身份不明的发言人
罗伯特·切里（副总裁，投资者关系）
乔纳森·B·德盖纳（总裁兼首席执行官）
劳拉·科瓦尔奇克（首席财务官）
身份不明的参与者
卢克·江克（罗伯特·W·贝尔德公司）
约翰·E·弗兰兹雷布（西多蒂公司有限责任公司）
加里·普雷斯蒂皮诺（巴林顿研究联合公司）
各位好，欢迎参加麦斯莫电子2026财年第一季度业绩会议。目前，所有参与者均处于仅收听模式，演示结束后我们将开放提问和评论环节。
现在，我很荣幸将发言权交给你们的主持人，投资者关系副总裁罗布·切里。先生，请讲。
谢谢操作员。早上好，欢迎参加麦斯莫电子2026财年第一季度 earnings 电话会议。本次会议我们准备了题为《2026财年第一季度财务业绩》的演示文稿，可在本次会议的网络直播中查看，或在麦斯莫公司网站的投资者页面找到。本次电话会议包含某些前瞻性陈述，反映了管理层对未来事件和经营业绩的预期，仅代表本日期的观点。这些前瞻性陈述受证券法规定的安全港保护。麦斯莫公司没有义务更新任何前瞻性陈述，以使其符合实际结果或公司预期的变化，无论是按季度还是其他方式。
本次电话会议中的前瞻性陈述涉及许多风险和不确定性。可能导致实际结果与我们预期存在重大差异的因素在麦斯莫公司向美国证券交易委员会提交的文件中有详细说明，例如我们10K和10Q报告的第4页。请参阅今天会议的议程。我们将首先进行业务更新，然后是财务更新，之后是问答环节。
现在，我想将会议交给总裁兼首席执行官约翰·德盖纳先生。
谢谢罗布，各位早上好。感谢大家参加我们的第一季度 earnings 电话会议。今天，首席财务官劳拉·科瓦尔奇克也与我一同出席。让我们从关键信息开始。请翻到第5页。我很高兴地报告，麦斯莫的转型正稳步推进。仍有许多工作要做，但总体轨迹符合计划。我们的数据中心电源产品销售额又迎来了一个好季度，同比增长。我们的运营收入比去年增加了900万美元。这是销售、一般及管理费用（SGA）降低以及我们一直向大家分享的运营改进的结果。
这清楚地证明了麦斯莫正如我们常说的那样，开始赢得认可。执行改进的另一个例子是连续第三个季度实现强劲的自由现金流和净债务减少。在展望26财年剩余时间时，我们的管理团队同时重点关注损益表和资产负债表。尽管面临各种不利因素，我们仍有信心确认我们的指引。公司仍然预计全年EBITDA将翻倍，即使由于电动汽车需求下降导致销售额减少1亿美元。
能够确认这种利润增长，直接归功于麦斯莫团队的重大而不懈的努力。他们为我们的转型付出了大量工作，进展是切实可见的。翻到第6页，本季度我们的销售额为2.41亿美元，同比下降1800万美元。正如我们之前所沟通的，我们继续应对转型和项目过渡，我们仍有望在今年推出30多个新项目，其中大部分计划在今年剩余时间推出。此外，我们电源产品业务的持续强劲表现部分抵消了项目过渡带来的不利影响。
我们的运营收入增加了900万美元，这得益于我之前提到的SGA费用降低和运营改进。在调整后EBITDA层面，我们实现了1600万美元，同比增长600万美元。所有这些都进一步证明了我们在运营、供应链和产品 launch 能力这三个关键领域采取的改进措施。我们在欧洲、中东和非洲地区（尤其是埃及）的表现显著改善。虽然我们在亚洲继续看到稳健的持续表现，但自由现金流和债务减少对我们来说仍然是好消息。本季度业务实现了1800万美元的自由现金流，这是连续第三个季度实现强劲的自由现金流。
反过来，我们的净债务水平也连续第三个季度下降，过去三个季度累计减少了4100万美元。这些结果进一步证明了公司的运营效率正在提高。谈到电动汽车业务，销售额同比略有下降，但本季度占合并总额的比例上升至19%，高于去年的18%。环比则从20%下降。我们仍然看好电动汽车的长期大趋势。然而，短期前景仍然疲软，主要在北美，这在一定程度上被欧洲和亚洲的强劲表现所抵消。
根据客户的EDI预测和第三方行业预测，我们仍然预计27财年电动汽车销售额将出现显著反弹。谈到数据中心，销售额同比增长12%。提醒一下，我们在25财年第四季度实现了创纪录的销售额，因此环比销售额下降并不奇怪。然而，我们仍然预计26财年的销售额将与25财年相似，并存在一些上行潜力。正如我上个季度提到的，我们基于现有产品技术实现了这一业绩。我们还有机会利用数十年积累并通过电动汽车业务磨练的电源专业知识，捕捉更多增长。
数据中心运营商对未来设施的电源密度需求大幅增加，推动了这一机会。同样，现在分享更多细节还为时过早，但这对我们电源解决方案业务的未来增长非常有前景。翻到第7页，我想花更多时间谈谈我们的电源解决方案业务。电源产品是麦斯莫的核心。我们的经验可以追溯到多年前，当时我们为阿波罗登月舱和原始IBM大型计算机提供母线和连接器。现在，这些年的经验和专业知识正被用于满足当今电动汽车、数据中心以及军事和航空航天应用中的配电需求。
从本页的图表中可以看出，这些应用帮助我们的电源解决方案销售额在过去三年实现了30%的健康复合年增长率。展望未来，我们看到数据中心的销售增长机会更多。电动汽车对更高电压母线的需求正在推动进一步的产品创新。我们开始为更高效的电源架构供应互连板。最后，在军事和航空航天应用方面，我们正在提供先进产品，以满足国防设备制造商不断增长的需求。在所有这些情况下，我们都秉持“一个麦斯莫”的理念，通过倾听客户需求，利用全球创造力推动创新，提供如尖端高压电源产品等解决方案。
我们的电源历史和核心能力为麦斯莫在市场上提供了竞争差异化优势。关于26财年电源销售的预测，考虑到数据中心业务持平以及电动汽车业务下降的指引，我们今年的销售额将有所放缓，明年将重新加速增长。电源解决方案显然是麦斯莫的长期增长引擎，我们正在该领域积极投资。现在，我将会议交给劳拉，她将详细介绍我们第一季度的财务业绩和指引。
谢谢约翰，各位早上好。在开始之前，我想说明一下我们延迟公布第一季度 earnings 的原因。在原定报告日期前不久，我们发现股息等价物的计算出现了无意的错误。这导致我们第一季度超出了信贷协议中的限制性支付篮子。金额并不重大，但超出了协议允许的范围。随后，我们需要时间从银行获得豁免，在问题解决之前我们无法披露。豁免已成功获得。请翻到第10页。
第一季度净销售额为2.405亿美元，而25财年为2.585亿美元，下降7%。环比销售额下降6%。本季度电源产品（包括数据中心应用）的销售继续增长。在汽车部门，北美销售额表现较弱，因为我们继续受到从 legacy 项目向新项目过渡的净负面影响。我们在商用车照明应用方面的销售也持续疲软。第一季度调整后运营收入为200万美元，较25财年增加670万美元。环比而言，调整后运营收入较25财年第四季度增加2360万美元。
所有调整后指标与GAAP的 reconciliation 请参见附录。尽管销售额下降1800万美元，但同比而言，毛利润相对持平。运营收入改善的主要驱动因素是S&A费用减少960万美元，这与专业费用和薪酬支出降低有关。环比来看，25财年第四季度包括1520万美元的超额过时库存费用和离散库存调整。总体而言，尽管面临1800万美元的销售逆风，麦斯莫仍实现了同比和环比的运营收入增长。请翻到第11页。
转向EBITDA（非GAAP财务指标），第一季度调整后EBITDA为1570万美元，较去年同期增加590万美元。环比而言，调整后EBITDA较25财年第四季度增加2280万美元。与运营收入一样，尽管面临销售逆风，EBITDA仍有所增长，主要得益于S&A费用的减少和其他运营改进。请翻到第12页。第一季度调整后税前亏损为510万美元，较25财年改善400万美元。环比而言，调整后税前亏损较25财年第四季度改善2350万美元。同样，尽管同比销售额下降7%，税前亏损仍有所改善，主要得益于S&A费用的减少和其他运营改进。
第一季度调整后稀释每股亏损为0.22美元，较去年同期改善0.09美元，较25财年第四季度改善0.55美元。总体而言，我们的成本削减努力在本季度取得了明显成效，为麦斯莫在恢复销售增长时提高利润率奠定了基础。请翻到第13页。第一季度经营活动净现金为2510万美元，高于25财年的1090万美元。第一季度资本支出为710万美元，低于25财年的1360万美元。资本支出的减少符合计划，因为大部分项目 launch 投资已经完成，我们在新 launch 上的支出也更加高效。
第一季度自由现金流（非GAAP财务指标）为1800万美元，而25财年为负270万美元，增加2070万美元。这一增长主要得益于营运资本的减少和资本支出的降低。这是我们连续第三个季度实现强劲的自由现金流。请翻到第14页。与自由现金流一样，我们连续第三个季度实现净债务减少，这是麦斯莫管理团队的重点。总债务较第四季度增加580万美元。增加主要由外汇驱动，因为我们的大部分债务以欧元计价。
本季度末现金为1.211亿美元，较第四季度增加1750万美元。净债务（非GAAP财务指标）较第四季度减少1170万美元，降至2.023亿美元。过去三个季度，我们的净债务已减少4100万美元。请翻到第15页，关于前瞻性指引，它基于管理层的最佳估计，可能因多种因素而变化。如本页底部所述，对于26财年，我们确认销售额预期在9亿至10亿美元之间。
请注意，25财年为53周财年，而26财年为典型的52周财年。因此，26财年比上一年少一周。我们还确认调整后EBITDA预期在7000万至8000万美元之间，预计下半年将高于上半年。从本页右侧的图表可以看出，尽管同期销售额显著下降，但我们预计26财年EBITDA将高于24财年和25财年。
占净销售额的百分比而言，我们预计EBITDA利润率将从4.1%几乎翻倍至7.9%。关于自由现金流，如前所述，我们今年开局强劲。对于26财年全年，我们预计自由现金流为正，而前一财年为负1500万美元。26财年指引基于第三方预测和客户预测的当前市场前景。当前美国关税政策、折旧和摊销5800万至6300万美元、资本支出2400万至2900万美元、利息支出2100万至2300万美元、税费支出1700万至2100万美元，其中1000万至1500万美元为递延税资产的估值备抵。
我们的做法是在调整后 earnings 计算中对估值备抵采用非GAAP处理。因此，呼应约翰的话，这一指引为麦斯莫团队进一步发展奠定了坚实的基础。我的发言到此结束，我们可以开始提问了。
好的，各位，现在开始问答环节。如果您有任何问题或评论，请现在按电话上的星号1。我们要求在提问时，如果您使用扬声器收听，请拿起听筒，以确保最佳音质。再次提醒，如果您有任何问题或评论，请按电话上的星号1。第一个问题来自贝尔德公司的卢克·江克。您的线路已接通。
早上好。谢谢回答问题，约翰。或许从汽车业务开始，显然相对于麦斯莫整体而言，这是最具挑战性的业绩。不过，我知道其中有很多抵消因素。希望能更好地理解，相对于今年EBITDA翻倍的总体目标，您如何看待汽车部门对这一增量的贡献，尤其是除去年损益表中的一些非重复运营项目之外，甚至超越今年。如果我们展望未来几年，从运营角度来看，您对该业务的总体设想是什么。
谢谢，卢克，感谢你的问题。我认为重要的是我们按地区分开来看。这就是为什么我们特别谈到欧洲、中东和非洲地区的改革以及埃及的转型。我们在全球都有汽车业务，欧洲、中东和非洲地区的业务同比显著改善。如你所知，我们在北美的挑战之一是一些历史项目的终止，这对墨西哥工厂造成了特别的打击。因此，全球汽车业务的表现受到北美地区的不成比例影响，这主要是由于该项目的终止以及电动汽车项目（特别是我们提到的 Stellantis）的延迟。
因此，我们在欧洲、中东和非洲地区取得了巨大进展。我们在亚洲的业务稳定且表现良好，而在北美，我们面临执行方面的挑战（正如我们在第四季度电话会议中所讨论的）以及收入逆风。关于你的第二个问题，展望未来，我们预计从27财年开始，电动汽车的销量将开始稳定并增长，这将为我们的墨西哥工厂以及整个北美业务创造顺风。此外，我们在墨西哥开展的数据中心业务也将有所帮助。因此，我看到我们所有部门和工厂都将发挥杠杆作用，这将有助于业务的未来发展。
非常感谢。或许有一个相关问题，关于亚洲。我知道汽车业务中也存在项目终止的影响。在项目终止后，从季度来看，销售基数目前相当有限，从战略角度，您如何看待亚洲业务，显然相对于电动汽车这一您最关注的趋势之一，中国可能是机会最丰富的地区。
谢谢。我们的亚洲团队在许多方面引领着我们电动汽车应用新产品的开发活动。电池互连和其他一些先进业务主要由亚洲的制造团队领导。因此，在很多情况下，它们成为我们的 launch 工厂以及首个产品开发和产品验证地点。因此，是的，确实，一个客户项目的终止给我们带来了逆风，但我看到了很多进展。从运营、工程以及营运资本角度来看，这是一个运营非常出色的组织。
他们在电源方面以及数据中心和电动汽车电源方面为我们赢得了客户的信任，给了我们在全球范围内增长的机会。
明白了。那么，关于界面业务，我知道在本财年的过渡中，您曾提到有一个家电项目终止反映在过渡中。我们在第一季度是否已经看到了这一影响，以及收发器业务在多大程度上可能对此有所抵消，目前在损益表中可以看到。谢谢。
我们没有在过渡中加入这一内容的原因是情况与我们在前几个季度中所说的一致。因此，正如我们在财年中所讨论的，项目终止对同比的影响在各个季度之间是一致的。因此，是的，您看到的影响既来自用户界面业务的项目终止，也来自惠而浦业务的项目终止。同时，我们也看到了一些新项目的 ramp up 以及数据中心业务的一些回填。
明白了。我现在就问到这里。谢谢。
谢谢，卢克。感谢你的问题。
谢谢。下一个问题来自西多蒂公司的约翰·弗兰兹雷布。您的线路已接通。
各位早上好，感谢回答问题。我很好奇。莱斯·科迪提供了一张幻灯片，深入探讨了关税前景。您对关税的预期有任何变化吗，无论是正面还是负面？
约翰，没有变化。我们在本季度受到了约100万美元的影响？这更多是时间问题，而非其他因素。但在关税方面，我们的做法一直保持一致。我们不会承担额外成本。我们与客户就此进行了合作，因此与前几个季度相比没有变化。
我们对华盛顿的变化尽可能保持信心。基于我们目前所见以及我们与客户的关系，我们对此相当有信心。我还想补充的是，正如我在提到额外询价时所提到的，当前的关税制度实际上为我们创造了机会，因为我们的工厂、我们的能力符合USMCA标准，我们能够以97%以上的USMCA合规率向北美供货。因此，这为我们带来了六到九个月前未曾见过的新客户询价机会。
很高兴听到这一点。关于重组行动，您能谈谈在这一过程中进展到什么程度吗，约翰？您现在是否只是获得了低垂的果实。或许能多谈谈2026财年我们可以期待什么。
嗯，我的意思是，我们已经谈到了领导团队的转型，在上个季度我们谈到了总部设施的合并。我们在这方面按计划进行，相信本财年中期将完成所有总部和设施的合并。
我们继续在全球范围内寻找减少工程活动、仓库活动或其他设施的机会，以降低结构性成本。但目前没有任何重大的举措。我们已经裁员约500人，并在继续优化。转型的一部分（抱歉），业绩增长和表现提升的部分原因正是我们不同设施（特别是墨西哥和埃及）的裁员。
明白了，明白了。当我们看 N 工作时，A级卡车和建筑业的情况并不特别乐观。根据客户的反馈，您对这些终端市场在未来一年的表现有何看法。
因此，我们继续从客户以及像 ACT 这样的预测服务那里得到迹象，商用车市场仍将下降5%。我们预计26年将出现反弹，我们开始看到一些迹象，但尚未在EDI中体现。我们的照明业务一直在努力改善与客户的关系，我们看到了更多的询价，我们也看到了商用车电源方面的兴趣。
这不会对近期收入产生影响，但会对未来产生影响。正如约翰所说，这关系到我们通过执行赢得客户的认可，不仅仅是作为照明供应商，而是作为值得信赖的合作伙伴。因此，在商用车以及农业和建筑领域，我们仍然看到终端市场的疲软，但基于组织执行力的提升，我们正在获得业务。
明白了。我就问到这里，谢谢回答问题。
谢谢，约翰。
谢谢。下一个问题来自巴林顿公司的加里·普雷斯蒂皮诺。您的线路已接通。
谢谢，约翰。劳拉，罗布，你们好吗？早上好。我们很好。希望你们也很好。是的，我很好。好的，这里有几个问题。首先，当你们公布第四季度业绩时，你们给了我们一个销售过渡表，用于今年的销售指引。这个过渡表有什么显著变化吗？我的意思是，我们是否仍然看到 Stellantis 项目减少4000万美元，然后大约4800万美元的其他项目 launch 对销售产生积极影响。
加里，我们没有再次放入过渡表的原因是没有任何变化。因此，当你进行建模时，只需回到之前的基础即可。
好的。我只是想确认一下，这里有几个关于数据中心母线的问题。你们供应的主要是新建市场，还是这个市场存在维修和更换的组件。
这主要是新建市场。我们所谈论的一切，我们所提到的所有指引都是我们所说的当前技术。我们正在与他们合作未来的先进项目。这些都不在我们的指引中。我们对这些机会感到兴奋，但从收入角度谈论还为时过早。但我们这里谈论的一切都是当前的产品技术，并且是与多个终端客户的新建项目。
是的。因为我的问题的要点是，这是新建市场。谁知道数据中心的增长会持续多久。但我想知道的是，这个业务是否有可能变得相当可观，相对于整体业务而言。从第7页的图表来看，电动汽车业务约占25财年销售额的60%，数据中心约占35%。我的意思是，你们有办法扩大它，还是因为它是新建市场而受到限制。
不，我们不受限制，因为请记住，我们在整体市场中所占份额相对较小。我们之前在电话会议中谈到的，通过更高效和有效地利用我们的全球布局来更好地响应客户，这使我们在当前数据中心产品上获得了份额增长。这就是你看到的24财年至25财年的增长。这也为我们带来了扩张机会，因为我们之前并未参与他们的所有设计。
此外，当他们考虑在数据中心引入更高电压并将高压更靠近机架时，我们正努力帮助他们实现这一目标。这是在现有基础上的增长。因此，第7页的图表是历史性的，是的，它不仅包括数据中心，还包括军事航空航天和电动汽车的电源业务。但正如我之前所说，我们现在开始谈论商用车。
我们开始谈论将这些核心能力应用于我们终端市场的其他领域，以及与现有客户（如数据中心客户）的下一代产品系列。因此，我们预计这是一个增长机会。这就是我在发言中提到的。
好的。然后我还想问一下电动汽车业务。你们能告诉我们，你们的电动汽车产品销售额中有多少比例是在美国以外的地区，主要是中国和欧洲。
因此，我们看25财年可能是最好的方式，这样就不会涉及季度之间的波动。请记住，我们向电动汽车供应的不仅仅是母线。在25财年，我们的电动汽车产品销售额约为2.2亿美元。正如我们所说，20%的比例中，55%在欧洲、中东和非洲地区，16%在亚洲，30%在北美。因此，当我们说我们的电动汽车业务不仅仅暴露于北美市场时，这就是数据依据。
当然，回到你的问题开始时提到的销售过渡表，我们曾预期北美电动汽车业务（特别是 Stellantis 和其他一些客户）会有显著增长。这就是我们在北美看到的一些逆风。但总体而言，各地区的分布是均衡的。
好的，那么就今年而言，特别是电动汽车市场的母线业务，由于 Stellantis 项目的减少，可以假设大部分增长将来自美国以外的地区。
绝对是的。
好的，谢谢。
不客气，加里。
谢谢。问答环节到此结束。现在，我将会议交回首席执行官约翰·德盖纳进行总结发言。请讲。
好的。感谢各位参加我们的会议，感谢你们对麦斯莫的兴趣和提问。我们期待在未来的会议中向大家更新我们的进展。祝大家有美好的一天。
谢谢各位。今天的活动到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。感谢您的参与。