着眼于可扩展增长和实现更高利润率。
具体而言，如果某些客户未达到预期目标或表现不佳，我们可能会考虑终止这些合作关系或采取进一步行动。
那么，2026年的生产力节约目标会超过2亿美元。会多多少呢？是相当多吗？你愿意透露具体数字吗？还是我们必须等到1月份的 earnings call 才能知道。或许可以提供更多背景信息。
现在是预算季，所以我希望能多一些，而Mike希望能多很多。1月份我会告诉大家最终结果。
公平。我想知道的是，这与你们过去一年左右一直在谈论的现代化韧性计划如何契合？我们目前处于这个计划的哪个阶段？
是的。有趣的是，我看了上次巴克莱会议的笔记，Jason当时说他认为在2025年年中左右，我们会开始扭转局面。所以，我很高兴地说，在现代化韧性方面，我们已经开始扭转局面，增长速度正在下降。所以目前处于中期阶段，增长速度确实在下降。我们实现这一目标的方式是真正专注于简化我们的模式。例如，今年上半年我们将第三方供应商数量减少了10%。
这意味着我们减少了10%的尽职调查工作。比如填写文件、管理等。这确实帮助我们扭转了成本曲线。所以我会说，在未来两年，我们将继续处于中期阶段，成本增长速度会继续下降。
接下来的两年。Pete，作为首席运营官，你显然也非常关注生产力。你正在采取哪些措施来确保北方信托的成本曲线继续下降？或许可以谈谈人工智能在其中的作用。
好的，我先谈谈人工智能，然后……
哦，是的，你先说那个吧。
我会把人工智能都包括进来。我们可以做两件事。第一，正如我所说，今年2亿美元的目标。这实际上基于几个方面。一是供应商管理。所以，简单地说，就是减少供应商数量并进行整合。你想要更高的交易量和更好的价格，实现这一点的方法就是整合供应商。减少合作伙伴数量。我们正专注于此。劳动力优化。你在行业中经常听到管理跨度之类的说法。在不引人注意的情况下，我们今年迄今为止的管理跨度增加了22%，未来还有更多提升空间。所以我们继续专注于传统的精益方法。
在这个行业中，客户有很多定制化需求，我们必须审视这些需求，找出如何简化流程，并使用现有的低代码工具提高可扩展性。团队正在为此努力。但最终目标是实现完全自动化，因为这样就能消除人工操作。为了实现完全自动化，我们继续投资于能够实现这一目标的技术。例如，在质量控制检查方面，我们推出了一个应用程序，现在所有基金会计人员无需手动双重检查内容是否正确，系统会自动为他们完成这项工作。
我提到这一点是因为，如果我在这之上再叠加人工智能，那么甚至不需要人员来审核质量控制结果，系统会自动完成。因此，人工智能是一个有趣的领域，我们仍处于探索阶段。再次使用你的棒球比喻，人工智能仍处于早期阶段，它主要有两个方面。首先，谈谈个人生产力。例如，如果我是一名开发人员，我们在整个组织中推出了GitHub，据估计，这节省了他们约31%的开发活动时间。
GitHub带来了巨大的好处。我们部署了Copilot。你们中的许多人可能都使用Copilot。Copilot确实能让个人更智能地工作。一个最好的例子是，如果你看看自己的公司，会惊讶地发现有多少人在做会议记录、打字、记笔记。如果你使用转录和总结功能，所有这些都可以自动完成。这能极大地提高生产力。这些都是小例子，但意义重大。大的想法是我们正在为此建立框架。我们现在有一个团队专注于为公司制定框架，然后专注于反洗钱、了解你的客户、文档数字化等领域。你可能会认为在当今时代我们不会再收到纸质文档，但实际上我们仍然从财富客户、全球定位系统等方面收到数百万份PDF文档，销售和建议书也是如此。
因此，有很多用例要么已经投入生产，要么即将投入生产。
我记得Mike提到过“以客户为中心的能力模型”。能否解释一下这是什么，它与之前的框架有何不同，这更多是关于生产力还是可能对增长产生影响？
好的。对我来说，这是Mike大约18个月前宣布组织结构调整并开始推进以来的成果。从历史上看，我们是以垂直方式组织的，业务部门控制所有生产资料，不仅是三个业务线，还包括不同地区。例如，卢森堡的所有员工都向当地汇报。我们所做的是剥离这些结构，建立围绕核心能力的组织。我们称之为以客户为中心的能力模型，因为它旨在以更高的一致性、速度和韧性提供服务，同时保持客户对我们的信任。
我们不想成为一个工厂，而是希望我们的业务服务能够生产产品，然后将这些产品与其他产品结合，为客户提供所需的解决方案。不过，这对生产力和韧性意味着什么？最终，如果我有一个团队在全公司范围内负责反洗钱和了解你的客户工作，我会做得更好、更高效。一个团队负责贸易结算。想想结算业务，我们不再有资本市场部门和托管部门分别进行结算，现在有一个部门同时为两个部门提供结算服务。因此，这确实打破了所有业务线之间的壁垒，建立了这些能力。
最后，将业务服务与技术合作伙伴相结合，这样一个小团队就可以共同管理该能力的转型。我认为，在技术发展日新月异的今天，拥有了解业务领域的技术专业人员和了解技术的业务专业人员相结合，能够更快地实现转型并提高生产力。
我们还听说北方信托有“一个北方信托”的理念，我理解这是一个多年的转型方法。能否详细说明其影响，并告诉我们目前处于这个过程的哪个阶段？
好的，我来回答这个问题，因为Pete实际上已经描述了“一个北方信托”在生产力、风险和韧性方面的很多内容。所以他已经涵盖了这些方面。如果你考虑同样重要的另一方面，那就是增长。我们有很多例子。在某些方面，我会说增长部分已经取得了很大进展。如果你看看我曾经负责的全球家族办公室业务，还有其他业务，如家族办公室服务和私人资本业务，就能很好地说明这一点。
我们将利用全球家族办公室的业务足迹，尝试将其融入其他业务中。当你考虑全球家族办公室业务时，它实际上在所有三个业务中都有布局，以透明的方式接触客户群。当客户与我们接触时，他们看到的只是“一个北方信托”。他们将其视为一个整合的团队，而不是资产管理部门的人、资产服务部门的人或全球家族办公室的人。他们将其视为“一个北方信托”模式，通过共享所有信息和整合团队，我们能够在适当的时候为客户提供最佳解决方案。
我们在另类投资和私人资本业务中也采取了类似的做法。当你考虑财富管理和资产服务中的另类投资时，我们提供的是围绕另类投资的整体服务。对于高净值客户而言，另类投资不仅仅是找到合适的经理并进行投资，还包括围绕另类投资提供的一系列服务，无论是银行业务、报告还是结构设计。因此，我们将这些服务结合起来，当我们向客户谈论另类投资时，是从“一个北方信托”的角度出发的。
所有人都同时参与其中。这样就能够实现交叉销售，而无需单独开会或单独邀请其他人参与。
很有帮助。Dave，现在请你参与进来，担任首席财务官一年了，有什么观察结果吗？最大的惊喜，无论是积极的还是消极的，你想强调的领导方面的变化？我想说的是，我们很欣赏上个季度增加的披露内容。
是的，会继续保持。不客气。听着我负责过资产服务业务的很大一部分，也负责过财富管理业务的重要部分，这方面没有惊喜。在处理数字等方面，到目前为止我最大的惊喜是公司内部财富管理和资产管理机会的规模，特别是将其中一些能力推向超高净值和核心财富领域的机会。我认为我低估了这方面的能力和机会。
这比我想象的要大得多。所以在财务职能方面，我认为我们改变了财务规划的方式。我们转向了一个更动态、更灵活的模型。我们不再是年初制定计划后就一成不变。人们会得到一个计划，但在计划制定后不久，我们几乎每周都会进行一次流程，审视市场、销售情况和所有因素。
如果需要调整或改变优先事项，我们现在可以做到。我们已经确定了所有可自由支配和非可自由支配支出，如果某个季度需要，我们可以使用这些杠杆来确保我们保持正的经营杠杆。我认为这就是我们今天经营业务的方式。所以它比过去更加动态，在这种需要应对一些波动性的环境中，这是一种重要的方式。
有道理。关于领导层变动，能否谈谈最近的一些变动？上周宣布资产管理主管将离职，我认为这对外界来说有点意外。或许可以从这个开始，然后谈谈过去一年左右我们看到的其他领导层变动。
Daniel的去向已经公布，大家应该都知道了。当时的决策非常艰难。几年前，大约两年半前，我参与了Daniel的招聘工作。当时在内部和外部候选人之间的选择非常接近。我们有非常强大的内部候选人。我认为当时我们在资产管理业务上正在向另类投资领域转变，我也是其中的一部分，因为家族办公室业务显然是我们努力的重要组成部分。
我认为当时我们认为，在桌面上有一个外部声音可以调整我们对未来战略的看法，并带来一些不同的思维方式。我认为当时这是正确的决定。好消息是，这是一个接近的决定。Mike Hunstedt在我们机构内部非常受尊敬和知名，几年前他也有能力担任这个职位。
已经制定的战略是他与Daniel共同参与制定的。因此，资产管理业务的核心战略不会有任何变化。我们现在正沿着这些明确的轨道前进，我们知道自己在做什么，他将继续执行最初的计划。所以我预计不会有任何问题。我还想说，我们能够如此迅速地宣布继任者，这实际上是一件好事。这恰恰说明了我们人才储备的实力，我们已经拥有了优秀的团队。
去年这个时候，我们对资产服务和财富管理这两个重要业务进行了调整。关于这些业务的运营方式，有什么最新想法吗？还是基本保持现状？
不，肯定不是保持现状，我会让Pete谈谈资产服务方面。但在财富管理方面，他们组建的家族办公室服务部门我认为将会非常强大，我来告诉你原因。全球家族办公室业务的一个重要差异化优势是你的细分市场专业知识，以及了解该领域其他人正在做什么和为什么这么做。我认为我们发现，对于拥有1亿美元及以上资产但没有家族办公室的客户群体，很多情况也是如此。
我们实际上在中部地区的财富管理集团中尝试了这个想法，我们发现，通过为特定细分市场配备专门的人员，我们的胜率达到了75%或更高。因此，Jason现在正试图将这个模板应用到美国的不同地区，以确保当该细分市场的客户（无论是新客户还是现有客户）与我们接触时，他们能够获得与中部地区相同水平的服务。我们已经有了测试案例，知道它是有效的。
这也将有助于客户迁移。很多这些客户在某个时候会升级到拥有家族办公室，我们可以非常轻松地完成交接，因为全球家族办公室和家族办公室服务的人员是协同工作的。所以我认为这种协同效应将非常强大。在财富管理方面，Jason正在做的另一件事是扩展我们平台上的另类产品套件。我们已经在财富平台上引入了大约20亿美元的另类资产。但他今年已经推出了四只新基金，下半年预计还有大约八只，并正在加速这一进程。
我们发现客户确实希望在他们的投资组合中增加另类资产。我想说，我们在将另类资产纳入投资组合方面起步较晚，但现在正在加速。在财富管理方面，最后一点是他正在关注关键地区，并加强这些关键地区的团队，包括纽约、西海岸和其他对我们重要的地区，以确保我们拥有合适的人员和销售管理。
在资产服务方面，有点尴尬，因为我之前负责过这个业务，现在Therese接手了。她有什么变化？首先，所有的运营和服务都划归到首席运营官职责范围内。但最重要的是，我们之前有一个针对资产管理公司的垂直部门和一个针对资产所有者的独立部门。她现在改变了这一点，将客户服务按地区划分。英国负责整个英国地区，美国负责整个美国地区等。这使他们能够专注于更连贯的战略，并作为可扩展增长计划的一部分，真正专注于高端资产所有者、全球另类投资以及我们的资本市场业务。
我们的资本市场业务在外汇业务线上推动了巨大的增长。经纪业务线开始上升，流动性是其中的最后一块拼图。因此，在我们的流动性解决方案小组下，跨组织小组一直专注于如何确保我们获得客户在整个流动性方面的最大钱包份额。不仅仅是存款或固定收益、外汇、回购或货币市场等，而是整个流动性组合，这有助于净利息收入线。
明白了。或许我想深入探讨一些话题，全球或私人市场总体上肯定是经常被提及的，预计其增长一直很强劲，并将继续保持。北方信托在资产服务方面如何定位以抓住这个机会？
是的，我们的定位非常好。我们在2012年从Citadel收购了Omnium平台。那个团队从100亿美元的资产管理规模起步，现在在市场上排名第四。过去两年，管理资产规模增长了49%。有趣的是，90%的资产平均分配在私人信贷和多策略领域，我认为这是市场上最热门的部分，增长前景良好。因此，这项投资和团队表现非常出色。如果看看全球纯私人资本领域，过去五年我们的资产增长了一倍以上，我们刚刚在澳大利亚收购了IGNEO组织，以获得这方面的能力。
世界上最大的私人管理公司之一刚刚指定我们作为其主要服务提供商。在零售方面，英国的半流动性产品新工具LTAF，英国金融行为监管局授权的所有基金中，超过60%由北方信托管理。因此，所有推出LTAF流动性另类产品的大型管理公司，我们都处于起步阶段，预计这一业务将继续增长。因此，我认为我们在私人信贷，特别是多策略方面的专注使我们处于有利地位。
明白了。Dave，回到你之前负责的全球家族办公室业务，今年上半年收入增长了8%。能否谈谈进一步发展该业务的机会，以及它如何融入更广泛的财富业务？
好的，我们在全球家族办公室业务上取得了一些重要的国际胜利，人们没有完全意识到的是，我们在伦敦的全球家族办公室业务已经运营了大约20到25年，所以我们相当成熟，然后我们在新加坡也组建了一个团队，以利用亚太地区的业务机会。我们实际上从资产服务业务的渗透率中受益匪浅。在海外，许多大型欧洲、中东和非洲以及亚太地区的主权财富基金和其他机构与个人财富之间有很多联系。
因此，我们在这些市场作为资产服务提供商的声誉对一些大型家族办公室非常有吸引力。我们在国际上追求的往往是最大、最复杂的家族办公室，我们在那里有一个现成的平台。例如，卢森堡的基金管理业务对家族办公室非常有吸引力。然而，我认为国内最大的机会是这个家族办公室服务部门。Jason最近做的一件事，我之前没有提到，他任命全球家族办公室的首席运营官和业务发展主管负责整个财富业务的业务发展。
这样做的目的是将我们在发展该业务时开发的一些最佳实践和我们拥有的技术推广到超高净值甚至核心财富领域。很多家族办公室服务人员希望使用这些技术。我认为这将极大地推动业务发展，也将确保我们将合适的客户放在合适的位置。我们有很多亿万富翁家族仍然不属于全球家族办公室业务，他们分布在各个地区。我们现在只掌握了他们一小部分业务，现在我们可以组建更大的团队，确保他们处于合适的位置。因此，这两个团队之间的协同效应将非常强大，有助于扩大这个平台。
明白了。在我们转向财务之前，或许可以提出下一个ARS问题。上个季度的平均存款为1220亿美元，增长6%。我知道通常第三季度会出现季节性下降。能否谈谈你在这方面的看法？
是的，我在上次 earnings call 中表示，我预计存款基础将正常化。显然，在所谓的“解放日”期间，避险交易导致我们的资产负债表有所膨胀，我预计存款会恢复正常水平。8月通常是较慢的月份，因为欧洲人休假，情况确实如此。所以我想说，实际情况与我的预期基本一致。存款已经回到了之前的水平，随着基础客户业务的增长而增长。
显然，第三季度正在进行中，但第四季度末通常存款会有所上升。我们还没有看到这种情况发生，但总体而言，我们对此感到相当满意。
第二季度的净利息收入创纪录，同比增长16%。你曾谈到2025年预计只有中个位数增长。能否谈谈近期的影响因素，显然你们的资产负债表期限较短。我听说美联储下周可能会降息。那么我们应该如何看待短期和长期的净利息收入机会？
这也是一个实际情况与我们预期一致的案例。我们在第二季度的指引中至少模拟了两次降息，我们认为可能是两次，也可能是三次。即使是三次，也不会有太大影响，因为第三次将在12月进行，到那时影响已经不大了。因此，从这个角度来看，我们感觉我们仍然在之前提到的轨道上。对于2026年，现在判断还为时过早。但我要说的是，我们已经改变了证券投资组合的固定部分比例。
过去几个月，固定部分的比例有所上升。因此，我们开始考虑在预期利率环境较低的情况下，如何保护明年的部分收入。所以当你看到数据公布时，你会发现我们实际上更多地偏向固定收益，资产敏感性比以前有所降低。以应对较低的利率环境。
房间里的人预计明年会有适度增长。不管怎样，明年利率会怎样，我们拭目以待。在费用收入方面，市场显然表现强劲。能否谈谈当前的背景、新业务、渠道、预期轨迹？我知道你们的一些业务受益于滞后定价，这非常强劲。我们应该如何看待这一点？
好的。我会让Pete谈谈资产服务与财富管理的关系。我们各地区的渠道非常强劲，比去年同期好得多。全球家族办公室业务去年表现出色，创纪录，今年有望达到同样水平。因此，我对财富管理渠道感到非常满意。资产管理业务则喜忧参半。显然，在我们投入大量精力的领域，我们称之为“制胜领域”，无论是美国国债基金、流动性基金、税收优势产品，甚至另类投资。
如果你看看我们的50 South资本筹集情况，所有这些都在进行中。显然，我们面临一些行业阻力，无论是共同基金还是机构指数等。我们看到基本面股票经理有些疲软，但这被抵消了。但在我们优先考虑的领域，我们实际上看到了一些不错的增长和良好的渠道。你想补充吗？
是的。在资产服务方面，整体势头强劲。如果以我们的年度目标来看，我们已经完成了80%。我要提醒大家，仅仅因为你销售了产品，实施时间框架差异很大。所以你不能从中得出任何结论，只能说我们的销售流程非常稳健。如果看看欧洲、中东和非洲地区的强劲表现，目前资产管理公司的目标完成了90%。他们取得了非常强劲的业绩，部分原因是我们在LTAF基金等流动性另类投资方面的成功，还有托管业务和标准基金会计业务。在美洲地区。
资产所有者是真正的明星，已经达到了目标的160%，主要来自竞争对手的业务，德克萨斯大学是其中的主要客户之一。如果你问为什么，这实际上是我们的前端解决方案产品和其他客户的推荐发挥了作用。渠道非常好。一个有趣的现象是，我们在全球范围内保留了89%的重新投标业务。每次都没有那么多，但总会有人进行定价等活动。
我们继续保持我们的客户基础，并在这方面做得很好。
在费用方面，你谈到今年费用增长低于5%。情况仍然如此吗？你对此感觉如何？
是的。
是的。显然，我希望美元能表现得更好，但既然做出了承诺，我们肯定会坚持下去。
明白了。今年低于5%比去年好。那么我们如何开始考虑2026年？明年可能低于4%吗？你还谈到了105%到110%的费用与信托费用比率以及税前利润率目标。你认为什么时候能达到这些目标？
我试图将大家的注意力重新引导到正的经营杠杆上，这是主要目标，因为所有事情都是相互关联的。当我接任这个职位时，我知道我们在费用控制能力方面存在信誉差距。所以我设定了一个目标，即费用增长低于5%，因为我们有决心、有系统、有愿意这样做的人。
我们已经证明我们可以做到这一点。我们建立了这样的财务模型，如果需要调整，我们可以调整，并且在一定程度上可以调整到我们想要的水平。
对。
因此，在我看来，这在很大程度上取决于市场状况、我们的渠道和业务等。但我不想让业务缺乏增长投资。所以如果你看到我们采取什么行动，那更多是在增长方面。然后我想将其与Pete正在做的生产力提升结合起来。它们相辅相成。因此，结合他的生产力提升，我们正在寻找一种能够每个季度调整并实现我们所期望的费用控制的模式。我希望Mike总是设定目标，我们希望3%的有机增长，3%的市场增长。所以总收入增长6%，费用增长4%。这对我们来说是理想状态。
这是我们的总体目标。总体目标是两个百分点的经营杠杆。我们将其作为我们试图实现的财务模型。但是，我们必须灵活。所以，如果需要降低费用增长，我会这样做。我知道该怎么做。我只是想让你明白，我看的不是一个特定的数字，而是在任何情况下都实现正的经营杠杆。这是看待它的方式。
明白了。第二季度是创纪录的股票回购。我们仍然有很多资本。我认为超额资本超过500个基点。看最近的压力测试，下一个最高的银行大约是350个基点。我知道客户至上，但你们能做得更多吗？
是的。今年到目前为止，我们已经返还了116%的收益。我们已经在第二季度 earnings call 中表示，如果一切按计划进行，今年将返还100%的收益，这已经非常不错了。在资本方面，每7亿美元的风险加权资产基本上相当于10个基点的普通股一级资本比率。我们有很多客户可能会在没有任何通知的情况下联系我们，这没关系，因为我们有一些非常大的客户，他们可能会借入数十亿美元。
当你考虑到12.9%的比率太高，12.2%仍然高于我们11%到12%的目标范围。当我们接近12%或更低时，我们就处于目标范围内，但我们仍然需要有足够的缓冲，以防这些大客户联系我们，不会让我们的比率降得太低。第二点我想说的是，我们有一些非常大的客户，特别是海外客户，他们喜欢我们有这种超额缓冲。因此，考虑到其他公司和监管环境，如果我们认为可以将比率降低一点，我们可能会这样做。但归根结底，我们希望比同行有相对的缓冲，因为考虑到我们客户的规模和资产规模，我们认为这很重要。所以我们会非常谨慎。因此，11%到12%的目标目前将保持不变。
明白了。7月份，你们将净资产收益率目标从10%-15%提高到13%-15%。15%是上限吗？还是你认为我们今天谈论的很多事情，包括“一个北方信托”战略的成功执行，能让你们达到更高的水平？
最终，这不是上限。显然，财富管理和资产管理业务已经达到甚至超过了这个水平。我认为提高目标的原因是我们希望能够始终达到目标范围的上限。这就是为什么我们去掉了10%。我们认为我们可以达到13%，如果我们能够在一段时间内始终达到15%，我们可以考虑提高目标。这绝对不是上限，但现在我们必须证明这一点。我们也不。需要考虑的一点是，我们最终不会为了净资产收益率而管理公司，它是其他所有事情的副产品。我们可以操纵净资产收益率，但这不是我们经营业务的方式。
明白了。6月底的《华尔街日报》文章，特别是因为它毁了我的一个周日晚上。文章提到纽约梅隆银行曾表示有兴趣收购北方信托，首席执行官们进行了交谈。我知道Mike在7月份的 earnings call 中非常直接地表示，我们从未真正考虑过出售公司的讨论，也不打算这样做。所以我有两个问题，首先，为什么你认为至少不考虑讨论是有意义的？其次，考虑到这些都是规模业务，而你们不是最大的参与者，是什么让你相信独立发展是正确的做法？
首先，我认为有一点需要注意，正如你们的一位分析师所说，银行是被出售的，而不是被收购的。这是非常正确的。我们需要确保我们的客户、股东知道，我们作为机构没有启动出售银行的程序。人们选择北方信托而不是其他选择是有原因的，他们不喜欢其他选择，他们喜欢我们现在的业务模式。因此，我们有一个活跃的渠道，现在仍然如此。我们有客户在我们这里有大量资金，不仅在财富管理方面，还在机构方面。
我们需要将谣言澄清，确保他们明白我们的管理团队和董事会没有启动出售公司的程序。我认为这对他们来说非常重要。这就是Mike所说的。还要考虑到，Mike是前投资银行家，前金融机构投资银行家。我也曾是投资银行家。因此，当你考虑股东价值和无机增长机会等问题时，我们一直在关注。我们知道可能的情况。我们的董事会非常了解他们的受托责任，他们对我们要求很严格。但归根结底，当你看看我们增长公司和实现财务目标的独立计划时，我们对按当前业务结构实现这些目标有很高的信心。我还想说的是，当你考虑我们未来的业务增长时，主要将在资产管理和财富管理领域，而不是托管业务。所以我想让Pete现在谈谈规模问题，我想从现在开始不再讨论这个问题，因为我认为我们觉得我们可以在目前的业务中非常有效地竞争。Pete，规模问题。
获得规模有两种方式。一种是交易量和价格。另一种是明智地花钱。在交易量和价格方面，如果有人有数据账单，他们规模更大，使用更多数据，可能会获得更好的价格。但我认为更好的价格只是在边际上，真正的规模在于能力，即拥有一个平台为整个公司的所有业务提供服务，并专注于只更改和管理这一个平台。例如，我们目前正在实施一个云原生会计平台。
我认为云原生会计平台的成功，我们在其上添加人工智能，将极大地提高我们的扩展能力，因为运行会计所需的全职员工数量将大幅下降。由于我们的规模和灵活性，我们将能够比其他任何人更快地使用该平台。因此，处于中等规模，既有资本投资所需的技术，又有足够的规模进行转换，在技术快速发展的今天，这实际上是一个最佳位置。
你提到了你和Mike的投资银行背景。另一方面，收购在北方信托的未来中扮演角色吗，作为买家？
是的，当然。看看我们的历史，直到2010年，我们的大多数收购要么是为了规模，要么是为了地理扩张。Pete参与了其中许多。2010年以后，更多的是能力驱动。如果你想想Parallax、Aviate、Omnium以及其他一些小型收购，更多的是关于能力。在财富管理业务方面，我认为它有一个非常坚实的平台。因此，在能力方面，他们专注于另类投资。如何实现这一点不一定需要收购，有合作伙伴关系、合资企业和其他方式，分销协议。Jason现在非常关注这一点。资产服务业务我认为已经拥有了所需的一切，所以我不期望在那里有任何收购。资产管理业务在产品方面可能会有动作，无论是有机增长还是与合作伙伴合作，都有可能。
太好了。最后，请和我一起感谢Pete和Dave今天抽出时间。明天早上7:30在这里再见。